Coinbase Haftalık Raporu: Piyasa önümüzdeki hafta bir dönüm noktasına ulaşabilir ve Aave'nin gelişimi

Orijinal başlık: Haftalık: Undercurrents'ı Takip Etmek

Orijinal yazar: David Han (Kurumsal Araştırma Analisti)

Temel Çıkarımlar

• Doların ivmesi durmuş olsa da, 14 ve 15 Mayıs'ta gelecek ÜFE ve TÜFE verilerinin doların bir sonraki ana yönünü belirleyebileceğine inanıyoruz. Fed'in istihdam piyasasındaki soğumaya ilişkin ilk işaretler yerine enflasyonla mücadeleye öncelik vermeye devam edeceğine inanıyoruz.

• Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), açık uçlu bir fona geçişinden bu yana ilk iki günde giriş gördü ve bu, varlık için yapısal sermaye rotasyonunun önemli bir tamamlandığına işaret ediyor.

• Aave kısa süre önce, Aave 2030'a yönelik uzun vadeli vizyonunun bir parçası olarak protokolünün dördüncü yinelemesi (V4) için planlarını açıkladı; V4, 2025'in ikinci çeyreğinde piyasaya sürülmesi planlanan GHO stablecoin'lerini desteklemeye odaklanan birçok yeni mimari iyileştirme getiriyor .

Pazar Görünümü

Net bir makro yön eksikliğinin devam etmesi, son haftalarda Bitcoin'de devam eden bir düşüşe yol açtı. Altcoin'ler de büyük ölçüde aynı gemideydi ve kripto varlık sınıfı içindeki korelasyonlar hala yıl başından bu yana en yüksek seviyelerine yakındı. Makro faktörlerdeki mevcut belirsizlik, Nisan Görünümümüzdeki makroekonomik koşulların BTC performansına hakim olmaya devam edeceği (altcoin'lerin yakından takip etmesiyle) tezimizi destekliyor; ABD spot ETF girişleri azalıyor ve piyasa Bitcoin yarılanmasından başka katalizörler aramaya başlıyor. ECB ve diğer merkez bankaları yaz aylarında faiz oranlarını düşürme planlarını yinelese de beklenenden yüksek ABD enflasyon verileri, Fed'in faiz indirimlerini erteleyeceği konusunda endişelere yol açtı. ABD'de daha uzun bir faiz indirimi dönemi beklentileri, ABD dolarının güçlenmesine yol açtı ve bu da çoğu kripto para borsasında fiyat teklifi para birimi olarak oynadığı önemli rol nedeniyle daha geniş kripto para piyasasını etkiledi.

Ancak beklenenden daha güvercin bir Fed toplantısının ardından doların gücü durdu ve 3 Mayıs'ta beklenenden zayıf tarım dışı istihdam verilerinin ardından piyasanın ilk faiz indirimine ilişkin beklentileri (Fed Fon vadeli işlemlerine dayanarak) Kasım ayından Eylül ayına kaydı. 2024. 9 Mayıs'ta beklenenden yüksek işsizlik başvuruları, Fed'in yalnızca enflasyonla mücadele etmekle kalmayıp aynı zamanda işsizliği düşük tutmak için ikili bir yetkiye sahip olması nedeniyle, daha hızlı faiz indirimlerine yönelik güdüyü daha da artırdı.

Bununla birlikte, ABD işsizlik oranındaki (şu anda 3,9% seviyesinde) değişikliklerin, tarihi düşük seviyelere yakın kalması nedeniyle yakın vadede Fed'in odak noktası olacağını düşünmüyoruz. Aslında biz hâlâ ABD ekonomisinin teknolojik ilerleme ve kamu harcamalarıyla destekleneceğine ve bir daralma dönemine girmenin eşiğinde olmadığına inanıyoruz. Bir sonraki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında, Fed'in dikkatinin ve söyleminin enflasyon göstergeleri üzerinde yoğunlaşacağını düşünüyoruz; bu da, özellikle önümüzdeki dönemde beklenen makro katalizörler olarak 14 ve 15 Mayıs'ta gelecek ÜFE ve TÜFE verilerinin önemini vurguluyor. beklenenden daha yüksekler.

Ayrı olarak, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) açık uçlu bir fona geçişinden bu yana ilk iki gününde girişler gördü. Bu girişlerin kaynağı, benzer spot ürünlere (0,5%'den az) kıyasla daha yüksek yönetim ücretleri (1,5%) göz önüne alındığında belirsiz olsa da, bu gelişme yapısal bir sermaye rotasyonunun tamamlandığının sinyalini veriyor. GBTC'nin erken dönem çıkışlarının büyük bir kısmının iflas işlemleriyle (örneğin, Genesis ve FTX), GBTC indirimli ticaretinden elde edilen kârla (bir yıl önce NAV'a göre 40% indirim) ve düşük ücretli ürünlere geçişle (

Zincir üzerinde: Aave'nin ilerlemesi

Bu arada Aave, yakın zamanda Aave 2030 uzun vadeli yol haritasının bir parçası olarak protokolünün dördüncü yinelemesine (V4) yönelik planlarını açıkladı. Önerilen V4, birleşik bir likidite katmanı (borçlanma yeteneklerinin esnek bir şekilde genişletilmesi için), bulanık faiz oranları (önceden yönetişim tarafından kontrol edilen faiz oranı eğrileri için) ve likidite primleri (teminat bileşimine dayalı olarak borçlanma oranlarının ayarlanması) dahil olmak üzere mimari iyileştirmeler içermektedir. V4 ayrıca GHO stablecoin'inin kullanımını güçlendirmeye odaklanıyor ve iyileştirilmiş risk yönetimi ve tasfiye motorları gibi diğer iyileştirmeleri de içeriyor.

Önerilen ana ağ lansman tarihi 2025'in 2. çeyreği olsa da, bu duyuruyu (bu yıl Uniswap ve Maker gibi mevcut DeFi protokollerinden yapılan diğer önemli duyurularla birlikte), DeFi protokollerinin temel işlevlerini sürdürürken bile olgunlaşması için erken bir yol haritası olarak görüyoruz. Pazar hakimiyetine sahip olmak ve diğer alanlarda yeniliklere devam etmek. Bu, ademi merkeziyet, uzun vadeli token kullanımı ve yinelemeli özellik sunumu açısından yeni protokoller için bir emsal teşkil edebilir.

DeFi protokolü işlevselliğini ölçeklendirmek, özellikle sloganı "hızlı hareket etmek ve işleri bozmak" olan geleneksel web2 şirketleriyle karşılaştırıldığında teknik bir zorluktur. Başarılı DeFi protokolleri, başlangıç mimarilerini nadiren son kullanıcılar için şeffaf olacak şekilde ölçeklendirir. Bunun yerine yeni sürümler dağıtıyorlar ve aktif likidite geçişlerini teşvik ediyorlar. Bu sadece Aave için değil aynı zamanda Uniswap, Curve, Pendle vb. gibi önde gelen diğer protokoller için de geçerlidir. Bu çapraz sürüm likidite geçişleri, kullanıcıların aktif olarak geçiş yapması gerektiğinden zor bir iştir. Aslında, Aave V3 2022 gibi erken bir tarihte piyasaya sürülmesine rağmen, Aave V3'ün toplam kilitli değerde (TVL) Aave V2'yi geçmesi ancak Eylül 2023'te gerçekleşti. Aave V4'ün benimsenme döngüsünün de benzer bir süreçten geçebileceğini düşünüyoruz.

Yeni sürümdeki çok sayıda işlevsel iyileştirmeye rağmen likiditenin ihtiyatlı geçişi, Lindy etkisinin DeFi pazarlarındaki göreceli önemini vurguluyor. Yani, piyasa zamanından kazanılan güven, küçük bir kullanıcı grubunun ilgisini çekebilecek yeni mekanizmalardan daha önemli görünmektedir. Merkezi olmayan teknolojinin rekabet ortamı, zamanın genellikle bir protokolün güvenliğini belirlemenin en güvenilir yolu olduğu ve denetimlerden ve teorilerden daha önemli olduğu anlamına gelir. Bunun, akıllı sözleşmelerin değişmezliğinin ve web3 ürünlerinin finansallaştırılmasının, yani hızlı inovasyon ortamında istikrarlı güvenliğin nasıl korunacağının özelliklerini vurguladığına inanıyoruz. Sonuç olarak, kripto ürünlerinin uzun vadeli benimsenme döngüsünün web2 pazarlarında gördüğümüzden farklı olabileceğine inanıyoruz. Son kullanıcılar için web3'teki finansal güvenlik açıklarının sonuçları, temel uygulama işlevselliğini bozmayan web2 veri güvenlik açıklarından çok daha ciddidir.

Ek olarak, Aave 2030 yol haritası, özellikle Aave'nin GHO stablecoin'ine yeniden odaklanmasıyla Maker's Endgame ile rekabet halinde görünüyor. Aave'nin özel ağı, GHO'nun zincirler arası likidite katmanı, artırılmış gerçeklik varlığı (RWA) entegrasyonu ve güncellenmiş protokol markalaması gibi Aave 2030'da önerilen unsurların çoğu, Maker'ın Endgame vizyonunu anımsatıyor.

Sırasıyla $10,5 milyar ve $8,2 milyar TVL'lerle her iki protokol de alanda önemli kredi kaynaklarıdır. Bununla birlikte, Maker'dan borç alanlar DAI ile sınırlı olsa da Aave, kendi GHO stablecoin'inin ötesinde çok çeşitli varlıklara kredi vermeyi destekliyor. DAI'nin pazar değerinin yalnızca $5,3 milyardan $5,4 milyar YTD'ye çıktığı göz önüne alındığında, çapraz zincirleri benimsemeyi artırma ve pazar payı kazanma becerisine ilişkin sorular devam ediyor. Bununla birlikte, Aave'nin merkezi olmayan stabilcoin alanına odaklanıyor gibi göründüğünü belirtmek ilginç, ancak bu alanın pazarı USDC gibi merkezi stabilcoin'lere göre küçülüyor. DAI talebinin beklemeye alınmasıyla Aave, 2024'ün başlarında en büyük kredi veren DeFi protokolü olarak Maker'ı geride bırakıyor. Ancak hâlâ web3'ün ilk günlerindeyiz. Maker'ın Oyun Sonu planı ve Aave'nin 2030 yol haritası bu protokollerin geleceği için umut verici bir vizyon sunarken, makro ortamın yakın vadede dikkat için bir dayanak noktası olmaya devam etmesi nedeniyle bu gelişmelerin kısa vadede piyasa tarafından gözden kaçırılabileceğine inanıyoruz.

Kripto ve Geleneksel Finans

(9 Mayıs 16:00 ET itibarıyla)

Kaynak: Bloomberg

Coinbase Exchange ve CES Analizleri

Kripto yatırımcıları bir sonraki piyasa katalizörünü arıyor. Önümüzdeki hafta piyasa ABD enflasyon verilerini görecek ve Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) Başkanı Jerome Powell'ın konuşmasını dinleyecek. Verilerde veya Başkan'ın tonunda büyük bir sürpriz olmadığı sürece volatilitenin sıkışmaya devam ettiğini göreceğiz. Açık makro veya kriptoya özgü katalizörlerin yokluğunda, geleneksel piyasalar ile kripto varlıkları arasındaki korelasyon, kripto paranın ABD borsasını referans almasıyla birlikte muhtemelen artmaya devam edecek. 13-F'nin son başvuru tarihi 15 Mayıs ve birçok şirket başvurularını yapmak için son dakikaya kadar bekleyecek. ABD spot Bitcoin ETF'sinde kimin yer alacağını görmek ilginç olacak. Ancak çok şaşırtıcı bir isim ortaya çıkmadığı sürece piyasayı hareketlendirecek bir olay olması bizce pek olası değil. ETH'ye gelince, VanEck spot Ethereum ETF başvurusu için son tarih olan 23 Mayıs yaklaşırken, ETH muhtemelen geride kalmaya devam edecek. Yatırımcılarla konuşurken onay beklentileri çoğunlukla düşük.

Coinbase platformu işlem hacmi (USD)

Coinbase platformu işlem hacmi (varlık oranı)

Fonlama Oranı

Önemli Kripto Haberleri

mekanizma

• Küresel kripto firmaları sığınak ve fırsat için Hong Kong'a yöneliyor (TechCrunch)

• Mastercard, tokenleştirilmiş ödemeleri denemek için ABD'li bankacılık deviyle iş birliği yapıyor (Cointelegraph)

Nezaret

• ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), menkul kıymet ihlalleri iddiası nedeniyle Robinhood Crypto'ya bir Wells Bildirimi yayınladı (The Block)

• QCP, Abu Dabi düzenleyicisinden (Coindesk) prensip onayı aldı

• SEC, Ripple XRP davasına nihai yanıtını verdi (Cointelegraph)

geleneksel

• Friend Tech, V2 lansmanından sonra faaliyetlerde bir canlanma görüyor (The Defiant)

• Bitcoin Ağı 1 Milyar Zincir İçi İşlem Sayısını Aştı (The Defiant)

• Vitalik Buterin, Ethereum'da (The Block) hesap soyutlamasını iyileştirmeyi amaçlayan EIP-7702'yi önerdi

Coinbase

• Coinbase 'düşmanca düzenleyici ortamdan' yararlanıyor: Bitwise (The Block)

küresel vizyon

Avrupa

• Birleşik Krallık FCA, 2023 yılına kadar 30% mali suçlunun kripto şirketlerinden geleceğini söylüyor (Crypto News)

• Avrupa'nın İkinci Büyük Bankası BNP Paribas, BlackRock Spot Bitcoin ETF Hisselerini Satın Aldı: SEC Başvurusu (Decrypt)

• Kripto bankacılığı şirketi BCB Group, elektronik para kurumu ve dijital varlık hizmet sağlayıcısı (BCB Group) olarak Fransa'da düzenleyici onay aldı

• Vodafone, kripto cüzdanlarını SIM kartlarla entegre etmek istiyor (TradingView)

• Alman merkez bankası başkanı rekabetçi kalabilmek için CBDC'nin hızla benimsenmesi çağrısında bulundu (CryptoSlate)

Asya

• Hong Kong Spot Bitcoin ve Ethereum ETF'leri İlk Lansmanda İşlem Hacminde $11M'yi Gördü (Watcher Guru)

• Çin polisi, STRK hava saldırılarını talep etmek için çok sayıda sahte kimlik oluşturan bir şüpheliyi tutukladı (Kripto Brifingi)

• PwC China ve Xalts, blockchain ve tokenizasyon (RWA Tokenizer) alanında stratejik ortaklık kuruyor

• Avustralya Vergi Dairesi, kripto para borsalarından 1,2 milyon hesabın işlem ayrıntılarını vermesini istiyor (CoinDesk)

• Güney Kore, güncellenmiş bağış yasasında kripto para birimlerini yasaklıyor (CoinTelegraph)

Önümüzdeki hafta büyük olaylar

Bu makale internetten alınmıştır: Coinbase Haftalık Raporu: Piyasa önümüzdeki hafta bir dönüm noktasına ulaşabilir ve Aave'nin gelişimi

İlgili: EOS Vakfı tarafından önerilen yeni token ekonomik modeli zirveye dönmesine yardımcı olabilir mi?

Orijinal | Odaily Planet Günlük Yazar | Asher EOS bir zamanlar Katman 1 sektöründeki en umut verici blok zincirlerden biri olarak kabul ediliyordu. Piyasaya sürüldüğü sırada EOS, piyasa değerine göre ilk beş kripto para biriminden biriydi. 25 Nisan sabahı, EOS Network Foundation (ENF) CEO'su Yves La Rose, X platformunda yeni token ekonomisi önerdi ve bu konuyu tartışmak için bugün ilerleyen saatlerde BP'lerle buluşacağını söyledi. OKX piyasa verilerine göre, haber gelir gelmez EOS, bir saat içinde 12%'den fazla artışla $0,95'i aştı ve şu anda $0,88 civarına geriledi. Daha sonra Odaily Planet Daily sizi yeni token ekonomik modelinin ayrıntılı bir yorumuna götürecek…