L2'ye yatırım yapmak mı, ETH'ye yatırım yapmak mı: Hangisinin geleceği daha parlak?

Orijinal yazar: James Ho

Orijinal çeviri: TechFlow

L2'ye yatırım yapmak mı ETH'ye yatırım yapmak mı

Ethereum'daki Katman 2 (L2) çözümleri son birkaç yılda önemli ilerleme kaydetti. Şu anda, Ethereum L2'nin toplam kilitli değeri (TVL), bir yıl önce yalnızca $10 milyara kıyasla $40 milyarı aşıyor. @l2 yendi , 50'den fazla L2 projesi bulacaksınız, ancak ilk 5-10 proje TVL'nin 90%'sinden fazlasını oluşturuyor.

EIP-4844 teklifinin uygulamaya konulmasının ardından işlem ücretleri önemli ölçüde düşürüldü, Base ve Arbitrum gibi platformlardaki işlem ücretleri US$0.01'den bile daha düşük oldu.

L2'nin teknoloji ve kullanımda kaydettiği büyük ilerlemeye rağmen, L2 token'ları genellikle likidite yatırımları olarak zayıf performans gösterdi (girişim yatırımları olarak çok iyi performans göstermelerine rağmen). L2 token'larının ETH'ye kıyasla zayıf performansı hakkında birçok şaka ve meme bulabilirsiniz.

ETH'ye göre büyük L2'lerin değerlemelerini inceledik. Dikkat çekici bir gözlem, listelenen L2'lerin sayısındaki artışa rağmen, ETH'nin yüzdesi olarak toplam tam seyreltilmiş değerlemelerinin (FDV) sabit kalmış olmasıdır.

İki yıl önce, listelenen tek L2'ler, ETH'nin FDV'sinin 8%'si ile Optimism ve Polygon'du. Bugün, Arbitrum, Starkware, zkSync ve diğerleri gibi, ETH'nin FDV'sinin 9%'si ile L2 projelerimiz var.

Listelenen her yeni L2 token'ı aslında daha önce listelenen L2 token'larının değerlemesini azaltıyor.

L2 token'larına yatırım yapmanın sonucu ETH'ye kıyasla önemli ölçüde düşük performanstır. Son 12 aydaki getiriler şu şekildedir:

• ETH: +105%

• OP: +77%

• MATİK: -3%

• ARB: -12%

Büyük L2 token'larının FDV'si uzun zamandır $10B civarındadır. Bir dereceye kadar, bu oldukça keyfidir ve piyasa katılımcılarının bunun neden $1B olduğunu ve $2B veya $300M olmadığını açıklamak için güçlü bir nedeni olmamıştır. Sonuç olarak, likidite talebi ve/veya büyük kilit açmalar nedeniyle önemli bir arz baskısı vardır.

Yukarıda belirtilen L2, aylık ücretlerde $20-30 milyon üretir. EIP-4844'ün uygulanmasından bu yana, ücretler aylık $3-4 milyona düştü ve yıllık ücret yaklaşık $40-50 milyon oldu.

Şunları içerir: ptimism, arbitrum, polygon, starkware, zksync

Şu anda, büyük L2 token'larının toplam FDV'si yaklaşık $40 milyardır, yıllık ücretleri $40 milyondur ve değerleme çarpanı yaklaşık 1.000x'tir.

Bu durum, genellikle 15-60x arasında değerleme katlarıyla işlem gören büyük DeFi protokolleriyle (geçtiğimiz ayın yıllık ücretlerine göre) büyük bir tezat oluşturuyor:

• DYDX: 60x

• SNX: 50x

• KALEM: 50x

• LDO: 40 kez

• Ortalama: 20x

• MKR: 15x

• GMX: 15x

Daha fazla L2 projesi piyasaya çıktıkça, L2 token'larının FDV'si baskı altında kalmaya ve sulanmaya devam edebilir. Piyasada likit piyasanın kolayca destekleyemeyeceği kadar fazla arz var.

Çözüm

• Uzun vadede L2'nin önemli ücret geliri üretmesi muhtemeldir. L2 yılda $150M ücret üretir (Base, Blast, Scroll dahil) ve L2 etkinliği arttıkça bu sayının önemli ölçüde artması muhtemeldir.

• Yukarıdakiler belirli bir L2 projesine özgü değil, daha çok kategorinin tamamı hakkında genel bir gözlemdir. ~$40B FDV ve ~$40M ücretlerle (1000x) bir L2 token sepeti satın almak ve bunların uzun vadede ETH'den daha iyi performans göstermesini beklemek zor görünüyor.

• Açıkçası, Solana, Sui, Aptos vb. gibi L2, yüksek verimli zincirler arasında blok alanı sıkıntısı yok. Sınırlayıcı faktör, bu blok alanını kullanan uygulamalardır. Gelecekte uygulama katmanına daha fazla odaklanılmasını ve likidite piyasalarının önümüzdeki yıllarda altyapı katmanından çok uygulama katmanını ödüllendireceğini bekliyorum.

• Son döngüde, projelerin önemli ölçüde erken listelenmesi daha yaygındı. MATIC, likit piyasada $50 milyondan az bir FDV ile listelenmişti ve şimdi $5 milyarın üzerinde, 100 kattan fazla bir artış. Ancak, son zamanlarda durum böyle değil 1TP10ÜST , $ARB , $STRK , $ZK ve sonunda listelenebilecek diğer L2 tokenlerinin çoğu.

Bu makale internetten alınmıştır: L2'ye yatırım yapmak mı, ETH'ye yatırım yapmak mı: Hangisinin geleceği daha parlak?

İlgili: Solanas'ın yeni teklifi, doğrulayıcıları 100% öncelik ücretiyle ödüllendirecek

Orijinal yazar: Frank, PANews Çıkarların olduğu yerde çatışmalar vardır ve çatışmaların olduğu yerde nehirler ve göller vardır. Solana doğrulayıcı topluluğu tarafından kabul edilen görünüşte sakin teklifin ardında, çıkarlar için açık ve gizli bir mücadele vardır. Solana doğrulayıcı topluluğu, 28 Mayıs'ta, tüm işlem öncelik ücretlerini doğrulayıcılara gönderen ve doğrulayıcılara 50% imha ücretleri ve 50% ödülleri dağıtım yöntemini değiştiren Solana İyileştirme Belgesi (SIMD)-0096 teklifini onaylamak için oy kullandı ve doğrulayıcı gelirini ve ağ güvenliğini iyileştirmeyi amaçladı. Teklif, 77% desteğiyle beklendiği gibi kabul edilmiş olsa da, teklif forumunda doğrulayıcılar arasında token ekonomik modelleri, yönetim boşlukları ve içeriden gelen manipülasyonlar konusunda çok turlu bir savaş çıktı. PANews, topluluk tarafından tartışılan konuların derinlemesine bir yorumunu yapacak…