ผู้ร่วมก่อตั้ง Delphi Digital: ปัญหาในการปลดล็อกโทเค็นนั้นยากที่จะเปลี่ยนแปลง และยุค ICO นั้นดีกว่าสำหรับการลงทุนค้าปลีก

การแปลการจัดเรียงข้อความต้นฉบับ: TechFlow

แขก : โฮเซ่ มาเซโด ผู้ร่วมก่อตั้ง Delphi Digital; อารี พอล CIO ของ Blocktower Capital

พิธีกร : ลอร่า ชิน นักเขียนและพิธีกรของ Unchained

แหล่งที่มาของพอดแคสท์ : ปลดโซ่ตรวน

ชื่อเรื่องต้นฉบับ :วิธีการพิจารณาว่า Crypto Token คุ้มกับราคาซื้อขายหรือไม่

วันที่ออกอากาศ : 3 กรกฎาคม 2567

สรุปประเด็นสำคัญ

• ในพอดแคสต์นี้ Jose Macedo จาก Delphi Digital และ Ari Paul จาก Blocktower Capital จะหารือกันว่าเหตุใดสินทรัพย์ดิจิทัลจึงมีราคาแตกต่างกันมากในตลาดสาธารณะและตลาดเอกชน และพวกเขาพยายามหาค่าที่แท้จริงของสินทรัพย์เหล่านี้อย่างไร

• ปัญหาของเหรียญที่มีอัตราลอยตัวต่ำและมูลค่าเจือจางสูง (FDV) เป็นปัญหาที่มักถูกพูดถึงในสกุลเงินดิจิทัล แต่ยังมีอีกปัญหาหนึ่งที่นักลงทุนจำเป็นต้องเข้าใจถึงกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของโทเค็นเหล่านี้เพื่อให้เข้าใจราคาอย่างแท้จริง

• ในตอนนี้ Jose Macedo จาก Delphi Digital และ Ari Paul จาก Blocktower Capital อธิบายถึงเมตริกต่างๆ ที่เปิดเผยมูลค่าที่แท้จริงของโทเค็น เหตุใดคลื่นของ ปลดล็อคโทเค็น ที่กำลังจะเข้าสู่ตลาดคริปโตในอีกไม่กี่ปีข้างหน้านี้ถือเป็นเรื่องที่ไม่น่าสนใจนัก และยังไม่มีแนวทางที่ดีกว่าในการออกแบบการปลดล็อกโทเค็นสำหรับทีมงานและบุคคลภายในหรือไม่

• นอกจากนี้ ยังครอบคลุมถึงว่านักลงทุนเสี่ยงกำลังรีดไถเงินดิจิทัลหรือไม่ เกมที่มีอุปทานหมุนเวียนและ FDV เหล่านี้ทำให้ผู้ลงทุนหันมาใช้เหรียญมีมหรือไม่ และทำไมพวกเขาถึงคิดว่ายุค ICO นั้นดีกว่าสำหรับนักลงทุนรายย่อย

เหตุใดการปลดล็อคโทเค็นที่กำลังจะมีขึ้นจึงทำให้ตลาดเกิดความกังวล

• ลอร่า ระบุว่าจะมีการปลดล็อกโทเค็นจำนวนมากในเร็วๆ นี้ โดยมี 40 โปรเจกต์ที่ปลดล็อกโทเค็นได้รวมมูลค่า $750 ล้านโทเค็นในเดือนกรกฎาคม อย่างไรก็ตาม ความต้องการโทเค็นของตลาดยังไม่เพียงพอ ซึ่งทำให้เกิดความตึงเครียดในตลาด

• เธอกล่าวว่ามีการพูดคุยกันมากมายบนโซเชียลมีเดียเกี่ยวกับปัญหานี้ โดยมีข้อกังวลว่าตลาดจะไม่สามารถดูดซับโทเค็นที่ถูกปลดล็อคได้

• โฮเซ่ อธิบายว่าทำไมในตลาดกระทิง ผู้คนจึงมักจะมองข้ามปัจจัยพื้นฐานและการประเมินมูลค่าที่เจือจางอย่างสมบูรณ์ (FDV) เพราะคิดว่าเป็น "เรื่องตลก" การประเมินมูลค่าที่เจือจางอย่างสมบูรณ์คือจำนวนโทเค็นทั้งหมดคูณด้วยราคาโทเค็น ในขณะที่มูลค่าตลาดคือจำนวนโทเค็นที่หมุนเวียนอยู่คูณด้วยราคาโทเค็น

• โฮเซ่ อธิบายเพิ่มเติมเกี่ยวกับผลกระทบของกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงต่อตลาด กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงหมายถึงกำไรที่อาจเกิดขึ้นของทีมหรือผู้ลงทุนในช่วงแรกเนื่องจากฐานต้นทุนโทเค็นของพวกเขาต่ำมาก โปรเจ็กต์บางโปรเจ็กต์มีอัตราส่วนกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงต่อมูลค่าตลาดสูงถึง 4 ถึง 8 เท่า ซึ่งหมายความว่าทุก ๆ สามถึงหกเดือน โทเค็นที่มีมูลค่าเท่ากับมูลค่าตลาดทั้งหมดจะถูกปลดล็อก และตลาดจะมีปัญหาในการดูดซับโทเค็นอุปทานส่วนเกินเหล่านี้

• เขากล่าวว่าการทำธุรกรรมในตลาดรองสามารถบรรเทาสถานการณ์นี้ได้ ตัวอย่างเช่น ก่อนที่ Solana จะปลดล็อคในปี 2020 Multi Coin ได้ซื้อโทเค็น Solana จำนวนมากในตลาดรอง ซึ่งช่วยลดกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงและทำให้ตลาดมีเสถียรภาพ

• อารี รายละเอียดกรณีการปลดล็อก Solanas ในเดือนมกราคม 2021 เมื่ออุปทานโทเค็นเพิ่มขึ้นมากกว่า 200% จากการสื่อสารกับผู้ถือ พวกเขาได้เรียนรู้ว่าผู้ถือส่วนใหญ่มีความหวังเกี่ยวกับโทเค็น Solana และไม่มีแผนจะขาย ดังนั้นการปลดล็อกจึงมีผลกระทบต่อตลาดน้อยลง

• เขาย้ำว่าเหตุผลที่อัตรากำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงมีความสำคัญนั้นเป็นเพราะธรรมชาติของมนุษย์และแรงจูงใจ นักลงทุนมักต้องการทำกำไรอย่างรวดเร็ว และกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวนมากจะกระตุ้นให้พวกเขาขายโทเค็นอย่างรวดเร็วหลังจากปลดล็อก

• เขาชี้ให้เห็นว่าประเภทของนักลงทุนที่ถือโทเค็นก็มีความสำคัญเช่นกัน หากนักลงทุนเป็นผู้ถือโทเค็นในระยะยาว เช่น a16z แม้ว่าโทเค็นจะถูกปลดล็อกหลังจาก 6 เดือน ก็จะไม่มีผลกระทบต่อตลาดมากนัก

อัตราส่วนของกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงต่อมูลค่าตลาดส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของราคาโทเค็นอย่างไร

• ลอร่า ขอให้โฮเซอธิบายอย่างละเอียดถึงผลกระทบของกำไรที่ยังไม่ได้รับรู้ต่ออัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อการเคลื่อนไหวของราคาโทเค็น เธอกล่าวว่าโฮเซมีตัวอย่างที่ดีบน Twitter ที่สามารถช่วยให้ผู้ฟังเข้าใจแนวคิดนี้ได้ดีขึ้น

• โฮเซ่ แสดงให้เห็นสิ่งนี้ด้วยโครงการสองโครงการที่แตกต่างกัน โดยถือว่าทั้งสองโครงการมีการประเมินมูลค่าเจือจางเต็มที่ (FDV) ที่ $10 พันล้าน แต่มีการจัดหาเงินทุนและการจัดสรรทีมงานที่ต่างกัน

• โทเค็น A: นักลงทุนมีกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน $480 ล้าน (FDV $1 พันล้านลบด้วยเงินทุน $200 ล้าน) และทีมมีกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน $300 ล้าน รวมเป็น $780 ล้าน

• โทเค็น B: นักลงทุนมีกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง $45 ล้าน ($100 ล้าน FDV ลบด้วยเงินทุน $5 ล้าน) และทีมมีกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง $20 ล้าน รวมเป็น $245 ล้าน

• โทเค็น A: โปรเจ็กต์ A ระดมทุนได้ $200 ล้าน โดยมีมูลค่า $1 พันล้าน และทีมงานได้รับการจัดสรร 30%

• โทเค็น B: โปรเจ็กต์ B ระดมทุนได้ $5 ล้าน มูลค่า $100 ล้าน โดยทีมงานได้จัดสรร 20%

• การคำนวณกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง:

• มูลค่าตลาดและอัตราส่วน: หากถือว่าทั้งสองโครงการมีมูลค่าลอยตัวอยู่ที่ 10% มูลค่าตลาดของทั้งสองโครงการจะเท่ากับ $100 ล้าน

• โทเค็น A: อัตราส่วนกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นต่อมูลค่าตลาดอยู่ที่ 7.8 (กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้น $780 ล้าน / มูลค่าตลาด $100 ล้าน)

• โทเค็น B: อัตราส่วนกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นต่อมูลค่าตลาดอยู่ที่ 2.45 (กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้น $245 ล้าน / มูลค่าตลาด $100 ล้าน)

• โฮเซ่ ชี้ให้เห็นว่าแม้จะต้องพิจารณาปัจจัยพื้นฐานของโครงการ แต่ผู้ลงทุนก็เต็มใจที่จะเลือกโทเค็น B มากกว่า โดยที่ปัจจัยอื่นๆ เท่ากัน เนื่องจากอัตราส่วนกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงต่อมูลค่าตลาดต่ำกว่า ซึ่งหมายความว่ามีแรงกดดันการขายในตลาดน้อยลง

• เขาเน้นย้ำว่าเมื่อโครงการที่มีผลตอบแทนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงสูงปลดล็อคโทเค็น ตลาดจะยากที่จะดูดซับโทเค็นจำนวนมากที่ขายออกไป ส่งผลให้มีความเสี่ยงที่ราคาจะลดลงมากขึ้น

โครงการโทเค็นบางโครงการจัดการกับอุปทานหมุนเวียนที่รายงานอย่างไร

• โฮเซ่ ชี้ให้เห็นว่าทีมต่างๆ อาจรายงานจำนวนหุ้นที่ลอยตัวสูงขึ้นเพื่อให้มูลค่าตลาดของตนดูสูงขึ้น ส่งผลให้อัตราส่วนของกำไรที่ยังไม่รับรู้ต่อมูลค่าตลาดลดลง ตัวอย่างเช่น ทีมอาจอ้างว่าจำนวนหุ้นที่ลอยตัวคือ 10% แต่ในความเป็นจริงแล้วเป็นเพียง 1% เท่านั้น

• โฮเซ่ กล่าวว่าผู้สร้างตลาดอาจควบคุมอุปทานหมุนเวียนมากกว่า 50% ในวันแรกของรายการโทเค็น ซึ่งทำให้การจัดการราคาง่ายขึ้น โดยเฉพาะในช่วงก่อนการปลดล็อค

• เขาสังเกตว่าโครงการบางอย่างรวมโทเค็นของกระทรวงการคลังไว้ในการหมุนเวียน แต่โทเค็นเหล่านี้ไม่ได้หมุนเวียนจริง ๆ และยังคงถูกควบคุมโดยกระเป๋าเงินหลายลายเซ็นหรือ DAO

• โฮเซ่ กล่าวว่านักลงทุนควรตรวจสอบข้อมูลดิบบนเบราว์เซอร์บล็อคเชน เช่น Etherscan เพื่อตรวจสอบการถือครองโทเค็นจริง โปรเจ็กต์คุณภาพสูงมักให้ข้อมูลที่โปร่งใส และนักลงทุนสามารถรับข้อมูลจริงได้โดยตรวจสอบสัญญาอัจฉริยะของโครงการและสอบถามทีมงาน

• อารี ชี้ให้เห็นว่าตัวบ่งชี้ที่เรียบง่ายนั้นง่ายต่อการจัดการและนักลงทุนไม่ควรพึ่งพาเพียงตัวบ่งชี้เหล่านั้นเท่านั้น

• ตัวอย่างเช่น ในตลาดหุ้น การพึ่งพาอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E Ratio) หรืออัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (P/B Ratio) เพียงอย่างเดียวไม่ได้เป็นหลักประกันความสำเร็จ เนื่องจากตัวบ่งชี้เหล่านี้อาจถูกบิดเบือนหรือเข้าใจผิดได้

• เขาเชื่อว่านักลงทุนควรอ่านรายงานการวิเคราะห์อย่างเจาะลึกและทำความเข้าใจถึงเหตุผลเบื้องหลังแทนที่จะมุ่งเน้นที่ข้อสรุปเพียงอย่างเดียว

• อารี ชี้ให้เห็นว่าเมื่อเวลาผ่านไป โปรเจ็กต์ต่างๆ จะค้นหาวิธีใหม่ๆ ในการจัดการตัวบ่งชี้ และนักลงทุนจำเป็นต้องอัปเดตความรู้และวิธีการวิเคราะห์ของตนอย่างต่อเนื่อง

• แอร์ดรอป กลไก: กลไกการแอร์ดรอปก็ได้รับการพัฒนามาในลักษณะเดียวกัน การแอร์ดรอปในช่วงแรกมีความเสี่ยงต่อการถูกโจมตีน้อยกว่า แต่เมื่อเวลาผ่านไป โปรเจ็กต์ต่างๆ จะต้องปรับกลยุทธ์อยู่เสมอเพื่อป้องกันการละเมิด

• อารี อธิบายถึงวิธีที่โครงการต่าง ๆ ใช้โครงสร้างทางกฎหมายและเศรษฐกิจที่ซับซ้อนเพื่อทำให้ข้อมูล Etherscan เข้าใจผิด

• โฮเซ่ กล่าวว่าโครงการนี้อาจกระจายโทเค็นของผู้ก่อตั้งไปยังกระเป๋าเงินหลายใบเพื่อให้ดูเหมือนว่าสมาชิกในทีมหลายคนถือโทเค็นเหล่านั้นเพื่อซ่อนการถือครองที่แท้จริง ดังนั้น นักลงทุนควรตรวจสอบข้อมูลบนเครือข่ายอย่างละเอียดและขอให้ทีมรับข้อมูลที่แท้จริง

• อารี เชื่อว่าการสื่อสารกับทีมและการไว้วางใจข้อมูลที่พวกเขาให้มาก็มีความสำคัญเช่นกัน แต่สิ่งนี้ต้องใช้ความขยันหมั่นเพียรของทีมงานเพื่อให้แน่ใจถึงความน่าเชื่อถือ

นักลงทุนรายวันจะสามารถค้นพบความจริงเกี่ยวกับโครงการโทเค็นได้อย่างไร

• ลอร่า ถามว่าเป็นไปได้หรือไม่ที่นักลงทุนทั่วไปจะเปิดเผยความจริงเกี่ยวกับโครงการโทเค็น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากไม่มีพื้นฐานจากนักลงทุนเสี่ยงภัยอย่างโฮเซและอาริ

• โฮเซ่ เชื่อว่าเป็นไปได้แต่ต้องใช้กลยุทธ์และทรัพยากรบางอย่าง

• โฮเซ่ ขอแนะนำให้นักลงทุนเข้าร่วมกลุ่มสนทนาการลงทุนเพื่อแลกเปลี่ยนข้อมูลกับบุคคลอื่น ๆ ที่สนใจในสกุลเงินดิจิทัลเช่นกัน ทีมงานโครงการที่มีคุณภาพสูงจะตอบคำถามของนักลงทุนบนแพลตฟอร์มเช่น Discord และรักษาความโปร่งใส

• โฮเซ่ เชื่อว่าการใช้เครื่องมือเช่น Etherscan เพื่อดูข้อมูลบนเครือข่าย รวมถึงการตอบสนองของทีมงานสามารถช่วยให้นักลงทุนเข้าใกล้ความจริงมากขึ้น

• อารี เชื่อว่าการเปิดเผยความจริงเกี่ยวกับโครงการโทเค็นต้องอาศัยภูมิปัญญาและประสบการณ์ในระดับหนึ่ง โดยเฉพาะความสามารถในการจับคู่รูปแบบ

• อารี กล่าวถึงกรณีของ FTX ที่แม้แต่ VC ชั้นนำก็อาจถูกหลอกลวงได้ เนื่องจากพวกเขาขาดประสบการณ์เพียงพอในการจับคู่รูปแบบ

• เขาชี้ให้เห็นว่าการดำเนินการตามสมควรอย่างแท้จริงนั้นต้องอาศัยการทำงานอย่างหนักและการตรวจสอบประวัติอย่างละเอียด เช่น การสื่อสารกับอดีตเพื่อนร่วมงานของผู้ก่อตั้ง นักลงทุนรายอื่น เป็นต้น

• อารี ไม่แนะนำให้ลงทุนแบบสบายๆ เขาเปรียบเสมือนกับการเป็นนักเทนนิสระดับโลกหรือศัลยแพทย์ระบบประสาท โดยเน้นย้ำว่าต้องใช้เวลาฝึกฝนหลายปีและการศึกษาที่ดีที่สุด หากไม่ได้เตรียมตัวมาอย่างดี ไม่ควรพยายามทำอาชีพที่ยากเหล่านี้แบบสบายๆ การลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลต้องใช้ความพยายามและการเรียนรู้เป็นอย่างมาก มิฉะนั้น คุณอาจล้มเหลวได้อย่างแน่นอน

ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการซื้อขายในตลาดรองต่อการปลดล็อกโทเค็นที่กำลังจะเกิดขึ้นคืออะไร?

• ลอร่า กล่าวถึงปัญหาของการปลดล็อคโทเค็นที่ Jose พูดคุยบน Twitter และต้องการเจาะลึกลงไปในปัญหานี้ เช่นเดียวกับสถานการณ์ในตลาด OTC และตลาดรอง

• โฮเซ่ จะหารือเพิ่มเติมเกี่ยวกับทิศทางที่เป็นไปได้ของตลาดสกุลเงินดิจิทัลในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า โดยเฉพาะเกี่ยวกับผลกระทบของโทเค็นที่ปลดล็อคและการซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์

• โฮเซ่ ชี้ให้เห็นว่าปริมาณการซื้อขายโทเค็นส่วนใหญ่ในตลาดรองไม่เพียงพอที่จะส่งผลต่อการเพิ่มขึ้นของอุปทานที่เกิดจากการปลดล็อคได้อย่างมีนัยสำคัญ ตัวอย่างเช่น Tia และ Layer 0 มีปริมาณการซื้อขายจำนวนมาก แต่ยังไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนผลกระทบของการปลดล็อคได้อย่างมีนัยสำคัญ

• โฮเซ่ เชื่อว่าโครงการส่วนใหญ่จะประสบกับแรงกดดันทางการตลาดที่เกิดจากการปลดล็อค แต่โครงการคุณภาพสูงเพียงไม่กี่โครงการเท่านั้นที่จะสามารถรักษาหรือเพิ่มมูลค่าของตัวเองได้หลังการปลดล็อค

• เขาเชื่อว่าตลาดสกุลเงินดิจิทัลนั้นแตกต่างจากตลาดทุนเสี่ยงแบบดั้งเดิม เนื่องจากโครงการต่างๆ จำนวนมากได้รับสภาพคล่องในช่วงเริ่มต้น และมีตลาดอนุพันธ์ก่อนเปิดตัวโครงการด้วยซ้ำ ซึ่งทำให้ตลาดมีความซับซ้อนและผันผวนมากขึ้น

• ในการแลกเปลี่ยนแบบถาวร กลไกอัตราเงินทุนสามารถนำไปสู่พลวัตของตลาดที่แปลกประหลาดได้ ตัวอย่างเช่น แม้ว่าจะไม่มีผู้ซื้อในตลาด OTC อัตราเงินทุนของโทเค็นบางส่วนในการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ก็ยังคงเป็นบวก ซึ่งหมายความว่าผู้ขายชอร์ตสามารถรับอัตราเงินทุนได้

• โฮเซ่ สังเกตว่าทีมโครงการและนักลงทุนมักจะลังเลที่จะขายหรือขายชอร์ตโทเค็นของตน เนื่องมาจากทรัพย์สินสุทธิจำนวนมากของพวกเขาอยู่ในโทเค็นเหล่านั้น และพวกเขาขาดความเชี่ยวชาญและทรัพยากรที่จะทำเช่นนั้น

• อารี เชื่อว่าการป้องกันความเสี่ยงของโทเค็นเหล่านี้มีความซับซ้อนและมีความเสี่ยงมากสำหรับกองทุนร่วมทุน พวกเขาจำเป็นต้องป้องกันความเสี่ยงจากการแลกเปลี่ยนที่มีความเสี่ยงสูง อาจเผชิญกับปัญหาทางกฎหมายและการปฏิบัติตามข้อกำหนด และอัตราการระดมทุนที่สูง

• เขาสังเกตว่าช่องว่างการประเมินมูลค่าระหว่างตลาด OTC และตลาดสาธารณะอาจมีขนาดใหญ่มาก จนทำให้นักลงทุนทั่วไปต้องจ่ายในราคาที่สูงเกินไปในตลาดสาธารณะ

• อารี ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนเสี่ยงอาจตัดสินใจลงทุนผิดพลาดจากการประเมินมูลค่าที่สูงในตลาดสาธารณะ ซึ่งนำไปสู่การลงทุนในโครงการที่มีมูลค่าสูงเกินจริง การให้สินเชื่อโดยพิจารณาจากการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ที่ไม่ถูกต้องอาจนำไปสู่การสูญเสียความมั่งคั่งจำนวนมหาศาล ซึ่งเป็นหนึ่งในสาเหตุหลักที่ทำให้ตลาดสกุลเงินดิจิทัลตกต่ำ

• ลอร่า สรุปได้ว่าตัวเลขหลายตัวในตลาดไม่มีความหมายในทางปฏิบัติ นักลงทุนจึงต้องวิเคราะห์และทำความเข้าใจข้อมูลเหล่านี้ให้รอบคอบมากขึ้น

กลยุทธ์การเปิดตัวโทเค็นในปัจจุบันมีข้อบกพร่อง แต่ยังคงได้รับความนิยมจากผู้ที่อยู่ในวงในและไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงในเร็วๆ นี้

• ลอร่า กล่าวถึงข้อเสนอและกลยุทธ์ใหม่ๆ บางส่วนสำหรับการออกโทเค็น เช่น Liquidity Adjusted Vesting และ Liquid Vesting และขอให้ Jose และ Ari แบ่งปันความคิดของพวกเขา

• โฮเซ่ เชื่อว่ากลยุทธ์การเปิดตัวโทเค็นในปัจจุบัน แม้จะมีข้อบกพร่องอยู่บ้าง แต่ก็ได้ผลสำหรับทีมงานและผู้ที่อยู่เบื้องหลัง ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมจึงไม่น่าจะมีการเปลี่ยนแปลงในเร็วๆ นี้

• โฮเซ่ ชี้ให้เห็นว่าโครงการต่างๆ มักจะปล่อยโทเค็นที่มีอุปทานหมุนเวียนต่ำ ซึ่งส่งผลให้ตลาดมีการยึดราคาทางจิตวิทยา ดังนั้น แม้ว่าราคาจะสูงเกินจริง นักลงทุนก็จะคิดว่าราคาสมเหตุสมผล

• โฮเซ่ กล่าวว่าโทเค็นที่มีมูลค่าสูงสามารถใช้จ่ายพนักงานและสมาชิกในทีม ดึงดูดผู้มีความสามารถ และปรับปรุงการรักษาทีมงาน โครงการที่มีมูลค่าสูงยังมีแนวโน้มที่จะได้รับการยอมรับในตลาดมากขึ้น และทีมงานและนักลงทุนมีแนวโน้มที่จะได้รับผลตอบแทนบางส่วนมากขึ้น

• โฮเซ่ เชื่อว่าโครงการที่ใช้กลยุทธ์นี้จะมีข้อได้เปรียบในการแข่งขันในตลาดมากกว่า เนื่องจากสามารถเสนออัตราผลตอบแทนต่อปี (APR) ที่สูงขึ้นและมีอิทธิพลต่อตลาดมากขึ้น โครงการที่ลองใช้กลยุทธ์การปล่อยสินเชื่อที่แตกต่างกันมักจะเผชิญกับความท้าทายและความเสี่ยงต่อความล้มเหลวที่มากขึ้น

• โฮเซ่ กล่าวว่า Friend Tech ได้ลองเปิดตัวแบบเจือจางเต็มรูปแบบและเปิดตัวแบบออนเชนเต็มรูปแบบ แต่ผลลัพธ์กลับไม่ดีนัก

• อารี ชี้ให้เห็นว่ากลยุทธ์ที่โฮเซ่อธิบายนั้นได้ผลในระยะสั้นแต่ก็อาจก่อให้เกิดปัญหาในระยะยาวได้ คล้ายกับคำพูดที่ว่า "เลือกเอาความลำบากของคุณ" การเลือกที่ง่ายในระยะสั้นอาจนำไปสู่ความลำบากในระยะยาว ในขณะที่การเลือกที่ยากในระยะสั้นอาจนำไปสู่ผลกำไรในระยะยาว

• โฮเซ่ เห็นด้วยกับมุมมองของ Aris แต่เน้นย้ำว่าโครงการจะต้องอยู่รอดในระยะยาวก่อนเพื่อให้ได้รับประโยชน์ในระยะยาวเหล่านี้

เหตุใดบางโครงการจึงสนับสนุนการตัดสินใจที่มีแนวโน้มจะส่งผลให้เกิดผลประโยชน์ในระยะสั้นมากกว่าความสำเร็จในระยะยาว

• ลอร่า กล่าวถึงประเด็นบางประการของคาร์ลสันว่าเพื่อให้โทเค็นประสบความสำเร็จ จำเป็นต้องแจกจ่ายให้กับผู้คนมากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ซึ่งหมายความว่าทีมงานและนักลงทุนในช่วงแรกจะมีการแจกจ่ายน้อยลง แต่การตั้งค่าปัจจุบันเอื้อต่อคนเหล่านี้ ดังนั้นพวกเขาจึงไม่มีแรงจูงใจที่จะเปลี่ยนแปลง

• อารี เชื่อว่าผู้ประกอบการและนักลงทุนเสี่ยงภัยจำนวนมากกำลังเล่นเกมปั๊มและทิ้ง และการตัดสินใจของพวกเขาล้วนแต่เพื่อผลกำไรในระยะสั้น แม้ว่าผู้ก่อตั้งบางคนจะมีวิสัยทัศน์ในระยะยาว แต่พวกเขาก็จะต้องเผชิญกับแรงกดดันจากสมาชิกในทีมและนักลงทุนที่ต้องการสภาพคล่องและผลตอบแทนโดยเร็วที่สุด

• อารี เชื่อว่าผู้ก่อตั้งจำเป็นต้องชี้แจงเป้าหมายการเพิ่มประสิทธิภาพและบรรลุข้อตกลงกับนักลงทุนโดยเร็วที่สุด หากนักลงทุนยังคงกดดันเรื่องสภาพคล่อง ผู้ก่อตั้งจะต้องมีความมุ่งมั่นและความสามารถเพียงพอที่จะรับมือกับแรงกดดันนี้

• เขาเชื่อว่าในตลาดที่มีการแข่งขันสูง โครงการต่างๆ จำเป็นต้องสร้างผลกระทบทางเครือข่ายอย่างรวดเร็ว ซึ่งทำให้กลยุทธ์การก่อสร้างแบบเงียบๆ ดำเนินไปได้ยาก

• อารี ยกตัวอย่างว่าการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจชั้นนำ (DEX) บน Solana จำเป็นต้องสร้างเอฟเฟกต์เครือข่ายอย่างรวดเร็ว ซึ่งโดยปกติแล้วต้องใช้เงินทุนและการตลาดจำนวนมาก แม้ว่าจะมีข้อเสนอและกลยุทธ์ใหม่ๆ อยู่บ้าง แต่ก็ยังไม่มีวิธีแก้ปัญหาที่ชัดเจน

• อารี แนะนำให้ผู้ก่อตั้งกำหนดกลยุทธ์ให้เรียบง่ายและทดลองอย่างถ่อมตัว แทนที่จะนำกลไกใหม่มาใช้กับทั้งโครงการในครั้งเดียว ให้ทดสอบในระดับเล็กก่อนแล้วจึงค่อยขยายขนาดขึ้นทีละน้อย

• โฮเซ่ เห็นด้วยกับอารี โดยเน้นว่าโครงการต่างๆ จะต้องอยู่รอดได้ในระยะสั้นเพื่อให้ได้รับประโยชน์ในระยะยาว

• ลอร่า กล่าวถึงข้อเสนอแนะอื่นๆ เช่น การขยายระยะเวลาการได้สิทธิ (จาก 1-4 ปี เป็น 2-7 ปี หรือยาวนานกว่านั้น) และกลไกการปลดล็อคตามราคา

โครงการ crypto สร้างสมดุลระหว่างการระดมทุนกับตัวชี้วัดความสำเร็จที่สมจริงได้อย่างไร

• โฮเซ่ เชื่อว่าการปลดล็อคโทเค็นตามระยะเวลาจะมีประสิทธิภาพมากกว่าการพึ่งพาตัวชี้วัดความสำเร็จที่ซับซ้อน เนื่องจากในช่วงเริ่มต้นของการเริ่มต้นธุรกิจนั้น ยากที่จะกำหนดตัวชี้วัดความสำเร็จที่เสถียร ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงไปได้ตามกาลเวลา (เช่น TVL จำนวนผู้ใช้ การเติบโตของปริมาณธุรกรรม สภาพคล่อง ฯลฯ)

• โฮเซ่ เชื่อว่าตัวบ่งชี้ที่ซับซ้อนนั้นง่ายต่อการจัดการและอาจต้องเสียสละความสำเร็จที่แท้จริงเพื่อให้ได้ตัวบ่งชี้เฉพาะเจาะจง ตัวอย่างเช่น การล็อก LP จำนวนมากเพื่อเพิ่มสภาพคล่องอาจไม่จำเป็นต้องช่วยให้โครงการประสบความสำเร็จได้จริง

• ด้วยการใช้กลไกการปลดล็อกเวลาแบบง่าย ๆ นักลงทุนสามารถประเมินได้ตลอดเวลาว่าโครงการได้บรรลุเกณฑ์ความสำเร็จที่กำหนดไว้หรือไม่ และตัดสินใจว่าจะขายโทเค็นหรือไม่

• โฮเซ่ชี้ให้เห็นว่าโครงการต่างๆ มากมายสามารถระดมเงินได้มากกว่าที่จำเป็น โดยเฉพาะโครงการซอฟต์แวร์ ซึ่งสามารถพัฒนาธุรกิจของตนเองได้ด้วยแรงจูงใจทางเศรษฐกิจเพียงเล็กน้อย

• เขาเชื่อว่าการจัดหาเงินทุนมากเกินไปส่งผลให้มีอัตราส่วนกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงต่อมูลค่าตลาดสูง และเงินทุนไม่ได้ถูกใช้อย่างมีประสิทธิผลในการส่งเสริมความสำเร็จของโครงการ

• โฮเซ่ เสนอว่าการเพิ่มจำนวนเหรียญลอยตัวในตลาดก็เป็นวิธีแก้ปัญหาเช่นกัน แต่การบรรลุผลดังกล่าวด้วยการเพิ่มการแจกเหรียญทางอากาศนั้นไม่สมเหตุสมผล การแจกเหรียญทางอากาศสมัยใหม่มักใช้โดยเกษตรกรและนักเก็งกำไรระดับสูง ซึ่งจะขายโทเค็นอย่างรวดเร็ว ทำให้กลไกการแจกจ่ายล้มเหลว

• โฮเซ่ เชื่อว่า ICO (การเสนอขายเหรียญครั้งแรก) เป็นกลไกที่ดีกว่าเนื่องจากช่วยให้ประชาชนสามารถมีส่วนร่วมได้เร็วขึ้น ทำให้นักลงทุนทั่วไปสามารถแบ่งปันความสำเร็จของโครงการได้

• นับตั้งแต่ SEC สั่งห้าม ICO กำไรของโครงการต่างๆ ก็ถูกเก็บไปโดยนักลงทุนเสี่ยงภัยเป็นหลัก ส่วนนักลงทุนทั่วไปก็มีโอกาสเข้าร่วมน้อยลง

• โฮเซ่ กล่าวถึงการที่พวกเขากำลังบ่มเพาะโครงการที่มุ่งหวังที่จะนำ ICO กลับมาใช้ในลักษณะที่เป็นไปตามกฎหมาย ซึ่งจะทำให้สามารถแจกจ่ายโทเค็นได้มากขึ้น และเนื่องจากมีฐานต้นทุน จึงทำให้สามารถระบุผู้ลงทุนที่เห็นคุณค่าของโครงการได้ชัดเจนยิ่งขึ้น

การสอบสวนของ ก.ล.ต. ต่อ VC ในฐานะผู้ค้าหลักทรัพย์อาจมีเหตุผล

• อารี เชื่อว่าการสอบสวนของ SEC ต่อบริษัทเงินทุนเสี่ยง (VC) บางแห่งที่ทำหน้าที่เป็นตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์นั้นมีความชอบธรรม VC เหล่านี้เข้าร่วมการสนทนากับทีมโครงการก่อนที่จะปลดล็อคโทเค็น โดยสัญญาว่าจะรับโทเค็นในราคาลดพิเศษและโปรโมตโทเค็นเหล่านี้เมื่อโทเค็นเหล่านี้มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์

• พฤติกรรมดังกล่าวทำให้ VC ทำหน้าที่เป็นตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์ เนื่องจากพวกเขาทำกำไรได้สูงจากการจำหน่ายโทเค็น Ari เชื่อว่าจากมุมมองทางกฎหมายและจริยธรรม พฤติกรรมดังกล่าวเทียบเท่ากับการปั่นราคาและทิ้ง นั่นก็คือการทำกำไรโดยการจัดการราคาตลาดอย่างเทียม

• อารี ชี้ให้เห็นว่าโครงการคริปโตในระยะเริ่มต้นจำนวนมากได้รับการระดมทุนก่อนที่ปัจจัยพื้นฐาน (เช่น ความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์กับตลาด การยอมรับของผู้ใช้ ฯลฯ) จะสมบูรณ์ สิ่งนี้ทำให้คนกลางทำกำไรได้สูงจากสภาพคล่องในช่วงเริ่มต้น ในขณะที่โครงการต่างๆ เองไม่ได้มีความคืบหน้าที่แท้จริง

• ปรากฏการณ์ทางการเงินดังกล่าวทำให้เกิดตลาดที่เต็มไปด้วยการเก็งกำไร โดยราคาโทเค็นของโครงการถูกผลักดันขึ้นอย่างไม่เป็นธรรมเกินกว่ามูลค่าที่แท้จริง

• อารี เสนอแนะแนวทางแก้ไขที่เป็นไปได้สองประการ:

  1. เลื่อนการออกโทเค็นออกไปจนกว่าโครงการจะมีผลิตภัณฑ์จริงและฐานผู้ใช้ วิธีนี้สามารถลดการเก็งกำไรในช่วงแรกและป้องกันการโฆษณาเกินจริงในตลาดได้

  2. เนื่องจากตลาดมีการเงินสูง จึงควรยกเลิกกลไกการปลดล็อกโทเค็นโดยตรงเพื่อป้องกันไม่ให้คนกลางและ VC ทำกำไรมหาศาลจากการจัดการตลาด ซึ่งจะช่วยลดการโอนมูลค่าที่ไม่จำเป็นและทำให้ตลาดยุติธรรมมากขึ้น

• อารี เน้นย้ำว่ากลไกตลาดในปัจจุบันส่งผลให้มูลค่าจำนวนมากถูกโอนไปยังคนกลาง เช่น ผู้สร้างตลาดและ VC บางราย เขาเชื่อว่าการยกเลิกกลไกการปลดล็อกสามารถลดผลประโยชน์ของคนกลางเหล่านี้และป้องกันไม่ให้พวกเขาแสวงหากำไรโดยการจัดการตลาด

การปลดล็อคโทเค็นจำนวนมากกำลังจะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้ และแนวโน้มของโครงการก็ดูจะตกต่ำ ความท้าทายใดบ้างที่ต้องเผชิญในการบรรเทาการขายทิ้งที่อาจเกิดขึ้น?

• อารี เชื่อว่าโครงการที่มีอยู่จำนวนมากจะเผชิญกับความท้าทายที่เกิดจากการปลดล็อคโทเค็น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง VC ที่ลงทุนในปี 2017 และ 2018 ซึ่งกองทุนของพวกเขากำลังจะหมดอายุและจำเป็นต้องรับผลตอบแทนจากการลงทุน

• เนื่องจากไม่มีผู้ซื้อในตลาดเพียงพอที่จะดูดซับโทเค็นที่ปลดล็อกเหล่านี้ คาดว่าตลาดจะเผชิญกับแรงกดดันขาลง Ari เชื่อว่าโครงการแต่ละโครงการอาจรับมือกับสถานการณ์นี้ได้สำเร็จ แต่ภาพรวมของตลาดมีแนวโน้มเป็นขาลง

• อารี เน้นย้ำว่าสิ่งที่จะช่วยให้โครงการเอาชนะความยากลำบากได้สำเร็จในที่สุดก็คือการสร้างผลิตภัณฑ์ที่ยอดเยี่ยมและสะสมมูลค่าพื้นฐานและผลกระทบจากเครือข่าย หากโครงการสามารถสร้างฐานผู้ใช้จริงและผลิตภัณฑ์ที่เหมาะกับตลาดได้ ความผันผวนของตลาดในระยะสั้นเหล่านี้ก็จะไม่มีนัยสำคัญในระยะยาว

• โครงการบางอย่างอาจทำงานร่วมกับแพลตฟอร์มการซื้อขาย OTC เพื่อซื้อคืนโทเค็นจากนักลงทุนในช่วงแรกและแจกจ่ายอีกครั้งในลักษณะที่เป็นระเบียบมากขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงการล่มสลายของตลาด

• อารี เชื่อว่าทีมโครงการสามารถลดแรงกดดันได้โดยอนุญาตและสนับสนุนการทำธุรกรรมในตลาดรอง ซึ่งจะช่วยให้นักลงทุนในช่วงแรกสามารถขายโทเค็นของตนในตลาดรองได้ ซึ่งจะช่วยลดกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในตลาด

• อารี เชื่อว่าสำหรับโครงการใหม่ การขยายระยะเวลาการปลดล็อกโทเค็นเป็นวิธีแก้ปัญหาที่สมเหตุสมผล ระยะเวลาการปลดล็อก 2 ถึง 7 ปีถือเป็นวิธีแก้ปัญหาที่สมเหตุสมผลสำหรับบริษัทสตาร์ทอัพ ซึ่งช่วยให้มั่นใจได้ว่าทีมงานและนักลงทุนจะรักษาผลประโยชน์ที่สอดคล้องกันในระยะยาว

• อย่างไรก็ตาม สำหรับโครงการที่ได้ออกโทเค็นไปแล้ว การขยายระยะเวลาการปลดล็อคอาจทำให้ความเจ็บปวดยาวนานขึ้นเท่านั้น ควรให้ผู้ที่ต้องการขายขายโดยเร็วที่สุดเพื่อแก้ไขปัญหาได้อย่างรวดเร็ว

• โฮเซ่ เห็นด้วยกับมุมมองของ Aris ว่ามูลค่าตลาดของหลายโครงการนั้นพุ่งสูงขึ้น เมื่อโทเค็นถูกปลดล็อก ตลาดจะต้องเผชิญกับความเป็นจริง และมูลค่าตลาดจะลดลงสู่ระดับที่สมเหตุสมผลมากขึ้น

• เขากล่าวว่าการอนุญาตให้มีการทำธุรกรรมในตลาดรองสามารถช่วยลดแรงกดดันดังกล่าวได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่โครงการได้รับการระดมทุนเสร็จสิ้นแล้ว การสนับสนุนให้มีการทำธุรกรรมในตลาดรองสามารถลดแรงกดดันจากกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นได้

• โฮเซ่ เน้นย้ำว่าความสำเร็จในระยะยาวของโครงการขึ้นอยู่กับการสร้างผลิตภัณฑ์ที่ยอดเยี่ยมและการสะสมมูลค่าพื้นฐาน แม้ว่าตลาดอาจมีความผันผวนในระยะสั้น แต่หากโครงการสามารถสร้างฐานผู้ใช้จริงและผลิตภัณฑ์เหมาะสมกับตลาด ปัญหาเหล่านี้จะได้รับการแก้ไขในระยะยาว

เหตุใดนักลงทุนคริปโตจำนวนมากจึงอาจต้องถือกระเป๋าเงินไว้ในรอบปัจจุบัน แม้ว่าจะมีแผนจะขายเร็วและหลีกเลี่ยงการขาดทุนก็ตาม

• อารี เน้นย้ำว่าเศรษฐศาสตร์ของโทเค็นของแต่ละโครงการนั้นแตกต่างกัน โทเค็นบางโครงการแสดงถึงค่าธรรมเนียมการใช้งานบนโปรโตคอล (เช่น Bitcoin และ Ethereum) และบางโครงการแสดงถึงสิทธิ์ในบริการในอนาคต อย่างไรก็ตาม โทเค็นบางโครงการไม่มีมูลค่าทางเศรษฐกิจที่ชัดเจน ซึ่งทำให้ยากต่อการรักษาราคาโทเค็น

• เขาเชื่อว่าหากมูลค่าพื้นฐานของโครงการต่ำกว่ามูลค่าตลาดมาก (เช่น โครงการมูลค่า $10 ล้าน แต่มีมูลค่าตลาด $1 พันล้าน) ก็ไม่มีกลไกใดที่จะแก้ไขปัญหานี้ได้ วิธีแก้ปัญหาเดียวคือสร้างผลิตภัณฑ์ที่มีคุณค่าอย่างแท้จริง

• อารี เขาได้ทบทวนวิวัฒนาการของกระแส ICO ตั้งแต่การเติบโตแบบออร์แกนิกในช่วงต้นปี 2017 ไปจนถึงการเก็งกำไรอย่างแพร่หลายในเวลาต่อมา เขาชี้ให้เห็นว่านักลงทุน ICO ในยุคแรกส่วนใหญ่เป็นคนที่สนใจในเทคโนโลยีนี้ แต่หลังจากนั้นทุกคนก็เริ่มเก็งกำไร และ ICO แต่ละครั้งก็ถูกซื้อไปอย่างรวดเร็ว

• เมื่อเวลาผ่านไป เกมของนักลงทุนก็เร็วขึ้นเรื่อยๆ ตั้งแต่การซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ไปจนถึงการเสนอขายหุ้นแก่บุคคลทั่วไป ไปจนถึงการระดมทุนรอบเริ่มต้นและโทเค็นที่ปรึกษา นักลงทุนหลายคนคิดว่าพวกเขาสามารถถอนตัวออกได้ก่อนที่ดนตรีจะหยุด แต่บ่อยครั้งที่ความคิดเช่นนี้หมายความว่ามันสายเกินไปแล้ว

• อารี เชื่อว่าในวงจรปัจจุบัน นักลงทุนสกุลเงินดิจิทัลจำนวนมากอาจจะต้องถือโทเค็นที่ไม่สามารถขายได้ แม้ว่าพวกเขาจะมีแผนที่จะขายล่วงหน้าและหลีกเลี่ยงการขาดทุนก็ตาม เนื่องจากมีนักเก็งกำไรมากเกินไปในตลาด ซึ่งทุกคนต้องการถอนตัวออกก่อนที่ตลาดจะพังทลาย แต่มีเพียงไม่กี่คนที่ประสบความสำเร็จจริงๆ

• เขาสังเกตว่าเงินที่ฉลาดที่สุดได้ขายโทเค็นในราคาลดพิเศษผ่านธุรกรรม OTC ก่อนที่จะมีสภาพคล่องหรือรายการแลกเปลี่ยน และนักลงทุนส่วนใหญ่ก็จะลงเอยด้วยการเป็น "ผู้ถือกระเป๋า"

• โฮเซ่ เชื่อว่านักลงทุนสกุลเงินดิจิทัลจำนวนมากมีความเชื่อโดยปริยายว่าตลาดเป็นเกมที่มีผลรวมเป็นศูนย์ และหากต้องการสร้างรายได้ คุณต้องถอนเงินออกก่อนที่คนอื่นจะสูญเสียเงิน ความคิดนี้ได้รับการพิสูจน์แล้วในเหตุการณ์ตลาดล่มสลายในปี 2022 เนื่องจากนักลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงส่วนใหญ่ประสบกับการสูญเสียครั้งใหญ่

• เขาชี้ให้เห็นว่าแม้ว่าจะมีโครงการแย่ๆ มากมายในตลาด แต่เขาเชื่อว่ายังคงมีโครงการอันทรงคุณค่าบางส่วนในด้านสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งจะกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานการคำนวณทางการเงินที่สำคัญทั่วโลก

• โฮเซ่ เน้นย้ำว่าแม้ว่าการได้รับผลตอบแทน 2 เท่าจากการเก็งกำไรในระยะสั้นอาจดูน่าดึงดูดใจ แต่การค้นหาโครงการที่มีคุณค่าอย่างแท้จริงและถือไว้ในระยะยาวจะมอบผลตอบแทนที่มากกว่ากำไรจากการเก็งกำไรในระยะสั้นมาก

• เขาเชื่อว่าโครงการที่ประสบความสำเร็จจะสร้างมูลค่ามหาศาลทั่วโลก และนักลงทุนควรมุ่งเน้นไปที่ศักยภาพในระยะยาวของโครงการเหล่านี้ มากกว่าความผันผวนของตลาดในระยะสั้นเพียงอย่างเดียว

บทบาทในอนาคตของ VC ในด้านคริปโตคืออะไร และการไหลเข้าของโทเค็นและการเพิ่มขึ้นของเหรียญมีมจะกำหนดทิศทางของวงจรขาขึ้นอย่างไร

• อารี เน้นย้ำว่าถึงแม้ก่อนหน้านี้เขาจะมีมุมมองเชิงลบ แต่เขายังคงเชื่อมั่นในศักยภาพมหาศาลของเทคโนโลยีสกุลเงินดิจิทัลและมูลค่าพื้นฐาน เขาเชื่อว่ามีโอกาสในการลงทุนใน VC ที่ยอดเยี่ยมมากมายในตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านโทเค็นและด้านโซเชียลของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA)

• เขาชี้ให้เห็นว่าแม้ว่าบางโครงการจะเป็นโครงการเก็งกำไร แต่ก็มีหลายโครงการที่สร้างผลิตภัณฑ์ที่มีคุณค่าได้อย่างจริงจัง บทบาทของ VC คือการค้นหาโครงการที่มีคุณภาพสูงเหล่านี้และลงทุนในโครงการเหล่านี้ตั้งแต่เนิ่นๆ เพื่อช่วยให้โครงการเหล่านี้เติบโต

• อารี เชื่อว่าปัญหาอย่างหนึ่งในตลาดปัจจุบันคือการประเมินมูลค่าที่สูง กองทุน VC ที่ยอดเยี่ยม เช่น Paradigm และ a16z มักจะผลักดันให้มูลค่าของโครงการที่ยอดเยี่ยมสูงขึ้น ซึ่งอาจทำให้การลงทุนที่ยอดเยี่ยมในตอนแรกกลายเป็นปานกลางหรือแย่ไปเลยก็ได้

• เขาย้ำว่าปัจจัยสำคัญของการลงทุนอยู่ที่ราคา แม้ว่าจะเป็นโครงการที่ยอดเยี่ยม แต่หากการประเมินมูลค่าในเวลาที่ลงทุนสูงเกินไป ผลตอบแทนสุดท้ายอาจไม่ดีนัก

• อารี กล่าวถึงการเพิ่มขึ้นของเหรียญมีมว่าเหรียญเหล่านี้เป็นตัวแทนของการไม่เชื่อในคุณค่าทางการเงินและการเก็งกำไร สำหรับนักลงทุนทั่วไปบางคน การเก็งกำไรเหรียญมีมอาจเหมาะสมกว่าการพยายามลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล

• เขาเตือนว่านักลงทุนเหรียญมีมส่วนใหญ่จะสูญเสียเงินในที่สุด แต่พวกเขาก็รู้ว่าพวกเขากำลังพนัน

• โฮเซ่ เชื่อว่าบทบาทของ VC ยังคงเหมือนเดิม และยังคงเป็นการค้นหาโครงการที่มีคุณภาพสูงและลงทุนในโครงการเหล่านี้ตั้งแต่เนิ่นๆ เพื่อช่วยให้โครงการเติบโต เขาชี้ให้เห็นว่า VC มักถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่า FDV (Fully Diluted Valuation) สูงและมียอดขายต่ำ แต่ในความเป็นจริงแล้ว สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่ความผิดของ VC ทั้งหมด

• เขาอธิบายว่า VC มักต้องรอเป็นเวลานานเพื่อให้ได้รับผลตอบแทนจากการลงทุน และแม้ว่าจะมีโครงการจำนวนมากที่จดทะเบียนอยู่ในตลาด แต่ VC ก็ไม่สามารถขายโทเค็นของตนได้ในทันที

• โฮเซ่ เน้นย้ำว่าในตลาดหมี VC เสี่ยงมากและยังคงลงทุนเพื่อสนับสนุนการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานรุ่นต่อไป เขาเชื่อว่าแม้จะมี VC อิจฉาและเข้าใจผิดในตลาด แต่ VC ก็มีบทบาทสำคัญในการส่งเสริมการพัฒนาอุตสาหกรรม

• เขาชี้ให้เห็นว่าแม้ว่าในตลาดจะยังไม่มีการประยุกต์ใช้งานจริงมากพอ แต่บางโครงการที่ประสบความสำเร็จ (เช่น Uniswap) ก็ได้แสดงให้เห็นถึงศักยภาพที่ยิ่งใหญ่

• โฮเซ่ เขาเชื่อว่าเหรียญมีมเป็นช่องทางเดียวที่จะเข้าถึงตลาดสกุลเงินดิจิทัล และการเติบโตของเหรียญดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงความต้องการในการเก็งกำไรของตลาด เขาเชื่อว่าแม้ว่าเหรียญมีมอาจดึงดูดเงินได้มากในระยะสั้น แต่ในระยะยาว โปรเจ็กต์ที่มีคุณค่าอย่างแท้จริงจะโดดเด่นกว่าใคร

• เขาคาดการณ์ว่าหาก ICO กลับมาเติบโตอีกครั้งในอนาคต อาจส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรม VC เนื่องจาก ICO สามารถดึงดูดเงินทุนได้ในวงกว้างกว่า และอาจให้การประเมินมูลค่าที่ต่ำกว่า VC

ลิงค์เดิม

บทความนี้มีที่มาจากอินเทอร์เน็ต: ผู้ร่วมก่อตั้ง Delphi Digital: ปัญหาการปลดล็อกโทเค็นนั้นยากที่จะเปลี่ยนแปลง และยุค ICO นั้นดีกว่าสำหรับนักลงทุนรายย่อย

ที่เกี่ยวข้อง: เปิดโปงด้านมืดของการเงิน: อดีตหุ้นส่วนของ Polychains ถูกเปิดโปงว่าได้รับผลประโยชน์อย่างลับๆ

ชื่อเรื่องเดิม: Top Crypto VC Says Ex-General Partner Made Undisclosed Side Deal With Portfolio Company บทความต้นฉบับโดย Sam Kessler, CoinDesk แปลต้นฉบับ: DeThings หมายเหตุบรรณาธิการ: Niraj Pant อดีตหุ้นส่วนทั่วไปของบริษัทเงินร่วมลงทุนด้านคริปโตชั้นนำได้บรรลุข้อตกลงลับกับบริษัทในพอร์ตโฟลิโอ Eclipse Labs แต่ระยะเวลายังไม่ชัดเจน ซึ่งก่อให้เกิดความขัดแย้งขึ้น เหตุการณ์นี้ทำให้เกิดข้อกังวลเกี่ยวกับความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นและมาตรฐานทางจริยธรรมในอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุน โดยเน้นย้ำถึงความสัมพันธ์ที่ซับซ้อนระหว่างนักลงทุนและสตาร์ทอัพ Polychain กล่าวว่า Niraj Pant อดีตหุ้นส่วนทั่วไปของบริษัทได้ตกลงลับกับบริษัทในพอร์ตโฟลิโอ Eclipse Labs ซึ่งละเมิดนโยบายของกองทุน การสืบสวนของ CoinDesk เปิดเผยว่า Neel Somani อดีต CEO ของ Eclipse Labs สัญญากับ Pant ว่าจะออกโทเค็น Eclipse มูลค่า $13.3 ล้านโทเค็น ตามรายงานของ Eclipse...