Регулирование цифровых активов должно более четко отражать стандарты TradFi для структуры рынка, чтобы охватить институциональный М.

Традиционные финансовые учреждения уже вносят основной вклад в экосистему цифровых активов, внося ликвидность в экономику и предлагая клиентам возможность хранить, торговать и, в некоторых случаях, делать ставки на цифровые активы. Одобрение Комиссией по ценным бумагам и биржам США спотового биткойн-ETF только еще больше поддержит участие таких учреждений.

Грядущий приток стоимости в цифровые активы — это еще один громкий призыв к регулирующим органам предоставить четкие указания относительно того, как игроки в сфере цифровых активов могут добиться соблюдения нормативных требований.

Многие юрисдикции по всему миру принимают нормативный подход к цифровым активам, который отражает стандарты, которые существовали для традиционных финансов (TradFi) на протяжении десятилетий. Внедрение этих базовых, хорошо проверенных средств защиты является большим шагом на пути к созданию более безопасных рынков цифровых активов. Однако эта нормативно-правовая база могла бы выиграть от установления более четких ожиданий в отношении депозитарной структуры и структуры рынка; В этом отношении TradFi предлагает очень полезные принципы, которые можно применить к индустрии цифровых активов.

Чему индустрия цифровых активов должна поучиться у TradFi

В TradFi цепочка создания стоимости в торговле намеренно разделена таким образом, что биржа, брокеры, клиринговая палата и кастодианы являются отдельными сторонами. Эта рыночная структура автоматически создает систему сдержек и противовесов и устраняет любую точку отказа. Индустрия цифровых активов имеет интересный нюанс: биржи цифровых активов часто вертикально интегрированы и выполняют большинство, если не все, вышеперечисленные функции, в частности обеспечивая как обмен для торговли, так и хранение торгуемых активов.

Регуляторы обдумывают, стоит ли копировать аспекты структуры рынка TradFi для индустрии цифровых активов, но вопрос в том, как далеко им нужно зайти? В частности, должны ли они требовать от бирж цифровых активов использования сторонних независимых хранителей, не связанных с биржей?

Отделение хранителя от биржи поможет предотвратить случаи мошенничества и неправомерного использования средств клиентов, хотя до сих пор ни один регулятор, похоже, не обязал биржи цифровых активов использовать сторонних независимых хранителей. В Сингапуре предлагаемые правила, судя по всему, позволяют биржам либо самостоятельно обеспечивать хранение через оперативно независимое подразделение, либо использовать стороннего независимого хранителя. Однако в Гонконге лицензированным биржам цифровых активов («платформам для торговли виртуальными активами») не разрешается использовать независимых хранителей, и вместо этого они обязаны обеспечивать хранение своих клиентов через дочернюю компанию биржи.

Какими бы ни были механизмы хранения, используемые биржами, критически важно, чтобы эти нюансы были четко раскрыты клиентам, чтобы они могли принимать обоснованные решения. Клиенты должны знать, как их активы хранятся и защищаются на биржах и других торговых платформах, которые они используют. Клиенты, не склонные к риску, могут тяготеть к торговле на биржах и платформах, которые полностью или хотя бы частично используют независимых кастодианов для хранения своих активов.

«Хранение» как абсолютный односторонний контроль над кошельком цифровых активов.

То, что «опека» должно относиться к такому абсолютному, одностороннему контролю над кошельком, является важным нюансом, который должны учитывать правила. Комиссия по ценным бумагам Малайзии фактически дала очень полезные рекомендации по этому поводу в своем докладе. Рекомендации по цифровым активам, заявив, что человек не считается хранителем, если он не имеет полного контроля над цифровыми активами, при этом «полный контроль» определяется как возможность в одностороннем порядке переводить их из кошелька.

Однако в других странах, регулирующих цифровые активы, правила не всегда столь ясны относительно того, какие кошельки считаются депозитарными и подлежат регулированию. Поставщики услуг кошельков, которые не владеют никакими ключами или акциями кошелька с мультиподписью или MPC, или их недостаточно для одностороннего вывода цифровых активов из кошелька, на самом деле просто предоставляют кошельки, не связанные с хранением, которые не должны подпадать под нормативный периметр.

Конечные клиенты должны быть четко осведомлены о том, хранятся ли их цифровые активы в депозитарных или некастодиальных кошельках. Если клиент подпишется на некастодиальный кошелек, он должен признать, что сам несет ответственность за безопасность своих цифровых активов. В качестве альтернативы они могут рассмотреть возможность использования депозитарных кошельков, предоставляемых надежными, авторитетными и регулируемыми поставщиками услуг кошельков.

Что дальше?

Индустрия цифровых активов во многом похожа на TradFi, поэтому для регулирования пространства цифровых активов можно применять многие из тех же проверенных временем принципов TradFi, но при этом учитывать уникальные нюансы, которые присутствуют в цифровых активах, которые могут потребовать более точной настройки. нормативно-правовые акты.

В интересах индустрии цифровых активов активно и тесно сотрудничать с регулирующими органами для обмена знаниями, отраслевыми практиками и операционными проблемами. Чем больше регуляторы понимают основные нюансы цифровых активов, тем больше вероятность того, что мы придем к правилам для индустрии цифровых активов, которые предлагают надежную защиту клиентам, но при этом соразмерны риску и достаточно практичны, чтобы компании, занимающиеся цифровыми активами, могли их соблюдать.

Х.Б. Лим — управляющий директор Азиатско-Тихоокеанского региона БитГо, поставщик кошелька и хранения цифровых активов.

Статья взята из Интернета: Регулирование цифровых активов должно более четко отражать стандарты TradFi для структуры рынка, чтобы захватить институциональную долю рынка

Связанный: Спотовые биткойн-ETF изменят ситуацию в институциональном принятии цифровых активов в США

Биржевые фонды (ETF) в Соединенных Штатах уже продемонстрировали огромный рост, и теперь появляется все больше надежных заявок на предложение спотовых биткойн-ETF от некоторых крупнейших традиционных финансовых учреждений. Принимая во внимание эти два фактора, а также недавнюю победу Grayscale в судебном процессе и заявку Франклина Темплтона на биткойн-ETF, кажется, что вопрос заключается в том, когда спотовые биткойн-ETF станут доступны инвесторам, а не в том, произойдет ли это. Когда они станут доступны, они помогут упростить и облегчить массовое институциональное внедрение цифровых активов в Соединенных Штатах. Рост ETF в США и мире ETF могут быть логичным выбором для инвесторов: они экономически эффективны и легко доступны. В качестве краткого обзора общая сумма чистых активов под управлением ETF США (AUM) составила…