Altcoin'ler bu döngüde neden kötü performans gösterdi?

Orijinal yazar: Miles Deutscher, Kripto Analisti

Orijinal çeviri: Mia, ChainCatcher

Kripto para alanında, altcoinlerin aşırı parçalanması bu döngüdeki zayıf performanslarının temel faktörü haline geldi. Daha fazla araştırmadan sonra, bu parçalanmanın kripto para piyasasının genel sağlığı için ciddi bir tehdit oluşturduğunu buldum. Ne yazık ki, bu zorluğa henüz net bir çözüm bulamamış gibi görünüyoruz.

Bu yazıyı, kripto para biriminin geleceğini etkileyecek bu kritik soruna dair daha fazla içgörü sağlamak için yazdım. Buraya nasıl geldiğimizi, fiyatların neden bu şekilde davrandığını ve ileriye giden yolu açıklayacaktır.

Kripto para piyasası taştı: Yeni projelerdeki artışın ardında token enflasyonu endişeleri var

2021'deki kripto para piyasasında bir coşku çılgınlığı var. Piyasaya yeni likidite, esas olarak yeni perakende yatırımcıların coşkulu katılımıyla bir gelgit gibi akıyor. Bu dönemdeki boğa piyasası durdurulamaz görünüyor ve yatırımcıların risk toleransı benzeri görülmemiş bir zirveye ulaştı.

Bu dönemde, risk sermayesi şirketleri benzeri görülmemiş miktarda sermayeyi bu alana akıtmaya başladı. Kurucular ve risk sermayedarları, tıpkı perakende yatırımcılar gibi fırsatçıydı. Yatırımdaki artış, piyasa koşullarına karşı doğal, kapitalist bir tepkiydi.

Özel piyasalar hakkında bilgisi olmayanlar için, basit bir ifadeyle, risk sermayesi (VC), bir projenin erken aşamalarında (genellikle ürün lansmanından 6 ay ila 2 yıl önce), değerlemelerin genellikle daha düşük olduğu (ve hak kazanma hükümlerinin bulunduğu) dönemde para yatırır.

Bu yatırım, projenin geliştirilmesi için finansman sağlamaya yardımcı olurken, risk sermayesi firması da projenin hayata geçirilmesine yardımcı olmak için genellikle başka hizmetler/bağlantılar sağlar.

İlginçtir ki, şimdiye kadarki en büyük girişim sermayesi finansmanı çeyreği ($12 milyar) 2022'nin ilk çeyreğinde gerçekleşti.

Bu, ayı piyasasının başlangıcını işaret ediyordu (evet, VC'ler piyasanın zirvesini doğru bir şekilde zamanlamışlardı).

Ancak unutmayın, VC'ler sadece yatırımcılardır. Anlaşma sayısındaki artış aynı zamanda yaratılan proje sayısındaki artıştan da kaynaklanmaktadır.

Giriş için düşük bariyer, boğa piyasası sırasında kripto paralardan elde edilen yüksek getirilerle birleşince, Web3'ü yeni girişimler için bir merkez haline getirdi. Yeni token'lar birbiri ardına ortaya çıkıyor ve toplam kripto token sayısının 2021 ile 2022 arasında dört katına çıkmasına neden oluyor.

Ancak kısa bir süre sonra parti sona erdi. LUNA ile başlayıp FTX ile biten bir zincirleme reaksiyon piyasayı tamamen mahvetti.

Peki yılbaşında bu kadar para toplayan projeler ne yaptı?

Ertelediler.

Tekrar ertelendi.

Tekrar ertelendi.

Ayı piyasasında bir projeyi piyasaya sürmek ölüm cezasıyla eşdeğerdir.

Düşük likidite + zayıf duygu durumu + ilgi eksikliği, birçok yeni ayı piyasası projesinin piyasaya girdiği anda ölmesine neden oluyor.

Bu nedenle kurucular piyasanın tersine dönmesini beklemeye karar verdiler.

En sonunda 2023 yılının dördüncü çeyreğinde onu beklediler.

(Unutmayın, VC fonlamasındaki en büyük artış 18 ay önce, 2022'nin ilk çeyreğinde yaşandı.)

Aylarca süren gecikmelerden sonra, bu projeler sonunda piyasa koşullarının iyileşmesini beklediler ve token'larını piyasaya sürdüler. Sonuç olarak, harekete geçtiler ve birbiri ardına yeni projeler piyasaya sürerek sürekli olarak piyasaya girdiler. Aynı zamanda, birçok yeni oyuncu da bu yükselişteki piyasa koşullarını yeni projeler piyasaya sürmek ve hızlı bir kar elde etmek için iyi bir fırsat olarak gördü.

Sonuç olarak 2024 yılı tarihi sayıda yeni projenin lansmanına sahne oldu.

İşte bazı istatistikler. Bunlar çılgınca. Sadece Nisan ayından bu yana 1 milyondan fazla yeni kripto token piyasaya sürüldü. (Bunların yarısı Solana ağında yaratılan meme token'larıdır).

Coingecko verilerine göre, piyasadaki kripto para sayısı, 2021'deki boğa piyasası zirvesinin 5,7 katı.

Bitcoin (BTC) bu döngüde tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmış olsa da, kripto para piyasasının aşırı parçalanması ve çok sayıda yeni projenin ortaya çıkması şu an için en ciddi sorun haline geldi ve piyasaların bu yıl da sıkıntılı bir dönem geçirmesinin başlıca nedenlerinden biri oldu.

Neden?

Ne kadar çok token çıkarılırsa, piyasadaki kümülatif arz baskısı da o kadar büyük olur.

Ve bu arz baskısı ekleniyor.

2021 projelerinin birçoğu hala tamamlanma aşamasında olup, her yılın (2022, 2023, 2024) tedarikleri üst üste bindirilmektedir.

Güncel tahminlere göre günde yaklaşık $150 milyon ile $200 milyon arasında yeni arz baskısı olduğu tahmin ediliyor.

Devam eden satış baskısının piyasa üzerinde büyük etkisi oldu.

Token seyreltmesini enflasyon olarak düşünün. Hükümetlerin aşırı para basımının doların satın alma gücünün mal ve hizmetlere kıyasla azalmasına neden olması gibi, kripto para piyasasında aşırı token arzı da bu tokenların satın alma gücünü dolar gibi diğer para birimlerine kıyasla azaltır. Altcoin'lerin aşırı parçalanması, enflasyonun kripto para versiyonudur ve piyasanın genel sağlığı için ciddi bir tehdit oluşturur.

Ve sorun sadece yeni çıkarılan token sayısı değil; birçok yeni çıkarılan projenin düşük piyasa değeri/yüksek dolaşım mekanizması da büyük bir sorun. Bu da a) yüksek derecede parçalanmaya ve b) sürekli arz baskısına yol açıyor.

Tüm bu yeni ihraçlar ve arzlar, piyasaya yeni likidite girerse iyi olurdu. 2021'de her gün yüzlerce yeni proje çevrimiçi oluyor ve her şey yükseliyor. Ancak, şu anda durum böyle değil. Bu yüzden kendimizi şu durumda buluyoruz:

A) Piyasaya giren yeni likiditenin yetersiz olması,

B) Kilit açmadan kaynaklanan büyük seyreltme/satış baskısı

Peki durum nasıl tersine çevrilebilir?

Öncelikle, kripto para piyasasının karşı karşıya olduğu temel bir sorunun yeterli likiditenin olmaması olduğunu vurgulamalıyım. Hisse senetleri ve gayrimenkul gibi geleneksel piyasalarla karşılaştırıldığında, risk sermayesi şirketlerinin (VC'ler) kripto para alanına aşırı katılımı önemli ve zararlı bir sorun haline geldi. Bu aşırı çarpık finansman modeli, perakende yatırımcıların bundan kazanamayacakları için hayal kırıklığına uğramalarına ve kazanma şanslarının olmadığını düşünürlerse, o zaman piyasaya aktif olarak katılmamalarına yol açtı.

Bu yıl piyasaya hakim olan meme token'ları, perakende yatırımcıların başka yerlerdeki kar fırsatlarının eksikliğini hissettikten sonra kazanmanın bir yolunu aradıkları yerdir. Birçok yüksek FDV (tam seyreltilmiş değerleme) token'ı fiyat keşiflerinin çoğunu özel piyasalarda yaptığı için, perakende yatırımcılar genellikle VC'lerin elde edebileceği 10x, 20x veya 50x getirileri elde edemezler.

2021'de, perakende yatırımcılar belirli lansman token'larını kapma ve 100 katına kadar getiri elde etme fırsatına sahip olacaklar. Ancak, bu döngü sırasında, birçok token son derece yüksek değerlemelerle (örneğin, $5 milyar, $10 milyar veya hatta $20 milyar+) ihraç edildiğinden, halka açık piyasada fiyat keşfi için çok az yer vardır. Bu token'ların kilitsiz kısmı piyasaya akmaya başladığında, fiyatları arzdaki önemli artış nedeniyle düşmeye devam etme eğilimindedir ve bu da perakende yatırımcılar için daha fazla zorluk yaratır.

Bu, kripto para piyasasındaki birden fazla yönü ve katılımcıyı içeren karmaşık ve çok boyutlu bir sorudur. Tüm kesin cevapları veremem ama kripto para piyasasının mevcut dinamikleri hakkında bazı düşüncelerim ve bakış açılarım şunlardır.

• Borsalar token dağıtımının adaletini güçlendirebilir

• Ekipler topluluk tahsislerine ve gerçek kullanıcılardan gelen daha büyük fon havuzlarına öncelik verebilir

• Token ihraç edildiğinde daha yüksek bir yüzde elde edilebilir (belki de satış dalgasını engellemek için kademeli satış vergisi gibi önlemler uygulanabilir).

İçeridekiler bu değişiklikleri uygulamasa bile, piyasa sonunda bunu yapacaktır. Piyasalar her zaman kendi kendini düzeltir ve ayarlar ve mevcut modellerin etkinliği azaldıkça ve halk tepki verdikçe, gelecekte işler değişebilir.

Günün sonunda, daha perakende odaklı bir pazar herkes için iyidir. Projeler, risk sermayesi ve borsalar için. Daha fazla kullanıcı herkes için iyidir. Mevcut sorunların çoğu dar görüşlülüğün (ve sektörün olgunlaşmamışlığının) belirtileridir.

Ayrıca, borsa tarafında, borsaların daha pragmatik olmasını da isterim. Çılgın yeni listelemeleri/seyreltmeleri telafi etmenin bir yolu, listelemeden çıkarmalar konusunda da aynı derecede acımasız olmaktır. Hala değerli likiditeyi emen o 10.000 ölü projeyi temizleyelim.

Piyasanın perakende yatırımcılara geri dönmeleri için bir sebep vermesi gerekiyor. En azından bu, sorunun yarısını çözebilir.

İster Bitcoin'in yükselişi olsun, ister Ethereum ETF'si olsun, ister makroekonomik bir değişim olsun, isterse insanların gerçekten kullanmak isteyeceği harika bir uygulama olsun.

Çok sayıda potansiyel katalizör var.

Umarım son fiyat hareketleriyle ilgili kafası karışık olanlar için biraz olsun anlayış sağlayabilmişimdir.

Parçalanma tek sorun değil, ama kesinlikle önemli bir sorun ve tartışılması gereken bir konu.

Bu makale internetten alınmıştır: Altcoin'ler bu döngüde neden kötü performans gösterdi?

İlgili: Bee Crypto Visa Yükseltmesi, Black-Gold Kartlarınızı Daha Lüks Hale Getirin

Değerli Black Gold kart sahiplerine ve tüm Beeliever'lara, İlk 1.000 Bee Network x Coin50 kripto Visa kartının piyasaya sürülmesinden bu yana iki hafta geçti. Bu süre zarfında, 1.000 Beeliever bu kartı deneyimleme fırsatını yakaladı. İkinci 5.000 Visa kartını piyasaya sürmeye hazırlanırken, daha fazla kullanıcıya uygun kripto ödemelerinin anahtarını teslim edeceğiz. Aynı zamanda, mevcut Black-Gold kart sahipleri için ödeme deneyimini daha da geliştireceğiz. *İlk 1.000 Black-Gold kart sahibinin ödeme deneyimini geliştirmek için, Coin50 ve 30 bağlı banka kuruluşu ve kart ihraççısı ilk 1.000 Visa kartının avantajlarını yükseltecek. Bu yükseltme, desteklenen tüccarların listesini genişletecek ve bu kartı kullanmaktan gerçekten keyif almanızı sağlayacak…