เมื่อธนาคารกลางสหรัฐปรับลดอัตราดอกเบี้ย ควรปรับการจัดสรรสินทรัพย์อย่างไร?

การแปลการจัดเรียงข้อความต้นฉบับ: TechFlow

แขก : อัลฟองโซ เปคคาติเอลโล ผู้เชี่ยวชาญด้านมาโคร ผู้ก่อตั้ง The Macro Compass

ผู้ดูแลระบบ : ไรอัน ฌอน อดัมส์ , ผู้ร่วมก่อตั้ง Bankless; เดวิด ฮอฟฟ์แมน , ผู้ก่อตั้งร่วมของ Bankless

แหล่งที่มาของพอดแคสท์ : ไร้ธนาคาร

ชื่อเรื่องต้นฉบับ :การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด: จะเกิดอะไรขึ้น ตลาดส?

วันที่ออกอากาศ : 18 กันยายน 2567

ข้อมูลพื้นฐาน

เจอโรม พาวเวลล์และ Federal Reset กำลังจะลดอัตราดอกเบี้ย แต่คำถามที่อยู่ในใจของทุกคนก็คือ...จะเกิดอะไรขึ้นต่อไป?

Alfonso Peccatiello หรือที่รู้จักกันในชื่อ “Macro Alf” เป็นนักวิเคราะห์เศรษฐศาสตร์มหภาคและนักยุทธศาสตร์การลงทุนที่เข้าร่วมกลุ่มเพื่อช่วยเราแก้ไขปัญหานี้

• การปรับลดอัตรานี้ทันเวลาหรือเปล่าหรือน้อยเกินไปและสายเกินไปหรือไม่?

• เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานหรือ 50 จุดพื้นฐาน?

• เราจะประสบภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยแบบที่เฟดหวังเอาไว้?

• อะไรจะเกิดขึ้นกับสินทรัพย์ดิจิทัล?

เราได้หารือเรื่องนี้และอีกมากมายกับ Macro Alf หนึ่งในนักคิดชั้นนำในสาขาแมโคร

นโยบายเฟดล่าช้า

ในพอดแคสต์นี้ เดวิดและอัลฟองโซจะพูดคุยเกี่ยวกับนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐและผลกระทบต่อเศรษฐกิจ

• อัลฟองโซ ชี้ให้เห็นว่าเฟดดูเหมือนจะล้าหลังในสถานการณ์เศรษฐกิจปัจจุบัน โดยเฉพาะในแง่ของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย เขากล่าวว่างานหลักของเฟดคือการรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ แม้ว่าเป้าหมายอย่างเป็นทางการคือการควบคุมเงินเฟ้อในช่วง 2% และรักษาตลาดแรงงานให้แข็งแรง

• อัลฟองโซ อธิบายว่าการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ มุ่งเน้นที่จะควบคุมเงินเฟ้อในช่วง 2 ปีที่ผ่านมานั้น ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเพิ่มสูงขึ้นถึงระดับบวก ซึ่งส่งผลกระทบที่แตกต่างกันไปทั้งต่อผู้กู้และนักลงทุน สำหรับนักลงทุน อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่สูงทำให้การเก็บเงินไว้เป็นเงินสดนั้นน่าดึงดูดใจมากขึ้น ส่งผลให้แรงจูงใจในการลงทุนแบบเสี่ยงลดลง สำหรับผู้กู้ ภาระจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากต้องชำระหนี้ในอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ซึ่งทำให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจชะลอตัวลง

ความเสี่ยงจากการขันแน่นเกินไป

• เดวิด ได้มีการตั้งคำถามว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ดำเนินการช้าเกินไปในการรักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับสูง ซึ่งอาจนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวหรือไม่

• อัลฟองโซ เชื่อว่าสถานการณ์ปัจจุบันคือเฟดอาจล่าช้าในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง เขาเตือนว่าหากเฟดยังคงไม่ทำอะไร เศรษฐกิจอาจเสี่ยงที่จะชะลอตัวลงอย่างรุนแรง

• อัลฟองโซ นอกจากนี้ ยังเน้นย้ำอีกว่า การเข้มงวดนโยบายการเงินในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมานั้นได้สูงเกินกว่าระดับในปี 2549 และ 2550 ซึ่งหมายความว่านโยบายปัจจุบันนั้นเข้มงวดมาก นอกจากนี้ เขายังกล่าวว่าในอดีต ผลกระทบของนโยบายการเงินมักจะล่าช้าและอาจใช้เวลา 12 ถึง 15 เดือนจึงจะเห็นผล ดังนั้น แม้ว่าในปัจจุบัน หลายคนเชื่อว่าเศรษฐกิจสามารถทนต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงได้ แต่ในความเป็นจริง ผลกระทบที่ล่าช้าของนโยบายอาจส่งผลกระทบเชิงลบในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

แนวโน้มเศรษฐกิจในอนาคต

• พอดแคสต์จบลงด้วยการพูดคุยเกี่ยวกับทิศทางเศรษฐกิจในอนาคต อัลฟองโซ กล่าวถึงว่าแม้ว่าตลาดโดยทั่วไปจะมองในแง่ดีในปัจจุบัน แต่ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่าเมื่อสถานการณ์ทางเศรษฐกิจดูมั่นคง ก็มักจะเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงปัญหา เขาเตือนผู้ฟังว่าแม้ว่านโยบายปัจจุบันดูเหมือนจะมีประสิทธิผล แต่ไม่สามารถละเลยผลกระทบในระยะยาวได้ และอาจมีความท้าทายทางเศรษฐกิจที่ใหญ่กว่าในอนาคต

ทำไมเศรษฐกิจถึงยังไม่พังทลาย?

• ในพอดแคสต์ ไรอัน ถามคำถามสำคัญ: ทำไมเศรษฐกิจถึงไม่พังทลาย ทั้งที่เฟดใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดที่สุดในประวัติศาสตร์ อัลฟองโซอธิบายว่าทำไม

• อัลฟองโซ ชี้ให้เห็นว่าผลกระทบทางเศรษฐกิจในปัจจุบันนั้นล่าช้ามากเนื่องจากปัจจัยต่างๆ โดยปกติ เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ผู้กู้ (เช่น ครัวเรือนและธุรกิจ) จะกู้ยืมน้อยลง ส่งผลให้การใช้จ่ายลดลง อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ปัจจุบันนั้นแตกต่างออกไป เนื่องจากสินเชื่อที่อยู่อาศัยในสหรัฐฯ มากกว่า 90% เป็นสินเชื่ออัตราคงที่ 30 ปี หลายครัวเรือนจึงไม่รู้สึกถึงผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทันที สินเชื่ออัตราคงที่หมายความว่าแม้ว่าอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยใหม่จะสูงถึง 7% เจ้าของบ้านที่มีอยู่เดิมจะไม่ได้รับผลกระทบโดยตรง เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อของพวกเขายังต่ำอยู่

กลยุทธ์การตอบสนองขององค์กร

• สถานการณ์ของบริษัทต่างๆ ก็คล้ายกัน บริษัทขนาดใหญ่หลายแห่ง (เช่น Apple และ Microsoft) ใช้กลยุทธ์ขยายระยะเวลาชำระหนี้ก่อนเกิดโรคระบาด โดยกู้ยืมเงินระยะยาวในอัตราดอกเบี้ยต่ำ ซึ่งหมายความว่า แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย บริษัทต่างๆ ก็ไม่จำเป็นต้องแบกรับต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นทันที ดังนั้น บริษัทต่างๆ จึงยังคงรักษาสภาพคล่องทางการเงินที่เพียงพอในระยะสั้น และอาจไม่ลดการลงทุนหรือการใช้จ่ายเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

ผลกระทบของนโยบายการคลัง

• นอกจากนี้, อัลฟองโซ ยังกล่าวถึงนโยบายการคลังในปี 2023 ที่ช่วยสนับสนุนเศรษฐกิจด้วย รัฐบาลไบเดนได้ดำเนินการขาดดุลการคลังครั้งใหญ่ ซึ่งทำให้มีเงินทุนไหลเข้าเพิ่มเติมในครัวเรือนและธุรกิจ การกระตุ้นทางการคลังครั้งนี้ช่วยชดเชยผลกระทบจากการเข้มงวดนโยบายการเงินได้ในระดับหนึ่ง ทำให้ความมั่งคั่งสุทธิของบริษัทและครัวเรือนเพิ่มขึ้นแม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นก็ตาม

ข่าวร้าย

• ในพอดแคสต์ ไรอันและอัลฟองโซ ไรอันกล่าวถึงความหมายของข่าวร้ายในสถานการณ์เศรษฐกิจปัจจุบัน ไรอันกล่าวว่าเครื่องมือของรัฐบาลกลางดูเหมือนจะไม่ทำงานตามที่คาดไว้ และปัญหาที่อาจเกิดขึ้นกับเศรษฐกิจก็เหมือนกับคลื่นสึนามิที่กำลังจะมาถึงในระยะไกล แม้ว่าตอนนี้จะไม่มีผลกระทบที่ชัดเจน แต่วิกฤตกำลังใกล้เข้ามา

• อัลฟองโซ ชี้ให้เห็นว่าในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ปฏิกิริยาของตลาดต่อข่าวร้ายนั้นแตกต่างไปจากปัจจุบันมาก ในช่วงก่อนเกิดโรคระบาด ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอมักถูกมองว่าเป็นข่าวดี เพราะหมายความว่าอาจมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยและการกระตุ้นทางการคลัง อย่างไรก็ตาม อัลฟองโซเชื่อว่าตอนนี้สถานการณ์ได้เปลี่ยนไปแล้ว และข่าวร้ายก็กลายเป็นข่าวร้ายจริงๆ

การเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจ

• อัลฟองโซ อธิบายว่าในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจในอดีต ตลาดเคยชินกับการมองว่าข่าวร้ายเป็นข่าวดี เพราะโดยปกติแล้วหมายความว่าธนาคารกลางสหรัฐจะดำเนินมาตรการเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจ เขากล่าวว่าตั้งแต่ปี 2013 ถึง 2019 ตลาดโดยทั่วไปเชื่อว่าข่าวร้ายไม่ได้หมายถึงความเสี่ยงที่แท้จริง เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐสนับสนุนตลาดเบื้องหลังมาโดยตลอด

• อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ปัจจุบันเศรษฐกิจใกล้เข้าสู่ภาวะถดถอย และผลกระทบจากข่าวร้ายก็ชัดเจนมากขึ้น อัลฟองโซ เน้นย้ำว่าเมื่อเศรษฐกิจเติบโตอ่อนแอ ความอดทนต่อภาวะว่างงานจะลดลง และหากข้อมูลเศรษฐกิจต่ำกว่าที่คาดไว้ อาจทำให้ตลาดเกิดภาวะตื่นตระหนกได้ เช่น ปัจจุบัน สหรัฐฯ จำเป็นต้องสร้างงานประมาณ 120,000 ตำแหน่งต่อเดือน เพื่อรักษาอัตราการว่างงานให้คงที่ แต่ในความเป็นจริง ภาคเอกชนสร้างงานได้เพียง 100,000 ตำแหน่งต่อเดือนเท่านั้น ช่องว่างนี้หมายความว่า เมื่อมีข่าวร้ายในเศรษฐกิจ ตลาดจะตอบสนองอย่างรวดเร็ว ทำให้ตลาดหุ้นร่วงลง

ความทรงจำในอดีต

• ไรอัน เมื่อถูกถามว่าครั้งสุดท้ายที่นักลงทุนรู้สึกว่า “ข่าวร้ายก็คือข่าวร้าย” คือเมื่อใด อัลฟองโซตอบว่าสถานการณ์นี้ย้อนกลับไปถึงวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 ในเวลานั้น ข้อมูลเศรษฐกิจที่ไม่ดีหมายความว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยกำลังใกล้เข้ามา และความรู้สึกของตลาดก็เปลี่ยนไปในทางพื้นฐาน

สัญญาณตลาดพันธบัตร

• อัลฟองโซ นอกจากนี้ ตลาดพันธบัตรในปัจจุบันยังส่งสัญญาณว่า ข้อมูลเศรษฐกิจที่ไม่ดีจะทำให้ราคาพันธบัตรสูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนลดลง ซึ่งสะท้อนถึงการคาดการณ์ของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะดำเนินนโยบายผ่อนคลายเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม ตลาดหุ้นมักจะร่วงลง แสดงให้เห็นถึงความกังวลของตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจในอนาคต ในกรณีนี้ ข่าวร้ายไม่ใช่แค่ข่าวร้ายเท่านั้น แต่ยังทำให้ตลาดวิตกกังวลมากขึ้นด้วย

• อัลฟองโซ เน้นย้ำว่าภายใต้สถานการณ์เศรษฐกิจปัจจุบัน ผลกระทบของข่าวร้ายได้เปลี่ยนไปแล้ว และตลาดไม่สามารถเพิกเฉยต่อข่าวร้ายได้อีกต่อไป เมื่อเศรษฐกิจเติบโตช้าลง ตลาดจะไวต่อข่าวร้ายมากขึ้น นักลงทุนจำเป็นต้องตรวจสอบสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจใหม่นี้อีกครั้ง

คาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด

• ในพอดแคสต์ เดวิดและอัลฟองโซ หารือถึงความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ เดวิดกล่าวถึงความคาดหวังของตลาดต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ย โดยเฉพาะการหารือเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐาน

ความคิดเห็นของอัลฟองโซ

• อัลฟองโซ เชื่อว่าเฟดน่าจะเลือกที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐาน ต่อไปนี้คือเหตุผลบางประการที่เขาให้ไว้:

• โอกาสที่พลาดไป :อัลฟองโซชี้ให้เห็นว่าเฟดควรจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม แต่ล้มเหลวในการดำเนินการทันเวลา เนื่องจากขณะนี้สถานการณ์เศรษฐกิจแย่ลง พวกเขาไม่ควรดื้อรั้นต่อไป แต่ควรแก้ไขข้อผิดพลาดในอดีต

• กลยุทธ์การสื่อสาร :เขาเชื่อว่าเฟดควรจะสื่อสารเหตุผลของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างชัดเจน อธิบายว่าการกระทำดังกล่าวเป็นการแก้ไขข้อผิดพลาดในอดีต และแสดงให้เห็นว่าพวกเขาตระหนักว่าเศรษฐกิจกำลังชะลอตัว และพร้อมที่จะใช้มาตรการผ่อนคลายเพิ่มเติม

• การจัดประชุมในอนาคต :การประชุมเฟดครั้งต่อไปจะมีขึ้นในเดือนพฤศจิกายน หากเฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 25 จุดพื้นฐานในครั้งนี้ และเศรษฐกิจยังคงย่ำแย่ลงไปอีก เฟดจะต้องรอจนถึงเดือนพฤศจิกายนจึงจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ซึ่งถือเป็นการบริหารความเสี่ยงที่ไม่ชาญฉลาด

• ความคาดหวังของตลาด :ปัจจุบัน ตลาดพันธบัตรได้กำหนดราคาการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตไว้แล้ว โดยตลาดคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 250 จุดพื้นฐานภายในปีหน้า หากเฟดไม่ดำเนินการตาม ตลาดหุ้นอาจวิตกกังวลเนื่องจากพึ่งพาการคาดการณ์ของตลาดพันธบัตร

ลักษณะการลดอัตรา

• เดวิด ถามว่าหากเฟดเลือกที่จะลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐาน นั่นหมายความว่าพวกเขากำลังดำเนินการอย่างรวดเร็วหรือไม่

• อัลฟองโซ กล่าวว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวอาจถือเป็นการแก้ไขกรณีไม่สามารถปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมได้ ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความสนใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ ต่อการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ

ผลกระทบจากเศรษฐกิจโลก

• อัลฟองโซ ยังได้กล่าวถึงสถานการณ์เศรษฐกิจโลกที่ส่งผลต่อการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยเฉพาะผลกระทบของการชะลอตัวของเศรษฐกิจจีนที่มีต่อสหรัฐฯ อีกด้วย เขายังเน้นย้ำว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จำเป็นต้องระมัดระวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย พร้อมทั้งต้องแสดงความเข้าใจเกี่ยวกับสถานการณ์เศรษฐกิจและมาตรการตอบสนองของธนาคารด้วย

• อัลฟองโซ เชื่อว่าเฟดควรปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐานเพื่อตอบสนองต่อความท้าทายทางเศรษฐกิจในปัจจุบันและสร้างความมั่นใจให้กับตลาดผ่านการสื่อสารที่ชัดเจน เขาย้ำว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันไม่เพียงแต่เป็นการตอบสนองต่อภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวเท่านั้น แต่ยังเป็นมาตรการประกันความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในอนาคตอีกด้วย

จดหมายเปิดผนึกของเอลิซาเบธ วาร์เรนส์

• ไรอัน กล่าวถึงเรื่องที่วุฒิสมาชิกเอลิซาเบธ วาร์เรนเพิ่งเขียนจดหมายเปิดผนึกถึงธนาคารกลางสหรัฐฯ เรียกร้องให้ลดอัตราดอกเบี้ยลง 75 จุดพื้นฐาน ไรอันถามอัลฟองโซว่าเขาคิดอย่างไรกับจดหมายฉบับนั้น และมันจะส่งผลต่อการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือไม่

การวิเคราะห์ของอัลฟองโซ

• อัลฟองโซ เชื่อว่าจดหมายของวาร์เรนเป็นเพียงกลยุทธ์การต่อรองทางการเมือง นี่คือความคิดเห็นของเขาเกี่ยวกับเรื่องนี้:

• การต่อรองทางการเมือง : อัลฟองโซ เชื่อว่าการที่วอร์เรนเรียกร้องให้ลดอัตราดอกเบี้ยลง 75 จุดพื้นฐานนั้น แท้จริงแล้วเป็นความพยายามที่จะโน้มน้าวให้เฟดตัดสินใจขั้นสุดท้าย 50 จุดพื้นฐาน โดยเธอหวังว่าจะกระตุ้นให้เฟดลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างเข้มข้นมากขึ้นด้วยการเรียกร้องมากขึ้น

• กลยุทธ์การสื่อสารของเฟด : อัลฟองโซ ชี้ให้เห็นว่าเฟดไม่สามารถสื่อสารต่อสาธารณะได้ในช่วงเวลาอันมืดมน (เช่น ช่วงเวลาเงียบก่อนการประชุมเพื่อตัดสินใจ) แต่ก็ยังคงสื่อสารข้อมูลผ่านสื่อได้ เขากล่าวว่าในอดีตเฟดได้สื่อสารเจตนารมณ์ของตนต่อตลาดผ่านนิก ติมิราออส นักข่าวจากวอลล์สตรีทเจอร์นัล

• ปฏิกิริยาของตลาด : อัลฟองโซ กล่าวถึงว่าในช่วงเริ่มต้นของช่วงมืดมน ตลาดคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลง 50 จุดพื้นฐาน แต่จากรายงานของ Timiraos คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงอย่างรวดเร็วเป็น 551 จุดพื้นฐาน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเฟดยังคงสามารถมีอิทธิพลต่ออารมณ์ของตลาดผ่านสื่อได้ในช่วงมืดมนนี้

• เสถียรภาพ vs. ความไม่มั่นคง : อัลฟองโซ อ้างถึงมุมมองของนักเศรษฐศาสตร์ Hyman Minsky ที่ว่า “เสถียรภาพแบบเทียมนั้นแท้จริงแล้วนำไปสู่ความไม่มั่นคง” เขาเชื่อว่าความพยายามของเฟดในการควบคุมความผันผวนของตลาดเพื่อหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยและความตื่นตระหนกในตลาดนั้นอาจนำไปสู่ความไม่มั่นคงที่มากขึ้น

• อัลฟองโซ เน้นย้ำว่าในฐานะนักลงทุน เราจำเป็นต้องเข้าใจกฎการดำเนินการของตลาดและบริหารความเสี่ยงบนพื้นฐานนี้ เขาเชื่อว่าเฟดกำลังพยายามสื่อถึงความตั้งใจที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐาน และจดหมายของวาร์เรนเป็นส่วนหนึ่งของเกมการเมืองและอาจไม่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อการตัดสินใจขั้นสุดท้ายของเฟด

ปฏิกิริยาของตลาด

ในพอดแคสต์ เดวิดและอัลฟองโซ หารือถึงปฏิกิริยาของตลาดต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed โดยเฉพาะผลกระทบของการเรียกร้องของ Elizabeth Warrens ที่ให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ย 75 จุดพื้นฐานต่อตลาด และการตัดสินใจของ Fed

การวิเคราะห์ของอัลฟองโซ

• ความคาดหวังของตลาด : อัลฟองโซ ตลาดได้เริ่มประเมินความเป็นไปได้ที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน และคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ที่ 60% นอกจากนี้ ตลาดยังคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยอาจปรับลด 25 จุดพื้นฐานในเดือนพฤศจิกายน และมีความเป็นไปได้สูงที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับลดอีก 50 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคม ซึ่งแสดงให้เห็นว่าโดยทั่วไปแล้ว ตลาดเชื่อว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

• ความสำคัญของการตอบสนองทางเศรษฐกิจ : อัลฟองโซ เน้นย้ำว่าประสิทธิผลของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยขึ้นอยู่กับการตอบสนองของเศรษฐกิจ หากเศรษฐกิจสามารถปรับตัวให้เข้ากับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้อย่างรวดเร็ว อาจส่งผลดีได้ อย่างไรก็ตาม ผลดีของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมักใช้เวลาหนึ่งถึงสองปีจึงจะปรากฏ ดังนั้น นโยบายของเฟดจึงต้องมองไปข้างหน้ามากกว่าที่จะเป็นเชิงรับเท่านั้น

• การดำเนินการของสินทรัพย์เสี่ยง : เดวิด ยกประเด็นที่ผู้เข้าร่วมตลาดให้ความสำคัญกับสินทรัพย์เสี่ยง เช่น สกุลเงินดิจิทัล โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด อัลฟองโซชี้ให้เห็นว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดยทั่วไปเป็นผลดีต่อสินทรัพย์เสี่ยง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเศรษฐกิจกำลังไปได้สวย และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยถือเป็นการสนับสนุนจากเฟด อย่างไรก็ตาม หากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นการตอบสนองต่อความอ่อนแอทางเศรษฐกิจ ปฏิกิริยาของสินทรัพย์เสี่ยงในกรณีนี้ก็อาจแตกต่างออกไป

• ตัวอย่างทางประวัติศาสตร์ : อัลฟองโซ ยกตัวอย่างของญี่ปุ่นในช่วงทศวรรษ 1990 โดยชี้ให้เห็นว่าหลังจากที่ฟองสบู่เศรษฐกิจแตก แม้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว แต่ตลาดก็ยังไม่ฟื้นตัว นั่นเป็นเพราะการปรับลดอัตราดอกเบี้ยไม่ใช่มาตรการเชิงรุกเพื่อพยุงเศรษฐกิจ แต่เป็นการตอบสนองเชิงรับของธนาคารกลางเพื่อตอบสนองต่อความอ่อนแอทางเศรษฐกิจ

• อัลฟองโซ เชื่อว่าผลกระทบของนโยบายปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ต่อตลาดขึ้นอยู่กับลักษณะของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย หากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยถือเป็นการสนับสนุนเศรษฐกิจ ตลาดอาจตอบสนองในเชิงบวก แต่หากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยถือเป็นการแก้ไขความอ่อนแอทางเศรษฐกิจ ปฏิกิริยาของตลาดอาจลดลง ดังนั้น นักลงทุนจำเป็นต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับแนวโน้มนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ และผลการดำเนินงานที่แท้จริงของเศรษฐกิจ เพื่อที่จะตัดสินใจลงทุนที่เกี่ยวข้อง

วิธีการเตรียมตัว

ทำความเข้าใจสภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบัน

• การดำเนินการของสินทรัพย์เสี่ยง : อัลฟองโซ สังเกตว่าสินทรัพย์เสี่ยง เช่น สกุลเงินดิจิทัลและหุ้น อาจได้รับผลกระทบหากเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย เนื่องจากสกุลเงินดิจิทัลถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้น จึงสามารถขายออกไปเพื่อระดมเงินสดในช่วงที่ตลาดตกต่ำได้

• ผลกระทบจากการลดหนี้ :ในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำ นักลงทุนมักเผชิญกับแรงกดดันให้ลดหนี้ ซึ่งอาจทำให้สินทรัพย์ทุกประเภทมีความสัมพันธ์กันมากขึ้นและแสดงการเคลื่อนไหวของราคาที่คล้ายคลึงกัน เมื่อนักลงทุนต้องการเงินสด พวกเขาจะไม่คิดมากว่าจะขายสินทรัพย์ใด แต่จะเลือกเฉพาะสินทรัพย์ที่สามารถแปลงเป็นเงินสดได้อย่างรวดเร็วเท่านั้น

กลยุทธ์การปรับพอร์ตการลงทุน

• รักษาการกระจายความเสี่ยงและความสมดุลของความเสี่ยง : อัลฟองโซ กล่าวถึงกลยุทธ์ความเสี่ยงที่เท่าเทียมกัน ซึ่งแนะนำให้นักลงทุนใส่ใจกับปัจจัยที่ส่งผลต่อความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอโดยรวมของสินทรัพย์ประเภทต่างๆ มากกว่าการจัดสรรเงินในสัดส่วนที่แน่นอนเพียงอย่างเดียว ตัวอย่างเช่น ให้แน่ใจว่าสินทรัพย์แต่ละประเภทมีส่วนทำให้เกิดความเสี่ยงในพอร์ตโฟลิโอเท่ากัน

• อ้างอิงข้อมูลประวัติ :จากประวัติศาสตร์ นักลงทุนมักประเมินการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ต่ำเกินไป ในช่วงเศรษฐกิจถดถอย ธนาคารกลางสหรัฐฯ มักจะลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างเข้มข้นมากขึ้น ดังนั้น พันธบัตรจึงมักมีผลงานดีในสถานการณ์เช่นนี้

ประเภทสินทรัพย์ที่แนะนำ

• พันธบัตร :โดยปกติแล้ว พันธบัตรจะคงอัตราผลตอบแทนไว้ในช่วงเศรษฐกิจถดถอย โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับลดอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าราคาพันธบัตรจะเพิ่มขึ้น แต่พันธบัตรยังคงเป็นทางเลือกการลงทุนที่ค่อนข้างปลอดภัยในช่วงที่เศรษฐกิจชะลอตัว

• ทอง :ทองคำมีแนวโน้มที่จะทำผลงานได้ดีในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจมีความไม่แน่นอน และเนื่องจากธนาคารกลางต่างๆ ยังคงเพิ่มปริมาณสำรองทองคำ ความต้องการโลหะดังกล่าวก็มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

• สกุลเงินที่ปลอดภัย :ในช่วงเวลาของวิกฤตเศรษฐกิจ นักลงทุนมักหันไปหาสกุลเงินปลอดภัย เช่น เยนของญี่ปุ่นและฟรังก์สวิส ซึ่งมีแนวโน้มที่จะมีเสถียรภาพระหว่างที่ตลาดผันผวน

หลีกเลี่ยงการสูญเสียครั้งใหญ่

• มุ่งเน้นการบริหารความเสี่ยง : อัลฟองโซ เน้นย้ำว่านักลงทุนควรให้ความสำคัญกับวิธีการลดความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนมากกว่าการมองหาเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง การหลีกเลี่ยงการสูญเสียครั้งใหญ่ถือเป็นหลักการแรกของการลงทุน เนื่องจากการสูญเสียครั้งใหญ่สามารถนำไปสู่สถานการณ์ทางการเงินที่ยากต่อการฟื้นตัว

• ประเมินพอร์ตโฟลิโอของคุณอีกครั้ง :เมื่อพิจารณาว่าอาจเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย นักลงทุนควรตรวจสอบการจัดสรรสินทรัพย์เพื่อให้แน่ใจว่าไม่ได้กระจุกตัวอยู่ในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงมากเกินไป

ความเป็นไปได้ของการเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

• เมื่อหารือถึงความเป็นไปได้ของภาวะเศรษฐกิจถดถอย อัลฟองโซ เขาได้เสนอความคิดเห็นของเขาเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยในอีก 12 เดือนข้างหน้า เขาเชื่อว่าโอกาสที่เศรษฐกิจจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยนั้นอยู่ที่ประมาณ 50% ต่อไปนี้คือปัจจัยสำคัญบางประการในการวิเคราะห์ของเขา:

ผลกระทบของนโยบายการคลัง

• การกระตุ้นทางการคลังอย่างรวดเร็ว :อัลฟองโซตั้งข้อสังเกตว่าสภาพแวดล้อมทางการเมืองในปัจจุบันทำให้รัฐบาลสามารถดำเนินการกระตุ้นเศรษฐกิจได้อย่างรวดเร็วเมื่อเศรษฐกิจอ่อนแอลง โดยการใช้จ่ายเงินมากขึ้นเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ ซึ่งแตกต่างจากสถานการณ์ในอดีต เช่น ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 ซึ่งมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมักใช้เวลา 6 ถึง 12 เดือนจึงจะประกาศใช้ แต่ในปัจจุบัน การตอบสนองอย่างรวดเร็วของรัฐบาลสามารถมีบทบาทในการรักษาเสถียรภาพของเศรษฐกิจได้ในระดับหนึ่ง

ภาคเอกชนใช้ประโยชน์จากการกู้ยืม

• เลเวอเรจต่ำ :ระดับการกู้ยืมในภาคเอกชนค่อนข้างต่ำ หมายความว่าบริษัทและครัวเรือนมีหนี้สินน้อยลง ซึ่งหมายความว่าหากเศรษฐกิจเผชิญกับภาวะถดถอย อาจไม่ได้รับผลกระทบหนักเท่าในอดีต ในปี 2550 ครัวเรือนและบริษัทหลายแห่งมีหนี้สินเกินระดับ ซึ่งนำไปสู่วิกฤตการณ์ทางการเงิน

ความคาดหวังของตลาด

• ความน่าจะเป็นของตลาดที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย :การคาดการณ์ปัจจุบันของตลาดสำหรับภาวะเศรษฐกิจถดถอยอยู่ระหว่าง 35% ถึง 40% ซึ่งต่ำกว่า 50% ของ Alfonsos ซึ่งแสดงให้เห็นว่าผู้เข้าร่วมตลาดมีความเชื่อมั่นค่อนข้างสูงในเศรษฐกิจในอนาคต แต่ก็อาจมีความเป็นไปได้ที่จะประเมินความเสี่ยงต่ำเกินไป

• แม้ว่า อัลฟองโซ เชื่อว่าโอกาสที่เศรษฐกิจจะถดถอยอยู่ที่ประมาณ 50% แต่เชื่อว่าหากเศรษฐกิจถดถอยจริง ความรุนแรงและผลกระทบของเศรษฐกิจถดถอยอาจไม่รุนแรงเท่าในอดีต ซึ่งสาเหตุหลักมาจากการตอบสนองอย่างรวดเร็วของรัฐบาลต่อเศรษฐกิจและระดับการกู้ยืมของภาคเอกชนที่ต่ำ นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยเหล่านี้เมื่อประเมินสถานการณ์เศรษฐกิจในอนาคต เพื่อปรับกลยุทธ์การลงทุนและการบริหารความเสี่ยงให้ดีขึ้น

ค่าเงินที่เสื่อมลง

ในการหารือเรื่องการลดค่าเงิน Ryan และ Alfonso กล่าวถึงการเปลี่ยนแปลงในระบบเงินหมุนเวียนและผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวต่อเศรษฐกิจและราคาสินทรัพย์

นิยามของการลดค่าเงิน

• ค่าเงินที่เสื่อมลง :การลดค่าของสกุลเงินโดยทั่วไปหมายถึงการลดลงของอำนาจซื้อของสกุลเงิน ส่งผลให้เงินจำนวนเท่าเดิมสามารถซื้อสินค้าและบริการได้น้อยลงในอนาคต ไรอัน กล่าวว่าถึงแม้เศรษฐกิจอาจอยู่ในภาวะถดถอย แต่ค่าเงินที่ลดค่าลงก็เป็นปรากฏการณ์ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

การเปลี่ยนแปลงของอุปทานเงิน

• ระบบเงินตราเฟียต : อัลฟองโซ ชี้ให้เห็นว่านโยบายการเงินมีการเปลี่ยนแปลงไปในทางพื้นฐานนับตั้งแต่สหรัฐอเมริกายกเลิกมาตรฐานทองคำในปี 2514 ปัจจุบัน การออกเงินดอลลาร์ไม่ผูกติดกับสินทรัพย์ถาวร เช่น ทองคำ อีกต่อไป ซึ่งทำให้รัฐบาลสามารถสร้างเงินดอลลาร์ใหม่ได้อย่างไม่มีขีดจำกัด

• ผลกระทบจากภาวะเงินเฟ้อ :เนื่องจากค่าเงินดอลลาร์ยังคงแข็งค่าขึ้น ความเสี่ยงที่ค่าเงินจะลดค่าลงจึงเพิ่มขึ้นเช่นกัน อัลฟองโซ อธิบายว่าเมื่อรัฐบาลสร้างเงินดอลลาร์ที่สามารถนำไปใช้จ่ายได้มากเกินไปผ่านการใช้จ่ายเกินดุล สินค้าและบริการในตลาดจะไม่สามารถเพิ่มขึ้นได้อย่างรวดเร็ว ซึ่งท้ายที่สุดจะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคา ซึ่งเรียกว่าภาวะเงินเฟ้อ

บทบาทของภาครัฐและธนาคาร

• การใช้จ่ายเกินดุลของรัฐบาล :รัฐบาลสร้างเงินดอลลาร์ใหม่ที่สามารถนำไปใช้ได้ผ่านการใช้จ่ายเกินดุล ตัวอย่างเช่น รัฐบาลอาจออกเช็คให้กับประชาชน เพื่อเพิ่มปริมาณเงินหมุนเวียนในตลาด การปฏิบัตินี้ดำเนินมาเป็นเวลา 30 ปีแล้ว และส่งผลให้ค่าเงินลดลง

• การสร้างสินเชื่อโดยธนาคาร :ธนาคารจะอัดฉีดสินเชื่อเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจโดยการกู้ยืม เช่น สินเชื่อที่อยู่อาศัย อัลฟองโซ อธิบายว่าธนาคารสร้างเงินใหม่โดยการประเมินความสามารถในการปล่อยกู้ของผู้กู้โดยพิจารณาจากศักยภาพกระแสเงินสดในอนาคต การขยายตัวของสินเชื่อดังกล่าวยังทำให้ราคาสินทรัพย์สูงขึ้นอีกด้วย

ผลกระทบต่อราคาสินทรัพย์

• ตลาดที่อยู่อาศัย :ราคาบ้านยังคงเพิ่มขึ้นเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำและการสร้างสินเชื่ออย่างต่อเนื่อง แม้ว่าค่าจ้างจะไม่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่ความสามารถในการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นทำให้ผู้คนสามารถซื้ออสังหาริมทรัพย์ที่มีราคาสูงขึ้นได้

• การเปรียบเทียบกับทองคำ : อัลฟองโซ นอกจากนี้ยังกล่าวถึงการเติบโตที่แท้จริงของราคาบ้านซึ่งอาจไม่ชัดเจนหากวัดเทียบกับทองคำ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นของราคาบ้านส่วนใหญ่เกิดจากผลกระทบของระบบการเงินแบบเฟียต มากกว่าการเติบโตของมูลค่าที่แท้จริงของทรัพย์สินนั้นเอง

สภาพคล่องทางการเงิน

แนวคิดเรื่องสภาพคล่องทางการเงิน

• ความสำคัญของตัวส่วน : ไรอัน กล่าวถึงว่ากุญแจสำคัญในการทำความเข้าใจการไหลเวียนของเงินในระบบเศรษฐกิจคือตัวส่วน เขาชี้ให้เห็นว่าเงื่อนไขที่รัฐบาลและธนาคารกลางใช้ (เช่น การผ่อนปรนเชิงปริมาณ การขาดดุลการคลัง ฯลฯ) จริงๆ แล้วอธิบายถึงการสร้างหรือการทำลายเงิน ในกรณีส่วนใหญ่ มาตรการเหล่านี้กำลังเพิ่มปริมาณเงินในระบบ

การปรับสมดุลของการขาดดุลการคลัง

• การเปลี่ยนแปลงของการขาดดุลการคลัง : อัลฟองโซ ชี้ให้เห็นว่าการขาดดุลการคลังได้เปลี่ยนแปลงไปจากข้อบกพร่องในอดีตมาเป็นคุณลักษณะเฉพาะในปัจจุบัน เขาเชื่อว่าการใช้จ่ายเกินดุลของรัฐบาลจำนวนหนึ่งล้านล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปีได้กลายเป็นบรรทัดฐาน และการเปลี่ยนแปลงนี้ส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อสภาพคล่องและเศรษฐกิจ

• ผลกระทบต่อนักลงทุน :การใช้จ่ายทางการคลังอย่างต่อเนื่องจะช่วยสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ แต่ก็อาจส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อและความผันผวนของตลาด นักลงทุนจำเป็นต้องให้ความสนใจว่านโยบายเหล่านี้ส่งผลต่อเงินสำรองของธนาคาร เงินเฟ้อ การเติบโตทางเศรษฐกิจ และประสิทธิภาพของตลาดอย่างไร

ตัวชี้วัดที่นักลงทุนควรจับตามอง

• การใช้จ่ายและการขาดดุลของรัฐบาล :นักลงทุนควรเน้นไปที่โครงการขนาดใหญ่ของรัฐบาลและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ โดยเฉพาะการใช้จ่ายมูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์ รวมถึงการขาดดุลงบประมาณประจำปี ข้อมูลเหล่านี้เปิดเผยต่อสาธารณะ และนักลงทุนสามารถรับรู้การใช้จ่ายของรัฐบาลได้โดยดูจากข้อมูลการขาดดุลรายเดือนที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ เผยแพร่

• การใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ นอกจากจะมุ่งเน้นไปที่การขาดดุลเองแล้ว อัลฟองโซ เน้นย้ำถึงความสำคัญของการใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ วิธีที่รัฐบาลใช้เงินเหล่านี้และเงินเหล่านั้นไปที่ไหนจะส่งผลโดยตรงต่อผลผลิตและการเติบโตในระยะยาวของเศรษฐกิจ

ช่องว่างความมั่งคั่งทางสังคมที่ขยายกว้างขึ้น

• ความเหลื่อมล้ำด้านความมั่งคั่งเพิ่มมากขึ้น : อัลฟองโซ นอกจากนี้ยังกล่าวถึงการดำเนินนโยบายการคลังที่ทำให้ความเหลื่อมล้ำด้านความมั่งคั่งทวีความรุนแรงขึ้น เนื่องจากคนรุ่นใหม่ (เช่น คนรุ่นมิลเลนเนียลและเจเนอเรชัน Z) ค่อยๆ กลายมาเป็นผู้มีสิทธิเลือกตั้งหลัก จึงต้องเผชิญกับแรงกดดันทางเศรษฐกิจที่เพิ่มมากขึ้น และอาจเสนอนโยบายอื่นเพื่อกระจายความมั่งคั่ง

• ประเด็นด้านความยั่งยืน :เขาเชื่อว่าระบบเศรษฐกิจในปัจจุบันไม่ยั่งยืน และอาจมีแรงกดดันทางสังคมและเศรษฐกิจที่มากขึ้นในอนาคตซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงนโยบาย

สินทรัพย์ที่ต้านทานการเสื่อมราคา

การจำแนกประเภทสินทรัพย์ที่ต้านทานการเสื่อมราคา

• ตลาดหุ้น : อัลฟองโซ ระบุว่าหุ้นถือเป็นสินทรัพย์สำคัญที่ต้านทานการเสื่อมค่าได้ เนื่องจากบริษัทต่างๆ มีมูลค่าเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ และสามารถสร้างกระแสเงินสดได้ เขาย้ำว่าแม้บริษัทต่างๆ จะเติบโตได้ในระยะยาว แต่ผู้ลงทุนต้องใส่ใจกับการประเมินมูลค่าเมื่อซื้อ และหลีกเลี่ยงการซื้อหุ้นในราคาที่สูงเกินไป เขาแนะนำให้ผู้ลงทุนเลือกบริษัทที่มีคุณภาพสูงและลงทุนในราคาที่ประเมินได้เหมาะสม เพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่ดีในอีก 10-20 ปีข้างหน้า

การจัดสรรสินทรัพย์เสี่ยง

• สินทรัพย์เสี่ยง: อัลฟองโซแนะนำให้จัดสรรสินทรัพย์เสี่ยงบางประเภท เช่น สกุลเงินดิจิทัลและทองคำในพอร์ตโฟลิโอ แม้ว่าสินทรัพย์เหล่านี้จะไม่มีกระแสเงินสด แต่ก็มีลักษณะทางการเงินที่แตกต่างกัน และสามารถกระจายความเสี่ยงให้กับพอร์ตโฟลิโอได้

การเลือกสินทรัพย์ป้องกัน

• พันธบัตร :ในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง พันธบัตรมักปกป้องพอร์ตโฟลิโอในช่วงเศรษฐกิจถดถอยหรือช่วงเงินฝืด แต่ในบางกรณี (เช่น ปี 2022) พันธบัตรอาจมีผลงานต่ำกว่ามาตรฐาน

• สินค้าโภคภัณฑ์ : อัลฟองโซ ยังกล่าวอีกว่า สินค้าโภคภัณฑ์ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่เรียกเป็นดอลลาร์ สามารถปกป้องพอร์ตโฟลิโอในช่วงที่มีเงินเฟ้อได้ และถือเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงที่ควรพิจารณาด้วย

กลยุทธ์การลงทุนมหภาค

• กองทุนเฮดจ์ฟันด์มหภาค : อัลฟองโซ แบ่งปันแผนการสำหรับกองทุนป้องกันความเสี่ยงมหภาคที่กำลังจะมาถึง เขาเชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงในปัจจุบันในสภาพแวดล้อมมหภาคนำมาซึ่งโอกาสการลงทุนมหาศาล และกลยุทธ์เฉพาะเจาะจงสามารถใช้ประโยชน์จากความผันผวนของเศรษฐกิจมหภาคเหล่านี้ได้ และมอบแหล่งรายได้ที่หลากหลายให้กับพอร์ตโฟลิโอ

บทสรุป

ประเด็นสำคัญ:

• การตัดสินใจของรัฐบาลกลาง :อัลฟองโซเชื่อว่าเฟดอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานเพื่อรับมือกับความท้าทายทางเศรษฐกิจในปัจจุบัน เขาเตือนนักลงทุนให้ใส่ใจปฏิกิริยาของตลาดในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่แตกต่างกัน ให้มีความยืดหยุ่น และไม่ดื้อรั้นในมุมมองของตนเอง

• ความสำคัญของการจัดสรรสินทรัพย์ :ในสภาพแวดล้อมตลาดที่ไม่แน่นอน กุญแจสำคัญในการปกป้องพอร์ตการลงทุนของคุณคือการจัดสรรสินทรัพย์ที่ต้านทานการเสื่อมค่า (เช่น ทองคำ หุ้น สกุลเงินดิจิทัล เป็นต้น) อย่างมีเหตุผล นักลงทุนควรปรับกลยุทธ์การลงทุนในเวลาที่เหมาะสมโดยพิจารณาจากความสามารถในการรับความเสี่ยงของตนเองและการเปลี่ยนแปลงของตลาด

• เรียนรู้และปรับตัวอย่างต่อเนื่อง :ตลาดเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วและนักลงทุนจำเป็นต้องเรียนรู้และปรับตัวให้เข้ากับสถานการณ์เศรษฐกิจใหม่ๆ อยู่เสมอ แพลตฟอร์มการศึกษาของ Alfonso ที่ชื่อว่า “Macro Compass” นั้นมีทรัพยากรมากมายที่จะช่วยให้นักลงทุนมีความเข้าใจในเศรษฐศาสตร์มหภาคอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น

สุดท้ายนี้ ขอขอบคุณเพื่อนๆ ทุกคนที่เข้ามาฟัง โปรดจำไว้ว่าการลงทุนมีความเสี่ยง และควรตัดสินใจด้วยความระมัดระวัง อนาคตเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน แต่เราจะเดินหน้าต่อไปบนเส้นทางแห่งการสำรวจนี้ ฉันหวังว่าทุกคนจะมีใจที่เปิดกว้างและตอบสนองต่อความท้าทายต่างๆ บนเส้นทางนี้ได้อย่างแข็งขัน ขอบคุณสำหรับการสนับสนุน และพบกันใหม่ครั้งหน้า!

ลิงค์เดิม

บทความนี้มีที่มาจากอินเทอร์เน็ต: ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับลดอัตราดอกเบี้ย ควรปรับการจัดสรรสินทรัพย์อย่างไร?

ที่เกี่ยวข้อง: a16z: โทเค็นโปรโตคอลสร้างกระแสเงินสดได้อย่างไร

ผู้เขียนต้นฉบับ: a16z Crypto การแปลต้นฉบับ: Pzai, Foresight News สำหรับโทเค็นโครงสร้างพื้นฐาน — สอดคล้องกับเครือข่ายเลเยอร์ 1 (หรือส่วนที่อยู่ติดกันของสแต็กการคำนวณ เช่น เลเยอร์ 2) — โมเดลทางเศรษฐกิจได้รับการพัฒนาและเข้าใจได้ดี และมีรากฐานมาจากอุปทานและอุปสงค์ของพื้นที่บล็อก แต่สำหรับโทเค็นโปรโตคอล (App โทเค็นs) — ข้อตกลงสัญญาอัจฉริยะที่ปรับใช้บริการบนบล็อคเชนและสืบทอดสิทธิ์ใน “ธุรกิจแบบกระจายอำนาจ” — การสร้างแบบจำลองทางเศรษฐกิจยังคงอยู่ในระหว่างการสำรวจ รูปแบบธุรกิจของโทเค็นโปรโตคอลควรมีความชัดเจนเท่ากับซอฟต์แวร์พื้นฐาน เพื่อจุดประสงค์นี้ เราจึงแนะนำกระแสเงินสดสำหรับโทเค็นโปรโตคอล ซึ่งเป็นแนวทางที่ช่วยให้โปรโตคอลสามารถสร้างแบบจำลองที่ยืดหยุ่นและยืดหยุ่นได้ โดยผู้ใช้สามารถเลือกวิธีการรับรางวัลตามมูลค่าที่มอบให้ได้…