Повтор Черного понедельника 1987 года: групповая торговля изменилась, шок ликвидности, что произошло дальше?

Автор оригинала: Чжао Ин, Wall Street News

Вчера снова разыгралась версия Черного понедельника 1987 года: мировые финансовые рынки рухнули и пошли вниз, а такие слова, как автоматические выключатели, медвежий рынок и исторические рекорды, звучали повсюду.

Индексы Nikkei 225 и Topix оба упали более чем на 12%, несколько раз срабатывая автоматические выключатели во время торгов. Фондовый рынок Тайваня зафиксировал самое большое падение с 1967 года, Южная Корея зафиксировала самое большое падение с 2008 года, а Dow Jones Industrial Average упал более чем на 1000 пунктов, зафиксировав самое большое падение за два года вместе с S&P. Futu, Fidelity и другие предупредили о торговых неудачах.

В последний раз столь трагическое крещение мировой рынок пережил во время краха фондового рынка 19 октября 1987 года.

В то время фондовые рынки в Азии и Тихоокеанском регионе рухнули: индекс Nikkei упал на 14,9%, индекс Hang Seng обвалился более чем на 40%, а новозеландский фондовый индекс даже упал на 60%. Американский рынок также впал в хаос: индекс Dow Jones Industrial Average упал на 22,6%, а индекс SP 500 — на 30%. Около $1,71 трлн на мировых фондовых рынках были уничтожены.

Помимо того, что они были одинаково шокирующими, триггеры для двух падений также были похожими, арбитражная торговля и программная торговля претерпели большой разворот. Извлекая уроки из истории, что будет дальше? Вмешается ли Федеральный резерв снова, чтобы спасти рынок?

Черный понедельник 1987 г.

Оглядываясь на показатели фондового рынка США в 1987 году, можно сказать, что 14 октября правительство США объявило о торговом дефиците, который оказался больше ожидаемого, доллар США обесценился, и рынок начал падать.

В пятницу, 16 октября, Палата представителей США внесла законопроект об отмене определенных налоговых льгот, связанных с финансируемыми слияниями и поглощениями, что усилило падение американских акций и подготовило почву для потрясений следующей недели;

Когда рынок открылся в понедельник, 19 октября, люди запаниковали и увидели, что ордеров на продажу на рынке было намного больше, чем ордеров на покупку. Из-за огромной разницы многие маркет-мейкеры даже не предоставили котировки маркет-мейкинга в первый час.

Позднее Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) указала, что к 10:00 95 акций индекса S&P 500 еще не открылись; The Wall Street Journal отметила, что 11 из 30 акций индекса Dow Jones не смогли открыться для торгов.

В то же время, когда между фьючерсами на фондовые индексы и акциями образовалось большое арбитражное пространство, ряд торговых институтов провели арбитражные сделки. Поскольку фондовый рынок продолжал падать, большое количество позиций хеджирования еще больше сократило индексные контракты на рынке фьючерсов на фондовые индексы, что в свою очередь продолжило подталкивать фондовый индекс к падению.

На закрытии торгов индекс Dow Jones Industrial Average упал до 22,76%, что стало самым большим падением с 1929 года.

Перед открытием рынка во вторник, 20 октября, Федеральная резервная система опубликовала краткое заявление и объявила об экстренном снижении ставки на 50 базисных пунктов + количественном смягчении для спасения рынка:

Федеральная резервная система сегодня твердо придерживается своей роли центрального банка страны, подтвердив свою готовность служить источником ликвидности для поддержки экономики и финансовой системы.

Рынок также стабилизировался в день заявления ФРС. Американские акции продолжили падение в начале торгов. Чикагская биржа опционов и Товарная биржа приостановили торги в полдень, возобновили торги во второй половине дня, а затем восстановились.

21 октября рынок начал восстанавливать часть потерь.

Ликвидация арбитража и программной торговли спровоцировала взрыв

Как и в 1987 году, «Черный понедельник» в 2024 году также был спровоцирован идеальным штормом.

В то время фондовый рынок США находился на бычьем рынке с 1982 года, и люди считали, что пришло время для корректировок. Однако текущий бычий рынок акций американских технологических компаний, вызванный помешательством на ИИ, также заставил инвесторов остыть как цикады.

Второе — это отмена групповой торговли. В крахе фондового рынка 1987 года программная торговля считалась одним из виновников. Торговая программа инвестиционного портфеля продавала акции, что создавало эффект домино.

Недавний крах фондового рынка частично обусловлен разворотом в торговле с переносом, вызванным сокращением разницы в процентных ставках между США и Японией. Банк Японии неожиданно повысил процентные ставки на прошлой неделе, а Федеральная резервная система выпустила сигнал о снижении процентных ставок после заседания на прошлой неделе. Снижение процентных ставок ФРС в сентябре почти полностью учтено в ценах. Торговля с переносом с продажей иен и покупкой долларов, которая ранее была самой популярной на валютном рынке, больше не привлекательна, и инвесторы начали обменивать свои активы в долларах США обратно на иены.

Между тем, в пятницу перед крахом 1987 года также произошло «тройное колдовство» — опционы на акции, фьючерсы на индексы и контракты на опционы на индексы истекли одновременно, что привело к серьезной нестабильности в последние часы торгов в пятницу и продлило беспорядки до понедельника.

Наконец, анализ приписал резкое падение массовой истерии. Каждый раз, когда рынок резко падает, стадный инстинкт инвесторов будет усугублять падение.

Вмешается ли Федеральная резервная система снова, чтобы спасти рынок?

Какие действия предпримет Федеральная резервная система, учитывая исторические уроки?

В ответ на крах рынка в 1987 году Соединенные Штаты экстренно снизили процентные ставки, создали механизм автоматического отключения и предоставили ликвидность для спасения рынка.

Чтобы замедлить спад на финансовых рынках и предотвратить побочные эффекты для реальной экономики, Федеральная резервная система быстро приняла меры по обеспечению ликвидности финансовой системы, вливая миллиарды долларов в экономику посредством количественного смягчения.

В то же время тогдашний президент Федеральной резервной системы Алан Гринспен объявил об экстренном снижении процентной ставки на 50 базисных пунктов, снизив ставку по федеральным фондам с более чем 7,5% в понедельник до примерно 7% во вторник.

Кроме того, регуляторы также впервые ввели автоматические выключатели для предотвращения рыночных крахов, вызванных программной торговлей. Как только на фондовом рынке произойдет аномальное падение или рост, торговля будет немедленно остановлена.

Чем закончится авария?

Аналитики полагают, что худшим результатом может стать повторение 2008 года, но это кажется маловероятным. Хотя некоторые крупные банки США рухнули в прошлом году из-за плохих ставок на государственные облигации, банки сейчас гораздо меньше закредитованы, чем раньше, и банковская система меньше страдает от кризисов ликвидности, поскольку частный кредит взял на себя большую часть рисков, которые банки брали на себя в прошлом. Возможны огромные потери, и частные фонды могут попасть в беду, но это займет время и не вызовет тот же системный кризис.

В идеале избыточная волатильность фондового рынка должна была бы спадать, как это было в 1987 году, не вызывая более масштабных проблем, и мы ожидаем, что этот процесс будет спадать медленнее, чем в 1987 году. Мания ИИ может вызвать дальнейшее падение цен на акции: даже после падения на 30% с июньского максимума акции Nvidia удвоились в этом году. Но рынки уже близки к норме: Nasdaq 100 вырос всего на 6% с начала года, а SP вырос менее чем на 9%.

Ярдени, отец Bond Guardians, считает:

Опасность большой распродажи на рынке заключается в том, что она может стать самоусиливающейся и превратиться в кредитный кризис. Вполне возможно, что сворачивание этой торговли на условиях carry может перерасти в своего рода финансовый кризис, что приведет к рецессии.

Однако он подчеркнул, что лично он не предсказывал, что в конечном итоге произойдет именно так.

Исходная ссылка

Эта статья взята из интернета: Повтор Черного понедельника 1987 года: групповая торговля отменена, шок ликвидности, что произошло дальше?

По теме: Sui Bridge запускает программу стимулирования в тестовой сети

Оригинальный автор: Sui Foundation Составитель: Odaily Planet Daily Asher Sui Bridge, собственный протокол моста, разработанный для соединения активов и данных между Sui, был запущен в тестовой сети сегодня. Как собственный протокол, Sui Bridge может легко и безопасно передавать ETH, wBTC, USDC и USDT между Ethereum и Sui, что делает его важной частью инфраструктуры Sui. Используя внутреннюю безопасность и скорость Sui, Sui Bridge работает на сетевых валидаторах Sui и обеспечивает новый путь в Sui. По мере роста экосистемы Sui разнообразные, безопасные и надежные решения моста становятся основополагающим компонентом здоровой экосистемы DeFi. Мост способствует взаимодействию между различными блокчейнами, позволяя активам и данным перемещаться по сетям. Это не только повышает ликвидность, но и расширяет полезность цифровых активов, делая…