Рост биткоина в первом квартале: бум ETF, но эйфория сигнализирует о необходимости осторожности

По мере приближения второго квартала 2024 года Биткойн продолжает доминировать в заголовках новостей, демонстрируя ошеломляющий рост цен на 69% только за первый квартал. Этот всплеск, в первую очередь вызванный дебютом спотовых биткойнских биржевых фондов (ETF) и ожиданием сокращения биткойнов вдвое, подчеркивает фазу трансформации крипторынка.

Однако ралли Биткойна вызвало усиление эйфории, сигнализируя о потенциальной осторожности рынка. Как правило, после стадии эйфории происходят откаты или развороты рынка.

Каковы предупреждающие признаки производительности Биткойна в первом квартале 2024 года?

Согласно отчету Coinbase Institutional и Glassnode «Руководство по криптовалютным рынкам за второй квартал 2024 года», на фоне впечатляющей динамики цен на биткойны есть некоторые предупреждающие знаки.

Настроения рынка, измеряемые индикатором чистой нереализованной прибыли/убытка (NUPL), оценивают нереализованную прибыль и убытки по всему предложению монет. Этот показатель сигнализировал о состоянии эйфории на пиках рынка в середине 2011, 2013 и кратковременно в 2017 году.

Однако он не смог указать на эйфорию во время пика рынка 2021 года. Вместо этого рынок перешел от фазы «вера-отрицание». Эта же фаза «вера-отрицание» была достигнута и во время локального пика в марте 2024 года.

Подробнее: Прогноз цен на биткойны на 2024/2025/2030 гг.

Кроме того, циклический характер рынка Биткойн очевиден в анализе рентабельности предложения, который выделяет такие фазы, как «обнаружение дна», «эйфория» и «переход быков/медведей». Эти фазы отражают основные настроения рынка и потенциальные изменения в поведении инвесторов.

Примечательно, что текущая фаза, на которую указывает высокий процент предложения в прибыли, предполагает приближающийся рыночный пик, поскольку долгосрочные держатели (LTH) начинают рассматривать возможность фиксации прибыли.

Отношение MVRV (рыночная стоимость к реализованной стоимости), особенно для LTH, дает детальное представление о рыночных условиях. MVRV выше 3,5, наблюдавшийся в первом квартале, обычно предвещает стадию эйфории бычьего рынка.

Это означает, что LTH могут вскоре начать ликвидировать часть своих активов. Действительно, в первом квартале 2024 года предложение LTH упало ниже линии долгосрочного тренда.

«Долгосрочные держатели (LTH) — это инвесторы, которые сохраняют свои активы в криптовалюте минимум 155 дней. Модели активности LTH можно использовать в качестве барометра для определения циклических тенденций на рынках криптовалют, включая потенциальные пики и спады», — поясняется в отчете, предоставленном BeInCrypto.

Читать далее: Кому принадлежит больше всего биткойнов в 2024 году?

Однако путь Биткойна от волатильного актива к наиболее эффективному активу заслуживает внимания. За последнее десятилетие Биткойн был самым эффективным активом за восемь из одиннадцати лет. Годовая доходность составила 124% с 2013 по 2023 год.

Введение спотовых биткойн-ETF существенно повлияло на эту траекторию. Содействуя прямым инвестициям в биткойны, эти ETF привлекли поток новых инвесторов, повышая спрос.

Крайне важно, что предложение новых биткойнов ограничено, в первую очередь из-за ограничений майнинга, где недавно вознаграждение сократилось вдвое, что усугубляет дисбаланс спроса и предложения.