บทความใหม่ของ Arthur Hayes: กระทรวงการคลังของรัฐบาลกลาง การตัดสินใจของ Yellen และตารางการทำกำไรของตลาด Crypto

ผู้เขียนต้นฉบับ | อาเธอร์ เฮย์ส (ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX)

รวบรวม โดย โอเดลี่ ดาวเคราะห์ รายวัน ( @โอเดลี่จีน )

นักแปล｜ อาซึมะ ( @อาซึมะ_เอธ )

หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้เป็นบทความใหม่ชื่อ Water, Water, Every Where ซึ่งเผยแพร่โดย Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX เมื่อเช้านี้ ในบทความนี้ Arthur ได้สรุปแนวโน้มของ Yellen รัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่จะใช้พันธบัตรกระทรวงการคลังเพื่อถอนเงินกองทุนซื้อคืนพันธบัตรและเงินสำรองของธนาคารกลางสหรัฐฯ และอธิบายว่ากระแสเงินเหล่านี้จะช่วยปรับปรุงสถานการณ์สภาพคล่องของตลาดได้อย่างไร Arthur ยังได้กล่าวถึงผลกระทบของแนวโน้มนี้ต่อตลาดสกุลเงินดิจิทัล และคาดการณ์แนวโน้มต่อไปของตลาดและประสิทธิภาพของราคาของโทเค็นกระแสหลัก เช่น BTC, ETH และ SOL

ต่อไปนี้คือข้อความต้นฉบับของอาร์เธอร์ ซึ่งแปลโดย Odaily เนื่องจากรูปแบบการเขียนของอาร์เธอร์นั้นอิสระและง่ายเกินไป ข้อความจึงมีความอิสระมากเกินไปซึ่งไม่เกี่ยวข้องกับเนื้อหาหลัก เพื่อให้ผู้อ่านเข้าใจได้ง่ายขึ้น Odaily จะทำการลบข้อความต้นฉบับบางส่วนเมื่อทำการเรียบเรียง

การถ่ายโอนคทา

ในโลกแห่งการลงทุน สภาพคล่อง (หรือ “น้ำ”) เป็นสิ่งสำคัญต่อการสะสมสินทรัพย์ นี่เป็นหัวข้อที่ฉันได้กล่าวถึงซ้ำแล้วซ้ำเล่าในบทความก่อนๆ แต่หลายคนมักจะละเลยความสำคัญของเรื่องนี้และหันไปมุ่งความสนใจไปที่สิ่งเล็กๆ น้อยๆ ที่พวกเขาคิดว่าจะส่งผลต่อความสามารถในการหาเงินของพวกเขาแทน  

หากคุณสามารถระบุได้ว่าเมื่อใด ที่ไหน เหตุใด และอย่างไรจึงจะสร้างสภาพคล่องทางการเงินได้ การจะสูญเสียเงินจากการลงทุนของคุณก็จะเป็นเรื่องยาก เว้นแต่ว่าคุณจะเป็น Su Zhu หรือ Kyle Davies (อดีตผู้ก่อตั้ง Three Arrows Capital ที่ล้มละลายทั้งคู่ ซึ่งมีท่าทีก้าวร้าวอย่างมาก) หากสินทรัพย์ทางการเงินมีราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (UST) จำนวนเงินทั่วโลกและหนี้ดอลลาร์สหรัฐจะเป็นตัวแปรที่สำคัญที่สุด

เราไม่สามารถมุ่งเน้นที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เพียงอย่างเดียวได้ แต่เราต้องมุ่งเน้นไปที่กระทรวงการคลังของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นวิธีการที่มีประสิทธิภาพสำหรับเราในการยืนยันการเพิ่มขึ้นหรือลดลงของสภาพคล่องสกุลเงินเฟียตในสภาพแวดล้อมสันติภาพของอเมริกา

เราจำเป็นต้องตรวจสอบแนวคิดเรื่องอำนาจทางการคลังอีกครั้ง เพื่อทำความเข้าใจว่าเหตุใดรัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เยลเลนจึงสามารถทำให้ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ พาวเวลล์กลายเป็นผู้ติดตามตัวน้อยของเธอได้ หากต้องการวิเคราะห์เรื่องนี้โดยละเอียด คุณสามารถอ่านบทความก่อนหน้าของฉันได้ ว่าวหรือกระดาน ซึ่งผมได้มีการอภิปรายกันในเชิงลึกมากขึ้น  

ในระยะสั้น, ในช่วงที่ “การคลังมีอิทธิพล” ความจำเป็นในการ “อุดหนุน” รัฐบาลจะลบล้างความกังวลของธนาคารกลางเกี่ยวกับเงินเฟ้อ ซึ่งหมายความว่าสินเชื่อของธนาคารและการเติบโตของ GDP ที่เป็นตัวเงินจะต้องคงอยู่ในระดับสูง แม้ว่าอาจนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องก็ตาม

เวลาและดอกเบี้ยทบต้นจะกำหนดว่าอำนาจจะเปลี่ยนจากธนาคารกลางไปยังกระทรวงการคลังเมื่อใด เมื่อหนี้สาธารณะเกิน 1,00% ของ GDP จะเห็นได้ชัดเจนว่าการเติบโตของหนี้จะแซงหน้าการเติบโตทางเศรษฐกิจ เมื่อถึงจุดนั้น สถาบันที่ควบคุมอุปทานหนี้จะกลายเป็น “ราชาแห่งการตัดสินใจ” เนื่องจากกระทรวงการคลังสามารถตัดสินใจได้ว่าเมื่อใด เท่าใด และเป็นเวลานานเพียงใด นอกจากนี้ เนื่องจากขณะนี้รัฐบาลพึ่งพาการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยหนี้เป็นอย่างมาก รัฐบาลจึงจะสั่งให้ธนาคารกลางใช้เครื่องพิมพ์เพื่อขึ้นเงินเช็คของกระทรวงการคลังเพื่อรักษาสถานะเดิมไว้ ในที่สุดแล้ว ความเป็นอิสระของเฟดก็หมดไป

ตู้นิรภัยของธนาคารกลางสหรัฐ

การระบาดของ COVID-19 และการตอบสนองของรัฐบาลสหรัฐฯ (การล็อกดาวน์และการกระตุ้นเศรษฐกิจ) ทำให้หนี้สาธารณะพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วจนเกิน 1,00% ของ GDP ซึ่งหมายความว่าเป็นเพียงเรื่องของเวลาเท่านั้นก่อนที่ Yellen จะเปลี่ยนแปลง

ก่อนที่สหรัฐจะเข้าสู่ช่วงที่มีเงินเฟ้อสูง เยลเลนสามารถสร้างเครดิตเพิ่มเติมเพื่อกระตุ้นตลาดสินทรัพย์ได้ในรูปแบบง่ายๆ ในงบดุลของเฟดมีกองทุนอายัดไว้ 2 กองขนาดใหญ่ ซึ่งหากปล่อยออกสู่ตลาด จะช่วยส่งเสริมการเติบโตของสินเชื่อธนาคาร และผลักดันให้ราคาสินทรัพย์สูงขึ้น โครงการแรกคือ “โครงการซื้อคืนหุ้นคืน” (RRP) ซึ่งกองทุนตลาดเงิน (MMF) จะฝากเงินสดไว้กับเฟดข้ามคืนและรับดอกเบี้ย ซึ่งผมได้อธิบายรายละเอียดไปก่อนหน้านี้แล้ว ส่วนโครงการที่สองคือเงินสำรองของธนาคาร ซึ่งเฟดก็จ่ายดอกเบี้ยให้กับธนาคารในลักษณะเดียวกัน

ตราบใดที่เงินยังคงอยู่ในงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐฯ เงินนั้นจะไม่สามารถนำไปลงทุนซ้ำในตลาดการเงินเพื่อสร้างเงินในวงกว้างหรือขับเคลื่อนการเติบโตของสินเชื่อได้ การจ่ายดอกเบี้ยเงินสำรองให้กับธนาคารและการซื้อคืนพันธบัตรแบบย้อนกลับให้กับกองทุน MMF ตามลำดับ ทำให้ราคาสินทรัพย์ทางการเงินเพิ่มขึ้นแทนที่จะเป็นการพุ่งสูงของสินเชื่อของธนาคาร หากไม่แยก QE ออกไปในลักษณะนี้ สินเชื่อของธนาคารจะไหลเข้าสู่เศรษฐกิจจริง ส่งผลให้ผลผลิตเพิ่มขึ้นและระดับราคาสินค้า/บริการสูงขึ้น เมื่อพิจารณาจากอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่สูงในปัจจุบันของสหรัฐฯ สิ่งที่รัฐบาลต้องการจริงๆ คือการเติบโตของ GDP ที่เป็นตัวเงินที่แข็งแกร่งและเงินเฟ้อสินค้า/บริการ/ค่าจ้าง เพื่อเพิ่มรายได้จากภาษีและลดภาระหนี้ ดังนั้น เยลเลนจึงจำเป็นต้องแก้ไขสถานการณ์นี้

การตัดสินใจของเยลเลน

เยลเลนไม่สนใจเรื่องเงินเฟ้อมากนัก เป้าหมายของเธอคือส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจ โดยเพิ่มรายได้ภาษีและลดอัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP เนื่องจากไม่มีกลุ่มการเมืองหรือผู้สนับสนุนกลุ่มใดเต็มใจที่จะลดการใช้จ่าย คาดว่าการขาดดุลงบประมาณจะยังคงดำเนินต่อไป นอกจากนี้ เนื่องจากการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางถึงจุดสูงสุดในยามสงบ เธอจึงต้องใช้ทุกเครื่องมือที่มีอยู่เพื่อระดมทุนสำหรับรัฐบาล โดยเฉพาะอย่างยิ่ง คือการนำเงินที่เฟดเหลืออยู่ในงบดุลเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจจริงให้ได้มากที่สุด

เยลเลนจำเป็นต้องให้สิ่งที่ธนาคารและ MMF ต้องการ พวกเขาต้องการตราสารที่เหมือนเงินสด สร้างรายได้ ไม่มีความเสี่ยงด้านเครดิต และมีความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยน้อยที่สุด เพื่อทดแทนเงินสดที่สร้างรายได้ที่พวกเขาถืออยู่ในธนาคารกลางสหรัฐ ตั๋วเงินคลัง (T-Bills) ที่มีอายุครบกำหนดน้อยกว่า 1 ปี และอัตราผลตอบแทนสูงกว่าดอกเบี้ยจากยอดคงเหลือสำรอง (IORB) หรือข้อตกลงการซื้อคืนพันธบัตรแบบย้อนกลับ (RRP) เล็กน้อย ถือเป็นตัวทดแทนที่สมบูรณ์แบบ ตั๋วเงินคลังเป็นสินทรัพย์ที่สามารถนำไปใช้ประโยชน์ในตลาดได้ ซึ่งจะส่งเสริมการเติบโตของสินเชื่อและราคาสินทรัพย์

เยลเลนมีศักยภาพในการออกตราสารหนี้ของกระทรวงการคลังมูลค่า $3.6 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ? รัฐบาลกลางกำลังเผชิญกับภาวะขาดดุลประจำปี $2 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งจะต้องได้รับการแก้ไขโดยการจัดหาเงินทุนจากกระทรวงการคลัง

อย่างไรก็ตาม เยลเลนหรือใครก็ตามที่อาจสืบทอดตำแหน่งต่อจากเธอในเดือนมกราคม 2025 ไม่จำเป็นต้องออกพันธบัตรรัฐบาลเพื่อระดมทุน เธอหรือเขาสามารถเลือกที่จะขายพันธบัตรที่มีอายุยาวนาน สภาพคล่องต่ำ และมีความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าได้ แต่พันธบัตรเหล่านี้ไม่ถือเป็นเงินสดเทียบเท่า และเนื่องจากรูปร่างของเส้นอัตราผลตอบแทน พันธบัตรรัฐบาลระยะยาวจึงมักให้ผลตอบแทนน้อยกว่าพันธบัตรรัฐบาล ธนาคารและ MMF ตามธรรมชาติของการแสวงหากำไร อาจจะไม่แลกเงินที่ถืออยู่ที่เฟดเป็นอย่างอื่นนอกจากพันธบัตรรัฐบาล

โอกาสของสกุลเงินดิจิตอล

เหตุใดนักลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลจึงควรใส่ใจกับกระแสเงินระหว่างงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐและระบบการเงินโดยรวม ดูแผนภูมิด้านล่าง

เนื่องจากขนาดของข้อตกลงการซื้อคืนหุ้นแบบย้อนกลับ (เส้นสีขาว) ลดลงจากจุดสูงสุด ราคาของ Bitcoin (เส้นสีเหลือง) จึงเพิ่มขึ้นจากจุดต่ำสุดเช่นกัน อย่างที่คุณเห็น มีความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นมากระหว่างทั้งสอง เมื่อเงินออกจากงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐ สภาพคล่องในตลาดก็จะเพิ่มขึ้น ซึ่งทำให้ราคาของสินทรัพย์ทางการเงิน เช่น Bitcoin พุ่งสูงขึ้น

เหตุใดจึงเกิดเหตุการณ์เช่นนี้ มาดูกันว่าคณะกรรมการที่ปรึกษาการกู้ยืมของกระทรวงการคลัง (TBAC) ออกมาชี้แจงอะไรบ้าง ในรายงานล่าสุด TBAC ได้ระบุความสัมพันธ์ระหว่างการเติบโตของการออกตั๋วเงินของกระทรวงการคลังและปริมาณกองทุนตลาดเงินที่ถืออยู่ในข้อตกลงซื้อคืนพันธบัตรอย่างชัดเจน

“ยอดคงเหลือใน ON RRP จำนวนมากอาจบ่งชี้ว่าความต้องการพันธบัตรรัฐบาลไม่เพียงพอ ON RRP พบว่ามีกองทุนไหลเข้าออกมากขึ้นในปี 2023-2024 เนื่องจากกองทุนตลาดเงินย้ายเข้าพันธบัตรรัฐบาลเกือบหนึ่งต่อหนึ่ง การหมุนเวียนนี้ช่วยดูดซับการออกพันธบัตรรัฐบาลที่มากเป็นประวัติการณ์ได้อย่างราบรื่น”

กองทุนตลาดเงินจะนำเงินไปลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลตราบใดที่ผลตอบแทนจากพันธบัตรรัฐบาลสูงกว่าผลตอบแทนจากสัญญาซื้อคืนพันธบัตรเล็กน้อย – ขณะนี้ อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลอายุ 1 เดือน สูงกว่าอัตราผลตอบแทนของกองทุนตามข้อตกลงซื้อคืนพันธบัตรประมาณ 0.05%  

คำถามต่อไปคือ เยลเลนสามารถดึงดูดเงินที่เหลือจากการทำข้อตกลงซื้อคืนพันธบัตรมูลค่า $300 พันล้านถึง $400 พันล้านเข้าสู่ตราสารหนี้ของกระทรวงการคลังได้หรือไม่ ในการประกาศการจัดสรรเงินทุนประจำไตรมาสที่ 3 ปี 2024 กระทรวงการคลังระบุว่าจะออกตราสารหนี้ของกระทรวงการคลังมูลค่า $271 พันล้านภายในสิ้นปีนี้ ถือเป็นข่าวดี แต่ยังคงมีเงินเหลืออยู่ในข้อตกลงซื้อคืนพันธบัตร เยลเลนสามารถทำได้มากกว่านี้หรือไม่

ให้ฉันพูดถึงโครงการซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังอย่างรวดเร็ว ผ่านทางโครงการนี้ กระทรวงการคลังสามารถซื้อคืนพันธบัตรที่ไม่ใช่ของกระทรวงการคลังที่ไม่มีสภาพคล่องได้ กระทรวงการคลังสามารถจัดหาเงินทุนสำหรับการซื้อนี้โดยใช้บัญชีทั่วไป (TGA) หรือออกตั๋วเงินของกระทรวงการคลัง หากกระทรวงการคลังเพิ่มอุปทานของตั๋วเงินของกระทรวงการคลังและลดอุปทานของพันธบัตรประเภทอื่น ๆ ก็จะช่วยเพิ่มสภาพคล่องในตลาดได้ กองทุนจะออกจากข้อตกลงซื้อคืนพันธบัตรแบบย้อนกลับ ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อการเติบโตของสภาพคล่องของดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะเดียวกัน เมื่ออุปทานของพันธบัตรประเภทอื่น ๆ ลดลง ผู้ถือพันธบัตรอาจหันไปใช้สินทรัพย์เสี่ยงด้วยเช่นกัน

ตารางการซื้อคืนพันธบัตรที่เพิ่งเผยแพร่เมื่อไม่นานมานี้ระบุว่ากระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะซื้อคืนพันธบัตรรวม $30 พันล้านระหว่างนี้จนถึงเดือนพฤศจิกายน 2024 ซึ่งเทียบเท่ากับการออกตั๋วเงินคลังเพิ่มเติมอีก $30 พันล้าน ทำให้มีเงินไหลออกจากข้อตกลงซื้อคืนพันธบัตรเพิ่มขึ้น $30.1 พันล้าน  

กระทรวงการคลังอาจเลือกที่จะอัดฉีดสภาพคล่องจำนวนมหาศาลโดยลด TGA จากประมาณ $750 พันล้านให้เหลือศูนย์ เนื่องจากเพดานหนี้จะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 มกราคม 2025 และกฎหมายระบุว่ากระทรวงการคลังสามารถใช้เงิน TGA เพื่อหลีกเลี่ยงหรือชะลอการปิดทำการของรัฐบาล

โดยรวมแล้ว เยลเลนจะอัดฉีดเงินอย่างน้อย $301 พันล้านเข้าสู่ตลาดภายในสิ้นปีนี้ และมากถึง $1.05 ล้านล้าน ซึ่งจะทำให้ตลาดกระทิงเติบโตอย่างยอดเยี่ยมสำหรับสินทรัพย์เสี่ยงทุกประเภท รวมถึงสกุลเงินดิจิทัลด้วย

คาดว่าสิ่งเดียวกันนี้จะเกิดขึ้นกับ "ห้องนิรภัย" อีกแห่ง นั่นคือ เงินสำรองของธนาคาร ปัจจุบัน ตั๋วเงินของกระทรวงการคลังมีรายได้น้อยกว่าผลตอบแทนจากเงินสำรองของธนาคารที่ธนาคารกลางสหรัฐถือครอง ดังนั้น ธนาคารจะไม่เสนอซื้อตั๋วเงินของกระทรวงการคลัง  

แต่จะเกิดอะไรขึ้นในปีหน้าเมื่อ reverse repo ใกล้จะถึงศูนย์และกระทรวงการคลังยังคงเทขาย T-bill ออกสู่ตลาด อุปทานที่ต่อเนื่องและอุปสงค์ที่ลดลง (กองทุนตลาดเงินไม่สามารถใช้กองทุน reverse repo เพื่อซื้อ T-bill ได้อีกต่อไป) หมายความว่าราคาของ T-bill จะต้องลดลง ซึ่งในทางกลับกันก็หมายความว่าผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้น เมื่อผลตอบแทนจากตั๋วเงินคลังสามารถเกินดอกเบี้ยบนเงินสำรองของธนาคารได้ ธนาคารก็จะเริ่มใช้เงินของตนเองในการดูดซับตั๋วเงินคลัง นั่นหมายถึงสภาพคล่องสำรองธนาคารเพิ่มเติมอีก $3.3 ล้านล้านบาท กำลังรอที่จะฉีดเข้าสู่ระบบการเงิน

ความหมายของสภาพคล่อง

ถ้าไม่มีน้ำคนก็จะตาย ถ้าไม่มีสภาพคล่อง ตลาดก็จะจบสิ้นไป  

เหตุใดตลาดเสี่ยงของสกุลเงินดิจิทัลจึงเคลื่อนไหวในแนวข้างหรือลงตั้งแต่เดือนเมษายนปีนี้ รายได้ภาษีส่วนใหญ่มาในเดือนเมษายน ทำให้ความต้องการกู้ยืมของกระทรวงการคลังลดลง เราสามารถสังเกตได้จากจำนวนตั๋วเงินคลังที่ออกในช่วงเดือนเมษายนถึงมิถุนายน

เนื่องจากการออกตั๋วเงินคลังอยู่ในสถานะลดลงสุทธิ จึงทำให้สภาพคล่องถูกนำออกจากระบบ แม้ว่ารัฐบาลจะเพิ่มการกู้ยืมโดยรวม แต่การลดตราสารที่มีลักษณะเหมือนเงินสดที่กระทรวงการคลังจัดให้จะทำให้สภาพคล่องในตลาดลดลง กล่าวอย่างง่ายๆ ก็คือ เงินสดยังคงติดอยู่ในงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐ (กล่าวคือ ตลาดรีโปย้อนกลับ) และไม่สามารถขับเคลื่อนการเติบโตของราคาสินทรัพย์ทางการเงินได้

แผนภูมิ Bitcoin (สีเหลือง) และการซื้อคืนแบบย้อนกลับ (สีขาว) แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่า: ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงเดือนเมษายน เมื่อตั๋วเงินคลังอยู่ในสถานะออกสุทธิ ขนาดของการซื้อคืนแบบย้อนกลับก็ลดลง และราคาของ Bitcoin ก็จะเพิ่มขึ้น ตั้งแต่เดือนเมษายนถึงเดือนกรกฎาคม เมื่อตั๋วเงินคลังอยู่ในสถานะลดลงสุทธิ ขนาดของการซื้อคืนแบบย้อนกลับก็เพิ่มขึ้น และ Bitcoin ก็อยู่ในสถานะเคลื่อนไหวในแนวราบ ซึ่งมาพร้อมกับการลดลงอย่างรวดเร็วหลายครั้งในช่วงเวลาดังกล่าว

หากคุณเชื่อเยลเลน เราจะได้เห็นการออกพันธบัตรสุทธิ $301 พันล้านตั้งแต่นี้จนถึงสิ้นปี หากความสัมพันธ์นี้ยังคงอยู่ Bitcoin จะฟื้นตัวอย่างรวดเร็วจากการร่วงลงอันเนื่องมาจากการแข็งค่าของเงินเยน เป้าหมายต่อไปของ Bitcoin คือ $100,000

ความหวังสำหรับ altcoins

Altcoins คือ Bitcoin ที่มีค่าเบต้าสูง ในรอบนี้ BTC และ ETH มีโครงสร้างรองรับเนื่องมาจากการเปิดตัว ETF  

ตั้งแต่เดือนเมษายน แม้ว่า BTC และ ETH จะมีราคาลดลง แต่ก็ไม่เกิดเหตุการณ์สังหารหมู่เหมือนกับเหรียญ shitcoin เลย ตลาด Shitcoin จึงจะกลับมาได้อีกครั้งหลังจากที่ BTC และ ETH ทะลุระดับ $70,000 และ $4,000 ตามลำดับ SOL จะไต่ขึ้นไปเหนือ $250 ในเวลานั้นเช่นกัน แต่เนื่องจากความแตกต่างในส่วนแบ่งการตลาด ผลกระทบของ SOL ต่อตลาดโดยรวมจึงน้อยกว่า BTC และ ETH มาก ในช่วงปลายปี เมื่อสภาพคล่องของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มมากขึ้น ราคาของ BTC และ ETH อาจเพิ่มขึ้นอีก ซึ่งจะเป็นรากฐานที่แข็งแกร่งสำหรับการกลับมาของตลาด Shitcoin

ของฉัน (อาเธอร์ เฮย์ส) กลยุทธ์

เมื่อมีการออกตั๋วเงินคลังและดำเนินโครงการซื้อคืนหุ้น สภาวะสภาพคล่องในตลาดจะดีขึ้น หากแฮร์ริสไม่มั่นคงและจำเป็นต้องใช้ตลาดหุ้นที่แข็งแกร่งเป็นทุนทางการเมือง เยลเลนจะใช้ดุลบัญชีเงินสดของกระทรวงการคลัง (TGA) ไม่ว่าจะกรณีใดก็ตาม ฉันคาดหวังว่าสกุลเงินดิจิทัลจะสิ้นสุดแนวโน้มขาลงหรือแนวโน้มขาลงในปัจจุบันตั้งแต่เดือนกันยายน ดังนั้น ฉันตั้งใจจะใช้ช่วงที่ตลาดอ่อนแอในช่วงปลายฤดูร้อนของซีกโลกเหนือนี้ในการเพิ่มการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีความเสี่ยงอย่างแข็งขัน  

การเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ จะจัดขึ้นในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน เดือนตุลาคมจะเป็นช่วงพีคของการซื้อขายของเยลเลน และจะไม่มีโอกาสเพิ่มสภาพคล่องได้ดีไปกว่านี้อีกแล้วในปีนี้ ดังนั้นผมจึงวางแผนจะขายสินทรัพย์บางส่วนเมื่อตลาดแข็งแกร่ง ฉันไม่ได้วางแผนที่จะชำระบัญชี แต่จะแสวงหาผลกำไรจากการซื้อขายแบบไดนามิกที่มีการเก็งกำไรมากขึ้นและลงทุนส่วนหนึ่งของทุนใน sUSDe ของ Ethena ซึ่งเป็นโปรโตคอลการเก็งกำไร  

ในขณะที่ตลาดคริปโตเติบโต โอกาสที่ทรัมป์จะชนะก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ผลการเลือกตั้งนั้นคาดเดายาก และฉันขอเฝ้าดูการต่อสู้จากข้างสนามและกลับเข้าสู่ตลาดอีกครั้งหลังจากที่เพดานหนี้ของสหรัฐฯ ถูกปรับขึ้น ฉันคาดว่าสิ่งนี้จะเกิดขึ้นในเดือนมกราคมหรือกุมภาพันธ์

เมื่อปัญหาเพดานหนี้ของสหรัฐฯ ได้รับการแก้ไข สภาพคล่องจำนวนมากจะไหลออกจากกระทรวงการคลังและอาจรวมถึงธนาคารกลางสหรัฐฯ เพื่อช่วยให้ตลาดกลับมาเดินหน้าได้อีกครั้ง นั่นคือเวลาที่ตลาดกระทิงตัวจริงจะเริ่มต้นขึ้น และเป้าหมายขาขึ้นของฉันคือ $1 ล้าน Bitcoin

บทความนี้มีที่มาจากอินเทอร์เน็ต: บทความใหม่ของ Arthur Hayes: กระทรวงการคลังของรัฐบาลกลาง การตัดสินใจของ Yellens และตารางตลาดกระทิงของ Crypto