EMC Labs Nisan raporu: Makro mali kriz ortaya çıkıyor ancak tesis içi fonlar değişmeden kalıyor

*Bu raporda yer alan piyasalar, projeler, para birimleri vb. konulardaki bilgi, görüş ve yargılar yalnızca referans amaçlıdır ve herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmez.

Amerika Birleşik Devletleri ve Hong Kong, BTC ETF'lerini başarıyla onayladığında ve biz DeFi ile TradFI'nin entegrasyonunu alkışladığımızda, Kripto pazarı yapısında meydana gelen derin değişikliklerin farkında değildik.

Pazarın hangi kısımları değişiyor, hangi kısımları değişmedi, piyasa trendlerini etkilemek için hangi yeni faktörler eklendi ve hangi mevcut faktörler hala büyük rol oynuyor… İşte bizim gibi piyasa trendlerini ve sektörü keşfetmeye çalışan yatırımcıların yaptığı şey bu. döngülerin anlaşılması gerekir.

Nisan ayında politika beklentileri değiştiyapay zekave küresel finans piyasalarında ciddi dalgalanmalar yaşandı.

Makro Finans

Değeri $1,2 trilyondan fazla olan BTC'nin, piyasa değeri genişledikçe ve katılımcı gruplar değiştikçe Nasdaq ile güçlü korelasyonu iyi biliniyor; bu da makroekonomiyi, finansal verileri ve küresel merkez bankası politikalarını BTC'yi etkileyen en önemli faktörler haline getiriyor Birçok durumda fiyat eğilimleri. Nisan, bu verilerin BTC'nin trendini devraldığı aydır.

Nisan ayında açıklanan Mart ayına ilişkin ABD TÜFE verileri, Şubat ayındaki 3,2%'yi aşarak 3,5%'ye kadar yükseldi. TÜFE'deki beklenmedik toparlanma, piyasalarda yılın ilk yarısında ABD'de faiz indirimi yapılacağına ilişkin beklentilerin donma noktasına gelmesine neden oldu. Piyasa daha önce yüksek faiz ortamında ABD devlet tahvili faiz oranları üzerindeki baskıya çok dikkat etmişti. Ancak Fed'in mevcut temel görevi olan TÜFE'yi 2%'nin altına düşürmek umutsuz bir durum olarak düşünüldüğünde, faiz indiriminin yeniden erteleneceğinden kimsenin şüphesi yok. Hatta bu yıl faiz indirimi umudunun kalmadığını, bir faiz artırımının daha yapılabileceğini söyleyen sesler var, bu imkansız değil. Eğer TÜFE hızla toparlanırsa ABD faiz oranlarını yükseltmekten başka ne yapabilir?

ABD TÜFE endeksi iki ay üst üste toparlandı

Aynı zamanda, Federal Reserve'ün bilanço küçültme planı sıkı bir şekilde uygulanmaya devam ediyor.

Fed'in elindeki ABD borçları

2022'de bilanço küçültme işleminin başlatılmasından bu yana Federal Reserve, $1,2 trilyondan fazla ABD Hazine tahvili sattı. Bu, yüksek faiz oranlarının arka planı altında bir başka güçlü pompadır. Bu pompa her ay piyasadan $95 milyara kadar likidite çekiyor (60 milyar ABD Hazine tahvili ve 35 milyara kadar kurumsal tahvil).

Yukarıdaki iki noktanın neden olduğu kötümser beklentiler ve tepki stratejilerindeki değişiklikler, ABD doları endeksinin güçlenmeye devam etmesine neden oldu ve Nasdaq ile Dow Jones'un bu ayki beş günlük galibiyet serisine son verdi. Mart ayında rekor seviyelere ulaşan iki endeks, bu ay sırasıyla 4.41% ve 5.00% düştü.

Buna bağlı olarak bu ay üretim kesintilerini tamamlayan BTC de 7 maçlık galibiyet serisine aylık $10.666,80 yani 14.96% düşüşle son verdi. Mart ayında yükselen kanalın kırılmasının ardından Nisan ayında şok kutusu oluşturma çabası başarısızlıkla sonuçlanmış görünüyor.

Bir fırtına yükselmek üzere ve gelgit dönüyor gibi mi görünüyor?

Kripto Piyasası

Nisan ayında BTC, US$71.291,50 seviyesinde açıldı ve ayı 14,96% düşüşle 19,27% genlik ile US$60,622,91 seviyesinde kapattı ve yedi aylık rallisini sonlandırdı. Ticaret hacmindeki daralmayla birlikte Ocak 2023'ten bu yana (yani mevcut boğa piyasası toparlanma döneminden bu yana) en büyük aylık düşüşünü yaşadı.

BTC aylık trendi

Mart ayındaki büyük satışın ardından BTC'nin satın alma gücü büyük bir gerileme yaşadı ve o zamandan beri zayıf durumda. Nisan ayında, Nisan ortasından sonuna kadar çoğu zaman 7 günlük ortalama fiyatın altında seyreden fiyat, 19 Nisan'da $59.573,32'lik düzeltme düşük seviyesine ulaştı.

BTC'nin günlük trendi

Şubat ayından bu yana BTC, günlük boyutta (yukarıdaki resimdeki yeşil arka plan kısmı) bir boğa piyasası fiyat artış kanalı kurmuştur. 13 Mart'ta tarihi en yüksek fiyata ulaştıktan sonra yükselen kanalın alt izini tespit etmeye başladı. Daha sonra Nisan ayı boyunca US$59.000 ile US$73.000 (yukarıdaki resimde mor arka plan kısmı) arasında bir salınım kutusu oluşturmaya çalıştı. Makro-finansal beklentilerdeki değişim ve ABD hisse senedi endekslerinin bozulmasıyla birlikte bir salınım kutusu oluşturma eylemi zorlaştı.

Sat ve Tut

Mart raporunda, uzun vadeli yatırımcıların toplam 14.916.832 BTC'ye sahip olduğu 3 Aralık 2023'ün, uzun vadeli holdingler tarihindeki en yüksek nokta olduğundan bahsetmiştik. O zamandan bu yana, boğa piyasasının kademeli olarak başlamasıyla birlikte, uzun vadeli yatırımcılar dört yıllık döngüsel satışlara başladı ve 31 Mart itibarıyla toplam 897.543 BTC satıldı.

Ocak ayında BTC anlatısı açısından en büyük olumlu gelişme, 11 spot ETF'nin onaylanmasının uzun vadeli yatırımcıların tüm zamanların en yüksek seviyelerinde satış yapmasına neden olması ve bunun kısa vadeli doyuma ulaşması ve yeni kısa vadeli pozisyonlara yönelik heyecanın soğuması oldu. .

Bu davranış, BTC'nin aşamalı yükselişine bir tepkidir ve aynı zamanda BTC fiyatının Mart ayında yükselişini durdurup sürekli bir dalgalanma dönemine girmesinin de nedenidir. Nisan ayına girdikten sonra piyasada boğa piyasası aşamasında uzundan açığa doğru eğilim durakladı.

Çeşitli piyasa katılımcılarının BTC pozisyonlarındaki değişiklikler (aylık)

İstatistiklere göre, uzun vadeli sahiplerin satış hacmi Nisan ayında 10.000 coine düştü (Mart ayındaki satış hacmi 520.000 coine kadar çıktı). Fiyat düştükçe, kısa vadeli sahipler bu ay varlıklarını artırdı; bu sadece uzun vadeli sahiplerin satışını yutmakla kalmadı, aynı zamanda merkezi borsaların dengesinden on binlerce koinin çekilmesine neden oldu.

BTC üretim kesintilerinin bu ay tamamlanmasıyla birlikte madenciler hala madeni paralarını ellerinde tutuyorlar (genel pozisyon değişmeden kalıyor, bu da piyasadaki satışların yaklaşık olarak üretime eşit olduğu anlamına geliyor). Düşen fiyat bazı madencilerin maliyet fiyatına yaklaşsa da büyük bir satış gerçekleşmedi ve madenciler hala yaklaşık 1,81 milyon BTC'yi istikrarlı bir şekilde ellerinde tutuyor.

Her bir partinin holding büyüklüğüne ilişkin istatistiksel tablodan, uzundan kısaya doğru trendin duraklamasını açıkça görebiliriz.

Tüm tarafların BTC varlıkları

Son 11 yılda tüm tarafların tuttuğu pozisyonların verilerine bakıldığında, boğa piyasasının ortasında uzun vadeli satışların askıya alınması olgusunun 2016 ortalarında da meydana geldiğini görebiliriz. Bu genellikle, fiyatlar keskin bir şekilde düşerken, boğa piyasasının devam edeceğine inanan uzun vadeli grubun satışı durdurmayı ve piyasa arz ve talep dengesini yeniden sağlayıp yükselmeye devam ettikten sonra satışı yeniden başlatmayı seçtiği anlamına gelir.

Yukarıdaki iki noktanın neden olduğu kötümser beklentiler ve tepki stratejilerindeki değişiklikler, ABD doları endeksinin güçlenmeye devam etmesine neden oldu ve Nasdaq ile Dow Jones'un bu ayki beş günlük galibiyet serisine son verdi. Mart ayında rekor seviyelere ulaşan iki endeks, bu ay sırasıyla 4.41% ve 5.00% düştü.

Uzun ve açık satış hacmi ve CEX birikim istatistikleri (günlük)

Uzun ve kısa ellerden borsalara aktarılan BTC verilerine bakıldığında, Nisan ayında transferlerin ölçeği Mart ayına göre düşmeye devam ederken, merkezi borsaların stokları fazla değişmedi ve küçük bir çıkış yaşandı.

likidite

Fonlar piyasa trendlerini belirlemede önemli bir faktördür. Piyasanın iç yapısını gözlemledikten sonra fon giriş ve çıkışlarını incelemeye devam ediyoruz.

Büyük stabilcoinlerin arzındaki değişiklikler (EMC Labs tablosu)

Stablecoin ihraç verilerini inceleyen EMC Labs, Nisan ayında stabilcoinlerin yardımıyla piyasaya giren fonların $7 milyara ulaştığını, bunun $6,1 milyarı USDT ve $900 milyonu USDC'ye ulaştı. eMerge Engine'e göre BTC, 2023 yılında bu döngünün onarım aşamasına girdi ve ardından Ekim ayında ilk kez net giriş elde etti. O zamandan beri stabilcoinler artan bir ihraç sürecindeydi ve Nisan ayında $7 milyarlık girişle ikinci sırada yer aldı.

Büyük stabilcoinlerin ihraç ölçeği

30 Nisan itibarıyla toplam stabilcoin ihracı, en düşük noktadan bu yana yaklaşık $30 milyar ABD doları artışla yaklaşık 149,9 milyara çıktı, ancak henüz önceki döngünün zirvesine ulaşmadı.

Ayrıca merkezi borsalardaki stablecoin stokları da nispeten yüksek kalıyor. Ancak bu fonların satın alma gücüne dönüşme konusunda acelesi yok gibi görünüyor. Merkezi borsalarda yeni biriken stabilcoinlerin ana gövdesinin USDT olduğunu, ABD'de kullanılan USDC'nin ise temelde yeni bir birikiminin olmadığını belirtmekte fayda var.

BTC ETF kanalı tarafında, fon girişi ve çıkışı, yüksekleri takip etme ve düşükleri satma gibi nispeten belirgin bir özellik gösterdi. Fiyatın Mart ayı ortasında yükselişi durmasından bu yana çıkış devam etti.

11 BTC ETF'nin giriş ve çıkış istatistikleri (SosoValue Grafiği)

Fon özellikleri ve büyüklükleri itibarıyla BTC ETF kanalındaki fonların ne BTC fiyatlarındaki düşüşün ana nedeni olduğuna ne de bağımsız olarak durumu tersine çevirme sorumluluğunu üstlenebileceklerine inanıyoruz.

Besleme basıncı ve döngüsü

Her şey sonsuz bir döngü içinde gelişir ve solar.

Uzun-kısa el ve tüm piyasa değişken kar ve zarar oranı

Bir boğa piyasasında her zaman, yüzen çipleri nesnel olarak temizleyen ciddi ayarlamalar olur.

Dikkat etmeye değer bir gösterge, kısa vadeli MVRV'dir (değişken kar ve zarar oranı). Onarım ve yükseliş dönemlerinde fiyatlar yükseldikçe madeni para sahiplerinin dalgalı karları da artıyor. Şu anda piyasanın, trene yeni katılan kısa elli çipleri ve yeterli kar sağlayan uzun elli çipleri temizlemek için düşüşü kullanması gerekiyor. Tarihsel olarak bu yükseliş genellikle fiyatın, kısa yol grubunun MVRV değerinin durabilmesi için 1'e yakın olduğu bir konuma düşmesini gerektirir. Geçen yıldan bu yana, bu temizleme işlemi geçen yılın haziran ve ağustos-ekim aylarında olmak üzere iki kez gerçekleşti. Ocak ayında minimum 1,03'e düştü. 30 Nisan itibarıyla bu temizlik 1,02'ye ulaştı (1 Mayıs'ta MVRV 0,98'e düştü). Tarihte bu kadar ciddi testlerden sonra BTC fiyatının sıklıkla keskin bir yükselişe yol açtığını belirtmekte fayda var.

Bir diğer korkutucu tahmin ise bu döngünün, üretim kesintisinden önce yeni bir zirveyle ön sıralarda yer alması ve mevcut boğa piyasasının zaten zirveyi geçmiş olmasıdır. Kanıtlardan biri VDD imha göstergesidir.

BTC VDD İmha Verileri

VDD imha göstergesi sadece değerin gerçekleşmesini hesaba katmakla kalmaz, aynı zamanda gerçekleşen değerde uzun ve kısa ellerin tutma faktörlerini de hesaba katar, dolayısıyla büyük bir referans değerine sahiptir.

Spekülasyonun zirve noktası son boğa piyasasına (2021) daha yakın. Bu verilere dayanan bir diğer spekülasyon ise boğa piyasasının yarı yolda olduğu ve bir (2013'e benzer) veya iki (2017'ye benzer) büyük ölçekli VDD yıkımı olması durumunda boğa piyasasının sona ereceği yönünde.

Bu VDD veri turunda önemli bir müdahale faktörü, Crayscale Trust varlıklarının GBTC'ye dönüştürüldükten sonra itfa edilmesidir. Bu müdahale verileri aynı zamanda uzun vadeli satışın ölçeğine ilişkin değerlendirmeyi de etkileyebilir.

Çözüm

Temel unsurlar, sermaye, politika, piyasa döngüsü ve endüstri döngüsünün birçok yönünü birleştiren EMC Labs, BTC'nin Nisan ayındaki düşüşünün, fiyatının Temmuz ayında yükselmesi ve bazı yatırımcıların yoğun bir şekilde satış yapmasının ardından alıcılar ve satıcılar arasındaki zayıf dengenin sonucu olduğuna inanıyor. Piyasaya yeni girenler temkinli bir şekilde bekleyip görmeyi tercih ederken, makro finansal verilere ve teknik göstergelere dayalı işlem yapan trader'lar piyasaya hakim oldu. Ayarlama aralığı, önceki boğa piyasasındaki geri çekilmenin ölçeğiyle karşılaştırılabilir düzeydeydi.

Stabilcoin akışına bakılırsa (geçen yıldan bu yana ikinci en yüksek seviye), piyasanın uzun pozisyonlara yönelik coşkusu sönmedi. Mevcut ayarlamanın nedeni, makro finansal ve ekonomik verilerin beklentileri aşması, piyasaya giren fonların para birimine tutunup bekleyip görmesine neden oldu. Dolayısıyla makro-finansal veriler, özellikle de Fed'in faiz indirimlerine ilişkin açıklaması ve tarım dışı istihdam gibi temel ekonomik verilerdeki değişiklikler, önümüzdeki dönemde fonların piyasadaki tutumuna yön verecek ve dolayısıyla fiyat eğilimini belirleyecek. BTC'nin.

Şu anda Bitcoin zinciri faaliyeti önemli ölçüde azaldı ve ayı piyasası seviyesine yaklaştı. Kullanıcı etkinliği Solana ve Etherum'a kayarak bu iki ağın kullanıcı verilerinin hala yükselişte olmasını sağladı. Endişe verici olan, piyasanın şu anda faiz indiriminin Eylül sonrasına ertelenmesini beklemesi. Peki önümüzdeki dört ay içinde piyasadaki fonlar ve kısa pozisyonlar alım satım kararlarını alırken hangi bilgileri kullanacak? Mevcut denge çok kırılgan ve ikilinin kararları dengeyi bozacak ve piyasayı şiddetli bir şekilde yukarı veya aşağı itecek.

Her yarılanmadan sonra BTC fiyat eğilimleri

Yukarıya doğru hareket ederse büyük olasılıkla boğa piyasasının ikinci aşamasını başlatacak ve AltCoin Sezonunu başlatacak.

Eğilim aşağıya doğru giderse, madeni para sahiplerinin güveni çökecek ve zincirleme bir izdiham yaşanacak. Halihazırda yarıya inen AltCoin yeniden kırılabilir.

Bu mümkün olan en kötü şey gelişim çok düşük bir olasılıkla.

SON

EMC Labs, kripto varlık yatırımcıları ve veri bilimcileri tarafından Nisan 2023'te kuruldu. Blockchain endüstrisi araştırmalarına ve Kripto ikincil piyasa yatırımına odaklanır, sektör öngörüsünü, öngörüsünü ve veri madenciliğini temel rekabet gücü olarak alır ve gelişen blockchain endüstrisine katılmaya kararlıdır. araştırma ve yatırım yoluyla ve insanlığa fayda sağlamak için blockchain ve kripto varlıklarını teşvik etmek.

Daha fazla bilgi için lütfen ziyaret edin: https://www.emc.fund

Bu makale internetten alınmıştır: EMC Labs Nisan raporu: Makro mali kriz ortaya çıkıyor, ancak tesis içi fonlar değişmeden kalıyor

İlgili: İşte PEPE Düzeltmesinin Neden Henüz Bitmediği

Kısaca Balinalar geçen hafta PEPE biriktirmeyi bıraktı, bu da büyük alıcıların ilgisizliğine işaret ediyor. SAR yükseliş eğiliminden düşüş eğilimine geçti ve şu anda azalan bir yörüngede, bu da yakında neredeyse 40% düzeltmesine yol açabilir. EMA Lines, önümüzdeki birkaç gün içinde güçlü bir düşüş trendini tetikleyebilecek bir ölüm kesişimi oluşturuyor. PEPE fiyatı, balinaların geçen hafta birikimlerini durdurması ve yatırımcı ilgisindeki düşüşün yansımasıyla kayda değer bir düşüşe hazırlanıyor. Tahmin edilen olası 40% düzeltmesinin yanı sıra SAR göstergesinin yükseliş eğiliminden düşüş eğilimine kayması, düşüş eğiliminin daha da arttığını gösteriyor. Ek olarak, EMA çizgilerinde bir ölüm kesişiminin ortaya çıkması, güçlü bir düşüş eğiliminin yakında gerçekleşebileceğini gösteriyor. Bu teknik göstergeler toplu olarak önümüzdeki zorlu bir döneme işaret ediyor…