ڈیجیٹل اثاثہ جات کے ضابطے کو ادارہ جاتی ایم پر قبضہ کرنے کے لیے مارکیٹ کے ڈھانچے کے لیے TradFi معیارات کی زیادہ مضبوطی سے عکاسی کرنے کی ضرورت ہے۔

روایتی مالیاتی ادارے پہلے سے ہی ڈیجیٹل اثاثہ جات کے ماحولیاتی نظام میں اہم شراکت دار ہیں، معیشت میں لیکویڈیٹی داخل کرتے ہیں اور صارفین کو ڈیجیٹل اثاثوں کو رکھنے، تجارت کرنے اور کچھ معاملات میں داؤ پر لگانے کی صلاحیت فراہم کرتے ہیں۔ یو ایس سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن کی جانب سے سپاٹ بٹ کوائن ای ٹی ایف کی منظوری ایسے اداروں کی شرکت کو مزید تقویت دے گی۔

ڈیجیٹل اثاثوں میں قدر کی آمد ریگولیٹرز کے لیے ایک اور واضح کال ہے کہ وہ واضح ہدایات فراہم کریں کہ ڈیجیٹل اثاثہ جات کے کھلاڑی ریگولیٹری تعمیل کیسے حاصل کر سکتے ہیں۔

دنیا بھر میں بہت سے دائرہ اختیار ڈیجیٹل اثاثوں کے لیے ایک ریگولیٹری نقطہ نظر اپنا رہے ہیں جو ان معیارات کی آئینہ دار ہے جو دہائیوں سے روایتی فنانس (TradFi) کے لیے موجود ہیں۔ ان بنیادی، اچھی طرح سے جانچے گئے تحفظات کو جگہ پر رکھنا محفوظ ڈیجیٹل اثاثہ مارکیٹس بنانے کی جانب ایک بڑا قدم ہے۔ تاہم، یہ ریگولیٹری فریم ورک تحویل اور مارکیٹ کے ڈھانچے کے حوالے سے واضح توقعات قائم کرنے سے فائدہ اٹھا سکتے ہیں۔ TradFi اس سلسلے میں بہت مفید اصول پیش کرتا ہے جن کا اطلاق ڈیجیٹل اثاثہ صنعت پر کیا جا سکتا ہے۔

ڈیجیٹل اثاثہ کی صنعت کو TradFi سے کیا سیکھنا چاہیے۔

TradFi میں، تجارتی ویلیو چین کو جان بوجھ کر اس طرح پارسل کیا گیا ہے کہ ایکسچینج، بروکرز، کلیئرنگ ہاؤس اور نگہبان سبھی الگ الگ فریق ہیں۔ مارکیٹ کا یہ ڈھانچہ خود بخود چیک اینڈ بیلنس کا ایک نظام بناتا ہے اور ناکامی کے کسی ایک نقطہ کو ہٹا دیتا ہے۔ ڈیجیٹل اثاثہ کی صنعت میں ایک دلچسپ اہمیت ہے کہ ڈیجیٹل اثاثہ جات کے تبادلے اکثر عمودی طور پر مربوط ہوتے ہیں اور زیادہ تر کارکردگی کا مظاہرہ کرتے ہیں، اگر مذکورہ بالا تمام افعال نہیں ہوتے ہیں، خاص طور پر تجارت کے لیے تبادلہ اور تجارت شدہ اثاثوں کی تحویل دونوں فراہم کرتے ہیں۔

ریگولیٹرز اس بات پر غور کر رہے ہیں کہ آیا ڈیجیٹل اثاثہ کی صنعت کے لیے TradFi مارکیٹ کے ڈھانچے کے پہلوؤں کو نقل کرنا ہے، لیکن سوال یہ ہے کہ انہیں کہاں تک جانے کی ضرورت ہے؟ خاص طور پر، کیا انہیں ڈیجیٹل اثاثہ جات کے تبادلے کی ضرورت ہے کہ وہ تبادلے سے غیر متعلق تیسرے فریق کے آزاد متولیوں کو استعمال کریں؟

متولی کو ایکسچینج سے الگ رکھنے سے دھوکہ دہی اور کسٹمر فنڈز کے غلط استعمال کے واقعات کو روکنے میں مدد ملے گی، حالانکہ ابھی تک، کسی بھی ریگولیٹر نے یہ حکم نہیں دیا ہے کہ ڈیجیٹل اثاثہ جات کے تبادلے تیسرے فریق کے آزاد متولیوں کو استعمال کریں۔ سنگاپور میں، مجوزہ قوانین تبادلے کو یا تو ایک آپریشنل طور پر آزاد یونٹ کے ذریعے خود کو تحویل فراہم کرنے، یا تیسرے فریق کے آزاد نگران کو استعمال کرنے کے اختیار کی اجازت دیتے ہیں۔ ہانگ کانگ میں، تاہم، لائسنس یافتہ ڈیجیٹل اثاثہ جات کے تبادلے ("ورچوئل اثاثہ جات کے تجارتی پلیٹ فارمز") کو آزاد متولیوں کو استعمال کرنے کی اجازت نہیں ہے اور اس کے بجائے انہیں ایکسچینج کی ذیلی کمپنی کے ذریعے اپنے کلائنٹس کی تحویل فراہم کرنے کی ضرورت ہے۔

ایکسچینجز کے ذریعہ تحویل کا جو بھی انتظام استعمال کیا جاتا ہے، جو چیز اہم ہے وہ یہ ہے کہ یہ باریک بینی انتظامات صارفین کو واضح طور پر بتائے جاتے ہیں تاکہ وہ باخبر فیصلے کرسکیں۔ صارفین کو معلوم ہونا چاہیے کہ ان کے اثاثوں کو کس طرح رکھا جا رہا ہے اور ایکسچینجز اور دیگر تجارتی پلیٹ فارمز پر ان کی حفاظت کیسے کی جا رہی ہے۔ زیادہ خطرے سے بچنے والے صارفین ایکسچینجز اور پلیٹ فارمز پر تجارت کی طرف متوجہ ہو سکتے ہیں جو اپنے اثاثوں کو رکھنے کے لیے مکمل طور پر یا کم از کم جزوی طور پر آزاد نگہبان کا استعمال کرتے ہیں۔

ڈیجیٹل اثاثہ والیٹ کے مطلق، یکطرفہ کنٹرول کے طور پر "حراست"

اس "حراست" کو بٹوے کے اس طرح کے مطلق، یکطرفہ کنٹرول کا حوالہ دینا چاہئے ایک اہم نکتہ ہے جسے ضوابط کو مدنظر رکھنا چاہئے۔ ملائیشیا کے سیکورٹیز کمیشن نے درحقیقت اس بارے میں بہت مفید رہنمائی کی ہے۔ ڈیجیٹل اثاثوں سے متعلق رہنما خطوطیہ کہتے ہوئے کہ اگر کسی شخص کے پاس ڈیجیٹل اثاثوں پر مکمل کنٹرول نہیں ہے تو اسے نگراں نہیں سمجھا جاتا ہے، جس کی تعریف "مکمل کنٹرول" کے ساتھ یکطرفہ طور پر بٹوے سے منتقل کرنے کی صلاحیت کے طور پر کی جاتی ہے۔

تاہم، دوسرے ممالک میں جو ڈیجیٹل اثاثوں کو ریگولیٹ کرتے ہیں، اصول ہمیشہ اتنے واضح نہیں ہوتے ہیں کہ کن پرس کو کسٹوڈیل سمجھا جاتا ہے اور ان کو ریگولیٹ کیا جانا چاہیے۔ والیٹ سروس فراہم کرنے والے جن کے پاس ملٹی سیگ یا MPC والیٹ کی کوئی بھی چابی یا حصص نہیں ہے، یا ان کی تعداد ناکافی ہے کہ وہ یکطرفہ طور پر بٹوے سے ڈیجیٹل اثاثے نکال سکتے ہیں، وہ واقعی صرف غیر تحویل والے بٹوے فراہم کر رہے ہیں جو ریگولیٹری دائرہ میں نہیں آنے چاہئیں۔

آخری صارفین کو اس بات سے پوری طرح آگاہ ہونا چاہئے کہ آیا ان کے ڈیجیٹل اثاثے تحویل میں رکھے گئے ہیں یا غیر تحویل والے بٹوے میں۔ اگر کسی گاہک کو غیر تحویل والے والیٹ کے لیے سائن اپ کرنا چاہیے، تو اسے یہ تسلیم کرنا چاہیے کہ وہ خود اپنے ڈیجیٹل اثاثوں کی حفاظت اور حفاظت کے لیے ذمہ دار ہیں۔ متبادل طور پر، وہ قابل اعتماد، معروف اور ریگولیٹڈ والیٹ سروس فراہم کنندگان کی طرف سے فراہم کردہ حفاظتی بٹوے استعمال کرنے پر غور کر سکتے ہیں۔

اس کے بعد کیا ہے؟

ڈیجیٹل اثاثہ جات کی صنعت میں TradFi سے بہت سی مماثلتیں ہیں، اس لیے ڈیجیٹل اثاثوں کی جگہ کو منظم کرنے کے لیے ایک ہی وقت میں آزمائے گئے بہت سے TradFi اصولوں کو لاگو کرنا ممکن ہے، لیکن پھر بھی ڈیجیٹل اثاثوں میں موجود انوکھی باریکیوں پر غور کیا جا رہا ہے جس کے لیے مزید بہتر بنانے کی ضرورت ہو سکتی ہے۔ ضابطے

علم، صنعت کے طریقوں اور آپریشنل چیلنجوں کا اشتراک کرنے کے لیے ریگولیٹرز کے ساتھ فعال اور قریب سے کام کرنا ڈیجیٹل اثاثہ صنعت کے بہترین مفاد میں ہے۔ جتنے زیادہ ریگولیٹرز ڈیجیٹل اثاثوں کی بنیادی باریکیوں کو سمجھیں گے، اتنا ہی زیادہ امکان ہے کہ ہم ڈیجیٹل اثاثہ کی صنعت کے لیے ایسے قوانین پر پہنچیں گے جو صارفین کو مضبوط تحفظات پیش کرتے ہیں لیکن ڈیجیٹل اثاثہ فرموں کے لیے ان کی تعمیل کرنے کے لیے خطرے کے متناسب اور قابل عمل ہیں۔

HB Lim APAC کے مینیجنگ ڈائریکٹر ہیں۔ بٹگو، ایک ڈیجیٹل اثاثہ والیٹ اور تحویل فراہم کرنے والا۔

یہ مضمون انٹرنیٹ سے لیا گیا ہے: ڈیجیٹل اثاثہ جات کے ضابطے کو ادارہ جاتی مارکیٹ شیئر حاصل کرنے کے لیے مارکیٹ کے ڈھانچے کے لیے TradFi معیارات کی زیادہ مضبوطی سے عکاسی کرنے کی ضرورت ہے۔

متعلقہ: Spot Bitcoin ETFs امریکہ میں ڈیجیٹل اثاثوں کے ادارہ جاتی اختیار کے لیے سوئی کو منتقل کریں گے۔

ریاستہائے متحدہ میں ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز (ETFs) نے پہلے ہی زبردست ترقی دیکھی ہے، اور اب کچھ بڑے روایتی مالیاتی اداروں کے ذریعے سپاٹ Bitcoin ETFs پیش کرنے کے لیے ٹھوس ایپلی کیشنز کی تعداد میں اضافہ ہو رہا ہے۔ ان دو عوامل کو مدنظر رکھتے ہوئے، گریسکل کی حالیہ عدالتی جنگ میں جیت اور فرینکلن ٹیمپلٹن کی سپاٹ بٹ کوائن ای ٹی ایف درخواست کے ساتھ، ایسا لگتا ہے کہ یہ اس بات کی بات ہے کہ اسپاٹ بٹ کوائن ای ٹی ایف سرمایہ کاروں کے لیے کب دستیاب ہوں گے بجائے اس کے کہ ایسا ہو گا۔ جب وہ دستیاب ہوں گے، تو وہ ریاستہائے متحدہ میں ڈیجیٹل اثاثوں کے مرکزی دھارے کے ادارہ جاتی اختیار کو ہموار کرنے اور سہولت فراہم کرنے میں مدد کریں گے۔ ریاستہائے متحدہ اور عالمی ETFs میں ETF میں اضافہ سرمایہ کاروں کے لیے ایک منطقی انتخاب ہو سکتا ہے: لاگت سے موثر اور آسانی سے قابل رسائی۔ ایک فوری جائزہ کے طور پر، کل US ETF نیٹ اثاثہ جات زیر انتظام (AUM) ہے…