Markus Thielen, Ethereum'un Flippening Bitcoin Fikrini Unuttuğunu Söyledi

The crypto community has long debated whether Ethereum (ETH) might one day surpass Bitcoin (BTC) in market capitalization—a scenario often referred to as “the flippening.” However, Markus Thielen, head of research at 10x Research, remains skeptical.

Thielen'e göre Ethereum'un zayıf temelleri ve son zamanlardaki performans trendleri, Bitcoin'in hakimiyetini koruyacağını güçlü bir şekilde gösteriyor.

Ethereum Nasıl Geride Kaldı?

Genellikle dijital altın olarak adlandırılan Bitcoin, enflasyona karşı korunma ve dünya çapında "egemen bireylerin" portföylerinde önemli bir varlık olma rolünü güçlendirdi. Bu kimlik, 2017 yılında Bitcoin geliştiricilerinin 1 MB'lık blok boyutunu korumaya karar vermesi ve Bitcoin'in bir para biriminden ziyade bir değer deposu olma statüsünü vurgulamasıyla güçlendi.

Bu stratejik hamle, Bitcoin'i özellikle ekonomik belirsizlikler sırasında çekici hale getirdi.

Tersine, Ethereum'un yolculuğu zorluklarla dolu. Ethereum, NFT'ler gibi yenilikler ve bankacılık sistemi değişim potansiyeli ile 2020-2021 boğa döngüsünde önemli bir rol oynamasına rağmen önemli ölçeklendirme sorunlarıyla mücadele etti.

Yüksek gaz ücretlerini düşürmeyi amaçlayan, gecikmiş Dencun Yükseltmesi (EIP-4844), bu sorunların ortaya çıkmasından ancak üç yıl sonra geldi.

“Dencun Yükseltmesi (EIP-4844) bunu Mart 2024'te çözmüş olsa da, üç yıl geç kalmıştı. Kripto kullanıcıları (ve tüccarları) oturup bir blockchain'in darboğazlarını çözmesini beklemiyorlar; bunun yerine bu kullanıcılar yoluna devam ediyor ve bugün eylemin çoğu Katman 2'de gerçekleşiyor," dedi Thielen.

Sonuç olarak Ethereum'un kripto pazarındaki hakimiyeti, yükseltme sonrasında 17,8%'den 15,8%'ye düştü. Üstelik ETH/BTC ticaret çifti Eylül 2022'den bu yana düşüş eğiliminde.

Thielen cesurca, "Birçok kişinin tahmin ettiği BTC'nin ters dönmesini unutun" dedi.

Devamını oku: Ethereum Cancun-Deneb (Dencun) Yükseltmesi Nedir?

Bu eşitsizliği yansıtan Blackrock, Ethereum yerine Bitcoin'i güçlü bir şekilde tercih etti. Piyasa da bunu yansıtıyor. Örneğin, Ethereum ETF'leri, Bitcoin emsalleriyle karşılaştırıldığında Hong Kong'daki girişlerin yalnızca 15%'sini topladı, bu da yatırımcıların Ethereum'a ilgisinin sınırlı olduğunu gösteriyor.

Dahası, düzenleyici ortam Ethereum için önemli bir engel olmaya devam ediyor. SEC'in Kraken ve Coinbase gibi borsalara karşı son eylemleri, Ethereum'un güvenlik olarak sınıflandırılmasını belirsiz bıraktı. Düzenleyici belirsizlik, SEC'in Ethereum ETF'lerini reddetmesinin beklenmesiyle daha da derinleşiyor.

Finansal göstergeler aynı zamanda Ethereum'un mücadelelerini de vurguluyor. Bazılarının "ultrason parası" olarak adlandırdığı şeye doğru kayma, yatırımcılarda beklendiği gibi yankı bulmadı. Dahası, Ethereum'un protokollerde kilitlenen toplam değeri (TVL), zirve noktasından çok daha düşük ve ağırlıklı olarak staking ve yeniden staking faaliyetleriyle sınırlı.

“ABD Hazine tahvili getirileri çok daha yüksek getirilerle (5%) zincir üzerinde mevcut hale gelir gelmez Ethereum'u staking kavramı kusurlu hale geldi. Aynı zamanda, Ethereum'un kullanım durumları da tersine döndü. Thielen, bunun ne kadar çok insan farkına varırsa ETH'ye olan talebin de o kadar az olacağını belirtti.

Devamını oku: Ethereum Yeniden Tutma: Nedir ve Nasıl Çalışır?

Ayrıca Ethereum, kripto işlemlerinin kritik bir alanı olan stablecoin pazarında da zemin kaybetti. Tron, düşük işlem maliyetleri sayesinde USDT ihracında Ethereum'u geride bırakarak Ethereum'un pazar payını koruma konusunda stratejik bir başarısızlığa işaret ettiğini gösteriyor.

Bu bilgiler göz önüne alındığında Thielen, Ethereum konusunda dikkatli olunmasını tavsiye ediyor.

Thielen, "Şu anda ETH'de kısa pozisyon tutmak, BTC'de uzun pozisyon tutmaktan daha rahat olacaktır, çünkü Ethereum'un temelleri kırılgandır ve bu henüz ETH fiyatlarına yansımamaktadır" dedi.