กองทุนโทเค็นไนซ์ การปฏิวัติทางการเงินครั้งต่อไป?

บทความต้นฉบับโดย: Alexandra Andhov

แปลต้นฉบับ: ลูฟี่, ข่าวล่วงหน้า

เมื่อเดือนที่แล้ว Boston Consulting Group, Aptos Labs และ Invesco ร่วมกันเผยแพร่เอกสารเผยแพร่ที่มีชื่อว่า กองทุนโทเค็น: ทำความเข้าใจการปฏิวัติครั้งที่สามในการบริหารสินทรัพย์ ชื่อเรื่องน่าสนใจและชวนคิด แต่ว่ามันสมเหตุสมผลหรือไม่ การสร้างโทเค็นของกองทุนเป็นขั้นตอนต่อไปในการพัฒนาระบบการเงินหรือไม่ หากใช่ ผลลัพธ์สุดท้ายจะเป็นอย่างไร

นักลงทุนซื้อขายกันในตลาดหุ้นนิวยอร์ก แลกเปลี่ยน ในปีพ.ศ. 2432

ตามเอกสารไวท์เปเปอร์ การสร้างโทเค็นของกองทุนมีศักยภาพที่จะสร้างมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ให้กับสถาบันทางการเงินและนักลงทุน ภายในสิ้นปี 2024 สินทรัพย์ภายใต้การจัดการของกองทุนโทเค็นของ BlackRock, Franklin Templeton และ WisdomTree จะเกิน $2 พันล้าน แม้ว่า $2 พันล้านจะเป็นเพียงเศษเสี้ยวของสินทรัพย์ทั้งหมดภายใต้การจัดการของสถาบันทั้งสามแห่งนี้ แต่ก็แสดงให้เห็นว่าการสร้างโทเค็นของกองทุนได้ดึงดูดความสนใจจากนักลงทุน นอกจากนี้ ธนาคารต่างๆ ก็เริ่มเปิดตัวกองทุนการลงทุนที่สร้างโทเค็นมากขึ้นเรื่อยๆ ข่าวล่าสุดก็คือ UBS เปิดตัวกองทุนตลาดเงินที่สร้างโทเค็น uMINT เมื่อวันที่ 1 พฤศจิกายน 2024

โทเค็นกองทุนคืออะไร

การแปลงกองทุนเป็นโทเค็นคือกระบวนการแปลงกรรมสิทธิ์ของกองทุน (เช่น อสังหาริมทรัพย์ กองทุนรวม หรือกองทุนไพรเวทอีควิตี้) ให้เป็นโทเค็น โทเค็นแต่ละอันแสดงถึงส่วนเล็กๆ ของกองทุน ซึ่งคล้ายกับหุ้นของบริษัท

มาเปรียบเทียบหุ้นบริษัทและโทเค็นกองทุนกัน:

หุ้นเป็นเอกสารหรือบันทึกทางอิเล็กทรอนิกส์แบบดั้งเดิมภายในระบบที่จัดการโดยตลาดหลักทรัพย์หรือธนาคาร หุ้นแสดงถึงความเป็นเจ้าของในบริษัทและมีสิทธิบางประการ เช่น การลงคะแนนเสียงในการตัดสินใจของบริษัทหรือการรับเงินปันผล การซื้อและขายหุ้นมักต้องผ่านนายหน้าและบันทึกไว้ในระบบการเงินส่วนกลาง รูปแบบธุรกิจนี้มีมานานหลายศตวรรษแล้ว

โทเค็นโทเค็นสามารถถือได้ว่าเป็นกรรมสิทธิ์แบบกระจายอำนาจและดิจิทัล โทเค็นมีสิทธิและภาระผูกพันคล้ายกับหุ้น แต่บันทึกไว้ในสมุดบัญชีดิจิทัลแบบกระจายอำนาจ โทเค็นมีความแตกต่างตรงที่ไม่ต้องพึ่งพาตลาดหุ้นหรือโบรกเกอร์แบบดั้งเดิม แต่เป็นแบบดิจิทัลทั้งหมด ช่วยให้ผู้คนซื้อและขายโทเค็นได้โดยตรงโดยไม่ต้องผ่านตัวกลาง

มูลค่าของการโทเค็นกองทุนคืออะไร?

ตามเอกสารไวท์เปเปอร์ของ BCG และการวิเคราะห์ของบริษัท Bain และ JPMorgan Chase มูลค่าของโทเค็นไนเซชันของกองทุนอยู่ที่การเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์การจัดการสินทรัพย์โดยการสร้างตลาดที่เข้าถึงได้มากขึ้น มีประสิทธิภาพมากขึ้น และมีสภาพคล่องมากขึ้น มูลค่าเพิ่มของโทเค็นไนเซชันสรุปโดยย่อได้ดังนี้:

• สภาพคล่องและความยืดหยุ่นที่เพิ่มขึ้น: กองทุนโทเค็นให้บริการตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน การค้าขายซึ่งช่วยให้ผู้ลงทุนสามารถซื้อและขายหุ้นกองทุนได้ตลอดเวลา สภาพคล่องอย่างต่อเนื่องนี้มีความคล้ายคลึงกับความยืดหยุ่นของกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) และเหมาะสำหรับผู้ลงทุนที่ต้องการควบคุมเวลาของตนเองได้มากขึ้น โดยไม่มีข้อจำกัดเหมือนกองทุนรวมแบบดั้งเดิม

• ลดต้นทุนผ่านระบบอัตโนมัติ: สัญญาอัจฉริยะบนบล็อคเชนสามารถทำให้กระบวนการต่างๆ เช่น การปฏิบัติตามข้อกำหนด การบันทึก และการชำระเงินเป็นไปโดยอัตโนมัติ จึงช่วยลดต้นทุนการบริหารจัดการ การประหยัดจากการดำเนินการเหล่านี้ส่งผลให้ผู้ลงทุนได้รับค่าธรรมเนียมที่ลดลง และผลตอบแทนสุทธิอาจสูงขึ้นเนื่องจากการซื้อขายอัตโนมัติที่ง่ายขึ้น

• การเป็นเจ้าของแบบเศษส่วนและการเข้าถึงที่กว้างขึ้น: โทเค็นไนเซชันช่วยขจัดอุปสรรคในการลงทุนด้วยการอนุญาตให้เป็นเจ้าของแบบเศษส่วน ซึ่งหมายถึงการลงทุนที่มีขนาดเล็กลงและจัดการได้ง่ายขึ้น ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญโดยเฉพาะในสินทรัพย์ทางเลือก เช่น อสังหาริมทรัพย์หรือหุ้นเอกชน ซึ่งโดยทั่วไปแล้วต้องมีการลงทุนที่สูงกว่า การลดอุปสรรคในการเข้าถึงทำให้กองทุนโทเค็นมีศักยภาพในการดึงดูดกลุ่มนักลงทุนที่หลากหลายมากขึ้น

• หลักประกันทันที: สินทรัพย์โทเค็นสามารถใช้เป็นหลักประกันสำหรับการกู้ยืมได้อย่างยืดหยุ่นมากขึ้น ด้วยบันทึกบล็อคเชนที่ปลอดภัย นักลงทุนสามารถกู้ยืมเงินได้อย่างรวดเร็วด้วยสินทรัพย์โทเค็น สร้างสภาพคล่องใหม่โดยไม่ต้องใช้กระบวนการกู้ยืมแบบเดิม

• โอกาสในการสร้างรายได้: กองทุนโทเค็นเปิดช่องทางการลงทุนใหม่ ๆ ให้กับนักลงทุนแบบดั้งเดิมและแบบดิจิทัล นักลงทุนที่มีประสบการณ์สามารถใช้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวของราคาในแต่ละวันของกองทุนโทเค็นเพื่อรับผลตอบแทนเพิ่มเติมผ่านกลยุทธ์การซื้อขายที่รวดเร็วและแม่นยำยิ่งขึ้น ซึ่งไม่สามารถทำได้กับกองทุนรวมแบบดั้งเดิม

• ความสามารถในการปรับขนาดและศักยภาพในการสร้างรายได้: อุตสาหกรรมประมาณการว่าสินทรัพย์ภายใต้การจัดการของกองทุนโทเค็นจะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ โดยจะไปถึง 1% ของ AUM ทั่วโลก (ประมาณ $600 พันล้าน) ภายในปี 2030 นอกจากนี้ กองทุนโทเค็นสามารถสร้างผลตอบแทนต่อปีได้มากถึง $400 พันล้านจากกิจกรรมต่างๆ เช่น การเดิมพันและการซื้อขายแบบแกว่งตัวของราคา

โดยพื้นฐานแล้ว การสร้างโทเค็นของกองทุนสามารถให้คุณค่าที่สำคัญได้ด้วยการลดอุปสรรคในการเข้าร่วม ปรับปรุงสภาพคล่อง และเพิ่มประสิทธิภาพสำหรับนักลงทุนและผู้จัดการสินทรัพย์ นอกจากนี้ยังช่วยเตรียมความพร้อมสำหรับการเติบโตในอนาคตของการจัดการสินทรัพย์ ตอบสนองต่อความต้องการของตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป ขณะเดียวกันก็ปรับปรุงประสบการณ์และผลตอบแทนของนักลงทุน นอกจากนี้ยังอาจนำการกำกับดูแลและความไว้วางใจมาสู่ภาคอุตสาหกรรมมากขึ้นอีกด้วย

กองทุนใดเหมาะสมกับการโทเค็นมากกว่ากัน?

กองทุนบางกองเหมาะกับการสร้างโทเค็นมากกว่า โดยเฉพาะกองทุนที่มีอุปสรรคในการเข้าถึงสูง (เช่น กองทุนที่มียอดเงินลงทุนขั้นต่ำสูงหรือข้อจำกัดทางภูมิศาสตร์) และกองทุนที่มีสินทรัพย์ที่ไม่สามารถแปลงเป็นเงินสดได้ (เช่น กองทุนหุ้นเอกชนหรืออสังหาริมทรัพย์) อาจได้รับประโยชน์จากกองทุนดังกล่าว

กองทุนที่เหมาะสำหรับการโทเค็นประกอบด้วย:

• กองทุนอสังหาริมทรัพย์: โดยทั่วไปไม่มีสภาพคล่องและมีต้นทุนการเข้าสูง การสร้างโทเค็นสามารถสร้างตลาดรอง ปรับปรุงสภาพคล่อง และลดจำนวนเงินลงทุนขั้นต่ำ

• กองทุนตราสารหนี้: กองทุนตราสารหนี้โทเค็นกำลังเผชิญกับความท้าทายในการระดมทุน

• กองทุน Private Equity และ Venture Capital: มักจำกัดด้วยจำนวนเงินลงทุนขั้นต่ำ การสร้างโทเค็นสามารถให้มีการเป็นเจ้าของเศษส่วนและขยายการเข้าถึงสินทรัพย์ที่มีการเติบโตสูงเหล่านี้

• กองทุนป้องกันความเสี่ยง: เป็นที่รู้จักกันว่ามีโครงสร้างที่ซับซ้อนและการเข้าถึงที่จำกัด การสร้างโทเค็นสามารถทำให้เข้าถึงและจัดการได้ง่ายขึ้น

• กองทุนโครงสร้างพื้นฐาน: หากการลงทุนในโครงการขนาดใหญ่เป็นแบบสาธารณะ การแปลงกองทุนโครงสร้างพื้นฐานเหล่านี้ให้เป็นโทเค็นจะช่วยให้ผู้ลงทุนมีส่วนร่วมได้มากขึ้นและมีความโปร่งใสมากขึ้น

• กองทุนสินค้าโภคภัณฑ์: กองทุนโทเค็นที่ลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น ทองคำหรือน้ำมัน สามารถทำให้การซื้อขายง่ายขึ้นและรวดเร็วยิ่งขึ้น

เราอยู่ห่างจากการปฏิวัติทางการเงินครั้งต่อไปแค่ไหน?

ก่อนที่เราจะมองไปข้างหน้าถึงการปฏิวัติทางการเงินครั้งต่อไป เราจำเป็นต้องตระหนักถึงความเสี่ยงและข้อจำกัดที่อาจเกิดขึ้นจากกองทุนโทเค็น อย่างน้อยที่สุด เราควรพิจารณาสิ่งต่อไปนี้:

• กฎระเบียบและการคุ้มครองนักลงทุน: กองทุนโทเค็นบางส่วนได้เปิดตัวในสหรัฐอเมริกาและยังมีบางส่วนในสิงคโปร์ด้วย อย่างไรก็ตาม ผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ใช้บล็อคเชนยังคงขาดกฎระเบียบที่ชัดเจนและครอบคลุม แม้ว่าหน่วยงานกำกับดูแลดูเหมือนจะไม่ชอบ การเข้ารหัสลับ สินทรัพย์เหล่านี้ให้ไฟเขียวแก่ผลิตภัณฑ์ทางการเงิน การขาดกฎเกณฑ์มาตรฐานทำให้มีความไม่แน่นอนในการคุ้มครองนักลงทุน การปฏิบัติตาม และการกำกับดูแล

• ความท้าทายในการปฏิบัติงานและการทำงานร่วมกัน: กองทุนโทเค็นจำเป็นต้องบูรณาการอย่างราบรื่นกับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบดั้งเดิม ซึ่งมักจะเข้ากันไม่ได้กับระบบบล็อคเชน เพื่อให้ทำงานได้อย่างราบรื่น สินทรัพย์โทเค็นจำเป็นต้องมีมาตรฐานและระบบที่ทำงานร่วมกันได้ ซึ่งยังอยู่ระหว่างการพัฒนา การขาดการบูรณาการในปัจจุบันอาจสร้างปัญหาในการทำธุรกรรมและทำให้การจัดการซับซ้อน

• ความน่าเชื่อถือของสัญญาอัจฉริยะ: สัญญาอัจฉริยะทำให้ฟังก์ชันที่สำคัญเป็นอัตโนมัติ แต่ข้อผิดพลาดใดๆ ในโค้ดอาจนำไปสู่การสูญเสียและช่องโหว่ด้านความปลอดภัย สัญญาอัจฉริยะนั้นไม่เปลี่ยนแปลง ดังนั้นจึงไม่สามารถแก้ไขข้อผิดพลาดหรือช่องโหว่ด้านความปลอดภัยได้ง่าย ซึ่งนำไปสู่ความเสี่ยงในแง่ของการสูญเสียทางการเงินและความรับผิดทางกฎหมาย

• การพึ่งพาสกุลเงินออนเชนที่มีเสถียรภาพ: ข้อดีของกองทุนโทเค็น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของการชำระเงินแบบเรียลไทม์และหลักประกันทันที ขึ้นอยู่กับความพร้อมของสกุลเงินออนเชนที่มีเสถียรภาพและถูกควบคุม (เช่น สเตเบิลคอยน์หรือสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง) หากไม่มีสกุลเงินออนเชนที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง กองทุนโทเค็นอาจเผชิญกับความท้าทายในการบรรลุศักยภาพด้านสภาพคล่องและประสิทธิภาพอย่างเต็มที่

กองทุนโทเค็นถือเป็นนวัตกรรมที่น่าสนใจและมีมูลค่ามหาศาล ได้แก่ สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น การเข้าถึง และประสิทธิภาพการดำเนินงาน การอภิปรายอย่างเปิดเผยเกี่ยวกับข้อดีและข้อจำกัดถือเป็นสิ่งสำคัญในการสร้างความไว้วางใจระหว่างนักลงทุนและผู้ถือผลประโยชน์

ที่น่าสังเกตก็คือเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา อุตสาหกรรมการเงินโดยทั่วไปถือว่าสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นสินทรัพย์เก็งกำไรและเป็นสิ่งแปลกปลอม แต่ตอนนี้ เราเห็นว่าสถาบันการเงินรายใหญ่ไม่เพียงแต่ตระหนักถึงศักยภาพของเทคโนโลยีบล็อคเชนในกิจกรรมทางการเงินเท่านั้น แต่ยังยอมรับศักยภาพนี้ด้วย เมื่อเทคโนโลยีพื้นฐานของสินทรัพย์ดิจิทัลเริ่มปรับเปลี่ยนรูปแบบการเงินแบบดั้งเดิมอย่างมีนัยสำคัญ การรับรู้ของผู้คนก็เปลี่ยนแปลงไปอย่างรวดเร็วเช่นกัน

บทความนี้มีที่มาจากอินเทอร์เน็ต: การแปลงกองทุนเป็นโทเค็น การปฏิวัติทางการเงินครั้งต่อไปหรือไม่?

ที่เกี่ยวข้อง: Angela Meng: อพยพไปยังสหรัฐอเมริกาเมื่ออายุ 11 ปี จากนักข่าวและนางแบบสู่หัวหน้า Coinbase เชื้อสายจีน-อเมริกัน

ผู้เขียนต้นฉบับ: Jaleel Jialiu , BlockBeats Angela Meng เป็นใคร นี่อาจเป็นข่าวใหญ่ที่สุดในชุมชนคริปโตของจีนในทุกวันนี้ ในอุตสาหกรรมคริปโต ข่าวการแต่งงานยังสามารถจุดชนวนให้เกิดการพูดคุยได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตัวละครหลักคือ Brian Armstrong ผู้ก่อตั้งร่วมและซีอีโอของ Coinbase ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลที่มีชื่อเสียงที่สุดในโลก เมื่อไม่นานนี้ Brian ประกาศบนโซเชียลมีเดียว่าเขาแต่งงานกับ Angela Meng มาได้หนึ่งสัปดาห์แล้ว และข่าวนี้ก็จุดชนวนให้เกิดการพูดคุยอย่างดุเดือดในชุมชนคริปโตอย่างรวดเร็ว บุคคลที่มีชื่อเสียงจากวงการคริปโตระดับโลกได้ส่งคำอวยพรมาให้ และ Cathie Wood จาก Ark Invest และผู้ก่อตั้ง MicroStrategy ได้แสดงความยินดีอย่างจริงใจกับคู่บ่าวสาวที่เพิ่งแต่งงานใหม่ ในฐานะแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลก Coinbase มีมูลค่าตลาดอยู่ที่ $41.4 พันล้าน Coinbase เป็น…