สามครั้งในหนึ่งเดือน Raydium กลายมาเป็นราชาของ Solana DeFi ได้อย่างไร?

ชื่อเรื่องเดิม: Raydium: King Of Solana De-Fi

ผู้เขียนต้นฉบับ: @0xkyle__

คำแปลต้นฉบับ: โจวโจว, BlockBeats

หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้จะพูดถึงตำแหน่งและข้อดีของ Raydium บนบล็อคเชน Solana เป็นหลัก โดยเฉพาะอย่างยิ่งความโดดเด่นในการทำธุรกรรมเหรียญมีม นอกจากนี้ บทความนี้ยังวิเคราะห์กลยุทธ์การเติบโตของ Raydium การจัดการสภาพคล่อง กลไกการซื้อคืน ฯลฯ และอธิบายว่ากลไกเหล่านี้ช่วยให้ Raydium ก้าวล้ำหน้าในระบบนิเวศ Solana ได้อย่างไร

ต่อไปนี้เป็นเนื้อหาต้นฉบับ (เพื่อให้อ่านและเข้าใจง่ายขึ้น เนื้อหาต้นฉบับได้รับการจัดระเบียบใหม่):

คำนำ

ในรอบปี 2024 จนถึงขณะนี้ Solana ครองความโดดเด่น โดยเรื่องราวหลักของรอบนี้คือเหรียญมีม ซึ่งล้วนเกิดขึ้นที่ Solana นอกจากนี้ Solana ยังเป็นบล็อคเชนเลเยอร์ 1 ที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดในแง่ของการปรับราคา โดยเพิ่มขึ้นประมาณ 680% ในปีนี้

แม้ว่าเหรียญมีมจะเกี่ยวพันอย่างลึกซึ้งกับ Solana แต่ Solana ก็ได้รับความสนใจอีกครั้งในฐานะระบบนิเวศนับตั้งแต่ฟื้นตัวในปี 2023 และระบบนิเวศของมันก็ยังคงเจริญรุ่งเรือง โทเค็นของโปรโตคอลต่างๆ เช่น Drift (Perp-DEX), Jito (การเดิมพันสภาพคล่อง), Jupiter (ตัวรวบรวม DEX) ต่างก็มีมูลค่าถึงพันล้านดอลลาร์แล้ว และที่อยู่ที่ใช้งานและปริมาณธุรกรรมรายวันของ Solana ก็แซงหน้าเครือข่ายอื่นๆ ทั้งหมด

At the heart of this thriving ecosystem is Raydium, Solana’s leading decentralized exchange. The old saying, “selling shovels during a gold rush” perfectly describes Raydium’s position. While meme coins are attracting a lot of attention, Raydium is quietly driving liquidity and trading behind the scenes, supporting this activity. Thanks to the continued influx of meme coin trading and broader DeFi activity, Raydium has solidified its position as critical infrastructure in the Solana ecosystem.

ที่ Artemis เราเชื่อในโลกที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยพื้นฐานมากขึ้นเรื่อยๆ ดังนั้น จุดประสงค์ของบทความนี้คือการสร้างรายงานปัจจัยพื้นฐานที่เน้นย้ำถึงตำแหน่งของ Raydium ในระบบนิเวศ Solana เราใช้แนวทางที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลและมุ่งมั่นที่จะวิเคราะห์ตำแหน่งของ Raydium ในระบบนิเวศ Solana จากหลักการพื้นฐาน

เรเดียมบทนำโดยย่อ

Raydium เปิดตัวในปี 2021 เป็นผู้สร้างตลาดอัตโนมัติ (AMM) ที่สร้างขึ้นบน Solana ซึ่งรองรับการสร้างกลุ่มที่ไม่ต้องขออนุญาต การซื้อขายที่รวดเร็วเป็นพิเศษ และการสร้างผลตอบแทน จุดที่แตกต่างสำคัญของ Raydium คือโครงสร้าง — Raydium เป็น AMM ตัวแรกบน Solana และเปิดตัว AMM แบบไฮบริดตัวแรกใน DeFi ที่รองรับสมุดคำสั่งซื้อ

เมื่อ Raydium เปิดตัว พวกเขาได้นำเอาโมเดล AMM แบบไฮบริดมาใช้ ซึ่งอนุญาตให้สภาพคล่องจากพูลที่ไม่ได้ใช้งานสามารถแบ่งปันกับสมุดคำสั่งจำกัดแบบรวมศูนย์ได้ ในขณะที่ในเวลานั้น DEX ทั่วไปสามารถเข้าถึงสภาพคล่องได้ในกลุ่มของตัวเองเท่านั้น ซึ่งหมายความว่าสภาพคล่องบน Raydium ยังสร้างตลาดบน OpenBook ที่สามารถซื้อขายได้บน OpenBook DEX GUI ใดๆ ก็ได้อีกด้วย

แม้ว่าสิ่งนี้จะเป็นจุดแตกต่างที่สำคัญในช่วงแรก แต่ปัจจุบันฟีเจอร์นี้ถูกปิดใช้งานเนื่องจากมีตลาดแบบหางยาวเข้ามาเป็นหลัก

ปัจจุบัน Raydium มีสระว่ายน้ำสามประเภทที่แตกต่างกัน คือ:

• Standard AMM Pool (AMM v4) เดิมเรียกว่า Hybrid AMM

• ผลิตภัณฑ์คงที่ แลกเปลี่ยน กลุ่ม (CPMM) รองรับ โทเค็น 2022

• แหล่งรวมสภาพคล่องแบบรวมศูนย์ (CLMM)

เมื่อทำการสวอปบน Raydium จะมีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมเล็กน้อยขึ้นอยู่กับประเภทของพูลและระดับค่าธรรมเนียมพูลที่เฉพาะเจาะจง ค่าธรรมเนียมนี้จะแจกจ่ายให้กับผู้ให้บริการสภาพคล่อง การซื้อคืนโทเค็น Raydium และกระทรวงการคลัง

ด้านล่างนี้คือค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม ค่าธรรมเนียมการสร้างพูล และค่าธรรมเนียมโปรโตคอลสำหรับพูล Raydium ต่างๆ ที่เราบันทึกไว้ ต่อไปนี้คือรายละเอียดโดยย่อของแต่ละเทอมและระดับค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้อง:

• ค่าธรรมเนียมธุรกรรม: ค่าธรรมเนียมที่ผู้ค้าจ่ายเมื่อทำการแลกเปลี่ยน

• ค่าธรรมเนียมการซื้อคืน: เปอร์เซ็นต์ของค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่ใช้ในการซื้อโทเค็น Raydium กลับคืน

• ค่าธรรมเนียมกระทรวงการคลัง: เปอร์เซ็นต์ของค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่จัดสรรให้กับกระทรวงการคลัง

• ค่าธรรมเนียมการสร้างพูล: ค่าธรรมเนียมที่เรียกเก็บเมื่อมีการสร้างพูล ซึ่งออกแบบมาเพื่อป้องกันการใช้พูลในทางที่ผิด ค่าธรรมเนียมการสร้างพูลจะถูกควบคุมโดยลายเซ็นหลายโปรโตคอลและใช้สำหรับต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานของโปรโตคอล

รูปที่ 1 โครงสร้างค่าธรรมเนียมของรังสี

ระบบนิเวศ DEX บนโซลานา

รูปที่ 2. TVL บนโซลานา

ตอนนี้เราได้วิเคราะห์แล้วว่า Raydium ทำงานอย่างไร เราจะมาประเมินตำแหน่งของมันในระบบนิเวศ Solana DEX ไม่ต้องบอกก็รู้ว่า Solana ได้ไต่อันดับขึ้นไปอยู่ในอันดับสูงสุดของเชน L1 ในรอบปี 2024 แล้ว โดยหากดูจาก Ethereum แล้ว Solana ถือเป็นเชน TVL ที่สูงเป็นอันดับสาม รองจาก Tron (อันดับสอง) และ Ethereum (อันดับหนึ่ง)

รูปที่ 3 ที่อยู่ที่ใช้งานรายวัน ปริมาณธุรกรรมรายวัน TVL และปริมาณธุรกรรม DEX ของแต่ละเชน

Solana ยังคงครองตำแหน่งตัวชี้วัดที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมของผู้ใช้ เช่น ที่อยู่ที่ใช้งานในแต่ละวัน ปริมาณธุรกรรมในแต่ละวัน และปริมาณธุรกรรม DEX การเพิ่มขึ้นของกิจกรรมและสภาพคล่องของสกุลเงินบน Solana นั้นสามารถอธิบายได้จากปัจจัยหลายประการ โดยปัจจัยที่โดดเด่นที่สุดคือกระแสความนิยมของเหรียญมีมบน Solana

ความเร็วสูงและต้นทุนการชำระเงินที่ต่ำของ Solana รวมกับประสบการณ์ผู้ใช้ที่ราบรื่นที่มอบให้กับ Dapps นำไปสู่การเติบโตและความเจริญรุ่งเรืองของธุรกรรมบนเครือข่าย โทเค็นเช่น BONK และ WIF มีมูลค่าตลาดหลายพันล้านดอลลาร์ และด้วยการเกิดขึ้นของ Pump.fun ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มเปิดตัวเหรียญมีม Solana จึงกลายเป็นสถานที่โดยพฤตินัยสำหรับการซื้อขายเหรียญมีม

Solana เป็น Layer 1 ที่ใช้กันอย่างแพร่หลายที่สุดในรอบนี้ และยังคงเป็นผู้นำ L1 อื่นๆ ในแง่ของกิจกรรมการซื้อขาย ในฐานะผู้ได้รับผลประโยชน์โดยตรงจากกิจกรรมที่เพิ่มขึ้น นั่นหมายความว่า DEX บน Solana มีประสิทธิภาพดีมาก ผู้ซื้อขายมากขึ้นหมายถึงค่าธรรมเนียมมากขึ้น ซึ่งในทางกลับกันก็หมายถึงรายได้ที่เพิ่มขึ้นสำหรับโปรโตคอล อย่างไรก็ตาม แม้แต่ในบรรดา DEX Raydium ก็สามารถครองส่วนแบ่งการตลาดได้อย่างมาก ดังจะเห็นได้จากข้อมูลต่อไปนี้:

รูปที่ 4 ส่วนแบ่งการตลาดปริมาณการซื้อขาย SolanaDEX

ปัจจุบัน Raydium ครองอันดับหนึ่งในบรรดา SolanaDEX อื่นๆ และมีปริมาณการซื้อขายสูงสุดในบรรดา DEX ทั้งหมด Raydium คิดเป็น 60.7% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมดของ SolanaDEX โดยได้รับการสนับสนุนจาก Raydium สำหรับกิจกรรมต่างๆ ตั้งแต่เหรียญมีมไปจนถึงเหรียญเสถียร

วิธีหนึ่งที่ Raydium ทำได้คือการให้ผู้สร้างพูลและผู้ให้บริการสภาพคล่องมีตัวเลือกมากมายเมื่อสร้างตลาดใหม่ โดยผู้ใช้สามารถเลือกพูลผลิตภัณฑ์คงที่สำหรับการค้นหาราคาในเวลาที่ออกครั้งแรก หรือเลือกที่จะให้สภาพคล่องในช่วงที่มีขอบเขตจำกัดมากขึ้นในพูลสภาพคล่องส่วนกลาง ซึ่งจะทำให้สามารถค้นพบราคาเริ่มต้นของสินทรัพย์แบบหางยาวบน Raydium ได้ในขณะที่ยังคงแข่งขันได้ในตลาด เช่น SOL-USDC, stablecoins, LST เป็นต้น

รูปที่ 5 สภาพคล่องระหว่าง SolanaDEX

นอกจากนี้ Raydium ยังคงเป็น DEX ที่มีสภาพคล่องสูงสุดเมื่อทำการซื้อขาย และควรทราบว่า DEX มักเผชิญกับการประหยัดต่อขนาดเนื่องจากผู้ซื้อขายมักจะรวมกลุ่มกันในตลาดที่มีสภาพคล่องสูงสุดเพื่อหลีกเลี่ยงการลื่นไถล สภาพคล่องก่อให้เกิดสภาพคล่อง ซึ่งสร้างวงจรเชิงบวกที่ DEX ที่ใหญ่ที่สุดดึงดูดผู้ซื้อขายมากที่สุด ซึ่งจะดึงดูดผู้ให้บริการสภาพคล่องที่ทำกำไรจากค่าธรรมเนียม ซึ่งจะดึงดูดผู้ซื้อขายที่ต้องการหลีกเลี่ยงความลื่นไถลได้มากขึ้น และวงจรดังกล่าวก็ดำเนินต่อไป

การเปรียบเทียบ DEX มักมองข้ามสภาพคล่อง แต่สิ่งนี้มีความสำคัญเมื่อต้องประเมินผู้ที่มีประสิทธิภาพสูงสุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่าผู้ซื้อขายบน Solana กำลังซื้อขายเหรียญมีม ซึ่งไม่เพียงแต่ไม่มีสภาพคล่องอย่างมากเท่านั้น แต่ยังต้องการจุดรวมตัวร่วมกันอีกด้วย หากสภาพคล่องกระจัดกระจายไปใน DEX ต่างๆ ก็จะนำไปสู่ประสบการณ์ผู้ใช้ที่ไม่ดีและความหงุดหงิดในการซื้อเหรียญมีมที่แตกต่างกันแต่ละครั้ง

การตรวจสอบความสัมพันธ์ระหว่าง memecoin และ Raydium

ความนิยมของ Raydium นั้นเกิดจากการกลับมาของ meme coin บน Solana อีกครั้ง โดยเฉพาะแพลตฟอร์มการเปิดตัว meme coin ที่เปิดตัวโดย Pump.Fun ซึ่งสร้างค่าธรรมเนียมไปแล้วมากกว่า $100 ล้านนับตั้งแต่เริ่มก่อตั้งเมื่อต้นปีนี้

มีการเชื่อมโยงโดยตรงระหว่างโทเค็นมีมของ Pump.Fun กับ Raydium เมื่อโทเค็นที่ออกใน Pump.Fun มีมูลค่าตลาดถึง $69,000 Pump.Fun จะฝากสภาพคล่องมูลค่า $12,000 เข้าใน Raydium โดยอัตโนมัติ หากยังคงเน้นที่สภาพคล่อง นั่นหมายความว่า Raydium เป็นแพลตฟอร์มที่มีสภาพคล่องสูงสุดสำหรับการซื้อขายโทเค็นมีม

มันก็เหมือนวัฏจักรแห่งคุณธรรม pump.fun เชื่อมต่อกับ Raydium > มีการออกเหรียญมีมที่นี่ > ผู้คนซื้อขายกันที่นี่ > มันมีสภาพคล่อง > มีการออกเหรียญมีมมากขึ้นที่นี่ > มันมีสภาพคล่องมากขึ้น และวัฏจักรนี้ก็เกิดขึ้นซ้ำอีก

รูปที่ 6 ปริมาณการซื้อขายโทเค็นที่สร้างโดย Pump.Fun บน DEX

ดังนั้น Raydium จึงถือว่าปฏิบัติตามหลักการของกฎกำลัง และเหรียญมีมที่สร้างขึ้นโดย Pump.Fun กว่า 90% เกือบทั้งหมดถูกซื้อขายบน Raydium เช่นเดียวกับห้างสรรพสินค้าขนาดใหญ่ในเมือง Raydium เป็นห้างสรรพสินค้าที่ใหญ่ที่สุดในโซลานา ซึ่งหมายความว่าคนส่วนใหญ่จะเลือกช้อปปิ้งใน Raydium และพ่อค้าแม่ค้าส่วนใหญ่ (โทเค็น) ก็อยากจะเปิดร้านค้าที่นั่นเช่นกัน

รูปที่ 7 การเปรียบเทียบปริมาณการซื้อขาย (30 วัน) ของคู่ซื้อขายบน Solana และ Raydium (30 วัน) (สีแดง = เหรียญมีม, สีน้ำเงิน = เหรียญที่ไม่ใช่มีม)

รูปที่ 8 ปริมาณการซื้อขายเรเดียมตามประเภทโทเค็น

สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือ ในขณะที่ Pump.Fun ขึ้นอยู่กับ Raydium แต่ในทางกลับกัน Raydium ไม่ได้พึ่งพาเหรียญมีมเพียงอย่างเดียวสำหรับปริมาณการซื้อขาย ในความเป็นจริง จากรูปที่ 8 คู่การซื้อขายสามอันดับแรกในช่วง 30 วันที่ผ่านมาคือ SOL-USDT/USDC ซึ่งคิดเป็นมากกว่า 50% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมด (หมายเหตุ: คู่การซื้อขาย SOL-USDC สองคู่เป็นสองกลุ่มที่แตกต่างกันและมีโครงสร้างค่าธรรมเนียมที่แตกต่างกัน)

รูปที่ 7 และ 9 ยังสนับสนุนมุมมองนี้ด้วย รูปที่ 7 แสดงให้เห็นว่า SOL-USDC เหนือกว่าคู่ซื้อขาย DEX อื่นๆ อย่างมากในแง่ของปริมาณการซื้อขาย แม้ว่ารูปที่ 7 จะแสดงปริมาณการซื้อขายของ DEX ทั้งหมด แต่ก็ยังแสดงให้เห็นว่าปริมาณการซื้อขายในระบบนิเวศไม่ได้ถูกขับเคลื่อนโดยเหรียญมีมเพียงอย่างเดียว

รูปที่ 9 แสดงปริมาณธุรกรรมของ Raydium ตามประเภทโทเค็นเพิ่มเติม และเราจะเห็นว่า "โทเค็นดั้งเดิม" มีส่วนแบ่งการตลาดมากที่สุด มากกว่า 70% ดังนั้น แม้ว่าเหรียญมีมจะมีบทบาทสำคัญใน Raydium แต่ก็ไม่ได้ประกอบเป็นเหรียญทั้งหมด

รูปที่ 9. รายได้จาก Pump.Fun

รูปที่ 10 รายได้จากรังสีเรเดียม

กล่าวได้ว่าเหรียญมีมนั้นมีความผันผวนสูง และโดยทั่วไปแล้วกลุ่มเหรียญที่มีความผันผวนสูงจะมีค่าธรรมเนียมที่สูงกว่า ดังนั้นแม้ว่าเหรียญมีมอาจไม่ได้มีส่วนสนับสนุนกลุ่มเหรียญสภาพคล่องของ Solana มากนักในแง่ของปริมาณการซื้อขาย แต่ก็เป็นปัจจัยสำคัญต่อรายได้และค่าธรรมเนียมของ Raydium

ข้อมูลนี้ชัดเจนเป็นพิเศษเมื่อพิจารณาจากเดือนกันยายน เนื่องจากเหรียญมีมเป็นสินทรัพย์หมุนเวียน จึงมีแนวโน้มที่จะทำผลงานต่ำกว่ามาตรฐานในตลาดที่ย่ำแย่ เนื่องจากความอยากเสี่ยงลดลง ดังนั้น รายได้ของ Pump.Funs จึงลดลง 67% จากค่าเฉลี่ย $800,000 ต่อวันในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม เหลือประมาณ $350,000 ในเดือนกันยายน ค่าธรรมเนียมของ Raydiums ลดลงในปริมาณเดียวกันในช่วงเวลานี้

รูปที่ 11 ค่า TVL ของรังสีเดียมตามระยะเวลา

แต่เหมือนทุกสิ่งทุกอย่างใน การเข้ารหัสลับอุตสาหกรรมนี้มีวงจรสูง และเป็นเรื่องปกติที่ค่าเมตริกจะลดลงในช่วงตลาดหมีเมื่อความเสี่ยงลดลง แทนที่จะเป็นเช่นนั้น เราสามารถเน้นที่ TVL ซึ่งเป็นตัววัดความไม่เปราะบางที่แท้จริงของโปรโตคอลได้ ในขณะที่รายได้นั้นมีวงจรสูงและผันผวนตามการเข้ามาและออกไปของนักเก็งกำไร TVL เป็นตัวบ่งชี้ความยั่งยืนของการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) ซึ่งสะท้อนถึงความสามารถในการยืนหยัดผ่านการทดสอบของเวลา

TVL มีลักษณะคล้ายกับ “อัตราการเข้าใช้พื้นที่” ของห้างสรรพสินค้า แม้ว่าเทรนด์แฟชั่นจะขึ้นๆ ลงๆ และการใช้งานในห้างสรรพสินค้าอาจแตกต่างกันไปตามฤดูกาล ตราบใดที่อัตราการเข้าใช้พื้นที่ของห้างสรรพสินค้าอยู่เหนือค่าเฉลี่ย เราก็สามารถวัดความสำเร็จได้

คล้ายกับห้างสรรพสินค้าที่มีการใช้งานอย่างแพร่หลาย TVL ของ Raydium ยังคงมีเสถียรภาพตลอดเวลา ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแม้ว่ารายได้อาจผันผวนตามราคาตลาดและอารมณ์ แต่ Raydium ก็ได้แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการทำหน้าที่เป็นผลิตภัณฑ์หลักในระบบนิเวศ Solana และกลายเป็น DEX ที่ดีที่สุดและมีสภาพคล่องสูงสุดใน Solana ดังนั้น แม้ว่าเหรียญมีมจะสร้างรายได้บางส่วน แต่ปริมาณการซื้อขายไม่ได้ขึ้นอยู่กับเหรียญมีมเสมอไป และสภาพคล่องจะยังคงหลั่งไหลเข้าสู่ Raydium ไม่ว่าจะในฤดูกาลใดก็ตาม

เรย์เดียมเทียบกับตัวรวบรวม

รูปที่ 12 แหล่งที่มาของธุรกรรม SolanaDEX

แม้ว่า Jupiter และ Raydium จะไม่ได้แข่งขันกันโดยตรง แต่ Jupiter ทำหน้าที่เป็นตัวรวบรวมหลักในระบบนิเวศของ Solana โดยทำธุรกรรมผ่านการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) หลายแห่ง รวมถึง Raydium เพื่อให้แน่ใจว่าธุรกรรมต่างๆ จะถูกส่งต่อไปในวิธีที่มีประสิทธิภาพสูงสุด โดยพื้นฐานแล้ว Jupiter ทำหน้าที่เป็นแพลตฟอร์มเมตาที่รับประกันว่าผู้ใช้จะได้รับราคาที่ดีที่สุดโดยดึงสภาพคล่องจาก DEX ต่างๆ เช่น Orca, Phoenix, Raydium เป็นต้น ในทางกลับกัน Raydium ทำหน้าที่เป็นผู้ให้สภาพคล่อง โดยสนับสนุนธุรกรรมจำนวนมากที่ส่งผ่านโดย Jupiter โดยจัดเตรียมพูลสภาพคล่องที่ลึกสำหรับโทเค็นที่ใช้ Solana

รูปที่ 13 ปริมาณการซื้อขายดาวพฤหัสบดี 24 ชม. โดย AMM

แม้ว่าโปรโตคอลทั้งสองจะทำงานร่วมกันอย่างใกล้ชิด แต่ควรสังเกตว่าส่วนแบ่งของปริมาณออร์แกนิกที่ Raydium มีส่วนสนับสนุนโดยตรงนั้นเพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ ในขณะที่ส่วนแบ่งของ Jupiter ก็ค่อยๆ ลดลง ในเวลาเดียวกัน Raydium คิดเป็นเกือบ 50% ของปริมาณผู้ทำตลาดทั้งหมดใน Jupiter

สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่า Raydium ประสบความสำเร็จในการสร้างแพลตฟอร์มที่แข็งแกร่งและพึ่งพาตนเองได้มากขึ้น ซึ่งสามารถดึงดูดผู้ใช้โดยตรงได้แทนที่จะต้องพึ่งพาตัวรวบรวมจากบุคคลที่สาม เช่น Jupiter

ปริมาณการซื้อขายโดยตรงที่เพิ่มขึ้นแสดงให้เห็นว่าผู้ซื้อขายพบว่าการใช้อินเทอร์เฟซดั้งเดิมของ Raydium และกลุ่มสภาพคล่องนั้นมีค่า และผู้ใช้กำลังมองหาประสบการณ์ DeFi ที่มีประสิทธิภาพและครอบคลุมที่สุดโดยไม่ต้องผ่านตัวรวบรวม ในที่สุด แนวโน้มนี้เน้นย้ำถึงความสามารถอิสระของ Raydium ในฐานะผู้จัดหาสภาพคล่องรายใหญ่ในระบบนิเวศ Solana

Raydium เทียบกับ DEX อื่นๆ ของ Solana

และสุดท้ายนี้ เรามีแผนภูมิเปรียบเทียบระหว่าง Raydium ซึ่งเราสร้างขึ้นโดยใช้ปลั๊กอิน Artemis กับ SolanaDEX ตัวอื่นๆ (รวมถึงตัวรวบรวม)

รูปที่ 14 การเปรียบเทียบระหว่าง Raydium และ SolanaDEX

รูปที่ 15 การเปรียบเทียบ Raydium และ DEX ยอดนิยม

ในรูปที่ 13 เราเปรียบเทียบ Raydium กับ DEX ที่ได้รับความนิยมสูงสุดบน Solana โดยหลักๆ แล้วคือ Orca, Meteora และ Lifinity โดย DEX ทั้งสี่นี้รวมกันคิดเป็น 90% ของปริมาณ DEX ทั้งหมดของ Solana และเรายังรวม Jupiter เป็นตัวรวบรวมด้วย แม้ว่า Meteora จะไม่มีโทเค็น แต่เราก็ยังรวมไว้เพื่อวัตถุประสงค์ในการเปรียบเทียบ

เราจะเห็นได้ว่า Raydium ซื้อขายที่อัตราส่วนมูลค่าตลาด/ค่าใช้จ่ายที่ต่ำที่สุดและอัตราส่วนมูลค่าตลาด/ค่าใช้จ่ายที่เจือจางเต็มที่ของ DEX ทั้งหมด นอกจากนี้ Raydium ยังมีผู้ใช้งานรายวันมากที่สุด และ TVL ของ DEX อื่นๆ ต่ำกว่า Raydium มากกว่า 80% ยกเว้น Jupiter ซึ่งเราถือว่าเป็นตัวรวบรวมมากกว่า DEX

ในรูปที่ 14 เราเปรียบเทียบ Raydium กับ DEX ดั้งเดิมอื่นๆ บนเครือข่ายอื่นๆ ดังจะเห็นได้ว่า Raydium มีปริมาณ DEX ต่อปีมากกว่า Aerodrome มากกว่าสองเท่า แต่มีอัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อรายได้ต่ำกว่า

เศรษฐศาสตร์โทเค็นของ Raydium

นี่คือรายละเอียดการแยกย่อยของเศรษฐศาสตร์โทเค็นของ Raydium:

หมายเหตุ: ทีมและ Seed (25.9% ของทั้งหมด) จะถูกล็อคอย่างสมบูรณ์ในช่วง 12 เดือนแรกหลังจาก Token Generation Event (TGE) และจะถูกปลดล็อคทุกวันตั้งแต่เดือนที่ 13 ถึงเดือนที่ 36 โดยจะสิ้นสุดในวันที่ 21 กุมภาพันธ์ 2024

โทเค็น Raydium มีกรณีการใช้งานหลายกรณี: ผู้ถือ RAY สามารถวางเดิมพันโทเค็น Raydium เพื่อรับ RAY เพิ่มเติม นอกจากนี้ ยังเป็นรางวัลการขุดที่ใช้เพื่อดึงดูดผู้ให้บริการสภาพคล่อง ซึ่งช่วยให้เกิดกลุ่มสภาพคล่องที่หนาแน่นขึ้น แม้ว่าโทเค็น Raydium จะไม่ใช่โทเค็นการกำกับดูแล แต่ปัจจุบันมีการพัฒนาวิธีการกำกับดูแลอยู่

แม้ว่าความนิยมในการออกโทเค็นจะลดลงหลังจากช่วงซัมเมอร์ของ DeFi แต่ก็ควรสังเกตว่า Raydium มีอัตราเงินเฟ้อรายปีต่ำมาก และการซื้อคืนรายปีก็ทำผลงานได้ดีใน DeFi ปัจจุบัน การออกโทเค็นรายปีอยู่ที่ประมาณ 1.9 ล้าน RAY ซึ่ง RAY Staking คิดเป็น 1.65 ล้านของการออกโทเค็นทั้งหมด ซึ่งถือว่าน้อยมากเมื่อเทียบกับการออกโทเค็น DEX ยอดนิยมอื่นๆ ในช่วงพีค ในราคาปัจจุบัน RAY ออกโทเค็น RAY มูลค่าประมาณ $5.1 ล้านต่อปี ซึ่งถือว่าน้อยมากเมื่อเทียบกับ Uniswap ซึ่งมีการออกโทเค็น $1.45 ล้านต่อวันก่อนจะปลดล็อคทั้งหมด และการออกโทเค็นรายปี $529.25 ล้าน

ดังที่เราจำได้ ทุกครั้งที่มีการซื้อขายในพูลของ Raydium จะมีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมธุรกรรมเล็กน้อย ตามเอกสาร: “ค่าธรรมเนียมเหล่านี้จะถูกจัดสรรเพื่อจูงใจผู้ให้บริการสภาพคล่อง การซื้อคืน RAY และคลัง โดยสรุปแล้ว ค่าธรรมเนียมธุรกรรมทั้งหมด 12% จะนำไปใช้ในการซื้อคืน RAY โดยไม่คำนึงถึงระดับค่าธรรมเนียมของพูลนั้นๆ” เมื่อรวมข้อเท็จจริงนี้เข้ากับปริมาณการซื้อขายของ Raydium จะทำให้ได้ผลลัพธ์ที่น่าทึ่งมาก

รูปที่ 16 ปริมาณธุรกรรมสะสมของเรเดียม

รูปที่ 17 ข้อมูลการซื้อคืนหุ้น Raydium

Raydium ซึ่งมีปริมาณการซื้อขายสะสมมากกว่า $300 พันล้าน ได้ซื้อคืนโทเค็น RAY สำเร็จแล้วประมาณ 38 ล้านโทเค็น มูลค่าประมาณ $52 ล้านโทเค็น ซึ่งเทียบเท่ากับ 14% ของอุปทานหมุนเวียนในปัจจุบัน โปรแกรมการซื้อคืนของ Raydium กำลังเป็นผู้นำในกลุ่ม DeFi ทั้งหมด ช่วยให้ Raydium โดดเด่นเหนือ DEX ของ Solana ทั้งหมด

ข้อดีของรังสีเรย์

โดยรวมแล้ว Raydium มีข้อได้เปรียบที่ชัดเจนเมื่อเทียบกับ DEX ทั้งหมดของ Solana และอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่สุดที่จะเติบโตต่อไปในขณะที่ Solana ยังคงเติบโตต่อไป เรื่องราวการเติบโตของ Raydium ในช่วงปีที่ผ่านมานั้นน่าทึ่งมาก และด้วยการเพิ่มขึ้นของ meme coin ในตลาด crypto โดยเฉพาะอย่างยิ่งกระแสความนิยมของ meme coin ที่เกิดขึ้นล่าสุดเกี่ยวกับ AI (เช่น GOAT) ดูเหมือนว่าโมเมนตัมการเติบโตของ Raydium จะไม่มีทีท่าว่าจะหยุดลง

ในฐานะผู้ให้บริการสภาพคล่องหลักและผู้สร้างตลาดอัตโนมัติ (AMM) ของ Solanas Raydium มีข้อได้เปรียบเชิงกลยุทธ์ในการยึดส่วนแบ่งการตลาดของเทรนด์ใหม่ นอกจากนี้ ความมุ่งมั่นของ Raydium ในการพัฒนานวัตกรรมและระบบนิเวศยังสะท้อนให้เห็นผ่านการอัปเกรดบ่อยครั้ง แรงจูงใจที่แข็งแกร่งสำหรับผู้ให้บริการสภาพคล่อง และการมีส่วนร่วมอย่างแข็งขันกับชุมชน ปัจจัยเหล่านี้บ่งชี้ว่า Raydium ไม่เพียงแต่พร้อมที่จะปรับตัวให้เข้ากับภูมิทัศน์ DeFi ที่เปลี่ยนแปลงไปเท่านั้น แต่ยังจะเป็นผู้นำเทรนด์นี้ด้วย

ในท้ายที่สุด Raydium ซึ่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญในระบบนิเวศบล็อคเชนที่กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็ว ดูเหมือนว่าจะพร้อมสำหรับการเติบโตที่ดีในอนาคตหากยังคงดำเนินต่อไปตามวิถีปัจจุบัน

ข้อสงวนสิทธิ์: บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการซื้อขาย

ลิงค์ต้นฉบับ: การวิจัยอาร์เทมิส

บทความนี้มีที่มาจากอินเทอร์เน็ต: สามครั้งในหนึ่งเดือน Raydium กลายมาเป็นราชาของ Solana DeFi ได้อย่างไร?

ที่เกี่ยวข้อง: สถานการณ์กลับกัน กระแสสภาพคล่องในภาคตะวันออกกำลังเพิ่มขึ้นหรือไม่?

บทความต้นฉบับโดย Sean Tan, Primitive Ventures แปลต้นฉบับ: TechFlow ในฐานะสถาบันการลงทุนที่มีกลยุทธ์หลากหลายและไม่ยึดติดกับสินทรัพย์เพียงชนิดเดียว ปรัชญาการลงทุนของเราไม่ได้มีแค่การค้นหาโอกาสเท่านั้น เราให้ความสำคัญกับการสร้างกรอบการลงทุนที่สามารถคาดการณ์และปรับตัวให้เข้ากับการเปลี่ยนแปลงของตลาดในอนาคต และพยายามหาสมดุลที่ดีที่สุดระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนอยู่เสมอ สิ่งที่ดึงดูดเรามากที่สุดมักจะเป็นโอกาสที่ผู้เข้าร่วมตลาดส่วนใหญ่เข้าใจผิดหรือละเลย จากประสบการณ์ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและตลาดข้ามพรมแดนในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา เราพบว่าการโอนสภาพคล่องหรือแรงกระแทกจากภายนอกที่เกิดขึ้นกะทันหันมักเป็นตัวเร่งที่ดีที่สุด เหตุการณ์สำคัญเหล่านี้มักบังคับให้ผู้เข้าร่วมตลาดต้องปรับพอร์ตโฟลิโอของตนอย่างรวดเร็วภายใต้แรงกดดันด้านเวลาที่จำกัด เมื่อเงินจำนวนมากต้องดิ้นรน…