L2s کی قیمت کو فیڈ بیک کرنے کی صلاحیت پر ایک بڑی بحث: کیا ETH افراط زر کے رجحان کو تبدیل کر سکتا ہے؟

اصل | روزانہ سیارہ روزانہ ( @OdailyChina )

مصنف: ازوما ( @azuma_eth )

Ethereum (ETH) پر رہا ہے۔ حال ہی میں مارکیٹ کی بحث کا مرکز۔

DeFi پر Vitalik کے اپنے ریمارکس سے لے کر، اس کے ذاتی فروخت کے اعمال تک، اور پوری Ethereum فاؤنڈیشن کے ارد گرد ہونے والی بہت سی تنقیدوں تک، ETH کو DAO واقعے کے بعد سب سے زیادہ منفی مارکیٹ کے جذبات کا سامنا کرنا پڑ رہا ہے۔

اگلے مضمون میں، ہم ان نسبتاً موضوعی موضوعات پر توجہ نہیں دیں گے، لیکن امید ہے کہ میز پر رکھے گئے ایک اور معروضی عددی مسئلے پر بات کریں گے۔ کانکون اپ گریڈ کے بعد سے، انضمام کے بعد سے ETH کا طویل مدتی افراط زر کا رجحان الٹ گیا ہے۔ اگر موجودہ رجحان جاری رہتا ہے، تو ETHs کی سپلائی چند مہینوں میں دو سال پہلے کے مرج کی سطح پر واپس آ سکتی ہے اور افراط زر جاری رکھ سکتی ہے۔

مارکیٹ کے کچھ تجزیہ کاروں کے خیال میں، ای ٹی ایچ کا حالیہ افراط زر کا رجحان ٹوکن کی خراب کارکردگی کی بنیادی وجہ ہے – اسے رسد میں نمایاں اضافہ کا سامنا کرنا پڑا ہے جبکہ طلب میں کوئی خاص تبدیلی نہیں آئی ہے، اور طلب اور رسد کے درمیان عدم توازن کمی کا باعث بنا ہے۔

حالیہ دنوں میں، Ethereum ماحولیاتی نظام کے بہت سے سرکردہ کھلاڑیوں (بشمول محققین، پروجیکٹ کے بانی، VC کے نمائندے وغیرہ) نے اس مسئلے پر گرما گرم بحث کی ہے اور سخت مخالفانہ خیالات بنائے ہیں۔

بحث کی بنیاد

اس بحث کو سمجھنے کے لیے ہمیں گھڑی کو اس سال مارچ کی طرف موڑنا ہوگا۔

13 مارچ کو، Ethereum نے باضابطہ طور پر بیکن چین سلاٹ اونچائی 8626176 پر Dencun ہارڈ فورک اپ گریڈ (جسے بعد میں Cancun اپ گریڈ کہا جاتا ہے) کو چالو کیا۔ اس اپ گریڈ کا مرکز ہے EIP-4844، جو خاص طور پر L2 سے متعلقہ لین دین کی کارروائی کے لیے Ethereum بلاک میں اضافی ڈیٹا اسپیس Blob کا اضافہ کرے گا۔

• مزید معلومات کے لیے، براہ کرم رجوع کریں۔ کینکن اپ گریڈ آخر کار یہاں ہے، کن اسٹاک کو فائدہ ہوگا؟

پیچھے مڑ کر دیکھیں، کینکن اپ گریڈ نے فیسوں کو کم کرنے میں کافی اچھی کارکردگی کا مظاہرہ کیا۔ . بلاب کے متعارف ہونے کے ساتھ ہی، L2 نیٹ ورک کی ٹرانزیکشن فیس میں نمایاں کمی واقع ہوئی، اور جیسا کہ L2 سے متعلقہ لین دین جو عام لین دین کے ساتھ کال ڈیٹ میں نچوڑے گئے تھے، بلاب میں منتقل ہو گئے، خود Ethereum mainnet کی ٹرانزیکشن فیس بھی ایک خاص حد تک کم ہو گئی۔ حد تک یہ اصل میں ایک خوش کن بات تھی، لیکن جیسے جیسے وقت گزرتا گیا، کچھ مبصرین نے محسوس کیا کہ ETH کی سپلائی کا رجحان بدل گیا ہے - افراط زر سے افراط زر تک۔

اس صورت حال کی وجہ یہ ہے کہ Ethereum نے تین سال قبل EIP-1559 کے نفاذ کے بعد سے براہ راست ٹرانزیکشن فیس کے حصے کو تباہ کرنے کا سپلائی ایڈجسٹمنٹ میکانزم متعارف کرایا ہے۔ ، گردش میں ETH کو مستقل طور پر کم کرنے اور Ethereums افراط زر کی سطح کو کم کرنے کے لئے۔

ultrasound.money ڈیٹا کے مطابق، اس سال اپریل کے اوائل میں (کینکون اپ گریڈ کو چالو کرنے کے فوراً بعد)، ETH کا خالص تنزلی (حوالہ کے معیار کے طور پر مرج کے ساتھ) ایک بار پہنچ گیا۔ تقریباً 457,000 کی چوٹی ہے، لیکن Blob کے متعارف ہونے کی وجہ سے، L2 اور L1 کی ٹرانزیکشن فیس میں نمایاں کمی آئی ہے۔ تب سے، تباہ شدہ ETH کی تعداد میں نمایاں کمی آئی ہے، اور خالص تنزلی تقریباً 200,000 تک سکڑ گئی ہے – اس کا مطلب ہے کہ اپ گریڈ کے بعد سے ETH کی سپلائی میں 250,000 سے زیادہ کا اضافہ ہوا ہے۔

لکھنے کے وقت تک، پچھلے 30 دنوں کے اعداد و شمار کی بنیاد پر، یہ اندازہ لگایا گیا ہے کہ ETH ایک سال کے اندر 944,000 مزید سکے جاری کر سکتا ہے، لیکن صرف 151,000 سکے ہی تباہ ہو سکتے ہیں۔ جامع حساب کے بعد، ETH پہلے سے ہی افراط زر کی حالت میں ہے، اور نافذ شدہ افراط زر کی شرح 0.66% ہے۔

مندرجہ بالا اعداد و شمار کو یکجا کرتے ہوئے، ہم بدیہی طور پر یہ نتیجہ اخذ کر سکتے ہیں کہ، کم از کم پچھلے چھ مہینوں میں، بلاب کے ظہور نے ETHs کے طویل مدتی افراط زر کے رجحان کو تبدیل کر دیا ہے۔ اس پس منظر کی بنیاد پر، مارکیٹ کی بحث اس بات پر مرکوز ہے کہ آیا یہ رجحان جاری رہے گا؟ کیا DA سروس (Blob) کا ETH پر ویلیو ایڈڈ اثر ہے؟ کیا L2 ٹرانزیکشنز میں اضافہ بلاب کی طلب میں اضافے کو آگے بڑھا سکتا ہے، اور پھر ETH کو دوبارہ افراط زر کی حالت میں دھکیل سکتا ہے؟

مثبت نقطہ نظر: اہم موڑ کا انتظار کریں۔

اس بحث میں، Ethereum ماحولیاتی نظام سرمایہ کار ریان برک مینز مثبت پہلو کا نمائندہ سمجھا جا سکتا ہے۔ اس کا بنیادی نقطہ نظر یہ ہے: Blob کی موجودہ استعمال کی شرح سیر نہیں ہے، لیکن L2 کی طلب میں اضافے کے ساتھ، Blob کے سیر ہونے کے بعد، مارکیٹ Blob کی محدود جگہ کے لیے بولی لگائے گی، اس طرح Blob کی فیس کے تناسب میں اضافہ ہوگا اور پھر تباہی کی مقدار میں اضافہ ہوگا، ETH کو دھکا دے گا۔ واپس deflation پر.

ایک حالیہ X مضمون میں، ریان نے اس کا ذکر کیا۔ گزشتہ چند مہینوں میں بلاب کا استعمال تقریباً 80% پر مستحکم ہوا ہے، ہر بلاک تقریباً 2.4 بلاب (زیادہ سے زیادہ 3 تک) خرید رہا ہے۔ ایک ہی وقت میں، L2 خود بلاب کے استعمال کی کارکردگی کو مسلسل بہتر بنا رہا ہے۔

لہذا، ریان کا خیال ہے کہ اگرچہ بلاب کی مانگ میں مطلق طور پر کوئی خاص اضافہ نہیں ہوا ہے (استعمال کی شرح برقرار ہے 80% کے ارد گرد)، یہ ضروری طور پر اصل صورت حال کی نمائندگی نہیں کرتا، کیونکہ ترقی کو L2 کی جاری کارکردگی کی اصلاح سے پورا کیا جا سکتا ہے۔ L2 بیٹ ڈیٹا ویب سائٹ پر پیش کردہ نتائج سے، L2 سے اوپر کی مانگ نے بھی ترقی کا اچھا رجحان برقرار رکھا ہے۔

اس پس منظر کی بنیاد پر، جب L2 کی مانگ میں مسلسل اضافہ ہوتا ہے اور Blob کے استعمال کو مزید آگے بڑھاتا ہے، Blob کی محدود فراہمی L2 کی بولی کا باعث بنے گی، جو Ethereum mainnet کی فیس آمدنی کو بڑھانے میں مدد کرے گی۔ طویل مدت میں، DA (یعنی L2 Blob bidding) سے فیس کی آمدنی باقاعدہ L1 آمدنی (یعنی Ethereum پر لین دین کی عام فیس) سے بھی زیادہ ہو سکتی ہے۔

کاؤنٹر پوائنٹ: قدر L1 پر واپس نہیں جا سکتی

Ryans کے خیالات کے جواب میں، DeFi پروٹوکول ایمبیئنٹ کے بانی، Doug Colkitt نے بالکل مختلف رائے دی۔

ایکس مضمون میں، ڈوگ نے ذکر کیا کہ بہت سے لوگ امید کرتے ہیں کہ Blobs کی مانگ میں اضافہ ہوتا رہے گا اور سپلائی سیچوریشن حاصل ہو گی، اس طرح EIP-4844 کی تعیناتی کے بعد ETH افراط زر کے رجحان کو تبدیل کر دیا جائے گا۔ تاہم، یہ حاصل نہیں کیا جا سکتا ہے کیونکہ بلابس کی سنترپتی سے ETH کی تباہی کی مقدار میں کوئی خاطر خواہ اضافہ ہونے کا امکان نہیں ہے۔

ڈوگ نے وضاحت کی کہ L2 پر زیادہ تر معمولی لین دین کم رقم کے ساتھ فضول لین دین ہیں۔ اگر بلاب سنترپتی تک پہنچ جاتا ہے اور بولی کے موڈ میں داخل ہوتا ہے، تو L2 پر لین دین کے اخراجات لامحالہ نمایاں طور پر بڑھ جائیں گے۔ معمولی لین دین اکثر قیمتوں کے حوالے سے انتہائی حساس ہوتے ہیں، لہذا بلاب کے اخراجات میں اضافہ بالواسطہ طور پر L2 پر چھوٹے لین دین میں تیزی سے کمی کا باعث بنے گا۔

ڈوگ نے مزید کہا کہ جب تک کہ نسبتاً بڑی مقدار کے ساتھ L2 ٹرانزیکشنز کی تعداد میں اضافہ نہیں ہوتا، بلابس کی مانگ میں اضافہ ETH کی تباہی کو آگے نہیں بڑھائے گا، اور اس طرح مہنگائی کے موجودہ رجحان کو تبدیل نہیں کر سکے گا۔ جیسا کہ یہ کھڑا ہے، Ethereum مستقبل قریب میں DA (Blob فیس) کے ذریعے مین نیٹ کے لیے قدر جمع نہیں کر سکے گا۔

اس کے مقابلے میں کون صحیح ہے یا غلط، بحث خود زیادہ اہم ہو سکتی ہے۔

جس طرح کانکون اپ گریڈ کرنے سے پہلے بہت کم لوگ ETH سپلائی میں تبدیلیوں کی پیشین گوئی کر سکتے تھے، کوئی بھی ابھی تک اس بارے میں کوئی نتیجہ نہیں دے سکتا کہ آیا بلاب سپلائی سیر ہونے کے بعد ETH سپلائی میں نئی تبدیلیاں نظر آئیں گی۔

اس بات پر زور دیا جانا چاہیے۔ یہ مضمون صرف اس تجویز پر مرکوز ہے کہ آیا بلاب کی طلب میں اضافہ ETH سپلائی میں تبدیلیوں کا باعث بن سکتا ہے۔ آیا ETH سپلائی میں تبدیلی کرنسی کی قیمت کو متاثر کرنے والا ایک عنصر ہے ایک اور تجویز ہے۔ پروجیکٹ کی ترقی کے نقطہ نظر سے، اس بنیاد کے تحت کہ Blob مؤثر توسیع فراہم کر سکتا ہے، اس بات پر تنازعہ ہے کہ آیا کم فیس + افراط زر یا زیادہ فیس + تنزلی بہتر ہے یا بدتر۔ اس کے علاوہ، بلاب کی سپلائی کی سیچوریشن کے بعد، آپریٹنگ اخراجات میں اضافہ اور L2 ٹریک کی اندرونی تبدیلیاں بھی بہت سی غیر یقینی صورتحال کا شکار ہیں۔

ریان نے اپنے مضمون میں L2 سرکٹ کے اندر کچھ ممکنہ تبدیلیوں پر قیاس کیا:

• کیا کچھ L2s کو بڑھتے ہوئے Blob کے اخراجات کی وجہ سے کاروبار سے باہر کردیا جائے گا؟

• کیا ویلیڈیم حل میں L2 شفٹ ہوگا؟

• کیا ایسے L2s ہوں گے جو L3 میں جائیں اور کسی دوسرے بڑے L2 کے ساتھ بلاب کی جگہ کا اشتراک کریں؟

• اگر بلاب کی فیس میں اضافہ ہوتا ہے، تو کتنا معقول اضافہ ہوگا؟

• لاگت کا کیا تناسب متوقع ہے؟

• اگر بلاب بہت مہنگے ہیں، تو کیا کال ڈیٹا استعمال کرنے میں L2 فال بیک ہوگا؟

… یہ تمام حل طلب مسائل ہیں جن پر ابھی تک مکمل بحث نہیں ہو سکی ہے۔

ڈوگ نے اپنے مضمون میں اس بات کا بھی ذکر کیا۔ اس کا نقطہ نظر صرف کچھ لوگوں کے اس بیان کی تردید کرنا ہے کہ ETH جلد ہی افراط زر کی حالت میں واپس آجائے گا، لیکن وہ نہیں جانتا کہ کون سی صورتحال درست ہے۔

کچھ لوگ یقین ہے کہ Ethereum نیٹ ورک کو L2 کو تیزی سے بڑھتے ہوئے سٹارٹ اپ کی طرح دیکھنا چاہیے، اور کم آمدنی والی DA سروسز کو پیسہ کھو کر مارکیٹ شیئر حاصل کرنے کی حکمت عملی کے طور پر دیکھنا چاہیے، اور پھر شیئر بڑھنے کے بعد منافع پر غور کرنا چاہیے۔ دوسروں کا خیال ہے کہ Ethereum کو کبھی بھی L2 کے ذریعے منافع کمانے کی ضرورت نہیں ہو سکتی، لیکن L2 کے ذریعے زیادہ صارف گروپوں تک پہنچنا چاہیے اور ETH کو ایک مالیاتی اثاثہ بنانا چاہیے۔

یہ تمام موضوعات خیالات کے مزید تبادلے کے متقاضی ہیں۔ شاید اس نتیجے کے مقابلے میں کہ آیا Blobs کی مانگ میں اضافہ ETH سپلائی میں تبدیلیوں کو متحرک کر سکتا ہے، موجودہ صورتحال اور رجحانات کے بارے میں بحث خود زیادہ قیمتی ہے۔

یہ مضمون انٹرنیٹ سے لیا گیا ہے: L2s کی قیمت کو فیڈ بیک کرنے کی صلاحیت پر ایک بڑی بحث: کیا ETH افراط زر کے رجحان کو تبدیل کر سکتا ہے؟

متعلقہ: میگا بٹ ریسرچ رپورٹ: بٹ کوائن کی قیمتیں گر سکتی ہیں $1 بلین USDT کی واپسی cryptocurrency exchanges پر ہوتی ہے

اس سال کے شروع میں، جب USDT ایکسچینج آؤٹ فلو $1 بلین سے تجاوز کر گیا، Bitcoin جلد ہی نیچے کا رجحان شروع کر دیا، یہ تجویز کرتا ہے کہ سرمایہ کار خطرے سے بچنے کا موقف اختیار کر رہے ہیں۔ ایک تجزیہ کار نے نوٹ کیا کہ موجودہ قیمت کی کارروائی "گزشتہ سال بٹ کوائن کی طرح بالکل اسی طرح کی محسوس ہوتی ہے"، جب اگست میں زبردست کمی کے بعد اس نے دو ماہ تک تجارت کی۔ گزشتہ ہفتے کے اتار چڑھاؤ سے کرپٹو کرنسی کی قیمتوں میں تیزی سے اضافہ ہوا ہے، Bitcoin (BTC) 5 اگست کے کریش کے دوران $50,000 سے نیچے گرنے کے بعد $60,000 سے اوپر واپس آ گیا ہے۔ لیکن مزید فوائد مضحکہ خیز ہوسکتے ہیں - کم از کم ایک اشارے کے مطابق جو حالیہ مقامی بلندیوں کی طرف اشارہ کرتا ہے۔ کرپٹو تجزیاتی فرم IntoTheBlock نے نوٹ کیا کہ Tether stablecoin USDT میں $1 بلین سے زیادہ منگل کو کریپٹو کرنسی ایکسچینجز سے نکال لیا گیا، جو مئی کے بعد ایک دن میں سب سے بڑا انخلاء ہے۔ IntoTheBlock تجزیہ کاروں نے کہا: میں…