ตัวบ่งชี้ที่สำคัญที่สุดหลังการเลือกตั้ง: นโยบายเศรษฐกิจของทรัมป์จะทำให้การผ่อนคลายนโยบายการเงินของเฟดสิ้นสุดลงหรือไม่?

ต้นฉบับ | Odaily Planet Daily ( @โอเดลี่ไชน่า )

ผู้แต่ง｜Nan Zhi ( @Assassin_Malvo )

เมื่อวานนี้ ทรัมป์ชนะการเลือกตั้งสหรัฐฯ ทำให้ Bitcoin ทะลุจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ ไปถึงระดับ 76,400 USDT และ การเข้ารหัสลับ ตลาดโดยรวมปรับตัวสูงขึ้น การเลือกตั้งสหรัฐฯ ถือเป็นเหตุการณ์ที่สำคัญที่สุดรองจาก Bitcoin spot ETF และ Ethereum spot ETF หลังจากการเลือกตั้ง อัตราดอกเบี้ยของเฟดปรับลดอย่างรวดเร็วกลายเป็นหนึ่งในปัญหาหลักไม่กี่ประเด็นในระดับมหภาค

ตี 3 วันศุกร์นี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย ครั้งนี้อัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับลดเท่าไร ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าจะมีการอัดฉีดเงินจำนวนมากหรือไม่ Odaily จะสรุปมุมมองของทุกฝ่ายในบทความนี้

การลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนพฤศจิกายนถือเป็นข้อสรุปที่ชัดเจน

ตลาดs มีราคาขึ้นอัตรา 25bp

ประการแรกในแง่ของข้อมูล ตาม CME Fed Watch การลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานของรัฐบาลกลางในเดือนพฤศจิกายนใกล้จะครบราคาแล้ว โดยมีความน่าจะเป็นที่รายงานในปัจจุบันอยู่ที่ 96.8%

ตามที่จินซื่อกล่าวไว้ว่า ประธานเฟด พาวเวลล์ กล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยที่เหมาะสมในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยควรอยู่ที่ 25 จุดพื้นฐาน และข้อมูลเศรษฐกิจในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมาค่อนข้างคงที่ แม้ว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนตุลาคมจะอ่อนตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่ก็ได้รับผลกระทบอย่างมากจากปัจจัยเฉพาะครั้งเดียว ดังนั้น จึงมีความเป็นไปได้สูงมากที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในสัปดาห์นี้ แทนที่จะปรับลดอีก 50 จุดพื้นฐาน หรือไม่ปรับลดเลย .

ผลกระทบของนโยบายการคลังแบบขยายตัวหลังจากชัยชนะของทรัมป์

เดวิด เคลลี่ นักวิเคราะห์ของ JPMorgan พูดว่า ในวันอังคาร ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานอย่างแน่นอนในการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในวันศุกร์นี้ ถึงแม้ว่าการเลือกตั้งจะจัดขึ้นก่อนหน้านั้นก็ตาม แต่เคลลีกล่าวเพิ่มเติมว่าหากทรัมป์ชนะการเลือกตั้งสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้ ธนาคารกลางสหรัฐอาจระงับรอบการผ่อนคลายนโยบายการเงินได้เร็วที่สุดในเดือนธันวาคม และแผนนโยบายการเงินแบบขยายตัวของทรัมป์ จะผลักดันให้เงินเฟ้อสูงขึ้นและป้องกันไม่ให้อัตราดอกเบี้ยลดลง .

เคลลี่ตั้งข้อสังเกตว่า "หากทรัมป์ชนะการเลือกตั้ง เขาจะปรับใช้นโยบายการคลังแบบขยายตัวมากขึ้น ซึ่งอาจนำไปสู่สงครามการค้าที่ใหญ่ขึ้น เด็ดขาดและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น”

อัตราดอกเบี้ยเดือนธันวาคมยังคงรอการปรับลด

ทรัมป์ได้รับชัยชนะในการเลือกตั้ง และดังที่เคลลีกล่าวไว้ในหัวข้อก่อนหน้านี้ นโยบายของทรัมป์หลังการเลือกตั้งจะเปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจตลาดและสถานการณ์เงินเฟ้อ นักวิเคราะห์จาก Edmond Rothschild Group กล่าวไว้ในรายงาน ที่ ภายใต้การนำของทรัมป์ อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ อาจเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความเสี่ยงจากภาษีการค้าและภัยคุกคามในการส่งกลับแรงงานต่างด้าวที่ไม่มีเอกสารอาจผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ สูงขึ้น ปัจจัยเหล่านี้อาจเป็นความท้าทายต่อความพยายามของรัฐบาลกลางในการควบคุมเงินเฟ้อ พวกเขากล่าวว่า: ขณะที่ผลกระทบของแผนของทรัมป์ต่อเงินเฟ้อชัดเจนขึ้น เฟดอาจยกเลิกแผนการลดอัตราดอกเบี้ย 100 จุดพื้นฐานบางส่วนตามที่คาดไว้ในรายงานฉบับล่าสุด .

ข้อมูลของ CME Federal Reserve Watch แสดงให้เห็นว่า ความน่าจะเป็นในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 450-475 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคมคือ 32.7% ความน่าจะเป็นในการลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปเป็น 425-450 จุดพื้นฐานคือ 65.2% และยังมีความน่าจะเป็นอีก 2.1% ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน

นักวิเคราะห์ของธนาคาร Nordea กล่าวว่าหากทรัมป์ได้รับชัยชนะในการเลือกตั้งสหรัฐฯ และพรรครีพับลิกันมีแนวโน้มสูงที่จะควบคุมทั้งวุฒิสภาและสภาผู้แทนราษฎร ตลาดจะคาดหวังได้ว่าคำสัญญาหาเสียงของเขาส่วนใหญ่จะบรรลุผล

เฟดมีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ยโดยอัตโนมัติ 25 จุดพื้นฐานในคืนนี้และในเดือนธันวาคม เนื่องจากเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันมีข้อจำกัด หากการพัฒนาเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งในปัจจุบันยังคงดำเนินต่อไป ประกอบกับผลกระทบจากชัยชนะของทรัมป์ ในไม่ช้านี้ เฟดน่าจะมั่นใจน้อยลงว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเชิงป้องกันนี้จำเป็นหรือไม่ .

ผลกระทบด้านเงินเฟ้อจากนโยบายของทรัมป์จะต้องใช้เวลาสักระยะจึงจะปรากฏในข้อมูล CPI แต่เราควรเริ่มเห็นผลกระทบในแง่ของการจ้างงานที่เพิ่มขึ้นและการย้ายถิ่นฐานที่ลดลงในช่วงต้นปีหน้า เราไม่แน่ใจว่าเฟดจะตัดสินใจหยุดลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใด แต่มีแนวโน้มสูงว่า เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐานในเดือนมีนาคม ก่อนที่ FOMC ที่มีแนวคิดผ่อนคลายจะมั่นใจ แม้ว่าจะมีความเป็นไปได้สูงที่เฟดจะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2568 ก็ตาม

ระยะกลางจะเป็นอย่างไร การปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจใกล้จะสิ้นสุดลงแล้ว

บริษัทจัดการกองทุน นาเวลลิเยร์กล่าวว่า ที่ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดครั้งนี้ อาจเป็นการปรับลดครั้งสุดท้าย เนื่องจากเฟดไม่ต้องการไปสวนทางกับอัตราดอกเบี้ยในตลาด แต่สถานการณ์เฉพาะยังคงขึ้นอยู่กับคำแถลงของ FOMC ในวันศุกร์และการแถลงข่าวของประธานเฟด พาวเวลล์

ไม่เพียงแต่ผู้คนจำนวนมากเชื่อว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยกลางเทอมของธนาคารกลางสหรัฐฯ สิ้นสุดลงแล้ว แต่ข้อมูลตลาดยังแสดงให้เห็นแนวโน้มเดียวกันนี้ด้วย ตามคำบอกเล่าของจินชี ผู้ค้าฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยยังคงเดิมพันว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในสัปดาห์นี้และในเดือนธันวาคม แต่ตอนนี้คาดว่าเฟดจะหยุดลดอัตราดอกเบี้ย หลังจากการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานสองครั้งในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 และช่วงเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางจะลดลงเหลือ 3.75%-4%

ตรรกะเบื้องหลังชัยชนะของทรัมป์และอัตราการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

เหตุใดชัยชนะของทรัมป์จึงนำไปสู่การชะลอตัวหรือแม้แต่การยุติการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในที่สุด? CICC อธิบายอย่างละเอียดในรายงานการวิจัย:

รายงานการวิจัยระบุว่า GDP ที่แท้จริงของสหรัฐฯ ในไตรมาสที่ 3 ปี 2024 จะอยู่ที่ 2.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 3.0% เล็กน้อย และลดลงเล็กน้อยจาก 3.0% ในไตรมาสที่ 2 แต่ก็ยังคงเป็นคำตอบที่ยอดเยี่ยม

ในด้านรายการย่อย การใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลแข็งแกร่ง การลงทุนในอุปกรณ์ขององค์กรขยายตัว และการส่งออกและการใช้จ่ายภาครัฐเร่งตัวขึ้น ชี้เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังเติบโตดี การลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์และการก่อสร้างค่อนข้างอ่อนแอ ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงยังคงส่งผลกระทบเชิงลบ นอกจากนี้ อัตราเงินเฟ้อยังลดลงอีกในไตรมาสที่ 3 ซึ่งหมายความว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังมุ่งหน้าสู่การลงจอดอย่างนุ่มนวล CICC เชื่อว่าเฟด ไม่จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมากสำหรับ ในขณะนี้

ภายใต้สมมติฐานปกติ CICC คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะยังคงปรับลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป แต่ความเร็วในการปรับลดจะช้าลง และอัตราดอกเบี้ยขั้นสุดท้าย (เป็นกลาง) อาจสูงกว่า 4% ในสถานการณ์พื้นฐาน

ในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด เฟดจะหันมาใช้นโยบายที่เข้มงวดยิ่งขึ้นและจะกลับมาขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปี 2568 เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายไม่น่าจะทนต่อภาวะเงินเฟ้อที่สูงเกิน 5% ได้ เมื่อพิจารณาว่าการควบคุมเงินเฟ้อโดยทั่วไปต้องใช้อัตราดอกเบี้ยตามนโยบายที่สูงกว่าเงินเฟ้อ (กล่าวคือ อัตราดอกเบี้ยตามนโยบายที่แท้จริงเป็นบวก) นั่นหมายความว่าเฟดอาจจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 ถึง 100 จุดพื้นฐานในปี 2568

บทความนี้มีที่มาจากอินเทอร์เน็ต: ตัวบ่งชี้ที่สำคัญที่สุดหลังการเลือกตั้ง: นโยบายเศรษฐกิจของทรัมป์จะทำให้การผ่อนคลายนโยบายการเงินของเฟดสิ้นสุดลงหรือไม่?

ที่เกี่ยวข้อง: ขอบเขตใหม่ของ DeFi: การเพิ่มขึ้นของ dark pool บนเชน การผสานรวมความเป็นส่วนตัว ประสิทธิภาพ และการกระจายอำนาจ

ผู้เขียนต้นฉบับ: Tiger Research Reports การแปลต้นฉบับ: TechFlow สรุปประเด็นสำคัญ ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม การทำธุรกรรมขนาดใหญ่โดยนักลงทุนสถาบันอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาตลาด ซึ่งอาจทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดรายอื่นต้องเผชิญกับการสูญเสีย เพื่อบรรเทาผลกระทบเหล่านี้ จึงได้มีการนำ Dark Pool มาใช้เป็นระบบการซื้อขายทางเลือก โดยที่รายละเอียดธุรกรรมจะยังคงเป็นความลับจนกว่าจะมีการดำเนินการธุรกรรม แม้ว่า Dark Pool จะยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง แต่ความไว้วางใจก็ลดลงเนื่องจากข้อมูลรั่วไหลและผู้ประกอบการละเมิดสิทธิ เป็นผลให้หน่วยงานกำกับดูแลในหลายประเทศได้ดำเนินการเพื่อเพิ่มการกำกับดูแลแพลตฟอร์มเหล่านี้ ด้วยเหตุนี้ Dark Pool ที่ใช้บล็อคเชนจึงกลายมาเป็นโซลูชันที่มีศักยภาพ Dark Pool บนเครือข่ายมอบการปกป้องความเป็นส่วนตัวให้กับผู้ซื้อขายในขณะที่ไม่จำเป็นต้องมีตัวกลางแบบรวมศูนย์...