การต่อสู้ของ SEC กับสกุลเงินดิจิทัล: จุดสิ้นสุดของข้อพิพาท หรือจุดเริ่มต้นของข้อพิพาทใหม่?

ผู้เขียนต้นฉบับ: เอเทอร์น่าแคปิตอล

การแปลต้นฉบับ: ภาษาพื้นเมือง Blockchain

ข่าวล่าสุดที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ออกประกาศ Wells (เป็นคำนำในการฟ้องร้องอย่างเป็นทางการ) ต่อ NFT ที่ได้รับความนิยม ตลาด OpenSea เพิ่มบทใหม่ให้กับเรื่องราวทางกฎหมายที่สร้างปัญหาให้กับอุตสาหกรรมบล็อคเชนมาหลายปี

อย่างที่เราทราบกันดีว่าจุดยืนทางประวัติศาสตร์ของ SEC คือ "ทุกอย่างยกเว้น Bitcoin เป็นหลักทรัพย์" - รวมถึง NFT ตามประกาศที่ส่งถึง OpenSea การถกเถียงกันว่าสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลักทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์นั้นมีความสำคัญ: เป็นการตัดสินว่า SEC หรือ CTFC เป็นผู้รับผิดชอบในการกำกับดูแล ที่สำคัญ เป็นการบังคับใช้ทางกฎหมายเพื่อทำความเข้าใจว่าอะไรที่สามารถถือเป็น "หลักทรัพย์" ตามที่กำหนดไว้ในปี 1946 ดังนั้น จึงเป็นเรื่องยากที่จะนำไปใช้กับเทคโนโลยีสมัยใหม่ เช่น สกุลเงินดิจิทัล ความไม่แน่นอนที่เกิดขึ้นและความไม่สอดคล้องกันของกฎระเบียบเป็นข้อจำกัดหลักในการเติบโตของอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล เนื่องจากทำให้การนำไปใช้ การพัฒนา การจัดหาเงินทุน และอื่นๆ ล่าช้าลง

นักลงทุนที่รอบคอบได้สังเกตเห็นว่าการพัฒนากระบวนการทางกฎหมายเมื่อเร็ว ๆ นี้บ่งชี้ว่า SEC ไม่สามารถโน้มน้าวศาลได้ และโอกาสที่จะประสบความสำเร็จในการดำเนินคดีเพิ่มเติมก็มีน้อยลง

1. SEC กับ CONSENSYS

1) หลังจาก ETH 2.0

ในเดือนมิถุนายน 2024 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ได้ยกเลิกการสอบสวน Consensys กรณี Ethereum 2.0 (การเปลี่ยนผ่านของบล็อคเชนเป็นหลักฐานการถือครอง) ตามคำแถลงของ Consensys เอง “นั่นหมายความว่า SEC จะไม่ตั้งข้อกล่าวหาว่าการขาย ETH เป็นธุรกรรมหลักทรัพย์” ซึ่งถือเป็นข่าวดีอย่างแน่นอน

แต่ผู้สังเกตการณ์ที่รอบรู้ชอบรอให้ SEC ประกาศผลการสอบสวนธุรกรรม ETH 2.0 ของ Consensys และ Ripple

วันนี้เรามีเหตุผลที่จะมองในแง่ดีเกี่ยวกับแง่มุมเหล่านี้

2) ก่อน ETH 2.0

SEC ยังคงสามารถสอบสวนธุรกรรม Ethereum ของ ConsenSys ได้ก่อนที่ Ethereum จะเปลี่ยนไปใช้ระบบพิสูจน์การถือครอง (หรือที่เรียกว่ายุคการพิสูจน์การทำงาน) สำหรับนักลงทุน สิ่งที่น่ากังวลอาจไม่ใช่คดีความ แต่เป็นเนื้อหาของคดีความ คดีความของ SEC ที่ฟ้องกิจกรรมการพิสูจน์การทำงานของ ConsenSys อาจมีรายละเอียดที่ทำให้ผู้ลงทุน ETH กังวล นั่นคือ รายละเอียดเหล่านี้ถือเป็นหลักทรัพย์ได้หรือไม่

โชคดีที่คดีความลักษณะนี้มีโอกาสเกิดขึ้นน้อยลงเรื่อยๆ ด้วยสาเหตุสองประการ:

• สกุลเงินดิจิทัลได้กลายมาเป็นหัวข้อที่ทำให้เกิดความแตกแยกและมีการเมืองเข้ามาเกี่ยวข้อง ซึ่งผู้สมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดีทั้งสองคนก็ไม่เคยมองข้ามเช่นกัน

• การอนุมัติ ETF Ethereum อาจถือเป็นข้อสรุปขั้นสุดท้ายของการถกเถียงเรื่อง “หลักทรัพย์เทียบกับสินค้าโภคภัณฑ์”

2. SEC กับ RIPPLE

1) การตัดสินที่ละเอียดอ่อน

ในเดือนสิงหาคม 2024 ผู้พิพากษา Torres ได้ออกคำตัดสินสำคัญว่าการขายโทเค็น (XRP) ของ Ripple ให้กับนักลงทุนสถาบันถือเป็นการเสนอขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้ลงทะเบียน แม้ว่าจะส่งผลให้ต้องจ่ายค่าปรับทางแพ่ง $125 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่คำตัดสินดังกล่าวถือว่าประสบความสำเร็จ เนื่องจากค่าปรับดังกล่าวต่ำกว่า $2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่ SEC ร้องขอ

นอกจากนี้ ศาลยังตัดสินว่าการขาย XRP รองบนแพลตฟอร์มการซื้อขายไม่ถือเป็นธุรกรรมหลักทรัพย์ ซึ่งถือเป็นชัยชนะของ Ripple และสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด

อย่างไรก็ตาม ถือเป็นชัยชนะที่ไร้เหตุผล: คำตัดสินของผู้พิพากษา Torres ยอมรับว่า XRP อาจถือเป็นหลักทรัพย์ได้ในบางสถานการณ์ แต่ไม่ใช่หลักทรัพย์ที่มีลักษณะเดียวกันในทุกธุรกรรม สิ่งนี้เน้นย้ำถึงความซับซ้อนของการนำกฎหมายหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม (กล่าวคือ “ยังไม่ได้ปฏิรูป”) มาใช้กับสกุลเงินดิจิทัล และช่วยให้ SEC สามารถดำเนินการในสถานการณ์ต่างๆ ได้

2) ผลกระทบทางกฎหมาย

คดีนี้จบลงหรือยัง? อาจจะไม่ ทั้งสองฝ่ายมีเวลาจนถึงวันที่ 6 ตุลาคมในการอุทธรณ์ Ripple อาจรับ "ชัยชนะ" และไม่ยื่นอุทธรณ์ ในทางตรงกันข้าม SEC อาจยื่นอุทธรณ์ได้ (อันที่จริงแล้ว SEC พยายามยื่นอุทธรณ์ก่อนที่การพิจารณาคดีจะสิ้นสุดลงในเดือนสิงหาคม 2023 ซึ่งไม่น่าแปลกใจที่ผู้พิพากษา Torres ปฏิเสธการอุทธรณ์) แม้ว่าศาลอุทธรณ์น่าจะยืนตามคำตัดสินที่ไม่ธรรมดาของผู้พิพากษา Torres แต่ก็ไม่มีการรับประกันว่าจะเป็นเช่นนั้น

มีผลผูกพันหรือไม่? ตรงกันข้ามกับสิ่งที่มักถูกนำเสนออย่างผิดๆ ในสื่อ สิ่งสำคัญคือต้องสังเกตว่าคำตัดสินนี้ไม่มีผลผูกพัน (เว้นแต่จะได้รับการอนุมัติจากศาลอุทธรณ์) ในทางกลับกัน สิ่งสำคัญคือต้องสังเกตว่าโมเมนตัมเป็นไปในเชิงบวกอย่างชัดเจน: ในความเป็นจริง ผู้พิพากษาท่านอื่นได้อ้างถึงคำตัดสิน SEC v Ripple ในกรณีอื่นๆ (ตัวอย่างเช่น คำตัดสิน Ripple ถูกอ้างถึงเพื่อสนับสนุนจำเลยในคดี SEC v BN ในคดีที่เกี่ยวข้องกับ BNB) โทเค็นส, กรกฎาคม 2567)

แล้ว altcoin อื่นๆ ล่ะ? แม้ว่ากรณีของ Ripple จะกลายเป็นบรรทัดฐานที่ผูกมัด แต่ altcoin อื่นๆ ส่วนใหญ่ก็ยังคงได้รับผลกระทบอยู่ดี: ในความเป็นจริง XRP ถือเป็นข้อยกเว้น เนื่องจากไม่เคยดำเนินการ ICO และความเห็นพ้องต้องกันไม่ได้ขึ้นอยู่กับหลักฐานการถือครอง

3. การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ของ ก.ล.ต.

คดี Consensys และ Ripple ถือได้ว่าเป็นความท้าทายที่สำคัญต่อกลยุทธ์การบังคับใช้กฎหมายของ SEC โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแนวทางการแสวงหาบทลงโทษในวงกว้างและการบังคับใช้กฎหมายในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล

1) การสนับสนุนทางการเมือง

ทั้งสองกรณีเกิดขึ้นท่ามกลางฉากหลังของการตรวจสอบทางการเมืองที่เพิ่มมากขึ้นเกี่ยวกับจุดยืนด้านกฎระเบียบของ SEC ต่อสกุลเงินดิจิทัล ผู้เชี่ยวชาญมักมองข้ามข้อเท็จจริงที่ว่า SEC เป็นหน่วยงานกำกับดูแลอิสระที่ไม่ควรตกอยู่ภายใต้อิทธิพลทางการเมือง อย่างไรก็ตาม ด้วยแรงผลักดันจากการเลือกตั้ง เราจึงได้เห็นการผลักดันจากทั้งสองพรรคในรัฐสภาเพื่อจำกัดอำนาจของ SEC และกำหนดแนวทางการกำกับดูแลที่ชัดเจนยิ่งขึ้น

แม้แต่พรรคเดโมแครตที่มีชื่อเสียง เช่น เพโลซีและชูเมอร์ ก็ได้แยกทางกับรัฐบาลของไบเดน โดยสนับสนุนกฎหมายที่จะทำให้กฎระเบียบในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลมีความชัดเจนมากขึ้น และลดอำนาจการบังคับใช้กฎหมายของ SEC ลง ในขณะเดียวกัน ทรัมป์ได้วิพากษ์วิจารณ์การจัดการ SEC ของรัฐบาลชุดปัจจุบัน และถึงกับแย้มว่าจะไล่แกรี่ เจนสเลอร์ออกหากได้รับการเลือกตั้งอีกครั้ง แม้ว่าประธานาธิบดีสหรัฐฯ จะไม่มีอำนาจไล่ประธาน SEC ออกก็ตาม

2) อุปสรรคทางกฎหมายหลายประการ

ก.ล.ต. เผชิญกับความท้าทายทางกฎหมายที่สำคัญต่อการดำเนินการด้านกฎระเบียบในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล ในความเป็นจริง ไม่นานหลังจากคดี Consensys และ Ripple ศาลอุทธรณ์ได้ตัดสินว่าการปฏิเสธใบสมัคร ETF Bitcoin ของ Grayscale ของ SEC นั้นเป็น "การตัดสินใจโดยพลการและเอาแต่ใจ" ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับกระบวนการตัดสินใจของหน่วยงาน ก.ล.ต. เผชิญกับการตรวจสอบจากสาธารณชนหลังจากที่ได้ยกเลิกข้อกล่าวหาต่อผู้ร่วมก่อตั้ง Ripple หลายสัปดาห์ต่อมา ศาลในรัฐยูทาห์ได้ตำหนิ SEC ในเรื่อง "การใช้อำนาจในทางที่ผิดอย่างร้ายแรง" ในคดีที่เกี่ยวข้องกับโครงการสกุลเงินดิจิทัลอื่น ก.ล.ต. ดูเหมือนจะเผชิญกับความท้าทายที่คล้ายกันในคดีที่ฟ้อง Coinbase

เหตุการณ์เหล่านี้ ร่วมกับการที่ SEC อนุมัติ BTC และ ETH spot ETF ในที่สุดอย่างไม่เต็มใจ แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงแนวทางของ SEC

4. สรุป: จุดเปลี่ยน?

คดี Consensys และ Ripple ถือเป็นชัยชนะที่เด็ดขาด แต่ถือเป็นจุดเปลี่ยนในการต่อสู้ระหว่าง SEC และสกุลเงินดิจิทัล คดีเหล่านี้เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการออกกฎหมายที่ชัดเจนเพื่อวางรากฐานสำหรับการพัฒนากฎหมายกรณีตัวอย่าง เนื่องจากอุตสาหกรรมอยู่ในช่วงเริ่มต้น การพึ่งพาคำตัดสินของศาลเป็นรายกรณีจะขัดขวางการพัฒนาสกุลเงินดิจิทัลในระยะยาว

แม้ว่า SEC อาจพิจารณาอุทธรณ์และคดีอื่นๆ ยังคงอยู่ระหว่างพิจารณา แต่แนวโน้มที่เกิดขึ้นใหม่กลับเอื้อต่อเทคโนโลยีนี้ ซึ่งเป็นผลจากการพัฒนาด้านกฎหมาย การเมืองเข้ามาเกี่ยวข้องกับหัวข้อนี้ และความสำเร็จที่ไม่มีใครโต้แย้ง (ไม่ใช่แค่ในด้านการเงิน) ของ ETF ทางกายภาพ

ในบริบทนี้ แม้ว่าสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) จะออกประกาศและยื่นฟ้อง OpenSea ในเวลาต่อมา ก็อาจถือได้ว่าเป็น "ข่าวเงียบ" ความไม่แน่นอนคือสิ่งเดียวที่คงที่ไม่ว่าผลการเลือกตั้งในเดือนพฤศจิกายนจะเป็นอย่างไร แต่ในขณะนี้ นักลงทุนสถาบันสามารถคาดหวังได้อย่างสมเหตุสมผลว่าการพัฒนากระบวนการทางกฎหมายที่วางแผนไว้ในครั้งนี้จะมอบความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่พวกเขาเฝ้ารอมาหลายปีในที่สุด

ลิงค์เดิม

บทความนี้มีที่มาจากอินเทอร์เน็ต: การต่อสู้ของ SEC กับสกุลเงินดิจิทัล: จุดสิ้นสุดของข้อพิพาทหรือจุดเริ่มต้นของข้อพิพาทใหม่?

ที่เกี่ยวข้อง: แฮร์ริสกล่าวถึงสินทรัพย์ดิจิทัลอีกครั้งในนโยบายเศรษฐกิจ 80 หน้าของเขา ผู้มีสิทธิเลือกตั้งในสกุลเงินดิจิทัลยังคงชอบทรัมป์หรือไม่

ผู้เขียนต้นฉบับ: Weilin, PANews เมื่อวันที่ 25 กันยายน ตามเวลาท้องถิ่น แฮร์ริส รองประธานาธิบดีสหรัฐฯ กล่าวในสุนทรพจน์ที่ Pittsburgh Economic Club ว่าสหรัฐฯ จะกลับมามุ่งมั่นที่จะเป็นผู้นำระดับโลกในเทคโนโลยีที่จะกำหนดศตวรรษหน้า โดยรักษาตำแหน่งผู้นำในด้านปัญญาประดิษฐ์และการคำนวณควอนตัม บล็อกเชน และเทคโนโลยีเกิดใหม่อื่น ๆ นอกจากนี้ เธอยังกล่าวถึงสินทรัพย์ดิจิทัลอีกครั้งในแผนเศรษฐกิจ 80 หน้าที่เผยแพร่บนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของเธอ เมื่อสามวันก่อน แฮร์ริสได้กล่าวสุนทรพจน์ในงานระดมทุนที่วอลล์สตรีทในนิวยอร์กซิตี้ โดยเธอได้ยุติการเงียบเช่นเคย และกล่าวว่าเธอจะสนับสนุนเทคโนโลยีนวัตกรรม เช่น ปัญญาประดิษฐ์และสินทรัพย์ดิจิทัล ขณะเดียวกันก็ปกป้องผู้บริโภคและนักลงทุน ชุมชนคริปโตมีปฏิกิริยาที่หลากหลายต่อการที่แฮร์ริสกล่าวถึงสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นครั้งแรกหลังจากที่เธอออกมาพูด โดยบางคนเชื่อว่าเธอ…