وال سٹریٹس کا نیا دیو: ETF لہر پر سوار، جین سٹریٹ سب سے زیادہ منافع بخش تاجر بن رہی ہے

اصل مصنف: ول شمٹ رابن وگلس ورتھ

اصل ترجمہ: TechFlow

جین اسٹریٹ فنانشل ٹائمز کے ذریعہ حاصل کردہ سرمایہ کاروں کی دستاویزات کے مطابق، پچھلے سال لگاتار چوتھے سال $10 بلین سے زیادہ کی خالص تجارتی آمدنی پوسٹ کی گئی۔ کولیشن گرین وچ کے مطابق، اس کی کل تجارتی آمدنی میں $21.9 بلین گزشتہ سال دنیا کے 12 سب سے بڑے سرمایہ کاری بینکوں میں اسٹاک، بانڈز، کرنسیوں اور اشیاء کی تجارت سے ہونے والی مشترکہ آمدنی کے تقریباً ساتویں حصے کے برابر تھی۔

"ان کے منافع تقریباً حیران کن ہیں۔ اس کی وجہ یہ ہے کہ وہ بہت سارے مالیاتی آلات میں ڈیل کرتے ہیں جنہیں دوسرے لوگ ہاتھ نہیں لگائیں گے،" لیری ٹیب نے کہا، انڈسٹری کے ایک دیرینہ تجزیہ کار جو اب بلومبرگ انٹیلی جنس کے لیے کام کرتے ہیں۔ "یہی وہ جگہ ہے جہاں سب سے بڑا منافع ہوتا ہے، لیکن سب سے بڑے خطرات بھی ہوتے ہیں۔"

ایسے کوئی آثار نہیں ہیں کہ جین سٹریٹ کی ترقی سست ہو جائے گی۔ اس معاملے سے واقف لوگوں کے مطابق، 2024 کی پہلی ششماہی میں اس کی خالص تجارتی آمدنی 78% سال بہ سال بڑھ کر $8.4 بلین ہو گئی۔ اگر یہ سال کے دوسرے نصف میں اس سطح کو برقرار رکھ سکتا ہے، تو جین اسٹریٹ کی پورے سال کی تجارتی آمدنی سے زیادہ ہو جائے گی۔ بڑے گولڈمین سیکس کا گزشتہ سال

اگر یہ فائلنگ میں ظاہر کردہ 70% منافع کے مارجن کو برقرار رکھ سکتا ہے، تو LSEG کی طرف سے مرتب کردہ تجزیہ کار کی پیشن گوئی کے مطابق، اس سال جین سٹریٹس کی آمدنی آسانی سے Blackstone یا BlackRock سے تجاوز کر جائے گی۔

جین اسٹریٹ بانڈ مارکیٹ میں خاص طور پر مضبوط رہی ہے، جہاں اس نے بینکوں کے زیر تسلط اور پہلے آزاد تجارتی فرموں کے لیے ناقابل رسائی سمجھے جانے والے علاقے میں تیزی سے قدم جمائے ہیں۔

"آپ جین اسٹریٹ کے ارتقاء کو آٹومیشن کے عمل کے طور پر سوچ سکتے ہیں، جہاں ہم زیادہ پیچیدہ کام انجام دیتے ہیں اور پھر انہیں خودکار بناتے ہیں،" جین اسٹریٹ کے مقررہ آمدنی کے سربراہ میٹ برجر نے فنانشل ٹائمز کو بتایا۔ "یہ ہمارے کاروبار کا ارتقاء ہے۔"

تاہم، جین سٹریٹ کو بہت سے اندرونی اور بیرونی چیلنجز کا بھی سامنا ہے۔

جین اسٹریٹ نے ETFs کی ایک لہر شروع کردی ہے۔

ایک زمانے میں کم پروفائل ٹریڈنگ فرم اب انڈسٹری میں سب سے زیادہ قریب سے دیکھے جانے والے کاروباروں میں سے ایک ہے، اور یہ جین اسٹریٹ کے بہت سے ملازمین کو بے چین کر رہی ہے۔ تیز رفتار ترقی اس کے فلیٹ، تعلیمی تنظیمی ڈھانچے کی جانچ کر رہی ہے۔ حریف اس کے بہترین ملازمین کا شکار کرنے کی کوشش کر رہے ہیں۔ اور کچھ سرمایہ کاروں کو تشویش ہے کہ تیزی سے پھیلتے ہوئے بانڈ میں جین سٹریٹس کلیدی ثالثی کا کردار ادا کر رہے ہیں۔ ای ٹی ایف مارکیٹ اسے نظامی طور پر اہم بنا سکتی ہے۔

دریں اثنا، حریف واپس لڑ رہے ہیں، بینک فکسڈ انکم مارکیٹس میں اس کی توسیع کو روکنے کی کوشش کر رہے ہیں اور سیٹاڈل سیکیورٹیز کارپوریٹ بانڈز میں جین اسٹریٹ کی کامیابی پر نظریں جمائے ہوئے ہیں۔

جین سٹریٹ کے ایک سابق ملازم نے کہا کہ "یہ کلاسک اختراع کرنے والے کا مخمصہ ہے۔" "جب وہ انڈر ڈاگ تھے، وہ تیزی سے آگے بڑھے اور ان طریقوں سے جدت طرازی کی جو کوئی اور نہیں کر سکتا تھا۔ اب جب کہ وہ بڑے ہو گئے ہیں، دوسروں کو پکڑنے جا رہے ہیں۔

جین اسٹریٹ کی بنیاد 2000 میں Susquehanna کے کچھ تاجروں اور ایک سابق IBM ڈویلپر نے رکھی تھی۔ اپنی پہلی دو دہائیوں تک، یہ پرانی، معروف تجارتی فرموں جیسے Virtu Financial اور Citadel Securities کے پیچھے مبہمیت میں بڑھنے پر مطمئن تھا۔

اس نے امریکی ڈپازٹری رسیدوں - امریکہ میں تجارت کی جانے والی غیر ملکی کمپنیوں کے حصص - کی تجارت اب ناکارہ امریکی اسٹاک ایکسچینج کے ایک چھوٹے سے کھڑکی کے بغیر دفتر میں شروع کی۔ لیکن یہ جلد ہی آپشنز اور ETFs میں پھیل گیا، جن میں سے بعد میں Amex نے کچھ سال پہلے پیش قدمی کی تھی۔

جب جین اسٹریٹ نے تجارت شروع کی تو ETFs اب بھی ایک خاص مارکیٹ تھی، جس میں صرف $70 بلین کے اثاثے تھے۔ تاہم، ETFs تیزی سے اس کا بنیادی کاروبار بن گیا، اور وقت گزرنے کے ساتھ ساتھ یہ ایک اہم "مجاز شرکت کنندہ" بن گیا، جو ایک مارکیٹ بنانے والا بن گیا جو ETF یونٹس کو تجارت کرنے کے علاوہ ان کو تخلیق اور چھڑا سکتا ہے۔

جین اسٹریٹ خاص طور پر نان مین اسٹریم ای ٹی ایف اسپیس میں بہترین ہے۔ سابقہ اور موجودہ ایگزیکٹوز کا کہنا ہے کہ فرم کی پہیلیاں سے محبت - اس کے جدید ترین انٹرویو کے عمل کا حصہ - زیادہ مشکل تجارتی چیلنجوں سے نمٹنے کے لیے اس کی آمادگی کی عکاسی کرتی ہے، جیسے کہ کارپوریٹ بانڈز، چینی اسٹاک یا غیر ملکی ڈیریویٹیوز جیسے کم مائع مارکیٹوں میں ETFs کو ہینڈل کرنا۔

اس کا مطلب ہے کہ رفتار جین اسٹریٹ میں اتنی اہم نہیں ہے جتنی کہ جمپ ٹریڈنگ، سیٹاڈیل سیکیورٹیز، ورٹو یا ہڈسن ریور ٹریڈنگ میں ہے، حالانکہ فرم کو اکثر ہائی فریکوئنسی ٹریڈر کے طور پر درجہ بندی کیا جاتا ہے۔

2008 سے پہلے سرمایہ کاری کے بینکوں کے "پراپرائٹری ٹریڈنگ ڈیسک" کے بدیہی تاجروں کی طرف سے Citadel Securities یا Jump Trading جیسی خالص ٹکنالوجی فرموں کے سپیکٹرم پر، اندرونی اور حریفوں کے مطابق، جین اسٹریٹ وسط کے قریب ہے۔ فرم بعض اوقات دنوں یا ہفتوں تک عہدوں پر فائز رہتی ہے۔

PGIM فکسڈ انکم کے شریک چیف انویسٹمنٹ آفیسر گریگوری پیٹرز نے کہا، "یہ ٹیکنالوجی اور اسٹریٹ اسمارٹ کا ایک دلچسپ امتزاج ہے۔"

ETFs میں سرمایہ کاری ایک ہوشیار اقدام ثابت ہوئی ہے کیونکہ صنعت نے ایک طویل عروج کا لطف اٹھایا ہے۔ ڈیٹا فراہم کرنے والے ETGI کے مطابق، ETF کے اثاثے اب $14 ٹریلین تک پہنچ رہے ہیں۔ جین سٹریٹ نے بتدریج روشن دماغوں کی حمایت حاصل کر لی ہے جو اچھی تنخواہیں حاصل کرنے کے خواہاں ہیں- ایک وجہ یہ ہے کہ اس نے 2013 میں ایک نوجوان MIT گریجویٹ، سیم بینک مین-فرائیڈ کو فرم کی طرف راغب کیا۔

اس کے باوجود اس کی صنعت کے اندر بھی، یہ OCaml کے منفرد استعمال کے لیے جانا جاتا ہے، یہ ایک پروگرامنگ زبان ہے جو تقریباً ہر نظام کو بنانے کے لیے استعمال ہوتی ہے۔ بیرونی دنیا کے لیے، یہ ایک معمہ بنی ہوئی ہے (صحیح طور پر، جین اسٹریٹ کے نیویارک کے ہیڈ کوارٹر میں ایک اصل اینیگما مشین ہے)۔

اس کا نام ظاہر نہ کرنا اتنا مضبوط ہے کہ چار شریک بانیوں میں سے تین بیرونی دنیا کی طرف سے بہت کم نوٹس کے ساتھ خاموشی سے ریٹائر ہو گئے، آخری، روب گرینیری کو چھوڑ دیا، جسے اندرونی افراد برابر کے درمیان پہلے کے طور پر جانتے ہیں۔ لیکن جین اسٹریٹ کا کوئی سی ای او نہیں ہے، اور سرمایہ کاروں کے ساتھ شیئر کیے گئے قرض کے دستاویزات میں، کمپنی خود کو ایک فعال تنظیمی ڈھانچے کے طور پر بیان کرتی ہے جس میں مختلف انتظامی اور رسک کمیٹیوں پر مشتمل ہوتا ہے۔

ہر ٹریڈنگ ڈیسک اور بزنس یونٹ کی سربراہی 40 ایکویٹی ہولڈرز میں سے ایک کے پاس ہوتی ہے جو مجموعی طور پر $24 بلین جین اسٹریٹ اسٹاک کے مالک ہوتے ہیں۔ گرینیری کو ایک ارب پتی ٹریڈنگ ٹائیکون کے مقابلے میں ایک کم پروفائل، لمبے بالوں والی سلیکن ویلی اداکار کے طور پر زیادہ دیکھا جاتا ہے، لیکن جین اسٹریٹ کے ملازمین کا کہنا ہے کہ بڑے فیصلے ایک وسیع تر اجتماعی قیادت والے گروپ کے ذریعے کیے جاتے ہیں، ایسا ڈھانچہ جو تعاون کو فروغ دیتا ہے اور تہوں کو کم کرتا ہے۔

یہ اس کے معاوضے کے ڈھانچے سے ظاہر ہوتا ہے - جین اسٹریٹ انفرادی تجارتی منافع، یا یہاں تک کہ ملازم جس ڈیسک کے لیے کام کرتا ہے اس کی کمائی سے معاوضہ نہیں باندھتا۔ فرم نے طویل عرصے سے رسمی عنوانات کے استعمال سے گریز کیا ہے، حالانکہ اس سے فرم کے باہر کچھ الجھن پیدا ہوسکتی ہے۔

ابتدائی دنوں میں، جب آپ ان لوگوں کو ایک کمرے میں اکٹھا کرتے تھے، تو انہوں نے آپ کو بزنس کارڈ نہیں دیا تھا، وہ سب شارٹس اور ٹی شرٹس میں تھے، اور آپ کو اندازہ نہیں تھا کہ آپ کس سے بات کر رہے ہیں، بلومبرگ ٹیب یاد کرتے ہیں۔

تاہم، جین سٹریٹ کی کم اہم تصویر 2020 میں تبدیل ہونا شروع ہوا۔ چونکہ کورونا وائرس سے ہنگامہ خیز بازاروں میں اس کے بھاری منافع نے سرخیاں بنائیں۔

اس کے منافع نے کین گریفن کی سیٹاڈل سیکیورٹیز کو بھی پیچھے چھوڑ دیا، بڑے پیمانے پر توجہ مبذول کرائی، اور بھاری ادائیگیوں کی افواہوں نے وال اسٹریٹ پر حسد کو جنم دیا۔ ستمبر 2020 میں، فیڈرل ریزرو نے سب سے بڑے اسٹیج پر اپنے آغاز کو نشان زد کرتے ہوئے، JPMorgan جیسے وال اسٹریٹ کے سٹالورٹس کے ساتھ، اپنے بحرانی ردعمل کے لیے جین اسٹریٹ کو اپنے قابل قبول ہم منصبوں کی فہرست میں شامل کیا۔

جین اسٹریٹ کو بعد میں وہ جگہ ہونے کی وجہ سے بڑے پیمانے پر توجہ حاصل ہوئی جہاں بینک مین فرائیڈ نے اب ناکارہ کرپٹو کرنسی ایکسچینج FTX کی بنیاد رکھنے سے پہلے اپنے تجارتی کیریئر کا آغاز کیا۔ اس تشہیر نے جین اسٹریٹ میں بہت سے لوگوں کو بے چین کردیا، خاص طور پر چونکہ بینک مین فرائیڈ کا خطرہ مول لینے اور تعمیل پر مبنی نقطہ نظر، جس نے اسے جیل میں ڈالا، بہت سے اندرونی اور بیرونی لوگوں نے جین اسٹریٹ کے انتہائی محتاط انداز کے خلاف دیکھا۔

14 افراد پر مشتمل سنٹرل رسک سینٹر رکھنے کے علاوہ جو اپنے تمام اتار چڑھاؤ کی مسلسل نگرانی کرتا ہے، جین سٹریٹ تقریباً 15% تجارتی سرمائے کا ایک اضافی "لیکویڈیٹی بفر" بھی برقرار رکھتی ہے۔

یہ ریزرو فنڈ، جو اس کے پرائم بروکرز کے باہر رکھا گیا ہے، اس بات کو یقینی بنانے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے کہ جین اسٹریٹ اپنی پوزیشن برقرار رکھ سکے چاہے مارکیٹوں میں خلل پڑے۔ اس کے علاوہ، فرم دونوں چھوٹے غیر معمولی جھٹکوں سے بچنے کے لیے مشتقات کا وسیع استعمال کرتی ہے جو کہ ایک تجارتی میز اور وسیع مالیاتی بحران کو متاثر کر سکتا ہے جو پوری فرم کو ہلا کر رکھ سکتا ہے۔

جین اسٹریٹ اس سال کے شروع میں ایک بار پھر اسپاٹ لائٹ میں تھی۔ اس نے دو سابق تاجروں پر مقدمہ چلایا جو فروری میں ہیج فنڈ ملینیم مینجمنٹ کے لیے روانہ ہوئے۔ جین سٹریٹ نے عدالتی دستاویزات میں کہا کہ اسے یومیہ $10 ملین سے زیادہ کا نقصان ہو رہا ہے کیونکہ بھارتی آپشن کی حکمت عملیوں نے مبینہ طور پر تاجروں کو نقصان پہنچایا۔ تب سے، دونوں فرمیں اس بات کا تعین کرنے کے لیے قانونی جنگ میں مصروف ہیں کہ کون کون سی دستاویزات فراہم کرنے کی ضرورت ہے۔

پھر بھی، توجہ نے جین اسٹریٹ کی ترقی کو کم نہیں کیا ہے۔ تجارتی آمدنی میں اس کی تیز رفتار ترقی اسٹاک اور آپشنز مارکیٹوں میں اس کے بڑھتے ہوئے اثر و رسوخ کو ظاہر کرتی ہے۔ برجر کے مطابق، آنے والے سال میں، کمپنی سرکاری بانڈز اور کرنسی ٹریڈنگ میں مزید توسیع کا ارادہ رکھتی ہے، اور اسٹاف، انفراسٹرکچر، اور کمپیوٹنگ پاور کے لحاظ سے اپنی مشین لرننگ کی کوششوں کے دائرہ کار اور خواہش کو نمایاں طور پر بڑھانے کا ارادہ رکھتی ہے۔

جین سٹریٹس کے منافع میں اضافہ فرموں کی قدر کو بڑھاتا ہے۔

تاہم، جین اسٹریٹ کا بنیادی کاروبار ETFs ہی ہے۔ کمپنی کی جانب سے قرض دہندگان کے ساتھ شیئر کی گئی دستاویزات کے مطابق، پچھلے سال، جین اسٹریٹ کا امریکہ میں ETF ٹریڈنگ کا 14% اور یورپ میں 20% تھا۔ بانڈ ETF اسپیس میں، Jane Street کا تخمینہ ہے کہ یہ تمام تخلیق اور چھٹکارے کے لین دین میں 41% کا حصہ ہے۔

مارکیٹ کا یہ غلبہ جین اسٹریٹ کو بنیادی بانڈ مارکیٹ میں داخل ہونے کے قابل بناتا ہے، جس پر روایتی طور پر بینکوں کا غلبہ رہا ہے، اور یہ اپنے ہم عمر افراد سے ایک اہم فرق ہے۔

"ٹیکنالوجی کمپنیاں جو حقیقی وقت میں قیمت لگا سکتی ہیں اور تیزی سے رد عمل ظاہر کر سکتی ہیں وہ زیادہ پیسہ کمائیں گی،" F/m انویسٹمنٹ کے چیف انویسٹمنٹ آفیسر، الیگزینڈر مورس نے کہا، جو جین سٹریٹ کو اپنے بانڈ ETFs کے لیے مارکیٹ میکر کے طور پر استعمال کرتی ہے۔ "چونکہ وہ تیز تر ہیں اور مناسب قیمتیں فراہم کرتے ہیں، اس لیے ان کا مقصد تجارت کو تیزی سے بند کرنا اور اگلی طرف جانا ہے، تجارت میں تاخیر کے لیے اضافی معاوضہ وصول کرنا نہیں ہے۔"

تاہم، چند بمپر سالوں کے بعد، جین اسٹریٹ کو مزید دباؤ کا سامنا ہوتا دکھائی دے رہا ہے۔

بہت سے بینک ٹیکنالوجی میں جارحانہ انداز میں سرمایہ کاری کر رہے ہیں اور ایکویٹی اور بانڈز دونوں میں جین سٹریٹ جیسی فرموں سے مقابلہ کرنے کے لیے اپنی تجارتی ٹیموں کی تنظیم نو کر رہے ہیں۔ ان کوششوں کا ثمر ہونا شروع ہو گیا ہے۔ "انہوں نے بہت سارے خلا کو بند کر دیا ہے،" انہوں نے کہا۔

Tradeweb میں ایکوئٹی کے عالمی سربراہ ایڈم گولڈ نے کہا۔ دریں اثنا، Citadel Securities - پہلے سے ہی سرکاری بانڈ مارکیٹ میں ایک بڑا کھلاڑی - بھی کارپوریٹ قرض کی مارکیٹ میں شامل ہونا شروع کر رہا ہے۔ "مقابلہ یقینی طور پر بڑھ گیا ہے، اور میں سمجھتا ہوں کہ یہ مارکیٹ کے مجموعی ماحول اور سرمایہ کاروں کے لیے اچھا ہے،" برجر نے کہا۔

جین سٹریٹ کا سب سے بڑا چیلنج، تاہم، اندرونی ہو سکتا ہے. جب تمام ملازمین نیو یارک میں ایک منزل پر کام کر سکتے تھے تو باہمی تعاون پر مبنی، غیر درجہ بندی کی ثقافت کو برقرار رکھنا نسبتاً آسان تھا۔ لیکن گزشتہ سال کے آخر تک، کمپنی کے پاس کل وقتی ملازمین کی تعداد 2,631 تھی، جن میں سے تقریباً نصف سنگاپور سے ایمسٹرڈیم تک کے دفاتر میں پھیلے ہوئے تھے۔

یہ ایک وجہ ہے کہ ملینیم کے غیر قانونی شکار نے توجہ مبذول کرائی ہے۔ جیسا کہ جین اسٹریٹ سائز میں بڑھتا ہے اور کم مربوط ہوتا ہے، یہ مزید ملازمین کو کھو سکتا ہے اور اس کی حکمت عملی کے لیک ہونے کا خطرہ بڑھ سکتا ہے، جو کہ تاریخی طور پر اچھی کارکردگی کا مظاہرہ کرنے والی کمپنی کے لیے ایک چیلنج ہے۔

جین اسٹریٹ کے ایک سابق ملازم نے نوٹ کیا: برے سالوں میں بھی، جین اسٹریٹ نے اپنے ملازمین کو اچھی تنخواہ دی۔ لیکن تب کمپنی میں صرف 100-200 لوگ تھے۔ اب کمپنی کو تقریباً 3000 لوگوں کو سپورٹ کرنا ہے۔

اگر جین اسٹریٹ کا سال خراب ہے تو اس کا کمپنی پر خاصا اثر پڑے گا۔ اگر اس کا ایک معمولی سال ہے، تو کمپنی ایک بہت بڑی مصیبت میں پڑ جائے گی، جو کمپنی کو ایک نازک صورتحال میں ڈال دے گی۔

یہ مضمون انٹرنیٹ سے حاصل کیا گیا ہے: وال سٹریٹس نیا جائنٹ: ETF لہر پر سوار، جین سٹریٹ سب سے زیادہ منافع بخش تاجر بن رہی ہے

متعلقہ: Bitlayer نے حال ہی میں Polychain Capital کی قیادت میں فنانسنگ کا اپنا Series A+ راؤنڈ مکمل کیا، جس کی کل مالیاتی رقم ہے

8 اکتوبر کو، Bitlayer، Bitcoin فائنل پر مبنی پہلا Bitcoin سیکنڈ لیئر پروجیکٹ، Polychain Capital کی قیادت میں اور Franklin Templeton کی مشترکہ قیادت میں $9 ملین سیریز A+ فنانسنگ راؤنڈ کی تکمیل کا اعلان کیا۔ دیگر شرکت کرنے والے سرمایہ کاروں میں SCB Limited، Selini Capital، G-20 گروپ اور دیگر معروف ادارے شامل ہیں۔ اس سال مارچ میں Bitlayer کی جانب سے $5 ملین سیڈ راؤنڈ فنانسنگ اور اس سال جولائی میں $11 ملین سیریز A راؤنڈ فنانسنگ مکمل کرنے کے بعد فنانسنگ کا یہ دور تازہ ترین فنڈ ریزنگ ہے۔ ابھی تک، Bitlayers سرمایہ کاری کے اداروں نے Framework Ventures، ABCDE، Franklin Templeton، StarkWare، OKX Ventures، Alliance DAO، UTXO مینجمنٹ اور دیگر سرمایہ کاری کے اداروں کا احاطہ کیا ہے۔ فنانسنگ کے اس دور کی تکمیل کے بعد، Bitlayers کی کل فنانسنگ 25 ملین امریکی ڈالر تک پہنچ گئی ہے۔ ٹیم Bitlayer کو ایک تک پھیلائے گی…