Forbes: FTX alacaklıları tam tazminat almalarına rağmen neden hala tatmin olmuyorlar?

Orijinal makale: Nina Bambysheva, Forbes

Orijinal çeviri: Luffy, Öngörü Haberleri

Geçtiğimiz ay, FTX'in iflas davasını denetleyen avukatlar, neredeyse tüm müşterilere tam tazminat ödemekle kalmayıp ayrıca onlara ek 18% faizi de verecek bir yeniden düzenleme planı sundular. Çoğu alacaklı ve iflas hakimi planı kabul ederse, tazminat çekleri iki ay içinde postalanacaktır.

FTX tarafından ödenen tazminat miktarı, iflas davalarında tipik olduğu gibi hatırı sayılır bir miktardır. Birkaç alacaklıya nakit ödeme yapılmıştır ve bazıları alacaklarının küçük bir kısmını geri almak için yıllarca beklemek zorunda kalmıştır. FTX alacaklıları şanslı olanlar arasındadır, ancak herkes çok mutlu değildir.

Bazıları orijinal kripto paralarını borsadan geri alamadıkları için üzgün. Bunun yerine, müşterilere FTX'in Kasım 2022'de iflas başvurusunda bulunduğunda kripto para fiyatlarının sektörde kaos yarattığı dönemde ellerinde tuttukları kripto paranın değerine göre ABD doları cinsinden tazminat ödenecek. O zamandan beri Bitcoin neredeyse üç katına çıktı ve birçok başka token yeni zirvelere ulaştı. Kripto paraları borsada sıkışıp kalan yatırımcılar için bu kaçırılmış bir fırsat. Birçok avukat (şu anki FTX için çalışanlar dahil) iflasın böyle işlediğine inanıyor, ancak alacaklılar oybirliğiyle mallarından haksız yere mahrum bırakıldıklarını iddia ediyorlar ve üzüldükleri tek şey bu değil.

Şu anda John J. Ray III tarafından yönetilen ve bir dizi hukuk ve finans firması tarafından temsil edilen FTX'in şirketin değerini maksimize etmeyi başaramadığını ve eski müşterilerin ve diğer alacaklıların çıkarlarını görmezden geldiğini söylüyorlar. Şu anda FTX'i ve iflas öncesi hukuk danışmanlığını temsil eden başlıca hukuk firması Sullivan Cromwell çok sayıda şikayetin konusu olmuştur.

FTX Müşterileri Özel Komitesi'nin (CAHC, FTX'in 1.700'den fazla eski müşterisinden oluşur) temsilcisi Arush Sehgal, hayal kırıklığını şöyle özetledi: FTX "herkesin faiziyle tam olarak tazmin edildiğine dair bir anlatıyı destekliyor, ancak gerçek şu ki bazı FTX varlıklarını sıfır olarak değerlendirdiler. Tahminlerimize göre, $10-16 milyarlık varlığı yanlış değerlendirdiler. John Ray tek taraflı gücü elinde tuttuğu ve yönetim kurulunda alacaklı olmadığı sürece, bu planın hiçbir güvenilirliği yok."

Aşağıda bazı temel sorunlar özetlenmiş olup, FTX'in ayrıntılı yanıtları da verilmiştir:

1. Alacaklılar FTX'i bazı varlıkları düşük fiyatlara satmakla suçluyor

a) Örneğin, FTX kurucusu Sam Bankman-Fried tarafından Ekim 2021'de yaklaşık $300 milyon dolara satın alınan kripto türev platformu Ledger X'i ele alalım. Grant Thornton tarafından Mart 2023'te denetlenen mali tablolara göre, Mayıs 2023'te kuruluş, Amerika Birleşik Devletleri'nde çeşitli opsiyon borsaları işleten Miami International Holdings'in bir iştirakine $48,8 milyon dolara satıldı; bu fiyat, 31 Aralık 2022 itibarıyla net varlıklarının (o zamanki $98,8 milyon) çok altında bir fiyattı.

Şubat 2024'te Sullivan Cromwell'e karşı açılan bir toplu dava davasında, bir grup FTX yatırımcısı ayrıca avukatların FTX US Derivatives'i (eski adıyla LedgerX) FTX iflas işlemlerinden kasıtlı olarak hariç tuttuklarını, çünkü şirketin önemli gelir elde edebileceği (ve elde ettiği) yaklaşık $250 milyon FTX müşteri fonu tuttuğunu bildiklerini iddia etti. Davada, Sullivan Cromwell'in iflas başvurusundan önceki bağlantıları sayesinde, nihayetinde FTX'in çöküşüne yol açan dolandırıcılığa katıldığı iddia ediliyor. Şikayette, FTX'in tek başına bu büyüklükte bir dolandırıcılığı gerçekleştiremeyeceği belirtiliyor. Sullivan Cromwell'in geniş kaynakları, düzenleyicilerle ilişkileri, uzmanlığı ve yardımı, planın yürütülmesi için elzemdi.

FTX davasında bağımsız denetçi ve eski federal savcı olan Robert J. Cleary, 28 Mayıs'ta yayımlanan bir raporda, iflas eden FTX şirketini (yani borçluyu) savundu ancak Sullivan Cromwell'i ilgilendiren iki iflas öncesi işlemle ilgili daha fazla araştırma yapılmasını önerdi: Bankman-Fried'in Robinhood'daki hisseyi satın alması ve LedgerX'in satın alınması.

Çoğu yanıtta olduğu gibi FTX de rapora atıfta bulundu: Mahkeme tarafından atanan bağımsız bir denetçi konuyu araştırmış ve raporlamıştı. SC'nin hangi kuruluşların iflas başvurusunda bulunacağına dair nihai bir karar vermediğini ve nihai kararları John Ray ve yöneticilerin verdiğini tespit etti. … Başvuru sırasında Ray, LedgerX'in ödeme gücüne sahip olduğuna inanıyordu… Denetçi, LedgerX'i iflas başvurusundan hariç tutma kararının sorunlu olduğuna dair herhangi bir kanıt görmedi.

İnceleme görevlisi, "borçlunun altı bağlayıcı olmayan niyet mektubu aldığını" ancak yalnızca $35 milyon ve $14 milyon tutarında iki gerçek teklif aldığını tespit etti. Borçlu, yaklaşık $50 milyon tutarında daha yüksek bir nihai satış fiyatı için pazarlık yaptı ve "anlaşma (1) borçlunun yönetim kurulu tarafından onaylandı, (2) paydaş incelemesine ve geri bildirimine tabi tutuldu (hiçbir itiraz alınmadı), (3) daha yüksek veya daha üstün tekliflerin sunulmasına olanak tanıyan bir açık artırma sürecine tabi tutuldu ve (4) mahkeme tarafından onaylandı", satış işlemlerinin 'en yüksek veya en iyi teklifler' olduğuna dair tartışmasız "kanıtlara" dayanarak. İnceleme görevlisi, satış fiyatının satın alma fiyatından düşük olduğunu, bunun da FTX'in Ekim 2021'de LedgerX için fazla ödeme yaptığını ve belirli orijinal satıcılara yönelik iddiaların araştırılması gerektiğini gösterdiğini tespit etti.

b) FTX'in sahip olduğu milyonlarca SOL token'ının dolar değeri, borsanın iflas başvurusunda bulunmasından bu yana beş kattan fazla arttı ve token'lar milyarder Mike Novogratz'ın Galaxy Digital'i de dahil olmak üzere çok sayıda büyük kripto para birimi firmasına ve hedge fonuna büyük indirimlerle satıldı. Galaxy Digital, FTX'in satışı düzenlemesine yardımcı oldu. Token'ların çoğu çok yıllık bir hak kazanma programı kapsamında kilitli, ancak Kavuri ve diğerleri satışların alacaklılara zarar verdiğini iddia ediyor. Galaxy Digital gibi firmalar fırsatçı satın alımlarından milyarlarca dolar kar elde edecek.

Nisan 2023'te FTX, Sui blockchain geliştiricisi Mysten Labs'daki hissesini $96 milyona sattı, bu ilk yatırımından $5 milyon daha azdı. Ayrıca, platform başlatıldıktan sonra kullanılacak olan 890 milyon SUI token için varantlar sattı. Sonraki ay, bu tokenler piyasaya girdi ve hızla $1'in üzerine çıktı, bu da FTX'in ilk yatırımının yaklaşık $1 milyar değerinde olduğu anlamına geliyor.

Kripto odaklı girişim sermayesi şirketi Dragonfly'ın genel ortağı Rob Hadick, Forbes ile paylaşılan bir açıklamada, "SUI'nin ikincil piyasasına ilişkin kısa bir inceleme, token'ları halka arzdan önce indirimli olarak satmanın karı maksimize etmediğini ortaya koyuyor. Dahası, FTX'in mirasının yaklaşımında basitçe özensiz veya ihmalkar olup olmadığı konusunda sorular ortaya çıkarıyor" diye yazdı.

FTX Yanıtı: Borçlu, iflas mahkemesi ve danışmanları, token'lar ihraç edilmeden önce token satışını onayladı. Token ticaret fiyatları genellikle başlangıçta yüksektir ancak birkaç ay içinde keskin bir şekilde düşer ve ihraçtan bu yana çok dalgalıdır. Bazı token'lar, ticaret fiyatlarını yönlendiren herhangi bir temel olmadan son derece likit olmayan ve dalgalı olabilir. Kısa vadeli veya uzun vadeli varlıklar aşırı fiyat dalgalanmaları yaşayacak ve böylece kumar oynamaya istekli olanları çekecek olsa da, FTX Assets bir hedge fonu, uzun vadeli yatırımcı veya kumarbaz değildir. Ayrıca, açık artırma token'larının 4 yıllık bir kilitleme süresi vardır. Bu hak kazanma süresi nedeniyle, kilitli token'lar piyasa fiyatının çok altında bir fiyata satılır.

2. FTX 2.0

Alacaklılar, FTX'in çöküşünden önce dünyanın en büyüklerinden biri olan işlem platformunu yeniden başlatmaya karar vermesi halinde yüz milyonlarca dolar ek değer elde edebileceğini iddia ediyor.

“1.600'den fazla alacaklı grubumuz arasında, yaklaşık $1 milyar değerinde alacakları olan bir anket gerçekleştirdik ve alacaklılardan, alacaklarını yeni FTX'te (FTX 2.0) sermayeye dönüştürmeye istekli olanlardan $200 milyon ile $300 milyon arasında taahhüt aldık. Borçlular FTX 2.0'a ve borç-sermaye takasına izin verirse, herkesin tazminatı 3% artacak. John Ray'in FTX'i yeniden başlatmaktan vazgeçmesi basit gerçeği tüm alacaklılar için kötüdür,” dedi geçici müşteri komitesi üyesi Sehgal.

Ancak Dragonfly'dan Hadick, FTX'in Bankman-Fried'e ait olan hedge fonu Alameda Research ile olan ilişkisini örnek göstererek şüpheci: "Borsa teknolojisinin kendisi çok fazla değere sahip değil. Büyük ölçüde iyi çalışıyor çünkü Alameda Research ile bir anlaşmaları var. Alameda Research, dahili piyasa yapıcı olarak hareket ediyor ve FTX yatırımcılarına daha iyi bir deneyim sağlamak için zararına çalışıyor. Bu, yeniden başlatılan FTX'te açıkça mevcut olmayacak," dedi. "Borsa yeniden başlatıldığında müşterilerinizi koruyabilirseniz, o zaman müşteri tabanının değeri olur, ancak çok fazla müşteri kaybı beklemek makul ve yeni borsanın değerlemesi büyük ölçüde kullanıcı elde tutmaya bağlıdır."

Buna rağmen, geçen yıl eski New York Borsası başkanı Tom Farley tarafından yönetilen bir kripto para borsası olan Bullish, fintech girişimi Figure Technologies ve özel yatırım şirketi Proof Group da dahil olmak üzere birkaç şirket borsayı satın almakla ilgilendiğini belirtti.

FTX'in cevabı, yeniden yapılanma planıyla birlikte yayımlanan açıklama beyanına atıfta bulunmaktadır (sayfa 45-49): Yeniden başlatma planları ayrıntılı bir şekilde değerlendirildi ve ancak işe yaramayacağı anlaşıldığında reddedildi. Resmi alacaklılar komitesiyle tasarlanan ve ABD İflas Mahkemesi tarafından denetlenen bir süreçte, borçlular düzinelerce yatırımcıyla iletişime geçti. Durum tespiti yapan her yatırımcı aynı sonuca vardı: offshore borsasının işletim sistemi hatalıydı. Borsa yeterli saklama, güvenlik ve finansal raporlama düzenlemelerine sahip değildi ve müşteri "pozisyonları" ile gerçek temel varlıklar arasında uzlaştırma da yoktu. Bankman-Fried geride bir karmaşa bıraktı ve FTX'in işindeki sorunlar hem Bölüm 11 davasının hem de ceza davasının dosyasında kısmen anlatılıyor. Ayrıntılı bir soruşturma sürecinden sonra, hiçbir yatırımcı bu sistemleri kurmak ve offshore borsasını rehabilite etmek için gereken zamanı ve parayı harcamaya istekli değildi. Mirasın mütevelli heyeti ve alacaklıları ayrıca offshore borsa işletmesini üçüncü taraf bir operatöre satmayı veya hatta başka bir borsayla birleştirmeyi de araştırdı. Her durumda, hiçbir ciddi yatırımcı maliyetleri, gecikmeleri ve diğer faktörleri tarttıktan sonra önemli bir teklifte bulunmaya istekli değildi. Kod güncelliğini yitirdiği ve marka dolandırıcılıkla eşanlamlı olduğu için fikri mülkiyetin hiçbirine anlamlı teklif bile alamadık. … Yapabileceğimiz en adil şey, mağdurlara mümkün olduğunca fazla nakit iade etmeyi önceliklendirmek, böylece bununla ne yapacaklarına kendileri karar verebilirler.

3. Takip Edilmemiş Talepler

FTX diğer kripto para birimlerine karşı dava açmış olabilir. Alacaklıların işaret ettiği en bariz örnek Binance'dir. Bankman-Fried, erken yatırımcılarından hisse senedi geri satın almak için $2,1 milyar değerinde FTT (FTX'in token'ı) ve stablecoin'ler harcadı ve bu da FTX'in çöküşünde önemli bir rol oynadı. Kasım 2022'nin başlarında, Binance kurucusu ve eski CEO'su Changpeng Zhao, FTX'in likidite sorunları yaşadığını ima eden bir dizi gönderiyi sosyal medyada yayınladı ve bu da kripto para birimi yatırımcıları arasında paniği daha da kötüleştirdi.

FTX yanıtladı: Borçluların soruşturma ve dava açma sırası ve zamanlaması çeşitli hususlara dayanmaktadır ve yasa bu tür davalar için uzun bir süre öngörmektedir. Borçlu henüz Binance ile ilgili konularda nihai bir karar vermemiştir.

IV. Yeniden Yapılandırma Planına İtirazlar

a) Son belgelere göre, FTX, IRS tarafından dosyalanan vergi yükümlülükleri üzerinden $885 milyon için ABD hükümetiyle bir anlaşmaya vardı. Bunun $200 milyonu öncelikli talep olarak değerlendirilecek ve anlaşmanın yürürlük tarihinden itibaren 60 gün içinde ödenecek. Kalan $685 milyon, fonların müsaitliği dahilinde ödenecek. Bu, IRS tarafından başlangıçta talep edilen $44 milyardan fazlasına (daha sonra $24 milyara revize edildi) göre önemli bir azalmadır, ancak Özel Müşteri Komitesi, ABD hükümetinin iddialarının geçerliliğini sorguladı ve Bahamalar merkezli uluslararası borsanın müşterilerinin ticaret yapmak için bir ABD platformu kullanmadan ABD vergileri ödemek zorunda kalmasının adil olmadığına inanıyordu.

FTX Yanıtı: Gelir vergisi tevkifatı, raporlama ve tevkifattan belirli muafiyetler sağlayan geçerli vergi yasaları tarafından yönetilir. Bu tür muafiyetler geçerliyse, vergi tevkifatı yapılmayacaktır.

b) Borçlular alacaklılara çek veya havale yoluyla nakit ödeme yapmayı teklif ediyor. Başka bir FTX alacaklısı olan Sunil Kavuri, "Aslında FTX müşterilerinin paralarını geri almasını daha da zorlaştırıyorlar," dedi ve FTX'in alacaklılar için kurduğu talep portalının gezinmesi zor olduğunu ve sınırlı bankacılık hizmetleri veya güvenilir postası olmayan yargı bölgelerindeki müşteriler için esneklikten yoksun olduğunu belirtti. FTX'in planındaki ek bir madde, sonraki KYC veya stopaj vergisi gerekliliklerinden herhangi biri karşılanmazsa taleplerin reddedilebileceğini belirtiyor.

FTX'in yanıtı: Borçlu şu anda çeşitli taraflarla dağıtım acentesi olarak hareket etme olasılığını görüşüyor ve nakit veya stablecoin'ler dahil olmak üzere farklı dağıtım seçeneklerini araştırıyor. Borsadan para çekmeyi önceliklendirmemiş olan müşterilerin endişelenmesine gerek yok.

c) İflas uzmanı ve FTX alacaklı savunucusu X kullanıcısı Bay Purple, Forbes'a yazdığı mektupta, "Mevcut taslak plan, John Ray'i ve herhangi bir alacaklı tarafından denetlenmeyen bir yönetim kurulunu elinde tutmanın yanı sıra, borçlulara geniş, kapsamlı ve tek taraflı yetkiler veren bir yönetim yapısı içeriyor" diye yazdı.

FTX Yanıtı: Planı onaylayan iflas mahkemesi emri, planın kendi şartlarına veya mahkeme emrinde aksi şekilde belirtildiği şekilde yönetilmesini gerektirir. Onay sonrası dönemde, ABD İflas Mahkemesi iflas mülkü üzerinde genel denetimi uygulamaya devam edecektir.

Bu sorunlara ek olarak, Müşteriler Özel Komitesi 5 Haziran'da bir FTX açıklama beyanına itirazda bulunarak tutarsızlıklar, önemli bilgilerin atlanması ve şirketin belirli borç türleri için sorumluluğundan feragat eden beyanın yetersiz açıklamaları nedeniyle planı "yasal olarak doğrulanamaz" olarak nitelendirdi. Ayrı bir itirazda, FTX'e karşı dava açan bir kripto para birimi borç verme şirketi olan Celsius'un tasfiyesini denetleyen dava yöneticisi de eksik açıklamalara atıfta bulundu.

Bay Purple şunları ekledi: "Şu anda taslak plan, başvuru tarihinde talepleri $50.000'den az olan alacaklılara yalnızca yüzeysel bir açıklık sağlıyor. FTX verilerine göre, bu alacaklılar tahmini $16,5 milyar tazminatın yalnızca $1,2 milyarını oluşturuyor. Ancak $50.000'in üzerindeki taleplerin zamanlaması ve işlenmesi, taslak plan hakkında oylama konusunda makul bir karar vermek için uygun ayrıntılardan yoksun." Bunlar arasında, borsanın iflas başvurusunda bulunmasından kısa bir süre sonra gerçekleşen $400 milyonluk hack olayının açıklığa kavuşturulması, ABD Adalet Bakanlığı tarafından kontrol edilen fonların alacaklılara dağıtılacağı zaman ve Binance'e yapılan ödemelerin geri alınması gibi olası dolambaçlı yollara ilişkin ayrıntılar yer alıyor.

İflas planının yaz sonunda oylanması bekleniyor. Müşterilerin özel komitesine başkanlık eden Kavuri ve Sehgal, alacaklıları plana karşı oy kullanmaya çağırdı. İflas taleplerine odaklanan bir yatırım bankası olan Cherokee Acquisition'ın kurucusu ve yöneticisi Vladimir Jelisavcic, çoğunluğun plan lehine oy kullanmasını ve parayı kabul etmesini bekliyor.

“Sullivan Cromwell ve John Ray çok değerli ve önemli bir şey yaptı,” dedi FTX iflasını inceleyen ve analizini iflas belgelerine ve Bankman-Fried ve ailesiyle yapılan görüşmelere dayandıran Temple Üniversitesi hukuk profesörü Jonathan Lipson. “İflas aslında acıyı paylaşmakla ilgilidir. Ancak doğru ölçüt, bu mirasın değerini nasıl maksimize edersiniz, ne elde edersiniz? Bence bu konuda meşru sorular var.”

Orijinal bağlantı

Bu makale internetten alınmıştır: Forbes: FTX alacaklıları tam tazminat almalarına rağmen neden hala tatmin olmuyorlar?

İlgili: Shiba Inu (SHIB) Fiyat Düzeltmesine Devam Ediyor – Sırada Ne Var?

Özetle Shiba Inu (SHIB) önemli bir düzeltme eğilimiyle karşı karşıyadır ve bu da olası fiyat düşüşleri ve süresi konusunda incelemeye yol açmaktadır. $0.0000244'teki .382 Fib seviyesi de dahil olmak üzere temel destek seviyeleri, boğa toparlanma potansiyelini değerlendirmek için çok önemlidir. Göstergeler düşüş eğilimine doğru eğilmesine rağmen, Shiba Inu'nun fiyat yörüngesi, olası destek bölgeleri ve direnç seviyelerinin gelecekteki hareketleri yönlendirmesiyle akışkanlığını korumaktadır. Shiba Inu'nun (SHIB) devam eden düzeltme eğilimi, olası fiyat düşüşü ve bu hareketin süresi hakkında soruları gündeme getirmektedir. Gözlemciler, Shiba Inu fiyat düşüşünün kapsamını ve süresini ölçmek için temel destek seviyelerini ve piyasa dinamiklerini yakından takip eder. İşlem hacmi, yatırımcı duygusu ve dış olaylar gibi faktörler bu değerlendirmeye katkıda bulunur. Shiba Inu Temel Desteği Test Ediyor: Fiyat .382 Fib Seviyesini Tutabilir mi? Shiba Inu yakın zamanda ...