Đánh giá và triển vọng giữa năm của Grayscale: Tập trung vào hệ sinh thái Ethereum và các dự án khái niệm AI trong quý 3

Tác giả gốc: Grayscale

Bản dịch gốc: Luffy, Tin tức tầm nhìn xa

Những điểm chính:

• Khung Crypto Sectors của chúng tôi cho thấy rằng mặc dù giá Bitcoin tăng mạnh trong năm nay, hiệu suất của loại tài sản tiền điện tử cho đến nay vẫn chưa đồng đều. Cũng giống như thị trường chứng khoán, mức tăng tiền điện tử trong năm nay chủ yếu được phản ánh trong một số lượng nhỏ các đồng tiền.

• Chúng tôi đã ra mắt Grayscale Research Top 20, danh sách các token có tiềm năng cao cho quý tiếp theo. Các tài sản tiền điện tử này được lựa chọn dựa trên đánh giá kết hợp của nhóm Grayscale Research về các chất xúc tác sắp tới, xu hướng thị trường và các yếu tố cơ bản cụ thể của token. Điều quan trọng cần lưu ý là một số tài sản trong danh sách Top 20 của chúng tôi có biến động giá cao và nên được coi là tài sản có rủi ro cao.

• Với khả năng chấp thuận Ethereum ETP giao ngay, chúng tôi kỳ vọng hệ sinh thái Ethereum sẽ được chú ý đáng kể trong Q3.

Việc khám phá lớp tài sản tiền điện tử có thể là một thách thức, đó là lý do tại sao Grayscale tạo ra Khung phân tích ngành công nghiệp tiền điện tử. Đây là một khuôn khổ toàn diện để hiểu toàn bộ phạm vi tài sản tiền điện tử có thể đầu tư và mối quan hệ của chúng với công nghệ cơ bản. Khung này cung cấp cho các nhà đầu tư các công cụ chung tương đương với các thị trường truyền thống để giúp các nhà đầu tư hiểu rõ hơn và khám phá lớp tài sản tiền điện tử đang phát triển.

Khung phân tích ngành công nghiệp tiền điện tử của chúng tôi chia không gian tài sản tiền điện tử thành năm tiểu thể loại riêng biệt: (i) Tiền tệ, (ii) Nền tảng hợp đồng thông minh, (iii) Tài chính, (iv) Người tiêu dùng và văn hóa, và (v) Tiện ích và dịch vụ (Hình 1). Các mã thông báo trong năm thể loại này có liên quan đến các trường hợp sử dụng và rủi ro đầu tư độc đáo. Do đó, định giá của chúng phụ thuộc vào các động lực cơ bản và kỹ thuật khác nhau.

Hình 1: Khung phân tích ngành công nghiệp tiền điện tử chia thị trường tài sản kỹ thuật số thành năm phần

Tiền điện tử đã chứng kiến mức tăng khiêm tốn trong năm nay

Kể từ đầu năm 2024, mặc dù giá Bitcoin tăng khoảng 50%, Chỉ số thị trường ngành tiền điện tử (CSMI) của chúng tôi thực tế đã giảm khoảng 3% (Biểu đồ 2). Tài sản trong năm danh mục ngành tiền điện tử và tổng CSMI được tính theo căn bậc hai của vốn hóa thị trường để giảm sự thống trị của Bitcoin và thể hiện tốt hơn hiệu suất chung của tài sản tiền điện tử. Được tính theo vốn hóa thị trường, CSMI đã tăng 30%, phản ánh sự tăng trưởng đáng kể của Bitcoin và thị phần đáng kể của nó trong tổng vốn hóa thị trường (khoảng 60%). Trong năm phân khúc, phân khúc có hiệu suất tốt nhất là danh mục tiền tệ (phản ánh hiệu suất vượt trội của Bitcoin), trong khi phân khúc có hiệu suất kém nhất là danh mục tiêu dùng và văn hóa, chủ yếu là do sự yếu kém của các tài sản liên quan đến ứng dụng trò chơi điện tử trong năm nay.

Hình 2: Mặc dù Bitcoin tăng mạnh, nhưng tiền điện tử vẫn có hiệu suất trái chiều trong năm nay

Khoảng cách lợi nhuận lớn giữa Bitcoin và thị trường tiền điện tử nói chung cho thấy mức tăng trong năm nay thiếu chiều rộng. Giống như thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, một số ít các công ty công nghệ lớn gần đây đã thống trị lợi nhuận chỉ số. Sử dụng khuôn khổ phân tích ngành tiền điện tử, chúng tôi có thể tạo ra các số liệu về chiều rộng thị trường tương tự như các số liệu được sử dụng ở các thị trường khác. Ví dụ: Biểu đồ 3 cho thấy chỉ số "Tăng/Giảm", trong đó chúng tôi theo dõi tỷ lệ phần trăm ròng của mức tăng giá so với mức giảm giá đối với các mã thông báo trong khuôn khổ phân tích của chúng tôi theo ngày; sau đó, chúng tôi tính tổng tích lũy theo thời gian. Theo số liệu này, chiều rộng thị trường tiền điện tử đạt đỉnh vào cuối tháng 3/đầu tháng 4 năm 2024 và đã giảm kể từ đó. Cho đến nay trong năm nay, bất chấp mức tăng lớn của Bitcoin, chỉ có khoảng 30% tiền điện tử trong khuôn khổ phân tích của chúng tôi thực sự tăng giá.

Hình 3: Độ rộng thị trường đã giảm kể từ tháng 4

Một điểm sáng tương đối là các tài sản liên quan đến công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI), tập trung ở năm danh mục: nền tảng hợp đồng thông minh, tiện ích và dịch vụ. [2] Các giao thức này cố gắng giải quyết các vấn đề liên quan đến AI (ví dụ: bot và deepfake, quyền riêng tư, xác thực mô hình), cung cấp các tài nguyên quan trọng cho sự phát triển AI (ví dụ: tính toán, lưu trữ, dữ liệu) hoặc cung cấp nền tảng chung cho các dịch vụ liên quan đến AI (xem báo cáo (để biết thêm chi tiết). Tính đến thời điểm hiện tại, các loại tiền điện tử liên quan đến AI có trọng số bằng nhau đã tăng 80%, so với mức giảm khiêm tốn của toàn bộ thị trường tiền điện tử (Biểu đồ 4).

Hình 4: Các mã thông báo liên quan đến AI hoạt động tốt hơn

Ngoài trí tuệ nhân tạo, những người tham gia thị trường cũng chú ý đến một số chủ đề khác, ở một mức độ nào đó đã ảnh hưởng đến hiệu suất tương đối của năm danh mục tiền điện tử của chúng tôi. Để giúp chúng tôi hiểu xu hướng thị trường, Grayscale Research sử dụng chỉ báo chia sẻ tâm trí tường thuật từ nhà cung cấp dữ liệu Kaito. Dữ liệu này đo tần suất tương đối của các đề cập trên mạng xã hội về các chủ đề hoặc tường thuật cụ thể của thị trường tiền điện tử, giúp đánh giá các tài sản tiền điện tử do cộng đồng những người tin tưởng và ủng hộ thúc đẩy, những người thường xuyên bày tỏ quan điểm của họ trên các nền tảng mạng xã hội. Ví dụ, trong tháng qua, trí tuệ nhân tạo vẫn là chủ đề chính; tiếp theo là các quỹ giao dịch trên sàn (ETF), sự chấp thuận của chúng có thể trở thành chất xúc tác ngắn hạn cho thị trường; tiền meme và trò chơi dựa trên blockchain cũng là những chủ đề nóng (Hình 5). Mặc dù trọng tâm thị trường có thể thay đổi, nhưng các chủ đề có xu hướng tồn tại dai dẳng, vì vậy các chỉ báo về chia sẻ tâm trí tường thuật có thể cung cấp manh mối về hiệu suất thị trường trong những tháng tới.

Hình 5: Trí tuệ nhân tạo vẫn là chủ đề quan trọng nhất

Nhìn về tương lai: Tập trung vào hệ sinh thái Ethereum

Trong quý tiếp theo, Grayscale Research kỳ vọng thị trường tiền điện tử sẽ bị ảnh hưởng bởi sự chấp thuận các sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) Ethereum giao ngay tại thị trường Hoa Kỳ. Vào cuối tháng 5, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã chấp thuận các đơn đăng ký theo Mẫu 19b-4 từ nhiều đơn vị phát hành để niêm yết các sản phẩm này trên các sàn giao dịch của Hoa Kỳ. Hơn nữa, Chủ tịch SEC Gensler gần đây đã tuyên bố rằng cơ quan quản lý có thể chấp thuận các đơn đăng ký còn lại "vào thời điểm nào đó trong mùa hè này". Do đó, mặc dù thời gian vẫn chưa chắc chắn, nhưng vì mục đích phân tích thị trường, Grayscale Research cho rằng các sản phẩm này sẽ bắt đầu giao dịch vào quý 3 năm 2024. Cũng giống như Bitcoin ETP giao ngay được ra mắt vào tháng 1 năm 2024, nhóm Grayscale Research kỳ vọng các sản phẩm Ethereum mới này sẽ mang lại dòng tiền ròng đáng kể (mặc dù ít hơn Bitcoin ETP), có khả năng hỗ trợ định giá Ethereum và các mã thông báo trong hệ sinh thái của nó (để biết thêm chi tiết, hãy xem báo cáo của chúng tôi, Tình hình của Ethereum ).

Hệ sinh thái Ethereum có một số tính năng độc đáo mà việc ra mắt Ethereum ETP giao ngay có thể làm nổi bật. Ví dụ, mạng lưới Ethereum đang theo đuổi triết lý thiết kế theo mô-đun, trong đó các thành phần khác nhau của cơ sở hạ tầng blockchain hoạt động cùng nhau để cung cấp trải nghiệm người dùng cuối được tối ưu hóa hơn và giảm chi phí. Ngoài ra, Ethereum là nơi có hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) lớn nhất trong không gian tiền điện tử và là nơi có phần lớn các dự án được mã hóa (xem báo cáo của chúng tôi Blockchain công khai và cuộc cách mạng mã hóa để biết thêm chi tiết). Nếu việc chấp thuận ETP thúc đẩy sự quan tâm và áp dụng Ethereum, chúng ta cũng có thể thấy sự gia tăng trong hoạt động và định giá đối với một số mã thông báo dự án Lớp 2 (như Mantle), giao thức DeFi Ethereum (như Uniswap, Maker và Aave) và các tài sản khác quan trọng đối với hoạt động của mạng Ethereum (như Lido, một giao thức staking).

Ngoài việc chấp thuận ETP Ethereum giao ngay của Hoa Kỳ, Grayscale Research dự kiến rằng nhiều chủ đề thị trường hiện tại sẽ tiếp tục nhận được sự chú ý trong quý tới, đặc biệt là sự giao thoa tiềm năng giữa công nghệ blockchain và trí tuệ nhân tạo. Một tài sản trong danh mục này là Near, người sáng lập là đồng sáng lập của kiến trúc Transformer, cung cấp năng lượng cho các hệ thống trí tuệ nhân tạo như ChatGPT. Near là một trong những nền tảng hợp đồng thông minh hàng đầu xét về số lượng người dùng hoạt động hàng ngày và đã đạt được ứng dụng thực tế rộng rãi trong các trường hợp sử dụng phi tài chính. Tuy nhiên, gần đây, Near đã dựa vào chuyên môn về trí tuệ nhân tạo của mình để công bố việc phát triển AGI do người dùng sở hữu thông qua một bộ phận nghiên cứu và phát triển do một cựu cố vấn kỹ sư nghiên cứu OpenAI đứng đầu. Sự ưa chuộng liên tục của thị trường đối với trí tuệ nhân tạo cũng có thể mang lại lợi ích cho các thị trường GPU phi tập trung như Render và Akash.

Bên ngoài các chủ đề thị trường chính, nhiều dự án dường như đang hưởng lợi từ xu hướng áp dụng độc đáo của riêng họ, cho dù là do công nghệ tiên tiến hay tích hợp với các nền tảng cung cấp không gian cho sự phát triển của người dùng. Hai ví dụ đáng chú ý là Toncoin và Pendle. Blockchain TON, một nền tảng hợp đồng thông minh được liên kết với nền tảng nhắn tin Telegram, đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể về người dùng, giao dịch và doanh thu phí. Pendle Finance là một giao thức DeFi tương đối mới cho phép người dùng tùy chỉnh hồ sơ lợi nhuận của các chiến lược của họ. Mặc dù đây không phải là một xu hướng mới, nhưng chúng tôi cũng tin rằng mạng lưới Solana đang trải qua sự tăng trưởng áp dụng hữu cơ nhờ trải nghiệm người dùng hấp dẫn.

Cuối cùng, thị trường tiền điện tử có khả năng sẽ tiếp tục phân biệt giữa các token có lạm phát nguồn cung tương đối thấp và tương đối cao. Trong khi Bitcoin có tổng nguồn cung tối đa và lạm phát hàng năm khá thấp, nhiều token trong khuôn khổ phân tích của chúng tôi không có cấu trúc này. Trên thực tế, nhiều token có nguồn cung lưu hành tương đối thấp và lạm phát nguồn cung hàng tháng hoặc hàng năm tương đối lớn ("mở khóa"). Trong những trường hợp này, sự gia tăng nguồn cung có thể làm loãng những người nắm giữ token hiện tại ngay cả khi dự án đang trải qua quá trình áp dụng của người dùng và tăng trưởng doanh thu. Ví dụ về điều này bao gồm các mạng Ethereum Layer 2 nổi tiếng như Arbitrum và Optimism, đã trải qua mức lợi nhuận tương đối thấp đối với các token gốc của họ mặc dù có sự áp dụng của người dùng cao, có thể là do nguồn cung lưu hành tăng nhanh.

Giới thiệu Top 20 nghiên cứu Grayscale

Để làm nổi bật các token có tiềm năng cao trong các lĩnh vực tiền điện tử cụ thể, chúng tôi đã ra mắt Grayscale Research Top 20 (Hình 6). Top 20 đại diện cho danh mục tài sản tiền điện tử đa dạng mà chúng tôi tin rằng có tiềm năng cao trong quý tới do sự kết hợp của (i) chất xúc tác trực tiếp hoặc chủ đề thịnh hành, (ii) xu hướng áp dụng giao thức thuận lợi và (iii) lạm phát cung cấp token thấp hoặc trung bình. Việc lựa chọn các tài sản này đại diện cho triển vọng thị trường trong ngắn hạn và do đó có thể loại trừ các tài sản có vốn hóa thị trường cao hơn không có chất xúc tác trực tiếp hoặc cải thiện bền vững về cơ bản. Chúng tôi dự định cập nhật danh sách Grayscale Research Top 20 theo quý. Xin lưu ý rằng một số tài sản trong danh sách có tính biến động cao (như được hiển thị ở cột ngoài cùng bên phải của Hình 6) và nên được coi là tài sản có rủi ro cao.

Hình 6: Tài sản tiềm năng cao trong quý 3 năm 2024

Bài viết này có nguồn từ internet: Đánh giá và triển vọng giữa năm của Grayscale: Tập trung vào hệ sinh thái Ethereum và các dự án khái niệm AI trong quý 3

Có liên quan: Pizza ở tay trái, chó ở tay phải, sắp có sự thay đổi Bitcoin

Tác giả gốc: Jaleel, BlockBeats Hai tài sản meme phổ biến nhất trong hệ sinh thái Bitcoin gần đây là DOG và Pizza. Khi Bitcoin tăng lên $71.000 một lần nữa, các điều kiện thị trường đã được cải thiện đáng kể và hệ sinh thái Bitcoin đã hoạt động trở lại. Kể từ tháng 6, Gas trên chuỗi Bitcoin đã tăng đáng kể. Tổng giá trị thị trường của hệ sinh thái Runes đã tăng gấp đôi từ $1 tỷ đô la Mỹ lên $2 tỷ đô la Mỹ. Hiện tại, không còn nghi ngờ gì nữa rằng Tài sản Longyi DOG•GO•TO•THE•MOON (sau đây gọi là Dog) đã phá vỡ những đỉnh cao mới. Dog đã từng được airdrop vì nắm giữ rune và mỗi airdrop có giá trị hơn $8.000 đô la Mỹ. Nhìn vào BRC20, mặc dù Dog không có sự gia tăng đáng kinh ngạc, Ordi và Sats cũng đã tăng ở các mức độ khác nhau. Đồng thời, các tài sản phổ biến như…