مارکس تھیلین کا کہنا ہے کہ ایتھریم فلپیننگ بٹ کوائن کے آئیڈیا کو بھول جاؤ

The crypto community has long debated whether Ethereum (ETH) might one day surpass Bitcoin (BTC) in market capitalization—a scenario often referred to as “the flippening.” However, Markus Thielen, head of research at 10x Research, remains skeptical.

تھیلین کے مطابق، ایتھریم کے کمزور بنیادی اصول اور کارکردگی کے حالیہ رجحانات سختی سے تجویز کرتے ہیں کہ بٹ کوائن اپنا غلبہ برقرار رکھے گا۔

ایتھریم کس طرح پیچھے رہ گیا ہے۔

جسے اکثر ڈیجیٹل گولڈ کہا جاتا ہے، Bitcoin نے افراط زر کے خلاف ہیج اور دنیا بھر میں "خودمختار افراد" کے پورٹ فولیوز میں ایک کلیدی اثاثہ کے طور پر اپنے کردار کو مضبوط کیا ہے۔ اس شناخت کو 2017 میں اس وقت تقویت ملی جب Bitcoin کے ڈویلپرز نے 1MB بلاک سائز کو برقرار رکھنے کا فیصلہ کیا، اس کی حیثیت کو کرنسی کے بجائے قیمت کے ذخیرہ کے طور پر اہمیت دی گئی۔

اس اسٹریٹجک اقدام نے معاشی غیر یقینی صورتحال کے دوران بٹ کوائن کو خاص طور پر دلکش بنا دیا ہے۔

اس کے برعکس، Ethereum کا سفر چیلنجوں سے بھرا ہوا ہے۔ 2020-2021 بیل سائیکل میں NFTs جیسی اختراعات اور بینکنگ سسٹم کی تبدیلی کے امکانات کے ساتھ ایک اہم کردار ادا کرنے کے باوجود، Ethereum نے اسکیلنگ کے اہم مسائل کے ساتھ جدوجہد کی ہے۔

طویل عرصے سے التواء ڈینکون اپ گریڈ (EIP-4844)، جس کا مقصد ہائی گیس فیسوں کو کم کرنا تھا، ان مسائل کے واضح ہونے کے صرف تین سال بعد آیا۔

"جبکہ ڈینکن اپ گریڈ (EIP-4844) نے مارچ 2024 میں اسے حل کیا، اس میں تین سال کی دیر ہو چکی تھی۔ کرپٹو صارفین (اور تاجر) آس پاس نہیں بیٹھے اور انتظار کر رہے ہیں جب تک کہ کوئی بلاکچین ان کی رکاوٹوں کو حل نہ کر لے۔ اس کے بجائے، وہ صارفین آگے بڑھتے ہیں، اور آج، زیادہ تر ایکشن لیئر 2s پر ہے،" تھیلین نے کہا۔

نتیجتاً، کرپٹو مارکیٹ میں Ethereum کا غلبہ اپ گریڈ کے بعد 17.8% سے کم ہو کر 15.8% ہو گیا ہے۔ مزید برآں، ETH/BTC تجارتی جوڑا ستمبر 2022 سے نیچے کے رجحان میں ہے۔

"بی ٹی سی کے پلٹ جانے کو بھول جاؤ جس کی بہت سے لوگوں نے پیش گوئی کی تھی،" تھیلن نے دلیری سے کہا۔

مزید پڑھیں: Ethereum Cancun-Deneb (Dencun) اپ گریڈ کیا ہے؟

اس تفاوت کی عکاسی کرتے ہوئے، Blackrock نے Ethereum پر Bitcoin کے لیے مضبوط ترجیح ظاہر کی ہے۔ مارکیٹ بھی اس کی عکاسی کرتی ہے۔ مثال کے طور پر، Ethereum ETFs نے اپنے Bitcoin ہم منصبوں کے مقابلے ہانگ کانگ میں صرف 15% آمدن حاصل کی، جو Ethereum میں سرمایہ کاروں کی محدود دلچسپی کی نشاندہی کرتا ہے۔

مزید برآں، ریگولیٹری ماحول Ethereum کے لیے ایک اہم رکاوٹ بنی ہوئی ہے۔ Kraken اور Coinbase جیسے تبادلے کے خلاف SEC کی حالیہ کارروائیوں نے Ethereum کی درجہ بندی کو سیکورٹی کے طور پر غیر واضح کر دیا ہے۔ ریگولیٹری غیر یقینی صورتحال صرف اس وقت گہری ہوتی ہے کیونکہ SEC سے Ethereum ETFs سے انکار کرنے کی توقع ہے۔

مالی اشارے بھی ایتھریم کی جدوجہد کو نمایاں کرتے ہیں۔ اس کی طرف تبدیلی جسے کچھ لوگ "الٹراساؤنڈ منی" کہتے ہیں، سرمایہ کاروں کے ساتھ توقع کے مطابق نہیں گونجا۔ مزید برآں، پروٹوکولز میں Ethereum کی کل ویلیو لاک (TVL) اس کی چوٹی سے بہت کم ہے، جو بنیادی طور پر staking اور restaking سرگرمیوں تک محدود ہے۔

جیسے ہی یو ایس ٹریژری کی پیداوار بہت زیادہ پیداوار (5%) پر آن چین دستیاب ہونے کے ساتھ ہی ایتھریم کو اسٹیک کرنے کا تصور ناقص ہو گیا۔ ایک ہی وقت میں، Ethereum استعمال کے مقدمات ناک بند کر دیا. جتنے زیادہ لوگ اس کا احساس کریں گے، ETH کی اتنی ہی کم مانگ ہوگی،" تھیلن نے وضاحت کی۔

مزید پڑھیں: Ethereum Restaking: یہ کیا ہے اور یہ کیسے کام کرتا ہے؟

مزید برآں، Ethereum stablecoin مارکیٹ میں زمین کھو چکا ہے، جو کہ کرپٹو لین دین کا ایک اہم علاقہ ہے۔ Tron نے اپنی کم ٹرانزیکشن لاگت کی بدولت USDT جاری کرنے میں Ethereum کو پیچھے چھوڑ دیا ہے، Ethereum کی جانب سے اپنے مارکیٹ شیئر کو برقرار رکھنے میں اسٹریٹجک ناکامی کا اشارہ ہے۔

ان بصیرت کو دیکھتے ہوئے، تھیلین نے Ethereum کے حوالے سے احتیاط کی سفارش کی ہے۔

"ابھی، ہم BTC میں طویل پوزیشن کے مقابلے ETH میں ایک مختصر پوزیشن رکھنے میں زیادہ آرام دہ ہوں گے کیونکہ Ethereum کے بنیادی اصول نازک ہیں، جو ابھی تک ETH کی قیمتوں میں ظاہر نہیں ہوتے،" تھیلین نے ریمارکس دیے۔