a16z crypto: การวิพากษ์วิจารณ์ Memecoin

ชื่อเดิม: นโยบายที่ไม่ดีเอื้ออำนวยต่อมีมมากกว่าเรื่องใด

บทความต้นฉบับโดย: Chris Dixon

วันที่วางจำหน่าย: 04.20.2024

With cryptocurrency prices hitting new all-time highs recently, there is a risk of over-speculation in the cryptocurrency market, especially with the recent hype around meme coins. Why does the market keep repeating these cycles instead of supporting truly transformative blockchain-based innovations?

เหรียญมีมโดยพื้นฐานแล้วเป็นเหรียญมีมที่สร้างขึ้นโดยผู้คนในชุมชนออนไลน์ที่เข้าใจมีม คุณอาจเคยได้ยิน Dogecoin ซึ่งมีพื้นฐานมาจากมีมสุนัขที่มีมายาวนานซึ่งมีรูปภาพ Shiba Inu ในชุมชนอินเทอร์เน็ต เมื่อมีคนดูหมิ่นตนเองให้สกุลเงินดิจิทัลแก่มันซึ่งต่อมามีมูลค่าทางเศรษฐกิจ มันก็กลายเป็นชุมชนออนไลน์ที่กว้างขึ้น เหรียญมีมนี้สะท้อนให้เห็นถึงความหลากหลายของวัฒนธรรมอินเทอร์เน็ต ซึ่งส่วนใหญ่ไม่มีอันตราย ในขณะที่เหรียญมีมอื่นๆ อีกมากมายกลับไม่เป็นเช่นนั้น

แต่เป้าหมายของฉันในการเขียนบทความนี้ไม่ใช่เพื่อปกป้องหรือดูหมิ่นเหรียญมีม เป้าหมายของฉันคือการชี้ให้เห็นถึงความล้าหลังของระบบนโยบายที่ช่วยให้เหรียญมีมเจริญเติบโตในขณะที่บล็อกธุรกิจบล็อคเชนและโทเค็นที่มีประสิทธิผลมากขึ้น ผู้สร้างมีมคนใดก็ตามสามารถสร้าง เผยแพร่ และแม้แต่มีโทเค็นของตนอยู่ในรายการแลกเปลี่ยนอย่างแข็งขัน รวมถึงโทเค็นที่ดูหมิ่นนักการเมืองและคนดังโดยเฉพาะ แต่แล้วผู้ประกอบการที่พยายามสร้างธุรกิจที่แท้จริงและยั่งยืนล่ะ? พวกเขาติดอยู่ในนรกตามกฎระเบียบ

ในความเป็นจริง การเปิดตัวเหรียญมีมโดยไม่มีประโยชน์ในตอนนี้จะปลอดภัยกว่าการเปิดตัวโทเค็นที่มีมูลค่ายูทิลิตี้ ลองคิดดู: หากตลาดหุ้นของเราสร้างแรงจูงใจให้กับหุ้นมีม GameStop แต่ปฏิเสธบริษัทอย่าง Apple, Microsoft และ Nvidia (ซึ่งเห็นได้ชัดว่าผู้คนใช้ผลิตภัณฑ์ทุกวัน) เราจะถือว่ามันเป็นความล้มเหลวทางนโยบาย อย่างไรก็ตาม กฎระเบียบปัจจุบันสนับสนุนให้แพลตฟอร์มแสดงรายการเหรียญ Meme แทนโทเค็นที่มีมูลค่าอรรถประโยชน์มากกว่า การขาดความชัดเจนด้านกฎระเบียบในอุตสาหกรรม crypto หมายความว่าแพลตฟอร์มและผู้ประกอบการมีความกังวลว่าโทเค็น blockchain ที่มีประสิทธิผลมากขึ้นที่พวกเขาจดทะเบียนหรือพัฒนาอาจกลายเป็นหลักทรัพย์ในทันที

ฉันเรียกความแตกต่างระหว่างกรณีการใช้งานที่มีการเก็งกำไรและมีประสิทธิผลมากขึ้นในอุตสาหกรรม Crypto “คอมพิวเตอร์กับคาสิโน” วัฒนธรรม “คาสิโน” มองว่าบล็อคเชนเป็นวิธีการออกโทเค็นเพื่อการค้าและการพนันเป็นหลัก วัฒนธรรม “คอมพิวเตอร์” มีความสนใจในตัวบล็อคเชนมากกว่า โดยมองว่ามันเป็นแพลตฟอร์มใหม่สำหรับนวัตกรรม เช่นเดียวกับเว็บ โซเชียล และเครือข่ายมือถือก่อนหน้านี้ เป็นไปได้ว่าชุมชน Meme Coin จะพัฒนาโทเค็นเมื่อเวลาผ่านไปโดยการเพิ่มประโยชน์ใช้สอยมากขึ้น ท้ายที่สุดแล้ว นวัตกรรมก่อกวนหลายอย่างที่เราใช้ในปัจจุบันก็ดูเหมือนของเล่นเช่นกัน “ยูทิลิตี้” มีความสำคัญเนื่องจากแก่นแท้แล้ว โทเค็นคือดิจิทัลดั้งเดิมตัวใหม่ที่ให้สิทธิ์ในทรัพย์สินออนไลน์แก่ทุกคน โทเค็นที่มีประสิทธิผลมากขึ้นที่ใช้บล็อคเชนทำให้บุคคลและชุมชนสามารถเป็นเจ้าของแพลตฟอร์มและบริการอินเทอร์เน็ตได้ ไม่ใช่แค่ใช้งานเท่านั้น

บริการโอเพ่นซอร์สที่ดำเนินการโดยชุมชนสามารถแก้ปัญหามากมายที่เราเผชิญในเทคโนโลยีขนาดใหญ่ในปัจจุบัน: พวกเขาสามารถให้บริการระบบการชำระเงินที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น พวกเขาสามารถตรวจสอบหลักฐานความถูกต้องเพื่อป้องกันการปลอมแปลงอย่างล้ำลึก พวกเขาสามารถอนุญาตให้ผู้คนหลากหลายมากขึ้นเข้าร่วมหรือออกจากเครือข่ายโซเชียลที่เฉพาะเจาะจงได้ (โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากคุณไม่ชอบนโยบายการเซ็นเซอร์ของพวกเขา หรือหากเครือข่ายเหล่านั้นเลือกที่จะขับไล่ผู้ใช้ออกไปและเก็บผู้ใช้ไว้) พวกเขาสามารถให้คะแนนผู้ใช้ในการตัดสินใจของแพลตฟอร์ม โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการดำรงชีวิตของผู้ใช้เหล่านั้นขึ้นอยู่กับแพลตฟอร์มนั้น พวกเขาสามารถโทเค็น "การพิสูจน์ความเป็นมนุษย์" เพื่อต่อสู้กับ AI หรือโดยทั่วไปอาจทำหน้าที่เป็นตัวถ่วงแบบกระจายอำนาจไปสู่การรวมศูนย์ขององค์กร

กรอบกฎหมายของเราควรสนับสนุนให้เกิดนวัตกรรมประเภทนี้ แล้วทำไมเราถึงจัดลำดับความสำคัญของมีมมากกว่าสาร? กฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาไม่ได้ให้อำนาจแก่ ก.ล.ต. ในการตัดสินตามความเหมาะสมเกี่ยวกับการลงทุน และไม่ใช่หน้าที่ของ ก.ล.ต. ที่จะยุติการเก็งกำไรโดยสิ้นเชิง แต่บทบาทของหน่วยงานคือ 1) ปกป้องนักลงทุน; 2) รักษาตลาดที่ยุติธรรม เป็นระเบียบ และมีประสิทธิภาพ และ 3) อำนวยความสะดวกในการสะสมทุน เมื่อพูดถึงตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลและโทเค็น ก.ล.ต. ล้มเหลวในเป้าหมายทั้งสามข้อนี้

การทดสอบหลักที่ ก.ล.ต. ใช้เพื่อพิจารณาว่าบางสิ่งเป็นหลักทรัพย์หรือไม่คือการทดสอบ Howey ปี 1946 ซึ่งเกี่ยวข้องกับการประเมินปัจจัยหลายประการ รวมถึงการคาดหวังผลกำไรที่สมเหตุสมผลเนื่องจากความพยายามในการบริหารจัดการของผู้อื่นหรือไม่ ยกตัวอย่างเช่น Bitcoin และ Ethereum: ในขณะที่ทั้งสองโครงการ crypto เริ่มต้นจากวิสัยทัศน์ของคน ๆ เดียว พวกเขาได้พัฒนาไปสู่ชุมชนของนักพัฒนาที่ไม่ได้ถูกควบคุมโดยหน่วยงานเดียว ดังนั้น ผู้มีโอกาสเป็นนักลงทุนจึงไม่จำเป็นต้องพึ่งพา "ความพยายามในการจัดการ" ของใครก็ตาม ปัจจุบันเทคโนโลยีเหล่านี้ทำงานเหมือนกับโครงสร้างพื้นฐานสาธารณะ แทนที่จะเป็นแพลตฟอร์มที่เป็นกรรมสิทธิ์

น่าเสียดายที่ผู้ประกอบการรายอื่นที่กำลังสร้างโครงการเชิงนวัตกรรมไม่รู้ว่าจะต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบเช่นเดียวกับ Bitcoin และ Ethereum อย่างไร Bitcoin ก่อตั้งขึ้นในปี 2552 และ Ethereum ก่อตั้งขึ้นในปี 2556-2557 เป็นโครงการบล็อกเชนที่สำคัญเพียงโครงการเดียวจนถึงปัจจุบัน ซึ่งทั้งสองโครงการก่อตั้งขึ้นเมื่อกว่าทศวรรษที่แล้ว ที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ถือว่าอย่างชัดเจนหรือโดยปริยาย ไม่มีความพยายามด้านกฎระเบียบเข้ามาเกี่ยวข้อง การขาดน้ำใสใจจริงและแนวทางของ SEC รวมถึงผ่านกฎระเบียบบังคับใช้ ในการใช้การทดสอบ Howey ยังทำให้เกิดความสับสนและความไม่แน่นอนในอุตสาหกรรมอีกด้วย แม้ว่าจะมีเหตุผลที่ดีสำหรับการทดสอบ Howey แต่ก็เป็นเรื่องส่วนตัวโดยเนื้อแท้ ก.ล.ต. ได้ขยายความหมายของการทดสอบในวงกว้างจนถึงจุดที่สินทรัพย์ธรรมดา แม้แต่สิ่งของอย่างรองเท้า Nike ก็สามารถถือเป็นหลักทรัพย์ได้ในปัจจุบัน

ในขณะเดียวกัน โครงการ Meme Coin ไม่มีนักพัฒนา ทำให้เกิดภาพลวงตาว่าไม่มีนักลงทุน Meme Coin ที่ต้องพึ่งพา "ความพยายามในการจัดการ" ของใครก็ตาม เป็นผลให้ Meme Coins สามารถแพร่กระจายได้ ในขณะที่โครงการเชิงนวัตกรรมต้องดิ้นรน สิ่งนี้ทำให้เกิดสถานการณ์ที่ท้ายที่สุดแล้วนักลงทุนต้องเผชิญกับความเสี่ยงที่มากขึ้นไม่น้อย

คำตอบไม่ใช่กฎระเบียบที่น้อยลง แต่เป็นกฎระเบียบที่ดีกว่า แนวทางแก้ไขเฉพาะ ได้แก่ การแนะนำการเปิดเผยข้อมูลที่ได้รับการปรับแต่งอย่างระมัดระวังเพื่อให้ข้อมูลเพิ่มเติมแก่นักลงทุนทั่วไป วิธีแก้ปัญหาอีกประการหนึ่งคือการต้องใช้เวลากักขังนานเพื่อป้องกันความเสียหายที่ซ่อนเร้นของตลาดที่เกิดจากความมั่งคั่งในชั่วข้ามคืนและจูงใจให้มีการก่อสร้างในระยะยาวมากขึ้น

หน่วยงานกำกับดูแลได้ใช้มาตรการป้องกันที่คล้ายคลึงกันภายหลังภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ซึ่งเกิดขึ้นตามกระแสความนิยมในช่วงทศวรรษปี ค.ศ. 1920 และการล่มสลายของตลาดหุ้นในปี ค.ศ. 1929 เมื่อมีการใช้แนวปฏิบัติเหล่านี้ เราได้เห็นการเติบโตและนวัตกรรมที่ไม่เคยมีมาก่อนในตลาดและเศรษฐกิจของเรา ถึงเวลาแล้วที่หน่วยงานกำกับดูแลจะต้องเรียนรู้จากความผิดพลาดในอดีต และปูทางสู่อนาคตที่ดีกว่าสำหรับทุกคน

ผู้เขียนเป็นหุ้นส่วนทั่วไปของ Andreessen Horowitz ซึ่งเขาเป็นผู้นำกองทุน crypto และเป็นผู้เขียน “อ่านเขียนเอง”

บทความนี้ฉบับย่อเดิมปรากฏใน Financial Times เมื่อวันที่ 18 เมษายน 2024 และเผยแพร่เมื่อวันที่ 19 เมษายน 2024

บทความนี้มาจากอินเทอร์เน็ต: a16z crypto: การวิจารณ์ Memecoin

ที่เกี่ยวข้อง: แนวโน้มราคา Litecoin: ภาวะกระทิงบนขอบฟ้าสำหรับ LTC หรือไม่?

โดยสรุป Litecoin (LTC) แสดงสัญญาณกระทิงต่อ Bitcoin ซึ่งบ่งบอกถึงความเคลื่อนไหวขาขึ้นที่อาจเกิดขึ้น แม้จะมีตัวชี้วัดเชิงบวก แต่ LTC ก็เผชิญกับการลดลง 37.3% ในเดือนนี้ โดยอยู่ใกล้แนวรับ $80 Golden crossover ยังคงอยู่ในกราฟรายวัน แต่ death cross ก่อตัวทุกสัปดาห์ บ่งบอกถึงการมองโลกในแง่ดีด้วยความระมัดระวัง ขณะนี้ราคา Litecoin (LTC) แสดงสัญญาณเชิงบวกต่อ Bitcoin ทำให้เกิดการเก็งกำไรเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของ LTC อย่างไรก็ตาม แม้จะมีตัวชี้วัดที่น่าหวังเหล่านี้ แต่แนวโน้มเบื้องต้นที่สังเกตได้ในเดือนนี้กลับมีแนวโน้มไปสู่ภาวะหมี ด้วยเหตุนี้ ในขณะที่ความเป็นไปได้ที่ราคา LTC จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจะปรากฏขึ้น หากสัญญาณขาขึ้นมีความเข้มข้นมากขึ้น สภาวะตลาดในปัจจุบันแนะนำให้ใช้แนวทางที่ระมัดระวัง เดือนที่ยากลำบากของ Litecoin: ลดลง 37.3% ท่ามกลางความผันผวนของตลาด ราคา Litecoin มีการลดลงอย่างน่าทึ่งที่มากกว่า 37.3% ในเดือนนี้ ตาม...