سائیکل ٹریڈنگ: شرح سود میں کمی کے بعد اثاثوں کی قیمتوں میں تبدیلی

1. نرمی کا دور چار سال بعد دوبارہ شروع ہوا۔

19 ستمبر کی صبح 2:00 بجے، بیجنگ کے وقت کے مطابق، فیڈرل ریزرو نے شرح سود میں 50 بیسس پوائنٹ کمی کا اعلان کیا، اور فیڈرل فنڈز کی شرح کی ہدف کی حد 5.25%-5.50% سے کم کر کے 4.75%-5.0%، اور ایک شرح سود میں کمی کا نیا دور باضابطہ طور پر شروع ہوا۔ شرح سود میں 50 bp کمی CME شرح سود کے مستقبل کی توقعات کے مطابق تھی، لیکن بہت سے وال اسٹریٹ انویسٹمنٹ بینکوں کی پیشین گوئیوں سے تجاوز کر گئی۔ تاریخی طور پر، پہلی 50 bp شرح سود میں کمی صرف معاشی یا مارکیٹ کی ہنگامی صورتحال میں ہوئی ہے، جیسے کہ جنوری 2001 میں ٹیکنالوجی کا بلبلا، ستمبر 2007 میں مالیاتی بحران، اور مارچ 2020 میں COVID-19 کی وبا۔ 50 bp کی شرح سود کے بعد سے کٹوتی مارکیٹ کو معاشی کساد بازاری کے بارے میں مزید پریشان کر دے گی، پاول نے اپنی تقریر میں اس بات پر زور دیا کہ انہیں اس کے کوئی آثار نظر نہیں آئے۔ کساد بازاری، اور ہمیشہ کی طرح، اس نے یہ طریقہ بازاروں کی کساد بازاری کے خدشات کو دور کرنے کے لیے استعمال کیا۔

فیڈ نے ایک مزید ہاکیش ڈاٹ پلاٹ بھی دیا، جس میں اس سال 50 بی پی کی مجموعی شرح میں دو مزید کٹوتیوں کی پیش گوئی کی گئی، 2025 میں کل 100 بی پی کی چار شرح میں کمی، اور 2026 میں مجموعی طور پر 250 بی پی کی شرح میں کمی اور ایک 2.75-3% کا اختتامی نقطہ۔ ڈاٹ پلاٹ کی طرف سے دی گئی شرح میں کمی نسبتاً سست ہے، اور یہ راستہ سی ایم ای سود کی شرح فیوچر ٹریڈنگ میں ستمبر 2025 میں پہنچی گئی 2.75-3% سطح سے سست ہے۔ اسی وقت، پاول نے اس بات پر زور دیا کہ 50 bp کی شرح میں کمی کے اس دور کو ایک نئے بینچ مارک کے طور پر استعمال نہیں کیا جا سکتا اور خطی طور پر ایکسٹرا پولیٹڈ کیا جا سکتا ہے۔ شرح سود کا کوئی مقررہ راستہ نہیں ہے۔ ہر میٹنگ کی صورت حال پر منحصر ہے، اسے تیز، سست، یا یہاں تک کہ معطل کیا جا سکتا ہے، جو کسی حد تک بند ہونے کے بعد امریکی ٹریژری بانڈ کی شرح سود میں اضافے کی وضاحت کرتا ہے۔

اقتصادی پیشین گوئیوں کے لحاظ سے، Fed نے اس سال کے لیے اپنی GDP نمو کی پیشن گوئی کو 2.1% سے کم کر کے 2.0% کر دیا، اور نمایاں طور پر اپنی بے روزگاری کی پیشن گوئی کو 4.0% سے بڑھا کر 4.4% کر دیا۔ اس نے اپنی PCE افراط زر کی پیشن گوئی کو 2.6 سے 2.3% تک کم کر دیا۔ Feds کے اعداد و شمار اور بیانات سے پتہ چلتا ہے کہ اس نے روزگار پر زیادہ توجہ دیتے ہوئے افراط زر کو روکنے میں اپنے اعتماد میں اضافہ کیا ہے۔ مجموعی طور پر، فیڈ نے پہلے شرح سود میں نسبتاً بڑی کمی اور شرح سود میں کمی کی نسبتاً تیز رفتار کے ساتھ توقعات کے انتظام میں بڑا کردار ادا کیا ہے۔

II 1990 کی دہائی سے شرح سود میں کمی کا سلسلہ

جون 1989 تا ستمبر 1992 (کساد بازاری کی شرح میں کمی)

1980 کی دہائی کے آخر میں، امریکی سود کی شرحوں میں تیزی سے اضافے کی وجہ سے قلیل مدتی ڈپازٹ سود کی شرحیں بچتوں اور قرضوں کے بینکوں کے لیے طویل مدتی مقررہ قرضے کی شرحوں سے زیادہ ہونے کا مخمصہ پیدا ہوئیں، اور امریکی ٹریژری بانڈز کی پیداوار کا وکر الٹا ہوگیا۔ امریکی مالیاتی صنعت میں بچت اور قرض کا بحران پھوٹ پڑا، اور بڑی تعداد میں بینک اور بچتی ادارے دیوالیہ ہو گئے۔ بیرونی خلیجی جنگ کے اثرات کے ساتھ مل کر، اگست 1990 سے مارچ 1991 تک، امریکی معیشت اقتصادی تحقیق کے قومی بیورو (NBER) کی طرف سے بیان کردہ کساد بازاری میں پڑ گئی، جو 8 ماہ تک جاری رہی۔ جون 1989 میں، فیڈرل ریزرو نے 681.25 BP کی مجموعی شرح سود میں کٹوتی کے ساتھ، تین سال سے زیادہ کی شرح سود میں کمی کا سلسلہ شروع کیا، اور پالیسی سود کی شرح کی بالائی حد 9.8125% سے گھٹ کر 3% ہو گئی۔

جولائی 1995 تا جنوری 1996 (احتیاطی شرح میں کمی)

1995 میں، امریکی اقتصادی ترقی کی رفتار کم ہو گئی اور روزگار سست ہو گیا۔ فیڈرل ریزرو کا خیال تھا کہ اگرچہ معیشت ابھی کساد بازاری میں داخل نہیں ہوئی ہے، لیکن کچھ اقتصادی اشاریوں میں کمی مستقبل میں معاشی بدحالی کے خطرے کی نشاندہی کر سکتی ہے، اور اس نے معیشت کو متحرک کرنے اور کساد بازاری کو روکنے کے لیے شرح سود میں کمی شروع کرنے کا فیصلہ کیا۔ یہ شرح سود میں کمی جولائی 1995 میں شروع ہوئی، سات ماہ تک جاری رہی، تین مجموعی شرح سود میں کمی، کل 75 BP، اور پالیسی شرح سود کی بالائی حد 6% سے گھٹ کر 5.25% ہو گئی۔ اس کے بعد، امریکی معیشت نے نرمی حاصل کی، اور روزگار اور مینوفیکچرنگ PMI کے اشارے جو شرح سود میں کمی سے پہلے کمزور تھے، دوبارہ بحال ہوئے۔ شرح سود کے اس دور کو نرم لینڈنگ کا ایک عام معاملہ بھی سمجھا جاتا ہے۔ دوسری جانب فیڈز آپریشن نے مہنگائی کے ٹیک آف کو کامیابی سے ٹالا۔ شرح سود میں کمی کے دوران، PCE افراط زر کی شرح مشکل سے 2.3% سے تجاوز کر گئی، اور نسبتاً مستحکم رہی۔

ستمبر-نومبر 1998 (احتیاطی شرح میں کمی)

1997 کے دوسرے نصف حصے میں ایشیائی مالیاتی بحران شروع ہوا۔ ایشیا میں معاشی کساد بازاری کی وجہ سے بیرونی مانگ میں کمی آئی جس سے امریکی اجناس کی تجارت متاثر ہوئی۔ امریکی معیشت مجموعی طور پر مستحکم رہی، لیکن بیرونی ماحول ہنگامہ خیز تھا۔ اجناس کی تجارت کی کمزوری نے امریکی مینوفیکچرنگ انڈسٹری پر دباؤ ڈالا اور امریکی اسٹاک مارکیٹ ایڈجسٹ ہوگئی۔ جولائی سے اگست 1998 تک، SP 500 انڈیکس تقریباً 20% کی گہری گراوٹ کے ساتھ، تقریباً دو ماہ تک ایڈجسٹ ہوا۔ جائنٹ ہیج فنڈ لانگ ٹرم کیپٹل مینجمنٹ (LTCM) دیوالیہ ہونے کے دہانے پر تھا۔ بحران کے اثرات کو امریکی معیشت پر مزید اثر انداز ہونے سے روکنے کے لیے، فیڈرل ریزرو نے ستمبر 1998 میں شرح سود میں کمی کرنا شروع کی۔ نومبر تک، اس نے شرح سود میں تین بار کمی کی، مجموعی طور پر 75 BP، اور اوپری حد پالیسی سود کی شرح 5.5% سے کم کر کے 4.75% کر دی گئی۔

جنوری 2001 تا جون 2003 (کساد بازاری کی شرح میں کمی)

1990 کی دہائی کے آخر میں، انٹرنیٹ ٹیکنالوجی کی تیز رفتار ترقی اور مقبولیت نے ضرورت سے زیادہ قیاس آرائیوں کو جنم دیا، اور غیر معقول خوشحالی کے جنون نے انٹرنیٹ کی سرمایہ کاری میں بڑی مقدار میں رقوم کی منتقلی کا باعث بنا۔ اکتوبر 1999 سے مارچ 2000 تک، Nasdaq انڈیکس پانچ مہینوں میں 88% تک بلند ہوا۔ جون 1999 سے مئی 2000 تک، فیڈرل ریزرو نے معیشت کی زیادہ گرمی سے نمٹنے کے لیے شرح سود میں 6 بار، کل 275 BP اضافہ کیا۔ مارچ 2000 میں، نیس ڈیک انڈیکس عروج پر ہوا اور پھر تیزی سے گر گیا۔ انٹرنیٹ کا بلبلہ آہستہ آہستہ پھٹ گیا، بڑی تعداد میں انٹرنیٹ کمپنیاں دیوالیہ ہوگئیں، اور معیشت کساد بازاری کا شکار ہوگئی۔ 3 جنوری 2001 کو، فیڈرل ریزرو نے شرح سود میں 50 BP کی کٹوتی کا اعلان کیا، اور پھر شرح سود میں 13 بار کمی کی، کل 550 BP، اور پالیسی شرح سود کی بالائی حد 6.5% سے گھٹ کر 1.0% ہو گئی۔

ستمبر 2007 تا دسمبر 2008 (کساد بازاری کی شرح میں کمی)

2007 میں، یو ایس سب پرائم مارگیج کا بحران شروع ہوا اور مزید مارکیٹوں جیسے بانڈز اور اسٹاکس تک پھیل گیا، اور امریکی معاشی صورتحال نے ایک تیز موڑ لیا۔ 18 ستمبر کو، فیڈرل ریزرو نے فیڈرل فنڈز کے ہدف کی شرح کو 50 BP سے کم کر کے 4.75% کر دیا، اور پھر لگاتار 10 بار شرح سود میں کمی کی۔ 2008 کے آخر تک، شرح سود 550 BP سے کم ہو کر 0.25% پر آ گئی تھی۔ سود کی شرح میں کمی اب بھی شدید معاشی صورتحال سے نمٹنے کے لیے کافی نہیں تھی۔ فیڈرل ریزرو نے پہلی بار مقداری نرمی (QE) متعارف کرائی، امریکی ٹریژری بانڈز، مارگیج کی حمایت یافتہ سیکیورٹیز اور دیگر غیر روایتی مانیٹری پالیسی ٹولز کی بڑے پیمانے پر خریداری کے ذریعے طویل مدتی سود کی شرح کو کم کرنے، معیشت کو تحریک دینے اور لیکویڈیٹی کو انجیکشن دینے کے لیے۔ مارکیٹ

اگست تا اکتوبر 2019 (احتیاطی شرح میں کمی)

2019 میں، امریکی معیشت اور ملازمت کی منڈی عام طور پر مستحکم تھی، لیکن جغرافیائی سیاسی تنازعات اور چین-امریکی تجارتی رگڑ جیسے عوامل کی وجہ سے، امریکی بیرونی مانگ کمزور پڑ گئی، جب کہ گھریلو طلب بھی کم ہوئی، اور افراط زر کی شرح 2% سے نیچے تھی۔ 2019 کی پہلی ششماہی میں، PCE افراط زر کی شرح 1.4-1.6% پر رہی، اور بنیادی PCE افراط زر کی شرح سال کے آغاز میں 1.9% سے کم ہو کر مارچ-مئی میں 1.6% پر آ گئی۔

31 جولائی 2019 کو، فیڈرل ریزرو نے 25 BP کی شرح میں 2.25% کی کمی کا اعلان کرتے ہوئے کہا کہ امریکی معیشت اعتدال سے ترقی کر رہی ہے اور جاب مارکیٹ ٹھوس ہے، لیکن مجموعی اور بنیادی افراط زر دونوں 2% سے نیچے ہے، جس کا مقصد معاشی سست روی کو روکنا ہے، خاص طور پر کشیدہ تجارتی صورتحال اور عالمی ترقی کی سست روی کی روشنی میں۔ 2020 میں عالمی وباء سے پہلے، امریکی معیشت مجموعی طور پر مستحکم طور پر کام کر رہی تھی، مینوفیکچرنگ PMI اور کور PCE ری باؤنڈنگ جیسے اشارے کے ساتھ۔ اگست سے اکتوبر 2019 تک، فیڈرل ریزرو نے لگاتار تین بار شرح سود میں کمی کی، کل 75 BP، اور پالیسی سود کی بالائی حد 2.5% سے گھٹ کر 1.75% ہو گئی۔

مارچ 2020 (کساد بازاری کی شرح میں کمی)

COVID-19 کی وبا 2020 میں پوری دنیا میں پھیل گئی۔ مارچ 2020 میں، فیڈرل اوپن بازار کمیٹی نے غیر طے شدہ ہنگامی میٹنگ میں سود کی شرحوں میں دو بار کمی کی، جس سے وفاقی فنڈز کے ہدف کی شرح کی حد 0 سے 0.25% تک بحال ہوئی۔

III ریٹ کٹنگ سائیکل میں اثاثوں کی قیمتیں۔

شرح میں کمی کے بعد اثاثوں کی قیمتوں میں ہونے والی تبدیلی کا اس بات سے بہت زیادہ تعلق ہے کہ آیا اس وقت میکرو اکنامک ماحول کساد بازاری کا شکار ہے۔ ہم سمجھتے ہیں کہ موجودہ امریکی معاشی اعداد و شمار کساد بازاری کے اختتام کی حمایت نہیں کرتے۔ امریکی معیشت کی نرم لینڈنگ کی بنیاد کے تحت، ہمیں روک تھام کی شرح میں کمی کے دوران اثاثوں کی قیمتوں کے رجحان پر زیادہ توجہ دینی چاہیے، جو بنیادی طور پر 19 سے 20 سال کے عرصے کے دوران ہیں، جو کہ موجودہ وقت کے نسبتاً قریب ہے۔

امریکی ٹریژری بانڈز

شرح میں کمی سے پہلے اور بعد میں، مجموعی طور پر یو ایس ٹریژری بانڈ اوپر کی طرف رجحان پر تھا۔ شرح میں کمی سے پہلے اضافہ زیادہ یقینی اور بڑا تھا۔ شرح میں کمی سے پہلے 1، 3، اور 6 ماہ میں اضافے کی اوسط تعدد 100% تھی، اور شرح میں کمی کے بعد اس میں کمی واقع ہوئی۔ اسی وقت، شرح میں کمی سے پہلے 1، 3، اور 6 ماہ میں اوسط اضافہ 13.7%، 22%، اور 20.2% تھا، اور شرح میں کمی کے بعد 12.2%، 7.1%، اور 4.6% تھا، جو واضح طور پر ظاہر کرتا ہے۔ مارکیٹ کی ابتدائی قیمت میں رویے. شرح میں کمی سے ایک ماہ پہلے اور بعد میں اتار چڑھاؤ شدت اختیار کر گیا۔ شرح میں کمی کے بعد کے عرصے میں، مختلف اقتصادی بحالی کے حالات کی وجہ سے، مختلف ادوار میں شرح سود کے رجحانات مختلف ہو گئے۔

سونا

امریکی بانڈز کی طرح، شرح میں کمی سے پہلے سونے کے بڑھنے کا امکان اور شدت عام طور پر زیادہ ہوتی ہے۔ نازک حالات میں خطرے سے بچنے کی مانگ سے فائدہ اٹھاتے ہوئے، سونے کے رجحان اور نرم لینڈنگ کے درمیان تعلق نسبتاً غیر واضح ہے۔ تجارتی نقطہ نظر سے، ڈینومینیٹر سائیڈ پر اثاثوں کے لیے ٹریڈنگ کا بہترین وقت شرح میں کمی سے پہلے کا ہے۔ توقعات کی مکمل شمولیت اور شرح میں کمی کی وجہ سے، شرح میں کمی کے احساس ہونے کے بعد، شرح میں کمی سے مستفید ہونے والے عدد کی طرف اثاثوں پر زیادہ توجہ دی جا سکتی ہے۔

گولڈ ETF تقسیم کرنے والی لائن کی بنیاد پر، 21ویں صدی سے پہلے سونے کی قیمتوں اور شرح سود میں کمی کے درمیان ارتباط واضح نہیں تھا۔ 2004 میں، US SEC نے پہلی عالمی سطح پر تجارت کی جانے والی گولڈ ETF کی منظوری دی۔ گولڈ ای ٹی ایف کے اضافے نے سونے کی سرمایہ کاری کی مانگ میں اضافہ کیا ہے، بڑی تعداد میں خوردہ سرمایہ کاروں اور ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کو اپنی طرف متوجہ کیا ہے، اور فنڈز کی مسلسل آمد نے سونے کی قیمتوں میں اضافے کا ایک مضبوط محرک فراہم کیا ہے۔ 2011 میں عروج پر پہنچنے تک، بڑھتے ہوئے چکروں کا یہ دور 7 سال تک جاری رہا۔ اس مدت کے دوران، فیڈرل ریزرو نے 2004 سے 2006 تک شرح سود میں زبردست اضافہ اور 2007 سے 2008 تک شرح سود میں تیز کمی کا تجربہ کیا۔ سونے نے مجموعی طور پر اوپر کی طرف رجحان برقرار رکھا۔ گولڈ ETFs کے اثرات کو چھوڑ کر، سود کی شرح میں کمی کا واحد بامعنی سائیکل جس کا حوالہ دیا جا سکتا ہے وہ 2019 ہے۔ مختصر مدت میں، اگست سے اکتوبر 2019 تک سود کی شرح میں کمی کے دور میں، سود کی شرح میں پہلی کمی کے بعد تیزی سے اضافہ ہوا، اور پھر اتار چڑھاؤ اور اگلے دو مہینوں میں واپس کھینچ لیا گیا۔ طویل مدتی میں، سود کی شرح میں کمی کے بعد بھی سونے میں اضافہ کا رجحان رہا۔

Fed鈥檚 شرح سود کا چکر اور سونے کی قیمتیں۔

نیس ڈیک

کساد بازاری کی شرح میں کمی میں Nasdaq کی کارکردگی کا انحصار بنیادی مرمت پر ہے۔ کساد بازاری کی شرح میں کٹوتی کے دور میں، Nasdaq مجموعی طور پر زیادہ تر کمی کو ظاہر کرتا ہے، سوائے 1989 میں الٹرا لانگ ریٹ کٹ سائیکل میں 28% اضافے کے۔ 2001، 2007 اور 2020 کے ریٹ کٹ سائیکلوں میں، یہ 38.81 تک گر گیا۔ TP9T، 40%، اور بالترتیب 20.5%۔ مختلف سالوں میں Feds کی پہلی روک تھام کی شرح میں کمی کی قلیل مدتی کارکردگی مختلف ہوتی ہے، لیکن طویل مدت میں، یہ سب بڑھ گیا ہے۔ بدیہی روک تھام کی شرح میں کمی اکثر معیشت پر مثبت اثر ڈال سکتی ہے، کمزوری کے آثار کو معکوس کر سکتی ہے اور اسٹاک مارکیٹ کو اوپر لے جا سکتی ہے۔ لہذا، نیس ڈیک انڈیکس کے رجحان کو جانچنے کی کلید کساد بازاری کی گرفت میں ہے۔ 2019 کی شرح میں کٹوتی میں، Nasdaq پہلی اور دوسری شرح میں کمی کے بعد واپس گر گیا، اور شرح میں کمی کے تین ماہ کے اندر مجموعی طور پر دوغلی رجحان ظاہر کیا، اور شرح کی تیسری کٹوتی کے ارد گرد بڑھنا شروع ہوا۔

بی ٹی سی

2019 میں شرح سود میں کمی کے چکر میں، پہلی شرح سود میں کمی کے بعد بی ٹی سی کی قیمتیں مختصر طور پر بڑھیں، اور پھر مجموعی طور پر نیچے کی طرف چینل کھولا گیا۔ اوپر سے مجموعی طور پر واپسی 175 دن تک جاری رہی، اور ریٹیسمنٹ تقریباً 50% تھی (بعد میں آنے والی وبا کے اثرات کو چھوڑ کر)۔ سود کی شرح میں کمی کے آخری دور سے کیا مختلف ہے کہ شرح سود میں کمی کی توقعات میں جھول کی وجہ سے، اس سال کے شروع میں BTCs کی واپسی ہوئی۔ اس سال مارچ میں ہائی پوائنٹ کے بعد، بی ٹی سی کل 189 دنوں سے اتار چڑھاؤ اور ریٹیسمنٹ کر رہا ہے، جس میں زیادہ سے زیادہ 33% کی واپسی ہے۔ تاریخی تجربے سے، قلیل مدت میں طویل مدتی تیزی کے بازار کے آؤٹ لک میں اتار چڑھاؤ یا پیچھے ہٹنے کا امکان ہے، لیکن ریٹیسمنٹ کی شدت اور وقت 2019 کے مقابلے میں چھوٹا اور کم ہوگا۔

یہ مضمون انٹرنیٹ سے حاصل کیا گیا ہے: سائیکل ٹریڈنگ: شرح سود میں کمی کے بعد اثاثوں کی قیمتوں میں تبدیلی

متعلقہ: ورچوئل اثاثے پہلی بار ریگولیٹری فریم ورک میں شامل کیے گئے ہیں۔ جنوبی کوریا کے نئے کرپٹو ضوابط کیسے بنائے گئے؟

کرپٹو ریسرچ کمپنی ٹائیگر ریسرچ کا اصل مضمون Nan Zhi (@Assassin_Malvo ) کے ذریعے مرتب کیا گیا جنوبی کوریا میں کرپٹو کرنسی کے نئے ضوابط 2018 میں پہلی پابندی کے بعد سے، جنوبی کوریا کی حکومتوں کا ورچوئل اثاثوں کو ریگولیٹ کرنے کا طریقہ کار بہت بدل گیا ہے۔ آخر کار، جنوبی کوریا نے ورچوئل اثاثوں کو موجودہ ریگولیٹری فریم ورک میں شامل کر لیا۔ اس تبدیلی کا اہم لمحہ 19 جولائی 2024 کو ورچوئل ایسٹ یوزر پروٹیکشن ایکٹ کا نافذ ہونا تھا، جس نے سرمایہ کاروں کے تحفظ سے منسلک اعلیٰ اہمیت پر زور دیا۔ (عام طور پر نوٹ: جنوبی کوریا نے 2017 میں ICO کی کسی بھی شکل پر پابندی لگا دی تھی اور 2018 میں کرپٹو ایکسچینجز کو بند کرنے پر غور کیا تھا۔) اس ریگولیٹری تبدیلی کا مقصد ثالثی، دھوکہ دہی اور غیر قانونی درخواستوں کے مستقل مسائل کو حل کرنا ہے، جو موجودہ اینٹی منی لانڈرنگ کے ذریعہ مناسب طریقے سے حل نہیں کیے گئے ہیں۔ - فوکسڈ فریم ورک، غیر قانونی واقعات کے ساتھ...