Arthur Hayes: Bitcoin Ağustos ayına kadar $60.000 ile $70.000 arasında dalgalanacak

Orijinal yazar: Arthur Hayes

Original translation: GaryMa Wu talks about blockchain

Not: Bu makale orijinal makaleden alıntıdır ve bazı ayrıntılar veya bilgiler silinebilir. Okuyucuların bu makaleyi okurken daha kapsamlı bilgi alabilmeleri için orijinal makaleye başvurmalarını öneririz.

Nisan ortasından bu yana bazı dejenler, kripto pazarındaki düşüşün devam ettiğini görünce "Mayıs Krizi" diye bağırıyorlar.

Fiyat hareketi beklentilerim doğrultusunda. ABD vergi sezonu, gelecekteki Fed politikasına ilişkin endişeler, Bitcoin yarılanması olayı ve ABD Bitcoin ETF varlık yönetiminde (AUM) yavaşlayan büyüme bir araya gelerek ilk iki haftada çok ihtiyaç duyulan bir piyasa temizliği sağladı. Spekülatörler veya kısa vadeli yatırımcılar, geçici olarak piyasadan çıkmayı ve daha sonra ne olacağını bekleyip görmeyi seçebilirler. Ve biz hardcore adamlar, mümkünse, Bitcoin ve Ethereum gibi favori kripto rezervi varlıklarımızın yanı sıra Solana, Dog Wif Hat ve Dogecoin gibi yüksek beta altcoinleri elde tutmaya ve biriktirmeye devam edeceğiz.

Bu tamamen cilalanmış bir küresel makroekonomi, politika ve kripto makalesi değil. Bunun yerine, ABD Hazinesi, Fed ve Cumhuriyet Birinci Bankası kurtarma paketlerinin neden şimdi ve yakın gelecekte fiat likiditeye erişim sağladığını veya bu erişimi artırdığını vurgulamak istiyorum. Yükseliş görüşümü destekleyen bazı tabloları hızlıca inceleyeceğim.

Kantitatif Sıkma (QT) Kesimleri = QE

Düzenli yatırımcılar Niceliksel Gevşemeyi (QE) para basımı ve enflasyonla eşitlediğinde, bu elit kesim için sorun anlamına geliyor. Bu nedenle finansal sisteme (kansere) parasal eroin dozunu verme yöntemini ve terminolojisini değiştirmeleri gerekiyor. Fed'in Niceliksel Sıkılaştırma (QT) programı kapsamında varlık küçülme hızının azaltılması zararsız gibi görünüyor. Ancak hata yapmayın; Fed, QT hızını ayda $95 milyardan $60 milyara düşürerek, aslında dolar likiditesini ayda $35 milyar artırıyor. Rezerv bakiyelerine olan faiz, ters geri satın alma sözleşmesi (RRP) ödemeleri ve ABD Hazine tahvillerine ilişkin faiz ödemelerini birleştirdiğinizde, QT'deki azalma her ay küresel varlık piyasalarına sağlanan teşvik miktarını artırıyor.

Fed bu hafta Mayıs 2024 toplantısında QT kesintisine gideceğini duyurdu. Kullanışlı bir grafik kullanarak toplantı öncesi ve sonrası USD likiditesine bir göz atalım.

QT döneminin, Fed'in haftalık raporlanan bilançosuna göre 2024'teki gerçek ortalama aylık azalma olduğunu unutmayın. Gördüğünüz gibi Fed aylık $95 milyar hedefini tutturamadı. Bu durum, hedefin ayda $60 milyar olması halinde Fed'in de bu hedefi kaçırıp yakalayamayacağı sorusunu gündeme getiriyor. Hedef hızın kaçırılması USD likiditesi açısından olumlu.

"Yüksek" faiz oranları Fed ve ABD Hazinesinin zenginlere faiz ödemesini gerektiriyor ki bu da QT'deki yavaşlamayla birleştiğinde daha da teşvik edici oluyor.

Federal Reserve'den Powell'ın amacı bu, peki ya onun iyi ortağı Yellen?

ABD Hazinesi Üç Aylık Fonlama Duyurusu (QRA)

ABD'nin mali hakimiyeti olduğu için Yellen'ın açıklaması diğer parasal yetkililerin açıklamalarından daha önemli. Her üç ayda bir, ABD Hazinesi, hükümeti finanse etmek için verilmesi gereken borç miktarı ve türü konusunda piyasaya rehberlik etmek üzere QRA'yı yayınlıyor. 2024'ün 2. Çeyreği QRA'sından önce bazı sorularım var:

1. Yellen geçen çeyreğe göre daha fazla mı yoksa daha az mı borçlanacak ve neden?

2. İhraç edilen borcun vade profili nedir?

3. Hedef Hazine Genel Hesabı (TGA) bakiyesi ne olacak?

Soru 1 :

Hazine, Nisan-Haziran 2024 çeyreğinde, Haziran sonunda $750 milyar nakit bakiyesi varsayılarak, $243 milyar özel sektör net piyasa borcu borçlanmasını bekliyor. Borçlanma tahmini, esas olarak düşük nakit tahsilatları nedeniyle Ocak 2024'te yayınlanandan $41 milyar daha yüksek olup, çeyreğin başındaki yüksek nakit bakiyesiyle kısmen dengelendi.

Eğer Hazine tahviliniz varsa bu kötü bir haber. Arz artacak ve güçlü ABD ekonomisine ve borsaya rağmen vergi gelirleri ortalamanın altında kalacak. Bu, tahvil piyasasını hızlandıracak ve uzun vadeli faiz oranlarını keskin bir şekilde yükseltecek. Yellen'ın buna tepkisi muhtemelen bir çeşit verim eğrisi kontrolü olacak ve bu, Bitcoin'in gerçekten $1 milyona doğru tırmanmaya başlayacağı zaman.

Soru 2:

Mevcut mali öngörülere göre Hazine, Mayıs sonu itibarıyla haftalık nakit ihtiyacımızın karşılanabilmesini sağlamak amacıyla önümüzdeki günlerde 4 haftalık, 6 haftalık ve 8 haftalık tahvil ihalelerinin boyutunu artırmayı bekliyor. Hazine, 15 Haziran'daki stopajsız ve kurumlar vergisi ödeme tarihleri öncesinde, kısa vadeli tahvil ihalelerinin boyutunu Haziran ayı başından ortalarına kadar ılımlı bir şekilde azaltmayı bekliyor. Ardından, Temmuz ayı boyunca Hazine, kısa vadeli tahvil ihalelerinin boyutunun Şubat ve Mart seviyelerine veya yakınlarına dönmesini bekliyor.

Yellen'ın kısa vadeli tahvil ihracını artırması gerekiyor çünkü piyasa faiz oranı eğrisinin uzun ucunda tepki vermeye gücü yetmiyor. Faturaları artırmanın bir diğer faydası da ters repo anlaşmalarını (RRP'ler) temizleyerek sisteme dolar likiditesi enjekte etmesidir.

Soru 3:

Temmuz-Eylül 2024 çeyreğinde Hazine, Eylül sonunda $850 milyar nakit bakiyesi varsayılarak, özel sektör net piyasa borcunda $847 milyar borçlanmayı bekliyor.

TGA bakiye hedefi $850 milyardır. Mevcut bakiye $941 milyar olup, önümüzdeki üç ayda yaklaşık $90 milyarlık bir azalmaya eşdeğerdir.

Bu QRA'nın etkisi USD likiditesi için hafif olumludur. Tahvil, hisse senedi ve kripto fiyatlarının yükselmesine neden olan Kasım 2023 duyurusu kadar sansasyonel değil. Ancak zaman içinde yatırımlarımızın değerinin artmasına yavaş yavaş yardımcı olacaktır.

Birinci Cumhuriyet Bankası

Bu küçük, çürümüş metal bankayı duydun mu? Başarısız olmadan önce bunu hiç duymamıştım. Batamayacak kadar büyük (TBTF) bir bankanın daha batması dikkat çekici değil. Önemli olan ABD'yi kontrol eden para yetkililerinin tepkisidir.

ABD hükümeti, ABD'deki herhangi bir bankadaki mevduatları $250.000'e kadar (FDIC aracılığıyla) sigortalamaktadır. Bir banka iflas ettiğinde sigortasız mevduat sahiplerinin her şeyini kaybetmesi gerekir. Ancak bir seçim yılında bu, özellikle de iktidardakilerin halka bankacılık sisteminin sağlıklı olduğu konusunda güvence vermesi durumunda, siyasi açıdan kabul edilemez.

İşte FDIC'den bir alıntı:

31 Ocak 2024 itibarıyla Cumhuriyet Bankası'nın toplam aktifleri yaklaşık $60 milyar, toplam mevduatı ise yaklaşık $40 milyar civarındaydı. FDIC, Cumhuriyet Bankalarının başarısızlığıyla ilişkili Mevduat Sigorta Fonu (DIF) maliyetlerinin $667 milyon olacağını tahmin ediyor. FDIC, Fulton Banks'ın Republic Bank'ı satın almasının, Kongre tarafından 1933'te oluşturulan ve ülke çapındaki bankalardaki mevduatları korumak için FDIC tarafından yönetilen bir sigorta fonu olan DIF için diğer alternatiflere kıyasla en ucuz çözüm olduğunu belirledi.

Olan biteni yerel dilde anlatmak satır aralarını okumayı gerektirir.

Fulton, Republic First'ü satın almayı ve FDIC'nin bir miktar nakit sağlaması koşuluyla tüm mevduat sahiplerinin tamamen sigortalı olmasını sağlamayı kabul etti. FDIC sigortası Fulton'a $667 milyon verdi, böylece tüm Republic First mevduat sahipleri tamamen sigortalı olacaktı. Bazı mevduatlar sigortalanmazken neden tüm mevduatlar için sigorta fonu kullanılsın ki?

Bunun nedeni, eğer tüm mevduatlar karşılanmazsa bankalar çökecek. Herhangi bir büyük mevduat sahibi, fonlarını derhal, tüm mevduatları için tam devlet garantisine sahip olan bir TBTF bankasına taşıyacaktır. Daha sonra ülke çapında binlerce banka batacak. Her iki yılda bir seçimlerin yapıldığı demokratik bir cumhuriyette bu hoş bir görüntü değil. Halk, banka iflaslarının tamamen Federal Reserve ve ABD Hazinesi'nin politikalarından kaynaklandığını öğrendiğinde, fazla maaş alan bazı aptalların gerçek bir iş bulması gerekecek.

Seçimde bir başarısızlıkla karşılaşmak yerine, sorumlu kişi artık ABD bankacılık sistemindeki tüm mevduatları garanti altına aldı. Bu aslında $6,7 trilyonluk örtülü bir artıştır, çünkü bu, St. Louis Federal Rezerv Bankası tarafından bildirilen korumasız mevduat miktarıdır.

Bu, FDIC'nin sigorta fonunda $6,7 trilyon olmaması nedeniyle para basılmasına yol açıyor. Belki de para güvende olmadığı için CZ'den tavsiye istemeleri gerekiyor. Fon tükendiğinde FDIC, Fed'den borç alacak ve Fed, krediyi geri ödemek için para basacak.

Bu makalede tartışılan diğer örtülü para basma politikalarında olduğu gibi, bugün de büyük bir likidite enjeksiyonu olmamıştır. Ancak artık Fed'in bilançosuna para basımıyla finanse edilecek trilyonlarca dolarlık potansiyel yükümlülüğün eklendiğinden oldukça emin olabiliriz.

Mayıs ayında satın alın ve paranıza sahip çıkın

Her ay yavaş yavaş milyarlarca dolar likidite eklenmesi, ileriye dönük olumsuz fiyat dalgalanmalarını azaltacaktır. Kripto para birimlerinin, ABD'nin son para politikası duyurularının enflasyonist doğasını anında tam olarak anlamasını beklemiyorum, ancak fiyatların dibe vurmasını, salınmasını ve yavaş yavaş yükselmeye başlamasını bekliyorum.

Kuzey yarımküreye yaz geldiğinde bazı kripto yatırımcıları piyasanın aktif olduğunu hissedecek ve önceden edinilmiş bir servete sahip olduklarını hissederek bazı popüler yerlerde vakit geçirip hayatın tadını çıkaracaklar. Kesinlikle her zaman Bitcoin piyasasına bakmayacağım. Dansa gidebilirim. Son zamanlardaki keskin satışlar bana USDe'min kilidini açmam ve sentetik dolarlarımı yüksek betalı Shitcoin'lere harcamam için harika bir fırsat sunuyor.

Momentum ticareti için Solana'yı ve ilgili Dogecoin'i satın alacağım. Daha uzun vadeli bir altcoin pozisyonu için Pendle'a olan tahsisimi artıracağım ve diğer "indirimli" coinlere bakacağım. Mayıs ayının geri kalanını pozisyonumu arttırmak için kullanacağım. O zaman mesele sadece madeni paraları tutmak ve piyasanın ABD'nin son para politikası duyurularının enflasyonist doğasını fark etmesini beklemek.

Tahminlerime ihtiyacı olanlar için işte öne çıkanlar:

1. Bitcoin bu hafta başında $58.600 civarında yerel bir düşük seviyeye mi ulaştı? Evet.

2. Fiyat tahmininiz nedir? $60.000'in üzerine büyük bir yükseliş, ardından fiyatlar Ağustos ayına kadar $60.000 ile $70.000 arasında dalgalanıyor.

3. Son Fed ve Hazine politikası duyuruları bir tür örtülü para basımı mı? Evet.

Bu makale internetten alınmıştır: Arthur Hayes: Bitcoin Ağustos ayına kadar $60.000 ile $70.000 arasında dalgalanacak

İlgili: İnternet Bilgisayarı (ICP) Fiyatı 23 Ayın En Yüksek Seviyesine Ulaştı - Sonraki $18'i Kırabilir mi?

Kısaca İnternet Bilgisayarı fiyatı, bu haftaki 54% yükselişinin ardından bugün $17'yi geçerek 23 ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Ağ, saniyede 44,87 blok hızında 3 milyar bloğu doğrulayarak çok önemli bir kilometre taşını geçti. Yatırımcıların hala iyimser olması nedeniyle bu ralli muhtemelen ICP'yi $18'e itmeye devam edecek. İnternet Bilgisayarı (ICP) fiyatı geçtiğimiz hafta önemli bir engeli aşarak başarılı bir yükseliş kaydetti. Ancak yatırımcıların yükseliş eğilimi kaybolursa bu büyüme devam edecek mi? İnternet Bilgisayarı Yeni Bir Dönüm Noktasına Ulaştı İnternet Bilgisayarı fiyatı, ağ yeni bir başarıya yaklaşırken son birkaç günde artış gösterdi. Bu dönüm noktasına Pazartesi günü gün içi işlem saatlerinde İnternet Bilgisayarı'nın 3 milyar bloğu doğrulamasıyla ulaşıldı. İnternet Bilgisayarı 3 Milyar Bloğa Ulaştı. Kaynak:…