โทเค็นเป็นผลิตภัณฑ์: วิธีการสร้างโทเค็นที่ผู้คนต้องการ

ผู้แต่งต้นฉบับ: มาร์ค

ต้นฉบับแปล: TechFlow

ในผลงานอันโด่งดังของพอล เกรแฮม เป็นคนดี เรียงความนี้ เขาสรุปไว้ว่าบริษัทสตาร์ทอัพจะหาความเหมาะสมกับผลิตภัณฑ์ในตลาดได้อย่างไร โดยการสร้างสิ่งที่ผู้คนต้องการ หากเราพิจารณา โทเค็นที่จะเป็นผลิตภัณฑ์ แล้วคำถามที่เราเหลืออยู่ก็คือ เราจะสร้างโทเค็นที่ผู้คนต้องการได้อย่างไร

คำแนะนำชิ้นแรกที่ Paul ให้คืออย่ากังวลมากเกินไปเกี่ยวกับรูปแบบธุรกิจในช่วงเริ่มต้น แม้ว่าเขาจะยอมรับว่าการสร้างมูลค่าโดยไม่คิดว่าจะรวบรวมมาได้อย่างไรก็ถือเป็นการกุศล ในสกุลเงินดิจิทัล เราเห็นว่าสิ่งต่างๆ ดำเนินไปในทางตรงกันข้าม โดยการออกโทเค็นยูทิลิตี้ที่ผู้คนต้องซื้อเพื่อใช้ (บางครั้งต้องซื้อล่วงหน้าหลายปี) มูลค่าจะถูกรวบรวมไว้ก่อนที่มันจะถูกสร้างขึ้น นี่อาจเป็นสาเหตุที่ระบบนิเวศโทเค็นดิจิทัลที่ประสบความสำเร็จหลายแห่งจึงดูเหมือนเป็นการหลอกลวงมากกว่าการกุศลในช่วงเริ่มต้น โดยเฉพาะสำหรับผู้ที่คุ้นเคยกับรูปแบบสตาร์ทอัปแบบดั้งเดิมเป็นอย่างดี

เป็นไปได้หรือไม่ว่าตามจิตวิญญาณแห่งข้อเสนอเดิมของ Paul ในการค้นหาความเหมาะสมของตลาดโทเค็น สตาร์ทอัพด้านคริปโตไม่ควรต้องกังวลกับการสร้างมูลค่าทันทีให้กับผู้ถือโทเค็นของตนเลย แต่ควรเน้นที่การจับมูลค่าก่อนโดยการขายโทเค็นแทน?

โทเค็นเป็นเครื่องมือค้นพบเรื่องราว

ส่วนที่ท้าทายที่สุดอย่างหนึ่งในการสร้างสตาร์ทอัพในช่วงเริ่มต้นที่ยังไม่พบผลิตภัณฑ์ที่เหมาะสมกับตลาด คือความจำเป็นในการพูดคุยกับลูกค้าอย่างต่อเนื่องเพื่อประเมินความสนใจของพวกเขาในผลิตภัณฑ์ใหม่หรือฟีเจอร์ที่คุณอาจต้องการสร้าง ผู้ก่อตั้งทำงานอย่างไม่รู้จักเหน็ดเหนื่อยเพื่อสร้างความสัมพันธ์กับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียต่างๆ ในระบบนิเวศ โดยหวังว่าการที่พวกเขาอยู่ใกล้ชิดกันจะสามารถสร้างวงจรข้อเสนอแนะที่แน่นหนาเพื่อออกแบบโซลูชันที่สอดคล้องกับความต้องการของตลาดอย่างสมบูรณ์แบบ ยิ่งวงจรข้อเสนอแนะแน่นหนาขึ้นเท่าไร ทีมงานก็จะสามารถทำซ้ำโซลูชันที่ดีที่สุดและทดสอบในตลาดได้เร็วขึ้นเท่านั้น อย่างไรก็ตาม การพูดคุยกับลูกค้าไม่ได้ขยายขนาด และจำนวนคนที่เต็มใจจะพบหรือคุยโทรศัพท์กับคุณก็มีจำกัด... แล้วคนอื่นๆ ล่ะ?

เมื่อเราพิจารณาโครงการคริปโตที่มีอยู่ซึ่งมีโทเค็นของตัวเอง เราจะเห็นวงจรป้อนกลับอีกแบบระหว่างราคาโทเค็นและความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับมูลค่าในอนาคตของระบบนิเวศของโทเค็นนั้น ไม่ว่าจะเป็นโทเค็นของ Uniswap เพิ่มขึ้นเนื่องจากข้อเสนอการเปลี่ยนแปลงค่าธรรมเนียม , Vitalik ขาย MKR เนื่องจากเขาวางแผนที่จะเปิดตัวเครือข่ายของตัวเอง , หรือ $DEGEN เพิ่มขึ้นเนื่องจากแผนการเปิดตัว L3 เราพบว่าราคาโทเค็นมีปฏิกิริยาค่อนข้างอ่อนไหวต่อข่าวเกี่ยวกับแผนการในอนาคตของโครงการ

โทเค็นนั้นในระดับหนึ่งมีบทบาทในการทำนายตลาด สะท้อนถึงความสนใจร่วมกันของผู้คนในโครงการที่กำลังเคลื่อนตัวไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง และความเป็นไปได้ที่คาดว่าจะเกิดขึ้น ประสิทธิภาพของวงจรป้อนกลับนี้ถูกกำหนดโดยสภาพคล่องของโทเค็น โดยโทเค็นที่มีสภาพคล่องมากกว่า เช่น BTC และ ETH จะตอบสนองต่อเหตุการณ์ข่าวทันที ในขณะที่โปรเจ็กต์ขนาดเล็กดึงดูดนักเก็งกำไรให้ซื้อขายตามเหตุการณ์ข่าวได้น้อยกว่า อย่างไรก็ตาม โทเค็นที่มีสภาพคล่องน้อยกว่าสามารถดึงดูดผู้ซื้อรายใหม่ได้หากผู้คนสนใจเรื่องราวที่โปรเจ็กต์กำลังสร้างขึ้น (กล่าวคือ พวกเขาเชื่อว่าโซลูชันที่อธิบายไว้จะมีค่าสำหรับใครบางคนในอนาคต) การขยายตัวอย่างมากในการประเมินมูลค่าโทเค็น AI ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมาเป็นหลักฐานที่ชัดเจนของสิ่งนี้: ในขณะที่โทเค็น AI เพียงไม่กี่ตัวเท่านั้นที่สร้างมูลค่าให้กับผู้ถือครองในปัจจุบัน ตลาดได้ประเมินมูลค่าใหม่ที่ระบบนิเวศเหล่านี้สามารถสร้างได้ในอนาคต โดยอิงจากมูลค่ามหาศาลที่สตาร์ทอัป AI แบบดั้งเดิมสร้างขึ้นในปัจจุบัน

สิ่งที่น่าสนใจเกี่ยวกับกระบวนการนี้คือการเปิดตัวโทเค็นและดึงดูดความสนใจได้เพียงพอ (เพื่อให้ผู้คนเต็มใจที่จะใช้เวลา/เงินเพื่อซื้อขายข่าวของคุณ) ทีมงานอาจสามารถสร้างวงจรข้อเสนอแนะที่เข้มข้นมากเกี่ยวกับการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ในอนาคตได้ นอกเหนือจากการสนทนากับมนุษย์แล้ว ผู้สร้างผลิตภัณฑ์คริปโตยังสามารถตรวจสอบการตัดสินใจเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ได้โดยการทำซ้ำการตัดสินใจเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์เหล่านี้ทีละรายการจนกว่าจะพบรายการที่มีมูลค่าตามตลาด (กล่าวคือ รายการที่ทำให้ราคาโทเค็นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ) เมื่อสิ่งนั้นเกิดขึ้น คุณจะรู้ว่าคุณกำลังสร้างไปในทิศทางที่ตลาดมองว่ามีความหมาย และเมื่อทำเช่นนั้น คุณได้ใช้กลไกราคาของโทเค็นเป็นเครื่องมือในการค้นพบความต้องการของตลาดจำนวนมากโดยไม่ต้องสร้างอะไรเลยล่วงหน้า

โทเค็นเป็นเครื่องมือการลงทุนร่วมทุนที่มีประสิทธิภาพ

กลไกในการทำให้ผู้คนซื้อเข้าโครงการโดยอิงจากความเชื่อของพวกเขาว่าโครงการนั้นจะตอบสนองความต้องการในอนาคตถือเป็นหัวใจสำคัญของการร่วมทุน นอกจากนี้ยังเป็นข้อกำหนดเบื้องต้นประการหนึ่งในการสร้างมูลค่าในโมเดลที่ Paul Graham อธิบายไว้ ซึ่งเป็นสาเหตุที่ผู้ก่อตั้งทางเทคนิคจึงทำสิ่งนี้ในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่งอยู่แล้ว

โดยทั่วไป เมื่อสตาร์ทอัพเริ่มระดมทุนจากกลุ่มเสี่ยง มักเป็นเพราะว่ามีเป้าหมายหรือแผนเฉพาะเจาะจงที่ต้องใช้เงินทุนใหม่ในการบรรลุเป้าหมาย วิธีนี้จะช่วยให้ผู้ก่อตั้งได้รับข้อมูลตอบกลับ (หากผู้คนไม่ชอบแผนใหม่ของคุณ พวกเขาจะไม่ลงทุน) แต่ข้อมูลตอบกลับจะมีลักษณะเฉพาะและไม่ชัดเจน และจะมีข้อมูลตอบกลับกลับมาทุกๆ 18 เดือนเท่านั้น

โทเค็นช่วยให้ทุกคนสามารถมีส่วนร่วมในการระดมทุนโครงการใหม่ ๆ ได้อย่างอิสระตลอดเวลา จึงทำให้มีเงินทุนหมุนเวียนในตลาดเพิ่มขึ้นเพื่อใช้ในการซื้อโครงการในระยะเริ่มต้น และเพิ่มสัดส่วนของโครงการที่ได้รับเงินทุน หากข้อเสนอใหม่ขยายโอกาสทางการตลาดสำหรับโทเค็นโดยนำเสนอกรณีการใช้งานใหม่ที่โทเค็นสามารถเปิดใช้งานได้ ตลาดจะกำหนดมูลค่าที่สูงขึ้นให้กับโครงการ และขนาดของกลุ่มโทเค็นจะเพิ่มขึ้นตามลำดับ ด้วยวิธีนี้ ตลาดจึงเป็นกลไกการระดมทุนโดยตรงสำหรับนวัตกรรม นี่คือหัวใจสำคัญว่าทำไมโทเค็นจึงเป็นเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพในการขยายศักยภาพของมนุษย์บนโลก

แม้ว่านักลงทุนเสี่ยงภัยจะชอบเขียนบทความยาวๆ เกี่ยวกับความชื่นชอบในโทเค็น แต่ก็เห็นได้ชัดว่าโทเค็นแข่งขันโดยตรงกับนักลงทุนเสี่ยงภัย โทเค็นถือเป็นผลิตภัณฑ์ทางเลือก ในฐานะผู้ก่อตั้งและปัจจุบันเป็นนักลงทุนร่วมทุน ฉันเชื่อว่าการระดมทุนจากนักลงทุนร่วมทุนในระดับหนึ่งนั้นมีประโยชน์และจำเป็นสำหรับผู้ก่อตั้งทุกคน และการมีสมาชิกในทีมที่ดีนั้นถือเป็นตัวปลดล็อกที่สำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพวกเขาเต็มใจที่จะช่วยเหลือคุณสร้างระบบนิเวศอย่างแข็งขัน ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับทีมนั้นเองและตลาดที่พวกเขาอยู่ แต่ฉันไม่คิดว่าใครต้องการเงินทุนเลย นักลงทุนร่วมทุนยังมีบทบาทสำคัญในการระดมทุนโครงการในระยะเริ่มต้นต่อไปในช่วงเวลาที่ตลาดโทเค็นสาธารณะแห้งเหือด และมักจะได้รับผลตอบแทนที่ดีจากการเสี่ยงนั้น

การจัดการกับภาวะตลาดผันผวน

โทเค็นมีข้อเสียที่น่าเสียดายคือกระแสเงินทุนจะไหลเวียนเมื่อความสนใจของตลาดเปลี่ยนไป ผู้เข้าร่วมตลาดมีหลายประเภท โดยช่วงความสนใจของนักลงทุนจะสัมพันธ์ในเชิงบวกกับความซับซ้อนในการลงทุนของพวกเขา เมื่อผู้คนปรับพอร์ตโฟลิโอของตนอย่างต่อเนื่องตามมุมมองล่าสุด วงจรมูลค่าของโทเค็นจะขึ้นอยู่กับความสามารถในการดึงดูดและรักษาความสนใจของผู้เข้าร่วมตลาดไว้ได้อย่างต่อเนื่อง ซึ่งจากนั้นพวกเขาจะลงทุนพลังงานของตนในการซื้อขาย

วิธีหนึ่งที่ทีมงานแก้ไขปัญหานี้ได้คือการใช้ "การท่องเว็บแบบเล่าเรื่อง" ซึ่งเชื่อมโยงโครงการของตนกับข้อเสนอมูลค่าสกุลเงินดิจิทัลล่าสุดและร้อนแรงที่สุดเพื่อดึงดูดสภาพคล่อง พวกเขาหวังที่จะเพิ่มมูลค่าของโทเค็นให้สูงสุดโดยเพิ่มฟังก์ชันการทำงานที่โทเค็นสามารถทำได้อย่างต่อเนื่อง

อีกวิธีหนึ่งที่ทีมจะคงความสดใหม่ไว้ได้คือการใช้มีม มีมที่ยอดเยี่ยมจะสร้างเอฟเฟกต์แบบลูกโซ่โดยสะท้อนไปทั่วชุมชน และสงครามมีมระหว่างชุมชนก็ทรงพลังมากเช่นกัน ชุมชนที่มีวัฏจักรการสร้างมีมที่ยอดเยี่ยมนั้นทำให้มั่นใจได้ว่ามีการสร้าง/แชร์เนื้อหาจำนวนมากบนแพลตฟอร์มโซเชียลอยู่เสมอ ทำให้โทเค็นของพวกเขาอยู่ในใจของทุกคน นี่คือเหตุผลว่าทำไมมีมจึงเป็นหนึ่งในองค์ประกอบที่จำเป็นในการรักษาสภาพคล่องที่เพียงพอสำหรับโทเค็น และทำไมมีมจึงยังคงประสบความสำเร็จในการดึงดูดและรักษาสภาพคล่องไว้ได้ หากคุณอนุญาตให้คนที่เหมาะสมเข้าร่วมระบบนิเวศน์ตั้งแต่เนิ่นๆ พวกเขาจะมีแรงจูงใจภายในที่จะพูดคุยเกี่ยวกับโครงการของคุณและช่วยให้มันเติบโต หากคุณแจกจ่ายโทเค็นของคุณมากเกินไปให้กับคนที่ไม่เต็มใจที่จะแบ่งปันโครงการของคุณอย่างสม่ำเสมอ โครงการจะมีปัญหาในการรักษาความสนใจเป็นเวลานาน

หลีกเลี่ยงการตัดสินใจทางการเงินที่มากเกินไป

ลองจินตนาการถึงโลกที่ตลาดมีประสิทธิภาพสมบูรณ์แบบ โดยที่ราคาโทเค็นของโครงการทำหน้าที่เป็นตัวทำนายที่สมบูรณ์แบบว่าการดำเนินการบางอย่างนั้นเหมาะสมที่สุดหรือไม่ บางทีตลาดอาจเต็มไปด้วยเอเจนต์ AI จำนวนมากที่ซื้อขายโทเค็นโดยอิงจากการอัปเดตจากโครงการต่างๆ และสามารถคาดการณ์ได้อย่างแม่นยำว่าการเคลื่อนไหวเฉพาะครั้งนั้นจะประสบความสำเร็จหรือไม่ ลองนึกภาพทีมที่พึ่งพาวงจรข้อเสนอแนะนี้โดยสมบูรณ์ โดยดำเนินการเฉพาะที่ได้รับการยืนยันว่าคุ้มค่าโดยผู้เข้าร่วมตลาดภายนอกเท่านั้น หากจะถามว่า “ใครเป็นผู้รับผิดชอบที่นี่” คำตอบที่ถูกต้องก็คือตลาดโดยรวม (ผ่านราคาโทเค็น) โดยที่ทุกคนในระบบนิเวศโทเค็นเป็นเพียงผู้ดูแลหรือผู้ดูแลที่ช่วยให้บรรลุเป้าหมายของตลาด คำถามก็คือ ระบบการกำกับดูแลองค์กรนี้จะประสบความสำเร็จมากกว่าโมเดลอื่นๆ จริงหรือไม่

ฉันคิดว่าคำตอบคือไม่

อันดับแรก, ผู้ก่อตั้งที่ดีที่สุดในอุตสาหกรรมไม่ชอบถูกบอกว่าต้องทำอะไร พวกเขาเข้าใจตลาดอย่างลึกซึ้งและมีแนวคิดของตนเองเกี่ยวกับแนวทางการดำเนินการที่ดีที่สุดในการสร้าง ประการที่สอง ผู้ก่อตั้งที่ดีที่สุดมักจะสบายใจกับความคิดเห็นเหล่านี้ที่เบี่ยงเบนไปจากฉันทามติกระแสหลัก ในความเป็นจริง พวกเขามักจะภูมิใจกับสิ่งนี้ สิ่งสำคัญคือ ความเบี่ยงเบนเหล่านี้เป็นสาเหตุที่แท้จริงที่พวกเขาสร้างบริษัทที่ประสบความสำเร็จได้ ความเข้าใจผิดในตลาดทุกครั้งเป็นโอกาสในการเก็งกำไรที่ให้รางวัลแก่บุคคลแรกด้วยความกล้าหาญที่จะไม่เห็นด้วย บริษัทที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในปัจจุบันเคยประสบกับช่วงเวลาอันยาวนานที่ตลาดลดคุณค่าของงานของพวกเขาอย่างจริงจัง และความสามารถในการต้านทานแรงผลักดันนี้เองที่ทำให้พวกเขามีค่ามากในระยะยาว พวกเขาชนะโดยการพูดว่า "คุณผิด" ต่อตลาดทั้งหมด

ผู้ก่อตั้งที่ยิ่งใหญ่คือผู้มีวิสัยทัศน์ซึ่งต่างจากคนอื่นๆ ตรงที่ไม่แสวงหาความเหมาะสมสูงสุดในพื้นที่ แต่จะสำรวจพื้นที่ใหม่ๆ และแสวงหาโอกาสใหม่ๆ ที่คิดว่าไม่มีอยู่จริง พวกเขาอาศัยสัญชาตญาณและเปลี่ยนแนวคิดอย่างรวดเร็วเมื่อขาดข้อมูล โดยถามคำถามที่คนอื่นไม่เคยพิจารณามาก่อน ซึ่งช่วยให้พวกเขาบรรลุความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์กับตลาด (PMF) ได้เร็วกว่าคู่แข่ง ชนะตลาด และสร้างระบบนิเวศที่มีคุณค่าตั้งแต่เริ่มต้น

หากทีมได้รวบรวมข้อมูลใหม่เกี่ยวกับตลาดที่ยังไม่ได้ถูกสำรวจและมีมูลค่าสูง สิ่งสุดท้ายที่พวกเขาต้องการทำคือการแบ่งปันข้อมูลดังกล่าวต่อสาธารณะให้คู่แข่งทุกคนได้เห็นทันที ผู้ก่อตั้งที่ดีที่สุดอาจประสบปัญหาในการดึงดูดความสนใจจากตลาดสาธารณะผ่านกลยุทธ์การรักษาความลับ แต่พวกเขาสามารถดึงดูดเงินทุนได้ผ่านรอบการระดมทุนแบบส่วนตัวที่มีผู้เข้าร่วมที่ผ่านการคัดกรองอย่างละเอียดและมีความน่าเชื่อถือสูง นอกจากนี้ พวกเขาจะได้รับประโยชน์จากการค้นหานักลงทุนที่เข้าใจวิสัยทัศน์ของพวกเขาและสามารถดำเนินการตามสัญชาตญาณแบบเดียวกับผู้ก่อตั้งได้ นั่นคือ ผู้ที่มีแนวคิดสุดบรรเจิดเหมือนกับพวกเขา

แล้วจะต้องทำอย่างไรจึงจะพบความเหมาะสมของตลาดโทเค็น?

หากย้อนกลับไปที่คำถามเดิมของเรา เราจะเห็นว่าโทเค็นเป็นเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพที่ทีมต่างๆ สามารถใช้ค้นหาความต้องการของตลาดและเรื่องราวต่างๆ ที่เหมาะสมได้ เช่นเดียวกับผู้ก่อตั้งผลิตภัณฑ์ก่อนหน้า ผู้ก่อตั้งโทเค็นสามารถทำซ้ำข้อเสนอคุณค่าของโทเค็นได้อย่างรวดเร็วโดยอิงจากข้อเสนอแนะในวงกว้างที่โทเค็นมอบให้

เพื่อให้วงจรข้อเสนอแนะนี้ยังคงดำเนินต่อไป ทีมงานควรพยายามดึงดูดความสนใจอย่างต่อเนื่องบนแพลตฟอร์มโซเชียล พวกเขาควรมีความเข้าใจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับเรื่องราวต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับพวกเขา และเข้าใจว่าทำไมตลาดจึงกำหนดมูลค่าให้กับเรื่องราวแต่ละเรื่อง พวกเขาควรใช้เนื้อหาและมีมเพื่อให้ผู้คนจับตามอง เพื่อไม่ให้สูญเสียความสนใจและปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอของพวกเขาใหม่ ที่สำคัญที่สุด พวกเขาควรเน้นที่การดึงดูดผู้สนับสนุนที่มีคุณค่าสูง ซึ่งเป็นผู้ที่เชื่อมั่นในภารกิจและเต็มใจที่จะสนับสนุนด้วยเงินทุนและพลังงานของพวกเขา หากทีมงานทำได้ดี พวกเขาจะสร้างกองทัพผู้สนับสนุนที่จะไม่ขายโทเค็นของพวกเขาและเผยแพร่โทเค็นให้กับผู้ชมกลุ่มใหม่

ลิงค์เดิม

บทความนี้มีที่มาจากอินเทอร์เน็ต: โทเค็นเป็นผลิตภัณฑ์: วิธีสร้างโทเค็นที่ผู้คนต้องการ

ที่เกี่ยวข้อง: ก้าวสำคัญด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบใหม่ในโลกของคริปโต: Ethereum Spot ETF ได้รับการอนุมัติในที่สุด

ต้นฉบับ｜Odaily Planet Daily ผู้เขียน: jk เมื่อวันที่ 23 พฤษภาคม ตามเวลาท้องถิ่นในสหรัฐอเมริกา สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ได้อนุมัติกองทุน Ethereum ETF ทั้งหมดอย่างเป็นทางการ ซึ่งมอบโอกาสใหม่ให้กับนักลงทุนในการลงทุนใน Ethereum ผ่านช่องทางการเงินแบบดั้งเดิม การตัดสินใจครั้งนี้ถือเป็นการรับรองที่สำคัญของอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล โดยกลายเป็นกองทุน Ethereum ETF สกุลเงินดิจิทัลลำดับที่สองที่ SEC อนุมัติ ต่อจากกองทุน Bitcoin ETF ที่เป็นตลาดซื้อขายล่วงหน้า โปรดทราบว่าแม้ว่ากองทุน Ethereum ETF ที่เป็นตลาดซื้อขายล่วงหน้าหลายกองทุนในรูปแบบ b-4 จำนวน 19 กองทุนจะได้รับการอนุมัติแล้ว ซึ่งรวมถึง BlackRock, Fidelity และ Grayscale แต่ผู้จัดทำกองทุน ETF ยังคงต้องใช้ใบแจ้งการลงทะเบียน S-1 ของตนให้มีผลบังคับใช้ก่อนจึงจะสามารถเริ่มซื้อขายได้อย่างเป็นทางการ SEC เพิ่งเริ่มหารือเกี่ยวกับแบบฟอร์ม S-1 กับผู้จัดทำกองทุน และอาจต้องใช้เวลาในการแก้ไขหลายครั้ง...