Metrics Ventures: Sui или Aptos, какая экосистема публичной сети имеет больший потенциал роста?

Автор оригинала: Шарлотта

Когда цена BTC преодолела $89,000, на рынке воцарилась давно потерянная атмосфера бычьего рынка, и альткоины резко выросли, среди которых многие токены публичной цепи почти удвоились. Восстановление рынка не привело к появлению основных секторов. На рынке в настоящее время отсутствует основное повествование, и эта тенденция может продолжаться в течение некоторого времени. При отсутствии основного повествования поиск Beta и Alpha на основе экосистемы публичной цепи может быть жизнеспособным торговля стратегия на некоторое время вперед. Поэтому мы изучили набор аналитических фреймворков и проанализировали и сравнили Sui и Aptos, которые недавно показали хорошие результаты, в рамках этого фреймворка.

1. Структура анализа: как оценить экосистему публичной сети?

Самым прямым фактором, влияющим на вспышку публичных цепей, станет приток средств. Приток большого количества ликвидности будет способствовать развитию всей экосистемы. Эффект создания богатства, вызванный переливом ликвидности, привлечет больше внимания рынка и средств для входа в экосистему и будет постоянно увеличивать активность экосистемы. Поэтому при оценке экосистемы публичной цепи мы будем уделять наибольшее внимание факторам, которые могут вызвать большой приток средств, и способности публичной цепи брать на себя ликвидность, а также показателям данных, которые могут отражать приток средств и пользователей.

(1) Активность стандартных транзакций : Будь то ETH в период ICO и NFT, SOL в период Memecoin или BTC в период Inscription (в то же время майнинг и покупки стимулируют спрос и потребление BTC), все они являются стандартными токенами для транзакций. Когда NFT, Meme и т. д. оказывают сильный эффект создания богатства, пользователям необходимо покупать стандартные токены, чтобы войти в новое Crypto Casino, создавая огромный внутренний спрос на покупку токенов публичной цепи, тем самым стимулируя рост цен и экологическое процветание. Эти крупные казино не только являются частью экосистемы, но и напрямую способствуют росту токенов публичной цепи через процветание экосистемы и привлекают большой объем средств для входа в цепь. Избыток ликвидности обогатит другие экологические проекты, тем самым оживляя всю экосистему. В этом измерении фактически существует конфликт между публичными цепями и биржами. Большое количество высококачественных TGE проектов напрямую выходят на биржи, не принося пользы самой публичной цепи. Если вы хотите сформировать транзакции в местной валюте токенов публичной цепи, вы должны полагаться на новые активы, которые существуют только (или существуют только на ранних стадиях) в цепи, такие как NFT, подписи и мемы. Мы будем уделять пристальное внимание новым методам выпуска активов с эффектами создания богатства в различных публичных цепях, но пока мы не видели существенных инноваций. Поэтому в краткосрочной перспективе мы будем обращать внимание на то, какая публичная цепь возьмет на себя больше перетока ликвидности от Solana на треке мемов.

(2) Степень совершенства экологической инфраструктуры, а также наличие окон и стимулов для привлечения ликвидности : Степень совершенства инфраструктуры определяет, готовы ли фонды остаться после входа. Удобный для пользователя опыт и стратегии получения процентов по богатым фондам будут более благоприятными для удержания пользователей и фондов. Окна и стимулы для привлечения ликвидности будут более благоприятными для продвижения входа фондов. Существует три основных канала для входа капитала: другие публичные сети, CEX и Web2. Трение миграции капитала увеличивается шаг за шагом. Чем больше уровней капитала может быть привлечено, тем больше это способствует развитию публичной сети. Например, Base поддерживается Coinbase, которая открыла путь от биржи к сети напрямую. Выпущенный cbBTC и стимулы по руководству ликвидностью также привлекли больше TVL для экосистемы. Solana продвигает разработку Payment и Payfi, надеясь привлечь средства Web2 для входа в сеть.

(3) Стратегия развития и позиционирование публичных сетей : включая планирование путей развития, основных рынков и основных направлений публичных цепочек. Например, у команды Solana есть очень четкий путь развития в этом раунде. Основная команда начала с продвижения направления Meme, которое привлекло большое количество пользователей и ликвидность. Впоследствии она активно продвигала такие направления, как Payfi и DePIN, чтобы в полной мере использовать преимущества высокопроизводительных публичных цепочек, привлекая ряд ведущих проектов, таких как Render, Grass и IO.net. У Ethereum отсутствует основная стратегия развития в этом раунде, и его дорожная карта, ориентированная на Rollup, также подверглась критике.

(4) Изменения в фондах и данных пользователей : TVL публичной цепи часто используется как мера размера экологических фондов, но сама TVL в основном состоит из токенов публичной цепи и экологических токенов, на которые сильно влияет цена валюты, и которые не могут точно отражать приток средств. Кроме того, такие платформы, как Deflama, напрямую добавляют TVL каждого протокола DeFi при расчете TVL публичной цепи. Токенs в обращении не учитываются как TVL, и сам факт нахождения токенов в обращении может указывать на более высокий спрос на транзакции. Поэтому в этой статье основное внимание будет уделено росту рыночной стоимости стейблкоинов, чистому притоку экологических фондов и объему торговли DEX как индикаторам изменений в фондах и ликвидности, а также активности пользователей.

(5) Структура чипа и ценовая тенденция токенов публичной цепи : Рост экосистемы публичной цепи и цена токена, как правило, дополняют друг друга. Рост цены токена публичной цепи привлечет больше внимания рынка. После того, как токен публичной цепи резко вырастет, рынок будет искать проекты в экосистеме для инвестирования и ожидать получения более высокой прибыли. Этот перелив ликвидности будет способствовать процветанию экосистемы и усилит эффект создания богатства всей экосистемы. Экономика токена и структура чипа определят сопротивление и временное окно для роста токенов публичной цепи. Токены с меньшим сопротивлением и большим пространством для роста с большей вероятностью будут способствовать процветанию всей экосистемы.

2 Экологический анализ Sui

2.1 Основная информация и последние достижения публичных сетей

Sui — это высокопроизводительная публичная цепочка уровня 1 на основе языка Move, разработанная Mysten Labs. С точки зрения производительности, согласно данным, опубликованным Sui Foundation, максимальный показатель TPS Suis может достигать 297 000. В реальной работе текущий максимальный показатель TPS Suis составляет около 800.

Что касается финансового бэкграунда, Суй объявил о финансировании серий A и B с общим объемом финансирования $336M, а оценка финансирования серии B составила $2B. Инвесторы имеют сильный бэкграунд, включая A16z, Coinbase Ventures, Binance Labs и другие ведущие фонды, участвующие в инвестициях.

Sui mainnet был запущен 3 мая 2023 года. За последние полтора года TVL экосистемы Sui быстро вырос. В настоящее время она занимает пятое место среди всех экосистем публичных цепей и сформировала экосистему инфраструктуры DeFi, включая DEX, кредитование, стейблкоины, залог ликвидности и т. д. На ранней стадии развития экосистема Sui не привлекала слишком много стабильных ежедневных активных пользователей. Она не начала привлекать большое количество пользователей до мая 2024 года. В настоящее время число ежедневных активных пользователей стабильно составляет около 1 млн.

Цена SUI стремительно растет с сентября, став одной из самых эффективных криптовалюта активы в сентябре, значительно превзойдя BTC и SOL. Недавний максимум цены был близок к предыдущему максимуму. Поскольку цена валюты растет, Суй недавно объявил о нескольких экологических достижениях:

• 2 сентября 2024 года Sui объявила о запуске портативной игровой консоли SuiPlay 0X 1, которая изначально поддерживает игры экосистемы Sui и игровые библиотеки Steam, Epic. Консоль стоит $599 и будет доставлена в 2025 году.

• 12 сентября 2024 года Grayscale объявила о запуске Grayscale SUI Trust Fund, который официально открыт для квалифицированных инвесторов. По состоянию на 8 октября AUM фонда превысил $2.7M.

• On September 17, 2024, Sui reached a cooperation with Circle, and USDC expanded to the Sui network. On October 8, native USDC was launched on the Sui mainnet.

• 1 октября 2024 года Sui Bridge был запущен в основной сети и в настоящее время поддерживает мостовое соединение ETH и WETH между Sui и Ethereum, защищенное сетевыми валидаторами Sui.

2.2 Стандартная торговая деятельность

Экосистема Sui не произвела много новых игр с активами, но транзакции Memecoin были относительно активны в начале октября. HIPPO, BLUB, FUD, AAA, LOOPY и другие токены показали хорошие результаты, особенно HIPPO, который принес очень хороший эффект создания богатства. Теперь это токен экосистемы Sui, уступающий только CETUS и DEEP. По сравнению с низкой точкой токен вырос более чем в 50 раз и упал более чем на 70% от высокой точки. Он значительно восстановился. Торговый энтузиазм Memecoin также отражается в быстром росте количества новых токенов. С середины сентября количество вновь созданных токенов на Sui оставалось выше 300 в день и достигало более 1000 в течение многих дней с октября, но теперь упало до более низкого уровня.

В инфраструктуре торговли Meme Cetus служит основным AMM, торговые боты обычно используют PinkPunkBot, а Movepump — это стартовая площадка Memecoin, похожая на Pump.fun. После того, как ликвидность достигнет порогового значения, токен будет добавлен в листинг BlueMove Dex, что привело к резкому росту его данных TVL и объема торгов в начале октября.

2.3 Обзор экосистемы

Согласно статистике Sui Directory, в экосистеме Sui находится 86 проектов, из которых, помимо инфраструктуры, в основном это игры (23) и DeFi (16). Согласно данным CoinGecko, рыночная стоимость проектов экосистемы Sui относительно невысока. Помимо SUI, единственным проектом в топ-500 по рыночной стоимости является недавно появившийся HIPPO. Помимо стейблкоинов, в топ-1000 по рыночной стоимости входят FUD, CETUS, BLUB и NAVX, то есть лидируют только проекты Meme и DeFi, а инвестиционных объектов меньше.

Согласно статистике DeFillama, в экосистеме Sui насчитывается 40 протоколов DeFi, среди которых три самых популярных: NAVI Protocol (кредитование), Cetus AMM (DEX) и Suilend (кредитование), за которыми следуют Scallop Lend (кредитование) и Aftermath Finance (агрегация транзакций и стейкинг ликвидности) TVL. Кроме того, в ней также есть протокол агрегации доходности AlphaFi, протокол стейблкоинов Bucket и протокол торговли деривативами Bluefin.

• Протокол NAVI: ведущий протокол кредитования в экосистеме Sui с TVL $314.8M, общей суммой кредита $464.63M и общей суммой кредита $149.83M. TVL в основном состоит из WUSDC, SUI и производных инструментов SUI. Среди них общая сумма WUSDC в цепочке Sui составляет $283.05M, а TVL WUSDC в протоколе NAVI составляет около 900 миллионов долларов США, что составляет более 30%. Протокол NAVI создает Volo, который является протоколом залога ликвидности SUI. Цена токена протокола NAVX в последнее время показала хорошие результаты. По сравнению с нижней точкой ($0.003) после падения 5 августа текущая цена ($0.19) выросла более чем в 6 раз. 4 октября на Bybit был запущен NAVX и открыт Launchpool.

• Cetus AMM: DEX, созданная как на Sui, так и на Aptos, она также является самой зрелой DEX в экосистеме Sui. Она поддерживает AMM Swap, лимитные ордера и торговые формы DCA с точки зрения торговых стратегий и использует стратегии централизованной ликвидности (CLMM) в AMM. Кроме того, Cetus интегрирует Wormhole SDK и устанавливает интерфейс кросс-чейн-моста на своем фронтенде для обогащения пользовательского опыта. Цена CETUS также показала хорошие результаты, поднявшись почти на $0.02 с минимума 5 августа ($0.038), увеличившись более чем в 5 раз. С недавним листингом на Binance цена CETUS снова выросла более чем в 1 раз, а текущая рыночная стоимость составляет около 260 миллионов долларов США. 23 сентября Cetus запустил первый сезон Meme Season, целью которого является предоставление грантов для токенов Meme, торгуемых на Cetus. С октября объем торгов Cetuss резко вырос, ежедневный объем торгов превысил 100 миллионов долларов США, что превышает пиковые показатели марта и апреля этого года.

• Suilend: второй по величине протокол кредитования в экосистеме Sui с общей суммой кредита $227.58M и общей суммой кредита $57.69M, что ниже, чем у протокола NAVI с точки зрения общей суммы кредита и коэффициента использования. Состав TVL также в основном состоит из SUI и WUSDC. Общий TVL, состоящий из SUI и WUSDC, эквивалентен протоколу NAVI, но производные SUI на данный момент не введены. Проект был создан участником проекта Solend, поэтому SOL может быть упакован в экосистему Sui для получения процентов. Стоит отметить, что и Suilend, и протокол NAVI используют SUI или производные SUI для стимулирования кредитного поведения. Suilend использует SUI, а протокол NAVI использует vSUI. В мае 2024 года Suilend запустил балльную активность для вознаграждения пользователей, которые вносят активы на платформу.

2.4 Стратегия экологического развития

Web3 Gaming всегда была очень важной частью экологической стратегии Suis. Язык Move, используемый Sui, принимает объектно-ориентированную архитектуру и использует объекты в качестве базовой единицы хранения данных, а не использует модель аккаунта, как другие блокчейны. Это позволяет definition более богатых и более компонуемых игровых активов на цепочке на Sui. В то же время масштабируемость Suis, zkLogin и т. д. также предоставляют пользователям игр игровой опыт, более близкий к Web2.

На раннем этапе развития экологии Suis экологическая флагманская игра Abyss World привлекла большое внимание рынка. Игра была поддержана AMD и Epic Games. 24 июня 2023 года японский гигант социальных игр объявил, что станет узлом-валидатором Suis и будет разрабатывать игры на Sui. 22 сентября 2023 года сообщалось, что корейский разработчик игр NHN разрабатывает цепные игры на основе Sui. 28 сентября 2023 года Sui запустил игровой портал Web3 Play Beyond, который удобен для пользователей, чтобы исследовать игры на Sui за один раз. Однако из-за плохой работы цепной игровой дорожки в этом цикле Sui не исчерпал игры с эффектами вне круга. Согласно данным, хотя игры и социальные проекты являются основными источниками пользователей Sui в 2023 году, после входа в 2024 год экосистема Sui затихла.

Недавно Sui ecology начала работать вместе во многих аспектах, и ее стратегия, кажется, очень похожа на стратегию Solana в первые дни: цена токенов SUI быстро выросла, появились мемы с эффектами создания богатства, а экологические токены взлетели во всех направлениях. Кроме того, ряд хороших новостей, таких как создание Grayscale фонда Sui Trust Fund, размещение нативных USDC на Sui ecology, листинг токенов экологических проектов на основной бирже CEX и объявление об инвестициях Sui Foundation в экологические проекты, быстро привлекли внимание рынка к Sui, и голос Solana Killer продолжал появляться. В то же время можно увидеть, что Sui ecology по-прежнему рассматривает игры как одно из основных направлений экологии, включая запуск SuiPlay 0X 1 и рекламные видеоролики Grayscale для игр Sui.

Кроме того, с точки зрения выбора рынка корейский рынок проявил высокий интерес к Sui. Токен SUI продолжает занимать первые несколько мест в объеме торгов биржи Upbit. По объему спотовой торговли токеном SUI Upbit уступает только Binance, что показывает важность корейского рынка в экосистеме Sui.

2.5 Изменения в фондах и данных пользователей

Что касается данных о финансировании, TVL экосистемы Sui стремительно рос с 5 августа, поднявшись с минимума около US$300 млн до более чем US$1 млрд. Однако, поскольку TVL в основном состоит из SUI и экологических токенов, эти данные не отражают фактический приток капитала в экосистему Sui.

Более точным показателем может быть рыночная стоимость стейблкоинов и притоки капитала. В настоящее время рыночная стоимость стейблкоинов Suis составляет около $380 миллионов. После 6 августа рыночная стоимость стейблкоинов увеличилась до 437 миллионов, а затем резко упала. С точки зрения притока капитала, чистый приток капитала Suis за последний месяц и последние три месяца был положительным и занял третье место среди всех экосистем публичных цепей, а приток капитала был хорошим. С точки зрения источника притока и оттока основными экосистемами притока и оттока Suis являются Ethereum.

Кроме того, по торговой активности Suis DEX Volume занимает шестое место среди всех экосистем публичных цепочек. С сентября объем торговли значительно восстанавливается и теперь превышает пиковый уровень марта-апреля, с ежедневным объемом торговли более 200 M. Среди них Cetus внес более 85% торгового объема, а основными торговыми парами были SUI-USDC, SUI-wUSDC, HIPPO-SUI и CETUS-SUI.

Что касается пользовательских данных, общее количество активных пользователей Sui увеличилось, но активные пользователи в основном сосредоточены в разделе Social. Основные активные Dapps — RECRD, BIRDS, FanTv и т. д. Объем обсуждений этих Dapps на рынке не увеличился синхронно, поэтому количество реальных пользователей все еще остается спорным. За исключением раздела Social и раздела Other, к которому относится BIRDS, активность пользователей экосистемы Sui не сильно увеличилась, особенно количество ежедневно активных кошельков в разделе DeFi составляет всего 1–5 тыс. По сравнению со структурой пользователей, в которой доминируют DeFi, такие как Ethereum и Solana, активность DeFi экосистемы Sui слаба, а структура пользователей нездорова. Сколько реальных активных пользователей все еще остается под вопросом. Октябрь 2024 года стал свидетелем активного периода Memecoin в экосистеме Sui с пиком в более чем 50 тыс. ежедневных активных пользователей, но этот ажиотаж не получил продолжения, и активность Meme снова упала до минимума.

2.6 Экономика токенов и ценовые тенденции

Поток SUI во всей системе показан на рисунке ниже. У Sui есть Фонд хранения, который будет получать часть сборов за хранение и вознаграждений за ставки, выплачиваемых пользователями. Поток средств каждой эпохи выглядит следующим образом:

• Пользователь отправляет транзакцию и оплачивает соответствующие сборы за вычисления и сборы за хранение, из которых сборы за хранение поступают непосредственно в фонд хранения.

• Новая инфляция токенов SUI и комиссии за вычисления вместе составляют вознаграждение за ставку

• Общая сумма ставки в каждом раунде состоит из двух частей: суммы ставки пользователя*α%* и доли Фонда хранения (1-α)%.

• Распределить вознаграждения за ставки в γα-пропорции между стейкерами и делегированными стейкерами

• Оставшиеся *( 1-γ)( 1-α)* вознаграждения за ставку переводятся в Фонд хранения

• Если пользователь удалит сохраненные данные, Фонд хранения вернет пользователю часть платы за хранение.

Таким образом, на ранней стадии развития экологии Sui, Фонд хранения не имеет оттока капитала, за исключением возврата платы за хранение удаленных данных, образуя механизм блокировки для SUI. Когда заблокированная часть превышает инфляцию токена, токен SUI переходит в режим дефляции.

Что касается распределения токенов, общий запас SUI составляет 10 B. График разблокировки токенов, объявленный Sui 29 июня 2023 года, показан на рисунке ниже. Согласно данным Token Unlock, распределение токенов SUI показано на веерной диаграмме. Оборотный запас SUI составляет 2 763 841 372,61, что составляет 27,64%. В настоящее время основное инфляционное давление SUI исходит от вознаграждений за стейкинг и разблокировки токенов. С апреля 2024 года инвесторы, ранние вкладчики и командные токены начали разблокироваться ежемесячно. 1 ноября 2024 года было разблокировано в общей сложности 64,19 M токенов SUI, что составляет 2,32% оборотного запаса. Непрерывная разблокировка токенов и инфляция могут стать давлением для роста SUI.

Судя по ценовым показателям, тренд обменного курса SUI против BTC очень сильный. После падения до минимума 29 октября он быстро восстановился и продолжил расти после периода корректировки. После 9 ноября он резко вырос с большим объемом и пробил максимум начала этого года.

2.7 Резюме

За последний месяц или около того внимание рынков к экосистеме Sui значительно возросло, что в основном вызвано эффектом создания богатства Sui и ее экологическими токенами. Мы видим, что Sui и ее экосистема формируют синергию, быстро привлекая внимание, подтягивая рынок и выпуская хорошие новости. Так сформировала ли экосистема Sui новый тренд Solana?

• С положительной стороны, мы видим приток капитала в экосистему Sui. Хотя данные TVL довольно завышены, чистый приток мостовых фондов Sui занимает третье место, показывая привлекательность Sui для ончейн-фондов.

• В экосистеме Sui хороший Memecoin родился в начале октября и привлек определенное внимание рынка, но его импульс и объем были явно не такими хорошими, как у Solana и Ethereum. Мы не увидели никаких признаков того, что фонды Meme hype перейдут из Ethereum и Solana в Sui, а импульс развития Memecoin не является устойчивым, а активность пользователей снова упала до точки замерзания.

• Sui по-прежнему считает Web3 Gaming одной из своих основных стратегий, но Gaming не оптимистичен в этом раунде, а экологические мини-игры TON, которые считаются массовым принятием, также постепенно фальсифицируются. Если экологические проекты Sui не будут реализованы после этого раунда шумихи, Sui ecology все равно может быть забыта рынком.

  Общее число ежедневно активных пользователей Sui значительно возросло, но анализ показывает, что оно нездорово и может быть даже раздутым. Как и экологическая стратегия, это заставляет нас быть осторожными в отношении здоровья и устойчивости экосистемы Sui.

  С точки зрения токенов, SUI сталкивается с долгосрочным и постоянным инфляционным давлением, которое окажет большое давление на рост цены его валюты. Многие сравнивают SUI с новым SOL, но SOL в основном был разблокирован в этом раунде роста, и инфляционного давления не так много. Необходимо постоянно следить за структурой чипа и статусом разблокировки SUI. Если прорыв публичной цепной валюты будет заблокирован, это окажет большое давление на устойчивое развитие экологии.

3. Анализ экосистемы Aptos

3.1 Основная информация и последние достижения публичных сетей

Aptos также является высокопроизводительной публичной цепочкой уровня 1 на основе языка Move, но по сравнению с Sui, Aptos сохраняет больше ядра Diem, в то время как Sui вводит больше модификаций. Самое большое различие между ними заключается в том, что Sui вводит модель на основе объектов, в то время как Aptos принимает модель на основе учетных записей. Кроме того, существуют определенные различия в стратегии параллельного выполнения транзакций. Подводя итог, Aptos уделяет больше внимания модуляризации и оптимизации традиционных структур блокчейна, в то время как Sui предлагает больше инноваций в архитектуре. С точки зрения производительности, согласно данным Chainspect, теоретический максимум TPS Aptos может достигать 160 000, а самый высокий зарегистрированный TPS в реальной работе составляет 10 734, а ежедневный TPS остается на уровне 500-1000.

Что касается финансовой базы, Aptos объявил о нескольких раундах финансирования в 2022 году с оценкой серии A в $2.75 B. Его также поддержали ведущие фонды, такие как A16z, Binance Labs и Coinbase Ventures. 19 сентября 2024 года MEXC Ventures, Foresight Ventures и Mirana Ventures совместно запустили фонд для поддержки проектов, запущенных в экосистеме Aptos.

Основная сеть Aptos была запущена 17 октября 2022 года. После 2024 года TVL начал быстро расти и вырос более чем в 3 раза с начала этого года. В настоящее время он занимает 12-е место среди всех экосистем публичных цепей, а также сформировал относительно полную экосистему инфраструктуры DeFi. У Aptos было большое количество ежедневно активных пользователей в течение первого месяца запуска основной сети, а затем он затих более чем на полгода. Только в августе 2023 года определенная степень активности пользователей восстановилась. Текущее количество ежедневно активных адресов составляет около 500-600 тыс.

APT вырос более чем вдвое с момента своего минимума 5 августа 2024 года, но он все еще вдвое далек от цены ATH. У Aptos в последнее время не было никаких сенсационных хороших новостей. Основной прогресс экосистемы включает в себя:

• 19 сентября 2024 года MEXC Ventures, Foresight Ventures и Mirana Ventures совместно запустили фонд для поддержки проектов, запущенных в экосистеме Aptos.

• 3 октября 2024 года компания Aptos Labs объявила о стратегическом расширении своего присутствия на японском рынке путем приобретения HashPalette, разработчика сети Palette, что будет способствовать популяризации Web3 в японских секторах развлечений, игр и цифровых активов.

• 2 октября 2024 года Franklin Templeton расширил свой фонд денежного рынка на сети Aptos.

• 28 октября 2024 года в сети Aptos был запущен собственный USDT.

3.2 Стандартная торговая деятельность

Практически отсутствуют средства для реализации собственных транзакций на Aptos, нет активного и ведущего Memecoin, а вся экосистема все еще находится на ранних стадиях.

3.3 Обзор экосистемы

Согласно официальному сайту Aptos, в настоящее время существует 192 проекта, что намного больше, чем данные Suis. Согласно данным DeFillama, существует 49 протоколов DeFi, что в основном совпадает с числом экосистемы Sui. Однако в экосистеме Aptos относительно немного проектов, которые выпустили токены. Среди 1000 лучших проектов по рыночной стоимости только Propbase (платформа RWA) и Thala являются собственными проектами по выпуску токенов в экосистеме. Кроме того, токен Cellanas CELL занимает только более 1300 мест по рыночной стоимости.

• Thala: ведущая DEX на Aptos, на которую приходится 50% объема транзакций в цепочке Aptos, с основными продуктами, включая своп, залог ликвидности и сверхобеспеченные стейблкоины. В настоящее время Thala имеет относительно простую функцию с точки зрения транзакций, фокусируясь только на транзакциях AMM. Кроме того, она открыла залог ликвидности, и пользователи могут получать токены ликвидности thAPT и закладывать их, чтобы получить около 8% годовых. Thala является эмитентом собственного стейблкоина MOD на Aptos. Пользователи чеканят MOD через сверхобеспеченные APT, thAPT и sthAPT. С точки зрения объема торгов, по сравнению с двумя другими DEX (LiquidSwap и Cellana Finance), последние данные по объему торгов Thalas показали лучшие результаты. Среди них пара токенов, которая составляет основной объем торговли, — это MOD/zUSDC (LayerZeros USDC) с 24-часовым объемом торговли около 6 млн долларов США, что показывает расширение возможностей стейблкоина MOD для Thala. Кроме того, торговые пары с высоким объемом торговли также включают стейблкоины, APT и производные активы. Токен THL был запущен в июне 2023 года и доступен только на биржах MEXC и Gate. Основной объем торговли сосредоточен в торговой паре THL/MOD в цепочке. Цена THL достигла пика около US$3 в марте-апреле 2024 года и теперь упала до примерно US$0.8.

• LiquidSwap: Dragon II DEX на Aptos, на который приходится 22% объема транзакций в сети Aptos. Этот DEX разработан Pontem Network. Его основная торговая пара — USDC-APT с 24-часовым объемом торговли 3M и TVL примерно 20M, что составляет половину объема транзакций и TVL на LiquidSwap.

• Cellana Finance: Cellana была запущена в феврале 2024 года, но уже является DEX с самым высоким совокупным объемом торгов на Aptos. С января по октябрь 2024 года она поддерживала ежедневный объем торгов более 25 млн, но после 18 октября объем торгов резко упал, и текущий ежедневный объем торгов составляет всего около 2 млн. Ранее ее объем торгов в основном обеспечивался взаимным обменом между amAPT-APT, но объем торгов этой торговой пары резко упал после 18 октября. Cellana — один из немногих протоколов, выпустивших токены на Aptos. Ее токен CELL может быть заложен для получения veCELL. В зависимости от времени залога можно получить определенное право голоса для определения распределения следующего раунда стимулов ликвидности CELL в различных пулах. Избиратели VeCELL получат 100% от транзакционных сборов пула ликвидности, проголосованных в этот период. В настоящее время CELL можно торговать только на Cellana, а на торговую пару CELL-APT приходится 88% от общего объема торгов.

• Овен Рынокs: Aries — крупнейший протокол кредитования в экосистеме Aptos и протокол DeFi с самым высоким TVL. Общая сумма кредита на поставку в настоящее время составляет $664M, с общим кредитом $402M. TVL достиг значительного роста за последние два года. Основными типами активов являются zUSDT, zUSDC, stAPT и APT. Среди них депозиты zUSDT и zUSDC могут получить годовую норму прибыли 12%, в основном за счет субсидий APT, что является одним из основных процентных мест для стейблкоинов на Aptos. В дополнение к функции кредитования Aries интегрирует AMM, транзакции лимитных ордеров и кросс-чейн-мосты. Aires пока не выпустил монету, но реализует программу баллов для вознаграждения пользователей, которые вносят и берут взаймы.

• Amnis Finance: Amnis — крупнейший протокол стейкинга ликвидности на Aptos. Пользователи вносят 1 APT, чтобы получить 1 amAPT, и делают стейкинг amAPT, чтобы получить stAPT, что составляет около 9% соответствующего дохода от стейкинга. Протокол был запущен в октябре 2023 года, и его TVL неуклонно растет. Это второй протокол DeFi с точки зрения TVL на Aptos. amAPT и stAPT широко интегрированы в экосистему Aptos. Начиная с ноября 2023 года Amnis запустила план баллов и ретроактивных раздач и дала понять, что баллы будут напрямую связаны с раздачей токенов AMI.

• Echo Lending: Echo вводит активы BTC в экосистему Move, соединяя активы BTC в сети Bsquared с Aptos и получая несколько уровней преимуществ. В частности, Echo соединяет BTC L2s uBTC с Aptos, чтобы получить aBTC. Пользователи могут одалживать aBTC в протоколе Echo и получать субсидии APT. В этом процессе пользователи могут убить двух зайцев одним выстрелом: баллы Bsquared, баллы Echo и вознаграждения APT. В настоящее время одалживание aBTC может получить годовую субсидию APT в размере 12%, но лимит депозита достигнут. TVL Echos быстро рос с момента его запуска на Aptos и теперь превысил 170 млн, что делает его четвертым по рейтингу протоколом по TVL на Aptos.

3.4 Стратегия экологического развития

С точки зрения экологической стратегии Aptos и Sui имеют разные фокусы. Последние усилия Aptos включают RWA, Bitcoin ecology и AI.

RWA: Aptos активно продвигает токенизацию реальных активов и институциональных финансовых решений. В июле 2024 года Aptos официально объявила, что Ondo Finances USDY будет введена в экосистему и интегрирована с основными DEX и кредитными приложениями. По состоянию на 10 ноября рыночная стоимость USDY на Aptos составляла приблизительно US$15 миллионов, что составляет приблизительно 3,5% от общей рыночной стоимости USDY. В октябре 2024 года Aptos объявила, что Franklin Templeton запустила Franklin On-Chain US Government Currency Fund (FOBXX), представленный токеном BENJI в сети Aptos. Кроме того, Aptos также достигла сотрудничества с Libre для продвижения токенизации ценных бумаг.

Экосистема Bitcoin: Aptos активно входит в BTCFi и, подключая активы Bitcoin на BTC L2 к экосистеме Aptos, стремится увеличить разнообразие активов на Aptos и расширить TVL. В сентябре 2024 года Aptos официально объявила о сотрудничестве со Stacks по внедрению sBTC в сеть Aptos, но sBTC еще не был эффективно интегрирован с основными протоколами DeFi, и влияние этой стратегии на Aptos еще предстоит увидеть. Кроме того, Aptos добилась сотрудничества с Bsquared Network через протокол Echo. В настоящее время введенные активы BTC превысили 170 млн долларов США. Aptos предоставляет высокие стимулы APT (в годовом исчислении 12%) для стимулирования кросс-чейн и депозитов активов BTC, демонстрируя важность экосистемы Aptos для привлечения стратегий активов BTC. Внедрение активов BTC увеличит рост TVL на Aptos и верхний предел разработки протоколов DeFi. Нам необходимо продолжать уделять внимание изменениям в TVL соответствующих активов и официальных стимулах Aptos.

ИИ: Aptos все еще находится на самых ранних стадиях разработки ИИ. В сентябре 2024 года Aptos объявила о партнерстве с акселератором ИИ Ignition, поддерживаемым NVIDIA, Tribe и DISG, для содействия развитию стартапов ИИ в Азиатско-Тихоокеанском регионе и других регионах.

3.5 Изменения в фондах и данных пользователей

С точки зрения данные о финансировании , TVL Aptos и рыночная стоимость стейблкоинов сохранили относительно здоровую тенденцию к росту. TVL, рассчитанный в долларах США, достиг пика в начале апреля, а затем упал из-за резкого падения цены APT и его экологических токенов, но TVL, номинированный в APT, сохранил тенденцию к росту. С 18 сентября до пика 22 октября TVL, номинированный в USD, удвоился. В настоящее время он немного снизился из-за снижения цен на APT. TVL, номинированный в APT, увеличился с 70 млн APT до 90 млн APT. Существует две основные причины отслеживания роста TVL в этом месяце: одна из них — рост цен на APT, а APT является основным активом его экологичного TVL; Другим примером является запуск кредитования Echo, которое быстро привлекло 14,7 млн APT TVL, что составляет основную часть дополнительных 20 млн. Таким образом, хотя TVL Aptos, по-видимому, резко вырос в этом месяце, его вклад в экологическую ликвидность ограничен.

Среди стейблкоинов в экосистеме Aptos доминирует USDC. Рыночная стоимость стейблкоинов неуклонно росла с $50 M в начале 2024 года до $292.41 m сейчас, увеличившись более чем в четыре раза, и по-прежнему сохраняет тенденцию к росту.

Что касается притока капитала, Aptos увидел чистый приток около $3M за три месяца. В прошлом месяце основные притоки капитала Aptos осуществлялись из Sui, Solana и Ethereum, а основным направлением оттока капитала был Moonbeam. Подводя итог, можно сказать, что Aptos относительно здоров с точки зрения капитала, и объем капитала в экосистеме увеличивается, но нет тенденции к перехвату перетока капитала из других экосистем (особенно Ethereum и Solana).

По активности торгов объем торгов Aptos DEX занимает 12-е место среди всех экосистем публичных цепочек. Объем торгов начал существенно расти после апреля 2024 года и в настоящее время остается на относительно высоком уровне. Транзакции в основном сосредоточены на Thala и LiquidSwap.

С точки зрения роста пользователей, ежедневные активные пользователи Aptos достигли пика экологического развития в конце октября, с более чем 800 тыс. ежедневных активных кошельков. Согласно данным DappRadar, приложения с самыми активными пользователями в экосистеме Aptos включают Kana Labs, Chingari, STAN, KGeN и ERAGON, в то время как Aminis, проект инфраструктуры DeFi с наибольшим числом активных пользователей, имеет всего 6 тыс. UAW (по сравнению с числом активных пользователей Kana Labs, превышающим 150 тыс.), а DEX имеет всего 1 тыс. активных пользователей, что показывает, что Aptos не вошел в здоровое экологическое развитие, число пользователей транзакций в цепочке очень низкое, а спрос на пользователей для входа в экосистему Aptos для торговли и спекуляции очень низкий. (Сравните с данными пользователей Solanas, первое место Raydiums UAW превышает 3 млн, а второе место Jupiters UAW составляет 251 тыс., что намного превышает другие проекты)

3.6 Экономика токенов и ценовые тенденции

Первоначальный запас токенов APT составляет 10 B, а соотношение распределения и график показаны на рисунке ниже. Хотя 51,02% из них распределены среди сообщества, эти токены изначально сосредоточены в руках фонда, 410 217 359,767 управляются фондом, 100 000 000 находятся в руках лабораторий Aptos, из которых 125 000 000 будут использованы для стимулирования экологических проектов, а оставшееся распределение относительно неясно. Для основных участников и инвесторов линейная разблокировка будет осуществляться после одного года блокировки. Текущая основная разблокировка токенов исходит от сообщества, фонда, инвесторов и основных участников, разблокируя 11,31 млн токенов в месяц, и давление продаж относительно велико.

Судя по ценовому тренду, тренд APT против BTC немного слабый. Он находится на низком уровне с момента падения в начале 2024 года. После определенного роста в сентябре-октябре он резко упал 29 октября. Сейчас он немного вырос, но не пробил максимум BTC в начале октября, и все еще есть большой разрыв с максимумом начала этого года.

3.7 Резюме

Как двойная звезда Move, которая так же известна, как Sui, Aptos также привлекла значительное внимание рынка в последний период времени. По сравнению с Sui, постоянно идут споры о том, кто может стать Solana Killer. Вот краткое изложение развития экосистемы Aptos:

• TVL Aptos резко растет, сохраняя при этом положительный приток средств, но приток средств намного меньше, чем у Sui.

• Экосистема Aptos находится на ранних стадиях развития, с небольшим количеством целей для ончейн-транзакций и отсутствием Memecoins с высокой рыночной капитализацией. Поэтому объем ончейн-транзакций и торговая активность крайне низки.

• Aptos рассматривает RWA и BTCFi как ядро своей стратегии экологического развития, надеясь открыть новые источники капитала для увеличения TVL экосистемы. Он может отслеживать темпы роста рыночной стоимости связанных активов и их интеграцию с приложениями Aptos DeFi.

• Как и Sui, Aptos также имеет нездоровую структуру пользователей с небольшим количеством пользователей DeFi.

• С точки зрения токенов, APT также сталкивается с высоким давлением продаж, что может создать определенное сопротивление росту цен. В то же время, с точки зрения ценовой эффективности, ценовой тренд в краткосрочной перспективе не такой сильный, как SUI, но показывает восходящий тренд с SUI.

4. Резюме: Экосистема Sui и экосистема Aptos против публичной сети

В таблице выше приведено сравнение основных данных экосистем Sui и Aptos, а также сравнение данных их основных протоколов DeFi. Здесь мы приводим краткое резюме сравнительного исследования двух экосистем:

• С точки зрения TVL разрыв между ними невелик, а рост цены SUI значительно превысил рост цены APT в последнее время, а рыночная стоимость экологических токенов также выше, что также является важной причиной, по которой Sui опережает Aptos по TVL. И Sui, и Aptos недавно достигли новых максимумов в TVL, но это в основном связано с ростом цены экологических токенов, а органический рост, стоящий за ним, на самом деле очень ограничен.

• С точки зрения потоков капитала экосистема Sui продолжает иметь большой чистый приток средств, в настоящее время уступая только экосистемам Base и Solana. Sui в основном получает средства из Ethereum. Напротив, чистый приток средств Aptos очень ограничен, менее 1% Aptos, и средства в основном поступают из Sui. Это показывает, что Sui в настоящее время является основным входом в экосистему Move, а Aptos в основном получает переток капитала из Sui, и этот эффект перетока капитала очень слаб.

• С точки зрения активности в цепочке объем транзакций DEX Sui Ecosystem в 10 раз больше, чем у Aptos, что показывает более высокую активность транзакций в Sui Ecosystem. Однако с точки зрения активности пользователей активность пользователей DeFi у обоих относительно низкая. По сравнению со зрелыми публичными цепочками, такими как Solana, здоровье структуры пользователей далеко не достаточно.

• Что касается экологического развития, Sui испытал сильный подъём своей собственной валюты и экологических токенов в октябре и активно продвигал листинг экологических проектов. NAVX был листингован на Bybit, а Cetus был листингован на Binance, что привлекло внимание рынка и открыло пространство для воображения для экологии Sui. Подъём собственной валюты и экологических токенов также сформировал совместную силу для быстрого развития всей экологии в краткосрочной перспективе. Экологическое развитие на Aptos слабее. За исключением THL и CELL, нет основных экологических токенов, а Memecoin не был разработан. Хотя цена APT быстро выросла, экологические токены не выросли значительно.

• С точки зрения стратегии экологического развития Sui привлекла некоторые ончейн-фонды через Memecoin в краткосрочной перспективе, но ажиотаж не продлился долго. Долгосрочное развитие сосредоточено на Web3 Gaming. Aptos надеется ввести больше активов в экосистему через RWA и BTCFi, чтобы увеличить TVL экосистемы. Echo достигла хороших результатов в краткосрочной перспективе.

• Что касается разблокировки токенов, то и SUI, и APT сталкиваются с относительно большим ежемесячным давлением разблокировки. SUI разблокирует 64,19 млн (около 2 млн долларов США) в месяц, что составляет 2,32% оборотного предложения, а APT разблокирует 11,31 млн (около 1,2 млн долларов США) в месяц, что составляет 2,17% оборотного предложения.

• Что касается ценовых тенденций, в рамках этой предвыборной сделки восходящий импульс SUI сильнее, он быстро пробивает предыдущий раунд максимумов, а также пробивает высшую точку обменного курса по отношению к BTC в этом году, в то время как APT относительно слаб и не вернулся к уровню обменного курса по отношению к BTC конца октября.

о нас

Metrics Ventures — это фонд ликвидности вторичного рынка криптоактивов, основанный на данных и исследованиях, которым руководит опытная команда криптопрофессионалов. Команда имеет опыт в инкубации первичного рынка и торговле на вторичном рынке и играет активную роль в развитии отрасли посредством глубокого анализа данных on-chain/off-chain. MVC работает с ведущими влиятельными лицами в криптосообществе, чтобы обеспечить долгосрочную поддержку для проектов, таких как медиа и ресурсы KOL, ресурсы для экологического сотрудничества, стратегии проектов, возможности консультирования по экономическим моделям и т. д.

Приглашаем всех желающих в DM поделиться своими идеями и идеями о рынке и инвестициях в криптоактивы.

Мы нанимаем. Если вы хорошо разбираетесь в инвестициях в криптоактивы, свяжитесь с нами по адресу: ops@metrics.ventures.

Наши исследовательские материалы будут опубликованы одновременно в Twitter и Notion, приглашаем вас подписаться:

Твиттер: https://twitter.com/

Понятие: https://www.notion.so/metricsventures/MetriMetricsVenturescs-Ventures-475803b4407946b1ae6e0eeaa8708fa2?pvs=4

Эта статья взята из интернета: Metrics Ventures: Sui против Aptos, какая экосистема публичной сети имеет больший потенциал роста?

По теме: Как Roam может решить дилемму DePIN

Трек DePIN (Decentralized Physical Infrastructure Network) появился в 2019 году. После нескольких лет разработки он достиг определенного масштаба, а общая рыночная стоимость токенов достигла десятков миллиардов долларов США. Однако трек DePIN по-прежнему сталкивается со многими проблемами, такими как огромное несоответствие между потребностями пользователей и продуктами, проблема широкомасштабного внедрения, проблема неустойчивых экономических моделей и проблема невозможности расширения инфраструктуры и т. д. Это приводит к тому, что большинство людей не могут почувствовать инклюзивность, которую должны иметь проекты трека DePIN, и могут только участвовать в шумихе вокруг токенов. Поэтому влияние DePIN стало ограниченным. Отличный проект DePIN, как правило, должен иметь следующие характеристики: 1. Реальные требования к приложению; 2. Простые в использовании продукты, которые удовлетворяют потребности; 3.…