Phân tích chuyên sâu: Những yếu tố chính nào còn thiếu trong quá trình phê duyệt ETF giao ngay Ethereum?

Bản gốc | Odaily Planet Daily

Tác giả | Làm cách nào để

ETH, vốn đã ngủ yên trong suốt thị trường tăng giá, đột nhiên lấy lại sức sống vào sáng sớm thứ Ba. Giá tăng từ 3110 USDT lên 3841 USDT, với mức tăng cao nhất trong một ngày là hơn 20%, và trực tiếp dẫn đến sự gia tăng của thị trường. Trong số đó, sự gia tăng của các altcoin liên quan đến hệ sinh thái ETH đã vượt quá 10%. Sự gia tăng đáng mừng này chủ yếu là do thực tế là ETF Ethereum của Hoa Kỳ đã chuyển từ lạc quan về việc chấp thuận sang kỳ vọng sẽ được chấp thuận.

Tuy nhiên, vẫn chưa biết liệu US Ethereum spot ETF cuối cùng có được chấp thuận hay không. Mặc dù các nhà phân tích ETF của Bloomberg và các tổ chức liên quan vẫn tiếp tục bày tỏ quan điểm tích cực, nhưng sau khi trải qua sự cố bán tháo Bitcoin spot ETF, nhiều nhà đầu tư tiền điện tử vẫn còn nghi ngờ về điều này.

Để đạt được mục đích này, Odaily Planet Daily đã phân loại các câu hỏi có liên quan hiện có trên thị trường và cố gắng tìm ra câu trả lời tương ứng.

Quá trình chuyển đổi danh tiếng của việc liệu Ethereum spot ETF có thể được chấp thuận hay không

Trước tiên, chúng ta hãy cùng xem xét sơ qua quá trình phê duyệt ETF giao ngay Ethereum:

Lý do là Nate Geraci, chủ tịch của ETFStore, đã đăng một dòng tweet trên X, nêu ra một khả năng tiềm ẩn – Do thời hạn xử lý đã đến, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phải quyết định trong tuần này xem có nên chấp thuận ETF Ethereum giao ngay hay không.

Tuy nhiên, quá trình niêm yết đầy đủ yêu cầu phải nộp hai biểu mẫu: thay đổi quy tắc trao đổi ( 19b-4s) và sự chấp thuận của một tuyên bố đăng ký (S-1) , cả hai đều cần thiết để một ETF có thể ra mắt. Geraci lưu ý rằng nếu SEC muốn kéo dài quá trình này, về mặt lý thuyết, họ có thể chấp thuận 19b-4s và sau đó thực hiện một cách tiếp cận chậm rãi S-1s , đặc biệt là khi SEC vẫn im lặng về vấn đề này, trái ngược hoàn toàn với hoạt động trước đây của cơ quan này trong các ETF bitcoin.

Sau đó, nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg đã đăng lại bài đăng và đề xuất rằng khả năng chấp thuận ETF Ethereum giao ngay đã được nâng từ 25% lên 75%. Ông cho biết, tôi đã nghe một số tin đồn vào chiều nay rằng SEC có thể thay đổi 180 độ về vấn đề này (dựa trên một số lý do chính trị), vì vậy bây giờ mọi người đang chuẩn bị. Ông cũng nhắc lại rằng khả năng sẽ được giới hạn ở mức 75% cho đến khi có nhiều bằng chứng hơn được nhìn thấy, chẳng hạn như cập nhật ứng dụng.

Sau đó, đồng nghiệp của ông, James Seyffart, đã nói thêm: “Eric Balchunas đã nâng tỷ lệ chấp thuận ETF Ethereum giao ngay lên 75%. Nhưng đó là thời hạn chót là ngày 23 tháng 5 19b-4 (Hạn chót của VanEck). Chúng tôi cũng cần sự chấp thuận của S-1. Có thể mất vài tuần đến vài tháng trước khi chúng tôi thấy được sự chấp thuận của S-1 và một ETF Ethereum thực sự đi vào hoạt động.”

Sau đó, phóng viên Eleanor Terrett của Fox cho biết một nguồn tin khẳng định rằng sự phát triển hiện tại của ETF Ethereum giao ngay là mọi thứ đang diễn biến theo thời gian thực. Trong bối cảnh hiện tại, điều đó có nghĩa là niềm tin chung rằng nó sẽ không được chấp thuận có thể thay đổi.

Đồng thời, theo CoinDesk, SEC đã yêu cầu các sàn giao dịch đẩy nhanh quá trình cập nhật 19B-4 tài liệu liên quan đến Ethereum ETF giao ngay. Mô tả quy trình trên xuất phát từ Sự trở lại tăng giá qua đêm: ETH tăng vọt 20%, liệu SEC có bất ngờ và chấp thuận Ethereum Spot ETF không? Để biết thêm chi tiết, vui lòng đọc bài viết này.

Từ nội dung trên, tác giả nhận thấy có một số nghi vấn cần phải xác nhận.

1. Tại sao thái độ của SEC đối với việc phê duyệt ETF giao ngay Ethereum và việc phê duyệt ETF giao ngay Bitcoin trước đó lại trái chiều đến vậy?

2. Ngày 23 tháng 5 có còn là ngày quan trọng đối với ETF giao ngay Ethereum không?

3. Trước đây, lý do chính khiến Ethereum spot ETF không được chấp thuận là do Ethereum có được định nghĩa là chứng khoán hay không, nhưng với xu hướng phát triển hiện tại, có vẻ như SEC đã tìm ra giải pháp cho vấn đề này. Cụ thể như thế nào?

4. Nhà phân tích của Bloomberg Eric Balchunas tin rằng sự thay đổi thái độ của SEC là do một số lý do chính trị. Những lý do chính trị cụ thể là gì?

5. Nếu ETF giao ngay Ethereum được chấp thuận, khi nào nó sẽ được chấp thuận?

Dựa trên câu trả lời cho 5 câu hỏi trên, chúng ta có thể tìm ra lý do khiến danh tiếng của Ethereum Spot ETF thay đổi và dự đoán liệu nó có được chấp thuận hay không và khi nào được chấp thuận.

5 câu hỏi về Ethereum Spot ETF

Trước khi bắt đầu QA, cần phải giới thiệu hai tài liệu chính quyết định liệu ETF giao ngay Ethereum có được chấp thuận hay không: Biểu mẫu S-1 và Biểu mẫu 19 B-4.

Mẫu S-1

Biểu mẫu S-1 là một tuyên bố đăng ký mà các đơn vị phát hành ETF phải nộp cho SEC. S-1 chỉ là một hình thức tuyên bố đăng ký và chức năng chính của nó là đảm bảo rằng các ETF được đăng ký theo Đạo luật Chứng khoán, đặc biệt là đối với các ETF mới phát hành.

Báo cáo đăng ký theo Mẫu S-1 thường bao gồm các mục tiêu, chiến lược và rủi ro đầu tư của quỹ; thông tin về người quản lý quỹ; lý lịch của người quản lý danh mục đầu tư; thông tin chi tiết về phí và chi phí; và thành phần của danh mục đầu tư.

Tổng thời gian xem xét Mẫu S-1: Toàn bộ quá trình thường mất từ 60 đến 120 ngày.

19 Mẫu B-4

Nếu một ETF có kế hoạch niêm yết trên sàn giao dịch, bên phát hành cần nộp Biểu mẫu 19b-4 cho SEC thông qua sàn giao dịch. Biểu mẫu này do sàn giao dịch nộp và chứa các thay đổi và hướng dẫn được đề xuất cho các quy tắc niêm yết để có được sự chấp thuận của SEC để ETF có thể được niêm yết và giao dịch trên sàn giao dịch.

Mẫu 19B-4 có chứa toàn văn của quy định; mục đích và lý do cho sự thay đổi; đánh giá tác động đến thị trường và nhà đầu tư; và cơ hội để công chúng bình luận.

SEC có thể mở rộng Biểu mẫu 19B-4 ba lần, với tổng thời gian từ 90 ngày đến sáu tháng.

Kết hợp phần giới thiệu của hai tài liệu, hai tài liệu này trình bày các thực thể khác nhau. Tuyên bố đăng ký S-1 được đơn vị phát hành ETF trình lên SEC, trong khi 19B-4 mẫu đơn được sàn giao dịch đệ trình. Từ đó, có thể thấy rằng 19B-4 giống như một tài liệu nhập học cho phép ETF được niêm yết trên sàn giao dịch, trong khi báo cáo đăng ký S-1 là phần giới thiệu về ETF.

So với việc chấp thuận ETF giao ngay Ethereum và ETF giao ngay Bitcoin, tại sao thái độ của SEC đối với việc chấp thuận ETF giao ngay Ethereum lại phân cực đến vậy?

Đầu tiên, xét về độ khó của việc phê duyệt, Bitcoin spot ETF là ETF tiền điện tử đầu tiên và SEC không rõ ràng về quy trình và các vấn đề phê duyệt có liên quan. Do đó, có thể thấy rằng trước khi Bitcoin spot ETF được phê duyệt, SEC đã tổ chức một số cuộc họp có liên quan để đảm bảo quy trình của các ETF như vậy. Đối với Ethereum spot ETF, SEC có nhiều kinh nghiệm hơn trong việc phê duyệt các tài liệu có liên quan, vì vậy có vẻ như không tích cực đàm phán với đơn vị phát hành.

Thứ hai, có một vấn đề lịch sử trong Bitcoin spot ETF và Ethereum spot ETF, đó là liệu các token PoS có được định nghĩa là chứng khoán hay không. Yếu tố này cũng là lý do chính cản trở việc chấp thuận Ethereum spot ETF.

Cuối cùng, đặc điểm đáng chú ý nhất của Ethereum so với Bitcoin là Ethereum Foundation vẫn có ảnh hưởng lớn đến Ethereum, vốn dễ gặp phải rủi ro về mặt pháp lý như thao túng thị trường.

Ngày 23 tháng 5 có còn là ngày quan trọng đối với ETF giao ngay Ethereum không?

Theo thời gian phê duyệt cuối cùng của mẫu 19 B-4 của Ethereum spot ETF trong hình bên dưới, VanEck là đơn vị phát hành đầu tiên nộp mẫu 19 B-4 cho SEC. Sau ba lần gia hạn, ngày 23 tháng 5 là nút giải quyết cuối cùng.

Đánh giá từ các nút phê duyệt trước đó của Bitcoin Spot ETF, ngày 10 tháng 1 là ngày phê duyệt cuối cùng cho BlackRocks 19B-4 tài liệu, và SEC đã chấp thuận 10 ETF giao ngay Bitcoin còn lại vào ngày 10 tháng 1. Do đó, nếu chúng ta lấy ETF giao ngay Bitcoin làm ví dụ, ngày 23 tháng 5 thực sự là nút thắt quan trọng để chấp thuận ETF giao ngay Ethereum.

Khi SEC chấp thuận các ETF có liên quan, họ sẽ không chọn từng ETF để chấp thuận và nhiều khả năng sẽ chấp thuận tất cả cùng một lúc. Điểm này đã được giới thiệu trong bài viết trước về Bitcoin spot ETF.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng ngày 23 tháng 5 là ngày phê duyệt cuối cùng cho Biểu mẫu 19 B-4. Như đã đề cập ở trên, cũng có một tuyên bố đăng ký S-1 cần được phê duyệt. Do đó, các tổ chức có liên quan trên thị trường tin rằng SEC có thể phê duyệt Biểu mẫu 19B-4 trước tiên và sau đó trì hoãn thời gian phê duyệt trong báo cáo đăng ký S-1.

Vậy thì sự chấp thuận của Form là gì? 19B-4 nghĩa là gì? Theo thông tin có liên quan, 19B-4 chỉ có nghĩa là ETF của bên phát hành có thể được niêm yết trên sàn giao dịch có liên quan, nhưng không thể chính thức bắt đầu giao dịch vì tuyên bố đăng ký S-1 cốt lõi phải được thông qua để ETF được chính thức ra mắt. Cả hai đều rất quan trọng để ETF được ra mắt.

Trước đây, lý do chính khiến Ethereum spot ETF không được chấp thuận là do Ethereum có được định nghĩa là chứng khoán hay không, nhưng với xu hướng phát triển hiện tại, có vẻ như SEC đã tìm ra giải pháp cho vấn đề này. Cụ thể là như thế nào?

Ethereum có được định nghĩa là chứng khoán hay không đã được giải thích chi tiết trong nhiều bài viết trước. Điểm mấu chốt là Ethereum đang chuyển từ PoW sang PoS, tức là người dùng sử dụng token để đặt cược, duy trì mạng lưới và kiếm thu nhập, điều này vi phạm Luật chứng khoán.

Nhưng có thể mong đợi sự chấp thuận của Form 19B- 4 chứng minh rằng SEC không coi Ethereum là một chứng khoán? Trên thực tế, nó không thể. Như đã đề cập ở trên, Biểu mẫu 19B -4 là nội dung mà sàn giao dịch gửi lên SEC liên quan đến việc niêm yết ETF trên sàn giao dịch. Nội dung này không liên quan gì đến hoạt động thực tế của Ethereum spot ETF. Tài liệu thực sự quan trọng là báo cáo đăng ký S-1.

Tuy nhiên, theo các tài liệu SA do các đơn vị phát hành ETF có liên quan nộp, các tài liệu S-1 trước đó đã nêu rõ rằng ETF có các cuộc thảo luận liên quan như ETH staking. Nói cách khác, Ethereum spot ETF trước đó cũng tính thu nhập từ Ethereum staking là thu nhập liên quan đến ETF.

Tuy nhiên, kể từ tháng 2 năm nay, VanEck đã nộp một bản sửa đổi S -1A tài liệu gửi cho SEC, đây là bản sửa đổi đầu tiên đối với tuyên bố đăng ký S-1 do nhiều đơn vị phát hành nộp mà không bao gồm điều khoản thế chấp. Và không có tin tức nào về việc VanEck nộp lại tài liệu S-1 kể từ đó.

Trong những ngày gần đây, Fidelity và Grayscale đã lần lượt xóa phần cam kết khỏi báo cáo đăng ký S-1 của họ và nộp lại tài liệu cho SEC.

Không khó để tìm ra từ những sự kiện liên quan ở trên rằng SEC có thể đã tìm ra cách để phân biệt liệu Ethereum có phải là chứng khoán hay không: nếu ETH trong ETF không được thế chấp, thì Ethereum không phải là chứng khoán; ngược lại, Ethereum được sử dụng để thế chấp sẽ được định nghĩa là chứng khoán.

Đây cũng là lý do tại sao hầu hết các đơn vị phát hành đều nộp lại hồ sơ S-1 mà không cần thế chấp và đây cũng là điều kiện cần thiết để SEC chấp nhận ETF giao ngay Ethereum.

Nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg chỉ ra rằng sự thay đổi thái độ của SEC là do một số lý do chính trị. Cụ thể điều đó có nghĩa là gì?

Sự thay đổi thái độ của SEC dựa trên một số yếu tố chính trị. Tuyên bố này không phải là không có căn cứ. Theo các báo cáo tin tức có liên quan, một trong những điểm là quy tắc SAB 121 đã gây khó khăn cho ngành công nghiệp tiền điện tử có thể bị lật ngược.

Nội dung cốt lõi của SAB 121 là yêu cầu các công ty nắm giữ tiền điện tử phải ghi lại tiền điện tử do khách hàng nắm giữ là các khoản nợ phải trả trên bảng cân đối kế toán của họ. Tuy nhiên, ngành công nghiệp tiền điện tử nói chung tin rằng quy định này quá nghiêm ngặt và thực sự cản trở người giám hộ hoặc công ty nắm giữ tài sản tiền điện tử thay mặt cho khách hàng của họ, điều này không có lợi cho sự phát triển hơn nữa của ngành. Do đó, họ đã cố gắng lật đổ SAB 121 thông qua vận động hành lang và các phương tiện khác trong thời gian dài.

Nói cách khác, giả sử SAB 121 bị lật ngược, xiềng xích hạn chế sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử tại Hoa Kỳ sẽ bị phá vỡ. Nút thắt then chốt hiện tại là nghị quyết cuối cùng của Tổng thống Hoa Kỳ Biden về điều khoản này vào ngày 28 tháng 5.

Một yếu tố chính trị khác là liệu FIT 21 (còn được gọi là HR 4763) có thể được chấp thuận hay không, một dự luật mới nhằm mục đích làm rõ khuôn khổ quản lý đối với tiền điện tử. Tiến độ hiện tại là tất cả các thành viên của Hạ viện có kế hoạch bỏ phiếu cho FIT 21 trong tuần này (dự kiến sẽ bắt đầu bỏ phiếu vào cuối thứ Tư hoặc đầu thứ Năm theo giờ địa phương và có thể được đưa ra cùng lúc với ETH ETF).

Hai dự luật này sẽ thay đổi toàn bộ sự phát triển của tiền điện tử tại Hoa Kỳ, có thể quyết định tiến độ phê duyệt ETF giao ngay Ethereum của SEC.

Hầu hết các phân tích trên đều xuất phát từ bài viết Hướng chính sách có thay đổi không? Ngoài ETF, hai sự kiện lớn này cho thấy thái độ mới đối với quy định về tiền điện tử . Độc giả được yêu cầu tự đọc thông tin chi tiết.

Nếu ETF giao ngay Ethereum được chấp thuận, khi nào nó sẽ được chấp thuận?

Nếu SEC tuân theo quy trình phê duyệt trước đó đối với ETF giao ngay Bitcoin, ngày 23 tháng 5 sẽ là thời điểm nhanh nhất để phê duyệt ETF giao ngay Ethereum. Đồng thời, xét theo thực tế là các đơn vị phát hành liên tục nộp các bản sửa đổi 19B-4 Và S-1A tài liệu, khả năng phê duyệt vào ngày 23 tháng 5 là cao hơn.

Tuy nhiên, không thể loại trừ khả năng, như các nhà phân tích của Bloomberg đã nói, SEC rất có thể sẽ chấp thuận Biểu mẫu 19B -4 trước tiên và sau đó hoãn phê duyệt báo cáo đăng ký S-1 do các yếu tố chính trị. Thời gian phê duyệt có thể là 1-3 tháng sau khi các dự luật chính trị có liên quan (SAB 121 và FIT 21) có kết quả rõ ràng.

Một dự đoán ít có khả năng xảy ra hơn là SEC sẽ hoãn quyết định về ETF giao ngay Ethereum cho đến sau cuộc bầu cử Hoa Kỳ vào tháng 11, khi đó họ sẽ đưa ra quyết định dựa trên thái độ của ban lãnh đạo mới đối với tiền điện tử.

Tuy nhiên, tác giả tin rằng bắt đầu từ chính Ethereum Spot ETF, vấn đề cốt lõi là liệu Ethereum có phải là chứng khoán hay không, SEC và đơn vị phát hành đã tìm được điểm cân bằng, do đó có khả năng nó sẽ được chấp thuận vào ngày 23 tháng 5.

Odaily Planet Daily xin nhắc nhở mọi người rằng vẫn còn nhiều bất ổn lớn trong việc phê duyệt Ethereum spot ETF, và biến động của thị trường sẽ rõ ràng hơn. Nếu Ethereum spot ETF được phê duyệt, vẫn chưa biết liệu Grayscale có bán tháo thị trường như Bitcoin spot ETF trước đó hay không. Hãy chắc chắn đầu tư thận trọng và chú ý đến rủi ro.

Bài viết này có nguồn từ internet: Phân tích chuyên sâu: Những yếu tố chính nào còn thiếu trong quá trình phê duyệt ETF giao ngay Ethereum?

Liên quan: Bây giờ có phải là Giờ vàng của Polygon (MATIC) không? Giải nén giai đoạn tích lũy

Tóm lại, giá MATIC hiện chỉ ở dưới mốc $0,90 và có thể tiếp tục xu hướng giảm đến một điểm nhất định. Tuy nhiên, theo tỷ lệ MVRV, tài sản hiện đang ở vị trí tốt nhất để tích lũy. Vì hơn 50% của tất cả các nhà đầu tư hiện đang thua lỗ nên khả năng bán là khá thấp. Giá Polygon (MATIC) phải đối mặt với sự sụt giảm đáng kể trong 48 giờ qua, khiến đợt giảm giá kéo dài hai tuần của nó có thể dừng lại. Từ đây, kết quả có thể xảy ra sẽ là xu hướng tăng, khiến MATIC trở thành một sự bổ sung khá sinh lợi cho danh mục đầu tư. Nhà đầu tư đa giác tăng giá? Giá MATIC dưới $0,900 là trường hợp đầu tiên như vậy kể từ giữa tháng Hai. Tiền điện tử này đã đánh dấu mức cao $1,26 vào giữa tháng 3 và kể từ đó đã giảm. Điều này đã dẫn đến việc altcoin…