Glassnode: Piyasa oynaklığı yüksek, ancak ortalama BTC yatırımcısı kârlılığını sürdürüyor

Orijinal yazar: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode

Orijinal çeviri: Tao Zhu, Altın Finans

Özet:

Kaotik fiyat hareketine rağmen yatırımcı kârlılığı güçlü kalmaya devam ediyor ve coin başına ortalama gerçekleşmemiş kâr 120% civarında.

Talep tarafı, satış tarafındaki baskıyı ve HODLer'ların geri çekilmelerini absorbe etmeye yeterli, ancak daha fazla yukarı yönlü büyümeyi teşvik etmeye yeterli değil.

Özellikle kurumsal yatırımcıların artışıyla spot ve carry işlemleri devam ediyor ve bu durum geçici olarak aralıklı işlem beklentilerini güçlendiriyor.

Piyasa karlılığı güçlü kalmaya devam ediyor

Yatay fiyat hareketi genellikle yatırımcının can sıkıntısı ve ilgisizliğini işaret eder ve bu da tüm Bitcoin piyasalarında baskın tepki gibi görünmektedir. BTC fiyatları olgun bir işlem aralığında konsolide olmaktadır. Yatırımcılar genel olarak olumlu bir konumda kalmaya devam etmektedir, dolaşımdaki arzın 87%'sinden fazlası kârdadır ve maliyet bazı spot fiyatının altındadır.

MVRV göstergesini kullanarak ortalama yatırımcının elinde tuttuğu gerçekleşmemiş kârın büyüklüğünü değerlendirebiliriz.

Şu anda, ortak token'ların gerçekleşmemiş kârı, piyasanın önceki döngünün ATH'sine yakın işlem gördüğünde tipik olan +120% civarındadır. MVRV oranı yıllık baz çizgisinin üzerinde kalmaya devam ediyor ve bu da makro yükseliş trendinin bozulmadan kaldığını gösteriyor.

Yatırımcı kârlılığının uzun vadeli ortalamaya göre aşırı sapmalarını değerlendirmek için fiyat aralıklarını tanımlamak amacıyla MVRV oranını kullanabiliriz. Tarihsel olarak, 1 standart sapmanın ihlalleri uzun vadeli makro zirvelerle çakışmıştır.

Şu anda BTC fiyatı 0,5 ila 1 standart sapma aralığında sabitleniyor ve konsolide oluyor. Bu, son zamanlardaki oynak piyasa koşullarına rağmen ortalama yatırımcının istatistiksel olarak hala yüksek karlar elde ettiğini bir kez daha vurguluyor.

Piyasa 2021 ATH'sini kesin bir şekilde aştığında, esas olarak uzun vadeli tutucu grubu tarafından yönlendirilen büyük miktarda yatırımcı tahsisi vardı. Bu, aktif ticaret ve likidite arzını artırmaya yardımcı olan önemli karları yansıtıyordu.

Tipik olarak, yeni bir ATH'den sonra, piyasanın konsolide olması ve tanıtılan aşırı arzı sindirmesi için yeterli zaman vardır. Bu, denge kurulduğunda gerçekleşen karlarda ve satıcı baskısında bir düşüşe neden olur.

Satıcı baskısında ve kar alımında bir azalma doğal olarak piyasa direncini azaltacaktır. Yine de, BTC fiyatı Mart ayındaki ATH'sinden bu yana önemli bir yukarı yönlü momentumu koruyamadı. Bu, talep tarafının piyasayı aralıklı tutmaya yetecek kadar istikrarlı olmasına rağmen, nihayetinde yukarı yönlü momentumu yeniden tesis edecek kadar büyümediğini gösteriyor.

Düşük işlem hacmi

Sağlıklı yatırımcı karlılığına rağmen, Bitcoin ağında işlenen ve transfer edilen işlem hacmi rekor seviyeye ulaştıktan sonra keskin bir düşüş yaşadı. Bu durum, azalan spekülatif iştahı ve artan piyasa kararsızlığını gözler önüne seriyor.

Benzer bir örüntü, büyük merkezi borsalardaki spot işlem hacimlerini değerlendirirken de gözlemlenebilir; bu, zincir üstü ağ yerleşim hacmi ile işlem hacmi arasında güçlü bir korelasyon olduğunu gösterir ve yatırımcı yorgunluğunu yansıtır.

Döviz faaliyeti önemli ölçüde düştü

Biraz daha derine indiğimizde, BTC cinsinden borsalara gelen zincir içi girişleri incelediğimizde, yine faaliyetlerde önemli bir düşüş görüyoruz.

Şu anda, kısa vadeli tutucular borsalara günde yaklaşık 17.400 BTC gönderiyor. Ancak bu, piyasanın Mart ayında spekülasyon seviyelerinin aşırı hale geldiği $73.000 zirvesine ulaştığında kaydedilen 55.000 BTC/gün zirvesinden önemli ölçüde düşük. Tersine, uzun vadeli tutuculardan borsalara gelen girişler nispeten düşük ve şu anda günde yalnızca 1000+ BTC'lik ihmal edilebilir bir giriş oluşturuyor.

Uzun vadeli tutucu bakiyelerinin borsalara gönderilme yüzdesine bakıldığında LTH yatırımcı aktivitesindeki keskin düşüşü görsel olarak görebiliyoruz.

LTH, toplam varlıklarının 0,006%'den azını borsalara gönderdi; bu da grubun dengeye ulaştığını ve daha fazla eylemi teşvik etmek için daha yüksek veya daha düşük fiyatlara ihtiyaç duyulduğunu gösteriyor.

Şu anda, kaybeden (8.200 BTC) token transferlerinden daha karlı (11.000 BTC) token transferleri var. Bu, nispeten küçük bir miktarda da olsa, hala genel olarak kar alma eğilimi olduğunu gösteriyor.

Şu anda borsaya gönderilen ortalama token sırasıyla yaklaşık +$55.000 kar ve -$735 kayıp gerçekleştiriyor. Bu, ortalama karı kayıptan 7,5 kat daha yüksek hale getiriyor ve yalnızca 14,5% işlem günü daha yüksek bir oran kaydediyor.

Bu şu anlama geliyor: HODLer'lar hala fon çekiyor ve talep satış baskısını emmeye yetiyor, ancak piyasa fiyatını yükseltmeye yetmiyor. Bu, piyasa yapısının yönlü ve trend ticaret stratejilerinden ziyade aralık tüccarları ve arbitraj stratejileri için daha elverişli olduğunu gösteriyor.

Nakit ve taşıma bazlı ticaret

Spot piyasayı tanımlamamızı sağlayan bir diğer araç da spot kümülatif hacim deltasıdır (CVD). Bu metrik, piyasa alıcılarının alımlarının satışlarından net sapmasını tanımlar ve USD cinsinden ölçülür.

Şu anda, spot piyasada net satıcı eğilimi hakimdir, ancak piyasa yatay eğilim göstermeye devam etmektedir. Bu, talep tarafının satış baskısına kabaca eşit olduğu ve piyasayı aralıklı tuttuğu yukarıdaki görüşle tutarlıdır.

Vadeli işlem piyasasını değerlendirirken, açık faizin artmaya devam ettiğini ve şu anda $30 milyarın üzerinde, önceki zirvelerin hemen altında olduğunu görüyoruz. Ancak, WoC-23'te vurgulandığı gibi, bu açık faizin büyük bir kısmı piyasa-nötr spot ve carry işlemleriyle ilgilidir.

Aralıklı bir piyasada, açık faizdeki artış, yatırımcıların sürekli takas, vadeli işlem ve opsiyon piyasalarından prim elde edebilmeleri nedeniyle oynaklık yakalama stratejilerinde artış anlamına gelebilir.

CME'nin açık faizi önemli ölçüde büyüdü ve bu durum kurumsal yatırımcıların artan katılımını ortaya koydu. CME şu anda $10 milyardan fazla açık pozisyona sahip ve bu da küresel pazar payının yaklaşık üçte birini oluşturuyor.

Açık faizdeki artışın tam tersine, vadeli işlem hacimleri spot piyasa ve zincir üstü transferlerle benzer bir düşüş gördü. Bu, spekülatif ilginin nispeten düşük olduğunu, sabit baz işlemlerinin ve arbitraj pozisyonlarının ise baskın olduğunu gösteriyor.

Özetle

Dalgalanmaya rağmen, ortalama Bitcoin yatırımcısı büyük ölçüde karlı kalmıştır. Ancak, yatırımcı takdiri azalmıştır ve spot ve türev piyasalarındaki işlem hacimleri ve zincir üstü yerleşim küçülmüştür.

Talep ve satıcılar bir denge kurmuş gibi görünüyor, bu da nispeten istikrarlı fiyatlar ve önemli ölçüde daha düşük oynaklık ile sonuçlanıyor. Piyasa hareketinin durgunluğu yatırımcılar arasında belli bir düzeyde can sıkıntısı, ilgisizlik ve kararsızlığa yol açtı. Tarihsel olarak, bu şunu gösterdi: Bir sonraki piyasa faaliyet turunu canlandırmak için her iki yönde de belirleyici bir fiyat hareketi gereklidir.

Bu makale internetten alınmıştır: Glassnode: Piyasa oynaklığı yüksek, ancak ortalama BTC yatırımcıları karlı kalmaya devam ediyor

İlgili: Odaily yazı işleri departmanı yatırım operasyonlarının tam kaydı (14 Haziran)

Bu yeni köşe yazısı Odaily editöryal departmanının üyelerinin gerçek yatırım deneyimlerini paylaşmasıdır. Hiçbir ticari reklam kabul etmez ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez (çünkü meslektaşlarımız para kaybetmede çok iyidir). Okuyucuların bakış açılarını genişletmeyi ve bilgi kaynaklarını zenginleştirmeyi amaçlamaktadır. İletişim kurmak ve şikayette bulunmak için Odaily topluluğuna (WeChat @Odaily 2018, Telegram değişim grubu, X resmi hesabı) katılabilirsiniz. Öneren: Azuma (X: @azuma_eth) Giriş: Demir kafalı pırasa, mastürbasyon karşıtı usta paylaş: Avrupa Kupası yarın sabah 3'te açılacak, bu yüzden futbol ve spor bölümlerine daha fazla dikkat edebilirsiniz. Geçtiğimiz sayımızda Paradigm ve Lido tarafından ortaklaşa geliştirilen bir resttake projesi olan Symbiotic'i tanıtmıştık. Şimdi doğrudan mevduat…