گہرائی سے تحقیق: بی ٹی سی اسپاٹ ای ٹی ایف اور سی ایم ای کے درمیان لطیف تعلق

اصل مصنف: Crypto_Painter (X: @CryptoPainter_X)

حال ہی میں، پوری مارکیٹ میں گھبراہٹ کا اشارہ دیا گیا ہے، جس کا تعلق سی ایم ای کی بڑی مختصر پوزیشنوں سے ہے۔ cryptocurrency کے دائرے میں ایک پرانے سرمایہ کار کے طور پر، مجھے مبہم طور پر یاد ہے کہ جب CME نے باضابطہ طور پر BTC فیوچر ٹریڈنگ کا آغاز کیا، تو اس نے 2017 میں مہاکاوی بیل مارکیٹ کا خاتمہ کیا!

لہذا، CME پر ان بڑے مختصر احکامات کا مطالعہ کرنا بہت اہمیت کا حامل ہے!

سب سے پہلے، کچھ پس منظر:

CME سے مراد شکاگو مرکنٹائل ایکسچینج ہے، جس نے 2017 کے آخر میں کموڈٹی کوڈ کے ساتھ BTC فیوچر ٹریڈنگ کا آغاز کیا: [BTC 1!]۔ اس کے بعد، وال سٹریٹ کے ادارہ جاتی سرمایہ اور پیشہ ور تاجروں کی ایک بڑی تعداد BTC مارکیٹ میں داخل ہوئی، جس نے جاری بیل مارکیٹ کو شدید دھچکا پہنچایا، جس کی وجہ سے BTC 4 سالہ ریچھ مارکیٹ میں داخل ہوا۔

جیسے جیسے زیادہ سے زیادہ روایتی فنڈز BTC مارکیٹ میں داخل ہوتے ہیں، ادارہ جاتی تاجر (ہیج فنڈز) اور پیشہ ور تاجر جو CME بنیادی طور پر کام کرتے ہیں BTC فیوچر ٹریڈنگ میں زیادہ سے زیادہ حصہ لینا شروع کر دیتے ہیں۔

اس عرصے کے دوران، CMEs کے مستقبل کی پوزیشنیں بڑھ رہی ہیں، اور پچھلے سال اس نے BTC فیوچر مارکیٹ میں لیڈر بننے کے لیے Binance کو کامیابی سے پیچھے چھوڑ دیا۔ ابھی تک، CMEs کی کل BTC فیوچر پوزیشنز 150,800 BTC تک پہنچ گئی ہیں، تقریباً US$10 بلین کے برابر، پوری BTC فیوچر ٹریڈنگ مارکیٹ کا 28.75% کا حساب۔

لہذا، یہ کہنا کوئی مبالغہ آرائی نہیں ہے کہ موجودہ BTC فیوچر مارکیٹ روایتی کرپٹو کرنسی ایکسچینجز اور ریٹیل سرمایہ کاروں کے زیر کنٹرول نہیں ہے، لیکن امریکہ میں پیشہ ور ادارہ جاتی تاجروں کے ہاتھ میں چلا گیا۔

جیسا کہ زیادہ سے زیادہ لوگوں نے حال ہی میں دریافت کیا ہے، CMEs کی مختصر پوزیشنوں میں نہ صرف نمایاں اضافہ ہوا ہے، بلکہ حال ہی میں تاریخی بلندیوں کو توڑ دیا ہے اور اب بھی بڑھ رہا ہے۔ جب سے میں یہ مضمون لکھ رہا ہوں، CMEs کی مختصر پوزیشنیں US$5.8 بلین تک پہنچ گئی ہیں، اور رجحان نے کوئی واضح سست روی نہیں دکھائی ہے۔

کیا اس کا مطلب یہ ہے کہ وال سٹریٹ鈥檚 اشرافیہ کیپٹل بڑے پیمانے پر بی ٹی سی کو کم کر رہا ہے اور اس بیل مارکیٹ میں بی ٹی سی کی مستقبل کی کارکردگی کے بارے میں مکمل طور پر مایوسی کا شکار ہے؟

اگر ہم صرف اعداد و شمار پر نظر ڈالیں تو واقعی ایسا ہی ہے۔ مزید یہ کہ بی ٹی سی نے کبھی بھی ایسی صورتحال کا تجربہ نہیں کیا جہاں اس نے بیل مارکیٹ میں تاریخی اونچائی کو توڑا ہو اور پھر 3 ماہ سے زیادہ غیر مستحکم رہے۔ تمام نشانیاں بتاتی ہیں کہ یہ بڑے فنڈز شرط لگا رہے ہیں کہ بی ٹی سی بیل مارکیٹ کا یہ دور توقع سے کہیں کم ہوگا۔

کیا واقعی ایسا ہے؟

اگلا، میں آپ کو بتاتا ہوں کہ یہ بڑی مختصر پوزیشنیں کہاں سے آتی ہیں، کیا ہمیں ڈرنا چاہیے، اور اس کا بیل مارکیٹ پر کیا اثر پڑتا ہے۔

سب سے پہلے، اگر آپ CME کی قیمتیں اکثر چیک کرتے ہیں، تو آپ کو ایک دلچسپ خصوصیت ملے گی: BTC 1! اس فیوچر ٹریڈنگ جوڑے کی قیمت تقریباً ہمیشہ کم از کم چند سو ڈالرز Coinbase کی جگہ کی قیمت سے زیادہ ہوتی ہے۔ یہ سمجھنا آسان ہے کیونکہ CMEs BTC فیوچر ماہانہ بنیادوں پر فراہم کیے جاتے ہیں، جو کہ روایتی کریپٹو کرنسی ایکسچینجز میں مہینے کا تبادلہ معاہدہ۔

اس لیے، جب مارکیٹ کا جذبہ تیز ہوتا ہے، تو ہم دیکھ سکتے ہیں کہ سویپ کنٹریکٹس میں اکثر پریمیم کی مختلف ڈگری ہوتی ہے۔ مثال کے طور پر، بیل مارکیٹ میں دوسری سہ ماہی کے معاہدے کا پریمیم اکثر بہت زیادہ ہوتا ہے۔

اگر ہم CME鈥檚 BTC فیوچر پرائس سے Coinbase鈥檚 سپاٹ قیمت کو گھٹاتے ہیں (وہ دونوں USD جوڑے ہیں)، تو ہمیں مندرجہ ذیل چارٹ ملتا ہے:

نارنجی وکر 4 گھنٹے کی سطح پر BTC قیمت کا رجحان ہے، جب کہ گرے کریو CB اسپاٹ قیمت کے نسبت CME فیوچر قیمت کا پریمیم ہے۔

یہ واضح طور پر دیکھا جا سکتا ہے۔ CME فیوچر پریمیم ماہانہ کنٹریکٹ رول اوور کے ساتھ باقاعدگی سے اتار چڑھاؤ آتا ہے (خود بخود منتقل ہوتا ہے) اگلے مہینوں کے معاہدے کے لیے پوزیشنز)، جو کرپٹو کرنسی کے دائرے میں روایتی تبادلے کے سویپ کنٹریکٹ پریمیم کی طرح ہے۔ جب معاہدہ تیار ہوتا ہے تو ان کے پاس زیادہ پریمیم ہوتا ہے، اور جب معاہدہ ختم ہونے والا ہوتا ہے، پریمیم آہستہ آہستہ کم ہو جاتا ہے۔

یہ خاص طور پر اس اصول کی وجہ سے ہے کہ ہم ایک خاص حد تک فیوچر اسپاٹ ثالثی کو انجام دے سکتے ہیں۔ مثال کے طور پر، جب سی ای ایکس ایکسچینج کا سہ ماہی معاہدہ تیار ہوتا ہے، اگر مارکیٹ نے ابھی بل مارکیٹ کی مدت کا تجربہ کیا ہے اور اس کا پریمیم 2-3% تک پہنچ گیا ہے، تو ہم 2 ملین امریکی ڈالر نکال سکتے ہیں اور 1 ملین امریکی ڈالر خرید سکتے ہیں۔ بالترتیب جگہ، اور ایک ہی وقت میں سہ ماہی معاہدے پر 1 ملین امریکی ڈالر کا مختصر آرڈر کھولیں۔

اس مدت کے دوران، اس سے کوئی فرق نہیں پڑتا ہے کہ قیمت میں کیسے اتار چڑھاؤ آتا ہے، مختصر پوزیشن مشکل سے ختم ہو گی۔ جب تک سہ ماہی معاہدے کی میعاد ختم ہونے سے پہلے پریمیم کو بتدریج ہموار کیا جاتا ہے، 20,000 امریکی ڈالر یا 20,000 امریکی ڈالر کی مستحکم 2% واپسی بغیر کسی خطرے کے حاصل کی جا سکتی ہے۔

ڈان 鈥檛 اس تھوڑا سا منافع کو کم سمجھیں۔ بڑے فنڈز کے لیے، یہ ایک اعلی واپسی ہے جس میں تقریباً کوئی خطرہ نہیں ہے!

ایک سادہ حساب کتاب کرنے کے لیے، CME اوسطاً مہینے میں ایک بار نیا معاہدہ تیار کرتا ہے۔ 2023 سے، اس کا اوسط پریمیم 1.2% رہا ہے۔ اس آپریشن کے لیے ہینڈلنگ فیس کو مدنظر رکھتے ہوئے، آئیے اسے 1% کے طور پر شمار کرتے ہیں۔ اس کا مطلب ہے کہ ایک سال کے دوران ہر ماہ ایک مقررہ 1% خطرے سے پاک ثالثی کا موقع۔

سال میں 12 بار شمار کیا جاتا ہے، خطرے سے پاک سالانہ واپسی تقریباً 12.7% ہے، جو پہلے ہی ریاستہائے متحدہ میں منی مارکیٹ کے زیادہ تر فنڈز کی پیداوار سے زیادہ ہے، اس رقم کو بینک میں جمع کر کے سود حاصل کرنے کا ذکر نہیں ہے۔

لہذا، فی الحال، CMEs کے مستقبل کے معاہدے قدرتی ثالثی کا مقام ہیں، لیکن اب بھی ایک مسئلہ ہے. سی ایم ای پر فیوچر کھولے جا سکتے ہیں، لیکن اسپاٹ کہاں سے خریدا جا سکتا ہے؟

CME پیشہ ورانہ اداروں یا بڑے فنڈز کی خدمت کرتا ہے۔ یہ صارفین ہماری طرح CEX ایکسچینج اکاؤنٹ نہیں کھول سکتے اور تجارت نہیں کر سکتے۔ ان کی زیادہ تر رقم بھی ایل پی کی ہے۔ انہیں بی ٹی سی اسپاٹ خریدنے کے لیے ایک مطابقت پذیر اور قانونی چینل تلاش کرنا چاہیے۔

کیا اتفاق ہے! BTC鈥檚 سپاٹ ETF کی منظوری دے دی گئی ہے!

اس وقت، بند لوپ مکمل ہو گیا ہے. ہیج فنڈز یا ادارے امریکی اسٹاک ETFs پر بڑی خریداری کرتے ہیں اور CME پر مساوی مختصر آرڈر کھولتے ہیں، کم از کم 12.7% سالانہ کی مستحکم واپسی حاصل کرنے کے لیے مہینے میں ایک بار خطرے سے پاک فکسڈ آربیٹریج کرتے ہیں۔

دلائل کا یہ مجموعہ بہت فطری اور معقول لگتا ہے، لیکن ہم صرف الفاظ پر بھروسہ نہیں کر سکتے، ہمیں ڈیٹا سے بھی اس کی تصدیق کرنے کی ضرورت ہے۔ کیا ریاستہائے متحدہ میں ادارہ جاتی سرمایہ کار واقعی ETFs اور CME کے ذریعے ثالثی میں مشغول ہیں؟

جیسا کہ ذیل میں دکھایا گیا ہے:

میں نے ETF کی منظوری کے بعد سے انتہائی کم CME فیوچر پریمیم کے ادوار کو چارٹ پر نشان زد کیا ہے، اور ذیل میں ذیلی چارٹ اشارے BTC سپاٹ ETF نیٹ انفلوز کا بار چارٹ ہے جو میں نے خود لکھا ہے۔

آپ واضح طور پر دیکھ سکتے ہیں کہ جب بھی CME فیوچر پریمیم نمایاں طور پر سکڑنا شروع ہوتا ہے اور $200 سے نیچے ہوتا ہے، ETFs کا خالص انفلوز بھی کم ہوتا ہے، جبکہ جب CME موجودہ مہینے کا نیا معاہدہ تیار کرتا ہے، تو ETF پہلے پیر کو جب نیا معاہدہ ٹریڈنگ شروع کرے گا تو بڑی مقدار میں خالص آمد دیکھے گا۔

یہ کسی حد تک وضاحت کر سکتا ہے کہ ETF鈥檚 خالص آمد کا کافی تناسب صرف BTC خریدنے کے لیے استعمال نہیں کیا جاتا ہے، بلکہ اعلی پریمیم مختصر آرڈرز کو ہیج کرنے کے لیے استعمال کیا جاتا ہے جو CME پر کھولے جائیں گے۔

اس وقت، آپ اوپر کی طرف مڑ سکتے ہیں اور ڈیٹا چارٹ کو دیکھ سکتے ہیں جو CME فیوچر کی مختصر پوزیشنوں کو شمار کرتا ہے۔ آپ کو وہ مل جائے گا۔ وہ وقت جب CMEs کی مختصر پوزیشنیں واقعی 50% سے بڑھنا شروع ہوئیں بالکل جنوری 2024 کے بعد کا ہے۔

BTC سپاٹ ETF بھی باضابطہ طور پر جنوری 2024 کے بعد تجارت شروع کر دے گا!

لہذا، مندرجہ بالا نامکمل اعداد و شمار کی بنیاد پر، ہم مندرجہ ذیل تحقیقی نتائج اخذ کر سکتے ہیں:

1. CME鈥檚 بڑی شارٹ پوزیشنز کو سپاٹ ETFs کو ہیج کرنے کے لیے استعمال کیے جانے کا امکان ہے، اس لیے اس کی اصل خالص شارٹ پوزیشن موجودہ $5.8 بلین سے کہیں کم ہونی چاہیے، اور ہمیں اس ڈیٹا کی وجہ سے گھبرانے کی ضرورت نہیں ہے۔

2. ETFs کو اب تک $15.1 بلین کی خالص آمد موصول ہوئی ہے، اور امکان ہے کہ فنڈز کا کافی حصہ ہیجنگ کی حالت میں ہے، جو اس بات کی وضاحت کرتا ہے کہ کیوں تاریخ میں ETFs کا دوسرا سب سے زیادہ ایک دن میں خالص آمد ( US$886 ملین) جون کے اوائل میں اور پورے ہفتے کے لیے ETFs کی خالص آمد نے اس میں کوئی اہم پیش رفت نہیں کی۔ بی ٹی سی کی قیمت؛

3. اگرچہ CME鈥檚 مختصر پوزیشنیں بہت زیادہ ہیں، لیکن ETF کی منظوری سے پہلے ہی ان میں نمایاں اضافہ دیکھا گیا ہے۔ $40,000 سے $70,000 تک کے بعد کی بیل مارکیٹ کے دوران کوئی اہم لیکویڈیشن نہیں ہوئی۔ اس سے پتہ چلتا ہے کہ امریکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے درمیان فنڈز ہونے کا امکان ہے جو بی ٹی سی پر مضبوطی سے مندی کا شکار ہیں، اور ہمیں اسے ہلکے سے نہیں لینا چاہیے۔

4. ہمیں ETFs کے یومیہ نیٹ انفلو ڈیٹا کے بارے میں ایک نئی سمجھ حاصل کرنے کی ضرورت ہے۔ مارکیٹ کی قیمتوں پر خالص آمد کا اثر ضروری طور پر مثبت طور پر منسلک نہیں ہوسکتا ہے، اور ایک منفی تعلق بھی ہوسکتا ہے (ETFs بڑی مقدار میں خریدتے ہیں، BTC قیمتیں گرتی ہیں)؛

5. ایک خاص کیس پر غور کریں۔ جب مستقبل میں ثالثی نظام کے اس گروپ کے ذریعے سی ایم ای فیوچر پریمیم ایک دن کھا جائے گا اور ثالثی کی کوئی ممکنہ جگہ نہیں ہوگی، ہم دیکھیں گے CMEs کی مختصر پوزیشنوں میں نمایاں کمی، جس کے مطابق ETFs کا بڑا خالص اخراج ہے۔ اگر ایسا ہوتا ہے تو زیادہ گھبرائیں نہیں۔ ثالثی کے نئے مواقع تلاش کرنے کے لیے یہ صرف BTC مارکیٹ سے لیکویڈیٹی کا انخلاء ہے۔

6. آخری خیال یہ ہے کہ، فیوچر مارکیٹ میں پریمیم کہاں سے آتا ہے؟ کیا واقعی بھیڑوں پر اون ہے؟ میں بعد میں اس پر نئی تحقیق کر سکتا ہوں۔

ٹھیک ہے، اوپر اس تحقیق کا خلاصہ ہے. یہ مسئلہ زیادہ مارکیٹ ریسرچ پر مبنی ہے اور واضح سمتی رہنمائی فراہم نہیں کرتا ہے، اس لیے یہ تجارت کے لیے زیادہ مددگار نہیں ہو سکتا۔ تاہم، مارکیٹ کی منطق کو سمجھنے کے لیے یہ اب بھی بہت مددگار ہے۔ سب کے بعد، جب میں نے CME پر شارٹ آرڈرز کی بڑی مقدار دیکھی، تو میں تھوڑا ڈر گیا اور یہاں تک کہ 2017 سے 2018 تک کی طویل ریچھ کی مارکیٹ کو یاد کر لیا…

وہ ریچھ کی مارکیٹ آج کی غیر مستحکم مارکیٹ کے مقابلے میں بہت زیادہ ناگوار تھی، لیکن خوش قسمتی سے، فی الحال، بی ٹی سی واقعی روایتی سرمائے کی حمایت میں ہے۔ اسے دو ٹوک الفاظ میں کہوں، ہیج فنڈز ثالثی کے لیے اس مارکیٹ میں آنے کے لیے تیار ہیں، جو کہ بنیادی طور پر ایک قسم کی پہچان ہے، حالانکہ یہ رقم ہم خوردہ سرمایہ کار ادا کرتے ہیں، ہاہاہا

آخر میں، اگر آپ کو اس بیل مارکیٹ کی خاص نوعیت کے بارے میں کوئی شک ہے، تو آپ نیچے دیے گئے اقتباس میں بحث بھی پڑھ سکتے ہیں۔ ، کیا یہ بیل مارکیٹ پچھلی بیل مارکیٹوں سے زیادہ پیچیدہ ہے؟ اس مضمون کے ساتھ مل کر پڑھنا بہتر ہو گا!

یہ سب، پڑھنے کے لیے شکریہ!

اصل لنک

یہ مضمون انٹرنیٹ سے حاصل کیا گیا ہے: گہرائی سے تحقیق: بی ٹی سی اسپاٹ ای ٹی ایف اور سی ایم ای کے درمیان لطیف تعلق 鈥檚 بڑی مختصر پوزیشن

متعلقہ: TON دائرے سے باہر نہیں، ایک نئی بلندی پر پہنچ گیا، کیا Pixelverse TON ماحولیاتی نظام میں اگلی ہٹ گیم ہوگی؟

اصل | Odaily Planet Daily Author | اشر حال ہی میں، بی ٹی سی کی قیمتوں میں تیز اتار چڑھاؤ نے زیادہ تر altcoins کو تیزی سے گرا دیا ہے، لیکن TON رجحان کے خلاف بڑھ گیا ہے اور آج $8 کو توڑ کر ایک نیا ریکارڈ بلند کر دیا ہے۔ اسی وقت، TON ایکو سسٹم میں ایک مقبول گیم Notcoin کا ٹوکن NOT، $0.015 تک گرنے کے بعد نمایاں طور پر واپس آگیا، اور موجودہ قیمت $0.0184 ہے۔ اگر یہ مؤثر طریقے سے $0.02 سے $0.021 کی مزاحمتی سطح کو توڑ سکتا ہے، تو اس کے دوبارہ تاریخ کی بلند ترین قیمت پر پہنچنے کی امید کی جا سکتی ہے۔ ان لوگوں کے لیے جو Notcoin سے محروم رہے، TON ایکو سسٹم گیم Pixelverse پر توجہ دینے کے قابل ہے۔ مندرجہ ذیل میں، Odaily Planet Daily ان وجوہات کو متعارف کرائے گا کہ کیوں Pixelverse پر توجہ دینے اور شیئر کرنے کے قابل ہے…