Апрельский отчет EMC Labs: Наступает макрофинансовый кризис, но фонды на местах остаются неизменными

*Информация, мнения и суждения о рынках, проектах, валютах и т. д., упомянутые в этом отчете, предназначены только для справки и не представляют собой каких-либо инвестиционных рекомендаций.

Когда Соединенные Штаты и Гонконг последовательно одобрили ETF BTC, и мы приветствовали интеграцию DeFi и TradFI, мы не знали о глубоких изменениях, которые произошли в структуре рынка криптовалют.

Какие части рынка меняются, какие части не изменились, какие новые факторы были добавлены, чтобы повлиять на рыночные тенденции, и какие существующие факторы по-прежнему играют огромную роль… Это то, что мы делаем с такими инвесторами, которые пытаются изучить тенденции рынка и отрасли. циклы нужно понимать.

В апреле политические ожидания изменились.aiРоссийские и мировые финансовые рынки испытывали серьезные колебания.

Макро Финансы

Что касается BTC, стоимость которого превышает $1,2 триллиона, то его сильная корреляция с Nasdaq хорошо известна, поскольку его рыночная стоимость увеличивается, а участвующие группы меняются, что делает макроэкономику, финансовые данные и глобальную политику центральных банков наиболее важными факторами, влияющими на BTC. ценовые тенденции во многих случаях. Апрель — месяц, когда эти данные взяли верх над трендом BTC.

Данные по индексу потребительских цен США за март, опубликованные в апреле, достигли 3,5%, превысив 3,2% в феврале. Неожиданный рост индекса потребительских цен привел к тому, что ожидания рынков относительно снижения процентных ставок в США в первой половине года упали до точки замерзания. Ранее рынок уделял большое внимание давлению на процентные ставки по государственным облигациям США в условиях высоких процентных ставок. Однако в контексте текущей основной задачи ФРС – снижения индекса потребительских цен до уровня ниже 2%, что безнадежно, никто не сомневается, что снижение процентной ставки снова будет отложено. Есть даже голоса, которые считают, что надежды на снижение ставок в этом году нет, и может быть еще одно повышение ставок – это не невозможно. Если индекс потребительских цен резко вырастет, что еще могут сделать Соединенные Штаты, кроме повышения процентных ставок?

Индекс потребительских цен в США растет два месяца подряд

В то же время план сокращения баланса Федеральной резервной системы остается твердо реализованным.

Запасы долга США ФРС

С момента начала сокращения баланса в 2022 году Федеральная резервная система продала более $1,2 трлн облигаций Казначейства США. Это еще один мощный насос на фоне высоких процентных ставок. Этот насос ежемесячно извлекает с рынка до $95 миллиардов ликвидности (60 миллиардов казначейских облигаций США и до 35 миллиардов институциональных облигаций).

Пессимистические ожидания и изменения в стратегиях реагирования, вызванные двумя вышеупомянутыми моментами, подтолкнули индекс доллара США к дальнейшему укреплению и завершили пятидневную серию побед Nasdaq и Dow Jones в этом месяце. После достижения рекордных максимумов в марте, в этом месяце оба индекса упали на 4,41% и 5,00% соответственно.

Соответственно, BTC, завершивший сокращение добычи в этом месяце, также завершил свою победную серию из 7 игр с ежемесячным снижением на $10 666,80 или 14,96%. После прорыва восходящего канала в марте попытка построить шоковую коробку в апреле, похоже, провалилась.

Вот-вот разразится шторм, и кажется, что волна меняется?

Крипторынок

В апреле BTC открылся на уровне US$71 291,50 и закрылся на уровне US$60 622,91, снизившись на 14,96% за месяц с амплитудой 19,27%, завершив семимесячное ралли. Поскольку объем торгов сократился, он испытал самое большое ежемесячное снижение с января 2023 года (то есть со времени текущего периода восстановления бычьего рынка).

Ежемесячный тренд BTC

После большой распродажи в марте покупательная способность BTC сильно упала и с тех пор остается слабой. В апреле большую часть времени с середины-конца апреля он находился ниже 7-дневной средней цены и 19 апреля достиг минимума корректировки $59 573,32.

Дневной тренд BTC

С февраля BTC установил канал роста цен на бычьем рынке в дневном измерении (часть зеленого фона на рисунке выше). После достижения исторического максимума 13 марта он начал обнаруживать нижнюю часть восходящего канала. Затем, в течение апреля, он пытался построить блок колебаний между US$59,000 и US$73,000 (фиолетовый фон на рисунке выше). С изменением макрофинансовых ожиданий и обвалом фондовых индексов США построение «коробки колебаний» стало затруднительным.

Продать и держать

В мартовском отчете мы упоминали, что 3 декабря 2023 года стало наивысшей точкой в истории длинных активов, когда у длинных рук было в общей сложности 14 916 832 BTC. С тех пор, с постепенным началом бычьего рынка, долгосрочные инвесторы начали четырехлетнюю циклическую распродажу, и по состоянию на 31 марта всего было продано 897 543 BTC.

Самым большим позитивом для истории BTC в январе стало одобрение 11 спотовых ETF, что заставило долгосрочных инвесторов распродаваться на рекордных максимумах, что привело к краткосрочному насыщению и охлаждению энтузиазма по поводу новых краткосрочных позиций. .

Такое поведение является ответом на поэтапный рост BTC, а также является причиной того, что цена BTC перестала расти в марте и вступила в период непрерывных колебаний. После наступления апреля тенденция перехода от длинной позиции к короткой на стадии бычьего рынка внутри рынка была приостановлена.

Изменение позиций BTC различных участников рынка (ежемесячно)

По статистике, объем продаж долгосрочных держателей в апреле снизился до 10 000 монет (в марте объем продаж достигал 520 000 монет). Поскольку цена упала, краткосрочные держатели увеличили свои активы в этом месяце, не только поглотив продажи долгосрочных держателей, но и выведя десятки тысяч монет с баланса централизованных бирж.

После завершения сокращения добычи BTC в этом месяце майнеры все еще держат свои монеты (общая позиция остается неизменной, что означает, что рыночная распродажа примерно равна добыче). Хотя нисходящая цена приближается к себестоимости некоторых майнеров, крупной распродажи не произошло, и майнеры по-прежнему стабильно держат около 1,81 миллиона BTC.

На статистическом графике размера холдингов каждой стороны мы ясно видим паузу тренда от длинной позиции к короткой.

Запасы BTC всеми сторонами

Глядя на изменения в данных о позициях, занимаемых всеми сторонами за последние 11 лет, мы можем обнаружить, что явление приостановки долгосрочных продаж в середине бычьего рынка также имело место в середине 2016 года. Это часто означает, что, когда цены резко падают, долгосрочная группа, которая считает, что бычий рынок продолжится, решает прекратить продажи и возобновить продажи после того, как рынок восстановит баланс спроса и предложения и продолжит расти.

Пессимистические ожидания и изменения в стратегиях реагирования, вызванные двумя вышеупомянутыми моментами, подтолкнули индекс доллара США к дальнейшему укреплению и завершили пятидневную серию побед Nasdaq и Dow Jones в этом месяце. После достижения рекордных максимумов в марте, в этом месяце оба индекса упали на 4,41% и 5,00% соответственно.

Объем длинных и коротких продаж и статистика накопления CEX (ежедневно)

Судя по данным BTC, переведенных из длинных и коротких рук на биржи, масштабы переводов в апреле продолжали снижаться по сравнению с мартом, а инвентарь централизованных бирж не сильно изменился и произошел небольшой отток.

ликвидность

Фонды являются важным фактором в определении рыночных тенденций. Понаблюдав за внутренней структурой рынка, продолжим изучать приток и отток средств.

Изменения в предложении основных стейблкоинов (диаграмма EMC Labs)

Изучая данные о выпуске стейблкоинов, лаборатория EMC Labs обнаружила, что средства, выходящие на рынок с помощью стейблкоинов в апреле, достигли $7 миллиардов, в том числе $6,1 миллиардов в USDT и $900 миллионов в USDC. По данным eMerge Engine, BTC вступил в восстановительную фазу этого цикла в 2023 году, а затем впервые в октябре достиг чистого притока. С тех пор стейблкоины находятся в состоянии растущей эмиссии и занимают второе место с притоком $7 миллиардов в апреле.

Масштаб выпуска основных стейблкоинов

По состоянию на 30 апреля общий выпуск стейблкоинов вырос примерно до 149,9 миллиардов, увеличившись примерно на $30 миллиардов долларов США по сравнению с нижней точкой, но еще не достиг пика предыдущего цикла.

Кроме того, запас стейблкоинов на централизованных биржах также остается относительно высоким. Однако эти средства, похоже, не торопятся конвертироваться в покупательную способность. Стоит отметить, что основная масса недавно накопленных стейблкоинов на централизованных биржах — это USDT, в то время как USDC, используемый в США, практически не имеет новых накоплений.

На стороне канала BTC ETF приток и отток средств продемонстрировали относительно очевидную особенность: погоня за максимумами и продажа минимумов. Поскольку цена перестала расти в середине марта, она продолжает оттекать.

Статистика притоков и оттоков 11 BTC ETF (диаграмма SosoValue)

Учитывая характеристики и размер фонда, мы считаем, что фонды в канале BTC ETF не являются основной причиной снижения цен BTC и не могут самостоятельно взять на себя ответственность за изменение ситуации.

Давление питания и цикл

Все вещи процветают и увядают в бесконечном цикле.

Длинная-короткая рука и плавающее соотношение прибылей и убытков всего рынка

Во время бычьего рынка всегда происходят резкие изменения, которые объективно убирают плавающие фишки.

Индикатором, на который стоит обратить внимание, является сокращенный MVRV (плавающее соотношение прибылей и убытков). В периоды ремонта и роста, по мере роста цен, плавающая прибыль держателей монет увеличивается. В это время рынку необходимо использовать снижение, чтобы избавиться от тех фишек с короткими руками, которые только что присоединились к поезду, и фишек с длинными руками, получивших достаточную прибыль. Исторически сложилось так, что для этого клиренса часто требуется, чтобы цена упала до позиции, в которой значение MVRV короткой группы близко к 1, прежде чем она сможет остановиться. С прошлого года такая очистка происходила дважды: в июне и августе-октябре прошлого года. В январе он упал до минимума 1,03. По состоянию на 30 апреля эта очистка достигла 1,02 (1 мая MVRV упал до 0,98). Стоит отметить, что в истории после таких суровых испытаний цена BTC часто резко росла.

Еще одно пугающее предположение заключается в том, что этот цикл является лидером, с новым максимумом перед сокращением добычи, а текущий бычий рынок уже прошел вершину. Одним из доказательств является показатель разрушения ВДД.

Данные об уничтожении BTC VDD

Индикатор разрушения VDD не только учитывает реализацию стоимости, но также учитывает факторы удержания длинных и коротких рук в реализованной стоимости, поэтому имеет большое эталонное значение.

Пик спекуляций приходится ближе к последнему бычьему рынку (2021 год). Еще одно предположение, основанное на этих данных, заключается в том, что бычий рынок находится на полпути, и бычий рынок закончится, если произойдет одно (аналогично 2013 году) или два (аналогично 2017 году) крупномасштабных разрушений VDD.

Основным фактором вмешательства в этот раунд данных VDD является выкуп активов Crayscale Trust после конвертации в GBTC. Эти интерференционные данные также могут повлиять на оценку масштаба долгосрочных продаж.

Заключение

Объединив множество аспектов фундаментальных показателей, капитала, политики, рыночного и отраслевого циклов, EMC Labs считает, что падение BTC в апреле было результатом слабого баланса между покупателями и продавцами после того, как его цена резко выросла в июле, и некоторые инвесторы сильно распродали его. Новые игроки предпочли осторожно подождать, в то время как на рынке доминировали трейдеры, которые торговали на основе макрофинансовых данных и технических индикаторов. Диапазон корректировки был сопоставим с масштабом предыдущего отката бычьего рынка.

Судя по притоку стейблкоинов (второму по величине с прошлого года), энтузиазм рынков по поводу длинных позиций не угас. Текущая корректировка связана с тем, что макрофинансовые и экономические данные превзошли ожидания, в результате чего средства, поступающие на рынок, придерживают валюту и ждут — увидим. Таким образом, макрофинансовые данные, особенно заявление ФРС о снижении процентных ставок и изменениях в основных экономических данных, таких как занятость в несельскохозяйственном секторе, будут доминировать в отношении фондов на рынке в течение некоторого времени в будущем и, таким образом, определять ценовой тренд. БТД.

В настоящее время активность сети Биткойн значительно снизилась и приблизилась к уровню медвежьего рынка. Активность пользователей переместилась на Solana и Etherum, в результате чего пользовательские данные этих двух сетей по-прежнему находятся в восходящем состоянии. Что беспокоит, так это то, что рынок в настоящее время ожидает, что снижение процентных ставок будет отложено на после сентября. Итак, какую информацию в ближайшие четыре месяца будут использовать фонды и короткие позиции на рынке для принятия торговых решений? Текущий баланс очень хрупок, и решения этих двоих нарушат баланс и резко подтолкнут рынок вверх или вниз.

Динамика цен BTC после каждого халвинга

Если он пойдет вверх, то, скорее всего, начнется вторая фаза бычьего рынка и откроется сезон альткойнов.

Если тенденция пойдет вниз, доверие держателей монет рухнет, что приведет к цепной давке. AltCoin, который уже сократился вдвое, может снова сломаться.

Это худшее из возможного разработка с очень низкой вероятностью.

КОНЕЦ

EMC Labs была основана инвесторами в криптоактивы и учеными, работающими с данными, в апреле 2023 года. Она специализируется на исследованиях в отрасли блокчейнов и инвестициях во вторичный рынок криптовалют, рассматривает отраслевое прогнозирование, понимание и анализ данных в качестве своей основной конкурентоспособности и стремится участвовать в быстро развивающейся индустрии блокчейнов. посредством исследований и инвестиций, а также продвижения блокчейна и криптоактивов, чтобы принести пользу человечеству.

Для получения дополнительной информации, пожалуйста, посетите: https://www.emc.fund

Эта статья взята из Интернета: Апрельский отчет EMC Labs: Наступает макрофинансовый кризис, но средства на местах остаются неизменными

По теме: Вот почему коррекция PEPE еще не закончилась

Коротко: на прошлой неделе киты прекратили накапливать PEPE, что указывает на отсутствие интереса со стороны крупных покупателей. SAR изменился с бычьего на медвежий, и в настоящее время он находится на понижающейся траектории, что может вскоре привести к почти коррекции 40%. Линии EMA образуют крест смерти, который может спровоцировать сильный нисходящий тренд в ближайшие несколько дней. Цена PEPE ожидает заметное снижение: на прошлой неделе киты прекратили свое накопление, что отражает падение интереса инвесторов. Сдвиг индикатора SAR с бычьего на медвежий, наряду с прогнозируемой возможной коррекцией 40%, еще раз указывает на медвежий прогноз. Кроме того, появление креста смерти на линиях EMA предполагает, что вскоре может возникнуть сильный нисходящий тренд. Эти технические индикаторы в совокупности сигнализируют о наступлении трудного периода для…