نیا مسودہ 2024-09-13 17:14:28

اصل مصنف: 0x لوئس ٹی

اصل ترجمہ: TechFlow

یونانی افسانوں میں، اکاروس اور اس کے والد ڈیڈالس نے بادشاہ مائنس کے پھندے سے بچنے کے لیے پنکھوں اور موم سے پنکھ بنائے۔ ڈیڈلس نے اپنے بیٹے سے کہا، بہت نیچے اڑ، اور سمندر تیرے پروں کو گیلا کر دے گا۔ بہت اونچی پرواز کریں، اور چمکتا ہوا سورج انہیں پگھلا دے گا۔

لیکن Icarus پرواز کے سنسنی میں اس قدر پھنس گیا کہ وہ اپنے باپ دادا کی وارننگ کو بھول کر اونچی اڑان بھرتا رہا۔ سورج کی تپش نے اس موم کو پگھلا دیا جس نے اس کے پروں کو جوڑ رکھا تھا، اور Icarus سمندر میں گر گیا۔ کہانی کا اخلاق یہ ہے کہ ضرورت سے زیادہ انا اکثر خود کو تباہ کرنے کا باعث بنتی ہے۔

موجودہ دور میں، میں Icarus کی کہانی سے حیرت انگیز مماثلت دیکھتا ہوں۔ جس طرح Icarus کو پرواز کی خوشی کی طرف راغب کیا گیا تھا، اسی طرح بہت سے کرپٹو پراجیکٹس کو زیادہ قیمتوں کے لالچ کی طرف راغب کیا گیا ہے۔ دونوں صورتوں میں، انہوں نے غیر پائیدار وعدوں اور مہنگائی کی قیمتوں کے ذریعے اپنی تباہی کا باعث بنے۔

یہ FDV کا جنون کیوں ہے؟

کم بہاؤ کی شرح اور اعلی FDV کے اس جنون کے پیچھے کیا ہے؟ کئی عوامل کھیل میں ہیں:

• اینکرنگ اثر: یہ علمی تعصب فیصلہ سازی پر اثرانداز ہوتا ہے اور ابتدائی حوالہ کے نقطہ پر منحصر ہوتا ہے۔ اگر بانیوں کو یقین ہے کہ ان کے پروجیکٹ کی مالیت $1 بلین ہے، تو وہ مارکیٹ کے ذہن میں ایک معیار قائم کرنے کے لیے $10 بلین FDV کے ساتھ لانچ کر سکتے ہیں۔ یہاں تک کہ اگر ٹوکن 90% گر جاتا ہے، تب بھی یہ اسی پر واپس آجائے گا جو بانیوں کے خیال میں ایک مناسب قدر ہے۔

• VC قدریں: 2021/2022 میں VC کی فنڈنگ کی وجہ سے نجی قیمتوں میں اضافہ ہوا ہے۔ VCs ہر دور میں زیادہ ادائیگی کرتے ہیں، اور عوامی مارکیٹ کو ان زیادہ قیمتوں میں کوئی دلچسپی نہیں ہے۔ چونکہ کوئی بھی پروجیکٹ کرنے کو تیار نہیں ہے۔ ٹوکن جنریشن ایونٹ (TGE) آخری پرائیویٹ راؤنڈ سے کم قیمت پر، وہ زیادہ قیمتوں پر لانچ کرنے کے طریقے تلاش کرنے پر مجبور ہیں۔

• ترغیبات مالیات: کاغذ پر $10 بلین FDV پروجیکٹ کے مالیات کو بڑھاتا ہے، اسے اعلیٰ ہنر کو راغب کرنے، ٹوکن ہولڈنگ کے لیے ترغیبات فراہم کرنے، ایکو سسٹم گرانٹس کی پیشکش، اور شراکت داریاں بنانے کے قابل بناتا ہے - کاغذی قدر میں ترقی کو آگے بڑھاتا ہے۔

• سپلائی ایلوکیشن: کمیونٹی میں ٹوکن تقسیم کرنا ICO کے بعد اور SEC ریگولیٹری اقدامات کے بعد زیادہ مشکل ہو گیا ہے۔ ایئر ڈراپs اور کمیونٹی مراعات اکثر لانچ کے وقت ٹوکن کی بامعنی فیصد تقسیم کرنے میں ناکام رہتی ہیں، جو کہ صنعت کے لیے ایک چیلنج بنی ہوئی ہے۔

• OTC سیلز اور ہیجنگ: اونچی لانچ کی قیمتیں رعایتی OTC سیلز یا مستقل معاہدوں (perps) کا استعمال کرتے ہوئے ہیجنگ پوزیشنز کے ذریعے نقدی کے اخراج کو قابل بناتی ہیں، حالانکہ یہ بڑے پیمانے پر کرنا مشکل ہے۔

• کامیابی کا تصور: یہ ہمارے سوچنے کے انداز کی عکاسی کرتا ہے۔ زیادہ قیمتیں کامیابی کا بھرم پیدا کرتی ہیں، اور لوگ بظاہر کامیاب پروجیکٹس کی طرف راغب ہوتے ہیں اور حصہ لینا چاہتے ہیں۔

یہ سب پہلی جگہ کیسے ہوا؟

اگر آپ 1 بلین کی سپلائی کے ساتھ ایک ٹوکن A بناتے ہیں اور اسے یونی سویپ پول میں 1 USDC کے ساتھ جوڑتے ہیں، تو ٹوکن A کی تصوراتی قدر $1 ہے، لہذا اس کا FDV $1 بلین ہے۔ یہ تشخیص مکمل طور پر مصنوعی ہے۔ ٹوکن کی اصل قیمت بہت محدود ہے۔

یہی بات اعلی FDV ٹوکنز کے لیے بھی درست ہے، جہاں اصل گردش کرنے والی سپلائی کل سپلائی کا صرف ایک چھوٹا سا حصہ ہے۔ ابتدائی ایئر ڈراپ سے فروخت کا دباؤ کم ہونے کے بعد، سپلائی کا زیادہ تر حصہ مارکیٹ بنانے والوں اور وہیل مچھلیوں کے پاس ہوتا ہے جو مارکیٹ کی قیمتوں کو متاثر کرنے کے قابل ہوتے ہیں۔ لہذا، صرف دسیوں ملین ڈالر کی فنڈنگ سے $1 بلین FDV حاصل کیا جا سکتا ہے۔

اعلی FDV متعلقہ سوالات

اس اعلی FDV کے نتیجے میں TGE لیکویڈیٹی خریداروں اور نجی ایکویٹی سرمایہ کاروں کے درمیان لاگت کے ڈھانچے اور سپلائی کی تقسیم میں نمایاں عدم توازن پیدا ہوا ہے (اعداد و شمار دیکھیں)۔ اس حد سے زیادہ عدم توازن نے دونوں گروپوں کے درمیان جاری کشیدگی کو ہوا دی ہے جب تک کہ مارکیٹ کی قیمتیں مناسب سطح پر واپس نہیں آتیں۔

TGE خریداروں نے خریدنے کے فوراً بعد رقم کھو دی، جبکہ VCs کو ان کے ہولڈنگز کے کھلنے کے بعد فروخت کرنے کی ترغیب دی گئی۔ جب کمیونٹی کے خریداروں کو اس رجحان کا علم ہوا، تو انہوں نے خریدنا بند کر دیا، جو اس بات کی وضاحت کرتا ہے کہ حال ہی میں نئے ٹوکنز میں دلچسپی کیوں کم ہوئی ہے۔

صحت مند صورتحال کو کمیونٹی اور VC قیمتوں کے درمیان کم عدم توازن دکھانا چاہیے، اس طرح قیمتوں کی صحیح دریافت کو فروغ دینا چاہیے (نیچے دیکھیں)۔

ایک موثر مارکیٹ میں، قیمت کی دریافت ناگزیر ہے۔ اگرچہ آپ مختصر مدت میں قیمتوں کی دریافت کو مصنوعی طور پر متاثر کر سکتے ہیں، لیکن اس سے قیمتوں کی حقیقی قدر میں واپسی میں تاخیر ہوتی ہے۔ تاہم، مارکیٹ کی ترقی کے راستے ایک دوسرے سے جڑے ہوئے ہیں، اس لیے مسلسل نیچے کی طرف رجحان براہ راست توازن تک پہنچنے سے کہیں زیادہ تکلیف دہ ہے۔

آخر میں

Icarus کے افسانے میں ایک اہم نکتہ بہت نیچے اڑنے کے خلاف احتیاط ہے۔ جس طرح Icarus کو متنبہ کیا گیا تھا کہ بہت نیچے اڑنا اس کے پروں کو کمزور کر سکتا ہے، بہت کم قیمت پر ٹوکن جاری کرنا ترقی کی صلاحیت کو روک سکتا ہے۔ یہ شراکت کی حوصلہ شکنی کر سکتا ہے، برقرار رکھنا مشکل بنا سکتا ہے، اور مجموعی کامیابی کو متاثر کر سکتا ہے۔ ٹوکن جاری کرنے سے پہلے اعلی FDV حالات سے بچنا اتنا ہی اہم ہے جب تک کہ پروجیکٹ کافی پختہ نہ ہو جائے۔

کلیدی نکات

• FDV کوئی میم نہیں ہے: اعلی FDV پر ٹوکن جاری کرنے سے گریز کریں۔ Icarus کی طرح، افراط زر کی قیمتوں کے ذریعے مارکیٹ میں ہیرا پھیری کرنے کی کوشش طویل مدت میں بیک فائر ہونے کا امکان ہے۔ مائع سرمایہ کاروں کے لیے، اعلیٰ FDV ٹوکن ایک انتباہی علامت ہیں – وہ عام طور پر مہنگائی کے خطرات کے ساتھ مختصر اثاثوں سے گریز کرتے ہیں۔

• سمجھداری سے وینچر کیپیٹل بڑھائیں: سرمایہ صرف اس وقت بڑھائیں جب ضروری ہو اور اپنی ترقی کی حکمت عملی کے مطابق ہو۔ ان وینچر کیپیٹل فرموں کا انتخاب کریں جن کے ساتھ آپ کام کرنا چاہتے ہیں، نہ کہ صرف اعلیٰ ترین قیمتوں والی۔ غیر پائیدار قیمت کے دباؤ کو قبول کرنے سے گریز کریں۔

• قبل از وقت ٹوکن لانچوں سے بچیں: صرف اس لیے ٹوکن لانچ نہ کریں کہ آپ نجی مارکیٹ میں اعلیٰ FDV حاصل کریں گے۔ اس بات کو یقینی بنائیں کہ ٹوکن لانچ کے ساتھ آگے بڑھنے سے پہلے آپ کے پاس مارکیٹ کی کرشن اور پروڈکٹ کے فٹ ہونے کی واضح علامات موجود ہیں۔

• ٹوکن کی تقسیم: یہ ایک ایسا موضوع ہے جو ایک الگ بحث کا مستحق ہے، لیکن موثر قیمت کی دریافت کے لیے، ٹوکن جاری کرتے وقت گردش کرنے والی سپلائی کو زیادہ سے زیادہ کیا جانا چاہیے۔ ہدف صرف 5% کے بجائے کل سپلائی کا کم از کم 20% سے 50% ہونا چاہیے۔ تاہم، موجودہ ریگولیٹری ماحول اس گردشی سپلائی کے ہدف کو حاصل کرنا مشکل بنا سکتا ہے۔

• لیکویڈیٹی مینیجرز کے ساتھ تعامل: لیکویڈیٹی مینیجرز نفیس سرمایہ کار ہیں جو TGE کے بعد پراجیکٹ کا خطرہ مول لیتے ہیں اور اس وجہ سے وینچر کیپیٹل کے بجائے قیمت کی دریافت میں اہم کردار ادا کرتے ہیں۔

یہ مضمون انٹرنیٹ سے لیا گیا ہے: نیا مسودہ 2024-09-13 17:14:28

متعلقہ: سگنل پلس اتار چڑھاؤ کالم (20240731): FOMC آؤٹ لک

اتوار کو بٹ کوائن 2024 سمٹ میں ڈیجیٹل کرنسی کی حمایت میں ٹرمپ کی تقریر کے بعد، اگلے دن خبر سامنے آئی کہ امریکی حکومت نے بٹ کوائن کی ایک بڑی رقم منتقل کر دی ہے۔ ممکنہ فروخت کے دباؤ نے سرمایہ کاروں کو خطرے سے بچنے کا احساس دلایا۔ BTC $70,000 کی اونچائی سے تقریباً $66,000 کی مانوس سطح تک گر گیا۔ BTC ETFs میں فنڈز کی آمد میں بھی کمی آئی۔ تاہم، ETH کی طرف سے، ہم نے دیکھا کہ Blackrock ETHA کی قیادت میں ETF پروڈکٹس نے زیادہ مثبت سرمائے کے بہاؤ کے ساتھ گرے سکیل ETHE کے فروخت کے دباؤ کا مقابلہ کیا۔ 30 جولائی کو بہاؤ کامیابی کے ساتھ مثبت ہو گیا، جس سے قیمتوں کو مستحکم کرنے کا اعتماد حاصل ہوا۔ ماخذ: فارسائڈ انویسٹرز آج، سرمایہ کار صبح 2 بجے FOMC میٹنگ کے بارے میں سب سے زیادہ فکر مند ہیں، اور دن کے اختتامی اختیارات نے پہلے سے ہی غیر یقینی صورتحال میں قیمتوں کا تعین کر دیا ہے…