Инвестиции в L2 против инвестиций в ETH: у чего более светлое будущее?

Оригинальный автор: Джеймс Хо

Оригинальный перевод: TechFlow

Инвестирование в L2 против ETH

Решения уровня 2 (L2) на Ethereum достигли значительного прогресса за последние несколько лет. В настоящее время общая заблокированная стоимость (TVL) Ethereum L2 превышает $40 миллиардов по сравнению с $10 миллиардами год назад. На @l2 бит , вы найдете более 50 проектов L2, но на 5-10 лучших проектов приходится более 90% TVL.

После внедрения предложения EIP-4844 транзакционные сборы были значительно снижены, а транзакционные сборы на таких платформах, как Base и Arbitrum, стали даже ниже, чем US$0.01.

Несмотря на огромный прогресс L2 в технологии и использовании, токены L2 в целом показали себя плохо в качестве инвестиций в ликвидность (хотя в качестве венчурных инвестиций они показали себя очень хорошо). Вы можете найти много шуток и мемов о плохой эффективности токенов L2 по сравнению с ETH.

Мы рассмотрели оценки основных L2 по отношению к ETH. Одним из примечательных наблюдений является то, что, несмотря на увеличение количества листингуемых L2, их общая полностью разбавленная оценка (FDV) в процентах от ETH осталась постоянной.

Два года назад единственными перечисленными L2 были Optimism и Polygon с 8% FDV ETH. Сегодня у нас есть проекты L2, такие как Arbitrum, Starkware, zkSync и другие с 9% FDV ETH.

Каждый новый токен L2, размещенный на бирже, фактически снижает стоимость ранее размещенных токенов L2.

Результатом инвестирования в токены L2 является значительное отставание по сравнению с ETH. Доходность за последние 12 месяцев следующая:

• Эфир: +105%

• ОП: +77%

• МАТИК: -3%

• АРБ: -12%

FDV основных токенов L2 долгое время составлял около $10B. В какой-то степени это довольно произвольно, и у участников рынка не было веских причин объяснить, почему это $1B, а не $2B или $300M. В конечном счете, существует значительное давление предложения из-за спроса на ликвидность и/или крупных разблокировок.

Вышеупомянутый L2 генерирует $20-30 миллионов ежемесячных сборов. С момента внедрения EIP-4844 сборы снизились до $3-4 миллионов в месяц, а годовой сбор составляет около $40-50 миллионов.

Включает в себя: ptimism, Arbitrum, Polygon, Starkware, Zksync

В настоящее время общий объем прямых оборотов основных токенов L2 составляет около $40 млрд. с годовыми сборами в размере $40 млн. и оценочным мультипликатором около 1000x.

Это резко контрастирует с крупными протоколами DeFi, которые обычно торгуются с оценочными мультипликаторами от 15 до 60x (на основе годовых комиссий за последний месяц):

• DYDX: 60x

• SNX: 50x

• ПЕНДЛ: 50x

• ЛДО: 40 раз

• AAVE: 20x

• МКР: 15x

• GMX: 15x

По мере того, как на рынок выходит больше проектов L2, FDV токенов L2 может продолжать подвергаться давлению и разбавляться. На рынке слишком много предложения, чтобы ликвидный рынок мог легко его поддерживать.

Заключение

• В долгосрочной перспективе L2, вероятно, будет генерировать значительный комиссионный доход. L2 генерирует $150M комиссий в год (включая Base, Blast, Scroll), и эта цифра, вероятно, значительно вырастет по мере увеличения активности L2.

• Вышеизложенное не относится к конкретному проекту L2, а скорее является общим наблюдением о категории в целом. Кажется сложным купить корзину токенов L2 с ~$40B FDV и ~$40M в комиссиях (1000x) и ожидать, что они превзойдут ETH в долгосрочной перспективе.

• Очевидно, что нет недостатка в блок-пространстве между L2, высокопроизводительными цепочками, такими как Solana, Sui, Aptos и т. д. Ограничивающим фактором являются приложения, которые используют это блок-пространство. Я ожидаю, что в будущем больше внимания будет уделяться прикладному слою, и что рынки ликвидности будут вознаграждать прикладной уровень по сравнению с инфраструктурным в ближайшие годы.

• В последнем цикле было более распространено, что проекты выходили на листинг значительно раньше. MATIC был выведен на ликвидный рынок с FDV менее $50 миллионов, а сейчас превышает $5 миллиардов, увеличившись более чем в 100 раз. Однако это не относится к недавним $OP , $ARB , $STRK , $ZK и большинство других токенов L2, которые в конечном итоге могут быть добавлены в листинг.

Эта статья взята из интернета: Инвестиции в L2 против инвестиций в ETH: у чего более светлое будущее?

По теме: Новое предложение Solanas будет вознаграждать валидаторов приоритетными сборами 100%

Первоначальный автор: Фрэнк, PANews Где есть интересы, там есть конфликты, а где есть конфликты, там есть реки и озера. За, казалось бы, спокойным предложением, принятым сообществом валидаторов Solana, скрывается открытая и скрытая борьба за интересы. 28 мая сообщество валидаторов Solana проголосовало за одобрение предложения Solana Improvement Document (SIMD)-0096, которое отправляет все комиссии за приоритет транзакций валидаторам, изменяя предыдущий метод распределения комиссий за уничтожение 50% и вознаграждений 50% валидаторам, стремясь улучшить доход валидаторов и безопасность сети. Хотя предложение было принято, как и ожидалось, при поддержке 77%, между валидаторами на форуме предложений разгорелась многораундовая битва вокруг экономических моделей токенов, лазеек в управлении и инсайдерских манипуляций. PANews проведет углубленную интерпретацию тем, обсуждаемых сообществом…