Интерпретация данных по цепочке: почему ETH работает плохо и когда он восстановится?

Оригинальный автор: Мерфи (X: @Murphychen888 )

Подробное объяснение данных цепочки ETH здесь:

1. Почему ETH показал такие плохие результаты в этом раунде?

2. Есть ли еще надежда для ETH?

3. При каких обстоятельствах ETH может догнать?

В ответ на вопросы, которые вас беспокоят, я попытаюсь провести некоторые сравнения и анализы с точки зрения данных в цепочке, надеясь предоставить вам некоторую справочную информацию. Я буду использовать следующие 5 глав для анализа и объяснения. Если вы сможете прочитать это терпеливо, я верю, что вы что-то приобретете.

(1/5)

Может быть, это потому, что производительность ETH была «слишком выдающейся» в последнее время. Все больше и больше друзей оставляли мне сообщения, прося проанализировать некоторые данные ETH в цепочке. Включая эту лекцию в Шэньчжэне, после занятий самым задаваемым вопросом среди моих друзей был ETH.

Увы… В чем заслуга ETH, что заставляет так много друзей беспокоиться о нем? Когда меня спрашивают, как ETH может выйти из упадка, я обычно отвечаю шутя: если только Виталик не уйдет с Сатоши Накамото, а Ethereum Foundation не будет распущен… Конечно, шутки в сторону, чтобы проанализировать конкретные причины, нам все равно придется начать с достоверных данных.

Я полагаю, что вы также видели, как многие блоггеры анализируют повествовательную способность, экологическую конструкцию, техническую конкуренцию и другие аспекты этого раунда ETH, поэтому я не буду повторять их здесь. На самом деле, хорошая цена или нет, все сводится к тому, хорошие деньги или нет. Пока это может привлечь внимание и погоню за деньгами, нет ничего, что не могла бы решить большая положительная линия.

Поэтому особенно важно определить, обращают ли фонды внимание на ETH. У меня есть два критерия измерения, один из них — доля трафика ETH на биржах , а другой - общая активность в цепочке ;

Так называемый обменный трафик относится к общему объему денег, которые ежедневно передаются на биржу и из нее. Входящий перевод можно рассматривать как предложение, а исходящий перевод — как потенциальный спрос . Когда трафик становится все больше и больше, это, по крайней мере, показывает одно: ETH начинает привлекать внимание большего количества фондов!

В частности, мы можем использовать #BTC в качестве ссылки. В конце концов, статус биткоинов в мире незаменим. Наблюдая за долей трафика ETH по отношению к BTC, мы можем ясно увидеть изменения в предпочтениях по капиталу.

Рисунок 1 ниже представляет собой данные о потоке BTC ETH на бирже. Чтобы облегчить следующее объяснение, нам сначала нужно понять некоторые ключевые элементы на рисунке:

1. Серые и светло-зеленые кривые на рисунке представляют цены BTC и ETH соответственно;

2. Красная волнистая линия представляет приток и поток BTC на бирже; синяя волнистая линия представляет поток ETH на бирже;

3. Область выше средней нулевой оси представляет приток, а область ниже нулевой оси представляет отток.

(Рисунок 1)

Давайте сначала посмотрим на производительность трафика ETH в последнем цикле:

BTC лидировал в ралли с января по апрель 2021 года, и почти все фонды на рынке были сосредоточены на BTC. Например, 9 февраля, который я зафиксировал (см. отметку 1 на рисунке 1), приток BTC составил US$2.9 млрд и отток US$2.5 млрд; приток ETH составил US$1.14 млрд и отток US$1.19 млрд. В это время трафик обмена ETH составлял примерно 30% BTC.

(Рисунок 2)

С апреля по май 2021 года BTC начал отступать, в то время как ETH начал догонять. Мы видим, что суть этого заключается в изменении предпочтения капитала. Например, 27 апреля, которое я зафиксировал (см. отметку 1 на рисунке 2), BTC имел приток в размере US$2.8 млрд и отток в размере US$2.7 млрд; в то время как ETH имел приток в размере US$1.6 млрд и отток в размере US$1.5 млрд; с точки зрения доли потока он достиг 50% BTC.

Обратите внимание на причинно-следственную связь. Не обязательно, что ETH вырастет, если BTC откатится. Именно толчок фондов заставляет ETH работать так хорошо в это время. Увеличение доли трафика может точно проиллюстрировать эффект перелива фондов (см. отметку 2 на рисунке 2), и все больше людей начинают обращать внимание на ETH. Таким образом, ETH также впервые достиг своего исторического максимума $4,172 через месяц после того, как BTC достиг своей максимальной цены.

(Рисунок 3)

После 21 мая из-за инцидента с черным лебедем 19 мая паника обрушила весь рынок, и биржевой трафик BTC и ETH начал сокращаться одновременно, и цена валюты также упала синхронно. В это время мы можем обнаружить, что даже при общем сокращении доля трафика ETH на бирже увеличилась, а не уменьшилась, и он может поддерживать почти тот же масштаб, что и BTC, от предыдущих 50% до 100%! (См. отметку 1 на рисунке 3)

Это показывает, что в то время рыночные средства не перетекли обратно в BTC из-за паники, а были настроены более оптимистично в отношении ETH. Это также фундаментальная причина, по которой ETH может даже вырасти и стать более стабильным, чем BTC во втором верхнем диапазоне последнего бычьего рынка.

(2/5)

Я могу разобраться. Когда BTC стартовал в последнем цикле, трафик ETH составил 30%; когда он достиг пика и упал в первый раз, трафик ETH составил 50%; когда он достиг пика во второй раз, он достиг 100%.

Давайте посмотрим на производительность потока ETH в этом раунде:

С октября 2023 по март 2024 года BTC лидировал в этом цикле. Из-за ожидаемого ажиотажа вокруг заявки BlackRocks на спотовые ETF фонды на площадке также уделяли больше внимания BTC.

(Рисунок 4)

Начиная с того дня, который я зафиксировал 2 февраля (см. отметку 1 на рисунке 4), приток BTC составил 1 млрд. долл. США (US$3 млрд.), а отток — 2,8 млрд. долл. США (US$2,8 млрд.), в то время как приток ETH составил всего 440 млн. долл. США (US$440 млн.), а отток — 510 млн. долл. США (US$510 млн.); в это время поток обмена ETH составлял всего около 15% BTC, который можно назвать ничтожно малым.

В марте цена BTC пробила исторический максимум $73,000. Хотя ETH также вырос синхронно в это время, обменный трафик ETH не улучшился существенно по сравнению с BTC. Когда я сделал скриншот 13 марта (см. отметку 2 на рисунке 4), у BTC был приток в 5,4 миллиарда и отток в 4,9 миллиарда; у ETH был приток в 1,4 миллиарда и отток в 1,3 миллиарда. Даже когда рынок был в самом разгаре, биржевой трафик ETH составлял всего около 25% BTC.

По сравнению с предыдущим циклом 27 апреля 2021 года (см. рис. 2 в 1/5) цена ETH также была около $2,600 (аналогично нынешнему значению), но в то время доля трафика ETH достигла 50% BTC, а затем она достигла последующего исторического максимума в $4,172.

Очевидно, что после того, как BTC пробил свой исторический максимум в этом цикле, перетока средств из BTC в ETH, как в предыдущем цикле, не произошло.

(Рисунок 5)

Даже примерно в то время, когда в июле был одобрен спотовый ETF ETH (как показано на рисунке 5 выше), трафик обмена ETH составлял всего около 34% BTC, что полностью отличалось от разумного уровня 50% в предыдущем цикле, не говоря уже о том, что в области второго пика трафик ETH в какой-то момент достигал даже 100% BTC (см. рисунок 3 в 1/5).

Именно из-за этих данных я принял решение обменять свои ETH на BTC в тот день, когда был принят спотовый ETF ETH.

(Рисунок 6)

Когда 19 октября BTC поднялся до $68,000, приток BTC составил 2 миллиарда, а отток — 2,3 миллиарда; приток ETH составил 700 миллионов, а отток — 650 миллионов; обменный поток ETH также остался на уровне около 35% BTC (см. отметку 1 на рисунке 6).

Цифры в 700 миллионов притоков и 650 миллионов оттоков практически эквивалентны масштабам начала бычьего рынка в ноябре 2023 года. (см. отметку 2 на рисунке 6).

Видно, что с начала этого цикла и до сих пор внимание фондов к ETH всегда было вялым. Не то чтобы внимания не было, но оно намного хуже, чем в предыдущем раунде. Даже если есть эпическая выгода от спотового ETF, он не может вызвать большего интереса к фондам. Почему так?

(3/5)

Мы все знаем, что в 2021 году механизм консенсуса ETH перешел с PoW (Proof of Work) на PoS (Proof of Stake), процесс называется Ethereum Merge. Весь процесс включает в себя 2 важных этапа (как показано на рисунке 7):

(Рисунок 7)

1. 5 августа 2021 года обновление в Лондоне в основном представило предложение EIP-1559, изменило структуру комиссий за транзакции и снизило инфляцию предложения ETH в рамках подготовки к слиянию.

2. 15 сентября 2022 года основная сеть ETH завершила переход с PoW на PoS. С этого момента генерация блоков будет обязанностью валидаторов, а не майнеров.

Существуют разные мнения о том, является ли переход с PoW на PoS хорошим или плохим. Например, Ni Da @Phyrex_Ni Вчера он также выразил свою поддержку переходу на PoS, полагая, что для ETH было бы неразумно продолжать придерживаться PoW и конкурировать с BTC за мощность. Джейсон брат @jason_chen 24 октября он написал замечательную статью, в которой проанализировал внутренние и внешние факторы текущего тупика Ethereum, ссылаясь на бизнес-кейсы Alibaba и Pinduoduo.

Но как бы мы ни рассуждали о добре и зле, деньги, похоже, проголосовали ногами.

(Рисунок 8)

Как показано на рисунке 8, начиная с июля 2022 года разрыв между долей биржевого трафика ETH и BTC начал постепенно увеличиваться, и эта ситуация продолжается по сей день. Это показывает, что с этого периода средства начали постепенно выходить из ETH. По совпадению, это время запуска пришлось как раз на то, что основная сеть Ethereum завершила переход с PoW на PoS.

Не ETF заставляет фонды предпочитать BTC. В конце концов, ETF ETH был одобрен вскоре после одобрения ETF BTC. Но связано ли это с переходом с PoW на PoS? Я не уверен.

Но в любом случае, по крайней мере одно можно сказать наверняка, а именно, если Ethereum продолжит поддерживать статус-кво (включая внутренний и внешний), то даже при поддержке ETF будет сложно получить более 50% или более биржевого трафика BTC. Потому что после этого раунда fomo-настроений в марте этого года рынок уже отрепетировал его.

(4/5)

После изучения данных по трафику обмена, давайте взглянем на данные по активности ETH в цепочке. Я define интеграция трех измерений данных как активности в цепочке, включая:

1. Количество активных адресов (желтая кривая на рисунке)

2. Количество переводов (синяя линия на рисунке)

3. Сумма транзакции, в долларах США (красная линия на рисунке)

(Рисунок 9)

Из рисунка 9 мы ясно видим, что высокая цена ETH в 2017-2018 и 2020-21 годах обусловлена резким ростом числа активных адресов, в то время как число инициированных транзакций и сумма переводов, конвертированных в доллары США, растут одновременно. В январе 2018 года и мае 2021 года сумма переводов ETH в цепочке достигла рекордных значений в US$18 млрд и US$15,5 млрд соответственно.

В этом цикле количество активных адресов ETH снижается с марта. Хотя количество транзакций в марте было близко к пику 2021 года, сумма перевода составила всего 6,7 млрд долларов США, что указывает на то, что по сравнению с предыдущим раундом ETH также потерял участие крупных фондов в ончейн-транзакциях. Его объем не составляет даже половины пика 2021 года. Количество транзакций близко, но масштаб фондов относительно невелик.

(5/5)

При каких обстоятельствах ETH может догнать?

Перечисленные мной выше данные являются объективными фактами, но это не значит, что я полностью пессимистичен в отношении ETH субъективно. Однако я лично считаю, что сейчас, по крайней мере, не самое подходящее время для участия в ETH.

Сможет ли ETH догнать рост BTC после его запуска, нам нужно только посмотреть на степень предпочтения капитала и одновременно сверить ее с комплексными данными об активности в цепочке, и мы, по сути, сможем сделать довольно точное суждение.

Когда вмешаться более уместно? Мой принцип:

1. Трафик обмена ETH на BTC достигает 50% или более (в настоящее время 35%)

2. Возможно, после 50% цена ETH вырастет, но она точно не будет самой высокой. Мне нужно сначала подтвердить тренд, а затем уже выполнять стратегию.

3. Количество активных адресов в цепочке в определенной степени отражает процветание экосистемы ETH, и необходимо учитывать непрерывную тенденцию к росту;

4. Количество переводов и суммы транзакций следует увеличивать одновременно, особенно сумму транзакции, которая является важной основой для оценки того, задействованы ли крупные суммы.

Исходная ссылка

Эта статья взята из интернета: Интерпретация данных в цепочке: почему ETH работает плохо и когда он восстановится?

По теме: Пойдет ли Solana по стопам Ethereum в «расширении сети»?

Критический период для Solana Автор оригинала: Игнас, аналитик DeFi Перевод оригинала: Исмей, BlockBeats Solana переходит от масштабирования монолитного блокчейна к модульному подходу, нарратив в настоящее время обсуждается. Какой фреймворк будет доминировать? Получит ли название «Network Extensions» признание в более широком криптосообществе? Или фреймворки уровня 2, такие как Ethereum, завоюют рынок? Это важно, потому что, если Solana откажется от монолитного нарратива, она столкнется с неловкой ситуацией, похожей на Ethereum в этом цикле: на этом бычьем рынке $ETH застрянет между $BTC и $SOL. BTC — лучшая валюта для менее консервативных инвесторов и учреждений, в то время как SOL — более быстрая, простая и недорогая платформа смарт-контрактов с большим потенциалом роста, чем ETH. Если нарратив Solana сместится от монолитной модели к использованию L2…