Giám đốc đầu tư của Bitwise: Ai đang mua Bitcoin ETF?

Tác giả gốc: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư, Bitwise

Bản dịch gốc: Luffy, Tin tức tầm nhìn xa

Spot Bitcoin ETF đã đạt được thành công to lớn. Kể từ khi ra mắt vào ngày 11 tháng 1, chúng đã thu hút được $11,7 tỷ vốn, trở thành ETF phổ biến nhất từ trước đến nay.

Bây giờ mọi người đều muốn biết: Ai đang mua? Cụ thể, mọi người muốn biết liệu các nhà đầu tư chuyên nghiệp hay nhà đầu tư bán lẻ đang điều khiển dòng tiền.

Đây là một câu hỏi quan trọng. Lời hứa lớn của Bitcoin ETF là chúng có thể mở ra cánh cửa cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp mua Bitcoin với số lượng lớn, do đó làm tăng đáng kể nguồn tiền đầu tư vào Bitcoin.

Nếu là các nhà đầu tư chuyên nghiệp mua vào thì thật tuyệt. Nhưng nếu là tất cả các nhà đầu tư bán lẻ thì không khả quan lắm. Tại sao? Bởi vì quy mô đằng sau nó đơn giản là khác nhau.

Trong vài tháng đầu sau khi ETF ra mắt, không có câu trả lời nào cho câu hỏi này. Các nhà đầu tư đã mua ETF thông qua các tài khoản môi giới, điều đó có nghĩa là các công ty quỹ như Bitwise sẽ không biết ai đang mua quỹ của họ. Nhưng cứ mỗi quý, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ yêu cầu các nhà đầu tư có hơn $100 triệu tài sản đang quản lý phải báo cáo các khoản nắm giữ chứng khoán được giao dịch công khai của họ thông qua cái gọi là hồ sơ 13 F.

Về mặt kỹ thuật, các hồ sơ này phải nộp sau 45 ngày kể từ khi kết thúc quý, nghĩa là các nhà đầu tư có thời hạn đến ngày 15 tháng 5 để nộp hồ sơ. Nhưng hàng nghìn người đã nộp hồ sơ, vì vậy chúng ta hiện có cái nhìn đầu tiên về chủ sở hữu của các ETF này.

Đây là những dữ liệu rất, rất thú vị, nhưng sau đây là ba dữ liệu quan trọng nhất.

Điểm 1: Nhiều công ty chuyên nghiệp có Bitcoin ETF

Để viết bản ghi nhớ này, tôi đã phân tích tất cả hồ sơ 13F của 11 quỹ ETF Bitcoin giao ngay được giao dịch công khai tính đến ngày 9 tháng 5. Phát hiện lớn: Nhiều nhà đầu tư chuyên nghiệp sở hữu quỹ ETF Bitcoin.

Trong đó có một số công ty quản lý tài sản nổi tiếng như:

• Hightower Advisors: Theo Barron's, công ty này là công ty RIA lớn thứ hai tại Hoa Kỳ với $122 tỷ tài sản được quản lý. Họ có $68 triệu Bitcoin ETF.

• Bracebridge Capital: Một quỹ đầu cơ có trụ sở tại Boston quản lý tiền cho Đại học Yale và Đại học Princeton, cùng nhiều trường khác. Họ nắm giữ $434 triệu Bitcoin ETF.

• Cambridge Investment Research: Một công ty hơn 40 năm tuổi với hơn $170 tỷ tài sản được quản lý. Họ có $40 triệu Bitcoin ETF.

• Sequoia Financial Advisors: Có trụ sở tại Towson, Maryland, với vốn hóa thị trường là $17 tỷ. Họ có $12 triệu Bitcoin ETF.

• Integrated Advisors: Một công ty có trụ sở tại Dallas với hơn 12.000 khách hàng và $4 tỷ tài sản được quản lý. Họ có $11 triệu Bitcoin ETF.

• Brown Advisory: Một công ty trị giá $96 tỷ có trụ sở tại San Francisco. Họ có một ETF Bitcoin trị giá $4 triệu.

Tính đến thứ năm tuần trước, 563 công ty đầu tư chuyên nghiệp đã báo cáo nắm giữ $3,5 tỷ Bitcoin ETF. Đến thời hạn nộp hồ sơ vào ngày 15 tháng 5, tôi ước tính chúng ta có thể kết thúc với hơn 700 công ty chuyên nghiệp với tổng AUM đạt $5 tỷ.

Đây chắc chắn là một vấn đề lớn. Đối với bất kỳ cố vấn tài chính, văn phòng gia đình hoặc tổ chức nào tự hỏi liệu họ có phải là người duy nhất cân nhắc đầu tư vào Bitcoin hay không, câu trả lời rất rõ ràng: bạn không đơn độc.

Điểm 2: Quy mô lịch sử nắm giữ của nhà đầu tư chuyên nghiệp

Đối với một ETF mới, quy mô nắm giữ này là bất thường. Hầu hết các ETF thu hút rất ít người nộp hồ sơ 13F trong vài tháng đầu tiên trên thị trường. Nhà phân tích ETF của Bloomberg Eric Balchunas cho biết số lượng nhà đầu tư lớn vào Bitcoin ETF là điều đáng ngạc nhiên.

So sánh gần nhất mà tôi có thể tìm thấy trong hồ sơ lịch sử là sự ra mắt của Gold ETF vào cuối năm 2004. Vào thời điểm đó, sự ra mắt của Gold ETF được coi là ETF thành công nhất từ trước đến nay, huy động được hơn $1 tỷ chỉ trong năm ngày. Nhưng tại thời điểm nộp hồ sơ 13 F ban đầu, Gold ETF chỉ có 95 công ty chuyên nghiệp đầu tư vào nó.

Xét về phạm vi sở hữu, Bitcoin ETF đã đạt được thành công lịch sử.

Điểm 3: Các nhà đầu tư bán lẻ nắm giữ phần lớn cổ phiếu đang lưu hành của Bitcoin ETF

Trong khi tôi nghĩ $3-5 tỷ và 563-700 công ty là một thành công lớn, điều quan trọng cần nhớ là các ETF Bitcoin có $50 tỷ tài sản được quản lý. Vì vậy, xét theo tỷ lệ phần trăm tổng đầu tư, các nhà đầu tư chuyên nghiệp chỉ sở hữu 7-10% trong tổng số tài sản.

Tôi ngờ rằng giới truyền thông sẽ lợi dụng con số này để ám chỉ rằng các ETF này là quỹ "do bán lẻ thúc đẩy". Ở một mức độ nào đó, họ có lý: các nhà đầu tư bán lẻ thực sự đang đầu tư rất nhiều tiền vào các ETF Bitcoin, và đó là điều tốt. Điều đó có nghĩa là họ có quyền truy cập vào các khoản đầu tư này theo cùng các điều khoản như các tổ chức lớn nhất thế giới.

Nhưng tôi nghĩ lập luận này đã bỏ qua một mô hình quan trọng mà chúng ta thấy ở các tổ chức về mặt phân bổ tiền điện tử.

Để tôi giải thích nhé.

Tại sao 13 tập tin F này khiến tôi lạc quan một cách bất thường

Bitwise đã giúp các nhà đầu tư chuyên nghiệp tiếp cận tiền điện tử trong hơn bảy năm. Ngày nay, chúng tôi phục vụ hàng nghìn công ty, bao gồm RIA, công ty môi giới, văn phòng gia đình và các tổ chức.

Một điều tôi học được sau bảy năm hành nghề là hầu hết các nhà đầu tư đều tuân theo một mô hình quen thuộc:

• Bước 1: Due Diligence. Hầu hết các nhà đầu tư chuyên nghiệp mất 6-12 tháng để đánh giá tiền điện tử. Rất hiếm khi khách hàng phân bổ tiền vào không gian này ngay sau cuộc họp ban đầu.

• Bước 2: Phân bổ cá nhân. Chúng tôi thường thấy các chuyên gia thực hiện một khoản phân bổ cá nhân nhỏ trước khi phân bổ thay mặt cho khách hàng. Họ muốn thử nghiệm trước khi đưa nhà đầu tư ra thị trường.

• Bước 3: Cấu hình độc lập cho khách hàng. Tiếp theo, những chuyên gia này thường cấu hình thay mặt cho một số ít khách hàng, thường là những người chủ động hỏi họ về tiền điện tử.

• Bước 4: Phân bổ toàn nền tảng. Bắt đầu khoảng sáu tháng sau lần phân bổ ban đầu, nhiều công ty bắt đầu phân bổ trên toàn bộ cơ sở khách hàng của họ, từ 1%-5% của danh mục đầu tư.

Không phải mọi cố vấn đều phù hợp với khuôn mẫu này, nhưng đây là điều chúng ta thường thấy.

Điều này cho chúng ta biết rằng các khoản phân bổ Bitcoin ETF được thể hiện trong hồ sơ 13 F gần đây chỉ là những nỗ lực sơ bộ. Ví dụ, Hightower Advisors có thể phân bổ $68 triệu cho một Bitcoin ETF ngày hôm nay, điều này thật tuyệt, nhưng đó chỉ là 0,05% tài sản của họ. Nếu họ tuân theo mô hình trên, khoản phân bổ này sẽ tăng theo thời gian. Cụ thể, việc phân bổ 1% danh mục đầu tư của họ cho Bitcoin sẽ tương đương với $1,2 tỷ và đó chỉ là từ một công ty.

Kết hợp điều đó với số lượng ngày càng tăng các nhà đầu tư chuyên nghiệp tham gia vào lĩnh vực này và bạn sẽ hiểu tại sao tôi lại hào hứng đến vậy.

Liên kết gốc

Bài viết này có nguồn từ internet: Giám đốc đầu tư của Bitwise: Ai đang mua Bitcoin ETF?

Bài viết liên quan: Cựu nhà đầu tư YC và doanh nhân hiện tại: Giá trị và vấn đề của trò chơi chuỗi đầy đủ là gì?

Nguồn gốc: Tax_Cuts Biên soạn bởi: Odaily Planet Daily Wenser Lưu ý của biên tập viên: Là một trong những hy vọng cho việc áp dụng rộng rãi trong lĩnh vực Web3, trò chơi chuỗi đầy đủ luôn là chủ đề nóng trên thị trường, nhưng do rào cản gia nhập, chi phí vận hành, khả năng chơi trò chơi và các điều kiện khác, nên nó vẫn chưa trở thành xu hướng chính trong ngành và quy mô người dùng tương đối hạn chế. Odaily Planet Daily đã tìm thấy một bài viết dành cho mọi người, từ Tax, cựu Alliance DAO, nhà đầu tư YC và hiện là đồng sáng lập của trò chơi chuỗi đầy đủ Primodium, chia sẻ giá trị của trò chơi chuỗi đầy đủ và các vấn đề hiện có để bạn tham khảo và có góc nhìn biện chứng. 4 vấn đề thực tế được giải quyết bằng trò chơi chuỗi đầy đủ Đầu tiên, các sản phẩm mới cần giải quyết các vấn đề trước đây không thể giải quyết được, nếu không, các sản phẩm hiện tại sẽ…