ڈیلفی محقق: کیا پیشن گوئی کی مارکیٹیں کام کرتی ہیں؟

ڈیلفی ڈیجیٹل کے محقق بینجمن سٹوریسکی کا اصل مضمون

اصل ترجمہ: شوافعی 123، دور اندیشی خبریں۔

پیشن گوئی مارکیٹ کے ڈھانچے کام کر سکتے ہیں. تاہم، وہ بہت سے مختلف اجزاء پر انحصار کرتے ہیں اور اس لیے مستقل طور پر درست امکانات فراہم نہیں کر سکتے۔

ان نظاموں کے لیے مارکیٹ کی بہترین کارکردگی پر انحصار کرنا غیر حقیقی ہے۔

پیشین گوئی کی منڈیوں کے بارے میں اپنے پہلے مضمون میں، میں نے ایک عمومی جائزہ فراہم کیا کہ کس طرح پیشین گوئی کی مارکیٹیں ابر آلود بازاروں میں سچائی کا ذریعہ بن سکتی ہیں۔ میں نے تین غلط فہمیاں بھی درج کی ہیں جو مخصوص مارکیٹوں کو حقیقی امکانات تک پہنچنے سے روکتی ہیں۔ یہ دوسرا مضمون ان تین غلط فہمیوں میں مزید گہرائی میں جانے کی کوشش کرتا ہے: تعصب کا تعصب، ہیجنگ تعصب، اور وقت کا تعصب۔

بازار کارکردگی

مارکیٹ کی کارکردگی پیشین گوئی کی منڈیوں کی درستگی کے لیے اہم ہے کیونکہ کارکردگی کے بغیر، امکانی تعصبات ہوں گے۔

یہاں اس کی خالص ترین شکل میں مارکیٹ کی کارکردگی کی ایک مثال ہے:

1. کوائن ٹاس پر مارکیٹ قائم کریں، مارکیٹ بنانے والا سکے ٹاس کو 55c اوڈس پر فروخت کر رہا ہے۔ مارکیٹ بنانے والے کو ہر سکے ٹاس پر اصل میں 10% کنارہ ملتا ہے کیونکہ وہ 0.5 مشکلات کو 0.55 پر فروخت کرتا ہے۔ اس مثال میں، خریدار ہر سکے کے ٹاس پر 5 سینٹ کھونے کی توقع رکھتا ہے۔

2. ایک اور مارکیٹ بنانے والا مارکیٹ کو دیکھتا ہے اور اس میں حصہ لینا چاہتا ہے۔ وہ 52.5 سینٹس پر مشکلات طے کرکے دوسرے بیچنے والے کو کم کرتا ہے۔ اس کا فی کوائن ٹاس کا فائدہ 5% ہے، جبکہ خریداروں کو فی کوائن ٹاس کے نقصان کی توقع 2.5 سینٹ ہے۔

3. ایک تیسرا مارکیٹ بنانے والا شامل ہوتا ہے اور 51 سینٹ کی مشکلات کے ساتھ مارکیٹ کو کم کرتا ہے۔ ہر سکے کے پلٹنے پر اس کا کنارہ 2% ہے، جبکہ خریداروں کو ہر پلٹنے پر 1 سینٹ کے نقصان کی توقع ہے۔

اہم نکتہ یہ ہے کہ ایک موثر مارکیٹ میں، منافع کے مواقع اس وقت تک کم ہو جاتے ہیں جب تک کہ وہ رسک پریمیم تک نہ پہنچ جائیں۔ ایک سکے کے ٹاس کے لیے، چونکہ نتیجہ انتہائی قابلِ پیشن گوئی ہے، اس لیے رسک پریمیم بہت کم ہے، اس لیے مارکیٹ بہت موثر ہو گی (+/- ~ 1 بیس پوائنٹ)۔ تاہم، انشورنس جیسی کسی چیز کے لیے جہاں نتیجہ زیادہ غیر یقینی ہو، خطرے کا پریمیم بڑا ہوتا ہے (مثال کے طور پر، جنگل کی آگ کسی کمیونٹی کو تباہ کرتی ہے)۔ اس کے لیے متوقع اخراجات اور بیمہ کی قیمتوں کے درمیان ایک بڑے فرق کی ضرورت ہوتی ہے تاکہ یہ یقینی بنایا جا سکے کہ انشورنس کمپنی منافع بخش ہے۔

تعصب

خالص مارکیٹ کی کارکردگی کے بغیر، پیشین گوئی مارکیٹوں کی پیشین گوئیاں متعصب ہوں گی (عام طور پر اوپر کی طرف)۔

جب لوگ مارکیٹ کا مشاہدہ کرتے ہیں، تو وہ ان نتائج کی طرف متعصب ہوتے ہیں جن سے وہ فائدہ اٹھا سکتے ہیں۔ اس کی وجہ سے وہ بالواسطہ طور پر اس ایونٹ کے ہونے کے امکان کو اصل سے زیادہ قیمت لگاتے ہیں (مثال کے طور پر چیلسی کے شائقین آرسنل کے شائقین کے مقابلے چیلسی کے چیمپئنز لیگ جیتنے پر زیادہ بولی لگاتے ہیں)۔

مسئلہ یہ ہے کہ ایک غیر موثر مارکیٹ میں، کوئی بھی چیلسی کے حصص کی قیمت کو اس کے حقیقی امکان پر واپس کرنے کو تیار نہیں ہے۔

میں ہر ایک کے پسندیدہ موضوع سے متعلق ایک حقیقی دنیا کی مثال بھی استعمال کرنا چاہتا ہوں: امریکی صدارتی انتخابات۔

فی الحال، ٹرمپ کی YES کے لیے پولی مارکیٹ کی پیشن گوئی تقریباً 57% ہے، اور Harris YES کے لیے پیشین گوئی تقریباً 39.5% ہے۔

یہ پیشن گوئی کے دوسرے ٹولز سے کیسے موازنہ کرتا ہے؟

• سلور بلیٹن: ٹرمپ (56.9%) اور ہیرس (42.5%)۔

• کئی گنا مارکیٹس: ٹرمپ (54%) اور ہیرس (43%)۔

• میٹاکولس: ٹرمپ (55%) اور ہیرس (45%)۔

• PredictIT: Harris (51%) % ٹرمپ (50%)۔

پولی مارکیٹ کا بنیادی صارف بنیاد cryptocurrency صارفین پر مشتمل ہے جو سیاسی حق کی طرف جھکاؤ رکھتے ہیں۔ یہ واضح ہے کہ پولی مارکیٹ ٹرمپ کے جیتنے کے امکانات کو پیشین گوئی کے کسی بھی دوسرے ٹول/مارکیٹ سے زیادہ رکھتا ہے۔

پولی مارکیٹ دنیا کی سب سے زیادہ مائع پیشن گوئی کی مارکیٹ ہے، اس الیکشن کے لیے کل تجارتی حجم $460 ملین سے زیادہ ہے۔ اگر کوئی مارکیٹ موثر ہے، تو یہ ہے۔ لیکن یہ کسی بھی طرح سے کارآمد نہیں ہے۔

اگر پیشین گوئی کی مارکیٹیں کارکردگی پر بھروسہ کرتی ہیں لیکن جب تعصب مشکلات کو مسخ کر دیتا ہے تو صحیح امکانات پر واپس نہیں آسکتے ہیں، تو کیا انہیں امکانات کے ذریعہ کے طور پر استعمال کیا جانا چاہئے؟

وقت کا انحراف

مارکیٹ کی کارکردگی کا اندازہ لگانا اتنا آسان نہیں جتنا اوپر کوائن ٹاس کا منظرنامہ ہے۔ اگر کوئی چاہتا ہے کہ مارکیٹ حقیقی امکان کی طرف لوٹے، تو اس کو حاصل ہونے والا فائدہ قابل قدر ہونا چاہیے۔

اگر مارکیٹ 1% اوپر کی طرف منحرف ہو جاتی ہے لیکن چھ ماہ بعد حل ہو جاتی ہے تو ہیجر ثالثی کے ذریعے مارکیٹ کو حقیقی امکان پر بحال نہیں کر سکے گا۔ اس کی وجہ یہ ہے کہ چھ ماہ میں 1% سالانہ 2% کے برابر ہے، جو خطرے سے پاک شرح سے کم ہے۔

اس طرح کی مارکیٹ کے لیے حقیقی امکان پر واپس آنے کا واحد راستہ یہ ہے کہ اگر کوئی مخالف سمت میں دلچسپی رکھتا ہو۔

لہذا، مارکیٹ اس وقت تک کارکردگی کی عکاسی نہیں کرے گی جب تک کہ تعصب میں اضافہ نہ ہو جائے یا تصفیہ کا وقت کم نہ ہو جائے (مارکیٹ بنانے والے کو کھیلنا اور خطرے سے پاک شرح کو +EV تک مارنا)۔

ہیجنگ تعصب

ہیجنگ مشکلات کو زیادہ یا کم کر کے حقیقی امکانات کو مسخ کر دیتی ہے۔

یہاں ایک مثال ہے کہ کس طرح ہیجنگ پیشین گوئی مارکیٹ کے امکانات کو جوڑ سکتی ہے:

1. ایک تاجر FOMC میٹنگ کی صبح $1 ملین مالیت کے SPY EOD کال کے اختیارات خریدتا ہے۔

2. تاجروں کا خیال ہے کہ شرح میں کمی سے SPY میں اضافہ ہو گا، جب کہ شرح میں کسی تبدیلی سے SPY میں کمی نہیں آئے گی۔ مارکیٹ فی الحال ان دو منظرناموں کے درمیان 50:50 تقسیم میں قیمتوں کا تعین کر رہی ہے۔

3. فیصلہ کرنے سے کچھ دیر پہلے، تاجر کے پاؤں ٹھنڈے ہو جاتے ہیں اور وہ دشاتمک خطرے کو کم کرنا چاہتا ہے۔ وہ SPY کال آپشن کو فروخت نہیں کرنا چاہتا کیونکہ آپشن نسبتاً غیر قانونی ہے (یاد رکھیں، یہ مثال نظریاتی ہے)۔

4. اس مسئلے کو حل کرنے کے لیے، تاجر شرح سود کی تبدیلی کی مارکیٹ میں $200,000 مالیت کی NO خریدتا ہے، جس سے شرح میں کمی کے امکان کو 48/52 تک دھکیل دیا جاتا ہے۔

5. اگر مارکیٹ کا اتفاق 50:50 ہے، اور مارکیٹ کی پیشن گوئی 48/52 ہے، تو مارکیٹ کی کارکردگی کے لیے تاجروں کو YES اسٹاک خریدنے کی ضرورت ہوگی جب تک کہ مارکیٹ 50:50 پر واپس نہ آجائے۔ لیکن ایسا ہمیشہ نہیں ہوتا۔

بہت ساری وجوہات ہیں کہ یہ مارکیٹ حقیقی 50/50 مشکلات پر واپس کیوں نہیں آئے گی۔

پہلا سب سے واضح ہے: کوئی بھی تاجر معمولی فائدہ حاصل کرنے کے لیے ثالثی منڈیوں کا دشاتمک خطرہ مول نہیں لینا چاہتا۔

سکے ٹاس کے برعکس، جسے غیر معینہ مدت تک دہرایا جا سکتا ہے، FOMC میٹنگز سال میں صرف 12 بار ہوتی ہیں۔ یہ تعدد رسک پریمیم میں نمایاں اضافہ کا باعث بنتا ہے کیونکہ ہر ایونٹ کا ایک اہم اثر ہوتا ہے۔

ذیل میں EV فارمولہ ظاہر کرتا ہے کہ 48 سینٹ کی سرمایہ کاری سے اوسطاً 2 سینٹ واپس آنے کی توقع ہے۔

EV = (.5 * 1) + (.5 * 0) – .48 = 0.02

FOMC میٹنگوں کی کثرت کو دیکھتے ہوئے، ہم شاید تاجروں کو اس پوزیشن کا دشاتمک خطرہ مول لینے کے لیے تیار نہ پائیں۔ مزید برآں، چونکہ یہ مارکیٹ کی بے قاعدگی ایک بار ہیج کی وجہ سے ہے، اس لیے اس بات کا امکان نہیں ہے کہ مارکیٹ کا یہ خاص موقع اگلی FOMC میٹنگ میں خود کو پیش کرے گا۔ بیرونی مارکیٹ کے ہیجز/استعمال کو نظر انداز کرتے ہوئے (یہ ہمیشہ موجود نہیں ہوتے ہیں)، اس مارکیٹ کو ثالثی مؤثر طریقے سے 48 سینٹ کے لیے ایک کوائن ٹاس خریدنے کے مترادف ہے۔

دوسری وجہ نظریاتی ہے اور معلومات کی عدم توازن کو نمایاں کرتی ہے۔ اگر پیشین گوئی کی منڈیوں کو واقعہ کے امکانات کے لیے سچائی کے واحد ذریعہ کے طور پر استعمال کیا جاتا ہے، تو تاجر ممکنہ طور پر مارکیٹ میں ثالثی کرنے سے گریزاں ہوں گے کیونکہ وہ نہیں جانتے کہ کیا بولی لگانے والے کے پاس ایسی معلومات تک رسائی ہے جو اسے نہیں ہے۔ وہ نہیں جان سکتے کہ کیا بولی لگانے والا صرف اپنے SPY کال کے اختیارات کو ہیج کرنا چاہتا ہے۔ اس سے ماڈل میں نمایاں تبدیلی آتی ہے کیونکہ اب تاجروں کو نہ صرف دشاتمک خطرہ مول لینے کے لیے تیار ہونے کی ضرورت ہے بلکہ یہ شرط لگانے کی بھی ضرورت ہے کہ 5 2c بولی لگانے والے کے پاس کوئی غیر متناسب معلومات نہیں ہے۔

میں اسے کیسے دیکھوں؟

میں پیشین گوئی کی منڈیوں میں ایک بڑا مومن ہوں۔ تاہم، انہیں امکان کے بارے میں واحد سچائی کے طور پر دیکھنا ایک غلطی ہوگی۔

وہ معلومات کی دریافت کے لیے بہترین ہیں - مجھے یقین ہے کہ پیشین گوئی کی مارکیٹیں کسی بھی ایونٹ پر لائیو مشکلات کو دیکھنے کے لیے جانے کی جگہ بن جائیں گی۔ ایک ہی وقت میں، میں اس خیال سے متفق نہیں ہوں کہ وہ ہمیشہ مکمل طور پر درست ہوتے ہیں۔

بڑے واقعات کے لیے، میرے خیال میں تعصب، ہیجنگ، یا وقت کی حوصلہ افزائی کے انحراف کے لیے پیشن گوئی میں غلطی کا مارجن شامل کرنا مددگار ہے۔

یہ مضمون انٹرنیٹ سے لیا گیا ہے: ڈیلفی ریسرچر: کیا پیشین گوئی کی مارکیٹیں کام کرتی ہیں؟

متعلقہ: Odaily کے ادارتی شعبہ کی سرمایہ کاری کی کارروائیوں کا مکمل ریکارڈ (25 ستمبر)

یہ نیا کالم Odaily کے ادارتی شعبہ کے اراکین کے سرمایہ کاری کے حقیقی تجربات کا اشتراک ہے۔ یہ کسی بھی تجارتی اشتہار کو قبول نہیں کرتا ہے اور سرمایہ کاری کے مشورے کو تشکیل نہیں دیتا ہے (کیونکہ ہمارے ساتھی پیسہ کھونے میں بہت اچھے ہیں)۔ اس کا مقصد قارئین کے نقطہ نظر کو وسعت دینا اور ان کی معلومات کے ذرائع کو بہتر بنانا ہے۔ بات چیت اور شکایت کرنے کے لیے آپ کا Odaily کمیونٹی (WeChat @Odaily 2018، ٹیلی گرام ایکسچینج گروپ، X آفیشل اکاؤنٹ) میں شامل ہونے کا خیرمقدم ہے۔ تجویز کردہ بذریعہ: اشر (X: @Asher_ 0210 ) تعارف: قلیل مدتی معاہدے، کم مارکیٹ ویلیو کاٹیجز پر طویل مدتی گھات لگانا، بلاک چین گیمز میں گولڈ فارمنگ، اور پیسے پر قبضہ کرنے والی پارٹیوں کا اشتراک: BTC, ETH: اگر طویل 61500 پر آرڈر کریں جس کا آپ انتظار کر رہے تھے آیا آیا، پھر انتظار جاری رکھیں۔ یا تو 67000 سے شارٹنگ شروع کریں یا 61500 سے لمبی شروع کریں۔ Don鈥檛…