کم قیمت والے ہانگ کانگ کرپٹو ETFs: ڈیٹا کے پیچھے ظاہری شکل اور انڈر کرنٹ

اصل مصنف: Jupiter Zheng، پارٹنر، HashKey Capital Secondary Fund

24 مئی کو، US سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن (SEC) نے باضابطہ طور پر فارم 19b-4 میں آٹھ Ethereum سپاٹ ETFs کی منظوری دی۔

اس کا مطلب ہے کہ ریگولیٹرز کا موقف سخت سے نرم ہو گیا ہے۔ ایسا لگتا ہے کہ یو ایس ایتھریم اسپاٹ ای ٹی ایف حتمی لانچ سے صرف ایک قدم دور ہے۔ مارکیٹ کے جذبات کو بھی حال ہی میں بھڑکایا گیا ہے، اور ثانوی مارکیٹ اس سے بھی زیادہ عروج پر ہے۔

ایک ہی وقت میں، اس کے برعکس، ہانگ کانگ کے کرپٹو اثاثہ ای ٹی ایف، جس نے 30 اپریل کے اوائل میں بٹ کوائن اور ایتھریم کا احاطہ کرنے والے چھ نئے ETFs کا آغاز کیا تھا، پچھلے مہینے میں کافی تنہا رہا ہے، اور یہاں تک کہ اس کی مارکیٹ ڈیٹا کی مایوس کن کارکردگی پر تنقید کی گئی۔ .

مارکیٹ ہمیشہ نئی چیزوں کے قلیل مدتی اثرات کا زیادہ اندازہ لگانا اور ان کے طویل مدتی اثرات کو کم سمجھنا پسند کرتی ہے۔ اس مضمون کا مقصد یہ واضح کرنا ہے کہ ہانگ کانگ کے کرپٹو ETFs نے پچھلے مہینے میں کیسی کارکردگی کا مظاہرہ کیا، ان کے پیچھے کیا ترغیبات ہیں، مارکیٹ نے کن متغیرات کو نظر انداز کیا ہے، اور یہ آگے کیا راستہ اختیار کر سکتا ہے؟

ڈیٹا میں کمی اور متغیرات

30 اپریل کو، چھ ورچوئل ایسٹ اسپاٹ ETFs، بشمول Bosera HashKey Bitcoin ETF (3008.HK)، Bosera HashKey Ethereum ETF (3009.HK)، Hua Xia Bitcoin ETF (3042.HK)، Hua Xia Ethereum ETF3.40 (40) , Harvest Bitcoin Spot ETF (3439.HK) اور Harvest Ethereum Spot ETF (3179.HK)، باضابطہ طور پر ہانگ کانگ اسٹاک ایکسچینج میں درج تھے اور تجارت کے لیے کھولے گئے تھے۔

ابتدائی اعداد و شمار سے اندازہ لگاتے ہوئے، 30 اپریل کو پہلے دن تین Bitcoin سپاٹ ETFs کے اجراء کا پیمانہ US$248 ملین (US$45 ملین Ethereum spot ETF) تک پہنچ گیا، جو دراصل جنوری کو US$125 ملین کے US Bitcoin سپاٹ ETF کے ابتدائی اجراء پیمانے سے کہیں زیادہ ہے۔ 10 (گرے اسکیل کو چھوڑ کر) ، جو یہ بھی ظاہر کرتا ہے کہ مارکیٹ کو ہانگ کانگ کے کرپٹو ETFs کے بعد کی کارکردگی کے لیے بہت زیادہ توقعات ہیں۔

ہانگ کانگ کے ان چھ کرپٹو ETFs پر مارکیٹ کی تنقید بنیادی طور پر امریکی کرپٹو ETFs کے مقابلے ان کے کم تجارتی حجم پر مرکوز ہے: فہرست سازی کے پہلے دن، ہانگ کانگ کے چھ کرپٹو ETFs کا کل تجارتی حجم HK$87.58 ملین (تقریبا US$11) تھا۔ 2 ملین)، جس میں سے تین Bitcoin ETFs کا تجارتی حجم HK$67.5 ملین تھا، جو پہلے دن (US$4.6 بلین) US Bitcoin سپاٹ ETF کے کل تجارتی حجم کے 1% سے کم تھا۔

تجارتی حجم اس کے بعد مسلسل گرتا رہا، یہاں تک کہ 23 مئی کو US$1 ملین سے نیچے گر گیا۔

تاہم، یہ بات قابل غور ہے کہ ہانگ کانگ کے کرپٹو ETFs کے تجارتی حجم نے اثاثہ جات کے انتظام کے پیمانے کے ساتھ ایک واضح الٹا رجحان دکھایا ہے: 23 مئی 2024 تک، 6 ہانگ کانگ ورچوئل ایسٹ اسپاٹ ETFs کا مجموعی اثاثہ جات کا پیمانہ US$300 سے تجاوز کر گیا۔ ملین، جس میں سے Bitcoin سپاٹ ETF کے پاس کل 3,660 BTC اور US$254 ملین کا کل خالص اثاثہ ہے۔ Ethereum سپاٹ ETF میں کل 13,380 ETH اور US$50.83 ملین کا کل خالص اثاثہ تھا، ان دونوں میں پہلے دن کے مقابلے میں تھوڑا سا اضافہ ہوا۔

اگرچہ مطلق سائز کے لحاظ سے، US$250 ملین کا پیمانہ اب بھی US$57.3 بلین کے US Bitcoin سپاٹ ETF سے بہت کم ہے، یہ حقیقت میں ہانگ کانگ ETF مارکیٹ اور US ETF مارکیٹ کے درمیان پول سائز میں معروضی فرق کو نظر انداز کرتا ہے۔ ہانگ کانگ ETF مارکیٹ کا کل حجم صرف US$50 بلین ہے، جبکہ امریکی ETF مارکیٹ US$8.5 ٹریلین جتنا بڑا ہے، تقریباً 170 گنا کا فرق۔

لہذا، نسبتا تناسب کے لحاظ سے، US$250 ملین Bitcoin سپاٹ ETF ہانگ کانگ ETF مارکیٹ کا 0.5% ہے، جبکہ US$57.3 بلین US ETF مارکیٹ کا 0.67% ہے۔ درحقیقت، دونوں کے درمیان شدت کے فرق کا کوئی حکم نہیں ہے۔ . ایک ہی وقت میں، یہ اس کے آغاز کے ایک ماہ سے بھی کم عرصے کی کارکردگی ہے، جو بالواسطہ طور پر یہ بھی ظاہر کرتی ہے کہ ہانگ کانگ کرپٹو ای ٹی ایف کا ہانگ کانگ کی مقامی مالیاتی مارکیٹ پر اتنا ہی بڑا اثر ہے۔

اگر ہم گزشتہ ماہ ہانگ کانگ کے کرپٹو ETFs کے اندرونی ڈیٹا میں ہونے والی تبدیلیوں کو قریب سے دیکھیں تو چائنا ایسٹ مینجمنٹ، ہارویسٹ اثاثہ جات کا انتظام، اور Bosera HashKey بھی کچھ بڑھنے اور کچھ گرنے کا رجحان ظاہر کرتے ہیں:

ہوا زیا اور ہارویسٹ کے بی ٹی سی اور ای ٹی ایچ ہولڈنگز دونوں میں نمایاں کمی آئی ہے، جب کہ بوس ہیشکی نے اچھی رفتار برقرار رکھی ہے، جس میں کل اثاثہ جات کا انتظام US$100 ملین سے زیادہ ہے، جو کل کے 33% سے زیادہ ہے، اور پہلے سے US$30 ملین کا اضافہ ہوا ہے۔ دن فی الحال، Bose HashKey ETH ہولڈنگز میں پہلے نمبر پر ہے، اور BTC میں Hua Xia کے بعد دوسرے نمبر پر ہے، اور یہ فرق تیزی سے ابتدائی ہزاروں سے کم ہو کر 500 سے کم ہو گیا ہے۔

غیر متوقع منظوری کے پیچھے میٹھی مصیبت

ڈیٹا جھوٹ نہیں بولتا۔ ہانگ کانگ کے کریپٹو ETF تجارتی حجم اور پیمانے کے الٹے رجحان کے پیچھے، اصل میں ایک "ساختی" زیر گردش ہے—مختلف اسٹیک ہولڈرز عمل کو بہتر کر رہے ہیں اور رکاوٹوں کو ختم کر رہے ہیں۔

اگر ہم ہانگ کانگ کے ریگولیٹرز کی ایک ساتھ چھ کرپٹو ETFs کی منظوری اور لانچ کرنے کی رفتار پر نظر ڈالیں تو ہم دیکھیں گے کہ مارکیٹ کی سب سے اہم رائے معقول ہے، لیکن غیر متوقع ہے:

• یہ سمجھ میں آتا ہے کہ جب سے ہانگ کانگ کی حکومت نے 2022 میں ورچوئل اثاثہ جات اور Web3 کو قبول کرنے کے لیے بڑی پیش رفت کی ہے، متعلقہ پالیسیوں اور ریگولیٹری فریم ورک کا ایک سلسلہ مسلسل آگے بڑھ رہا ہے، بشمول انتہائی متوقع کرپٹو اثاثہ ETF، اس لیے تمام اسٹیک ہولڈرز نے پہلے سے ہی بھرپور تیاری شروع کر دی ہے۔

• جو بات غیر متوقع تھی وہ یہ تھی کہ زیادہ تر جماعتوں نے فیصلہ کیا تھا کہ ETF کو تیسری سہ ماہی یا سال کی دوسری ششماہی میں منظور کر لیا جائے گا، اس لیے وہ آہستہ آہستہ آپریشنل عمل، تکنیکی انضمام اور دیگر امور کو بہتر کر رہے تھے۔ تاہم، ہانگ کانگ کی حکومت نے اپریل میں غیر متوقع طور پر اس عمل کو تیز کر دیا، اور منظوری کی پیشرفت مارکیٹ کی توقعات سے کہیں زیادہ ہے، جس کی وجہ سے تمام فریقوں کو سب سے پہلے مواد جمع کرانے اور دوسرے کام پر توجہ مرکوز کرنے پر مجبور کیا گیا۔ ، اور اصل تعیناتی کا منصوبہ اب موزوں نہیں رہا۔

مختصراً، اس نے تمام اسٹیک ہولڈرز کو نقصان پہنچایا ہے۔ درخواست کا کام پہلے سے شروع کرنا، جبکہ آپریشنز، چینلز، پروڈکٹس اور دیگر جہتوں کے مسائل جو اصل میں پالش کرنے کے لیے تیار کیے گئے تھے ابھی تک مکمل طور پر حل نہیں ہوئے ہیں، اور ETF کے آن لائن ہونے کے بعد ہی اسے پورا کیا جا سکتا ہے۔ , کچھ واضح میٹھی مشکلات کے نتیجے میں.

یہاں ہمیں ہانگ کانگ کریپٹو کرنسی ای ٹی ایف کے ذریعے پیش کردہ فزیکل سبسکرپشن اور ریڈمپشن ماڈل (یعنی کرنسی سبسکرپشن اور ریڈیمپشن ہولڈنگ) کا ذکر کرنا ہے، جو سرمایہ کاروں کو براہ راست بٹ کوائن اور ایتھریم کو ETF شیئرز کی رکنیت کے لیے استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے – سرمایہ کار براہ راست BTC اور ETH کو روک سکتے ہیں۔ ETF شیئرز کے لیے سبسکرائب کریں، اور کیش ریڈیمپشن کی حمایت کریں۔ ایک ہی وقت میں، ETF حصص کے لیے کیش سبسکرپشن بھی BTC اور ETH چھٹکارے کی حمایت کرتی ہے۔ مثال کے طور پر Boshi HashKey کی طرف سے جاری کردہ 3008.HK اور 3009.HK لیں، 3008 کا ہر حصہ BTC کے 1/10000 سے مساوی ہے، اور 3009 کا ہر حصہ ETH کے 1/1000 سے مساوی ہے۔

حصہ لینے والے بروکرز: چائنا مرچنٹس سیکیورٹیز انٹرنیشنل، میرا اثاثہ سیکیورٹیز، وکٹری سیکیورٹیز، معاون سیکیورٹیز

مارکیٹ بنانے والے: ایکلیپس آپشنز (HK) لمیٹڈ، جین اسٹریٹ ایشیا ٹریڈنگ لمیٹڈ، آپٹیور ٹریڈنگ ہانگ کانگ لمیٹڈ، ویوین کورٹ ٹریڈنگ Pty. لمیٹڈ۔

اس جدید طریقہ کار کا فائدہ یہ ہے کہ یہ سرمایہ کاروں کو ورچوئل اثاثوں اور روایتی اثاثوں کی دو طرفہ گردش حاصل کرنے میں مدد کرتا ہے، لیکن اس میں متعدد اسٹیک ہولڈرز بھی شامل ہیں:

• حصہ لینے والے ڈیلرز (PDs) وہ ادارے ہیں جنہیں ETF جاری کنندگان (Bosera HashKey، China Asset Management، and Harvest) نے پرائمری مارکیٹ میں نئے ETF یونٹس شامل کرنے کی ذمہ داری لینے کے لیے منتخب کیا ہے۔ فی الحال، ان میں شینگلی سیکیورٹیز، چائنا مرچنٹس سیکیورٹیز انٹرنیشنل، شینگلی سیکیورٹیز، اور ہوائنگ سیکیورٹیز شامل ہیں۔

• بروکریج فرمیں سرمایہ کاروں کے لیے ETF سیکنڈری مارکیٹ ٹرانزیکشنز کرنے کا مرکزی ذریعہ ہیں۔ سرمایہ کار اسٹاک ٹریڈنگ کی طرح بروکریج اکاؤنٹس کے ذریعے ETF حصص خرید اور فروخت کر سکتے ہیں۔

• نگران کرپٹو اثاثوں کو ETF کے مطابق رکھنے اور اثاثوں کی حفاظت کو یقینی بنانے کا ذمہ دار ہے۔

• مارکیٹ بنانے والے ETF مارکیٹ سازی کی خدمات فراہم کرتے ہیں اور مارکیٹ کی لیکویڈیٹی کو یقینی بنانے کے لیے ثانوی مارکیٹ میں ETF حصص کی خرید و فروخت کے ذمہ دار ہیں۔

لہٰذا، مختلف اداروں جیسے کہ حصہ لینے والے ڈیلرز (PD)، سیکیورٹیز فرموں، محافظین/ایکسچینجز، اور مارکیٹ سازوں کے لیے ضروری ہے کہ وہ پورے تجارتی سلسلے میں موجود رکاوٹوں کو دور کرنے کے لیے مل کر کام کریں۔

کہنے کا مطلب یہ ہے کہ ہر لنک کی ڈاکنگ کی کارکردگی ایک بڑا مسئلہ بن گیا ہے جس پر تمام فریقین کو ETF شروع ہونے کے بعد کام کرنے کی ضرورت ہے۔ مندرجہ بالا Bose HashKey Crypto ETF کے سکے سبسکرپشن کو بطور مثال لیں:

1. سرمایہ کاروں کی ضرورت ہے۔ پہلے PD کے ساتھ اکاؤنٹ کھولیں۔ ;

2. پھر ETF شیئر تخلیق کی ہدایت جمع کروائیں۔ مقررہ وقت کے اندر؛

3. پھر سکے PD کو بھیجیں، اور سکے کا انتظام HashKey مینجمنٹ سروس کے ذریعے کیا جائے گا۔

4. ہانگ کانگ سینٹرل کمپیوٹنگ انسٹی ٹیوٹ پھر ETF شیئرز بناتا ہے۔ اور انہیں PD کو بھیجتا ہے۔ ، پھر جو انہیں PD کے ذریعے بروکریج فرم کو دیتا ہے۔ ;

5. مستقبل میں، عام سرمایہ کاروں کو بروکریج فرموں میں تجارت کرنے کی ضرورت ہوگی۔ ;

اس میں پی ڈی/بروکر اکاؤنٹ کھولنے کے عمل کے دوران سرمایہ کار کے وائی سی کی معلومات کا تعلق، سبسکرپشن کے ذریعے پرائمری مارکیٹ میں حصص کی تخلیق، پی ڈی اور کسٹوڈین کے درمیان تعلق، پی ڈی اور بروکر کے درمیان تعلق، وغیرہ شامل ہیں۔ یہ بھی اہم رکاوٹ ہے۔ اس وقت، بہت سارے فنڈز، خاص طور پر پرائمری مارکیٹ میں فنڈز، اب بھی سائیڈ لائن پر ہیں، جو آسانی سے منفی فیڈ بیک کے شیطانی چکر کا باعث بن سکتے ہیں، یعنی سست تجارتی حجم → ثالثی اداروں کی سست اندراج → مسلسل سست تجارتی حجم .

تاہم، سب کچھ آہستہ آہستہ حل ہو رہا ہے، اور پچھلے مہینے میں اثاثہ جات کے انتظام کے پیمانے کا بدلتا ہوا رجحان اس کی واضح مثال ہے۔

کرپٹو ای ٹی ایف کو ابالنے میں ابھی 2 مہینے لگ سکتے ہیں۔

لہذا، اس نقطہ نظر سے، ہانگ کانگ کرپٹو ETF کی اصل کارکردگی کو ابالنے کے لیے ابھی وقت درکار ہے۔ اگر موجودہ صورتحال کی بنیاد پر اندازہ لگایا جائے تو متعلقہ آپریشنل پروسیسز، چینلز، ٹیکنیکل ڈاکنگ اور دیگر تفصیلات کو چمکانے اور سیدھا کرنے میں کم از کم 1-2 ماہ لگنے کی توقع ہے۔

تو آئیے آگے ایک نظر ڈالتے ہیں اور دیکھتے ہیں کہ دو مہینوں میں ہانگ کانگ کرپٹو ای ٹی ایف مارکیٹ میں کیا تبدیلیاں دیکھنے کو مل سکتی ہیں۔

سب سے پہلے، جیسا کہ آپریشنل پروسیس، تکنیکی کنکشنز، وغیرہ کو بہتر بنایا جاتا ہے، اور زیادہ سے زیادہ PDs، سیکیورٹیز فرم اور دیگر کردار مارکیٹ میں داخل ہوتے ہیں، ان کا اصل کسٹمر بیس قدرتی طور پر بڑھتے ہوئے صارفین کے لیے سیڈ پول بن جائے گا، اور اس میں ایک چھلانگ حاصل کرتے ہوئے احاطہ کرنے والے صارفین اور قابل رسائی فنڈز کا حجم، جو بلاشبہ ہانگ کانگ کے کرپٹو ETFs کے مستقبل کے تصور کو وسیع کرے گا۔

ایک ہی وقت میں، دو ماہ بعد، روایتی مالیاتی ادارے جو اب سائیڈ لائن پر ہیں اور ان کا جائزہ لینے کے لیے مزید وقت درکار ہے۔ ETF پروڈکٹس کی بنیاد پر لیوریج، قرض دینے، اور اثاثہ جات کے انتظام جیسی مزید مشتق مصنوعات بھی شروع کر سکتے ہیں، اس طرح مالی اختراعات کا ادراک کر سکتے ہیں جو پہلے براہ راست فزیکل Bitcoin اثاثوں کا استعمال کرتے ہوئے لاگو کرنا مشکل تھا، اور انکرپٹڈ اثاثوں کو تعینات کرنے کے لیے مختلف سرمایہ کاروں کی ضروریات کو پورا کر سکتے ہیں۔

دونوں ایک دوسرے کو فروغ بھی دے سکتے ہیں اور ایک مثبت رائے کا راستہ بھی تشکیل دے سکتے ہیں - مزید PDs، سیکیورٹیز فرموں اور زیادہ صارفین تک رسائی کرپٹو ETFs میں مزید مالی اختراعات کو فروغ دے گی، اور اسپاٹ ETFs پر مبنی مختلف ساختی مصنوعات اور مشتقات بھی مزید امکانات لائیں گے۔ ہانگ کانگ کی مارکیٹ میں، ایک نیک دائرے کو حاصل کرنا۔

ایک ہی وقت میں، ایک نیا سب سے بڑا متغیر ہے جو خصوصی توجہ کا مستحق ہے - اداروں کے لیے، Hong Kong Ethereum spot ETF US ETF سے آگے نکلنے کے لیے ایک ٹائم ونڈو بن گیا ہے۔

وجہ یہ ہے کہ اگرچہ US SEC نے Ethereum سپاٹ ETFs کے لیے 8 19 b-4 فارمز کی منظوری دے دی ہے، لیکن یہ اب بھی جوتے کے گرنے کے انتظار کے مرحلے میں ہے، اور مارکیٹ عام طور پر توقع کرتی ہے کہ اس میں کم از کم 1-2 ماہ لگیں گے۔ سرکاری طور پر شروع ہونے سے پہلے۔

اس ونڈو پیریڈ کے دوران، وہ لوگ جو Ethereum اسپاٹ ETF میں دلچسپی رکھتے ہیں، خاص طور پر ادارہ جاتی فنڈز جو کہ بعد میں ہونے والے سرمائے کی آمد اور ETH میں بڑے پیمانے پر اضافے کو پیشگی گھات لگانا چاہتے ہیں، وہ ہانگ کانگ ETF استعمال کر سکتے ہیں، جو کہ ایک محفوظ، موافق اور سستا ہے۔ چینل، دوسرے کھلاڑیوں کے مقابلے میں ایک آغاز حاصل کرنے کے لیے اور اس تقریباً واضح الفا موقع کو پیش کرنے والے پہلے فرد بنیں۔

خلاصہ

Godot کے انتظار میں، Godot امید اور ایک بہتر مستقبل کی علامت ہے۔ آج کے ہانگ کانگ کرپٹو ETF کے لیے، موجودہ Godot مختلف اداروں کے درمیان لین دین کے پورے عمل کی اصلاح ہے۔

تجارتی حجم اور پیمانے کے الٹے رجحان کے پیچھے، مختلف اسٹیک ہولڈرز عمل کو بہتر کر رہے ہیں اور رکاوٹوں کو دور کر رہے ہیں۔ دو ماہ بعد ہانگ کانگ ETFs کے حجم میں اضافہ اور صحیح معنوں میں کھلنے کا اہم نقطہ ہو سکتا ہے۔

یہ مضمون انٹرنیٹ سے حاصل کیا گیا ہے: انڈر ویلیوڈ ہانگ کانگ کریپٹو ای ٹی ایف: ڈیٹا کے پیچھے ظاہری شکل اور انڈر کرنٹ

متعلقہ: DFGs TEAMZ 2024 جائزہ اور بصیرت: جاپان کی کریپٹو مارکیٹ عروج پر ہے

اصل مصنف: جیمز وو، بانی سی ای او، ڈیجیٹل فنانس گروپ DFG ہماری بہن کمپنی Jsquare، پورٹ فولیو کمپنی Astar Network اور دیگر شراکت داروں کے ساتھ TEAMZ Web3/AI سمٹ 2024 کی مشترکہ میزبانی کرنے پر خوش ہیں۔ TEAMZ سمٹ میں ہماری دوسری بار شرکت ہے۔ اگلے 3-5 سالوں میں جاپانی کریپٹو کرنسی مارکیٹ میں ہمارا اعتماد ہمیشہ مضبوط رہا ہے، اور اس سال TEAMZ سمٹ میں شرکت کرنا بھی ہمارے اعتماد کی تصدیق کرتا ہے۔ TEAMZ Web3/AI سربراہی اجلاس 2024 ٹورانومون، ٹوکیو میں منعقد ہوا، جس میں Web3 اور AI ٹیکنالوجیز کو یکجا کرنے پر توجہ دی گئی۔ سمٹ نے 500 سے زیادہ انڈسٹری کے مقررین، 200 سے زیادہ بلاکچین/ویب 3 کمپنیوں کو مدعو کیا، اور بلاک چین اور AI کے ہم آہنگی کے بارے میں گہرائی سے بات چیت کرنے کے لیے 600 سے زیادہ ٹیم کے اراکین اور ملازمین کی ایک متحرک کمیونٹی کو مدعو کیا۔ کلیدی موضوعات میں وکندریقرت AI بنیادی ڈھانچہ،…