VC coin'inin gerilemesinin ardından ayık bir düşünce: Token'ların düşüşü, inşa edilen ürünlerin değerini düşürmeyecek

Orijinal yazar: R 48

Orijinal çeviri: TechFlow

Bu makaleyi açtıysanız, muhtemelen girişim fonlarının yatırım yaptığı token'larla ilgileniyorsunuzdur. Umarım burada ifade edilen düşünce ve görüşleri yatırım tavsiyesi olarak değerlendirmezsiniz.

Varlık alım satımıyla ilgili tüm riskler okuyucuya aittir.

Uyarı: Yazarın bahsettiği “VC token’ları”, analizde düşük dolaşıma sahip olan ve değerleme seyrelmesine yol açacak bir dizi kilidin açılması beklenen token’lardır.

Daha doğrusu, düşük akış/yüksek tam seyreltilmiş değerleme (FDV) söz konusudur.

arka plan

Yılın başından beri, her sıradan kripto dünyası sakini bu yılın önemini fark etti, çünkü büyüme sezonu özellikle haftada 3-4 listeleme yapmaya hazır olan borsaları motive etti. Aslında, piyasa düzelmeye başlayana kadar her şey yolunda gidiyordu.

Açgözlülük ve hayal kırıklığı evrelerini iki zaman dilimine ayırıyorum:

1. Açgözlülük. Kasım 2023 – Mart 2024.

2. Hayal kırıklığı. Mart 2024 – Temmuz 2024 (Şu an bu aşamadayız, aynı duygu).

aç gözlü

Açgözlü dönemler, bir kategoriden diğerine sürekli bir sermaye akışıyla karakterize edilir. Neredeyse tüm varlıklar yükseliyor. İşte pompalama ve boşaltma örneklerinin birkaçı:

Genel pozitiflik, Ocak ayında bir ETF alan ve birkaç ay içinde 40 binden 70 bine yükselen $BTC tarafından destekleniyor. Altcoin'ler de patlama yaşıyor ve yeni çıkarılan token'lar, her bir coin'i kapmak isteyen spekülatörler ve yatırımcılardan olumlu destek alıyor.

Piyasanın bu dönemde eksikliğini hissettiği şey likiditeydi. O kadar az para vardı ki bir ekosistem büyürken diğeri zayıflıyordu ve birincisi sınırlarına dayandığında likidite bir sonrakine yönlendiriliyordu ve döngü devam ediyordu.

ETH —> Sol —> Avax veya Sui

Kategori açısından bakıldığında pek fazla seçenek yok:

L2 —> AI —> BTC-fi (ve BRC-20) —> Game-fi —> Meme

Bunun döngüsel olduğunu söyleyemeyiz ama bu altı ayda her kategoride büyüme yaşandığı kesin.

FDV ile ilgili $TIA gibi olumsuz tweetler görmedim. Binance'de listelendiğinde $200M piyasa değerine sahipti, FDV ise $2B'de.

$TIA l 1 D l Fiyat Performansı

Piyasa yapıcılar bundan tam anlamıyla yararlanır ve bu tür grafikleri topluluğa satmak zor değildir. O halde özetleyelim:

Açgözlülük

— Düşük likidite

— Ana kategorilerin (bilinenlerin) performansı

hayal kırıklığı

Hayal kırıklığı dönemi, bu yılın Şubat ayında $PEPE'nin yükselişiyle yavaş yavaş başladı. O zamanlar, piyasa bir öncekinden daha yoğun olan ikinci meme sezonunu yaşıyordu. Binance listelemeleri hala nispeten iyi olsa da, yeni token'ların büyümesi 200%-300% ile 50%-100% arasında değişiyordu. Yeni ucuz token'lar satın alma fikri hala uygulanabilirdi, ancak bunlara olan ilgi yavaş yavaş azalmaya başladı.

Piyasanın aşırı ısındığına dair ilk işaret, FDV'ye göre ilk 15 kripto para birimi arasında yer alan bir token'ın beklentileri konusunda önemli şüpheler uyandıran L2 çözümü Starknet'in ($STRK) piyasaya sürülmesiydi. Bu, basit bir soruyu gündeme getiriyor: "Buradan nereye gidebilir?"

Kaynak: Viktors kanalı

Piyasa kontrolden çıkarken, $BTC yeni bir altcoin dalgasının gücünü test etmeye karar verdi ve sonuçlar... felaket oldu. Bitcoin yaklaşık 15% düşerken, teknoloji token'ları 30-40% düştü.

Altcoin piyasasındaki ilk zayıflık belirtileri kullanıcıları alternatifler aramaya zorladı ve bunları memlerde buldular. Bana göre, mem sezonunun toparlanması 11 Mart 2024'te, pump.fun'daki göstergelerin katlanarak büyümeye başladığı anda başladı. Bu tür bir büyümenin sonucu, aşağıdakiler gibi yeni mem kategorilerinin başarılı bir şekilde piyasaya sürülmesidir:

WIF, BOME, MEW, MICHI, BRETT, BONK (özel bir sıraya göre değil).

Kaynak: Dune

Kripto Tüccarları (CT), memdeki sermaye birikimini ve Bitcoin ve Ethereum'un düşüşleri sırasında güçlü bir şekilde tutulmasını açıkça görüyor. Bu, şu sonuca varıyor: "Dikkat ve paranın olduğu yerde, en büyük kazançlar vardır."

Ayrıca, spekülatörlerin etkileyici sonuçları memler için ek destek sağlıyor. Her faktörü tartarak ve yılın ilk yarısında memlerdeki güçlü artışı gözlemleyerek, dünyadaki her büyük olayın Solana blok zincirinde memlendiğini görebiliyoruz.

Girişim fonları tarafından finanse edilen token'lara gelince, durum vahim. Kripto yatırımcıları bu sonuca birkaç nedenden dolayı vardı:

• Endişe verici Piyasa Değeri/FDV oranı.

• Kötü token ekonomisi (küçük uçurum, yüksek çıkış).

• Girişim sermayedarları için yüksek karlar (bir girişimin $50 milyon FDV topladığını ancak pazara $1 milyarla girdiğini varsayarsak, bu ikincil bir borsada ortalama bir proje için 20 kat net kar anlamına gelir).

• Airdrop adaylarının pazar baskısı (token'ları aldıktan hemen sonra satmak).

Peki ne oldu?

Ciddi şekilde seyreltilmiş token'lar, fon için çok büyük çarpanlar, dolaşımda çok az token (sonraki kilit açmalar fiyatı düşürecek) ve büyük FDV.

Bu durum, bu tokenların çokluğu nedeniyle daha da kötüleşiyor. Her proje, kripto para biriminin N sorununu çözmek için en iyi çözüm olarak kendini pazarlıyor. Bu, geçen sonbaharda şu nedenlerden dolayı işe yaradı:

1. Likidite memlerle sulandırılmaz.

2. Projeler başlamak için sıra beklemiyor, daha iyi şartları bekliyor.

Grafik kaynağı

Simge kaynağı

"VC token'larına" yönelik küçümsemenin zirvesi, piyasa yapıcıların lansmanından bu yana biriktirdiği Worldcoin'in ($WLD) yükselişi sırasında yaşandı. Worldcoin, OpenAI'nin (ChatGPT'nin yaratıldığı şirket) sahibi olan Sam Altman'ın liderliğindeki bir projedir. Kripto tüccarları, ticaret stratejilerinde her yeni güncellemeden yararlanmaya çalışarak, OpenAI'nin büyümesine bahis oynamak için bir vekil olarak $WLD'yi kullandılar.

ChatGPT yeni güncelleme mi? $WLD havalanıyor.

Worldcoin ile ilgili FUD örneği, kaynak

Piyasada yalnızca 1.14% token bulunması, piyasa yapıcıların manipülasyon yapması için ideal koşullar yaratıyor.

Kaynak: Viktors TG kanalı

Kağıt üzerinde $WLD şu anda ilk on kripto varlık arasında yer alıyor.

VC token'ları için argüman, altcoin piyasasının yoğun satışların ikinci aşamasını deneyimlemeye başladığı Nisan ayında sağlamlaştırıldı ve aynı ay geliştiriciler/VC'ler ile memlerin arkasındaki güçler arasında doğrudan bir çatışma görüldü. Kimin kazandığını kesin olarak söyleyemesem de, pump.fun'a gelen kullanıcı akını, tüccarların ve spekülatörlerin sıradan altyapı yerine memleri tercih ettiğini gösterdi. Ayrıca, en son listelenen token'ların fiyat dinamikleri kasvetliydi ve neredeyse hiç kimse bir şey satın almaya istekli değildi.

Kaynak: X

Özetle:

• Açgözlülük Aşamasında Kripto Yatırımcı (CT) Davranışı:

a. FDV önemli değil; önemli olan projenin yarattığı heyecan ve lansman sırasındaki token sayısıdır (ne kadar az olursa heyecan yaratmak o kadar kolay olur).

b. Güncel anlatıya (btc-fi, ai, game-fi, social-fi…) uyan yeni bir token, token ekonomisi ne olursa olsun (Shrapnel'i düşünün) çekicidir.

c. Dengeli analizden çok risk almayı tercih edin.

• Hayal Kırıklığı Aşamasında Kripto Yatırımcı (CT) Davranışı:

a. Listelenen tokenlar karlı değil; alternatifler arıyorum, memede buldum, çünkü listelenen tüm tokenlar işlem görüyor, 100% önemli öksürüğü olan topluluğa ait.

b. Mem sektörünü destekleyen katalizörleri arayın (FDV/düşük tiraj).

c. Altyapı token'larındaki hayal kırıklığı teknik karmaşıklıklarından değil, likidite eksikliğinden kaynaklanmaktadır. Düşen bir şeyin topluluğa satılması zordur.

Bu, son 7-8 ay için kabataslak bir bağlam sunuyor. Asıl sorum şu: "Yeni token'ların toparlanıp performanslarını göstermeyecekleri argümanı ne kadar güçlü?"

Son döngüde neler yaşandı?

Sağlam bir analiz yapmak için, geçmişe dönüp bakmamız ve altcoinlerin geliştiği genel bağlamı değerlendirmemiz gerektiğini düşünüyorum. Ne kadar çok veri toplarsam, makale o kadar zengin olacak.

Listeleme

"Binance artık çok sayıda projeyi listeliyor ve bu da daha önce var olmayan likiditeyi önemli ölçüde azaltıyor" argümanını sık sık duyuyorum.

Başlangıçta bu argümanın mantıklı olduğunu ve daha fazla analize gerek olmadığını düşündüm.

Ancak Binance'in piyasaya sürdüğü token sayısını bağımsız olarak analiz etmeye karar verdim ve sonuçlar beni şaşırttı.

ChatGPT tarafından üretildi

Ön hesaplamalar her iki yönde de 2-3 puanlık bir sapmanın kabul edilebilir bir doğruluk seviyesi olduğunu göstermektedir.

Biraz düşündükten sonra yukarıdaki argümanın yazarın ayı piyasasını atlatmış ve iyi performans göstermiş 5-10 projeyi ezberlemesinden kaynaklandığı sonucuna vardım.

Ancak gerçekte, başlatılan, abartılan ve sonra sönüp giden birçok proje vardır. Jetonların kısa yaşam döngüsü nedeniyle, hafızaları zamanla kaybolur, buna hayatta kalma yanlılığı denir, ürün pazar uyumuna (PMF) ulaşan ve talebi sürdüren projeler ise hatırlanır.

Deneyin, 2020-2021'den hangi token'ları hatırlıyorsunuz? Benim için SOL, AVAX, FTM, UNI, LDO geliyor. Ancak, aslında on kat daha fazla token var; ya PMF'ye ulaşmadılar ya da hızla küçüldüler.

Bu bilgilere dayanarak son döngünün N adet başarılı projeden oluştuğunu söyleyemeyiz.

İşte son döngüden bazı token örnekleri:

Aşağıda daha fazla örnek bulabilirsiniz:

• $ALICE, $SKL, $ROSE, $AKRO, $AUDIO, $ORN, $ILV, $MASK.

Bu projelerin grafiklerini kendiniz de görebilirsiniz.

Size bir sorum var: Bu projeleri duydunuz mu? Şu anda herhangi birini kullanıyor musunuz?

Ayı piyasaları zayıf ürünlere veya zayıf token ekonomisine sahip token'ları ortadan kaldırma eğilimindedir, ancak her token'ın boğa piyasası sırasında kendini kanıtlama şansı vardır. Bu projeler arasında bazıları altyapı, bazıları ise uygulamadır.

Peki piyasadaki token sayısı ne kadar diye sorabilirsiniz?

Bu projeler aktif olarak risk sermayedarları tarafından destekleniyordu ve lansman sırasında düşük dolaşım / yüksek FDV'ye sahip oldukları açıktı. Ancak, yatırımcılar ve ekipler TGE'den (Token Generation Event) token'ları açmaya başladığında bu durum onların üstel büyüme göstermelerini engellemedi.

Sonuç olarak

1. Düşük Dolaşım/Yüksek FDV, Ürün Piyasası Uyumu (PMF) aradığı için herhangi bir altcoinin yaşam döngüsünün bir parçasıdır. Mevcut piyasanın güzel bir yanı, çoğu yatırımcının bir yıllık uçurum döneminin ardından iki yıllık bir kilit açma döneminin olmasıdır.

2. PMF'ye ulaşamayan projelerle karşılaştırıldığında, hayatta kalanların önyargılı olması geçerli bir argüman değildir.

3. Binance listelemeleri karşılaştırıldığında basit bir sonuca varılabilir: Binance projeler konusunda daha temkinli hale geldi (Mart-Temmuz ayları arasında bu etki önemli olmasa da) ve 1. Kademe (2) projeleri ve tabii ki kendi kuluçka merkezindeki projeleri listeliyor.

Peki şu an neredeyiz ve bundan sonra ne olacak?

Öncelikle, yeni token döngüsünde 1% bile yoldan sapmadığımızı belirtmek istiyorum. İşte bazı karşılaştırmalar:

• $UNI, -50% ve -79%. Bkz. Ticaret görünümü grafiği Ayrıntılar için.

• $SOL, -68% ve -79%. Bkz. Ticaret görünümü grafiği Ayrıntılar için.

• $NEAR, -59%. Bkz. Ticaret görünümü grafiği Ayrıntılar için.

• TGE etkinliğinden bu yana fiyat performansı.

Bu grafiklere göre, token ~50% aşağıdaysa $UNI satın almak kötü bir fikir mi? Yoksa ~70% aşağıda olan $SOL satın almak mı?

Argüman: Token'ın değerindeki düşüş, geliştiricilerin inşa ettiği ürünün değerini düşürmez.

Bana göre, tokenlar dikkat çekmenin gerekli bir yoludur. Kripto alanında ürün büyümesi birkaç yolla gerçekleşir:

1. Token fiyatı yükselir. Topluluk, token'ın büyümesinin ürünün benzersizliğiyle ilgili olup olmadığını sorgulamaya başlar. Token'ı hangi anlatı yönlendirir?

2. Geriye dönük ödül eylemleri mümkün.

3. Tavsiye = bir ürünün bir influencer tarafından tanıtılması (önemli). Yine bir para kazanma unsurunun olması gerekiyor.

Daha zayıf bir piyasa ortamında, hem zayıf hem de güçlü projeler için kısa vadeli düşüşler normaldir.

Güncel projeler hakkında?

Yanılıyor olabileceğimi ve bunun normal olduğunu belirtmek isterim. Her zaman nakit çekme için başlatılan bir kısım proje olacaktır (örneğin, tek bir satır blockchain kodu olmayan $SAGA). Bu nedenle, yeni bir token'ın gelecekteki fiyat eğilimini belirlemeden önce, bazı filtreler eklemek istiyorum:

1. Basit, anlaşılır, ortalama (uygulama kullanıcısı) ürün.

2. Geniş kullanıcı tabanı sayesinde uygulamalar tokenlara dayanmaz.

3. Güçlü ekip, ekosistem ve yatırımcılar.

4. Jetonların anlatılara uyumu.

2023-2024'te piyasaya sürülen her token'ın güçlü performans göstereceğini söylemiyorum. Bu, yüksek piyasa likiditesiyle mümkün olsa da, paramı sıkıcı ve karmaşık protokollere yaymaktan hoşlanmıyorum ($NGL, $MASA ve diğer çöpler gibi aşırı değerli projelerde hatalar yaptım).

Bir token listesi olduğunu varsayalım ve bunları kısaca analiz edelim:

1. ZRO (LayerZero) — Bir blok zinciri ile diğeri arasında para transferi için altyapı. Ucuz, hızlı, verimli. Brian Protokolü 2 yıl boyunca, hiçbir token kullanmadan çalıştırarak >50 milyon dolar kazandı.

2. $ZK (zkSync) — Ethereum ekosistemini ölçeklendirmek için tasarlanmış bir L2 çözümü. zk teknolojisi güvenli ve hızlı işlemler sağlar. zk hakkında daha fazla bilgi edinilebilir kurmak burada ve ayrıca Vitalik'in düşünceleri . En iyi takımları ve ekosistemleri, metrikleri burada değerlendirebilirsiniz.

3. $OP (Optimizm) — Ayrıca L2, ancak farklı bir işlem işleme yöntemiyle (iyimser toparlamalar) OpStack'e dayalı olarak, Coinbase ekibi kendi L2 blok zincirini başlattı — Temel şu anda tüm sıralamalarda ilk üçte yer alan başlatıldı toplamalar.

Bu token'ların işe yaramaz olduğunu, hiçbir işe yaramadığını, kimsenin onlara ihtiyacı olmadığını vb. iddia edebilirsiniz. 2020-2021 döngüsü, açgözlülük hayal kırıklığına yol açana kadar bunların hiçbirinin önemli olmadığını gösteriyor. Buna karşılık, açgözlülüğe henüz ulaşmadığımızı ve 2023-2024 sonbahar-ilkbahar senaryosunun mütevazı fikrime göre sadece başlangıç olduğunu söyleyebilirim.

Bu tweet'in de benim iddiamı desteklemesine izin verin.

TA (Teknik Analiz) için bazı hususlar şunlardır:

• Alman madeni para sıkıntısı

• Mt. Gox Tazminatı Devam Ediyor

• FTX, Kripto Kullanıcılarına $16 Milyar Dolar Ödeyecek

• Kripto yanlısı bir başkanın seçilme şansı %'dir

• Başkan Yardımcısı Kriptoyu Destekleyen Bir Milenyum Kuşağıdır

• Küresel likidite döngüsü yeni başladı

• Enflasyon hızla azalıyor

• Eylül ayında faiz indirimi neredeyse kesin

• Hisse senetleri yükselmeye devam ediyor

• Yapay zeka spekülasyonu ekonomik boğa piyasasını yönlendiriyor

• BTC ETF'si Tarihin En Başarılı ETF'si Oldu

• ETH ETF'si önümüzdeki hafta piyasaya sürülecek

• Trump Önümüzdeki Hafta Bitcoin Konferansında Konuşacak

• Solana ETF başvurusu onay bekliyor

• Larry Fink Bitcoin'i "Dijital Altın" Olarak Tanıtıyor

• Kripto para birimi iki partili bir konu haline geliyor

Kaynak: X

Portföyümün veya sizin portföyünüzün ne kadar büyüyeceğini bilmiyorum, bu gönderinin amacı bu döngüdeki ve geçmiş döngülerdeki altcoinlerin karşılaştırmalı analizini yapmaktır. Ayrıca meme coin'lerinin eğilimlerini analiz etmektir.

Benim için kimin haklı olduğu önemli değil, önemli olan kimin para kazandığı ve kimin kazanmadığıdır.

Bu makale internetten alınmıştır: VC coin'inin düşüşünden sonra ayık bir düşünce: Jetonların düşüşü, inşa edilen ürünlerin değerini düşürmeyecek

İlgili: Zincir soyutlamasından bahsederken: Kullanımı gerçekten daha mı kolay, yoksa sadece yeni bir moda tabir mi?

Orijinal makale yazarı: BRIDGET HARRIS Orijinal çeviri: TechFlow Zincir soyutlaması şu anda sıcak bir konu haline geldi ve bunun nedenini görmek kolay — kripto alanındaki hepimiz tüketiciler için zincir üstü katılımı kolaylaştıran araçlar konusunda heyecanlı olmalıyız. Ancak tartışmaların çoğu buraya nasıl geldiğimize odaklanmıyor ve bence geliştiricilerin de tüketici olduğu gerçeğiyle başlıyor. Ve şu anda farklı ekosistemler, teknoloji yığınları ve topluluklar arasında seçim yapmaya zorlanıyorlar. Bu, bazen geliştiricilerin ters ve sürdürülemez teşvikler nedeniyle doğru sorunlara odaklanmasını engelleyen bir kilitlenme yaratıyor. Geliştiriciler de kullanıcı ve nerede inşa edeceklerini seçmeye zorlanmamalılar. Geliştiriciler için temel bir zorluk, uygulamalarını…