Fiyat son altı ayda yaklaşık 50% düştü. Orta yaş kriziyle karşı karşıya olan ETH, yeni canlılığını nasıl geri kazanabilir?

Orijinal yazar: Arain, ChainCatcher

Orijinal editör: Marco, ChainCatcher

Ethereum'un fiyatı önemli mi?

Evet. Ethereum Vakfı üyesi Justin Drake bile son AMA'da ETH'nin değer kazanmasının Ethereum'un başarısı için çok önemli olduğuna inanıyor.

Ancak bu döngüde Ethereum'un fiyat performansı tatmin edici değil. Coingecko verilerine göre, geçen yıl Bitcoin ABD dolarına karşı 116%'den fazla, Ethereum ABD dolarına karşı 44%'den fazla ve Solona ABD dolarına karşı 548%'den fazla arttı. Bir blue-chip yatırım portföyünde, Ethereum'un fiyat performansı açıkça geride kalıyor.

Yıldız projelerinin yokluğu, düşük fiyatlar ve Ethereum katili Solona'nın göz kamaştırıcı performansı, Ethereum'u kamuoyunda geçen yıl bir ikileme soktu ve zaman zaman şüpheler ortaya çıktı. Ethereum'a yönelik eleştiriler, Multicoin ile Bankasız Diyalog programının içeriği sunulduğunda iyice alevlendi.

Bankless, program sırasında endişe verici bir dizi veriye değindi: SOL/ETH'nin yıllık büyüme oranı geçtiğimiz yıl 300%'ye ulaştı, ancak ETH/BTC oranı son iki yılda 50% düştü ve piyasa değeri Bitcoin'e kıyasla yarı yarıya azaldı.

Bu veri seti, Ethereum'un bu döngüdeki geride kalan performansını daha da büyütüyor. Bu talk show'da, Multicoin ortağı Kyle Samani, Ethereum'un mevcut durumunu "orta yaş krizi" olarak tanımladı.

İlginçtir ki, Bankless sunucusu Kyle'ın şu anda Ethereum hakkında konuşacak en iyi kişi olduğunu iddia etmesine rağmen, Multicoin başından beri Ethereum konusunda kesin bir şekilde düşüş eğilimindeydi ve Ethereum katillerine yatırım yaptı. Bir zamanlar ünlü EOS'a bahis oynayarak popüler oldu ve hatalarını kabul etmeyi reddetti. Şimdi Solana'nın Ethereum ile rekabet etme şansı olabilir.

Şimdi soru şu, Ethereum fiyatlarındaki durgunluk gerçekten Ethereum'da bir sorun olduğu anlamına mı geliyor? Ethereum gerçekten Kyle'ın dediği gibi orta yaş krizi mi yaşıyor?

Yan tarafta ne oldu?

Ethereum'un yükselmediği açıklaması, özellikle Ethereum kendisiyle karşılaştırıldığında yanlıştır. Coingecko verilerine göre, Ekim 2023 ile 12 Mart arasında Ethereum'un fiyatı, Bitcoin'in performansı kadar iyi olmasa da yükseliş eğilimindeydi - bir kez daha önceki döngünün en yüksek noktasına ulaştı ve yeni bir zirve belirledi. Ethereum bu dönemde coin başına $4070.6'lık bir zirveye ulaştı ve tarihi zirve coin başına $4878.26 idi.

Bu dönemde piyasa, Bitcoin spot ETF ve Ethereum spot ETF hakkında yoğun bir şekilde bilgi yayınladı. SEC sonunda beklentileri karşıladı ve Bitcoin spot ETF ve Ethereum spot ETF'yi sırasıyla 11 Ocak 2024 ve 24 Mayıs 2024'te onayladı.

Belki de spot ETF'nin onaylandığı haberinin etkisiyle Bitcoin ve Ethereum'un fiyatları Ekim 2023'te ayaklanmaya başladı ve olumlu haberin önceden sindirilmiş olma ihtimali var.

Ethereum için bir fark daha var, yani Dancun Yükseltmesi bu dönemde gerçekleşti. Bu yükseltme, Ethereum için büyük bir yükseltme olayıdır. Şanghay yükseltmesinden sonra ana zincirin bir başka yükseltmesidir. Yükseltmenin amacı performansı daha da iyileştirmek ve ağ ücretlerini azaltmaktır. En sezgisel tezahür, Ethereum Katman 2 ağındaki dijital varlık işlemleri için gereken Gaz ücretinin önemli ölçüde azaltılacağı ve azalmanın 90%'nin üzerine çıkmasının beklenmesidir (sonuç beklentilerle uyumludur).

Cancun yükseltmesi 13 Mart 2024'te tamamlandı ve başlangıç ve bitiş olayları temelde Ethereum fiyat artışının zaman dilimiyle çakıştı. Yani, Cancun yükseltmesinden sonra Ethereum bu artış yok fenomenini oluşturdu ve hala tersine dönme belirtisi yok.

Yükseltme etkinliğinden sonra, Ethereum spot ETF ve Ethereum spot ETP'si SEC tarafından listelenmek üzere onaylandı ve birbiri ardına işlem görmeye başladı - bunun işlem seviyesinde olumlu bir faktör olduğu da söylenebilir. Bitcoin, Bitcoin spot ETF onaylandıktan sonra yükselmeye devam etti ve rekor kırdı, ancak bu senaryo Ethereum'a olmadı.

Sosovalue.xyz verilerine göre, onaylanmasından bu yana ABD Bitcoin spot ETF'si yaklaşık $16,9 milyar net giriş biriktirirken, ABD Ethereum spot ETF'si -$560 milyon net giriş biriktirdi. Ethereum ETF'sinin listelenmesi fon girişini teşvik etmedi, bunun yerine fon çıkışını ağırlaştırdı ve Ethereum fiyatına baskı yaptı.

Dune verileri, şu anda ABD Ethereum spot ETF varlık yönetimi ölçeğinin (AUM) 64,7%'sinin Grayscale'e ait olduğunu gösteriyor. Karşılık gelen alım tarafı araştırması olarak Grayscale Research, bu yılın Mayıs ayında yaptığı bir çalışmada ABD Ethereum spot ETF'sinin ETH talebini ve fiyatını artırmaya yardımcı olacağını belirtti, ancak onay sırasındaki karşılık gelen yüksek değerlemeye dayanarak, ABD Ethereum spot ETF'sinin onaydan sonra fiyat artışları için çok az alanı olduğuna inanıyorlar.

Ethereum fiyat eğilimleri, ABD Ethereum spot ETF alıcılarının fiyat desteğini yansıtmıyor. Grayscale Research, Ağustos araştırma raporunda Ethereum fiyatlarındaki sonraki keskin düşüşün iki nedeni olduğunu belirtti:

Bir yandan, sürekli vadeli işlemlerde uzun pozisyonlar var. ABD spot Ethereum ETP'sinin onayı, tüccarların uzun pozisyonlarını artırmasına yol açtı. Ancak, uzun pozisyonlar düşüş sırasında tasfiye edildi ve bu da fiyat düşüşünü hızlandırdı.

Öte yandan, piyasa yapıcı Jump Crypto, risk sermayedarı Paradigm ve Golem Network gibi birkaç büyük tutucu tarafından gerçek ve beklenen satışlar olabilir. Grayscale Research, bu üç kuruluşun o sırada yaklaşık $1.5 milyar Ethereum tuttuğunu ve bunların hepsinin satılabileceğini tahmin ediyor.

Ethereum'un Ağustos ayında önemli bir toparlanma göstermemiş olması gerçeğini temel alan Grayscale Research, bunun bir ölçüde CME'de listelenen vadeli işlemler ve sürekli vadeli işlemlerdeki uzun pozisyonları ve spekülatif pozisyonların fazlalığını yansıttığını düşünüyor.

“Daha temelde, Ethereum ağı büyük bir dönüşümden geçiyor... Ethereum, düzenli olarak 1. Katman ana ağına yerleştirilecek olan daha fazla işlemi L2 ağlarına taşıyarak daha büyük bir genişleme elde etmeyi planlıyor. Bu strateji işe yarıyor, Ethereum L2 bu yıl patlama yaşıyor ve Sony gibi büyük şirketler Ethereum'da inşa etmek için projeler duyuruyor. Ancak bu, ana ağ için daha düşük ücret gelirine de yol açtı ve bu da ETH'nin değeri üzerinde potansiyel bir etkiye sahip,” diye yazdı Grayscale Research 3 Eylül'de yayınlanan bir araştırma raporunda ve “Ethereum'un genişleme stratejisi işe yarıyor ve Ethereum hakkındaki mevcut piyasa karamsarlığı asılsız, ancak piyasa fikir birliğindeki değişim biraz zaman alabilir.” dedi.

Başka bir deyişle, şu anda bir geri dönüş yok çünkü piyasa Ethereum yükseltmesi konusunda bir fikir birliğine varmadı. Önemli bir nokta, ana ağ ücreti gelirinin azalmasıdır, bu da Cancun yükseltmesi EIP-4844'ün gerçek sonucudur. Beklenen sonuç, L2'yi genişletmek ve aynı zamanda ücretleri azaltmaktır. Yukarıda bahsedilen Bankless'ın Multicoin ile olan diyaloğu, parmağı Ethereum'un mevcut çıkmazına doğrultmaktır.

Peki L2 gerçekten Ethereum'u tehlikenin eşiğine mi getiriyor?

L2 tartışmalı

Multicoin, bir talk show'da Ethereum'u yerden yere vurdu, esas olarak Layer 2'yi hedef aldı. Kyle Samani, Layer 2'nin Ethereum'a ait olmadığını, çünkü Ethereum'un değer yakalamasına katkıda bulunmadığını öne sürdü. Özellikle, Ethereum Layer 1, tüm MEV'i ve yürütmeyi Layer 2'ye dış kaynak olarak verdi, tıpkı Ethereum'un nakit ineğini başkalarına devretmesi gibi.

Bu görüş, Ethereum'un yükseltmeye yönelik yaptığı temel çabaları temelde çürütüyor.

Katman 2 aslında bir çözümdür, nihai çözüm değildir. Ethereum'un birkaç tarihsel boğa piyasasındaki performansına bakıldığında, ağ tıkanıklığı sıklıkla eleştirilir. Sonuç olarak kullanıcılar genellikle boğa piyasası sırasında ücretlerin çok "pahalı" olduğunu düşünür ve hatta bazen normal şekilde kullanamazlar. Piyasa genellikle "ETH 2.0"ın gelişini ister.

ETH 2.0, Ethereum yükseltmesi için uzun vadeli bir plandır ve Layer 2 bunun bir parçasıdır. Ethereum genişlemesi sorununu çözmek için yaratılmıştır - bu, orijinal otoyoldaki tıkanıklık sorununu hafifletmek için otoyola bir üst geçit inşa etmeye benzer.

13 Nisan 2023'te tamamlanan Şanghay yükseltmesi, Katman 2 yükseltmesini başlattı. Şanghay yükseltmesinin içeriği esas olarak EVM nesne biçimindeki değişiklikleri, staking işlevini serbest bırakmak için işaret zincirinin geliştirilmesini ve Katman 2 ücret indirimini içerir. Ethereum POW mekanizması tamamen POS'a dönüştürülmüştür.

Şanghay yükseltmesinin ardından stake edilen ETH'nin büyük bir kısmı geri alındı ve piyasaya yeni katılımcılar girdi.

Dune verilerine göre, Şanghay yükseltmesinden bu yana, Ethereum staking'inin kümülatif net girişi yaklaşık 13,96 milyon ETH'dir ve bu, piyasa katılımcılarının Ethereum staking'ine olan ilgisini yansıtır. Ancak, yükseltme olayı ikincil piyasada vasat bir tepkiye sahiptir. Ethereum'un fiyatı, Şanghay yükseltmesinin tamamlandığı gün coin başına yaklaşık $1.920 idi ve Ethereum'un fiyatı, Cancun yükseltmesinden (Holesky test ağı lansmanı) önce coin başına $1.652 idi. Bu, o zamanki piyasa ortamı tarafından sınırlandırılmış olabilir, çünkü aynı dönemde Bitcoin'in fiyat performansı benzerdi.

13 Mart 2024'te tamamlanan Cancun yükseltmesi, Layer 2'nin en önemli önceliğidir. En dikkat çekici nokta, GAS ücretinin daha düşük olmasıdır: aynı miktarda para karşılığında, bu yükseltmeden sonra daha hızlı hızların, daha iyi performansın keyfini çıkarabilir ve daha az GAS ücreti ödeyebilirsiniz. Bu, Cancun yükseltmesinin temel EIP-4844'üyle ilgilidir, ancak bu aynı zamanda Kyle Samani'nin sert bir şekilde eleştirdiği bir noktadır.

Optimism ekibinin araştırmacısı ve Ethereum Vakfı'nın eski araştırmacısı olan Protolambda, bir zamanlar 1. Katmanın veri katmanı olduğunu, L2'nin hesaplamaları yapmaktan sorumlu olduğunu ve 1. Katmanın Rollup için güvenlik sağladığını (2. Katman Rollup için çözümlerden biridir) ve bir veri katmanı olarak işlev gördüğünü yazmıştı. Blob verilerini taşıyan işlem türlerinin yeni bir tasarımını sunarak, temel katman, veri kullanılabilirliğinin güvenliğini etkilemeden 2. Katman verilerini daha kolay depolayabilir.

Blob verisi, işlem ücretlerini ödemekten sorumlu olan EIP-4844 tarafından tanıtılan yeni bir işlem türüdür. Bu büyük veri paketi geçici olarak konsensüs katmanında bulunur ve böylece Ethereum ağının ve Rollup'ın ücretleri azalır.

Verilerden, Kyle Samani'nin bakış açısını daha sezgisel olarak hissedebileceğimiz anlaşılıyor:

Buna göre Jeton Terminal verilerine göre, 5 Mart'ta Ethereum L1 ağ geliri yılın şimdiye kadarki en yüksek gelirine ulaştı, yaklaşık 35 milyon ABD doları; 2 Eylül'de yılın şimdiye kadarki en düşük gelirine ulaştı, yaklaşık 200.000 ABD doları. Altı ayda 99.4% düştü.

Ethereum Layer 2 ağı üzerine kurulu Coinbase'in Base zinciri, Ağustos ayında yaklaşık $2,5 milyon gelir elde etti ancak Ethereum olarak yalnızca yaklaşık $11.000 ödeme yaptı.

İlk bakışta, Layer 2, Layer 1'den bir pay almış gibi görünüyor. Mevcut gas ücreti seviyesinden Ethereum amacına ulaşmış ve ağların gas ücretini düşürmüş olsa da. Ancak yürütme durumunun Layer 1'den ayrılıp Layer 2'ye geçmesine izin vermek, en azından Kyle Samanis'in görüşüne göre, bir sorun. Bankless'tan Ryan, Layer 2 belirli bir aşamaya geldiğinde Ethereum Layer 1 ile rekabetçi bir ilişki oluşturacağını ve iş birliğinin bozulmasına yol açacağını daha da sorguladı.

Bağımsız araştırmacı @Web3 Mario, Kyle Samani'nin iddia ettiği gibi Katman 1 ve Katman 2'nin bir yürütme dış kaynak ilişkisi olmadığını, ancak bir alt ilişki olduğunu yazmıştır, çünkü Katman 2, işlemlerin fikir birliği görevini üstlenmez ve iyimser çözümler veya ZK çözümleri gibi teknik araçlarla kesinlik sağlamak için L1'e güvenir.

Katman 2, Ethereum'un değerini çeşitli alanlarda yakalamak için bir aracı görevi görür ve Ethereum güvenliğini garanti eder, bu nedenle Katman 1, Katman 2'ye vergi uygular. Bu görüş, Ethereum Vakfı araştırmacılarının orijinal tasarım amacına daha yakın görünüyor.

Mevcut verilere bakılırsa, Layer 2 yolu çok içe dönük. Cancun yükseltmesinden sonra, henüz Layer 1 gelirine katkıda bulunmadı. Bunun yerine, Layer 1 gelirinin daha fazlasını aldı. Ancak, l2 beat'ten alınan verilere göre, şu anda 71'e kadar Layer 2 projesi var ve toplam kilitli TVL Mart 2024'ten sonra hızla yükseldi ve yaklaşık 14,48 milyon ETH olarak değerlendirildi.

Ethereum Vakfı araştırma ekibi, 5 Eylül'de Reddit'te 12. AMA'yı düzenledi ve piyasayı ilgilendiren çeşitli soruları yanıtladı.

Bunlar arasında, vakıf araştırmacısı Dankrad Feist, Ethereum'un en tarafsız finansal platformu inşa ettiğini söyledi. 1. Katman, birden fazla alt alanın kesiştiği noktadır ve çok miktarda değerli etkinlik ücretler aracılığıyla üretilecektir (L1'in yeterince genişletildiği varsayılarak). Aksi takdirde, ETH'yi ana değişim aracı olarak kullanmak veya ETH'yi teminat olarak kullanmak gibi başka seçenekler de vardır ve bu, ETH'nin sonraki yükselişinin ana mantığı olacaktır.

"Birçok kişi, toplama merkezli bir yol haritasının Ethereum'un ücret gelirini ve MEV'ini zayıflatacağına ve toplamaların nihayetinde parazit haline gelebileceğine inanıyor. Bunun doğru olduğunu düşünmüyorum. En yüksek değerli işlemler yine de Ethereum L1'de gerçekleşecek ve toplamalar, kullanıcılara büyük miktarda işlem alanı sağlayarak tüm ekosistemi genişletecek. İlişki simbiyotiktir: Ethereum, toplamalar için ucuz veri kullanılabilirliği sağlar ve toplamalar, Ethereum L1'i yüksek değerli işlemler için doğal bir merkez haline getirir," diye yanıtladı Dankrad Feist.

Ethereum Vakfı araştırmacılarından Anders Elowsson, ETH'nin sürdürülebilir ekonomik aktiviteyi desteklediğinde değerinin artacağına inanıyor.

Layer 1'in genişlemesinin de Ethereum'un planının kapsamında olduğunu ve yeni ilerlemeler kaydedildiğini belirtmekte fayda var. En azından resmi kadronun ortaya koyduğu son bilgilere göre, Kyle Samani'nin diyalog programında iddia ettiği gibi, tüm bahisler Rollup merkezli yol haritasına, örneğin Layer 1 genişleme kitini terk etmeye yatırılmış değil.

Dankrad Feist, Katman 1 yürütmesini genişletmenin hedef olduğunu söyledi. Rollup'ların oluşturulmasına paralel olarak, Katman 1'in kendisi mevcut kapasitenin 10-1000 katına genişleyecek ve Rollup'lar dünya ölçeğine ulaşmak için geri kalanını sağlayacak. Ethereum Vakfı'nda araştırmacı olan Justin Drake, Ethereum Vakfı'nın uzun vadeli sürdürülebilir planının ana ağın EVM yürütmesini genişletmek için SNARK'ları kullanmak olduğunu söyledi. Geçtiğimiz birkaç ayda, Katman 1 EVM'nin SNARK'lanması büyük ilerleme kaydetti ve bu, kullanıcılar ve fikir birliği katılımcılarının yükünü çok hafifletecek. Doğrulayıcılar, EVM işlemlerini yeniden yürütmek zorunda kalmadan düşük maliyetli SNARK'ları doğrulayabilir.

Ethereum'un Tarihsel Krizinin İncelenmesi

Ethereum'un karşı karşıya olduğu krizin gerçek mi yoksa sahte mi olduğundan bağımsız olarak, Ethereum ekibinin sorunu çözme yeteneği en önemlisidir.

Ethereum'un karşılaştığı birkaç krize baktığımızda:

1. 2016 “akıllı sözleşme güvenlik açığı krizi”, meşhur olay “DAO akıllı sözleşme güvenlik açığı” olup, bir hacker saldırısına ve milyonlarca dolar değerinde Ethereum kaybına yol açmıştır.

Çözüm: Ethereum topluluğu, işlemi geri almak ve fonları geri yüklemek için sert bir çatallanma (Ethereum Classic) yapmaya karar verdi. Bu, Ethereum ağının iki versiyona bölünmesiyle sonuçlandı: Ethereum ve Ethereum Classic.

2. 2017'den beri Ethereum ağı bir tıkanıklık krizi yaşıyor. DApp'lerin (merkezi olmayan uygulamalar) yükselişiyle birlikte Ethereum ağı ciddi şekilde tıkandı ve işlem ücretleri fırladı.

Çözüm: Topluluk çözümler aramaya başladı ve bu da ETH 2.0'ın yaratılmasına yol açtı ve tıkanıklık sorununu çözmek için parçalama teknolojisi ve Rollup'lar ve Durum Kanalları gibi Katman 2 genişletme çözümleri tanıtıldı.

3. 2018'den beri Ethereum POW mekanizmasının neden olduğu yüksek enerji tüketimi çevre örgütleri ve kullanıcılar arasında endişelere yol açtı. Bu kesinlikle büyük bir kriz değil, ancak Ethereum ağına getirdiği çözümün etkisi önemli, bu yüzden listelendi.

Çözüm: Ethereum, enerji tüketimini azaltmak için Proof of Work (PoW) sisteminden Proof of Stake (PoS) sistemine geçiş yapmayı hedefliyor.

Ethereum krizi, BNB Chain, Cardano, Avalanche, Polkadot, EOS, Solana vb. dahil olmak üzere “Ethereum katilleri” olarak bilinen bazı yeni halka açık zincirler için tarihi gelişme fırsatları sağladı. Şu anda devam eden Solana hariç, diğerleri momentum açısından Ethereum ile az çok rekabet etti.

Layer 2'den sonra "Ethereum katili" olduğunu iddia eden tek kişi Solana'dır ve bunun arkasındaki en büyük yatırımcılardan ve destekçilerden biri de Multicoin'dir.

Bu anlamda Ethereum başarılıdır.

Bu makale internetten alınmıştır: Fiyat son altı ayda yaklaşık 50% düştü. Orta yaş kriziyle karşı karşıya olan ETH nasıl yeni bir canlılık kazanabilir?

İlgili: Planet Daily | Biden 2024 başkanlık yarışından çekildi; Trump: Harris'i yenmek Biden'dan daha kolay (07.22)

Manşetler Biden, 2024 başkanlık yarışından çekileceğini duyurdu Biden, 2024 başkanlık yarışından çekileceğini resmen duyuran bir açıklama yaptı ve bu hafta sonu durumu açıklayacak bir konuşma yapacağını söyledi. Trump: Harris'i yenmek Biden'dan daha kolay Trump, CNN'e Kasım seçimlerinde Harris'i yenmenin Biden'dan daha kolay olduğunu düşündüğünü söyledi. Bir CNN muhabiri, Trump'ın bu yorumları Biden'ın yarıştan çekildiğini açıklamasından kısa bir süre sonra yaptığını söyledi. The ETF Store Başkanı: ABD'de listelenen spot Bitcoin ETF'leri 900.000'den fazla Bitcoin bulunduruyor The ETF Store başkanı Nate Geraci, X platformunda şu anda ABD'de listelenen spot Bitcoin ETF'sinin 900.000'den fazla Bitcoin bulundurduğunu ve bunun toplam Bitcoin'in %4,3%'sine denk geldiğini yazdı.