Макроанализ SignalPlus (20240426): ВВП США в первом квартале оказался значительно ниже ожиданий

Several unfriendly economic data affected risk sentiment during the New York trading session. The US GDP grew by only 1.6% in the first quarter, far lower than the 3.4% in the fourth quarter. Among them, the growth rate of personal consumption fell from 3.3% to 2.5%, and the expenditure on goods fell from 3.0% to -0.4%. Inventories (-0.3%), net exports (-0.86%), and federal government spending (-0.2%) all dragged down the growth in the first quarter. At the same time, the deflator jumped untimely to 3.1% (vs. the previous value of 1.6%), the highest level since the second quarter of 2023, and local demand was the only bright spot, increasing by 3.1%. At the same time, the growth of the core PCE price index in the first quarter jumped sharply to 3.7% (vs. the previous value of 2.0%), which hit all the remaining optimism and also meant that the core PCE inflation data for March, which will be released today (and is the focus of the Fed), has a chance to be higher than the market forecast of 2.7%.

В целом, слабый экономический рост в сочетании с ростом цен (можно ли сказать… стагфляция?) очень плохо сказывается на ценах на активы. Вся кривая доходности казначейских облигаций США подскочила на 6-8 базисных пунктов, при этом доходность 2-летних облигаций в какой-то момент преодолела отметку 5%, а затем снова упала до 4,99%. Ожидания совокупного снижения ставок на 2024 год упали до всего лишь 1,4, что является довольно радикальным изменением по сравнению с рыночными ожиданиями 8 снижений ставок (!!) в начале января.

Если данные PCE по инфляции не окажутся значительно ниже ожиданий, рынок ожидает, что Пауэлл проведет некоторую перекалибровку на пресс-конференции FOMC на следующей неделе. Вспомните предыдущее интервью президента ФРБ Чикаго Гулсиби:

После шести или семи месяцев очень существенного улучшения и показателей инфляции, близких к 2%, мы сейчас наблюдаем уровни значительно выше этого, и нам нужно перестроиться, и нам придется подождать и посмотреть.

–Чикагский федеральный агент Гулсиби

Разумно ожидать, что председатель отзовет свои мартовские комментарии и будет вынужден признать тот факт, что инфляция развивалась не так, как надеялась ФРС. Другая переменная заключается в том, повлияет ли ястребиная перекалибровка на сроки замедления баланса, которое, как ожидается, начнется уже в мае. Стоит обратить пристальное внимание на то, есть ли несколько участников, которые заявляют, что будут продолжать сокращать баланс в текущих обстоятельствах, пока не увидят дальнейшее ухудшение уровня резервов.

Американские акции падали на 1% большую часть вчерашнего дня из-за плохих результатов Meta Meta, а затем выросли на +2% после отчетов о прибылях Microsoft и Alphabet. Акции Microsoft выросли более чем на 5% на фоне роста доходов во всех секторах, в то время как акции Google выросли более чем на 11% после того, как доходы от рекламы и услуг превзошли ожидания и объявили о выкупе акций на $70 млрд и своих первых дивидендах.

В сфере криптовалют внимание инвесторов по-прежнему отвлечено высокими показателями рун Memecoin/BTC в этом году, а цены на основные валюты остаются на прежнем уровне. Поскольку интерес основных инвесторов значительно снижается, в ETF BTC наблюдался отток средств в течение двух дней подряд, продолжая разочаровывающую тенденцию последних четырех недель. В настоящее время мы придерживаемся нейтрального взгляда на динамику цен и рекомендуем проявлять осторожность.

Наконец, после вероятного официального отказа SEC одобрить спотовый ETF ETH в мае, мы стали свидетелями того, как Consensys боролась с иском против SEC, обвиняя агентство в «попытке незаконного регулирования ETH посредством конкретных принудительных мер против Consensys и, возможно, других».

Самый важный урок, полученный в этой области за последние несколько лет? Всегда будьте оптимистичны в отношении роли юристов в этой отрасли. Всем отличных выходных.

Вы можете выполнить поиск SignalPlus в магазине плагинов ChatGPT 4.0, чтобы получить информацию о шифровании в реальном времени. Если вы хотите получать наши обновления немедленно, подпишитесь на нашу учетную запись Twitter @SignalPlus_Web3 или присоединитесь к нашей группе WeChat (добавьте помощника WeChat: SignalPlus 123), группе Telegram и сообществу Discord, чтобы общаться и взаимодействовать с большим количеством друзей. Официальный сайт SignalPlus: https://www.signalplus.com

Источником этой статьи является Интернет: Макроанализ SignalPlus (20240426): ВВП США в первом квартале оказался значительно ниже, чем ожидалось.