Yeni başlayanlar için opsiyon stratejisi: Büyük oynaklık beklendiğinde nasıl işlem yapılır?

Orijinal锝淥daily Planet Daily

Yazar: jk

İçinde kripto Son dönemde önemli olayların yaşandığı piyasada, acemi yatırımcılar sıklıkla zor bir sorunla karşı karşıya kalmaktadır: Büyük olayların neden olduğu oynaklıktan nasıl yararlanılır? Piyasa oynaklığı belirsizliği karşısında kar fırsatlarını yakalamak ve riskleri etkili bir şekilde kontrol etmek için nasıl düzenlemeler yapılır? Bu durumu göz önünde bulundurarak, yeni başlayanlar için uygun dört opsiyon stratejisini tanıtacağız: uzun-kısa senkronizasyon stratejisi, uzun-kısa straddle stratejisi, kapalı çağrı opsiyonu ve sentetik vadeli işlem stratejisi. Bu stratejilerin her birinin kendine özgü uygulama senaryoları vardır ve farklı kombinasyonlar yoluyla kâr hedeflerine ulaşılır.

Bu makaleyi okumadan önce okuyucuların opsiyonların temel kavramını anlamaları gerekir. Opsiyon kavramı hakkında hala net değilseniz, buradan okuyabilirsiniz : Seçenekler nelerdir?

1. Uzun Straddle

Uzun-kısa eş zamanlı strateji, eş zamanlı olarak Aynı vade fiyatına sahip aynı varlığın çağrı ve satış opsiyonlarının satın alınması Piyasa büyük bir dalgalanmayla karşı karşıya kaldığında, bu stratejinin piyasa fiyatının önemli ölçüde yukarı veya aşağı hareket etmesinden bağımsız olarak kar elde etme olasılığı yüksektir.

Bu strateji, önemli ekonomik veriler, politikalar veya önemli olaylar yayınlanmak üzereyken olduğu gibi büyük olaylardan önce kullanılmaya uygundur. Piyasanın yükselişi ve düşüşü belirsizdir, ancak piyasa fiyatı kesinlikleson derece büyük dalgalanmalar gösterir.

Bir örneğe bakalım. Basın saati itibarıyla Bitcoin'in güncel fiyatı $75.500'dür. OKX opsiyonlarının gerçek zamanlı verilerine göre, bir yatırımcı $75.500 vade fiyatına sahip bir çağrı opsiyonunu $603 prim karşılığında satın alıyor ve $75.500 vade fiyatına sahip bir satış opsiyonunu $678 prim karşılığında satın alıyor. Toplam yatırım maliyeti $603 + 678 = $1,281'dir. Her iki opsiyon da yarın sona eriyor.

Şimdi, ertesi günün bitiminden sonraki iki varsayımsal durumun getirilerine bakalım:

• Bitcoin fiyatı $73.000'e düştü:

• Bitcoin fiyatı $73.000'e düşerse, $75.500 put opsiyonunun içsel değeri $2.500 olacaktır ($75.500 – $73.000 = $2.500). $1.281'lik başlangıç primi düşüldükten sonra, Net kar $2.500 – $1.281 = $1.219'dur.

• Bitcoin fiyatı değişmedi ($75.500):

• Bitcoin fiyatı vade tarihinde $75,500 seviyesinde kalırsa, hem çağrı hem de satış opsiyonlarının içsel bir değeri olmayacak, yani opsiyonlardan hiçbiri kullanılmayacak. Yatırımcı opsiyon priminin tamamını veya $1.281 TL'lik maliyeti kaybedecektir.

Yukarıdaki örneklerin hepsi opsiyonların vade sonunda kullanılmasından elde edilen kârdan alınmış olup, fiyat değişiklikleri nedeniyle opsiyonların satılmasından elde edilen kâr dahil edilmemiştir. Basitçe söylemek gerekirse, piyasada büyük bir tek taraflı trend varsa, bir taraftaki opsiyon primi kaybedilirken, diğer tarafta önemli bir kar elde edilecektir. Piyasa yatay olarak dalgalanıyorsa, opsiyon primi kendi başına bir maliyettir.

Uzun-kısa eş zamanlı stratejisinin temel avantajı, sınırlı riske sahip olmasıdır. Maksimum kayıp, yalnızca iki opsiyon satın almanın maliyetidir ve piyasa oynaklığı büyük olmasa bile, daha büyük kayıplara neden olmaz. İkincisi, bu strateji, oynaklık yeterince büyük olduğu sürece piyasanın yukarı veya aşağı gitmesine bakılmaksızın kar sağlayabilir. Ancak, piyasa fiyat oynaklığı opsiyon maliyetini karşılamaya yetmiyorsa, yatırımcılar büyük bir kayıpla karşılaşabilir, bu nedenle bu strateji daha yüksek oynaklığa sahip piyasalar veya yüksek oynaklığın beklendiği belirli tarihler için daha uygundur.

2. Uzun Boğaz

Uzun ve kısa straddle stratejisi, maliyetleri azaltmak için farklı vade fiyatlarına sahip çağrı ve satış opsiyonları satın almaktır . Genel olarak konuşursak, yatırımcılar cari fiyatın altında bir put opsiyonu ve cari fiyatın üstünde bir call opsiyonu satın alırlar. Bu esneklik, dalgalı bir piyasada çok etkilidir.

Piyasa belirsizliğinin yüksek olduğu ve fiyatların önemli ölçüde dalgalanmasının beklendiği ancak yönün belirsiz olduğu durumlarda, uzun ve kısa vadeli straddle stratejileri yatırımcıların daha düşük maliyetle volatilite fırsatlarını yakalamasına yardımcı olabilir.

Gerçek verilere dayalı bir örneğe bakalım:

Basın saatine göre, Bitcoin'in güncel fiyatı $75.500'dür. Yatırımcı uzun-kısa straddle stratejisini benimser ve $74.000'lik bir egzersiz fiyatına sahip bir put opsiyonu satın alır. OKX'in gerçek zamanlı verilerine göre, opsiyon primi $165'tir. Aynı zamanda, $76.000'lik bir egzersiz fiyatına sahip bir çağrı opsiyonu satın alır ve opsiyon primi $414'tür. Toplam yatırım maliyeti $165 + 414 = $579'dur. Tüm opsiyonlar ertesi gün sona erer.

Daha sonra vade sonundan sonraki üç varsayımsal durum için getirileri hesaplıyoruz:

• Bitcoin fiyatı $73.000'e düştü:

• Bitcoin fiyatı $73.000'e düşerse, $74.000 satış opsiyonunun içsel değeri $1.000 olacaktır ($74.000 – $73.000 = $1.000). Toplam $579 primi düşüldükten sonra net kâr $1.000 – $579 = $421 olur.

• Bitcoin fiyatı $77.500'e yükseliyor:

• Bitcoin fiyatı $77.500'e yükselirse, $76.000 çağrı opsiyonunun içsel değeri $1.500 olacaktır ($77.500 – $76.000 = $1.500). $579 opsiyon primi düşüldükten sonra net kar $1.500 – $579 = $921 olur.

• Bitcoin fiyatı değişmedi ($75.500):

• Bitcoin fiyatı vade sonunda hala $75,500 ise, hem put hem de call opsiyonlarının içsel değeri olmayacak, yani opsiyonlardan hiçbiri kullanılmayacak. Yatırımcı primin tamamını veya $579 TL tutarındaki maliyeti kaybedecektir.

Gördüğünüz gibi, bu strateji daha az maliyetlidir çünkü iki opsiyonun vade fiyatları farklıdır. Opsiyon ücreti, 100 U Ares için uygun olan uzun-kısa senkronizasyon stratejisinden daha düşüktür, ancak kar elde etmek için gereken karşılık gelen oynaklık büyüktür. Fiyat her iki uçta da vade fiyatına ulaşamazsa, yatırımcılar opsiyon ücreti kayıplarıyla karşılaşabilir. Vade fiyatı farkı ne kadar büyükse, kar elde etmek için gereken fiyat oynaklığı da o kadar büyük olur.

3. Kapalı Çağrı

Kapalı çağrı opsiyonu stratejisi Piyasanın daha az oynak olduğu veya ılımlı bir şekilde yükseldiği dönemde ek gelir elde etmek amacıyla spot varlığı elinde tutarken bir çağrı opsiyonu satmak. Fiyatın vade fiyatına ulaşmaması durumunda yatırımcı spotu elinde tutup opsiyon primi kazanabilir; fiyatın vade fiyatını aşması durumunda ise spot, vade fiyatından satılarak kâr garanti altına alınır. Bu strateji, piyasanın orta düzeyde yükselmesi veya yatay seyretmesi için uygundur ve Özellikle spot pozisyonlardan ek gelir elde etmeyi hedefleyen uzun vadeli yatırımcılar için uygundur.

Bir yatırımcının 1 Bitcoin tuttuğunu ve güncel fiyatın $75,500 olduğunu varsayalım. Yatırımcı $76.500'lük bir egzersiz fiyatına sahip bir çağrı opsiyonu satmaya karar verir. OKX'in opsiyon verilerine göre, opsiyon primi $263'tür. Bu şekilde yatırımcı call opsiyonunu satarak $263 ek gelir elde eder. Tüm opsiyonlar ertesi gün sona erer.

Daha sonra üç durumda faydaları hesaplayalım:

• Bitcoin fiyatı değişmedi ($75.500):

• Vade sonunda Bitcoin fiyatı hala $75.500 seviyesindeyse, yani vade sonu fiyatı olan $76.500'ün altındaysa, çağrı opsiyonu kullanılmayacak ve yatırımcı Bitcoin'i tutmaya devam ederek $263 opsiyon primi geliri elde edebilecektir. Dolayısıyla toplam kâr $263'tür.

• Bitcoin fiyatı $75.000'e düştü:

• Bitcoin fiyatı vade sonunda $75.000'e düşerse, bu da $76.500'lük vade fiyatının da altındaysa, çağrı opsiyonu kullanılmayacak, yatırımcı hala Bitcoin'i elinde tutacak ve opsiyon primi alacaktır. $263. Toplam kar hala $263.

• Bitcoin fiyatı $77.000'e yükseldi:

• Bitcoin fiyatı vade sonunda $77.000 seviyesine çıkarak $76.500 vade fiyatını aşarsa, çağrı opsiyonu gerçekleşecek ve yatırımcının Bitcoin'i $76.500 vade fiyatından satması gerekecektir. Yatırımcı sonunda satış geliri olarak $76.500 ve opsiyon ücreti olarak $263 alacak ve toplam gelir $76.500 + 263 = $76.763 olacak. Bitcoin bu zamanda geri satın alınırsa, birkaç yüz dolarlık bir kayıp olacak.

Bu stratejinin avantajı, yatırımcıların spot pozisyonlarını korurken çağrı opsiyonları satarak ek gelir (yani opsiyon primi) elde edebilmeleri ve piyasa fiyatı vade fiyatını aşmadığında potansiyel yukarı yönlü kazanç elde edebilmeleridir. Ancak, eğer fiyat vade sonu fiyatının çok üzerine çıkarsa, yatırımcılar vade sonu fiyatından spotu satmak zorunda kalacak ve daha yüksek yukarı yönlü kazançları kaçırabilecekler. Genel olarak bu strateji istikrarlı getiri elde etmek isteyen yatırımcılar için uygundur.

4. Sentetik Vadeli İşlemler

Sentetik vadeli işlem stratejisi, spot tutmaya benzer bir pozisyon oluşturur aynı anda bir çağrı opsiyonu satın almak ve bir satış opsiyonu satmak Sentetik vadeli işlem stratejisi, spot pozisyonunu doğrudan tutmadan, dalgalı piyasalarda potansiyel kazançları elde etmeyi sağlayabilir.

Gerçek verilere dair bir örneğe bakalım: OKX'in spot ve opsiyon verilerine göre, Bitcoin'in güncel fiyatı $75.500 civarındadır. Yatırımcılar, $718 opsiyon primi ile $75.500 vade fiyatına sahip bir çağrı opsiyonu satın alarak ve $75.500 vade fiyatına sahip, $492 opsiyon primi geliri ile bir put opsiyonu satarak sentetik bir vadeli işlem stratejisi benimserler. Bu şekilde yatırımcının net harcaması $718 – 492 = $226 olur. Tüm opsiyonlar yarın sona eriyor.

Daha sonra üç durumda faydaları hesaplayalım:

• Bitcoin fiyatı $77.000'e yükseldi:

• Bitcoin fiyatı $77.000'e yükselirse, $75.500 çağrı opsiyonunun içsel değeri $1.500 olacaktır ($77.000 – $75.500 = $1.500). $226 opsiyon primi düşüldükten sonra net kar $1,500 – $226 = $1,274'tür.

• Bitcoin fiyatı $74.000'e düştü:

• Bitcoin fiyatı $74.000'e düşerse, satılan $75.500 put opsiyonunun içsel değeri $1.500 (75.500 – 74.000 = $1.500) olacaktır. Yatırımcı put opsiyonunun satıcısı olduğundan, bu kaybı ve $226'lık ilk harcamayı kendisi üstlenecektir. $1.500 + 226 = $1.726 net zarar için.

• Bitcoin fiyatı değişmedi ($75.500):

• Bitcoin fiyatı vade sonunda hala $75,500 ise, hem çağrı hem de satış opsiyonlarının içsel değeri olmayacak, yani her iki opsiyon da kullanılmayacak. Yatırımcı $226 net prim kaybedecektir.

Gördüğünüz gibi bu strateji, dalgalı bir piyasada bulunan ve spot tutmadan benzer pozisyonlar elde etmek isteyen, ancak fiyat trendini daha iyi kavramaları gereken yatırımcılar için uygundur. Düştüğünde risk sınırsızdır; ancak yükseldiğinde potansiyel kazançlar da çok büyük olacaktır.

Özetle

Bu dört stratejinin kendi avantajları ve dezavantajları vardır ve uygulanabilir senaryoları da farklıdır. Uzun-kısa senkronizasyon stratejisi ve uzun-kısa straddle stratejisi, büyük dalgalanmaların beklendiği ancak yönün belirsiz olduğu ve her ikisinin de kayıplarının sınırsız değil, opsiyon primiyle sınırlı olduğu durumlar için uygundur. Örneğin, yakın zamandaki seçim ve aylık faiz oranı duyurusu sırasında, kısa vade tarihlerine sahip opsiyonları alıp satmak dalgalanmalardan kar fırsatları bulabilir. Ancak piyasa fiyatının çok az dalgalanması durumunda her iki strateji de opsiyon primi kayıplarına yol açacaktır.

Karşılaştırmalı olarak konuşursak, uzun-kısa senkron stratejisinin maliyeti daha yüksek ancak oynaklık gereksinimleri daha düşüktür; uzun-kısa straddle stratejisinin maliyeti daha düşüktür ancak kar elde etmek için daha büyük oynaklık gerektirir.

Kapalı çağrı opsiyonları, piyasanın orta düzeyde yükseldiği veya yatay seyrettiği ve yatırımcıların opsiyon satarak ek gelir elde edebildiği durumlar için uygundur. Ancak, fiyat keskin bir şekilde yükselirse, yatırımcılar spotu vade fiyatından satmalıdır, bu da potansiyel daha yüksek getirileri kaçırabilir. Bu strateji sınırsız kayıplara yol açmayacak, ancak yatırımcıların potansiyel kazançlarını sınırlayacaktır.

Sentetik vadeli işlem stratejileri, özellikle spot benzeri bir pozisyon etkisi yaratmak için opsiyonları kullanmak istediğinizde, yüksek oynaklığa sahip piyasalar için uygundur. Bu strateji, özellikle put opsiyonları satarken sınırsız kayıplara yol açabilir. Piyasa fiyatı keskin bir şekilde düşerse, yatırımcıların buna karşılık gelen kayıpları karşılamaları gerekecektir.

Birlikte ele alındığında, bu dört strateji piyasa oynak ve belirsiz olduğunda farklı seçenekler sunar. Yatırımcılar getirileri en üst düzeye çıkarmak veya riskleri kontrol etmek için piyasa beklentilerine ve risk toleransına göre uygun stratejileri seçebilirler.

Bu makale internetten alınmıştır: Yeni başlayanlar için opsiyon stratejisi: Büyük oynaklık beklendiğinde nasıl işlem yapılır?

İlgili: HTX Büyüme Akademisi: Fed'in 50 baz puanlık faiz indiriminin etkisi ne olacak?

1. Giriş 19 Eylül 2024'te Federal Rezerv, federal fon oranında 50 baz puanlık bir indirimi 4.75%-5.00%'ye düşürdüğünü duyurdu; bu, Mart 2020'den bu yana ilk faiz indirimiydi. Bu faiz indiriminin büyüklüğü nispeten nadirdir. Tarihsel olarak, Federal Rezerv genellikle 25 baz puanlık bir ayarlama yapar, ancak belirli bir ekonomik bağlamda, 50 baz puanlık bir faiz indirimi, Federal Rezerv'in mevcut ekonomik durum hakkındaki endişelerini gösterir. Küresel finans piyasası buna güçlü bir şekilde tepki gösterdi ve hisse senedi piyasasında, tahvil piyasasında, kıymetli metaller piyasasında ve kripto para piyasasında değişen derecelerde oynaklık yaşandı. Ortaya çıkan bir finansal varlık sınıfı olarak, kripto para piyasası son yıllarda özellikle Bitcoin ETF'lerinin onaylanması ve kurumsal…