Galaxy: Ethereum staking ekonomisinin riskleri ve ödüllerinin derinlemesine analizi

Orijinal yazar: Christine Kim, Galaxy Research Başkan Yardımcısı

Orijinal çeviri: Luffy, Öngörü Haberleri

Bu rapor, staking'e, Ethereum'da nasıl çalıştığına ve paydaşların staking'e katılırken dikkat etmesi gereken önemli hususlara dair kapsamlı bir genel bakış sunar. Bu, staking'e ilişkin üç bölümlük serinin ilkidir ve yeniden staking ve likidite yeniden staking'i de dahil olmak üzere çeşitli staking faaliyetlerinin risklerini ve ödüllerini daha derinlemesine inceleyecektir. İkinci rapor, yeniden staking'e, Ethereum ve Cosmos'ta staking'in nasıl çalıştığına ve yeniden staking ile ilişkili önemli risklere genel bir bakış sunacaktır.

tanıtmak

Ethereum, toplam stake değerine göre en büyük proof-of-stake (PoS) blok zinciridir. 15 Temmuz 2024 itibarıyla, ETH sahipleri $111 milyar değerinde ETH veya toplam ETH arzının 28%'sinden fazla stake etmiştir. Stake edilen ETH miktarı, Ethereum'un "güvenlik bütçesi" olarak da adlandırılır çünkü stake edenler, çift harcama saldırıları ve protokol kurallarının diğer ihlalleri durumunda ağ tarafından cezalandırılabilir. Ethereum'un güvenliğini sağlamanın karşılığında, stake edenler protokol ihracı, öncelik ücretleri ve maksimum çıkarılabilir değer (MEV) yoluyla ödüllendirilir. Kullanıcıların, varlığın likiditesinden ödün vermeden likit stake havuzları aracılığıyla ETH stake edebilmelerinin kolaylığı, Ethereum geliştiricilerinin beklentilerini aşan bir stake talebine yol açmıştır. Mevcut stake durumuna dayanarak, geliştiriciler ETH'nin stake etme oranının önümüzdeki yıllarda daha da artmasını beklemektedir. Bu eğilimi hafifletmek için geliştiriciler protokolün ihraç politikasında büyük değişiklikler yapmayı düşünüyor.

Bu rapor, Ethereum'da stake yapan kullanıcı türleri, stake etmenin riskleri ve ödülleri ve stake oranı için projeksiyonlar dahil olmak üzere Ethereum'da stake etme hakkında genel bir bakış sağlayacaktır. Rapor ayrıca, stake etme talebini dizginlemek için ağ ihracını değiştirmeye yönelik geliştirici önerilerine ilişkin içgörüler sağlayacaktır.

Staker Türü

Stake yoluyla ödül kazanabilen altı ana Ethereum kullanıcısı türü vardır. Aşağıdaki tablo her birinin genel görünümünü ayrıntılı olarak açıklamaktadır:

Bu staker'lar arasında en büyük sayı, ETH'lerini profesyonel stake node operatörlerine emanet eden emanet staker'lardır. Çok fazla profesyonel operatör olmasa da, en çok stake edilen ETH'yi yöneten stake kuruluşu türüdür.

Likidite staking, yeniden staking ve likidite yeniden staking havuz protokolleri bu analizde dikkate alınmamıştır çünkü bu varlıklar staking altyapısını doğrudan işletmez veya kullanımını finanse etmez. Ancak, bu varlıklar platformlarını kullanan stakerlardan ödüllerin bir yüzdesini alırlar; bunlar emanet stakerları ile profesyonel (veya amatör) stakerlar arasındaki ilişkiyi kolaylaştıran aracı varlıklardır ve bu nedenle Ethereum staking ekosisteminde önemli oyunculardır. Lido bir likidite staking protokolüdür ve Ethereum'daki en büyük staking havuz operatörüdür ve 29% ETH stake etmiştir. Ethereum'daki likidite staking havuzlarının benimsenmesi ve kritik rolü göz önüne alındığında, likidite staking'in risklerini anlamak önemlidir.

Raporun bir sonraki bölümünde, staking ödüllerini kazanmak için kullanılan teknoloji ve varlıklara dayalı olarak staking riskleri daha derinlemesine incelenecektir.

Rehin Riski

Staking ile ilişkili riskler büyük ölçüde staking yöntemine ve teknolojisine bağlıdır. Staking yöntemlerini ve ilişkili risklerini tanımlayan üç geniş kategori şunlardır:

Doğrudan stake etme: Kullanıcılar veya varlıklar, doğrudan kendi tescilli stake etme donanımlarını ve yazılımlarını çalıştırırlar. ETH'yi doğrudan stake etmenin riskleri arasında stake etme cezaları ve kesme riskleri bulunur. Uzun makine duruş süresi gibi nedenlerden kaynaklanan stake etme cezaları, kullanıcıların stake etme ödüllerinin bir kısmını kaybetmelerine neden olabilir; ayrıca, doğrulayıcı yazılım yapılandırma hataları gibi nedenlerden kaynaklanan kesme olayları, kullanıcıların stake ettikleri ETH bakiyelerinin bir kısmını, 1 ETH'ye kadar, kaybetmelerine neden olabilir.

Delege edilmiş staking: Bir kullanıcı veya kuruluş, staking için ETH'lerini profesyonel veya amatör bir staker'a devreder. Delege edilmiş staking'in riskleri, doğrudan staking'in tüm risklerini ve staking'i devrettiğiniz kuruluşun sorumluluklarını veya yükümlülüklerini yerine getirmemesi durumunda karşı taraf riskini içerir. ETH sahipleri, ETH'lerini akıllı sözleşme koduyla kontrol edilen bir kuruluş gibi güven açısından en aza indirilmiş staking hizmet sağlayıcısına devredebilirler ancak bu, kodda güvenlik açıkları olabileceği veya sistem hacklenebileceği için ek teknik riskler taşır.

Likidite staking: Kullanıcılar veya kuruluşlar, profesyonel veya amatör staker'lara stake etme ve karşılığında stake ettikleri ETH'yi temsil eden likidite token'ları alma yetkisi verir. Likidite staking'in riskleri, doğrudan staking ve devredilen staking'in tüm risklerini içerir. Ayrıca, piyasa oynaklığı ve doğrulayıcı giriş veya çıkışındaki gecikmeler nedeniyle likidite riski, likidite staking token'larının değerinin, altta yatan stake edilen varlıkların değerinden önemli ölçüde saptığı ayrışma olaylarına yol açabilir.

Toplam miktar ETH üç farklı yöntem kullanılarak stake edildi

Bu üç staking yöntemi hakkında dikkat edilmesi gereken bir diğer risk ise düzenleyici risktir. ETH sahipleri, staking yaptıkları varlıklardan ne kadar uzaktaysa, staking faaliyetlerinin düzenleyici riski de o kadar yüksektir. Delege edilmiş staking ve likit staking, ETH sahiplerinin farklı türdeki aracı kuruluşlara güvenmesini gerektirir. Yasa koyucuların ve düzenleyicilerin gözünde, bu kuruluşların yapılarına ve iş modellerine bağlı olarak faaliyet gösterebilmeleri için belirli kurallara ve düzenleyici çerçevelere uymaları gerekebilir.

Düzenleyici risklere ek olarak, bu üç tür staking faaliyetiyle ilişkili protokol risklerini de ayrıntılı olarak açıklamak gerekir. Protokol riskleri, ağın Ethereum mutabakat protokolündeki standartları ve kuralları bilerek veya bilmeyerek karşılamayan kullanıcılara cezalar verebilmesi gerçeğinden kaynaklanır. Üç ana ceza türü vardır. Bunlar en az şiddetliden en şiddetliye doğru şu şekilde sıralanır:

• Çevrimdışı Ceza: Bir düğüm çevrimdışı olduğunda ve görevlerini yerine getiremediğinde (blok önermek veya blok kanıtlarını imzalamak gibi) oluşan ceza. Genellikle, doğrulayıcılar günde yalnızca birkaç dolar ceza alırlar.

• İlk kesme cezası: Bir doğrulayıcının, ağ kurallarının ihlali diğer doğrulayıcılar tarafından tespit edildiğinde aldığı ceza. En yaygın örnek, bir doğrulayıcının bir yuva için iki blok önermesi veya aynı blok için iki tasdik imzalamasıdır. Ceza, doğrulayıcının etkin bakiyesine bağlı olarak 0,5 ETH ile 1 ETH arasında değişir ve şu anda 32 ETH'ye kadar çıkmaktadır. Protokol geliştiricileri şu anda doğrulayıcıların maksimum etkin bakiyesini 2048 ETH'ye çıkarmayı ve bir sonraki ağ genelindeki yükseltme olan Pectra'da ilk kesme cezasını azaltmayı düşünüyor.

• Göreceli Kesme Cezası: İlk kesme cezasından sonra, bir doğrulayıcı, kesme olayından önceki ve sonraki 18 günde kesilen toplam pay miktarına göre ikinci bir cezaya tabi tutulabilir. Göreceli kesme cezasının motivasyonu, cezayı ağ kurallarını ihlal eden doğrulayıcı tarafından yönetilen pay miktarına göre ölçmektir. Göreceli ceza, kötü niyetli doğrulayıcının etkin bakiyesi, toplam bakiyesi ve orantılı kesme çarpanına göre hesaplanır.

Yukarıda açıklanan üç cezaya ek olarak, ağ kesinliğe ulaşamazsa doğrulayıcılara özel cezalar uygulanabilir. (Ethereum kesinliğine ilişkin ayrıntılı bir genel bakış için bu Galaxy Research'e bakın rapor ) Ağ kesinliğe ulaşamadığında, çevrimdışı doğrulayıcılara daha ağır cezalar uygular. Ağ konsensüsüne katkıda bulunmayan doğrulayıcıların stake edilmiş hisselerini kademeli olarak yok ederek, ağ doğrulayıcı setini kesinliğe ulaşmak için yeniden dengeleyebilir. Ağ kesinliğe ne kadar uzun süre ulaşamazsa, ceza o kadar büyük olur.

Staking Ödülleri

Elbette, risk alırken, stakerlar stake edilen ETH'den yaklaşık 4%'lik yıllık getiri de elde edebilirler. Bu ödüller yeni ETH ihracından, Ethereum kullanıcılarının işlemlerine eklediği öncelik ücretlerinden ve MEV'den gelir.

ETH staking nominal teslim olmak

Son 2 yılda staker ödüllerinin iki ana nedenden dolayı istikrarlı bir şekilde azaldığını unutmayın. Birincisi, stake edilen ETH'nin toplam miktarı ve doğrulayıcıların sayısı arttı. Stake değeri arttığında, doğrulayıcıların ihraç ödülleri aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi seyreltilir:

Hisse senedi getirisi sadece ETH ihracı ile ödenir

İhraç ödülleri, aktif doğrulayıcıların toplam sayısına ve Ethereum'da stake edilen ETH miktarına göre hesaplanabilirken, doğrulayıcılar için diğer iki gelir kaynağının tahmin edilmesi zordur çünkü bunlar ağ işlem aktivitesine dayanır.

İşlem etkinliği son iki yılda azaldı ve bu da doğrulayıcılar için temel ücretlerde, öncelik ücretlerinde ve MEV'de düşüşe neden oldu. Genel olarak, zincir üzerinde transfer edilen varlıkların değeri ne kadar yüksekse, kullanıcıların bir sonraki blokta bu işlemleri önceliklendirmek için bahşiş ödeme isteği o kadar yüksek ve arama yapanların bloklar içinde yeniden sıralama yaparak kar elde etmeleri için MEV o kadar yüksek olur. Aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi, günlük transfer edilen Ethereum'un dolar değeri işlem öncelik ücretleriyle ilişkilidir:

Galaxys hesaplamalarına göre, MEV doğrulayıcı getirilerini yaklaşık 1,2% artırabilir. Yeni ETH ihracı ve öncelik ücretleri de dahil olmak üzere diğer doğrulayıcı gelir türleriyle karşılaştırıldığında, MEV'den gelen doğrulayıcı ödülleri yaklaşık 20%'dir. Bazıları MEV'i, öncelik ücretlerinden veya ETH ihracından gelmeyen blok teklif sahiplerine verilen ek değere bağlar. Ancak, diğerleri öncelik ücretinin başarılı ön koşu veya ters işlemlerle finanse edilmesi durumunda, bunun kendisinin MEV karını temsil edebileceğine inanır. Öncelik ücretlerinin kendilerinin MEV içerebileceği gerçeğini hesaba katmak için, diğer yöntemler MEV-Boost yazılımıyla oluşturulan blokların değerini ve MEV-Boost yazılımı olmadan oluşturulan blokların değerini karşılaştırır.

Yukarıdaki grafik, MEV boyutunun 20% doğrulayıcı ödülünden çok daha büyük olabileceğini gösteriyor. Ethereum Foundation araştırmacısı Toni Wahrstätter'in Ekim 2023'te yaptığı bir analize göre, doğrulayıcılar blokları yerel olarak oluşturmak yerine MEV-Boost aracılığıyla alırsa, medyan blok ödülü 400% artacaktır.

Staking Oranı Tahmini

Ethereum'daki staking talebinin son iki yılda olduğu gibi doğrusal olarak arttığını varsayarsak, staking oranının 2024'te 30%'yi aşması bekleniyor. Bu raporda daha önce tartışıldığı gibi, daha yüksek staking oranları yeni ETH ihraçlarından elde edilen getirileri azaltacaktır. Ethereum'daki likit staking hizmetleri, kullanıcıların kolayca staking yapmasına ve giriş kuyrukları gibi staking kısıtlamalarını aşmasına olanak tanır. Kullanıcılar sadece stETH satın alarak staking ödülleri kazanabilirler. Büyük miktarda stETH satın alımı, stETH'nin açık piyasadaki değerinin, altta yatan staking varlıklarının değeriyle dengesiz olmasına neden olacak ve bu da Ethereum'da daha fazla ETH staking edilene kadar stETH'de bir prim oluşmasına neden olacaktır. stETH satın alımının aksine, Ethereum'daki staking etkinliği gecikir. Her dönemde (yani 6,4 dakika) Ethereum'a yalnızca 8 yeni doğrulayıcı veya aktif bakiyede maksimum 256 ETH eklenebilir. Dolayısıyla, dönem başına doğrulayıcı sayısının 2025 yılı sonuna kadar maksimuma ulaşacağını varsayarsak, Ethereum'un 50% staking oranına ulaşması bir yıldan fazla (tam olarak 466 gün) sürecektir.

Tarihsel olarak, Ethereum staking kuyruğuna girme talebi, çıkma talebinden daha yüksek olmuştur. Doğrulayıcı giriş aktivitesi son günlerde yavaşlamış olsa da, staking talebinin, yeniden staking'den elde edilen ek getiri, DeFi aktivitesindeki canlanmadan kaynaklanan artan MEV ve staking aktivitesini desteklemek için ETF'ler gibi geleneksel finansal ürünlerdeki düzenleyici değişiklikler dahil ancak bunlarla sınırlı olmamak üzere çeşitli nedenlerle tekrar artması bekleniyor.

Giriş ve çıkış kuyruğu doğrulayıcıları

Geliştiriciler, staking oranlarının tekrar yükselmesinin ve staker getirilerinin düşmesinin an meselesi olduğunu biliyorlar, bu yüzden staking talebini dizginlemek için ağ ihraçlarını değiştirmek için çeşitli seçenekleri değerlendiriyorlar.

Yeni ETH ihraç değişikliği tartışması

ETH sahipleri, staking getirilerinin gelecekte önemli ölçüde değişeceğini bilmelidir. Ethereum geliştiricileri, Ethereum'un staking oranının 25% veya 12.5% gibi eşikleri hedefleme eğiliminde olduğundan emin olmak için birden fazla seçeneği değerlendiriyor. Ethereum Vakfı'nda araştırmacı olan Caspar Schwarz Schilling, düşük staking oranını sürdürmenin başlıca nedenlerinin şunları içerdiğini açıkladı:

• Likidite Staking Token (LST) Hakimliği: Staking oranı artarsa, bir staking havuzunda (örneğin Lido) yoğunlaşan ETH miktarı artabilir, bu da bir varlığın veya akıllı sözleşme uygulamasının merkezileşmesi riskini ve Ethereum'un güvenliği üzerinde büyük bir etki yaratma riskini yaratır.

• Slashing'in Güvenilirliği: LST hakimiyetiyle ilgili endişelerle ilgili olarak, tek bir varlığa veya akıllı sözleşme uygulamasına yüksek miktarda ihraç, Ethereum'daki büyük ölçekli slashing olaylarının güvenilirliğini azaltabilir. Örneğin, staker'ların çoğunluğunu etkileyen bir slashing olayı meydana gelirse, protokol, cezalandırılan stake edilmiş ETH bakiyelerini geri yüklemek için bir durum değişikliği yapmak isteyebilecek ETH sahiplerinden baskı görebilir. Ethereum, 2016'daki kötü şöhretli The DAO hack'inin ardından tarihte yalnızca bir kez planlanmamış bir durum değişikliği geçirdi. Olası olmasa da, büyük ölçekli bir slashing olayına yanıt olarak planlanmamış bir durum değişikliği yapılması imkansız değildir. Aslında, bazı Ethereum araştırmacıları bu sonucun yüksek ihraç durumunda daha olası olduğuna inanıyor.

• ETH, güvensiz temel para birimidir: yüksek ihraç, dolaşımda yetersiz yerel ETH'ye ve üçüncü taraf kuruluşlar tarafından ihraç edilen likit staking token'larında artışa yol açabilir. Ethereum araştırmacıları, daha az merkezi olmayan likit staking token'ları kullanmak yerine, staking dışındaki faaliyetler için yerel ETH kullanımını teşvik etmeyi tercih ettiklerini söyledi.

• Minimum Uygulanabilir İhraç (MVI): Stake etme maliyeti madencilik maliyetiyle karşılaştırıldığında önemsiz olsa da, göz ardı edilemez. Profesyonel staking sağlayıcıları, doğrulayıcıları çalıştırmak için gereken donanım ve yazılıma ihtiyaç duyar ve bu nedenle operasyonel maliyetleri vardır. Bu sağlayıcılar aracılığıyla stake etmek için, kullanıcılar bu sağlayıcılara ücret ödemelidir. Ayrıca, kullanıcılar yerel ETH'yi stake ederek likit stake edilmiş token'lar elde etseler bile, staking işlemi başarısız olursa üçüncü bir taraf aracılığıyla staking yapmanın ek riskini de üstleneceklerdir. Bu nedenle, staking maliyetlerini minimumda tutmak ağın çıkarınadır, çünkü staking faaliyetlerini desteklemenin ek maliyeti daha yüksek ihraç anlamına gelir ve bu da şişirilmiş bir ETH arzına yol açar.

Ethereum geliştiricileri ve araştırmacıları, Ethereum staking oranını azaltmak için çeşitli önerileri değerlendiriyor. Bu öneriler şunları içerir, ancak bunlarla sınırlı değildir:

• Kısa vadede, staking ödülleri kesilir: Şubat 2024'te Ethereum Vakfı araştırmacıları Ansgar Dietrichs ve Caspar Schwarz-Schilling, staking getirilerinde bir kerelik bir kesintiyi bir kez daha önerdiler. Fikir ilk olarak Ethereum Vakfı araştırmacısı Anders Elowsson tarafından önerildi. Dietrichs ve Schillings'in son makalesinde, araştırmacılar staking getirisinin 30% kadar kesilmesini öneriyorlar. Ancak, bu sayı Ethereum'un belirli staking oranına bağlıdır. Şubat ayından bu yana artan staking oranı göz önüne alındığında, araştırmacılar önerilen getiri kesintisinin teorik olarak daha yüksek olması gerektiğine inanıyor. Öneri, uygulamak için yalnızca basit bir kod değişikliği gerektiriyor ve kısa vadede ihraç ödüllerini azaltarak staking için ekonomik teşviki bastıracaktır. Önerinin, hedefli politikalar gibi uzun vadeli çözümlere giden yolu açmak için geçici bir önlem olması amaçlanıyor.

• Uzun vadeli, teminat oranı hedefi: Teminat oranının hedef oranı aştığı (örneğin, toplam ETH arzının 25%'si stake edilmiş) yeni bir ETH ihraç eğrisi uygulayın, doğrulayıcıların stake etmesi ve ödül alması daha pahalı olur. Bu fikir, Elowsson, Dietrichs ve Schwartz-Schilling'in araştırmasına dayanmaktadır. Hedef orana ulaşmak için çeşitli mekanizmalar vardır, her biri ihraç programında ve ihraçların azaltıldığı derecede farklılık gösterir. Teminat oranı hedef modeli altındaki ihraç eğrisi hakkında daha fazla ayrıntı için bu Ethereum araştırmasını okuyun madde .

Yukarıdaki önerilerin hiçbiri bir sonraki Ethereum hard fork'u olan Pectra'ya dahil edilmeyecek. Ancak, Ethereum geliştiricilerinin sonraki yükseltmelerde ETH ihracında değişiklik yapılmasına yönelik öneriler için baskı yapması çok olası. Şimdiye kadar, Ethereum topluluğu içinde ihrac değişiklikleri hakkında yapılan tartışmalar oldukça tartışmalıydı ve geniş bir fikir birliğine varılamadı. İhraç değişikliklerine yönelik temel itirazlar arasında, azalan staking gelirinin Ethereum'da faaliyet gösteren büyük staking sağlayıcılarının yanı sıra bireysel staker'ların karlılığını olumsuz etkileyeceği endişeleri yer alıyor; bugüne kadar ihracını etkileyen öneriler yeterli araştırma ve veri odaklı analizden yoksun. MVI'ye ulaşmak için kesin hedef staking oranının ne olması gerektiği ve bu hedefe ihraç değişiklikleriyle ulaşmanın staking dağıtımının yoğunluğuyla ilgili endişeleri azaltıp azaltmayacağı veya bağımsız staker'ların kaybı nedeniyle sorunu daha da kötüleştirip kötüleştirmeyeceği belirsiz. Ethereum'daki bağımsız staker'ların uzun vadeli karlılığıyla ilgili endişelerden bazılarını gidermek için Ethereum'un kurucu ortağı Vitalik Buterin ön araştırma Mart 2024'te daha az doğrulayıcıyı kontrol eden düğüm operatörlerinin yararına olacak yeni anti-korelasyonlu ödüller ve cezalar eklenmesi konusunda.

Ethereum'un hisse kanıtı blok zinciri Beacon Chain, Aralık 2020'deki kuruluşundan bu yana para politikasında bir değişikliğe gitmedi. Ancak, Beacon Chain ile birleşmeden önce, Ethereum'un para politikası yaklaşık yedi yıllık tarihinde birkaç revizyondan geçti. Ethereum'un başlangıçtaki blok ödülü 5 ETH/blok olarak belirlendi. Eylül 2017'deki Metropolis yükseltmesinde 3 ETH'ye düşürüldü. Daha sonra Şubat 2019'daki Constantinople yükseltmesinde tekrar 2 ETH'ye düşürüldü. Daha sonra, madencilerin işlem ücretlerinden aldıkları ödüller Ağustos 2021'deki Londra yükseltmesinde yakıldı ve ardından madencilik ödülleri Eylül 2022'deki birleştirme yükseltmesinde ağda tamamen kaldırıldı.

Ethereum'un Proof-of-Stake konsensüs mekanizması kapsamındaki para politikasındaki değişikliklerin, Proof-of-Work kapsamındaki ağ ihracında yapılan önceki değişikliklerden daha tartışmalı olması muhtemeldir, çünkü değişiklikten etkilenen kullanıcı tabanı çok daha geniştir. Madencilerin aksine, ihraç değişiklikleri giderek artan sayıda ETH sahibini, staking hizmet sağlayıcısını, likidite staking token ihraççısını ve yeniden staking token ihraççısını etkilemektedir. Ethereum'u güvence altına almaya dahil olan paydaş tabanının büyümesi nedeniyle, Ethereum geliştiricilerinin Ethereum'un para politikasını geçmişteki kadar sık değiştirmesi olası değildir. Bu tartışmanın tartışmalı doğası, zamanla staking ile ilgili politikalarda ve ödüllerde artan bir katılığa yol açabilir. Bu nedenle, Ethereum üzerine inşa edilen staking endüstrisi büyüdükçe ve olgunlaştıkça, Ethereum kod tabanını değiştirme fırsatı penceresi daralıyor ve uzun sürmesi olası değil.

Sonuç olarak

Ethereum üzerine kurulu staking ekonomisi hala emekleme aşamasında. Beacon Chain ilk olarak 2020'de piyasaya sürüldüğünde, ETH stake eden kullanıcıların ETH'yi çekebilme veya Ethereum'a para aktarabilme garantisi yoktu. Beacon Chain 2022'de Ethereum ile birleştiğinde, kullanıcılar işlem önceliği ücretleri ve MEV aracılığıyla staking için ek ödüller aldı. Stake edilen ETH çekme işlevi 2023'te etkinleştirildiğinde, kullanıcılar sonunda doğrulayıcılardan çıkıp staking işlemlerinden kar elde edebildiler. Ayrıca, staking işini ve bireysel stake edenleri etkileyecek Ethereum geliştirme yol haritasında bir dizi başka değişiklik de geliyor. Bu değişikliklerin çoğu, Pectra yükseltmesinde doğrulayıcıların maksimum etkili bakiyesini artırmak gibi staking için ekonomik teşvikleri etkilemeyecek olsa da, bazıları etkileyecektir.

Bu nedenle, Ethereum yol haritası gelişmeye devam ederken ve sert çatallanmalar yoluyla uygulanırken Ethereum'da staking yapmanın risklerini ve ödüllerini dikkatlice değerlendirmek önemlidir. Ethereum'un staking ekonomisi, Ethereum PoW dönemindekinden çok daha fazla paydaşı kapsadığından, staking dinamiklerini etkileyen değişikliklerin zamanla gerçekleştirilmesi daha zor olabilir. Ancak, Ethereum hala nispeten yeni bir proof-of-stake blok zinciridir ve önümüzdeki aylarda ve yıllarda önemli değişiklikler beklenmektedir ve insanların staking dinamiklerindeki değişikliklerin tüm ilgili paydaşlar üzerindeki etkisini dikkatlice değerlendirmeleri gerekir.

Orijinal bağlantı

Bu makale internetten alınmıştır: Galaxy: Ethereum staking ekonomisinin riskleri ve ödüllerinin derinlemesine analizi

İlgili: Coinbase Araştırma Raporu: Kripto Piyasası Hala Güçlü Bir Anlatıdan Yoksun, 3. Çeyrek Çoğunlukla Dalgalı Olacak

Orijinal kaynak: Coinbase Orijinal çeviri: BitpushNews Mary Liu Özet: Arkham verilerine göre, Alman hükümetinin Federal Kriminal Polis Ofisi (BKA) satışını tamamlamış olabilir ve Haziran ortasında yaklaşık 50.000 BTC ($3,55 milyar) olan varlıklarını 12 Temmuz itibarıyla 0 BTC'ye düşürmüş olabilir (o gün 14:38 EST itibarıyla veriler). ABD'nin bu yılın sonlarında veya 2025 başlarında resesyona girebileceği korkuları arasında ekonomik yavaşlamanın daha da derinleşmesi durumunda faiz indiriminin piyasalar için kötü olabileceği endişesi var. Ethereum kurucu ortağı Vitalik Buterin'in açılış konuşması da dahil olmak üzere yedinci Ethereum Topluluk Konferansı'ndaki (EthCC) panel tartışmaları ve konuşmalar, Ethereum'un çeşitli L2'ler için en merkezi olmayan ve güvenli ödeme katmanı 1'i (L1) sağlama yol haritasını yineledi. Piyasa Görünümü Üçüncü çeyrek kötü başladı...