การวิเคราะห์ผลผลิตการขุดของ Ethena ในไตรมาสที่สอง 400%+APY ไม่ใช่ความฝันใช่ไหม

ผู้เขียนต้นฉบับ: Donovan Choy อดีตนักวิเคราะห์ Bankless

เรียบเรียงโดย : Odaily Planet Daily Azuma

หมายเหตุบรรณาธิการ: เมื่อต้นเดือนนี้ Ethena Labs ผู้พัฒนา USDe ประกาศเปิดตัวซีซันที่สองของงาน Sats กิจกรรมใหม่จะร่วมมือกับ Ethena เพื่อใช้ BTC เป็นสินทรัพย์สนับสนุน คาดว่าจะคงอยู่จนถึงวันที่ 2 กันยายน (5 เดือน) หรือจนกว่าอุปทานของ USDe จะเพิ่มขึ้นเป็น $5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แล้วแต่ว่ากรณีใดจะเกิดขึ้นก่อน

เนื่องจากเป็นโครงการ Stablecoin ที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในตลาด ความนิยมของ Ethena Labs จึงถึงจุดสูงสุดด้วย TGE ของ ENA ปัจจุบันการประเมินมูลค่าการหมุนเวียนทั้งหมด (FDV) ของ ENA เกินกว่า 13 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับผู้ใช้ที่สนใจเข้าร่วมโครงการ นอกเหนือจากการซื้อ ENA โดยตรงในตลาดรองแล้ว วิธีที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดคือการรับรางวัล ENA ตามมาผ่านกิจกรรมซีซั่นที่สองในวันเสาร์

บทความนี้เป็นการวิเคราะห์โดยละเอียดโดย Donovan Choy อดีตนักวิเคราะห์ Bankless เกี่ยวกับการดำเนินการและผลตอบแทนที่เป็นไปได้ของกลยุทธ์การขุด 3 แบบ ได้แก่ กิจกรรม Stas ระดับต่ำ ปานกลาง และสูง ซึ่งรวบรวมโดย Odaily Planet Daily

กิจกรรมในฤดูกาลแรกของ Ethena ที่มีชื่อว่า Shards กินเวลานานหกสัปดาห์ และนักขุดชั้นนำอย่าง Defi Maestro ก็ได้รับผลกำไรแปดหลักจากกิจกรรมในฤดูกาลแรก

หากคุณพลาดซีซันแรก ก็ยังถึงเวลาเข้าร่วมกิจกรรมวันเสาร์ของซีซันที่สอง แม้ว่าพูล (เพนเดิล) ใกล้จะเต็มแล้ว แต่คุณยังคงมีโอกาสเข้าร่วมได้

ด้านล่างนี้ เราจะวิเคราะห์กลยุทธ์การขุด Ethena ที่แตกต่างกันสามแบบและผลตอบแทนที่เป็นไปได้

ก่อนที่เราจะเริ่มการวิเคราะห์ข้อมูล เรามาทำความเข้าใจกันก่อน แนวคิดพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับกลยุทธ์ข้างต้น

• ประการแรก Ethena เป็นโปรโตคอลการออก USDe ซึ่งเป็นเหรียญ stablecoin USD สังเคราะห์ที่ให้ผลตอบแทนในตัวเอง เมื่อคุณซื้อ USDe ระหว่างกิจกรรมซีซั่น 2 ที่อยู่ของคุณจะสะสมคะแนน (sats) โดยอัตโนมัติ ซึ่งจะกำหนดรางวัล ENA ของคุณในกิจกรรมซีซั่น 2 - ENA คือโทเค็นการกำกับดูแลของ Ethenas และ FDV สูงถึง $14.3 พันล้านที่ เวลาที่เขียนบทความนี้

• ประการที่สอง Pendle เป็นโปรโตคอลการแยกผลตอบแทนที่สามารถแยกโทเค็นที่มีผลตอบแทนของตัวเอง (เช่น USDe) ออกเป็นโทเค็นหลัก (PT) และโทเค็นผลตอบแทน (YT) PT อนุญาตให้ผู้ใช้รักษาความเสี่ยงหลักที่เป็นอิสระ ในขณะที่ YT อนุญาตให้ผู้ใช้รักษาความเสี่ยงของผลตอบแทนที่เป็นอิสระ เนื่องจาก YT ไม่รวมเงินต้น ค่าของ YT จะค่อยๆ มีแนวโน้มเป็นศูนย์ในวันที่หมดอายุ สำหรับกลยุทธ์ที่จะกล่าวถึงในบทความนี้ เราจะเน้นที่ YT ด้วย

  ในกรณีของบทความนี้ เนื่องจากอัตราผลตอบแทนต่อปีของ USDe ในปัจจุบันคือ 17% เมื่อคุณซื้อโทเค็น USDe YT บน Pendle โทเค็น YT จะมีมูลค่าของอัตราผลตอบแทน 17% เท่านั้น และคะแนนรางวัลที่ได้รับจากโปรโตคอลพื้นฐาน (เอเธน่า).

• ประการที่สาม Mantle และ Arbitrum เป็นทั้งเครือข่ายเลเยอร์ 2 และ Pendle ได้รับการปรับใช้บนเครือข่ายเหล่านี้นอกเหนือจาก Ethereum

เมื่อคำนึงถึงแนวคิดพื้นฐานเหล่านี้แล้ว เรามาดูกันดีกว่า กลยุทธ์การขุดหลักสามประการในซีซั่น 2:

• ความเสี่ยงต่ำ: ถือ USDe บน Ethereum (รับ 5x sats ต่อวัน) หรือล็อคไว้อย่างน้อย 7 วัน (รับ 20x sats ต่อวัน)

• ความเสี่ยงปานกลาง: ซื้อ USDe YT ที่ Pendle;

• ความเสี่ยงสูง: ล็อค ENA เพื่อรับโบนัสผลตอบแทน และซื้อ USDe YT บน Pendle ด้วยจำนวนเงินที่เท่ากัน

จำนวนรวมโดยประมาณสำหรับกิจกรรมฤดูกาลที่สอง

ในการคำนวณอัตราผลตอบแทนที่เป็นไปได้ เราต้องตอบคำถามสำคัญก่อน - สิ้นฤดูกาลที่สองจะมีการแจกจ่ายกี่ sats จากคำตอบที่สำคัญนี้ เราสามารถวัดปริมาณผลตอบแทนของ Airdrop และกำหนดกลยุทธ์ที่สามารถให้ผลตอบแทนดีที่สุดในระดับความเสี่ยงที่สอดคล้องกัน

หมายเหตุ: เราไม่นับคะแนนที่ออกให้กับ USDe และ ENA ในกระเป๋าเงิน CEX

เราประมาณการอัตราการเติบโตโดยรวมของ sats อย่างระมัดระวังที่ 40% ซึ่งหมายความว่าภายในสิ้นสุดฤดูกาลที่สอง (2 กันยายน 2024) จะมีการออก sats ทั้งหมด 10.1 ล้านล้าน sats เป็นที่น่าสังเกตว่าหากอุปทานของ USDe ถึง $5 พันล้านก่อนกำหนด ฤดูกาลที่สองก็จะสิ้นสุดเช่นกัน แต่เราเชื่อว่าเมื่อพิจารณาจากอุปทานปัจจุบันที่ $2.4 พันล้านและอัตราการเติบโต สิ่งนี้ไม่น่าจะเกิดขึ้นก่อนกำหนด

หมายเหตุ: ข้อมูลนำมาจาก DeFiLlama

กลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงต่ำ: ถือและล็อค USDe

ตอนนี้ ให้คำนวณผลตอบแทนที่เป็นไปได้ของการถือและล็อค USDe ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงต่ำที่สุดในบทความนี้ นี่คือสมมติฐานสองประการของเรา: 5% ของอุปทานทั้งหมดของ ENA จะถูกกระจายในไตรมาสที่สอง (สมมติว่าเหมือนกับไตรมาสแรก) FDV ของ ENA ในระหว่างการออกอากาศในไตรมาสที่สองคือ $20 พันล้าน และข้อมูลในขณะที่เขียนบทความนี้คือ $14.4 พันล้าน

ดังที่แสดงในตารางด้านล่าง หากคุณล็อกเงิน 20,000 USDe ที่ประสิทธิภาพ 20 เท่าในวันนี้ (เหลืออีก 130 วันในไตรมาสที่สอง) คุณจะทำกำไรได้ $5,186 ซึ่งหมายถึงผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ที่ 25.93% ซึ่งแปลเป็นอัตราผลตอบแทน (APY) ต่อปีที่ 72.45%

กลยุทธ์นี้ไม่เกี่ยวข้องกับ Pendle ซึ่งแตกต่างจากกลยุทธ์ที่ตามมา และคุณจะต้องรักษาเงินทุนทั้งหมดไว้

กลยุทธ์ความเสี่ยงปานกลาง: Pendle YT

ตอนนี้เรามาดูกลยุทธ์ความเสี่ยงปานกลางเพื่อรับ sats โดยใช้ Pendle USDe YT บน Ethereum mainnet

ด้วยจำนวนกองทุน $20,000 เท่าเดิม (แต่ส่วนต่างคือระยะเวลาจะเป็น 92 วัน เนื่องจาก Pendle Pool จะหมดอายุ) รายได้ ENA ที่คาดหวังจะอยู่ที่ประมาณ $43,710 และรายได้สุทธิหลังหักเงินต้นจะอยู่ที่ประมาณ $43,710 $23,710 (มูลค่าของ YT จะเป็นศูนย์เมื่อครบกำหนด ดังนั้น คุณจะสูญเสียเงินต้น $20,000) ซึ่งประมาณ 4 เท่าของกลยุทธ์แรก

ภายใต้กลยุทธ์นี้ คาดว่า ROI จะสูงถึง 118.55% และ APY คาดว่าจะสูงถึง 331.22%

ควรสังเกตว่าการคำนวณในตารางด้านล่างขึ้นอยู่กับอัตราส่วนเลเวอเรจปัจจุบันของตลาด Pendle อัตราส่วนเลเวอเรจแบบเรียลไทม์ของ YT จะได้รับผลกระทบจากความต้องการของตลาดและวันหมดอายุ

หากคุณไม่ได้เลือก Ethereum mainnet แต่ดำเนินการบน Pendle Pool บน Arbitrum ROI และ APY ที่คาดหวังจะลดลงเล็กน้อยเป็น 114.96% และ 321.18% ตามลำดับ เหตุผลในการ ความแตกต่างนี้แท้จริงแล้วเป็นเพราะอัตราเลเวอเรจแบบเรียลไทม์ของ YT บน Ethereum mainnet และ Arbitrum นั้นแตกต่างกัน

คุณยังสามารถดำเนินการที่คล้ายกันใน Pendle Pool บน Mantle หรือ Zircuit ได้ แต่คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงบางอย่างในข้อมูล

กลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงสูง: ล็อค ENA แล้วซื้อ YT

สุดท้ายนี้ มาดูที่ความเสี่ยงสูงสุด กลยุทธ์ผลตอบแทนที่เป็นไปได้สูงสุด ซึ่งแบ่งเงินต้น 50:50 โดยครึ่งหนึ่งใช้เพื่อล็อค ENA และอีกครึ่งหนึ่งใช้เพื่อซื้อ Pendle USDe YT

ทำไมมันซับซ้อนมาก? เนื่องจาก Ethena จะให้ผลตอบแทนเพิ่มเติมแก่ผู้ใช้ที่ล็อค ENA ซึ่งคิดเป็น 50% ของมูลค่ารวมของการถือครอง USDe ด้วยการถือ YT-ENA และ YT-USDe ไว้ในกระเป๋าเงินเดียวกัน จะทำให้รางวัลรวมของคุณในทั้งสองกลุ่มเพิ่มขึ้น 50%

นี่อาจเป็นกลยุทธ์ที่เทรดเดอร์ YT ที่เชี่ยวชาญที่สุดนำมาใช้ ซึ่งอาจใช้รางวัล Airdrop ที่พวกเขาได้รับในซีซั่น 1 อย่างเต็มที่ เพื่อให้ได้ประสิทธิภาพการสะสม SAT ที่สูงขึ้นในซีซั่น 2

ดังที่แสดงในตารางด้านล่าง กลยุทธ์นี้ (ใช้งานบน Arbitrum) ให้ผลตอบแทนสูงสุด – 162.56% ROI ที่คาดหวัง และ 454.17% ที่คาดหวัง APY แต่กลับมาพร้อมกับความเสี่ยงที่สูงกว่าเนื่องจากการล็อคใน ENA

หมายเหตุ: พูล USDe อยู่บน Arbitrum และพูล ENA อยู่บนเมนเน็ต Ethereum

สุดท้ายนี้ หากคุณเลือกใช้กลยุทธ์ Pendle YT คุณจะต้องใส่ใจกับเลเวอเรจแบบเรียลไทม์ เมื่อตลาดขาย YT (ซึ่งมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นใกล้วันหมดอายุ) เลเวอเรจจะเพิ่มขึ้น และในทางกลับกัน แม้ว่าเลเวอเรจแบบเรียลไทม์จะยังคงเปลี่ยนแปลงตามสถานการณ์ของตลาด YT แต่เมื่อคุณซื้อ YT เลเวอเรจสำหรับสถานะของคุณจะไม่เปลี่ยนแปลงและจะคงอยู่ตลอดระยะเวลาการถือครอง

บทความนี้มาจากอินเทอร์เน็ต: การวิเคราะห์ผลผลิตการขุดของ Ethena ในไตรมาสที่สอง 400%+APY ไม่ใช่ความฝันใช่ไหม

ที่เกี่ยวข้อง: ดาวพฤหัสบดี (JUP) สามารถแซงหน้า ThorChain หลังจากการชุมนุม 18% ได้หรือไม่?

โดยสรุป ราคาดาวพฤหัสบดีระเบิดในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ทำให้ altcoin เข้าใกล้ $1.80 มากขึ้น อัลท์คอยน์ไม่เพียงแต่เป็น DEX ที่ใหญ่เป็นอันดับสองตามปริมาณเท่านั้น แต่ยังใกล้จะแซงหน้า ThorChain (RUNE) ในแง่ของมูลค่าตลาดอีกด้วย ตลาดหมีที่พยายามแก้ไขล้มเหลว โดยมีการชำระบัญชีมากกว่า $2.8 ล้านในช่วงสามวันที่ผ่านมา ราคาของ Jupiter (JUP) น่าประทับใจในช่วงสองสามวันที่ผ่านมา หลังจากที่แพลตฟอร์มดังกล่าวเป็นที่รู้จักในตลาด Decentralized Exchange (DEX) คำถามก็คือว่าสกุลเงินดิจิทัลสามารถดำเนินต่อไปและแซงหน้าคู่แข่งรายอื่นได้หรือไม่ Jupiter Makes a Dent Jupiter ได้เปิดตัวโทเค็นดั้งเดิม JUP เมื่อปลายเดือนมกราคม อย่างไรก็ตาม สกุลเงินดิจิทัลระเบิดขึ้นเมื่อเดือนที่แล้วเท่านั้น อัลท์คอยน์พุ่งขึ้นจาก $0.47...