Анализируя основную логику текущего спада рынка: волна сокращения заемных средств в технологическом секторе спровоцировала

Оригинальный автор: @Web3 Марио (https://x.com/web3_mario)

На прошлой неделе рынок рисковых активов столкнулся с определенным давлением, особенно в пятницу, после выхода ключевых данных, таких как уровень занятости и безработицы в несельскохозяйственном секторе США в августе, произошел большой откат. Однако, судя по данным, хотя это и не было ожидаемым, но и не было особенно плохим, поэтому все равно необходимо распутать этот ценовой тренд и посмотреть, что произошло. Поэтому автор обобщил соответствующую логику на выходных и поделился с вами некоторым опытом. В целом, основная причина этого раунда спада заключается в том, что данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США восстановились меньше, чем ожидалось, что в некоторой степени вызвало опасения рынка по поводу рецессии в США. По сути, с выходом финансового отчета Nvidia за второй квартал темпы роста производительности замедлились. Будучи основной движущей силой этого бычьего рынка, Nvidia начала убивать оценки, а капитал ускорил темпы сокращения заемных средств в технологическом секторе, чтобы избежать рисков.

Данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США оказались ниже ожиданий, но не особенно плохими

Во-первых, давайте кратко рассмотрим изменения в данных по занятости вне сельского хозяйства и безработице, поскольку рынок криптовалют упал в пятницу. Количество новых рабочих мест в Соединенных Штатах в августе, объявленное в пятницу, увеличилось на 142 000, превысив 89 000 в июле. Это показывает, что рынок труда улучшился, но все еще есть некоторый разрыв с ожидаемыми 165 000. Уровень безработицы в определенной степени снизился с 4,3% в июле до 4,2%. Это также соответствует ожиданиям рынка.

Я проанализировал в предыдущих статьях, что эти данные фактически можно наблюдать заранее по изменению количества первичных заявлений на пособие по безработице в неделю. Видно, что в августе как количество первичных заявлений, так и количество последовательных заявлений показали тенденцию к снижению, что говорит о том, что рынок труда хорошо восстановился. Таким образом, несельскохозяйственные данные намного превзошли ожидания и вызвали серьезную панику на рынке по поводу рецессии. Лично я придерживаюсь выжидательной позиции. Спад на рынке криптовалют, вызванный этим, вероятно, станет ответом на цикл снижения кредитного плеча в качестве предохранителя.

Так почему же такие данные, которые не кажутся особенно плохими, вызывают резкие колебания на рынке криптовалют? Я думаю, что фундаментальной причиной все же является обратная связь от операции по снижению задолженностей, вызванная замедлением финансового отчета Nvidia за второй квартал.

Постоянно замедляющиеся темпы роста производительности не могут оправдать ожиданий капитала, Nvidia начинает снижать свою оценку, а снижение долговой нагрузки в технологическом секторе ускоряется

Можно сказать, что основной движущей силой этого раунда бычьего рынка является рост сектора ИИ, представленного NVIDIA. 29 августа был опубликован финансовый отчет за второй квартал 2024 года. Хотя он все еще показал тенденцию к росту, он спровоцировал распродажу на рынке. Основная причина в том, что ускоренное снижение темпов роста EPS вызвало панику, и рынок начал убивать оценки. Вот краткое объяснение логики, стоящей за этим. Обычно цена акций — это обратная связь рынка с оценкой компании, а стоимость актива оценивается с помощью различных финансовых данных, прогнозов и рыночной информации. Основная цель оценки акций — определить, стоит ли инвестировать в компанию и соответствует ли цена ее потенциальной прибыльности или статусу активов. Одним из самых основных методов оценки является расчет коэффициента цены к прибыли (P/E Ratio) и сравнение его со средним уровнем отрасли компании, чтобы определить, переоценена или недооценена текущая цена акций. Метод расчета коэффициента цены к прибыли заключается в делении прибыли от акций США, то есть EPS, на цену акций, поскольку основная стоимость акций — это право на дивиденды.

Фактически, это значение можно также понимать как количество времени, которое вам потребуется, чтобы окупить свои инвестиции в акции на основе дивидендов компании. В целом, рынок даст более высокий стандарт коэффициента P/E для технологической отрасли из-за ее высоких характеристик роста. Это также легко понять, поскольку рынок считает, что по мере того, как высокий рост будет продолжать реализовываться, дивиденды компании будут расти все быстрее и быстрее. Следовательно, эта скидка на будущий рост будет отражаться на толерантности рынка к высоким ценам на акции.

После прояснения этих предысторий давайте посмотрим, что отражает финансовый отчет Nvidia. Фактически, суть в том, что ускоренное падение EPS заставило рынок беспокоиться о переоценке. Мы можем ясно увидеть это влияние на этой картинке. Верхняя часть — это цена акций Nvidia, а нижняя часть — годовой темп роста EPS. Видно, что темп роста EPS во втором квартале значительно снизился по сравнению с показателями в первом квартале, а тенденция к снижению усилилась.

Давайте вспомним, что за последние шесть месяцев на рынке было довольно обширное обсуждение вопроса о том, переоценена ли цена акций Nvidia. Каждый раз, когда публикуется квартальный финансовый отчет, происходят колебания цен. Однако каждый раз, когда Nvidia развеивает сомнения рынка блестящими данными о росте и возвращает коэффициент цена/прибыль за счет роста производительности, который намного превосходит ожидания. Это дает рынку определенную инерцию мышления. Даже если ее рыночная стоимость когда-то достигла первой позиции, это высокое ожидание роста все еще сохраняется. Конечно, это также связано с тем, что большинство отраслей испытывают значительное давление из-за текущих ограничительных процентных ставок. Поэтому такой росток роста, очевидно, благоприятствует капиталу, и капитал предпочитает держаться вместе, чтобы согреться в условиях высоких процентных ставок. Однако эти показатели роста, похоже, не соответствуют ожиданиям постоянного укрепления капитала и не вернули PE обратно к, казалось бы, разумному диапазону около 46, как ожидалось, что означает, что цена акций, по-видимому, переоценена, поэтому рынок начал убивать оценку. Итак, можно увидеть, что после того, как рынок полностью переварил информацию финансового отчета 29 августа, цена акций Nvidia быстро упала после открытия 3 сентября после Дня труда в США, в результате чего коэффициент цена/прибыль скорректировался до примерно 46. Однако, будет ли дальнейшее падение в будущем, зависит от перспектив различных институтов. В настоящее время отношение всех сторон, похоже, относительно оптимистично, и нет никакой дальнейшей медвежьей информации.

В предыдущих статьях мы упоминали, что японская иена является источником дешевых средств во всей среде с высокими процентами, а также об отношениях между японской полупроводниковой промышленностью и Nvidia. Таким образом, в процессе повышения цены акций Nvidia японская иена является основным источником заемных средств. Поскольку оценка снижается, мы видим, что, несмотря на неоднократные заверения Банка Японии, рынок фактически снова начал сокращать заемные средства, чтобы избежать рисков. Начиная с 3 сентября обменный курс USD/JPY стремительно упал со 147 до 142, бросив вызов низкому давлению в 140 в начале года.

Быстрое удорожание иены еще больше увеличит стоимость заемных средств, что еще больше сократит прибыль арбитражных операций, что еще больше стимулирует операции по снижению заемных средств. Поэтому нам нужно быть бдительными в отношении рисков негативной обратной связи, которые это вызывает.

Эта статья взята из интернета: Анализ базовой логики текущего спада рынка: волна снижения задолженности в технологическом секторе, вызванная замедлением роста Nvidia

По теме: Как DeFi ведет себя с каждым днем на фоне колебаний рынка?

Первоначальный автор: Pzai, Foresight News Вчера, когда мировой рынок пережил огромные потрясения, рынок криптовалют не остался незатронутым. В цепочке только экосистема Ethereum установила рекорд в более чем 350 миллионов долларов США ликвидации за один день. Одна волна рынка стимулирует десять тысяч волн DeFi, и как реагируют проекты DeFi? Кто плавает голым, когда цунами отступает? Поэтому автор написал эту статью, чтобы подвести итоги эффективности DeFi в условиях рыночных колебаний. Стейблкоины Что касается Ethena, то ее стейблкоин USDe установил рекорд в $95.8 миллионов оттока за один день вчера, а общее предложение также упало с 3,6 миллиардов на пике до примерно 3,1 миллиарда. Из-за механизма Ethenas длинные позиции должны поддерживаться…