Bitwise Yatırım Yöneticisi ile Diyalog: Piyasaya girmenin anahtarı likiditenin toparlanmasını beklemektir

Orijinal metin düzenlemesi çevirisi: TechFlow

Misafirler: Jeff Parkı , Bitwise Alpha Strateji Yatırım Yöneticisi; David Kalk , Refleksif Sermaye CIO'su

Moderatör: Jason Yanowitz , Blockworks'ün Kurucusu; Santiago R. Santos , Yatırımcı;

Podcast kaynağı: İmparatorluk

Kripto Döngülerinin Psikolojisinde Ustalaşmak | David Kalk Jeff Park

Yayın Tarihi: 8 Ağustos 2024

Önemli noktaların özeti

Bu bölümde, Reflexive Capital'den David Kalk ve Bitwise'dan Jeff Park, kripto ticaretinde psikolojinin kritik rolünü ele alıyor. Duyguları ve önyargıları kontrol etmenin, son derece değişken ve yansıtıcı kripto piyasalarında başarılı olmanın anahtarı olduğunu savunuyorlar. Geleneksel risk sermayesi yaklaşımlarının sınırlamalarını, likidite stratejilerinin potansiyelini ve psikolojik dayanıklılığın neden bugün kripto para birimi alanında en değerli avantaj olabileceğini ortaya koyuyorlar. Ticaret psikolojisini yönetme, piyasa kurumlarına uyum sağlama ve kurumsal kripto yatırımının geleceği hakkındaki düşüncelerini paylaşıyorlar.

David ve Jeff'in Girişi

• David Kalk Reflexive Capital'in kurucusu ve baş yatırım sorumlusu iken Jeff Park, Bitwise'da Alpha stratejisinin başı ve portföy yöneticisidir. İki misafirin de kendilerine özgü geçmişleri vardır, özellikle David'in makroekonomi alanındaki kapsamlı deneyimi.

• Davut Kariyerine 2008 yılında Goldman Sachs'ta faiz oranı türevleri bölümünde başladı ve piyasa yapısına odaklandı. Peter Thiel ile çalışma deneyimi ona makro piyasada bağımsız düşünmenin ve risk yönetiminin önemini öğretti. 2020 yılında Goldman Sachs'tan ayrılarak Commonwealth Asset Management'ı kurmaya yardımcı oldu ve bu süreçte kripto para birimini makro varlık olarak tanımladı. David ayrıca 2021 yılında kripto piyasasına girmek için bazı özelleştirilmiş ürünler kurduğunu ve Federal Rezerv'in politika değişikliklerini gözlemledikten sonra kripto işine odaklanmaya karar verdiğini ve sonunda Reflexive Capital'ı kurduğunu belirtti.

Kripto paralar için likit olmayan ve verimsiz bir piyasa

Kripto Piyasalarında Likidite ve Verimlilik

• Davut kripto para piyasasının oldukça likit ancak verimsiz bir piyasa olduğunu belirtti. Normalde likit piyasalar daha verimlidir, ancak kripto piyasası dikkate değer bir istisnadır. Kripto piyasası belirli bir likidite derecesine sahip olsa da verimliliği çok düşüktür, bunun başlıca nedeni piyasa katılımcılarının bileşimi, profesyonel ticaret deneyiminin eksikliği ve daha çok perakende ve acemi yatırımcılardır.

• Davut Piyasada yetersiz portföy ayarlaması olgusunun açık olduğuna inanıyor, özellikle kripto döngüsünde büyük dalgalanmalar olduğunda birçok yatırımcı stratejilerini zamanında ayarlayamıyor. Mevcut kripto piyasasını 1990'lardaki makro piyasayla karşılaştırıyor ve büyük ölçekli piyasa rotasyonunu doğru bir şekilde kavrayabilirseniz büyük getiriler elde edeceğinizi belirtiyor.

Yatırımcı Psikolojisi ve Ticaret Stratejileri

• Davut Kripto piyasasındaki yatırımcıların psikolojik faktörlerini daha fazla analiz etti ve bu piyasada ticaret ve risk yönetimi becerilerinin çok önemli olduğuna inandı. Başarılı yatırımcıların genellikle piyasa değişikliklerine esnek bir şekilde yanıt verebildiklerini, bunun da risk sermayedarlarının uzun vadeli düşüncesinin aksine olduğunu belirtti. Risk sermayedarları genellikle piyasa fiyat değişikliklerine tepki vermekte yavaştır ve en iyi ticaret fırsatlarını kaçırabilirler.

• Jeff Bitwises Alpha stratejisinin başkanı olarak ekibinin çok stratejili, çok yöneticili bir çerçeve aracılığıyla benzersiz kripto yatırım getirileri bulmaya kararlı olduğunu ekledi. Kripto piyasasının içsel oynaklığının karakteristiklerinden biri olduğunu ve bu oynaklığın profesyonel yatırımcılar için fırsatlar sağladığını vurguladı.

Pazar yapısı ve gelecek beklentileri

• Davut kripto piyasasındaki yapısal değişiklikleri tartışmış ve tarihsel deneyimin yanıltıcı olabileceğine inanmıştır. Girişim sermayesi fonlarının akınıyla, piyasadaki ilk token fiyatları etkilenmiş ve bu da likidite yatırımcıları için daha yüksek giriş maliyetleriyle sonuçlanmıştır. Birçok yatırımcının şu anda piyasa dalgalanmaları karşısında etkili yatırımlar yapmak için yeterli fona sahip olmadığına inanmıştır.

• Yano Birçok fonun boğa piyasası sırasında fonlarını tamamen tahsis ettiğini ve bunun sonucunda piyasa düştüğünde etkili bir şekilde tepki veremediklerini belirtti.

• Davut Yatırımcıların farklı piyasa döngülerine uyum sağlayabilmek için portföylerini yeniden değerlendirmeleri gerektiğine inanıyor ve yeni yatırım fırsatlarını değerlendirmek için esnek stratejiler benimsenmesini öneriyor.

• Jeff Ayrıca yatırımcıların yöneticileri seçerken genellikle geleneksel risk sermayesi düşüncesinden etkilendiklerini ve kripto piyasasının benzersiz değer yakalama mekanizmasını görmezden geldiklerini belirtti. Kripto piyasasının yalnızca finansal sermaye yatırımına dayanmadığına, aynı zamanda yatırımcılara yeni bakış açıları ve fırsatlar sağlayan sosyal sermaye ve insan sermayesinin katkısını da içerdiğine inanıyor.

Likidite Sağlayıcılarının Endişeleri

Yatırımcıların yüksek getiri beklentileri

• Santi likidite sağlayıcılarına (LP'ler) sunum yaparken yatırımcıların genellikle getirinin 30 katı gibi aşırı yüksek getiriler beklediklerinden bahsetmiştir. Belirli yatırım stratejileri veya yönetim katılımıyla ilgilenmezler, ancak tarihsel getirilerle tutarlı getiriler elde etmeyi umarlar. Bu zihniyet, birçok yöneticinin LP'lere sunum yaparken zorluklarla karşılaşmasına neden olur çünkü stratejilerinin bu beklenen getirileri sağlayabileceğini kanıtlamaları gerekir.

Getiriler ve oynaklık arasındaki ilişki

• Davut Ayrıca likidite sağlayıcılarının maksimum getiriyi hedeflemektense volatilite aralığındaki getirilerle daha fazla ilgilendiklerini belirtti. Mevcut fon tahsis süreci genellikle yatırımcılarla aynı doğrultuda düşünen yöneticilerle sınırlıdır ve bu da piyasada etkili getiri modellerinin eksikliğine neden olur. Birçok yatırımcı fonlarının çoğunu nakitte tutmak ve kripto yatırımları için az miktarda fon kullanmak ister, ancak böyle bir stratejinin uygun bir şekilde paketlenmesi gerekir, aksi takdirde uygulanamaz olarak kabul edilir.

Yatırım stratejisinin netliği

• Santi yöneticilerin yatırım stratejilerinin hedge fonlarından mı yoksa risk sermayesinden mi olduğunu, özellikle de LP'lere sunum yaparken açıkça ayırt etmeleri gerektiğini vurguladı. Strateji likit risk sermayesi olarak görülüyorsa, yatırımcılar kafası karışabilir ve vazgeçmeyi seçebilir. Bu nedenle, yöneticilerin yatırım stratejilerinin doğasını ve hedeflerini açıkça iletmeleri gerekir.

Psikolojik faktörler ve risk yönetimi

• Davut psikolojik faktörlerin ticarette önemli bir rol oynadığını belirtti. Başarılı ticaret sadece piyasa bilgisine dayanmakla kalmaz, aynı zamanda derin bir risk yönetimi anlayışı da gerektirir. Geleneksel finans sektöründeki birçok yöneticinin gerekli ticaret becerilerine sahip olmayabileceğini ve bunun onları kripto piyasasında zorluklarla karşı karşıya bıraktığını belirtti. Etkili risk yönetimi bir avantaj olabilir ve ticaretin kendisi esnek tepki gerektiren psikolojik bir oyundur.

Yatırım araçlarında yapısal sorunlar

• Jeff yatırım araçlarının yapısının yatırımcıların çekiciliği için çok önemli olduğunu belirtti. Açık uçlu yapılar, risk yönetiminde daha fazla avantaj sağlayabilen kapalı uçlu fonlardan farklı teşvik mekanizmalarına sahiptir. Ancak, mevcut piyasadaki yıllık ücret yükü gibi yapısal sorunlar, büyük dalgalanmalar yaşandıktan sonra yatırımcılar için hayal kırıklığına yol açabilir. Bu nedenle, yöneticilerin yatırım araçlarını yatırımcıların ihtiyaçlarını daha iyi karşılayacak şekilde nasıl tasarlayacaklarını düşünmeleri gerekir.

Likit Piyasa ile Özel Piyasa Arasındaki Karşılaştırma

Yeni Ticaret Zihniyeti ve Finansallaşma

• Jeff Kripto piyasası geliştikçe yeni ticaret zihniyeti ve finansallaşma eğilimlerinin şekillendiğini belirtti. Örneğin, Bitcoin ETF'lerinin piyasaya sürülmesi, opsiyonlar gibi daha fazla türev işlem getirebilir. Geleneksel finansal ticaret araçlarının kripto piyasasıyla bu entegrasyonu giderek artacak ve risk yönetimi ticaret çözümleri için daha fazla yol sağlayacaktır. Likidite sağlayıcıları (LP'ler) ile uyumlu doğru yatırım aracı yapısını seçmenin, geçmişte yeterince ilgi görmemiş olabilecek ancak gelecekte iyileşmesi beklenen önemli bir konu olduğuna inanıyor.

Ticaret becerilerinin ve veri noktalarının eksikliği

• Davut Başarılı ticaretin özel beceriler gerektirdiğini vurguladı. Bazı kişilerin geleneksel finans (petrol ticareti gibi) konusunda kapsamlı deneyime sahip olabileceğini ancak bunun kripto para ticaretini başarıyla yapabilecekleri anlamına gelmediğini belirtti. Uygun veri noktalarının eksikliğinin bir tüccarın yeteneklerini değerlendirmeyi zorlaştırdığını belirtti. Dahası, ticaret sadece teknik ve stratejilerin bir kombinasyonu değil, aynı zamanda duygusal yönetim ve bilişsel önyargıların anlaşılmasını da içerir. Duygularını etkili bir şekilde yönetebilen ve bir ticaret planı geliştirebilen kişiler hakkında şüphelerini dile getirdi.

Duygusal Yönetim ve Ticaret Planları

• Davut ticarette duygu yönetiminin önemini daha da araştırır. Sadece az sayıda tüccarın, ticaret planları geliştirmek için bilişsel önyargılarını etkili bir şekilde kullanmak için yeterli disipline ve duygusal öz farkındalığa sahip olduğuna inanır.

Psikolojik Avantajın Önemi

Ticarette psikolojik faktörler

• Santi diğer yatırımcılarla yaptığı alışverişlerde en sık tartışılan sorunun "Şu anda neyi göremiyorum? Önyargım nedir?" olduğunu belirtti. Bu öz-yansıtıcı düşünme biçimi, özellikle karmaşık piyasalarla karşı karşıya kalındığında, ticarette çok önemlidir. Duyguları ve bilişsel önyargıları yönetmek, başarılı ticaretin anahtarı olarak kabul edilir ve bu psikolojik avantaj özellikle kripto piyasasında belirgindir.

Bilişsel önyargı ve piyasa davranışı

• Davut Kripto piyasasında en önemli avantajın psikolojik avantaj olduğunu vurguladı. Birçok yatırımcının piyasa dalgalanmaları yaşarken bilişsel önyargılara karşı hassas olduğunu belirtti. Örneğin, yatırımcılar geçmiş kayıplar nedeniyle varlıklarını satmamayı tercih edebilir ve bu da piyasa düştüğünde zarar eden varlıkları tutmaya devam etmelerine neden olabilir. Bu tür davranışlar insanların kayıplara karşı duygusal tepkilerini yansıtır ve genellikle mantıksız karar almaya yol açar.

Yansıma ve piyasa tepkisi

• Davut piyasaların tepki mekanizmasını daha fazla araştırdı ve piyasaların refleksivitesini vurguladı. Fiyat değişiklikleri ve temeller arasındaki geri bildirim döngüsü yatırımcıların kararlarını etkiler. Örneğin, Bitcoin fiyatı yükseldiğinde, piyasa hissiyatı iyimser hale gelir ve daha fazla yatırımcının piyasaya akın etmesine neden olarak fiyatları daha da yukarı iter. Bu fenomen özellikle boğa piyasalarında belirgindir, ayı piyasalarında ise tersine duygu ve kararlara yol açabilir.

Sermaye Koruma ve Risk Yönetimi

• Santi Birçok yöneticinin belirsizlikle karşı karşıya kaldığında, likidite sağlayıcılarına (LP'ler) nakit veya büyük varlıklar tuttuklarını söylemeye cesaret edemediğini belirtti. Bunun LP'lerle ilişkilerini etkileyeceğinden endişe ediyorlar, ancak aslında yöneticilerin bazen sermayeyi korumak için piyasa belirsizliği zamanlarında muhafazakar stratejiler benimsemeleri gerekiyor. Etkili risk yönetimi ve psikolojik avantajlar, yöneticilerin piyasa dalgalanmalarında sakin kalmalarına ve daha rasyonel kararlar almalarına yardımcı olabilir.

Piyasa ortamına yanıt vermek

Yatırım ortamındaki değişiklikler

• Santi Son üç ila altı aydaki yatırım ortamının kolay olmadığını belirtti ve bu koşullar altında piyasanın daha iyi performans göstermesini sağlamak için zihinsel modellerin nasıl ayarlanacağını sordu. Jeff, son altı ayda çok stratejili yatırım yaklaşımının, özellikle mevcut piyasa koşullarında önemini gösterdiğini söyledi.

Çok stratejili yatırımın avantajları

• Jeff çoklu yönetici yatırım stratejisinin benimsenmesinin piyasa dalgalanmalarıyla daha iyi başa çıkabileceğini vurguladı. Piyasa değiştikçe farklı işlem stratejilerinin (makro işlem, trend stratejileri ve yüksek frekanslı işlem gibi) farklı zaman dilimlerinde iyi performans gösterdiğini belirtti. Örneğin, Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesiyle hem makro işlem hem de bilgisayar destekli trend stratejileri piyasa fırsatlarını yakalayabilir. Aynı zamanda, DeFi alanındaki yenilikler (Pendle ve Athena gibi) de yatırımcıların odak noktası haline geldi.

Piyasa Likiditesini Anlamak

• Davut Piyasa likiditesindeki değişiklikleri anlamanın başarılı yatırımın anahtarı olduğunu belirtti. Birinci ve ikinci çeyrekler arasında fon akışlarında önemli bir fark olduğunu, bunun özellikle Bitcoin ETF'leri ve stablecoin'lerin likidite göstergelerinde belirgin olduğunu belirtti. Ayrıca, piyasanın bazı durumlarda teknik satış baskısı yaşayacağını ve yatırımcıların riskleri dikkatlice değerlendirmeleri gerektiğini vurguladı.

Eski ve yeni paraların dinamikleri

• Santi eski coinlerin performansını ele aldı ve bazı eski coinlerin dolaşım arzında sağlıklı olduğunu, bazılarının ise kilit açma sürecinde kötü performans gösterdiğini belirtti. Piyasanın kilit açmanın etkisini fark ettiğine ve birçok yatırımcının varlık seçerken kilitleri açılmış ve temel desteğe sahip projeleri tercih ettiğine inanıyor.

Yansıma ve Geleceğe Bakış

• Davut birçok eski coin'in geçmiş döngülerde iyi performans göstermesine rağmen, gelecekteki piyasanın yatırımcıları eskisi kadar cezbetmeyebileceğini belirtti. Yeni yatırım fırsatlarının, geçmişteki sıcak varlıklara güvenmek yerine, yeni projelerden ve yeniliklerden geleceğine inanıyor.

Piyasalarda duygular nasıl yönetilir?

Duygu ve piyasa tepkisi

• Santi pazardaki büyümenin nasıl ölçüleceğinin önemli bir soru olduğunu belirtti. Jeff, araştırma yöntemlerini iki göstergeye odaklanarak açıkladı: toplam kilitli değerin (TBL) piyasa değerine oranı ve haftalık kullanıcı büyümesi ve katılımı. Bu göstergeler yatırımcıların hangi varlıkların değer kaybetme riski altında olabileceğini belirlemelerine yardımcı olabilir.

Refleksivite ve duygu yönetimi

• Davut Piyasanın refleksif yapısının, yeni cüzdan oluşturma ve kullanıcı büyümesi gibi belirli faktörlerin piyasa duygusunu ve varlık fiyatlarını önemli ölçüde etkileyebileceği anlamına geldiğini vurguladı. Bu faktörler aynı anda yukarı veya aşağı değiştiğinde, yatırımcıların stratejilerini zamanında ayarlamaları gerekir. Duyguların, özellikle piyasa oynak olduğunda, işlem kararlarında önemli bir rol oynadığından bahsetti.

Pazar değişikliklerini belirleme

• Santi Piyasa değişikliklerini anlamanın anahtarının, piyasadan daha akıllı olmadığınızı kabul etmek olduğuna inanıyor. Birçok yatırımcının piyasa değişiklikleriyle karşı karşıya kaldığında aşırı özgüvenli olma eğiliminde olduğunu ve bunun yanlış kararlara yol açabileceğini belirtti. Aksine, piyasanın karmaşıklığını ve belirsizliğini kabul etmek, yatırımcıların zorluklarla daha iyi başa çıkmalarına yardımcı olabilir.

Duyguların karar alma üzerindeki etkisi

• Piyasa duyarlılığı değiştiğinde yatırımcılar genellikle pozisyonlarını tutmaya devam edip etmeme konusunda kafa karışıklığı yaşarlar. Davut Duygu yönetiminin başarılı ticaretin anahtarı olduğuna inanır. Yatırımcıların sadece sezgiye güvenmek yerine piyasa hissiyatındaki değişikliklerle başa çıkmak için planlar yapmaları gerektiğini belirtti. Duygusal dalgalanmalar yatırımcıların yanlış kararlar almasına neden olabilir, bu nedenle bu duyguları belirlemek ve yönetmek çok önemlidir.

Uygulamada duygu yönetimi

• Santi Bu döngüdeki deneyimini paylaşarak, pozisyonları kademeli olarak eklemenin önemini vurguladı. Bazen en iyi giriş zamanını kaçırsa da, pozisyonları kademeli olarak ekleyerek piyasa toparlandığında daha iyi getiriler elde edebildiğini belirtti. Bu strateji, piyasaya en düşük noktadan girememenin neden olduğu duygusal baskının üstesinden gelmesine yardımcı oldu.

Kripto paralara yatırım yapmaya değer mi?

Likiditenin önemi

• Santi kripto para piyasasında likiditenin çok önemli olduğunu vurguladı çünkü likiditenin hızla kaybolabileceği ve aynı zamanda hızla geri kazanılabileceğini belirtti. Mevcut piyasa ortamında aşırı ticaretin kayıplara yol açabileceğini, bu nedenle likiditenin artacağı fırsatı beklemeyi tercih ettiğini belirtti.

Yatırım stratejileri ve psikolojik faktörler

• Davut birçok yatırımcının aslında likiditeye ihtiyaç duymadığına inanıyor çünkü bu, sık sık işlem yapmaları gerektiği anlamına geliyor. Birçok yatırımcının piyasa dalgalanmalarıyla karşı karşıya kaldıklarında bunaldıklarını ve bu nedenle karar almaktan kaçınmayı tercih ettiklerini belirtti. Geleneksel finans piyasalarının risk toleransı, göreceli olarak daha yüksek olabilir çünkü yatırımcılar genellikle sonuçları almak için daha uzun süre bekleyebilirler.

Pazar değişikliklerine uyum sağlamak

• Santi yatırımcıların volatiliteden kaçınmak yerine onu kucaklamayı öğrenmeleri gerektiğini söyledi. Bir piyasa düşüşüyle karşı karşıya kaldıklarında yatırımcıların bunu bir satın alma fırsatı olarak görmeleri ve bu fırsatları değerlendirmek için nakit akışını sürdürmeleri gerektiğini öne sürdü. Aynı zamanda yatırımcıların net bir plana sahip olmaları ve piyasa bilgilerine göre ayarlamalar yapmaları gerektiğini vurguladı.

Uzun vadeli yatırım perspektifi

• Jeff Kripto pazarındaki şiddetli rekabete rağmen hala benzersiz fırsatlar sağladığını belirtti. Kripto paralara yatırım yaparken likidite ve oynaklığın dikkate alınması gereken faktörler olduğuna inanıyor. Doğru stratejiyle yatırımcılar piyasada karlı fırsatlar bulabilir. Ayrıca iyi yatırım getirilerinin genellikle likidite riskleriyle ilişkili olduğunu, bu nedenle kripto alanında doğru yatırım fırsatlarını bulmanın çok önemli olduğunu belirtti.

Duygusal yönetim ve karar verme

• Santi yatırımcıların kripto piyasasında karşılaştığı zorluklardan birinin duygusal yönetim olduğunu belirtti. Duygularınızı anlamanın ve onları kontrol etmeyi öğrenmenin başarılı yatırımın anahtarı olduğuna inanıyor. Birçok yatırımcı önemli kayıplar yaşadıktan sonra aşırı temkinli hale gelebilir, bu nedenle iyi psikolojik nitelikler ve yatırım alışkanlıkları geliştirmek esastır.

Orijinal bağlantı

Bu makale internetten alınmıştır: Bitwise Yatırım Yöneticisi ile Diyalog: Piyasaya girmenin anahtarı likiditenin toparlanmasını beklemektir

İlgili: Chromia'yı tek bir makalede anlamak: Veri merkezli bir Katman 1 platformu

Özet Chromia, paralel görevleri ele almak için yatay olarak ölçeklenerek yüksek performanslı AI ve oyun uygulamalarını optimize etmeyi ve etkinleştirmeyi amaçlayan veri merkezli bir Katman 1 platformudur. Chromia, ana ağını 2024'ün 3. çeyreğinin başlarında başlatacak ve yakın zamanda AI odaklı oyun stüdyosu Ultiverse ile entegrasyonunu tamamlayacak. Chromia üzerine inşa edilen uygulamalar yan zincirler olarak çalışacak ve Chromia'nın veritabanı merkezli yaklaşımı karmaşık sorgular ve dizinleme gerektiren uygulamalar için oldukça uygundur. Proje Açıklaması Ethereum'un gas ücretleri artmaya devam ederken, ölçeklenebilirliği optimize etmeyi amaçlayan çeşitli Katman 1 alternatif çözümleri ortaya çıkmaya devam ediyor. Chromia, farklılaştırıcı rekabet noktası haline gelen verimli veri depolama ve alma elde etmek için ilişkisel veritabanlarını kullanır. Ethereum, eksikliklerini gidermek için modüler bir yaklaşım benimsediği gibi, Katman 1 alternatifleri için tasarım alanı da önemli ölçüde genişledi.