Консенсус в трещинах: Tether и новый мировой финансовый порядок

Оригинальный автор: YettaS (X: @ЙеттаСинг )

Введение: Деньги — самый сексуальный бизнес, но он всегда сопровождается игрой между новыми и старыми силами.

Как найти точку прорыва (полезность) сцены, как углубить ее ликвидность (ликвидность) и как заставить их войти в положительный маховик, все это требует поиска собственного пути развития после понимания структуры власти.

Каждый шаг — как хождение по тонкому льду: победитель — король, а проигравший — бандит.

USDT стал важнейшим инструментом ликвидности на офшорном рынке с его широким распространением и огромным размером активов по всему миру, но мы никогда не переставали задавать вопросы о Tether: Почему Tether является фактическим центральным банком нашей отрасли? Почему отношение американских регуляторов столь противоречиво — ни полное его подавление, ни четкая поддержка? Что означает его существование для финансового рынка США? Где в этом перетягивании каната его точка прорыва? Эта статья поможет вам задуматься о значимости стейблкоинов с более макроэкономической точки зрения, что является предпосылкой для прорывов в этой области.

Насколько хорош бизнес Tether?

Последние данные Tethers Q3 показывают его сильную прибыльность. По состоянию на Q3 его общие активы достигли $125млрд , из которых облигации США были около $102млрд , чистая прибыль за третий квартал составила $2млрд , а годовая совокупная прибыль составила $7.7млрд . Для сравнения, прибыль BlackRocks за третий квартал составила $1.6млрд , Визы были $4.9млрд , а штат сотрудников Tethers составлял менее одного процента от их численности, но производительность труда в компании была в 100 раз выше.

источник: примитивные предприятия

На самом деле, Tether не имел очень взрывного старта. Он начался с небольшого спроса. В то время все биржи были торговля BTC-пары, и цены с обеих сторон были плавающими, что делало расчеты очень неудобными. Bitfinex обнаружила эту проблему и запустила USDT в качестве расчетной единицы (UoA). Это был первый сценарий, который она обнаружила. В 2019 году Sun Ge обнаружил спрос на стейблкоины на биржах. ETH к U был дорогим и медленным, в то время как Tron был дешевым и быстрым. Сунь Гэ немедленно начал субсидировать рынок в больших масштабах. , тратя сотни миллионов юаней (конечно, из дохода узла Tron) на субсидирование депозитов и снятий на бирже TRC 20-USDT. В то время депозиты и снятия могли в основном получать 16%-30% дохода. В качестве средства обмена (MoE) для переводов между биржами это был второй сценарий, который он нашел. Все знают последующую историю. USDT был широко принят в мире офчейн, как средство сбережения (SoV) в странах с гиперинфляцией, как средство обмена (MoE) в различных серых зонах, и превращение в теневой доллар было его третьим сценарием. После трех этапов эволюции Tether вырос вместе с рыночной стоимостью и ликвидностью USDT.

Что касается того, как создать стейблкоин, Статья Дови содержит очень подробные инструкции, вы можете ознакомиться с ними.

источник: Glassnode

В настоящее время более 80% активов Tether инвестированы в облигации США, что делает Tether практически обладающим характеристиками фонда денежного рынка правительства США, то есть высокой безопасностью активов и достаточной ликвидностью. Как SoV, он безопаснее депозитов. Депозиты имеют банковские риски активов. Влияние банкротства SVB на USDC является примером, в то время как государственные облигации являются финансовым продуктом с наименьшим риском.

В то же время, это также лучше, чем денежные фонды, потому что денежные фонды не имеют функции валютного расчета, они являются просто продуктами для продажи и не могут стать самим валютным обращением. Это также причина, по которой Tether может быть настолько эффективным. USDT как MoE намного превосходит существующие трансграничные расчетные или платежные каналы в снижении трения валютного обращения. Как номинальный теневой доллар и UoA с самым сильным консенсусом, различные каналы и биржевые платформы стали рабочими Tether, чтобы помочь ему распространить свою сеть по всему миру.

В этом и есть прелесть валютного бизнеса. Tether сочетает в себе платеж, расчет и Управление казначейством станет фактически Федеральным Резервом нашей отрасли, что было немыслимо раньше криптовалюта. Его сетевой эффект расширяется по мере расширения ликвидности. Этого нельзя подорвать, распределяя 5% дохода среди пользователей и используя атаки вампиров токенов.

На этом этапе мы можем понять, почему Paypal хочет выпустить стейблкоины, потому что по мере расширения своего бизнеса он достиг осаждения фондов и урегулирования платежей, а стейблкоины являются лучшим носителем для всего этого. С другой стороны, не будут ли американские банки и денежные фонды завидовать этому бизнесу?

От большого и нерушимого до глубокого и нерушимого

На самом деле, Соединенным Штатам очень просто избавиться от Tether, потому что хранение долга США очень централизовано, а Tether расследуется Министерством юстиции с 2021 года и был передан Дармиану Уильяму, популярному прокурору по жареным цыплятам в Южном округе Нью-Йорка, в конце 2022 года (по сути, все дела о криптопреступлениях высокого уровня находятся в его руках, включая дело SBF). Так что дело не в том, что они не могут, а в том, что они не хотят. Так в чем же причина нежелания?

Во-первых, существует риск ликвидности рынка казначейских облигаций США. 80% активов Tether — это казначейские облигации США. Если регуляторы примут против него экстремальные ограничительные меры, заставив Tether распродать казначейские облигации США в больших масштабах, это может спровоцировать беспорядки или даже крах на рынке казначейских облигаций США. Это слишком масштабно, чтобы потерпеть неудачу.

Что еще важнее, USDT расширяется в глобальном масштабе как теневой доллар. В регионах с высокой инфляцией USDT рассматривается как средство хранения стоимости; в регионах с финансовыми санкциями и контролем за движением капитала USDT становится обращающейся валютой для подпольных транзакций; его можно увидеть в террористических организациях, наркотиках, мошенничестве и отмывании денег. Когда USDT будет использоваться в большем количестве стран, каналов и сценариев, его антихрупкость значительно усилится. Это глубоко, но не падает.

Федеральный резерв должен быть рад это видеть. На поверхности Федеральный резерв имеет двойную миссию поддержания ценовой стабильности и достижения полной занятости, но на более глубоком уровне она заключается в укреплении гегемонии доллара США и контроле мировых потоков капитала. Именно широкое обращение USDT и USDC помогло доллару США расширить офшорную ликвидность. USDC — это регулируемый инструмент входа/выхода доллара США, в то время как USDT проник в мир доллара США через свои обширные каналы. Подпольная банковская система USDT и серые услуги по переводу денег фактически облегчают обращение долларов США и трансграничные платежи. Это помогает Соединенным Штатам продолжать играть ведущую роль в мировом финансовом порядке, а гегемония доллара США еще больше углубляется.

Откуда взялось сопротивление Tether?

Хотя Tether помогла Соединенным Штатам сохранить свою финансовую гегемонию во многих отношениях, ее игра с американскими регуляторами все еще существует. Хейс однажды сказал, что Tether может быть закрыт американской банковской системой в одночасье, даже если она будет делать все по инструкции.

Во-первых, он не может поддерживать денежно-кредитную политику ФРС. Будучи полностью резервным стейблкоином, Tether не будет корректировать ликвидность в соответствии с денежно-кредитной политикой ФРС и не может участвовать в количественном смягчении или ужесточении денежно-кредитной политики ФРС, как коммерческие банки. Хотя эта независимость повышает его кредитоспособность, она также затрудняет достижение ФРС своих целей денежно-кредитной политики через него.

Во-вторых, Министерство финансов должно опасаться, что это вызовет потрясения на рынке облигаций США. Если Tether рухнет из-за неожиданного события, ему придется продать большое количество облигаций США, что окажет огромное давление на рынок облигаций США. Этот вопрос широко обсуждался на заседании Консультативного комитета по заимствованиям Министерства финансов 29 октября. Можно ли напрямую токенизировать облигации США с помощью каких-либо методов, чтобы уменьшить влияние USDT на рынок облигаций США?

И последнее, но не менее важное: Tether фактически выжимает жизненное пространство банков и денежных фондов. Высокая ликвидность и высокая доходность стейблкоинов привлекают все больше и больше пользователей, а способность банков поглощать депозиты и привлекательность денежных фондов подвергаются серьезному испытанию. В то же время бизнес Tether слишком прибыльный, так почему же банки и денежные фонды не могут сделать то же самое? Закон о платежных стейблкоинах Ламмиса-Джиллибранда был предложен в апреле этого года. , что побуждает больше банков и трастовых учреждений участвовать в рынке стейблкоинов, что является убедительным доказательством.

Развитие Tether на самом деле является великолепной историей борьбы. Регуляторный арбитраж, несущий в себе первородный грех, дал ему огромные возможности и пространство для развития. Теперь, наконец, появились силы, которые могут начать конкурировать со старыми силами. Никто не может сказать, куда это может пойти, но любая новаторская инновация — это перераспределение прошлой власти и структуры интересов.

Возможность наднациональной валютной системы

Чтобы превзойти систему доллара США, будущее Tether заключается не только в сохранении глобальной платежной и ликвидной роли, но и в более глубоком размышлении о том, как построить действительно суперсуверенную валютную систему. Я думаю, ключ лежит в привязке к BTC. В 2023 году Tether взял на себя инициативу по осуществлению этого шага и выделил 15% своей прибыли на Bitcoin. Это не только попытка диверсифицировать свои резервы активов, но и факт, который делает BTC важной частью поддержки своей экосистемы стейблкоинов.

В будущем, по мере расширения платежной сети Tethers и укрепления позиций BTC как наднациональной валюты на мировом рынке, мы можем стать свидетелями нового финансового порядка.

Революция часто начинается с окраин, прорастает в трещинах распадающихся верований в старые времена. Поклонение Риму превратило господство римской цивилизации в самоисполняющееся пророчество.

Рождение новых богов может быть случайным, но закат старых богов неизбежен.

Исходная ссылка

Эта статья взята из интернета: Консенсус в трещинах: Tether и новый мировой финансовый порядок

По теме: Полный текст Fortune: CZ был освобожден сегодня утром, где будет его следующая остановка?

Оригинальная статья | Fortune Compiled by Odaily Planet Daily ( @OdailyChine ) Переводчик｜ Azuma ( @azuma_eth ) В эту пятницу CZ впервые за несколько месяцев выйдет на улицы Лонг-Бич, Калифорния, в качестве свободного агента. CZ находится под федеральным арестом с апреля, после того как согласился вернуться в США из Дубая, чтобы отбыть пятимесячный срок за невыполнение адекватных мер по борьбе с отмыванием денег на основанной им криптовалютной бирже Binance. За это время CZ провел около двух месяцев в тюрьме минимального режима в калифорнийской пустыне, прежде чем его перевели в реабилитационный центр в Лонг-Бич, где ему разрешали прогулки под присмотром и даже ходить в кино, по словам тюремного чиновника. Теперь, когда CZ возвращается в общество, у него будет больше возможностей, с…