Arthur Hayes podcast tam metni: ABD seçimlerinin potansiyel etkisi, Solana Bitcoin'in yüksek beta versiyonudur

Orijinal çeviri: Wu, blockchain dedi

1 Kasım'da, BitMEX'in kurucu ortağı ve Maelstrom'un baş yatırım sorumlusu Arthur Hayes, 2024 ABD başkanlık seçimlerinin kripto para piyasası üzerindeki potansiyel etkisini ele aldı. kripto Unchained podcast'inde pazar.

Bitcoin'in likiditesinin piyasa oynaklığı ortasında daha güvenli bir seçenek olduğunu vurguladı ve spekülatif varlıkların seçimden sonra sermaye girişleri nedeniyle kazanabileceğini savunarak Bitcoin, Ethereum, Solana, Merkezi olmayan Finans (DEFI) ve Memecoin hakkındaki görüşlerini paylaştı.

Son olarak Arthur Hayes, büyük ekonomilerin (Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa Birliği, Japonya ve Çin) tarihsel olarak finansal zorluklara yanıt olarak para arzlarını genişlettiklerini ve Bitcoin ve altın gibi varlıklara yatırım yapma eğiliminde olduklarını belirtti. Bu küresel eğilimler altında uzun vadeli bir tutma stratejisini savunuyor.

Seçimle ilgili piyasa beklentileri? Kripto para birimi, kim kazanırsa kazansın desteklenecek

Laura: Herkese merhaba, Unchained'e hoş geldiniz, sunucum Laura Shin. Hoş geldiniz, Arthur.

Arthur: Davetiniz için teşekkür ederim.

Laura: Başlamadan önce, burada tartıştığımız hiçbir şeyin yatırım tavsiyesi teşkil etmediğini vurgulamak istiyorum, bu yüzden lütfen kendi araştırmanızı yapın. Bugün Arthur'u buraya getirmemin sebebi, onun bu konuda ne düşündüğünü merak ediyor olabilirsiniz. ticaret Seçim sırasında, hem kripto hem de makroekonomiye aşina biri olarak. Arthur, bunu seçimden bir hafta önce kaydediyoruz. Seçimin piyasayı nasıl etkileyeceği konusunda ne düşünüyorsun?

Arthur: Bence Trump ya da Harris kazansın, Orta vadede daha fazla para basılacağından kripto paraların iyi performans göstermesi bekleniyor. Kısa vadede, piyasa açıkça Trump'ı destekliyor çünkü söyledikleri ve parayı nasıl basıp dağıtacağı, Reagan döneminden beri Amerikan politikacılarının savunduğu politikalara çok benziyor: vergileri kesin, işletmeler üzerindeki düzenlemeleri azaltın ve harcamaları aynı tutun veya hatta harcamaları artırın. Bu, zenginlerin vergi indirimlerinden yararlanacağı, borsanın yükseleceği ve sıradan insanların sağlık hizmeti alacağı anlamına geliyor. Ve ABD, savunma bütçesi azaltılmayacağı için yurtdışında silahlanmaya devam edebilir. Bu Trump'ın açıklaması ve piyasa bunu memnuniyetle karşılıyor. Harris'e gelince, görüşleri benzer, ancak daha karmaşık bir şekilde ifade edilmiş ve anlaşılması biraz zor olabilir. Ancak günün sonunda, mesajı Trump'ınkiyle tutarlı, sadece farklı bir kitle için.

Ancak piyasa Trump'ın söylediklerine daha olumlu bakıyor ve anlayışlı. Bence gerçek risk, kim kazanırsa kazansın, diğer taraf seçimin adilliğini sorgularsa, mantıksız şeyler olduğuna inanırsa ve adayının kaybettiğini kabul etmezse, sokak protestoları ve yasal işlemler olabilir ve bu da seçim sonuçları hakkında daha fazla belirsizlik yaratacaktır. Bence piyasanın karşı karşıya olduğu gerçek risk budur.

Şu anda, fikir birliği Trump'ın dar bir farkla favori olduğu yönünde. Ancak bence bu seçimin sonucunu tahmin etmek hala çok zor. Piyasa Trump'ın kazanacağını düşünüyor gibi görünüyor. Bu yüzden piyasa duygusunun da aynı olduğunu düşünüyorum. Şu anda çok fazla risk almıyorum, zaten çok sayıda kripto paraya ve bazı enerji hisselerine sahibim ve pozisyonlarımdan memnunum. Önümüzdeki birkaç hafta içinde Amerika Birleşik Devletleri'nin bir sonraki başkanının kim olacağını bilemeyebiliriz ve hatta 20 Ocak'taki yemin törenine kadar emin bile olamayabiliriz, şimdi daha fazla risk almak akıllıca mı?

Geciken bir seçim piyasaları rahatsız edebilir ve onları Trump'a daha çok yaklaştırabilir

Laura: Çok ilginç. Bu yüzden şunu sormak istiyorum, seçim sonuçları anında değilse ve örneğin posta yoluyla oylama, sayım ve hatta bazı yeniden sayımlar nedeniyle belirlenmesi bir veya iki hafta sürebilirse. Eğer bu durum sizin tarif ettiğiniz kaos değilse ve sadece bir hafta, iki hafta veya hatta bir ay sürebilecek uzun bir belirsizlik dönemiyse, bunun nasıl bir etkisi olacağını düşünüyorsunuz?

Arthur: Bence piyasa Trump'ın kazanma olasılığını hesaba kattı. Mevcut piyasa hissiyatı Trump'ın kazanmasını, Cumhuriyetçilerin Temsilciler Meclisi ve Senato'nun kontrolünü ele geçirmesini ve ardından zenginlere para vermesini bekliyor gibi görünüyor. Dolayısıyla piyasa, tüm bunları kazansa bile Demokratların ve halkın meydan okumak için sokağa çıkabileceği ve Harris'in sonuçları kabul etmeyeceği olasılığını hesaba katmadı. Aslında çok ilginç. Maelstrom'da gençlere riskleri nasıl yöneteceklerini ve belirsizlik içinde karar vermeyi, yargılarda bulunmak için örtük olasılıkları kullanmayı öğretmeyi seviyorum. Ayrıca şirket içinde bazı seçim oyunları düzenliyoruz ve her kazanan kişiye beş ila on bin dolar arasında ödül veriyorum. Ancak biri kaybederse, kamu fonundan ödeme yapmak zorunda. Bu, toplantıdan sonra herkese içki ısmarladığımız anlamına geliyor. Yani bahis oynamanın ve doğru yargılarda bulunamamanın bir bedeli var. Bahislerin ne zaman ödeneceğine karar verdiğimde, kaybedenin kaybettiğini anladığı ana göre karar veririm ve işte o zaman oyunun bittiğini anlarız. Harris veya Trump televizyonda "Ben kaybettim, diğer taraf kazandı" dediğinde seçim biter. Yani, sokak protestoları veya mahkemelerdeki seçim itirazları gerçekten önemli değil. Gerçekten kaybeden aday "Ben kaybettim" derse, her şeyin bittiğini anlarız. Peki, bunun ne zaman olacağını kim bilir?

Laura: Ya Trump hâlâ kaybettiğini kabul etmeyi reddederse?

Arthur: Bence 2020 seçimlerinde sonucu fark edebilir ve sonrasında, Oh, çok şey oldu, belki sahte seçmenler vardı veya destekçilerine seçim sürecinin normal olmadığını ima etti diyebilir. Ama sonunda yine de seçim sonucunu kabul etti.

Laura: Kesinlikle. 7 Ocak 2021'de, yani büyük bir tarihte pes etti. Ancak Joe Rogan'ın şovunda aslında kaybettiğini söylemediğini duymuş olabilirsiniz ve sonra Joe ona gülüp "Kaybetmedim" dedi. Ama ne demek istediğini anlıyorum.

Seçim gecesi işlem yapılmayacak, uzun vadeli kazançlar için mevcut pozisyonların tutulması tercih edilecek

Laura: Uzun vadeli olduğunuzu söylediğinizi gördüm. Ayrıca, CoinDesk ile yaptığınız bir röportajda Maelstrom'un fonlarının 5%'sinin Ethena ekosisteminde olduğunu söylediniz, değil mi? Sonra seçim sonuçları netleştikten sonra fon transferi yapacağınızı söylediniz. Peki, kalan 95% daha önce bahsettiğiniz uzun vadeli pozisyonlar mı?

Arthur: Evet, hepsi Bitcoin, Ethereum ve bazı token projeleri.

Laura: Tamam. Yani seçim sırasında gerçekten işlem yapmıyor musunuz? Seçim gecesi işlem yapıyor musunuz? Çünkü o zaman muhtemelen çok fazla oynaklık olacağını düşünüyorum.

Arthur: Hiç de değil. O sabah uzanıp tenise hazırlanırdım. Kazanan kim olursa olsun, sonuç sonuçtur ve piyasa para basmaya devam edecektir. Endişelenmiyorum. Evet, özellikle insanlar sonucu kabul etmezse, kısa ve orta vadede bir miktar oynaklık olabilir. Ancak günün sonunda, Amerikan halkı sıkılaştırmaya veya sıkılaştırmamaya oy vermiyor, ancak para basmaya devam etmek ve parayı kime vereceğine karar vermek için oy veriyor, ister Trump'ı seven biri olsun ister Harris'i seven biri. Gerçekten karşı karşıya oldukları karar bu.

Laura: İlginç çünkü sorularımın çoğu seçimlerin nasıl ticarete konu olacağıyla ilgili. Peki sen neden bunu yapmıyorsun?

Arthur: Amaç ne? Burada oturup birkaç ekstra puan kazanmaya çalışıyor olabilirsin, ancak yanılıyorsan, Trump'ın son bir ayda yaptığı gibi işlemlerde para kaybediyorsun. Medyaya girdiğinde, tahmin piyasası Trump'ın kazanacağını söylüyor. İnsanların tahmin piyasasının ne söylediğini her zaman anlamadığını biliyorum. Aslında yüzeyde görünen 68% olasılığından çok daha yakın ve aslında Trump veya Harris olsun herhangi bir anketin hata payı içinde.

Sebep ne olursa olsun, finans piyasaları Trump'ın kazanacağını düşünüyor. Güçlü dolar, tarifeler, düşük vergiler, düzenlemelerin kaldırılması, vb., piyasa açıkça yükseliyor. Fed, piyasaya daha fazla likidite sağlayan Eylül ayı sonunda faiz oranlarını düşürdü. Bu nedenle, piyasa Trump'ın zafer olasılığını zaten fiyatladı. Trump kazansa bile, SP 500 önümüzdeki 12 ayda 100% daha yükselebilir. Ancak sadece bir hafta boyunca kısa vadeli işlem yapıyorsanız, Trump'ın kazanacağını düşünseniz bile para kaybedebilirsiniz. Piyasaya bu zamanda girersiniz ve sonra Trump kazanır ve piyasa 5% düşebilir. Bu durum mümkündür veya Trump kazandıktan sonra piyasa sabit kalır. Risk aldınız ve makul bir ödül alamadınız.

Daha iyi risk yönü, Harris'in kazanacağını ve piyasanın buna olumsuz tepki vereceğini düşünmemdir. Bu nedenle, piyasa kısa vadeli bir kısa pozisyonu fiyatlamadığı için taktiksel bir kısa pozisyon almayı düşünürdüm. Piyasa, kazananın veya kaybedenin sonucu kabul etmediği bir senaryoyu fiyatlamıyor. Piyasa ayrıca Harris'in kazanmasına hazır değil ve insanlar onun parayı nasıl basacağı ve insanlara nasıl vereceği konusunda kafaları karışık. Yine de yapacak, ancak süreç daha karmaşık olacak. Gerçekten işlem yapmak istiyorsam, bu yönü seçerim. Bu asimetrik ödeme beklentisi konusunda iyimser olmasam da, bahis oynamam gerekirse, yapacağım şey budur. Tahmin piyasası önyargılı olabilir. Bu nedenle kar elde etmenin tek yolu, Harris'in kazanma olasılığının şu anda tahmin piyasasının beklediğinden daha yüksek olmasıdır.

Tahmin piyasaları temel olarak şunu söylüyor: 100 seçim yaparsam Trump 60+ kez kazanacak ve Harris 37 kez kazanacak. Bu size Harris ve Trump'ın kazanma olasılığını söylemiyor. Tıpkı yazı tura atmak gibi, adil olasılığın 50% olduğunu biliyorum, ancak 100 kez atarsam tam olarak 50 yazı 50 tura elde edemem. Bu dağılımda dalgalanmalar olacaktır. Gerçekten adil bir 50% elde etmek için sonsuz sayıda atış yapmak gerekir. Yani şimdi sadece bir olayımız ve bir olasılık dağılımımız var. Deneyi tekrarlamak ve gerçek olasılığı elde etmek için yeterli sayıda paralel evrenimiz yok. Bu yüzden tahmin piyasaları insanların düşüncelerini çarpıtıyor ve Trump'ın kesinliklekesinlikle kazanacak, ama aslında durum böyle değil. Bence insanlar bu piyasaları yanlış anlıyorlar çünkü istatistikleri anlamıyorlar.

Laura: Tamam, ama demek istediğim şu ki sadece Harris takasını değerlendirmenizin sebebi, tahmin piyasasının doğru olmadığını düşünmeniz.

Arthur: Tahmin piyasaları işlevlerinde doğrudur, sorun insanların yorumlamasındadır. Bence piyasa tahmin piyasasının ilettiği bilgiyi yanlış anlıyor. Trump'ın kazanacağını söylüyorlar, evet, belki kazanabilir, ancak kazanma şansı 68% değil, 50%. Bu nedenle, en iyi bahis Harris'in kazanma ve piyasanın düşme olasılığını seçmektir. Bunun kesinlikle gerçekleşeceği anlamına gelmiyor, ancak işlem yapmam gerekirse, bu yönü seçerim. Çünkü şu anda anketler neredeyse eşit olarak bölündü ve Harris'in Trump'tan bir puan önde olduğunu gördüm. Ancak popüler oy ve seçim kurulunun iki farklı şey olduğunu bilmelisiniz. Genellikle fark küçükse, Cumhuriyetçiler avantajlı olacaktır. Bu nedenle tahmin piyasası, insanların aşırı özgüvenli olmasından veya seçim kurulu hakkında yanlış anlamalardan kaynaklanıyor olabilir. Gerçekten de birçok yanlış anlama var. Çoğu insan matematik ve istatistikten anlamıyor ve Amerikan seçim sistemini anlamıyor. Bu yanlış anlamalar, insanların Trump'ın kazanacağını düşünmesine neden oluyor, böylece piyasa yükseliyor. Bu olabilir, ancak benim uygulayacağım bir işlem stratejisi değil.

Solana yüksek beta Bitcoin'dir

Laura: Tamam, genel pazar hakkında konuştuk, bazı büyük kripto paralar için özel beklentileriniz var mı? Mesela Bitcoin'in ETH veya SOL gibi diğer kripto paralardan farklı performans göstereceğini düşünüyor musunuz?

Arthur: Bence Bitcoin piyasaya öncülük ediyor. Bu ortamda bahis oynayacaksanız, en iyi likiditeye sahip olduğunuzdan emin olmak istersiniz. Çünkü yanılıyorsanız, büyük kayıplardan kaçınmak için pozisyonunuzdan hemen çıkabilmeniz gerekir. Yani bahis oynayacaksanız, Bitcoin'de veya ETH veya SOL gibi büyük para birimlerinde olacaksınız. Ben daha küçük para birimleri yerine bu para birimlerinde spekülasyon yapacağım. Trump kazandığı için Bitcoin $85.000'e çıkarsa, insanlar daha zengin olacak ve sonra benim Dogecoin'im ve Chickencoin'im gibi başka şeyler satın alacaklar, haha, kısacası, bir takip etkisi olacak. Ancak seçim üzerine spekülasyon yapacaksanız, daha iyi likiditeye sahip oldukları için büyük para birimlerinde olmak daha iyidir. Tahmininizde yanılıyorsanız, ister sonucun yanlış tahmini olsun ister yanlış bir piyasa tepkisi olsun, kayma kayıplarını azaltmak için hızla çıkabilmeniz gerekir.

Laura: Peki Bitcoin şu anda tüm zamanların en yüksek seviyesine yakın olsa da, hala en iyi performansı göstereceğini düşünüyor musunuz?

Arthur: Evet, seçimden sonra likiditenin Bitcoin'e akacağını düşünüyorum. Açıkçası, Bitcoin yükselirse, diğer para birimleri yüzde olarak daha fazla yükselecektir. İnsanlar genellikle Bitcoin'in $72.000 olduğu gibi nominal bir fiyat yanlış algısına sahiptir ve daha fazla yükselme alanı olduğunu düşünerek $1 coin satın almanın daha ucuz olduğunu düşünürler. Bu zihniyet yatırımcıların ucuz görünen coin'leri satın almasına neden olacaktır. Bu nedenle, önceden planlama yapmak istiyorsanız, Bitcoin'in yükseleceğini düşüneceksiniz ve insanlar daha ucuz görünen coin'lere yönelecek ve bu da sözde rotasyon etkisini oluşturacaktır.

Laura: Peki seçim yaklaşıyor, insanlar bunu beklemiyorsa daha küçük paralar satın alabilirler mi?

Arthur: Evet, ancak sorun şu ki, bir yatırımcının bakış açısından, çoğu insan bunu gerçekten düşünmüyor. İşlem yaptıklarında, genellikle başarısızlığın sonuçlarını düşünmüyorlar. Yanlış bir seçim yaparsanız, altcoinin likiditesi hızla buharlaşabilir ve bu da pozisyondan hiç çıkamadığınız için 10%, 20%, 30%'lik bir kayba yol açabilir. Bitcoin farklıdır. Piyasa düşerken bile çıkmak kolaydır. Altcoinlerin iyi performans göstereceğini düşünseniz bile, seçim sonuçlarına dayalı kısa vadeli işlemler hala uygun değil, çünkü hata yaparsanız işlemden çıktığınızda çok fazla para kaybedersiniz, oysa Bitcoin'in kaybı nispeten kontrol edilebilir ve yeşil tepeleri koruyabilirsiniz.

Laura: Haha, bu ilginç, aslında hiç işlem yapmadım. Ethereum'a geri dönersek, Bitcoin'den sonra her zaman ikinci en büyük kripto para olmuştur, ancak bu yıl iyi performans göstermedi ve düşük bir piyasa değeri oranına sahip. SOL çok fazla ilgi gördü. Siz bu konuda ne düşünüyorsunuz?

Arthur: Verileri özel olarak hesaplamadım, ancak Solanas doğrulayıcı kar marjının Ethereum'dan daha fazla artabileceğini düşünüyorum. FTX çöktükten sonra, Solanas zincir üstü karlılığı önemli ölçüde iyileşti ve bu da fiyatının artmasına yol açtı. Ayrıca, Solanas kilidini açma hızı yavaşladı, işlem hacmi arttı ve doğrulayıcıların geliri çok arttı. Ethereum çok fazla değişmedi. Gelecekte, Solanas kar büyüme oranı yavaşlayabilirken, Ethereum ikinci katman ağının genişlemesinde daha fazla trafik desteği alabilir ve bu da fiyatını artıracaktır.

Laura: Peki seçimden önce Solana'yı takas etmeye daha mı meyilli olursunuz?

Arthur: Evet, Solana, daha fazla oynaklık ve iyi likiditeye sahip Bitcoin'in yüksek beta versiyonudur. Bitcoin iyi performans gösterirse, Solana daha da yükselebilir. Ethereum nispeten yavaştır ve mevcut piyasa anlatısı Solana'ya daha yatkındır ve oynaklığı kısa vadeli spekülasyon için uygundur. Ethereum şu anda eski ve yavaş olarak görülüyor ve ticaret zihniyeti de Solana'ya eğilimlidir. Ayrıca, Solana'nın aktif topluluğu ve iyi kullanıcı arayüzü deneyimi gibi faktörler de insanların ona yatırım yapma eğiliminde olmasını sağlar.

Laura: Özellikle Solana'nın çok aktif bir topluluğu olduğu için mi?

Arthur：Evet, Solana'nın aktif bir topluluğu, kullanıcı dostu bir kullanıcı arayüzü ve iyi bir likiditesi var. $7'den $180'e yükseldi ve birçok kişi bundan kar elde etti. İnsanlar geçmişteki eğilimlerin gelecekte de devam etmesini bekliyor, bu yüzden Bitcoin yükseldiğinde Solana yüksek beta Bitcoin olarak kabul ediliyor.

Laura: Ayrıca "L2, Ethereum'da parazittir" ifadesi hakkında da sormak istiyorum. Sizce bu görüş doğru mu?

Arthur: Bunun doğru bir görüş olduğunu düşünmüyorum. Görüşümü desteklemek için daha fazla veriye ihtiyaç duyulsa da, L2'nin hala Ethereum'un güvenliğine ihtiyacı var. Birçok karmaşık işlem L2 katmanına devrediliyor. Değerin çoğunu ele geçirdikleri görüşü olsa da, L2'nin nihayetinde Ethereum'un güvenliğine ihtiyacı var. L2'nin yerel token'ının piyasa değeri Ethereum'un birkaç katı değilse, eşdeğer bir güvenlik sağlayamaz. Hisse kanıtı sisteminde, Ethereum yeri doldurulamaz bir güvenlik ayağı olmaya devam ediyor. L2'nin genel işlem hacmi ne kadar fazlaysa, Ethereum ana ağında harcadıkları güvenlik ücreti de o kadar fazla oluyor, bu yüzden L2'nin hala Ethereum'a güvenmesi gerekiyor. Bu yüzden bu L2 parazitlik ifadesinin Ethereum'un L2 için önemini göz ardı ettiğini düşünüyorum.

Laura: Solana'daki L2 hakkında ne düşünüyorsunuz? Anatoly ve diğerlerinin bunlara "ağ uzantıları" adını vermek istediklerine dair raporlar var. Siz bu konuda ne düşünüyorsunuz?

Arthur: Henüz bu konuda çok fazla şey öğrenmedim, ancak Solana zaten çok hızlı ve mevcut performansı çoğu uygulamayı desteklemek için yeterli. Şimdilik L2'ye gerek yok. L2'yi oluşturmak sadece VC fonu çekmek olabilir.

Trump'ın zaferi DeFi düzenlemesini iyileştirir mi? Muhtemel değil

Laura: Peki, yaklaşan seçim sırasında DeFi alanında herhangi bir özel değişiklik olacağını düşünüyor musunuz?

Arthur: Bazı insanlar Trump'ın seçiminin kripto para düzenlemesi için daha elverişli olacağını ve böylece daha fazla Amerikalı'nın buna katılabilmesi nedeniyle DeFi'nin bundan faydalanacağını düşünüyor. Ama ben öyle düşünmüyorum. Trump önceki dört yılında çok fazla önemli ilerleme kaydetmedi. Cumhuriyetçiler her iki mecliste de koltuk kazansa bile, partide ondan memnun olmayan birçok kişi var, bu yüzden büyük politika reformları gerçekleştirmesi zor. Genel olarak, Trump'ın dostça bir düzenleme getireceği ve DeFi'yi destekleyeceği beklentisinin kendi kendini uyuşturan bir fantezi olduğunu düşünüyorum.

Laura: Trump'ın vaadi hakkında ne düşünüyorsunuz?

Arthur: Politikacılar kampanya sırasında her zaman vaatlerde bulunurlar, ancak göreve geldikten sonra nadiren bunları yerine getirirler. Gerçek şu ki başkanın dikkati genellikle ulusal savunmaya ve Rusya ve Ukrayna gibi daha acil uluslararası meselelere odaklanır. Bu konular kripto para politikasından daha öncelikli olacaktır.

Laura: Tamam, bu bölüm yayınlandıktan sonra yorumları görmeyi dört gözle bekliyorum. Ancak daha önce Harris'in Biden yönetiminin kripto para politikasını sürdürebileceğini söylemiştiniz. Aslında, Unchained'de Harris çevresinde, SEC Başkanı Gary Gensler'in olası halefleri olarak anılan bazı isimler olduğunu bildirmiştik. Biri, Kongre'de kripto paranın lehine birçok kez aktif olarak konuşan Chris Bremer; diğeri ise Public Company Accounting Oversight Board'un başkanı olan ve kripto paraya daha fazla destek veriyor gibi görünen Erica Williams. Yani, şey...

Arthur: Ben buna şüpheyle yaklaşıyorum. Gensler MIT'de profesördü ve hatta bir kripto para dersi bile verdi. Birçok kişi onun göreve geldiğinde kripto para birimini destekleyeceğini düşünüyordu. Ancak hükümete girdikten sonra, kendisini terfi ettirebilecek kişilerden, örneğin Elizabeth Warren'dan emir alarak bir politikacı oldu çünkü Hazine Bakanlığı pozisyonunu istiyordu. Bu adaylar hükümete girmeden önce kripto para birimine karşı olumlu bir tutuma sahip olabilirler, ancak sisteme girdiklerinde öncelikleri tamamen farklı olacaktır. Bu yüzden insanlar hükümet sisteminin etkisini hafife alıyorlar.

Laura: Evet, belki de hiçbiri işe alınamayacak.

Bitcoin'in yükselişi meme coin'ler için iyi. Hangi meme coin'lere dikkat etmelisiniz?

Laura: Piyasanın diğer kısımlarından bahsedelim. Seçim döneminde meme coin'ler için beklentileriniz neler?

Arthur: Meme coin'lerin eğiliminin Bitcoin ile yüksek beta ilişkisi içinde olduğunu düşünüyorum. Bitcoin iyi performans gösterirse, fonlar meme coin'lere akabilir. Ancak, şu anda Bitcoin'in eğilimine daha fazla dikkat edeceğim ve meme coin yatırımını düşünmeden önce Bitcoin'in daha da ilerlemesini bekleyeceğim. Trump seçimde seçilirse ve Bitcoin için iyi olursa, meme coin piyasasına girmeden önce piyasa tepkisini beklemek daha güvenli olacaktır.

Laura: Daha önce Goat coin'i sevdiğini söylemiştin ve ben de hikayeden etkilendim. Yapay zeka tarafından üretildi ve 1990'lardan kalma bir internet efsanesini içeriyor. Goat ve AI coin'leri hakkında ne düşünüyorsun?

Arthur: Bence AI coin'leri şu anda yeni bir kategori ve Goat bu kategorinin kralı. CryptoPunk'ın NFT'deki pozisyonuna benzer şekilde Goat'ın da benzersiz bir hikaye geçmişi var. Başarılı olmaya devam ederse, diğer AI türevi coin'ler de onu takip edebilir. Bu nedenle, Goat'ın hikayesi, geçmişi ve AI tarafından oluşturulan konsepti onu çekici kılıyor.

Laura: Yani temel olarak Goat'un bu tür coin'lerin neredeyse Bitcoin'i olduğunu söylüyorsunuz, değil mi? Yani, başka bir kripto AI coin ortaya çıkacaksa, Ethereum'un Bitcoin'e göre konumlandırılmasına benzer bir farklılaşmaya sahip olması gerekiyor, değil mi?

Arthur: Evet, eğer bu sınıflandırmayı kullanmak istiyorsanız.

Laura: Ah, daha önce başka bir meme coin'den bahsetmiştin ama ismini anlayamadım.

Arthur: Smoking Chicken Fish, sahte dini bir meme parası, balık başlı bir tavuk gövdesi, elinde bir Marlboro Red Brand sigarası tutuyor, çok komik. Sloganları Ramen, dini Amen'e benzer, ancak tavuk çorbada pişirildiği için Ramen olarak değiştirilmiş, komik bir inanç gibi.

Laura: Bunu yapay zeka da mı teşvik ediyor?

Arthur: Hayır, bu sadece standart bir meme parası. Bu meme konseptinin çevrimiçi yayılıp yayılmayacağını görmek için, potansiyeli olduğunu düşünüyorum.

Laura: Ah, anladım. Smoking Chicken Fish'in X'te 20.000 takipçisi olduğunu fark ettim, bu yüzden dikkat çekiyor gibi görünüyor. Şu anki piyasa değeri nedir?

Arthur: Piyasa değeri yaklaşık $60 milyon.

Laura: Oldukça yüksek. Yatırım yaptığınızda 100 milyondan azdı, değil mi?

Arthur: Evet, konseptin eğlenceli olduğunu düşündüm ve yaratıcılığını beğendim.

Fed toplantısının kripto paralar üzerindeki potansiyel etkisi, likiditeyi artırmak için niceliksel genişlemeye gidilebilir

Laura: Tamam, seçimden hemen sonra yapılacak Fed toplantısından bahsedelim. Bundan beklentileriniz neler? Geleneksel ve kripto para piyasalarına bakış açınızı nasıl etkileyecek?

Arthur: Evet, gerçekten ilginç bir konu. Birkaç hafta önce New York'ta bir emtia yatırımcı konferansına katıldım ve biri ABD bankacılık sisteminin rezerv seviyesinin o kadar düşük olabileceğinden bahsetti ki Fed'in niceliksel genişlemeyi (QE) yeniden başlatması gerekebilir. 2008 mali krizinden bu yana, bankacılık sistemi olası finansal stresle başa çıkmak için yüksek rezervler korudu ve şimdi niceliksel sıkılaşma (QT) nedeniyle rezerv seviyesi kademeli olarak azaltılıyor. Yetersiz banka rezervleri piyasa stresine yol açacak ve repo oranlarındaki son artış bir işaret.

ABD Hazine Bonolarının marjinal alıcılarına bakalım. Geçmişte bunlar Çin, Japonya ve diğer ülkelerdi ancak şimdi çoğunlukla hedge fonları, özellikle Cayman Adaları, Lüksemburg ve İngiltere merkezli olanlar. Hedging arbitrajı ve bankacılık sistemi aracılığıyla finansman yoluyla Hazine bonoları satın alıyorlar. Ancak ABD hükümet borcu arttıkça bankaların bilançoları daha da gerginleşiyor. Bu nedenle, ya hükümet harcamaları azaltır (neredeyse imkansızdır) ya da Fed QT'yi durdurur veya hatta QE'yi yeniden başlatır. Bunun risk piyasaları üzerinde olumlu bir etkisi olacaktır.

Laura: Çok ilginç, sanki çok şey öğrendim gibi hissediyorum. Çoğu insan faiz oranlarına odaklanmış durumda, ancak QE varsa, piyasa tekrar yukarı itilebilir. Bu, yaptığınız noktayla örtüşüyor, değil mi?

Arthur: Evet, bu eğilim er ya da geç gerçekleşecek. Tek soru, Fed'in QE'yi ne zaman yeniden başlatacağı. Şu anda ABD Hazineleri satın alanlar, uzun vadede gerçekten tutmak isteyen yatırımcılar değil, arbitraj ticareti yapan hedge fonları. Piyasadaki sermaye zinciri çok sıkı ve Fed piyasa çalkantılarından kaçınmak için hızlı bir şekilde müdahale etme eğiliminde.

İnsanlar seçim sonuçlarına fazla odaklanmış durumda, ancak kim seçilirse seçilsin, ABD mali yapı sorunları hala var olacak. Büyüyen borç karşısında, Fed'in çözümü her zaman para basmak olmuştur. Yani, piyasaların düşük seviyelerini uygun pozisyonlar ve düşük kaldıraçla yakalayabilirseniz, gerçek boğa piyasası kim seçilirse seçilsin yine de gelecektir.

Laura: Tamam, şimdi bu senin bakış açın, ticaret hakkındaki düşüncelerin neler? Hala uzun pozisyon tutmak istiyor musun, yoksa...

Arthur: Uzun bir pozisyon tutmak isteyebilirsiniz, ancak kısa vadeli piyasa dalgalanmalarına da dayanabilmeniz gerekir. Örneğin, bir Bitcoin pozisyonu tutarsanız, Trump seçimi kaybederse veya Amerika Birleşik Devletleri'nde toplumsal huzursuzluk yaşanırsa ve Bitcoin $75.000'den $50.000'e düşerse, bu dalgalanmalar nedeniyle pozisyonunuzu satmamalısınız. Para basacaklarını ve bu yapısal sorunların çözülmeyeceğini biliyoruz. O zaman Bitcoin $250.000'e yükselebilir. Seçimden iki gün önce çok fazla kaldıraç kullandığınız için satmaya zorlanmayacaksınız, böylece gelecekte itibari paranın değer kaybetmesiyle gelen boğa piyasası fırsatını kaçıracaksınız.

Laura: Az önce pozisyonların makul bir şekilde nasıl tahsis edileceğinden bahsettiniz. Bu konudaki düşünceleriniz neler?

Arthur: Eğer gece yatmadan önce telefonunuzdan kripto para fiyatlarını kontrol ediyorsanız ve kendinizi huzursuz hissediyorsanız, pozisyonunuz çok büyük demektir.

Laura: Bu öneriyi beğendim.

Japonya'nın faiz artırımı yeni güçlendirebilir ve küresel piyasaları etkileyebilir

Laura: Ayrıca sormak istediğim bir şey var, daha önce Japonya'da carry trade'in tersine döndüğünü gördük ve piyasa buna tepki vermedi. Bundan sonra ne olacağını merak ediyorum. Bunun bittiğini mi düşünüyorsunuz? Piyasa etkilenmeye devam edecek mi? Siz ne düşünüyorsunuz?

Arthur: Tam olarak ne zaman olacağını bilmiyorum ama Japon faiz oranları yükselecek, dolar 100 yene yakın olacak ve Japon sermayesi Batı'ya akacak ve Japon ekonomisini desteklemek için geri dönecek. Ne kadar süreceğini söyleyemem çünkü Japon Liberal Demokrat Partisi'nin Pazar günü çoğunluğunu kaybettiğini gördük. Bu, 1945'ten beri iktidarda olan parti, savaştan sonra, Amerikan sömürge yönetiminden kurtuldukları zamandan beri. Her zaman kazanırlar. 2009'dan beri sadece bir kez kaybettiler ama artık çoğunluk partisi değiller.

Soru şu, Japonya Merkez Bankası'na faiz oranlarını normalleştirmesi için siyasi baskıyı ne yapacak, yani faizleri ne yükseltecek? Perşembe günü Japonya Merkez Bankası toplantımız var ve o zaman bu sorunun gündeme gelip gelmeyeceğini bilmiyorum. Ueda'nın (şu anki Japonya Merkez Bankası Guvernörü Kazuo Ueda) Japonya Merkez Bankası'nın faiz oranı normalleşmesi hakkında ne düşündüğünü görmek için ne söyleyeceğini bekleyeceğiz. Şu anda USD/JPY 153 civarında, bu da çöküşten önceki 162 zirvesine çok yakın. Yani Japonya Merkez Bankası faiz oranlarını artırma konusunda piyasayı şaşırtabilir, çünkü mevcut siyasi kaos, süreci yavaşlatmak için belirli politikacılardan baskı görmedikleri anlamına geliyor.

Arthur: Ueda, getiri eğrisi kontrolü ve bilançonun genişletilmesi gibi önceki politikaları tersine çevirmek için Japonya Merkez Bankası Guvernörü olarak atandı. Bu onun işi. Dolayısıyla soru, bunu başarmasının ne kadar süreceği. Bunu yaparken çok sabırlı olacağını söyledi, ancak mevcut kaotik siyasi durum göz önüne alındığında, bu, Japonya Merkez Bankası'nın faiz oranlarını artırması için bir fırsat olabilir çünkü politikacılar süreci durdurması için ona baskı yapamazlar.

Laura: Sanırım bekleyip görmemiz gerekecek.

Arthur: Evet, çok karmaşık ama bir o kadar da önemli bir durum ve ABD seçimleri aslında pek önemli değil.

Laura: Bu sıra dışı sonu çok sevdim. Aramıza katıldığınız için çok teşekkür ederim.

Orijinal bağlantı

Bu makale internetten alınmıştır: Arthur Hayes podcast tam metin: ABD seçimlerinin potansiyel etkisi, Solana Bitcoin'in yüksek beta versiyonudur

İlgili: Büyüme odaklılığa dönüş: VC coin'leri anlatının ikileminden nasıl kurtulabilir?

Orijinal yazar: Loki, BeWater Venture Studio Özet: VC coin çöküşünün özü, bu döngü sırasında birincil piyasadaki aşırı yatırım ve mantıksız değerlemedir; bu da ortadan kaldırılması gereken VC'lerin ve projelerin hayatta kalmasına, fon toplamasına ve mantıksız değerlemelerle ikincil piyasada görünmesine olanak sağlamıştır. Harici nakit girişlerinin olmaması nedeniyle, kripto piyasasındaki karmaşıklık derecesi aşırı bir seviyeye yükseliyor ve piramit benzeri bir sınıf yapısı oluşturmuştur. Her seviyenin karı, altındaki seviyenin sömürülmesinden ve piyasadan likiditenin çekilmesinden gelir. Bu süreç, bir sonraki seviyede güvensizliğin artmasına ve karmaşıklığın giderek daha ciddi hale gelmesine yol açacaktır. VC'lere ek olarak, çok sayıda daha yüksek seviye vardır…