انڈر ویلیوڈ ایتھریم اسپاٹ ای ٹی ایف

اصل مصنف: ژاؤ ژاؤ، فارسائٹ نیوز

ایتھریم اسپاٹ ای ٹی ایف کی قدر کم ہے۔

سب سے پہلے، لوگوں کو امید نہیں تھی کہ Bitcoin سپاٹ ETF اتنا بڑا معجزہ بنا سکتا ہے۔ اب، Ethereum سپاٹ ETF کو بھی کم سمجھا جا رہا ہے۔ روایتی اداروں نے پہلے سات تجارتی دنوں میں Ethereum ETF کی مضبوط مانگ ظاہر کی ہے۔

23 جولائی 2024 کو، یو ایس ایتھریم اسپاٹ ای ٹی ایف کی باضابطہ طور پر تجارت ہوئی، اور یو ایس بٹ کوائن اسپاٹ ای ٹی ایف کی باضابطہ تجارت کے بعد اسے صرف نصف سال ہوا تھا۔ پچھلے چھ مہینوں میں (جولائی 2024 تک)، Bitcoin سپاٹ ETF میں اثاثوں کی خالص آمد 17 بلین امریکی ڈالر تک پہنچ گئی۔ یہ Bitcoin ETF کے ظہور کے بعد ہر تجارتی دن Bitcoin میں آنے والے 100 ملین امریکی ڈالر سے زیادہ خالص فنڈز کے برابر ہے۔ مارکیٹ نے تیزی سے رد عمل ظاہر کیا، اور بٹ کوائن ETF کے پاس ہونے کے بعد، Bitcoin دو ماہ میں 50% تک بڑھ گیا۔

اس چکر میں بٹ کوائن کی قیمت پر بٹ کوائن اسپاٹ ای ٹی ایف کا اثر بے مثال ہے۔ بائننس کے شریک بانی ہی یی نے ایک بار فارسائٹ نیوز کے ساتھ انٹرویو میں کہا تھا۔ : 2021 سے 2024 تک، یہ نام نہاد بیل مارکیٹ جدت سے نہیں بلکہ ETFs جیسے آزاد واقعات سے چلتی ہے۔ یہ مبالغہ آرائی نہیں ہے۔ Caixin Weekly کے مطابق، Bitcoin سپاٹ ETF کا اوسط یومیہ تجارتی حجم تقریباً 4 بلین سے 5 بلین امریکی ڈالر ہے، جو عالمی کرپٹو کرنسی ایکسچینجز کے کل تجارتی حجم کا 15% سے 20% ہے۔ ETFs نے بٹ کوائن مارکیٹ میں بڑے پیمانے پر لیکویڈیٹی لائی ہے۔

یو ایس بٹ کوائن ای ٹی ایف نے بھی یو ایس ای ٹی ایف مارکیٹ میں معجزے پیدا کیے ہیں۔ اس کے آغاز کے صرف نصف سال بعد، پچھلے پانچ سالوں میں شروع کیے گئے تقریباً 2,000 ETFs میں سے، دو Bitcoin سپاٹ ETFs (IBIT اور FBTC) سرمائے کی آمد کے لحاظ سے ٹاپ 10 میں شامل ہو گئے ہیں۔ BlackRock IBIT صرف 137 دنوں میں $20 بلین تک پہنچنے والا ریاستہائے متحدہ میں تیز ترین ETF بن گیا (پچھلا ریکارڈ ہولڈر JEPI فعال طور پر منظم فنڈ تھا جو JPMorgan Chase کے ذریعے جاری کیا گیا تھا، جس کو $20 بلین تک پہنچنے میں 985 دن لگے)۔ 31 جولائی 2024 تک، BlackRocks IBIT کی خالص آمد $20.023 بلین تھی، اور Fidelitys FBTC کی خالص آمد $9.952 بلین تھی۔

ایک واحد متغیر کے طور پر جو اس وقت بٹ کوائن اور کریپٹو کرنسی مارکیٹوں پر سب سے زیادہ اثر ڈال سکتا ہے، Bitcoin سپاٹ ETF کی کارکردگی ایک نادر اور قیمتی ٹیمپلیٹ فراہم کرتی ہے اور بعد میں آنے والی دیگر کریپٹو کرنسی ETFs جیسے Ethereum کے لیے حوالہ فراہم کرتی ہے۔ لوگ بدیہی طور پر ہر روز Bitcoin اور Ethereum سپاٹ ETFs کے خالص انفلوز، تجارتی حجم اور دیگر ڈیٹا کو دیکھ اور موازنہ کر سکتے ہیں۔

تو، کیا Ethereum Bitcoin سپاٹ ETF کی کامیابی کو نقل کرے گا؟ ایتھرئم اسپاٹ ای ٹی ایف کا تجارتی حجم اور خالص آمد کب ایک خاص پیمانے پر پہنچے گی جسے بٹ کوائن اسپاٹ ای ٹی ایف کو پیچھے چھوڑنا سمجھا جائے گا؟ کیا Ethereum کی لیکویڈیٹی اور قیمت پر Ethereum ETF کا اثر اتنا ہی زبردست ہوگا جتنا Bitcoin کی قیمت اور لیکویڈیٹی پر Bitcoin ETF کا اثر؟

کم قیمت ایتھریم اسپاٹ ETF

روایتی اداروں نے پہلے سات تجارتی دنوں میں Ethereum ETFs کی مضبوط مانگ دکھائی۔ مارکیٹ کیپٹلائزیشن شیئر (30%) کے مطابق، Ethereum سپاٹ ETFs میں فنڈز کی خالص آمد Bitcoin سپاٹ ETFs سے بھی تجاوز کر گئی۔

1 اگست تک، Ethereum کی مارکیٹ ویلیو Bitcoin کی 30% تھی۔ اس تناسب کی بنیاد پر، Ethereum ETF کا پہلے دن اور پہلے ہفتے کا ڈیٹا "Bitcoin Spot ETF" سے زیادہ ہے۔

ٹریڈنگ کے پہلے دن، Grayscale کے علاوہ آٹھ Ethereum ETFs میں $591 ملین کی خالص آمد تھی، جب کہ Grayscale کے علاوہ نو Bitcoin ETFs میں پہلے دن $750 ملین کا خالص انفلو تھا، جس میں Ethereum ETF کا اکاؤنٹنگ 7819TTP ہے۔ کہ اس بات پر غور کرتے ہوئے کہ Ethereums کی مارکیٹ ویلیو Bitcoins کی 30% ہے، Ethereums کے پہلے دن کی کارکردگی کافی حیرت انگیز ہے، جو Bitcoin سپاٹ ETFs کی کارکردگی کو پیچھے چھوڑتی ہے۔

پہلے 7 تجارتی دنوں میں Ethereum سپاٹ ETF کا ڈیٹا (ڈیٹا سورس: Coinglass)

اگر ہم وقت کو ایک ہفتہ تک بڑھاتے ہیں، تب بھی ہم یہ دیکھیں گے کہ Ethereum spot ETF کی کارکردگی Bitcoin سپاٹ ETF سے کم نہیں ہے۔

پہلے سات تجارتی دنوں میں، گرے اسکیل کے علاوہ آٹھ Ethereum ETFs میں $1.494 بلین کی خالص آمد تھی۔ اس کے برعکس، ابتدائی چند تجارتی دنوں میں گرے اسکیل کے علاوہ نو بٹ کوائن ETFs کا خالص انفلو $4.536 بلین تھا، اور سابقہ کا حساب 32% مؤخر الذکر کے. غور کرتے ہوئے کہ Ethereum کی مارکیٹ ویلیو ہے۔ 30% بٹ کوائن کا پہلے سات دنوں میں Ethereum ETF کا ڈیٹا Bitcoin ETF سے کمتر یا اس سے بھی تھوڑا بہتر نہیں ہے۔

Bitcoin سپاٹ ETF کے پہلے 11 تجارتی دنوں کا ڈیٹا (ڈیٹا سورس: BitMEX ریسرچ)

مندرجہ بالا دو اعداد و شمار سے، ہم دیکھ سکتے ہیں کہ پہلے 11 تجارتی دنوں میں، صرف Grayscale Bitcoin سپاٹ ETFs (10) اور Ethereum spot ETFs (9) فروخت کر رہا تھا، جبکہ دیگر خرید رہے تھے۔ مزید برآں، گرے اسکیلز کی فروخت کا حجم دیگر آٹھ کمپنیوں کے کل خرید حجم سے بہت زیادہ تھا۔

اس کی وجہ یہ ہے کہ Grayscales کی ترتیب ابتدائی تھی، Bitcoin اور Ethereum کی جو چپس اس نے حاصل کی تھیں وہ بہت کم تھیں، اور ETF کے درج ہونے کے بعد ہینڈلنگ فیس بہت زیادہ تھی، اس لیے Bitcoin اور Ethereum دونوں کو گزشتہ چند ہفتوں میں Grayscale کی جانب سے بڑے پیمانے پر فروخت کے دباؤ کا سامنا کرنا پڑا۔ لہذا، Bitcoin اور Ethereum کی قیمتیں اس سے براہ راست نہیں بڑھیں گی۔

Coinglasss کے اعداد و شمار کے مطابق، 30 جولائی 2024 تک، US Ethereum ETFs کا کل اثاثہ جات کے انتظام کا پیمانہ US$9.009 بلین ہے، جبکہ Grayscale ETFE کا اثاثہ جات کا انتظامی پیمانہ US$6.896 بلین ہے، جو کہ مجموعی طور پر US Ethereum کے 76% کے حساب سے ہے۔ ای ٹی ایف مارکیٹ۔ Grayscales Ethereum کی فروخت کا دباؤ کچھ وقت تک جاری رہے گا۔

گرے اسکیل ای ٹی ایف ای کا اثاثہ مینجمنٹ اسکیل US$6.896 بلین ہے، جو مارکیٹ کا 76% ہے (تصویری ماخذ: دی بلاک)

پہلے سات تجارتی دنوں میں، 9 Ethereum سپاٹ ETFs کا کل آؤٹ فلو $484 ملین تھا۔ ان میں سے، Grayscale ETHE کا اخراج $1.977 بلین تھا۔ جبکہ دیگر آٹھ ETFs خرید رہے تھے، اکیلے گرے اسکیل کی وجہ سے Ethereum سپاٹ ETFs کا خالص اخراج ہوا۔

تو، کب تک گرے اسکیل ایتھریم اسپاٹ ای ٹی ایف مارکیٹ میں فروخت کا دباؤ لاتا رہے گا؟ Ethereum ETFs فنڈز کب تیز ہونا شروع ہوں گے، جس سے Ethereum مارکیٹ میں خالص انفلوز اور لیکویڈیٹی کا ایک مستحکم سلسلہ آئے گا؟ یا اس سے بھی براہ راست Ethereum کی قیمت کو متاثر کرنے کے لئے شروع؟

کیا مستقبل میں Ethereum ETF Bitcoin ETF کو پیچھے چھوڑ دے گا؟

Ethereum Spot ETF کی کارکردگی کا فیصلہ کیسے کریں؟

امریکی ETF تجزیہ کاروں کا خیال ہے کہ BlackRocks ETF ڈیٹا کی کارکردگی ایک اہم حوالہ ہو گی۔ (اشارہ 1)

چاہے یہ Bitcoin سپاٹ ETF ہو یا Ethereum spot ETF، BlackRock ETF کا سب سے بڑا خریدار ہے، اور اس سے توقع کی جاتی ہے کہ وقت کے ساتھ ساتھ فروخت ہونے والے تمام گرے سکیلز کو جذب کر لے گا۔

$10 ٹریلین اثاثوں کے ساتھ دنیا کی سب سے بڑی اثاثہ جات کی انتظامی کمپنی کے طور پر، BlackRock نے اکیلے دیگر نو Bitcoin ETFs سے زیادہ Bitcoin ETFs خریدے۔ 11 جنوری 2024 سے 31 جولائی 2024 تک کے چھ مہینوں میں، BlackRock نے Bitcoin میں $20.023 بلین کی خالص آمد کو اپنی طرف متوجہ کیا، جبکہ Grayscale کے علاوہ دیگر آٹھ Bitcoin سپاٹ ETFs کے خالص انفلوز نے مجموعی طور پر $16.6 بلین فروخت کیے، $19 بلین تھے۔ بلیک راک نے گرے اسکیل کے ذریعہ فروخت کردہ بٹ کوائن کو مکمل طور پر کھا لیا۔

Bitcoin ETF ڈیٹا کے مطابق، Bitcoin ETF (29 جنوری) کے اجراء کے بعد 12ویں کاروباری دن، BlackRocks Bitcoin spot ETF نے پہلی بار تجارتی حجم میں Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) سے تجاوز کیا۔ ریاستہائے متحدہ میں کچھ پیشہ ور ETF تجزیہ کاروں کا خیال ہے کہ یہ Bitcoin پر گرے اسکیلز کی فروخت کے دباؤ کی مضبوطی کی ایک اہم کمزوری ہے، جو کہ ان اشاروں میں سے ایک ہے جو Bitcoin کے نیچے آ گیا ہے۔

Bitcoin سپاٹ ETF کے پہلے 23 تجارتی دنوں کا ڈیٹا (ڈیٹا سورس: BitMEX ریسرچ)

درحقیقت، اس دن سے (جاری ہونے کے بعد 12ویں کام کے دن)، بٹ کوائن ای ٹی ایف نے فنڈز کی مسلسل خالص آمد حاصل کرنا شروع کر دی ہے۔

جیسا کہ مندرجہ بالا اعداد و شمار میں دکھایا گیا ہے، 12 ویں کاروباری دن کے بعد، Bitcoin ETF پر گرے اسکیلز کی فروخت کا دباؤ پچھلی سطح کو برقرار نہیں رکھ سکا، جبکہ BlackRock اور Fidelitys پر خریداری کا دباؤ اب بھی پچھلی سطح کو برقرار رکھ سکتا ہے۔ Bitcoin کی قیمت 26 جنوری سے بڑھ رہی ہے، جو 14 مارچ کو اپنے عروج پر پہنچ گئی۔ ان دو مہینوں میں، Bitcoin ETF نے بٹ کوائن مارکیٹ میں تقریباً دسیوں ارب ڈالر کے اثاثے داخل کیے ہیں۔

دوسرا اشارے جس پر توجہ دینے کے قابل ہے یہ ہے کہ آیا Ethereum ETF جاری ہونے کے بعد اثاثوں کی خالص آمد Bitcoin ETF کے 30% تک پہنچ سکتی ہے۔ (اشارہ 2)

Bybit میں ادارہ جاتی کاروبار کے سربراہ یوجین نے Foresight News کو بتایا: روایتی مالیاتی اداروں کے لیے BTC کے مقابلے ETH کو سمجھنے میں تھوڑا زیادہ وقت لگے گا۔ ہم توقع کرتے ہیں کہ Ethereum ETF میں اثاثوں کی خالص آمد Ethereum اور Bitcoin کے مارکیٹ کیپٹلائزیشن کے تناسب کی بنیاد پر، Bitcoin ETF کے تقریباً 25%-30% ہوگی۔

تصویری کریڈٹ: جیمز بٹرفل، سکے شیئرز میں تحقیق کے سربراہ

اثاثوں کی خالص آمد Ethereum ETT کے ذریعے Ethereum مارکیٹ میں فنڈز کی اصل آمد کی نمائندگی کرتی ہے، یعنی بڑھتی ہوئی رقم۔

جیسا کہ مندرجہ بالا اعداد و شمار میں دکھایا گیا ہے، Bitcoin سپاٹ ETF (14 فروری) کے باضابطہ آغاز کے بعد پہلے مہینے میں، کل خالص آمد US$4 بلین تک پہنچ گئی، جس سے بٹ کوائن مارکیٹ میں خاطر خواہ اضافی فنڈز آئے۔

مزید مقدار کے اشارے 2:

1) پہلے مہینے میں، 23 اگست 2024 کے آس پاس، کیا Ethereum ETF کے اثاثوں کی خالص آمد $1 بلین تک پہنچ سکتی ہے؟

2) دو ماہ بعد، 23 ستمبر کے قریب، کیا خالص آمد $2.7 بلین اور کل AUM $16.5 بلین تک پہنچ گئی (31 جولائی تک، Ethereum ETF کی کل AUM $9.119 بلین تھی)؟

3) چھ ماہ بعد، 23 جنوری، 2025 کو، کیا فنڈز کا خالص انفلو US$4.6 بلین تک پہنچ جائے گا (6 ماہ کے بعد، Bitcoin سپاٹ ETFs کی خالص آمد US$15.2 بلین تک پہنچ جائے گی)؟

جب تمام ایتھریم اسپاٹ ای ٹی ایف پہلی بار خالص اثاثہ جات کی آمد پیدا کرتے ہیں، تو یہ ایک اور اہم اشارہ ہوگا۔ (اشارہ 3)

جیسا کہ ذیل کے اعداد و شمار میں دکھایا گیا ہے، 31 جولائی تک، Ethereum ETF کا خالص اخراج $484 ملین تھا۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ گرے اسکیلز کی فروخت کا دباؤ دیگر آٹھ Ethereum سپاٹ ETFs کی خریداری سے زیادہ ہے۔

ڈیٹا ماخذ: Coinglass

تاہم، گرے اسکیل ETFE کا فی الحال $6.896 بلین کا اثاثہ جات کا انتظام ہے۔ $282 ملین کی موجودہ اوسط یومیہ فروخت کی شرح پر، Grayscale ETFEs کے اثاثہ جات کے انتظام کے پیمانے کو 12 تجارتی دنوں کے بعد آدھا کر دیا جائے گا۔ یہ واضح طور پر غیر پائیدار اور غیر معقول ہے۔ Grayscale Bitcoin ETFs کی فروخت کے اعداد و شمار کے مطابق، اگرچہ Grayscale چھ ماہ سے تقریباً ہر روز بٹ کوائن فروخت کر رہا ہے، چھ ماہ کے بعد بھی، اس نے اپنے پاس موجود بٹ کوائن کے نصف سے زیادہ ہی فروخت کیے ہیں۔

Grayscales Ethereum ETF ہولڈنگز اور فروخت کی رفتار کو دیکھتے ہوئے، Grayscale کے لیے Ethereum کو پچھلے سات ہفتوں کی رفتار سے فروخت کرنا مشکل ہے، جبکہ BlackRock جیسے اداروں سے توقع کی جاتی ہے کہ وہ اپنی سابقہ قوت خرید کو برقرار رکھیں گے۔ اگر یہ سچ ہے تو، Ethereum ETFs کی خالص آمد چند ہفتوں میں ایک اہم موڑ تک پہنچ جائے گی۔

ETF، مختصر مدت میں Ethereum کی قیمتوں کو متاثر کرنے والا سب سے بڑا متغیر؟

Bitcoin ETF اس چکر میں بٹ کوائن کی قیمت کو متاثر کرنے والا سب سے بڑا متغیر ہے۔ Ethereum ETF کے ابھرنے کے بعد، کیا یہ موجودہ سائیکل میں Ethereum کی قیمت کو متاثر کرنے والا سب سے بڑا متغیر بن جائے گا؟

جیسا کہ Bybits کے ادارہ جاتی کاروبار کے سربراہ Eugene نے Foresight News کو بتایا، یہ اس بات پر منحصر ہے کہ آیا روایتی ادارے Ethereum کو اتنی جلدی سمجھ سکتے ہیں جتنا کہ وہ Bitcoin کو سمجھتے ہیں اور اس کے لیے ادائیگی کرتے ہیں۔

بہت سے لوگوں کا ماننا ہے کہ بٹ کوائن کی بنیادی کشش اس کی کمی ہے، لیکن بہت سے لوگ یہ بھی مانتے ہیں کہ ایتھریم کی کشش اس کی عملییت میں مضمر ہے۔ آپ ایتھرئم کو ایپلیکیشنز کے لیے ایک عالمی پلیٹ فارم کے طور پر سوچ سکتے ہیں جو وکندریقرت بیچوان کے بغیر چل سکتی ہے۔ بلومبرگ ای ٹی ایف کے تجزیہ کار ایرک بالچوناس نے ایتھریم کو اس طرح متعارف کرایا۔

Ethereum ایک عالمی ایپلیکیشن پلیٹ فارم ہے جو کسی مرکزی ایجنسی کے بغیر چل سکتا ہے۔ یہ تاریخ کا پہلا صحیح معنوں میں وکندریقرت پلیٹ فارم ہے۔ کچھ پریکٹیشنرز نے اسے اس طرح متعارف کرایا۔ کسی بھی صورت میں، اگلے چھ ماہ میں، Ethereum روایتی اداروں کی طرف سے مشاہدہ کیا جائے گا، جو یہ ثابت کرنے کے لیے فنڈز استعمال کریں گے کہ آیا وہ Ethereums ٹیکنالوجی، بلڈرز، کاروباری بیانیہ اور مستقبل کے امکانات کے لیے ادائیگی کریں گے۔

اچھی خبر یہ ہے کہ، 30% مارکیٹ ویلیو کی بنیاد پر، اب تک معلوم ڈیٹا کے پہلے سات تجارتی دنوں میں، گرے اسکیل فیکٹر کے علاوہ، روایتی اداروں نے Ethereum ETFs کی مضبوط مانگ ظاہر کی ہے۔ Ethereum ETFs Bitcoin ETF فنڈز کی خالص آمد میں 32% کا حصہ ہیں۔ یہ اعداد و شمار اکیلے اشارہ کرتا ہے کہ Ethereum ETF سپاٹ کی کارکردگی اب تک Bitcoin سپاٹ ETFs سے قدرے بڑھ گئی ہے۔

انڈیکس 1: https://farside.co.uk/?p=1518

اشارے 2: https://x.com/jbutterfill

اشارے 3: https://www.coinglass.com/zh/eth-etf

گرے اسکیل ہولڈنگز: https://www.theblock.co/data/crypto-markets/ethereum-etf

یہ مضمون انٹرنیٹ سے لیا گیا ہے: The Undervalued Ethereum Spot ETF

متعلقہ: کیپٹل جاری رکھیں: بلاکچین بزنس ماڈل کے لیے راستہ کہاں ہے؟

اصل مصنف: Pima، ContinueCapital کے شریک بانی بلاکچین انویسٹمنٹ کا ویلیو پاتھ آپ پبلک چین مارکیٹ یا بلاک چین انڈسٹری میں کیا خرید رہے ہیں؟ یا بلاکچین بزنس ماڈل کے لیے کیا راستہ ہے؟ کاپی کیٹ مارکیٹ کی کارکردگی جو توقع سے کم ہے، بہت سے لوگوں کو صنعت کے خدشات کا باعث بنا ہے۔ پیچیدہ ماحول میں اور صنعت کی ترقی کے مختلف مراحل میں، سرمایہ کاری کی مشکلات میں اضافہ ناگزیر ہے، لیکن بنیادی مسئلہ اس منصوبے کی طویل مدتی پائیدار ترقی کے لیے کاروباری ماڈل تلاش کرنے میں مضمر ہے۔ دس سال گزر چکے ہیں، اور میں نے محسوس کیا ہے کہ بہت سے لوگ، یہاں تک کہ وہ لوگ جو ایک طویل عرصے سے انڈسٹری میں ہیں، ابھی تک یہ سمجھ نہیں پا رہے ہیں کہ عوامی زنجیروں کا ہمیشہ ٹاپ 100 کی فہرست میں غلبہ کیوں رہا ہے، اور کیوں…