Crypto Evolution ตอนที่ 02 | OKX Ventures Multicoin Capital 1kx: DeFi กำลังมุ่งหน้าไปทางไหน?

วัฏจักรและเรื่องราวต่างๆ ถือเป็นหัวข้อหลักของตลาดคริปโตระดับโลกมาโดยตลอด ในอดีต อุตสาหกรรมนี้ใช้ Bitcoin halving เป็นข้อมูลอ้างอิงในการรับรู้วัฏจักรและสำรวจแนวโน้มเรื่องราวสำคัญๆ อย่างไรก็ตาม หลังจากที่ Bitcoin และ Ethereum spot ETF ได้รับการอนุมัติ ตลาดคริปโตก็มีความเชื่อมโยงอย่างมากกับแนวโน้มของตลาดการเงินระดับโลก และตัวแปรต่างๆ ที่ส่งผลต่อแนวโน้มของตลาดคริปโตก็เพิ่มมากขึ้น

ในบริบทของค่าความโกลาหลที่พุ่งสูงขึ้น การรับรู้ความถี่ของเหตุการณ์และค้นหาแนวโน้มของเรื่องราวในอนาคตนั้นมีความสำคัญมาก ในฐานะผู้จับเรื่องราวที่สร้างสรรค์ สถาบันการลงทุนมักจะมีความล้ำสมัยอยู่เสมอ ด้วยเหตุนี้ OKX จึงได้วางแผนคอลัมน์ Crypto Evolution เป็นพิเศษ โดยเชิญสถาบันการลงทุนด้านคริปโตกระแสหลักทั่วโลกมานำเสนอหัวข้อต่างๆ เช่น ความถี่ของตลาดปัจจุบัน ทิศทางของเรื่องราวรอบใหม่ และการแบ่งย่อยของเรื่องราวยอดนิยม เพื่อกระตุ้นการอภิปราย

ต่อไปนี้เป็นประเด็นที่สอง ซึ่งได้มีการหารือร่วมกันโดย OKX Ventures, Multicoin Capital และ 1kx ในหัวข้อต่างๆ เช่น ปัจจุบัน อดีต และอนาคตของ DeFi เราหวังว่าข้อมูลเชิงลึกและความคิดของพวกเขาเกี่ยวกับ DeFi จะเป็นแรงบันดาลใจให้กับคุณ

เกี่ยวกับ โอเคเอ็กซ์ เวนเจอร์ส

OKX Ventures เป็นหน่วยงานด้านการลงทุนของ OKX ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลชั้นนำและบริษัทเทคโนโลยี Web3 โดยมีทุนเริ่มต้น $100 ล้าน โดยมุ่งเน้นที่การสำรวจโครงการบล็อคเชนที่ดีที่สุดในโลก การสนับสนุนนวัตกรรมเทคโนโลยีบล็อคเชนที่ล้ำสมัย การส่งเสริมการพัฒนาที่แข็งแรงของอุตสาหกรรมบล็อคเชนระดับโลก และการลงทุนในมูลค่าโครงสร้างในระยะยาว ด้วยความมุ่งมั่นต่อผู้ประกอบการที่สนับสนุนการพัฒนาอุตสาหกรรมบล็อคเชน OKX Ventures ช่วยสร้างบริษัทที่มีนวัตกรรมและนำทรัพยากรระดับโลกและประสบการณ์ทางประวัติศาสตร์มาสู่โครงการบล็อคเชน

เกี่ยวกับ Multicoin Capital

Multicoin Capital เป็นบริษัทการลงทุนที่เน้นการวิจัย โดยมุ่งเน้นการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล โทเค็น และบริษัทบล็อคเชนที่พร้อมจะปรับเปลี่ยนตลาดที่มีมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ เราจัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงและกองทุนร่วมทุนหลายกองทุน ซึ่งครอบคลุมการลงทุนทั้งในตลาดสาธารณะและตลาดเอกชน

ประมาณ 1kx

1kx เป็นบริษัทการลงทุนด้านคริปโตที่เน้นการเติบโตของระบบนิเวศ เรามุ่งมั่นที่จะสำรวจศิลปะและวิทยาศาสตร์ของการสร้างเครือข่าย โดยเน้นที่การทำให้อนาคตแบบกระจายอำนาจในอุดมคติเป็นจริง เราเชื่อว่าซอฟต์แวร์ที่ขับเคลื่อนโดยชุมชนจะทำให้เครือข่ายโทเค็นมีศักยภาพที่แทบไม่จำกัดในการส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจและสังคมโลก ที่ 1kx เราสนับสนุนผู้ก่อตั้งที่โดดเด่นในการเปิดตัวเครือข่ายโทเค็น การมีส่วนร่วมของชุมชนของเราไม่มีใครเทียบได้ และในฐานะที่ปรึกษาเชิงปฏิบัติเกี่ยวกับการสร้าง การออกแบบ และการวนซ้ำของโมเดลโทเค็น เราช่วยให้แนวคิดที่ดีที่สุดในพื้นที่ Web3 ค้นหาเส้นทางสู่การเติบโตและความยั่งยืนทางเศรษฐกิจ

1. อดีตและปัจจุบันของ DeFi

1. เมื่อมองย้อนกลับไปในอดีต แกนหลักของความสามารถของ DeFi ที่จะขับเคลื่อนการเติบโตของตลาดคริปโตคืออะไร?

บริษัท โอเคเอ็กซ์ เวนเจอร์ส ( เอสเม่ เจิ้ง ): การเติบโตของ DeFi สามารถสืบย้อนกลับไปได้ถึงปี 2018 เมื่อ Vitalik ผู้ก่อตั้ง Ethereum กล่าวว่าภาคการเงินจะเป็นผู้บุกเบิกแอปพลิเคชันบล็อคเชนรายแรก ระหว่างปี 2018 และ 2020 โปรโตคอล DeFi ถูกแบ่งออกเป็น 3 ทิศทางหลัก: Stablecoin แบบกระจายอำนาจ การซื้อขายแบบ Spot และการกู้ยืม

ประการแรก Stablecoin แบบกระจายอำนาจ โดยเฉพาะ DAI ที่เปิดตัวโดย Maker ได้วางรากฐานให้กับระบบนิเวศ DeFi ในฐานะสกุลเงินดั้งเดิมและสื่อกลางในการทำธุรกรรมของเศรษฐกิจแบบออนเชน การเกิดขึ้นของกลไกการสร้างตลาดอัตโนมัติแบบกระจายอำนาจ เช่น Uniswap และ Bancor ซึ่งแนะนำธุรกรรมแบบเพียร์ทูเพียร์ที่ไม่ต้องมีผู้ควบคุม ได้เปิดโอกาสให้ภาคอุตสาหกรรมใช้เทคโนโลยีบล็อคเชนเพื่อให้ผู้ใช้สามารถควบคุมเงินทุนได้ในขณะที่ทำธุรกรรมโดยไม่ต้องมีหน่วยงานหรือคนกลางที่เป็นศูนย์กลาง การพัฒนา DEX ไม่เพียงแต่เปิดโอกาสใหม่ๆ สำหรับการทำธุรกรรมข้ามพรมแดนเท่านั้น แต่ยังปูทางไปสู่เครื่องมือทางการเงินใหม่ๆ เช่น สินทรัพย์สังเคราะห์และ Stablecoin อีกด้วย

เนื่องจากความต้องการ DeFi เติบโตขึ้น จำนวนโปรโตคอลจึงเพิ่มขึ้นแบบทวีคูณ โดยโปรโตคอลประเภทหนึ่งให้ผู้ใช้มีช่องทางในการแลกเปลี่ยนโทเค็น และอีกประเภทหนึ่งรองรับการให้ยืมและการวางเดิมพันสินทรัพย์ จนถึงตอนนี้ โปรโตคอลทางการเงินหลักสามประเภทในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมได้เสร็จสมบูรณ์แล้วผ่านวิธีการกระจายอำนาจ แม้ว่ากลุ่มสภาพคล่องแบบกระจายอำนาจจะถูกใช้กันอย่างแพร่หลายใน AMM และโทเค็น LP ยังได้กระตุ้นปฏิกิริยาลูกโซ่ของนวัตกรรม DeFi อีกด้วย หากไม่มีสภาพคล่องเพียงพอ ฟังก์ชันการแลกเปลี่ยนโทเค็นของ DEX จะถูกจำกัด และผู้ใช้จะต้องเผชิญกับต้นทุนการลื่นไถลที่สูงเมื่อทำการซื้อขายในปริมาณมาก ความต้องการนี้ทำให้เกิดกลไกแนะนำสภาพคล่อง และการทำฟาร์มผลตอบแทนและการขุดสภาพคล่องจึงกลายเป็นวิธีการสำคัญสำหรับโปรโตคอลใหม่ในการดึงดูดเงินทุน ซึ่งเป็นแรงผลักดันให้เกิดการปะทุของ DeFi Summer

หลังจากปี 2020 ระดับที่สองของ DeFi เริ่มเพิ่มขึ้น โมดูลทางการเงินที่โตเต็มที่ในระบบการเงินแบบดั้งเดิมได้รับการแนะนำในโลกที่กระจายอำนาจ โดยรักษาความคล้ายคลึงของหลักการทางการเงิน แต่เน้นแนวคิดของรหัสคือกฎหมาย และไม่มีความน่าเชื่อถือและไม่มีการอนุญาต ขั้นตอนนี้ทำให้เกิดแพลตฟอร์มการซื้อขายอนุพันธ์ เช่น dYdX สัญญาซื้อขายล่วงหน้าและตัวเลือก และการเงินที่มีโครงสร้าง นอกจากนี้ โปรโตคอลการจำนำสภาพคล่องที่เป็นตัวแทนโดย Lido ได้ส่งเสริมให้อัตราการจำนำ Ethereum เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เมื่อจำนวนการจำนำบนเชนเพิ่มขึ้น เรายังสนับสนุนเทคโนโลยี DVT ของ SSV เพิ่มเติมเพื่อนำโซลูชันที่กระจายอำนาจและปลอดภัยยิ่งขึ้นมาสู่ระดับการทำงานของโหนด จากนั้น ด้วยความสมบูรณ์ของเทคโนโลยีเลเยอร์ 2 การเปิดตัว Rollup จำนวนมาก และการพัฒนาของ Bitcoin และระบบนิเวศอื่นๆ โลกของบล็อคเชนยังเผชิญกับปัญหาการกระจายตัวของสภาพคล่องที่มากขึ้น และความต้องการของตลาดสำหรับโซลูชันสินทรัพย์ข้ามเชนที่ปลอดภัยและปรับขนาดได้ก็มีความเร่งด่วนมากขึ้น ด้วยภูมิหลังนี้ เราจึงลงทุนใน Orbiter และ Zeus เพื่อส่งเสริมการพัฒนา DeFi แบบข้ามสายโซ่

หากก่อนปี 2022 ผู้คนได้สร้างบล็อคเชนทางการเงินต่างๆ บนดินแดนรกร้างของบล็อคเชนและสร้างกรอบการทำงานเพื่อรองรับธุรกรรมทางการเงินระดับโลก การเปลี่ยนแปลงที่ยิ่งใหญ่ที่สุดใน DeFi ตั้งแต่ปี 2022 ถึงปัจจุบันคือการเชื่อมโยงกับโลกแห่งความเป็นจริงที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น บริษัทจัดการสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น BlackRock เริ่มเข้ามามีส่วนร่วมใน DeFi โดยเปิดตัวกองทุนสินทรัพย์โทเค็นบนพื้นฐานของ Ethereum เพื่อนำผลตอบแทนที่มั่นคงบนเชนมาสู่ผู้ใช้ ในเวลาเดียวกัน การอภิปรายเกี่ยวกับความปลอดภัยทางเศรษฐกิจบนเชนก็เพิ่มมากขึ้น โปรเจ็กต์เช่น Eigenlayer และ Babylon มุ่งมั่นที่จะแก้ปัญหาความปลอดภัยและประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจของบล็อคเชน โปรเจ็กต์เชิงนิเวศ เช่น StakeStone และ EtherFi ก็เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง เพื่อปรับปรุงความปลอดภัยและความโปร่งใสของผลิตภัณฑ์ทางการเงินบนเชน และมอบตัวเลือกเพิ่มเติมและศักยภาพในการทำกำไรที่สูงขึ้นให้กับผู้ใช้

ความเจริญรุ่งเรืองของ DeFi เกิดจากการแสวงหา Open Finance และการตัดคนกลางออกช่วยลดต้นทุนการทำธุรกรรม ผ่านสัญญาอัจฉริยะและเทคโนโลยีบล็อคเชน DeFi ช่วยปรับปรุงความเร็วและความโปร่งใสของธุรกรรม และเพิ่มสภาพคล่องของตลาด ในเวลาเดียวกัน DeFi มีความสำคัญอย่างยิ่งในการบรรลุการเงินแบบครอบคลุม และช่วยให้ผู้คนจำนวนมากขึ้นสามารถเข้าร่วมและรับประโยชน์จากตลาดการเงินได้

มัลติคอยน์ ( ไคล์ ซามานี ): OKX Ventures ได้กล่าวถึงเรื่องนี้โดยละเอียดแล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการทบทวนเส้นทางการพัฒนา DeFi เราจะเน้นที่เหตุผลบางประการที่ทำให้ DeFi ประสบความสำเร็จ เนื่องจากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา CeFi ได้มอบคุณค่าที่เป็นเอกลักษณ์เฉพาะบางประการที่ CeFi ไม่สามารถให้ได้:

1. อนุญาตให้ทำธุรกรรม การให้กู้ยืม และการดำเนินการอื่น ๆ พร้อมทั้งรักษาการบริหารสินทรัพย์อย่างเป็นอิสระ

2. ความสามารถในการซื้อสินทรัพย์แบบ long-tail ล่วงหน้าก่อนที่การแลกเปลี่ยน CeFi จะนำสินทรัพย์เหล่านี้ไปจดทะเบียน

3. ความสามารถในการซื้อขาย NFT โดย NFT แทบไม่มีปริมาณการซื้อขายบน CeFi

1กิโลx ( ไมค์กี้ 0x ): สถานการณ์การใช้งานแรกที่ส่งเสริมการนำ DeFi มาใช้อย่างค่อยเป็นค่อยไปคือการซื้อขายแบบ Spot ก่อนปี 2020 MakerDAO และ Uniswap ได้สร้างความต้องการหลักสำหรับการซื้อและขายโทเค็นบนเครือข่ายแล้ว Uniswap สร้างผู้ใช้ประเภทใหม่ขึ้นมา นั่นคือผู้สร้างตลาดแบบพาสซีฟ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Uniswap V2 ในเวอร์ชันนี้ ไม่มีผู้ให้บริการสภาพคล่องรายใดที่มีข้อได้เปรียบด้านราคา และทุกคนก็ให้ราคาบนเส้นโค้งเดียวกัน DeFi เพิ่มปริมาณการซื้อขายโดยให้บริการเหรียญใหม่และสร้างกำไรจากการเก็งกำไรตามกฎระเบียบ

สถานการณ์การใช้งานที่สองคือโปรโตคอลที่ปรับผลตอบแทนให้เหมาะสมที่สุด ในปี 2020 Yearn Finance ได้นำยุคฟาร์ม DeFi เข้ามา ช่วยให้ผู้ใช้รับรายได้แบบพาสซีฟผ่านการเพิ่มโทเค็น กระแสเงินที่ไหลเข้าของโทเค็นดั้งเดิมเหล่านี้มาจากผู้คนที่ต้องการเดิมพันเพื่อรับผลตอบแทน ซึ่งทำให้ราคาสูงขึ้น ดึงดูดความสนใจมากขึ้น และในที่สุดก็เกิดเอฟเฟกต์ล้อหมุน การเกิดขึ้นของ DeFi 2.0 ในเวลาต่อมาส่งเสริมการเก็งกำไรด้านราคา สัญญาว่าจะให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้น และดึงดูดสภาพคล่องจำนวนมาก

เหตุผลที่สามที่ทำให้ DeFi เติบโตอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาคือความก้าวหน้าของกลไกการซื้อขายแบบออนเชน โดยเฉพาะการเกิดขึ้นของ Uniswap V3 และสมุดคำสั่งซื้อแบบออนเชน ตัวอย่างเช่น CowSwap ได้แนะนำโมเดลที่ให้ความสำคัญกับความสนใจของผู้ใช้ โดย Uniswap V3 นั้นใกล้เคียงกับสมุดคำสั่งซื้อแบบดั้งเดิมมากกว่า โดยอนุญาตให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องปรับแต่งช่วงราคาของตนเองและรวมสภาพคล่องเข้าด้วยกัน จึงทำให้การดำเนินการราคาแบบออนเชนดีขึ้นและเพิ่มความน่าดึงดูดใจของการซื้อขายแบบออนเชน แพลตฟอร์มการซื้อขายแบบถาวร เช่น dYdX และ Hyperliquid ได้สร้างอินเทอร์เฟซและประสบการณ์ที่เป็นมิตรกับผู้ใช้มากขึ้น และส่งเสริมกระบวนการกระจายอำนาจอย่างเต็มรูปแบบอย่างแข็งขัน โปรโตคอลอื่นที่ควรให้ความสนใจคือ GMX ซึ่งเป็นผู้บุกเบิกโมเดลสัญญาแบบถาวรแบบรวมกลุ่ม ช่วยให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องแบบพาสซีฟสามารถทำกำไรจากค่าธรรมเนียมธุรกรรมของผู้ใช้แพลตฟอร์มและกำไรของคู่สัญญา โดยรวมแล้ว การพัฒนา L2 ได้ผลักดันให้จำนวนผู้ใช้ในสาขานี้เพิ่มขึ้น ในปัจจุบัน ยอดเงินเฉลี่ยของแต่ละธุรกรรมบน Uniswap ลดลงจากห้าหลักในยุคเริ่มแรกของ DeFi เหลือต่ำกว่า $100 ในปัจจุบัน ซึ่งสะท้อนถึงแนวโน้มของนักลงทุนรายย่อยที่หลั่งไหลเข้าสู่ DeFi อย่างชัดเจน

2. ความท้าทายหลักที่สาขา DeFi ต้องเผชิญคืออะไร

OKX Ventures (เอสเม่): เราเชื่อว่าการพัฒนา DeFi ในปัจจุบันกำลังเผชิญกับปัญหาหลักสามประการ:

ประการแรก โครงสร้างพื้นฐานยังคงต้องได้รับการปรับปรุงเมื่อเทียบกับการเงินแบบดั้งเดิม ขนาดตลาดและผู้ใช้ของ DeFi นั้นมีความเป็นผู้ใหญ่มากกว่าแทร็กอื่นๆ ในอุตสาหกรรม crypto แต่โครงสร้างพื้นฐานยังคงล้าหลังเมื่อเทียบกับการเงินแบบดั้งเดิม ตัวอย่างเช่น ในสถานการณ์การชำระเงิน ระบบการเงินแบบดั้งเดิมมีโครงสร้างพื้นฐาน เช่น สาขาธนาคาร ตู้เอทีเอ็ม และเครือข่ายการเงินที่หลากหลาย ซึ่งสามารถให้บริการที่สะดวกยิ่งขึ้นแก่ผู้คน แต่การชำระเงินด้วย Crypto ยังคงเผชิญกับปัญหาความไม่สะดวกและไม่มีประสิทธิภาพ ดังนั้น โครงสร้างพื้นฐานที่สามารถปรับปรุงประสบการณ์ของผู้ใช้และลดเกณฑ์สำหรับผู้ใช้ครั้งแรกจึงสมควรได้รับความสนใจ เช่น การแยกบัญชี การรวมบัญชีอัจฉริยะ เป็นต้น

ประการที่สองคือปัญหาด้านการกระจายตัวของสภาพคล่อง ในระยะนี้ สินทรัพย์บนเครือข่ายและปริมาณธุรกรรมจะกระจายอยู่ในระบบนิเวศที่แตกต่างกัน และสภาพคล่องในระบบนิเวศเดียวกันยังกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มของโปรโตคอลหลักที่แตกต่างกัน การแยกส่วนของสภาพคล่องนี้ทำให้เกิดปัญหาปัจจุบันของต้นทุนธุรกรรมบนเครือข่ายที่เพิ่มขึ้น ความเร็วของธุรกรรมที่ช้าลง และโอกาสในการใช้เลเวอเรจที่ลดลง ซึ่งส่งผลกระทบต่อประสบการณ์การซื้อขายของผู้ใช้ ถึงแม้ว่าโปรโตคอลบางตัวที่มีการทำงานร่วมกันและความสามารถในการประกอบสูงจะเพิ่มประสิทธิภาพสภาพคล่องได้ แต่เมื่อพิจารณาจากมาตรฐานที่แตกต่างกันของโปรโตคอลทางการเงินที่แตกต่างกัน (เช่น การจัดการความเสี่ยง) และระดับความปลอดภัยที่แตกต่างกัน สิ่งนี้ได้เพิ่มความเสี่ยงในระบบของระบบนิเวศ DeFi ขึ้นอย่างมองไม่เห็น

ท้ายที่สุด การกำกับดูแลโปรโตคอลก็ไม่มีประสิทธิภาพ ปัจจุบัน การกำกับดูแลโปรโตคอล DeFi ส่วนใหญ่อาศัยวิธีการคงที่แบบแมนนวลในการจัดการพารามิเตอร์ความเสี่ยงของโปรโตคอล สัญญาอัจฉริยะต้องการโครงสร้างพื้นฐานที่เชื่อถือได้ที่ซับซ้อนเพื่อประมวลผลข้อมูลภายนอก และ API ที่เชื่อถือได้เพียงตัวเดียวก็ยากที่จะรับประกันความถูกต้องของข้อมูล ดังนั้น ความท้าทายที่โปรโตคอลต่างๆ เผชิญอยู่คือจะแยกตรรกะและการอ้างอิงออกจากไพรมิทีฟพื้นฐานได้อย่างไร สร้างตลาดบริการขั้นสูงที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น นำการกำกับดูแลแบบไดนามิกมาใช้ในขณะที่ลดพื้นผิวการโจมตีสัญญาให้เหลือน้อยที่สุด และรวมสภาพคล่องอย่างมีประสิทธิภาพ

มัลติคอยน์ (ไคล์ ซามานี): ยุค DeFi 1.0 มุ่งเน้นไปที่การกำหนดและสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน เช่น การซื้อขายแบบ Spot การให้กู้ยืม และสะพานข้ามเครือข่าย องค์ประกอบเหล่านี้ได้รับการปรับปรุงให้สมบูรณ์แบบ ซึ่งวางรากฐานให้ DeFi สามารถพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่ซับซ้อนยิ่งขึ้นได้ เราเชื่อว่าโอกาสสำคัญครั้งต่อไปสำหรับ DeFi อยู่ที่ตลาดอนุพันธ์ เช่น สัญญาถาวรและออปชั่น ความท้าทายหลักที่อนุพันธ์ต้องเผชิญคือประสิทธิภาพในช่วงที่ตลาดผันผวน เนื่องจากระบบอนุพันธ์ของ DeFi มีความซับซ้อนและต้องการเทคนิคสูง ปัจจุบัน DeFi กำลังได้รับความสามารถในการรองรับธุรกรรมอนุพันธ์บนเครือข่ายอย่างน่าเชื่อถือมากขึ้นเรื่อยๆ ตัวอย่างที่โดดเด่นคือ Drift ซึ่งสร้างขึ้นบน Solana โดยตรง ซึ่งเป็นเครือข่ายประสิทธิภาพสูงที่ออกแบบมาโดยเฉพาะเพื่อโฮสต์แอปพลิเคชัน DeFi เช่น สัญญาถาวร

1kx (ไมค์กี้ 0x): ในตลาด DeFi มีการพัฒนาที่น่าตื่นเต้นมากมายในด้านการซื้อขายแบบจุด สัญญาถาวร การให้กู้ยืม กรอบนโยบาย MEV (มูลค่าสูงสุดที่สกัดได้) และการชำระเงิน

แนวโน้มหลักในปัจจุบันคือการบูรณาการในแนวตั้ง แพลตฟอร์มสัญญาถาวรไม่เพียงแต่เปิดตัวแพลตฟอร์มเปิดตัว memecoin เท่านั้น แต่บางแพลตฟอร์มยังสร้างระบบนิเวศของเชนทั้งหมดหรือ stablecoin อีกด้วย แก่นของแนวทางปฏิบัตินี้คือการดึงดูดผู้ใช้ และโครงการ DeFi ที่สร้างระบบนิเวศที่เหนียวแน่นจะมีคูน้ำที่แข็งแรง ความก้าวหน้าของโครงสร้างพื้นฐานยังขับเคลื่อนแนวโน้มนี้ด้วย ตัวอย่างเช่น Fastlane, Sorella และ Semantic กำลังถ่ายโอน MEV จากผู้เข้าร่วมที่มีความซับซ้อนทางเทคนิคไปยังหน่วยงานต้นน้ำ เช่น โปรโตคอล การแลกเปลี่ยนของผู้ใช้ หรือผู้ให้บริการสภาพคล่อง

ในแง่ของโครงสร้างพื้นฐานหลักของ DeFi คลื่น DeFi 3.0 กำลังเกิดขึ้น โดยมีเป้าหมายเพื่อปรับปรุงความสามารถในการจัดทำและประสิทธิภาพ Morpho ปรับปรุงโครงสร้างตลาดในด้านการกู้ยืมโดยแนะนำบทบาทของผู้ดูแล และ Euler กำลังจะเปิดตัวเวอร์ชัน v2 โดยเน้นที่การตอบสนองความต้องการที่หลากหลาย Uniswap v4 เพิ่มความยืดหยุ่นในการจัดหาสภาพคล่องและวางแผนที่จะเปิดตัวแอปพลิเคชันแบบ long-tail เช่น ตัวเลือก สัญญาถาวร และตลาดการคาดการณ์

ในมุมมองของเรา ความท้าทายหลักคือการมอบประสบการณ์การใช้งานที่เทียบเคียงได้กับการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการดึงดูดผู้ใช้ให้เข้ามาสู่ DeFi สัดส่วนของปริมาณการซื้อขายแบบสปอตบนการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) นั้นมีน้อยมาโดยตลอด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านสัญญาถาวร ความท้าทายนี้ยิ่งท้าทายมากขึ้นเนื่องจากการดำเนินการทั้งหมดจำเป็นต้องโต้ตอบกับบล็อคเชน การแยกบัญชี (ERC-4337) และบัญชีอัจฉริยะที่รองรับโดยโครงการต่างๆ เช่น Safe* และ Rhinestone* กำลังมุ่งหน้าสู่การแก้ไขปัญหาเหล่านี้

2. อุตสาหกรรม DeFi ในรอบใหม่

1. DeFi จะมีบทบาทอย่างไรต่อไป?

OKX Ventures (เอสเม่): โครงการ DeFi ส่วนใหญ่ที่รอดมาจนถึงทุกวันนี้มีผลงานที่มั่นคงกว่า แม้ว่าจะไม่มีเรื่องเล่าและแนวคิดระยะสั้นที่คาดเดาไม่ได้เมื่อเทียบกับสาขาอื่นๆ ราคาของเหรียญมีความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งกว่ากับปัจจัยพื้นฐาน รายได้จากธุรกิจ เป็นต้น และอยู่ในระดับบลูชิปมากกว่า วงจรปัจจุบันส่วนใหญ่เน้นไปที่การสเตค ETH และ BTC ใหม่ รวมถึง L1 และ L2 ใหม่หลายรายการ ซึ่งกำลังแข่งขันเพื่อดึงดูดผู้ใช้ที่มีอยู่จำนวนเล็กน้อย ขั้นตอนปัจจุบันของ DeFi ถูกครอบงำโดยเทรนด์หลักๆ โปรโตคอลกำลังเปลี่ยนจากโครงสร้างโมโนลิธิกไปเป็นโครงสร้างดั้งเดิมที่เล็กลงและละเอียดขึ้น นักพัฒนาในขั้นตอนนี้ยังจะได้รับประโยชน์จากระบบนิเวศใหม่ที่ไม่ซ้ำใครอีกด้วย

ย้อนกลับไปในช่วงฤดูร้อนของ DeFi ในปี 2020 Ethereum ครองพื้นที่ DeFi อย่างมั่นคง โดยคิดเป็นมากกว่า 95% ของ TVL ของเครือข่ายทั้งหมด ซึ่งตอนนี้ลดลงเหลือประมาณ 60% เกือบหนึ่งในสามของ TVL ทั้งหมดถูกแบ่งระหว่างเครือข่าย L1 ของคู่แข่งและเครือข่าย L2 ต่างๆ นอกจากนี้ เรายังเห็นส่วนแบ่งของ Bitcoin ใน TVL ทั้งหมดเพิ่มขึ้นเป็นเกือบ 1% การเกิดขึ้นของมาตรฐานโทเค็น Ordinals และ Runes ทำให้เกิด DEX บน Bitcoin และสร้างตลาดใหม่สำหรับ NFT และ memecoins ของ Bitcoin

ผลตอบแทนกลายเป็นเรื่องปกติใหม่เช่นกัน เรื่องราว DeFi ล่าสุดสองเรื่อง ได้แก่ ผลตอบแทนแบบเนทีฟและการวางเดิมพันซ้ำ ได้รับความนิยมอย่างมาก ในช่วงหกเดือนแรกของปี 2024 EigenLayers TVL พุ่งจาก $1.3 พันล้าน เป็น $20 พันล้าน ทำให้ EigenLayer กลายเป็นโปรโตคอล DeFi ที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก รองจาก Lido ปฏิเสธไม่ได้ว่าโปรโตคอลการสเตกกิ้งแบบ Liquid, การสเตกกิ้งซ้ำ, ผลตอบแทนดั้งเดิม และการสร้างโทเค็น RWA กำลังสร้างระบบนิเวศ DeFi ที่แอคทีฟมากขึ้นในรอบปัจจุบัน

มัลติคอยน์ (ไคล์ ซามานี): วงจรใหม่ทุกวงจรจะนำมาซึ่งเทรนด์ใหม่ เทรนด์ล่าสุดคือ NFT และเทรนด์ของวงจรนี้คือ memecoin กิจกรรมการซื้อขาย memecoin เกือบทั้งหมดเกิดขึ้นบนระบบนิเวศ DeFi บน Solana และนี่ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ Solana มอบธุรกรรมที่รวดเร็วและต้นทุนต่ำ ทำให้ผู้ใช้มีอุปสรรคน้อยลงในการเริ่มต้นและซื้อขาย นอกจากนี้ memecoin ทั้งหมดยังเปิดตัวโดยธรรมชาติผ่านสภาพคล่องบนเครือข่าย

1kx (ไมค์กี้ 0x): เราเชื่อว่าในแง่ของสกุลเงินดิจิทัล DeFi จะยังคงมีบทบาทเช่นเดิม ผู้ใช้สามารถเข้าถึงโปรโตคอลที่ช่วยให้พวกเขาสามารถใช้ประโยชน์ ซื้อขาย ยืม และรับผลตอบแทน นวัตกรรมในพื้นที่นี้ทำให้ผู้ใช้มีส่วนร่วมในกรณีการใช้งานเหล่านี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพและประหยัดมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพูดถึง memecoin เป็นเรื่องที่น่าสนใจที่จะเห็นว่าโทเค็นเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะใช้งานบน V2 มากกว่า V3 บางทีอาจเป็นเพราะการจัดการสภาพคล่องบน V2 นั้นง่ายกว่า

ในด้านสถาบัน: DeFi จะช่วยทำให้พื้นที่นี้ถูกต้องตามกฎหมาย เนื่องจากธนาคารและสถาบันการเงินพัฒนากรณีการใช้งานมากขึ้นเรื่อยๆ ในด้านสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ความคืบหน้าจำนวนมากเกิดขึ้นได้ส่วนหนึ่งต้องขอบคุณผู้เล่นอย่าง Blackrock และ Franklin Templeton ผู้เล่นหลักที่เป็นสกุลเงินดิจิทัลดั้งเดิม ได้แก่ Ondo และ Superstate* ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ ขนาดของโทเค็นของพันธบัตรสหรัฐฯ ในรูปแบบออนเชนกำลังใกล้จะถึง $2 พันล้าน

ทีมงานจำนวนมากกำลังสร้างกรอบงานหรือบล็อคเชนใหม่ทั้งหมดเพื่อให้สอดคล้องกับกฎหมายต่อต้านการฟอกเงิน (AML) และกฎหมาย Know Your Customer (KYC) ของสหรัฐฯ ที่มีอยู่ Aethos และ Sphere เป็นสองผู้เล่นที่น่าจับตามอง

2. ในรอบใหม่นี้ นวัตกรรม DeFi จะมีการวนซ้ำไปในทิศทางใด?

OKX Ventures (เอสเม่): เฟสแรกของ DeFi นั้นขับเคลื่อนโดยแรงจูงใจทางการเงินที่เป็นเทียมเป็นหลัก แต่เฟสต่อไปควรจะใช้งานได้จริง เป็นธรรมชาติ และเรียบง่ายขึ้น เพื่อยืนยันถึงความสามารถในการดำรงอยู่ของระบบการเงินแบบคู่ขนานกับการเงินแบบดั้งเดิม ในจำนวนนั้น โครงสร้างพื้นฐานสำคัญที่จำเป็นสำหรับการนำผู้ใช้รายใหม่เข้ามา (เช่น การฝากและถอนเงินแบบ fiat บัญชีอัจฉริยะ และการแยกบัญชี) จะต้องได้รับการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญ เพื่อดึงดูดผู้ใช้ Web3 อีกหลายล้านคนในคลื่นลูกต่อไป โปรโตคอลเช่น Infinex (สร้างโดยผู้ก่อตั้ง Synthetix), Gnosis Pay และอื่นๆ กำลังช่วยแก้ปัญหาเหล่านี้

เพื่อปรับปรุงประสบการณ์ของผู้ใช้และส่งเสริมการนำไปใช้งานในวงกว้าง แอปพลิเคชัน DeFi ปัจจุบันทั้งหมด (เช่น ธุรกรรม ครอสเชน กระเป๋าสตางค์ ฯลฯ) สามารถออกแบบใหม่ตามความตั้งใจได้ บริดจ์ที่อิงตามความตั้งใจอาจกลายเป็นผู้ชนะรายใหญ่ที่สุด ตัวอย่างเช่น โปรโตคอลเช่น Across และ Connext กำลังเปลี่ยนจากการออกแบบบริดจ์รีเลย์ที่มีอยู่เป็นโมเดลที่ขับเคลื่อนด้วยความตั้งใจ นอกจากนี้ UniswapX ยังสร้างนวัตกรรมที่อิงตามความตั้งใจอีกด้วย และโปรโตคอลถาวรบางตัวได้ลองใช้แนวทางที่ขับเคลื่อนด้วยความตั้งใจคล้ายกับ Symmio แต่พบว่าการดึงดูดผู้สร้างตลาดให้เข้าร่วมเพื่อดำเนินการธุรกรรมทั้งหมดให้เสร็จสมบูรณ์นั้นเป็นความท้าทาย

เพื่อให้บรรลุเจตนาสากล โครงสร้างพื้นฐานบางส่วนได้เริ่มสร้างเลเยอร์เจตนาเพื่อจัดเตรียมเงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับ DApps เพื่อให้บรรลุเจตนาเฉพาะ ด้วยวิธีนี้ ประสบการณ์ผู้ใช้แบบออนเชนจะราบรื่นเช่นเดียวกับการใช้แอปแบบดั้งเดิม กระบวนการที่เคยต้องใช้การดำเนินการที่ซับซ้อนระหว่างเชนหลาย ๆ แห่ง (เช่น การเปิดสะพานข้ามเชน การลงนามสินทรัพย์ข้ามเชน การชำระค่าธรรมเนียมข้ามเชน การสลับเครือข่ายเพื่อโต้ตอบกับ DApps และการชำระค่าธรรมเนียมธุรกรรม) ตอนนี้สามารถลดความซับซ้อนลงเหลือเพียงขั้นตอนเดียว นั่นคือ ผู้ใช้ต้องลงนามเพียงครั้งเดียวสำหรับธุรกรรมที่ต้องการให้เสร็จสมบูรณ์

อนาคตของ DeFi จะต้องแบ่งเป็นหลายชั้น โดยผสมผสานระหว่างพื้นฐานทางการเงินที่มีรายละเอียดมากขึ้นและประกอบกันได้ เพื่อให้นักพัฒนาสามารถสร้างโปรโตคอลใหม่ ให้บริการทางการเงินที่มีประสิทธิภาพแก่สถาบัน และปรับปรุงประสบการณ์ของผู้ใช้ จึงขจัดอุปสรรคในการนำไปใช้ในร้านค้าปลีก ตัวอย่างเช่น ตรรกะการทำงานของชั้นฐานที่แก้ไขได้โดยการกู้ยืมแบบแยกส่วน และชั้นการแยกส่วน ชั้นการรวม ฯลฯ ช่วยให้เข้าถึงได้และเป็นมิตรต่อผู้ใช้ตามลำดับ เมื่อเปรียบเทียบกับฐานข้อมูลและบริการแบบรวมศูนย์แล้ว บล็อคเชนเองไม่มีประสิทธิภาพมาก แต่การเข้าถึงโดยไม่ต้องขออนุญาตและการประกอบได้ รวมถึงความสามารถในการเลือกผู้ให้บริการดูแลตนเองหรือผู้ให้บริการทรัสต์ก็เพียงพอที่จะชดเชยต้นทุนและปัญหาที่ผู้ใช้ของเราต้องเผชิญ หากมีวิธีที่ดีกว่าในการดำเนินการพื้นฐานเหล่านี้ โปรโตคอลและผู้ให้บริการระดับสูงสุดส่วนใหญ่จะสามารถย้ายผู้ใช้ไปยังพื้นฐานใหม่ได้อย่างรวดเร็ว เนื่องจากบริการระดับสูงได้รับการออกแบบให้เป็นแบบแยกส่วน ตัวอย่างเช่น Uniswap กำลังมุ่งหน้าสู่ AMM แบบแยกส่วน และในที่สุดก็จะเปลี่ยนเป็นชั้นสภาพคล่องในพื้นที่ ซึ่งตลาดสภาพคล่องและตลาดเงินจำนวนมากจะถูกสร้างขึ้นบนนั้น Uniswap กำลังมุ่งหน้าสู่เส้นทางที่เน้นที่ Rollup ของ Ethereum โดยมองว่า Hooks เป็นจุดที่เกิดนวัตกรรม และรักษาโปรโตคอลพื้นฐานให้เรียบง่าย และ v5 อาจนำ Uniswap เข้าสู่เชนแอปพลิเคชัน

Multicoin (Kyle Samani): พื้นที่ที่สำคัญที่สุดในการออกแบบ DeFi คืออนุพันธ์บนเชน ซึ่งให้โครงสร้างที่มีประสิทธิภาพในการซื้อขายสินทรัพย์เกือบทุกประเภท เรามุ่งเน้นพลังงานส่วนใหญ่ของเราในพื้นที่นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการทำงานอย่างใกล้ชิดกับ Drift ซึ่งเป็นบริษัทในพอร์ตโฟลิโอของเรา เนื่องจากเราเชื่อว่าปัจจุบันพวกเขามีผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ DeFi ที่ดีที่สุดในตลาด

1kx (ไมค์กี้ 0x): ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ แนวโน้มหลักคือโปรโตคอลจะจับมูลค่าผ่านการบูรณาการแนวตั้ง เป็นการดีที่จะดูว่าการบูรณาการแนวตั้งนำไปสู่การแตกตัวของสภาพคล่องและการสูญเสียผู้ใช้ที่ตามมาอย่างไร แม้ว่าเครื่องมือการแยกย่อยเชนและการแยกย่อยก๊าซอาจทำให้เงินทุนไหลระหว่างการรวมกันและระบบนิเวศที่แตกต่างกันได้ง่ายขึ้น แต่โปรโตคอลจะค้นพบได้ง่ายขึ้นเมื่อกลายเป็นส่วนหนึ่งของระบบนิเวศ ตัวอย่างเช่น ทีมงานจำนวนมากในระบบนิเวศ Berachain สามารถระดมทุนได้สำเร็จเพียงเพราะพวกเขาเปิดตัวโครงการบน Berachain นอกจากนี้ ระบบนิเวศที่ไม่ใช่ EVM ยังมีโอกาสที่จะได้รับส่วนแบ่งการตลาดที่สำคัญในปีหน้าอีกด้วย

3. การวนซ้ำของโอกาสและตรรกะการลงทุนที่สอดคล้องกัน

OKX Ventures (เอสเม่): ในมุมมองของเรา ความสามารถในการใช้งานจริงจะกลายเป็นเรื่องราวที่ทรงพลังที่สุดของ DeFi และตัว DeFi เองก็ได้กลายเป็นกระแสไปแล้ว เราเชื่อเสมอว่าการเป็นผู้นำในตลาดไม่ใช่สิ่งสำคัญ และผู้ชนะในระยะยาวที่แท้จริงมักจะเป็นผู้ที่ประสบความสำเร็จในด้านผลิตภัณฑ์และตลาดก่อน

ปัจจุบัน กรณีการใช้งานหลักๆ เกี่ยวข้องกับการ re-staking ของ Ethereum และ Bitcoin และ AVS ที่ได้รับการรักษาความปลอดภัยโดยใช้โปรโตคอล re-staking นอกจากนี้ L1 ใหม่ เช่น Berachain กำลังนำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจที่สำคัญ ซึ่งอาจก่อให้เกิด DeFi primitives ใหม่ๆ ที่ยากต่อการทำสำเร็จบนเครือข่ายอื่นๆ

เราเชื่อว่าแนวคิดเรื่องความปลอดภัยทางเศรษฐกิจร่วมกันมีความสำคัญอย่างยิ่งในระยะนี้ การปรับปรุงความปลอดภัยของเครือข่ายโดยเพิ่มประสิทธิภาพการผูกมัดทางการเงินของห่วงโซ่ PoS จะเพิ่มต้นทุนการโจมตี โปรเจ็กต์เช่น EigenLayer และ Babylon กำลังขับเคลื่อนการพัฒนาในทิศทางนี้ EigenLayer ปลดปล่อยสภาพคล่องในระบบนิเวศผ่านกลไกการสเตกกิ้งใหม่ ในขณะที่ Babylon มอบชั้นความปลอดภัยเพิ่มเติมผ่านจุดตรวจสอบ กลไกเหล่านี้ไม่เพียงแต่ช่วยเพิ่มความปลอดภัย แต่ยังลดความจำเป็นในการใช้โหนดตรวจสอบส่วนขยาย AVS และลดระยะเวลาการปลดพันธะสำหรับผู้สเตกกิ้งอีกด้วย เมื่อแรงจูงใจทางเศรษฐกิจและการวนซ้ำทางเทคโนโลยีของเครือข่ายปฏิบัติการพัฒนาขึ้น เราจะได้เห็นการสำรวจโซลูชันต่างๆ สำหรับความปลอดภัยทางเศรษฐกิจร่วมกัน

นอกจากนี้ โมเดลเศรษฐกิจและโมเดลรายได้จะมีการเปลี่ยนแปลงเช่นกัน DeFi จะค่อยๆ เปลี่ยนไปใช้โมเดลรายได้จริง โดยให้รางวัลแก่ผู้ใช้ด้วยรายได้จริงแทนที่จะเป็นแรงจูงใจจากโทเค็น ตัวอย่างเช่น โมเดลเศรษฐกิจโทเค็นใหม่ของ Aave ช่วยลดแรงกดดันในการขายและการปล่อย $AAVE ผ่านรายได้จากโปรโตคอล และเพิ่มการจับมูลค่าผ่านการซื้อคืน นอกจากนี้ Aave ยังเปิดตัวโมดูลความปลอดภัยใหม่ Umbrella เพื่อแยกความเสี่ยงของสินทรัพย์ต่างๆ และปรับปรุงความปลอดภัยของระบบ สำหรับ DeFi อาจเป็นการสร้างฉันทามติผ่าน Ponzi หรือเพื่อขับเคลื่อนโปรโตคอลออกจากการพึ่งพาโทเค็นการกำกับดูแลผ่านรายได้จริงและบรรลุการเติบโตอย่างยั่งยืน เรามีโอกาสที่จะได้เห็นความเป็นมืออาชีพของการทำฟาร์มในรูปแบบบริการ ทำให้ผู้ลงทุนทั่วไปสามารถเข้าร่วมและรับผลกำไรได้ง่ายขึ้น และเพิ่มความน่าดึงดูดและความนิยมของ DeFi

การทำซ้ำทางเทคโนโลยีช่วยแก้ปัญหาที่มีอยู่ได้ ตัวอย่างเช่น การรวมเทคโนโลยีความเป็นส่วนตัวของ ZK เข้าด้วยกัน ทำให้มั่นใจได้ว่าผู้ใช้ที่ผ่านการตรวจสอบจะไม่อยู่ในบัญชีดำอาชญากรที่ถูกควบคุมในขณะที่ยังปกป้องความเป็นส่วนตัวของพวกเขาได้ ปัญหาของการกำกับดูแลที่ไม่มีประสิทธิภาพจะได้รับการปรับปรุงด้วยการกำกับดูแลแบบไดนามิกอัตโนมัติมากขึ้นซึ่งอาศัยข้อมูลและการเรียนรู้ของเครื่องจักร ในแง่ของการออกแบบโปรโตคอล โปรโตคอลมีผลประโยชน์ร่วมกันในการระบุพฤติกรรมของผู้ใช้และทำการปรับเปลี่ยนที่สอดคล้องกัน ตัวอย่างเช่น การปรับเครดิตและอัตราดอกเบี้ยส่วนบุคคลจะทำได้ผ่านระบบคะแนนเครดิต และผู้ใช้ที่มีพฤติกรรมดีจะได้รับอัตราเครดิตหรือจำนองที่ลดลง ทำให้การมีส่วนร่วมและความภักดีของผู้ใช้ดีขึ้น ในเวลาเดียวกัน โปรโตคอลที่สร้างสรรค์จะปรับอัตราดอกเบี้ยและข้อกำหนดหลักประกันแบบไดนามิก ปรับปรุงการจัดการความเสี่ยง ปรับปรุงความปลอดภัย และจัดการความเสี่ยงของผู้ใช้ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

การพัฒนาในอนาคตของ DeFi จะต้องเป็นวิวัฒนาการจากการซื้อขายเก็งกำไรไปสู่การใช้งานจริง โดยอิงจากผลลัพธ์ของการพัฒนาครั้งก่อนๆ การรวมโซลูชันเทคโนโลยีการขยายตัว รูปแบบโทเค็นใหม่ การพิสูจน์ความรู้เป็นศูนย์ และเทคโนโลยี AI เน้นไปที่การสร้างระบบนิเวศที่ปลอดภัยและเชื่อมต่อกันมากขึ้น โดยใช้ความก้าวหน้าด้านโครงสร้างพื้นฐานล่าสุดเพื่อส่งเสริมการเปลี่ยนแปลงการใช้งาน โดยการแก้ไขข้อจำกัดในอดีตและแนะนำรูปแบบเศรษฐกิจที่ยั่งยืนยิ่งขึ้น มีเป้าหมายที่จะเปลี่ยนประสบการณ์ของผู้ใช้และการเข้าถึงอย่างสมบูรณ์ โดยให้ค่าธรรมเนียมที่ต่ำลงและอินเทอร์เฟซที่ใช้งานง่าย

มัลติคอยน์ (ไคล์ ซามานี): โอกาสที่สำคัญที่สุดอยู่ที่อนุพันธ์แบบออนเชน เรายังไม่ได้ใช้ประโยชน์จากศักยภาพของอนุพันธ์แบบถาวรและออปชั่นแบบออนเชนอย่างเต็มที่ อนุพันธ์เหล่านี้มีศักยภาพที่จะเพิ่มการรวมตลาดการเงินอย่างมาก นำคลาสสินทรัพย์ใหม่ๆ เข้ามาบนเชน และปลดล็อกการป้องกันความเสี่ยง การกู้ยืม และการแสดงออกในการลงทุนที่ดีขึ้น ด้วยเหตุนี้ เราจึงลงทุนพลังงานส่วนใหญ่ของเราในพื้นที่นี้และเชื่อมั่นอย่างยิ่งว่า Drift คือโปรโตคอล DeFi ที่มีศักยภาพสูงสุดในการคว้าโอกาสนี้

1kx (ไมค์กี้ 0x): ที่ 1kx เรามุ่งเน้นไปที่การเติบโตในระยะยาวมากกว่าผลกำไรในระยะสั้น จากมุมมองของการเล่าเรื่อง สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) อาจเป็นพื้นที่ที่น่าดึงดูดใจที่สุด หาก DeFi ต้องการที่จะเติบโต 100 เท่าในทศวรรษหน้า เราจะต้องพึ่งพาอำนาจของสถาบัน เมื่อเวลาผ่านไป ข้อเสนอคุณค่านี้จะชัดเจนขึ้น: บัญชีแยกประเภทที่เปิดกว้าง โปร่งใส และประกอบได้สามารถลดต้นทุนตัวกลางได้อย่างมาก

แนวทางอื่นคือแนวคิดที่เสนอโดย Hyperliquid ซึ่งเป็น CEX แบบออนเชน แม้ว่าสัญญาถาวรจะเป็นส่วนสำคัญของธุรกิจแลกเปลี่ยน แต่ยังมีแหล่งรายได้อื่นๆ อีกมากมาย เช่น การแนะนำลูกค้าให้เข้าสู่เชนผ่านผลิตภัณฑ์ทางอ้อม วิสัยทัศน์ของ Hyperliquid ก็คล้ายคลึงกับสิ่งนี้ พวกเขาเริ่มต้นด้วยสัญญาถาวร ขยายออกไปทีละน้อยเพื่อเปิดตัวแพลตฟอร์มโทเค็น และสร้างระบบนิเวศรอบๆ ผลิตภัณฑ์ทั้งสองนี้

ในตลาดที่ค่อนข้างสมบูรณ์อย่าง DeFi กุญแจสำคัญของการออกแบบคือการค้นหาทีมที่มีข้อได้เปรียบที่ไม่เหมือนใครในด้านการจัดจำหน่ายและการตลาด ในปัจจุบัน การขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ด้วยนวัตกรรมกลไกหลักเพียงอย่างเดียวเป็นเรื่องยาก ฉันคิดว่าจุดเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงอาจผ่านไปแล้ว

เนื่องจากสนามแข่งขันขยายตัวและมีการเปิดตัวโปรโตคอลมากขึ้น การจัดวางตามปัจจัยพื้นฐานจึงกลายเป็นหัวข้อสำคัญ ผู้จัดการกองทุนรายใหม่ต้องการเห็นกระแสเงินสดที่แท้จริงและแนวโน้มการเติบโต ปัจจุบัน ตลาดกำลังกำหนดราคาในความคาดหวังการเติบโตที่สูงมากสำหรับฟูลสแต็ก DeFi (โดยอิงตามตัวบ่งชี้พื้นฐาน เช่น อัตราส่วนราคาต่อกำไร) ซึ่งสามารถทำได้ แต่อาจใช้เวลานานกว่าที่คาดไว้

สำหรับคำปฏิเสธความรับผิดชอบของ OKX Ventures โปรดอ่าน https://www.okx.com/en/learn/okx-disclaimer .

สำหรับการเปิดเผยข้อมูลของ Multicoin Capital โปรดอ่าน https://multicoin.capital/disclosures/

สำหรับการปฏิเสธความรับผิดชอบของ 1kx โปรดดูที่: https://1kx.network/important-disclosures

คำเตือนความเสี่ยงและการปฏิเสธความรับผิดชอบ

บทความนี้มีไว้เพื่อใช้เป็นข้อมูลอ้างอิงเท่านั้น บทความนี้เป็นเพียงมุมมองของผู้เขียนเท่านั้น และไม่แสดงจุดยืนของ OKX บทความนี้ไม่มีจุดประสงค์เพื่อให้คำแนะนำด้านการลงทุนหรือคำแนะนำการลงทุน (ii) ข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อ ขาย หรือถือสินทรัพย์ดิจิทัล (iii) คำแนะนำด้านการเงิน การบัญชี กฎหมาย หรือภาษี เราไม่รับประกันความถูกต้อง ความสมบูรณ์ หรือประโยชน์ของข้อมูลดังกล่าว การถือครองสินทรัพย์ดิจิทัล (รวมถึง stablecoin และ NFT) มีความเสี่ยงสูงและอาจผันผวนอย่างมาก คุณควรพิจารณาอย่างรอบคอบว่าการซื้อขายหรือการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลนั้นเหมาะสมกับคุณหรือไม่ โดยพิจารณาจากสถานการณ์ทางการเงินของคุณ โปรดปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมาย/ภาษี/การลงทุนสำหรับสถานการณ์เฉพาะของคุณ โปรดรับผิดชอบในการทำความเข้าใจและปฏิบัติตามกฎหมายและข้อบังคับที่บังคับใช้ในท้องถิ่น

บทความนี้มีที่มาจากอินเทอร์เน็ต: Crypto Evolution ตอนที่ 02 | OKX Ventures Multicoin Capital 1kx: DeFi กำลังมุ่งหน้าไปทางใด?

ที่เกี่ยวข้อง: การวิเคราะห์ข้อมูลและตรรกะการลงทุนของสถาบันในช่วงครึ่งปีแรก: ก่อนการนำไปใช้ในวงกว้างและการดำเนินการจริง

ต้นฉบับ | Odaily Planet Daily Author | How to be a husband ปี 2024 ผ่านไปแล้วครึ่งทาง และอุตสาหกรรมคริปโตได้ก้าวไปข้างหน้าอย่างมาก จากการอนุมัติ Bitcoin ETF spot ในสหรัฐอเมริกาเมื่อต้นปี ไปจนถึงการอนุมัติ Bitcoin และ Ethereum spot ETF ในฮ่องกง นอกจากนี้ ETF spot Ethereum และ Solana ของสหรัฐฯ ยังกำลังจะนำความก้าวหน้าครั้งสำคัญมาสู่โลกการเงินหลักอีกด้วย ในตลาดคริปโตเนทีฟ ราคา Bitcoin ยังคงทะลุจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ ภาคส่วนมีมยังกวาดล้างชะตากรรมของสัญญาณตลาดหมีในอดีตและกลายเป็นสถานที่รวบรวมผลกระทบจากความมั่งคั่งในช่วงครึ่งแรกของปี ระบบนิเวศของ Bitcoin…