Еженедельный отчет Coinbase: Рынок может достичь поворотного момента на следующей неделе и эволюция Aave

Оригинальное название: Weekly: Follow the Undercurrents.

Первоначальный автор: Дэвид Хан (аналитик институциональных исследований)

Ключевые выводы

• Хотя динамика курса доллара застопорилась, мы полагаем, что предстоящие данные по индексу цен производителей и индексу потребительских цен от 14 и 15 мая могут определить следующее важное направление курса доллара. Мы полагаем, что ФРС продолжит уделять приоритетное внимание борьбе с инфляцией, а не ранним признакам охлаждения рынка труда.

• Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) увидел приток средств в первые два дня с момента перехода в открытый фонд, что ознаменовало важное завершение структурной ротации капитала для актива.

• Aave недавно обнародовала планы по четвертой итерации (V4) своего протокола в рамках своего долгосрочного видения Aave 2030, при этом V4 принесет множество новых архитектурных улучшений с упором на поддержку их стейблкоина GHO, запуск которого запланирован на второй квартал 2025 года. .

Обзор рынка

Продолжающееся отсутствие четкого макронаправления привело к продолжающемуся снижению биткоина в последние недели. Альткоины также в значительной степени оказались в той же ситуации, при этом корреляции внутри класса криптоактивов по-прежнему близки к самым высоким уровням с начала года. Текущая неопределенность макрофакторов подтверждает наш тезис в нашем апрельском прогнозе о том, что макроэкономические условия продолжат доминировать над показателями BTC (альткоины следуют за ними с небольшим отставанием), при этом приток спотовых ETF в США сокращается, а рынок начинает искать катализаторы, отличные от халвинга биткоина. Хотя ЕЦБ и другие центральные банки подтвердили планы по снижению процентных ставок летом, более высокие, чем ожидалось, данные по инфляции в США вызвали обеспокоенность по поводу того, что ФРС откладывает снижение ставок. Ожидания более длительного периода снижения ставок в США привели к укреплению доллара США, что, в свою очередь, оказало давление на более широкий рынок криптовалют из-за его ключевой роли в качестве котируемой валюты на большинстве криптовалютных бирж.

Тем не менее, укрепление доллара застопорилось после более мягкого, чем ожидалось, заседания ФРС, а после более слабых, чем ожидалось, показателей занятости в несельскохозяйственном секторе 3 мая рыночные ожидания первого снижения ставок (на основе фьючерсов на федеральные фонды) сместились с ноября на сентябрь. 2024. Более высокие, чем ожидалось, первичные заявки на пособие по безработице 9 мая еще больше усилили стремление к более быстрому снижению ставок, поскольку у ФРС есть двойной мандат: не только бороться с инфляцией, но и поддерживать низкий уровень безработицы.

Тем не менее, мы не думаем, что изменения уровня безработицы в США (сейчас он составляет 3,9%) будут в центре внимания ФРС в краткосрочной перспективе, поскольку он остается близким к историческим минимумам. Фактически, мы по-прежнему считаем, что экономика США будет поддерживаться технологическим прогрессом и государственными расходами и не находится на грани вступления в период спада. Мы полагаем, что на следующем заседании Федерального комитета по открытому рынку (FOMC) внимание и риторика ФРС по-прежнему будут сосредоточены на показателях инфляции, что подчеркивает важность предстоящих данных по PPI и CPI 14 и 15 мая в качестве ожидаемых макрокатализаторов, особенно если они выше, чем ожидалось.

Отдельно Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) увидел приток средств в первые два дня после перехода на открытый фонд. Хотя источник этого притока неясен, учитывая более высокие комиссии за управление (1,5%) по сравнению с аналогичными спотовыми продуктами (менее 0,5%), это развитие событий сигнализирует о завершении структурного вращения капитала. Мы считаем, что большая часть ранних оттоков GBTC была связана с процедурами банкротства (например, Genesis и FTX), реализацией прибыли от дисконтной торговли GBTC (дисконт 40% к NAV год назад) и переходом на продукты с низкой комиссией (

Ончейн: прогресс Aave

Между тем, Aave недавно обнародовала планы по четвертой итерации (V4) своего протокола в рамках долгосрочной дорожной карты Aave 2030. Предлагаемая версия 4 содержит архитектурные улучшения, в том числе единый уровень ликвидности (для гибкого расширения возможностей заимствования), нечеткие процентные ставки (для кривых процентных ставок, ранее контролировавшихся руководством) и премии за ликвидность (корректировка ставок по займам на основе состава залога). V4 также фокусируется на расширении использования своей стабильной монеты GHO и включает в себя другие улучшения, такие как улучшенное управление рисками и механизмы ликвидации.

Хотя предлагаемая дата запуска основной сети приходится на второй квартал 2025 года, мы рассматриваем это объявление (наряду с другими важными объявлениями существующих протоколов DeFi, таких как Uniswap и Maker, в этом году) как раннюю дорожную карту для протоколов DeFi, чтобы они могли усовершенствоваться в своих основных функциях, даже если они сохранят доминирование на рынке и продолжать внедрять инновации в других областях. Это может создать прецедент для новых протоколов с точки зрения децентрализации, долгосрочной полезности токенов и итеративного развертывания функций.

Масштабирование функциональности протокола DeFi — это техническая задача, особенно по сравнению с традиционными компаниями web2, чей девиз — «двигаться быстро и ломать вещи». Успешные протоколы DeFi редко масштабируют свою первоначальную архитектуру прозрачным для конечных пользователей способом. Вместо этого они развертывают новые версии и стимулируют активную миграцию ликвидности. Это относится не только к Aave, но и к другим ведущим протоколам, таким как Uniswap, Curve, Pendle и т. д. Такая миграция ликвидности между версиями является сложной задачей, поскольку пользователям необходимо активно переключаться. Фактически, хотя Aave V3 был запущен еще в 2022 году, только в сентябре 2023 года Aave V3 превзошел Aave V2 по общему заблокированному значению (TVL). Мы считаем, что цикл внедрения Aave V4 также может проходить через аналогичный процесс.

Несмотря на большое количество функциональных улучшений в новой версии, осторожный перенос ликвидности подчеркивает относительную важность эффекта Линди на рынках DeFi. То есть доверие, полученное за время работы рынка, кажется более важным, чем новые механизмы, которые могут быть привлекательными для небольшой группы пользователей. Состязательная среда децентрализованных технологий означает, что время часто является наиболее надежным способом определения безопасности протокола, более важным, чем проверки и теории. Мы считаем, что это подчеркивает характеристики неизменности смарт-контрактов и финансиализации продуктов web3, то есть то, как поддерживать стабильную безопасность в условиях быстрых инноваций. В результате мы считаем, что долгосрочный цикл внедрения криптопродуктов может отличаться от того, что мы видим на рынках Web2. Для конечных пользователей последствия финансовых уязвимостей Web3 гораздо серьезнее, чем уязвимостей данных Web2, которые не нарушают основные функции приложений.

Кроме того, дорожная карта Aave 2030, похоже, конкурирует с Maker's Endgame, особенно с учетом возобновления внимания Aave к своей стабильной монете GHO. Многие из элементов, предложенных в Aave 2030, такие как специальная сеть Aave, уровень межцепочной ликвидности GHO, интеграция активов дополненной реальности (RWA) и обновленный брендинг протоколов, напоминают видение Maker Endgame.

Оба протокола с TVL в размере $10,5 млрд и $8,2 млрд соответственно являются важными источниками кредитования в космосе. Однако, хотя заемщики Maker ограничены DAI, Aave поддерживает кредитование широкого спектра активов, помимо собственной стабильной монеты GHO. Учитывая, что рыночная капитализация DAI выросла только с $5,3 млрд до $5,4 млрд с начала года, остаются вопросы относительно ее способности увеличить внедрение кроссчейнов и завоевать долю рынка. Тем не менее, интересно отметить, что Aave, похоже, фокусируется на децентрализованном пространстве стейблкоинов, даже несмотря на то, что рынок этого пространства сокращается по сравнению с централизованными стейблкоинами, такими как USDC. Поскольку спрос на DAI приостановлен, к началу 2024 года Aave фактически превзойдет Maker в качестве крупнейшего кредитного протокола DeFi. Однако мы все еще находимся на ранних этапах развития web3. Хотя план Maker Endgame и дорожная карта Aave на 2030 год предлагают многообещающее видение будущего этих протоколов, мы считаем, что эти разработки могут быть упущены из виду рынком в краткосрочной перспективе, поскольку макросреда остается якорем для внимания в ближайшем будущем.

Крипто и традиционные финансы

(По состоянию на 16:00 по восточноевропейскому времени 9 мая)

Источник: Блумберг

Coinbase Exchange и CES Insights

Криптотрейдеры ищут следующий рыночный катализатор. На предстоящей неделе рынок увидит данные по инфляции в США и услышит выступление председателя Федерального комитета открытого рынка (FOMC) Джерома Пауэлла. Если исключить какие-либо серьезные сюрпризы в данных или тоне председателя, мы, вероятно, увидим, что волатильность продолжит снижаться. В отсутствие четких макро- или крипто-катализаторов корреляция между традиционными рынками и крипто-активами, вероятно, будет продолжать расти, при этом криптовалюта будет брать за основу фондовый рынок США. Крайний срок подачи заявок 13-F — 15 мая, и многие компании будут ждать до последней минуты, чтобы подать свои заявки. Будет интересно посмотреть, кто займет место в спотовом Bitcoin ETF в США. Но, по нашему мнению, если не появится очень неожиданное имя, это вряд ли станет событием, способным повлиять на рынок. Что касается ETH, то по мере приближения крайнего срока подачи заявки VanEck на Ethereum ETF 23 мая он, скорее всего, будет продолжать отставать. В разговорах с трейдерами ожидания одобрения в основном низкие.

Объем транзакций платформы Coinbase (доллары США)

Объем транзакций платформы Coinbase (соотношение активов)

Ставка финансирования

Известные новости криптовалюты

механизм

• Глобальные криптофирмы обращаются к Гонконгу за убежищем и возможностями (TechCrunch)

• Mastercard объединяется с американским банковским гигантом для испытания токенизированных расчетов (Cointelegraph)

Надзор

• Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) направила компании Robinhood Crypto уведомление Уэллса о предполагаемых нарушениях правил ценных бумаг (The Block)

• QCP получает принципиальное одобрение регулятора Абу-Даби (Coindesk)

• SEC подает окончательный ответ по делу Ripple XRP (Cointelegraph)

общепринятый

• Friend Tech видит возобновление активности после запуска V2 (The Defiant)

• Сеть Биткойн превысила 1 миллиард внутрисетевых транзакций (The Defiant)

• Виталик Бутерин предложил EIP-7702, целью которого является улучшение абстракции учетных записей в Ethereum (The Block).

Кинбейс

• Coinbase извлекает выгоду из «враждебной нормативной среды»: Bitwise (The Block)

глобальное видение

Европа

• FCA Великобритании сообщает, что к 2023 году 30% финансовых преступников будут исходить от криптокомпаний (Crypto News)

• BNP Paribas, второй по величине банк Европы, покупает акции BlackRock Spot Bitcoin ETF: отчет SEC (расшифровка)

• Криптовалютно-банковская фирма BCB Group получает одобрение регулирующих органов во Франции как учреждение электронных денег и поставщик услуг цифровых активов (BCB Group)

• Vodafone хочет интегрировать криптокошельки с SIM-картами (TradingView)

• Президент центрального банка Германии призывает к быстрому внедрению CBDC, чтобы оставаться конкурентоспособным (CryptoSlate)

Азия

• Гонконгские спотовые ETF на биткойны и Ethereum видят объем торгов $11M при первом запуске (Watcher Guru)

• Китайская полиция арестовала подозреваемого, который создал множество поддельных личностей, чтобы заявить о сбросах STRK (Crypto Briefing)

• PwC China и Xalts устанавливают стратегическое партнерство в области блокчейна и токенизации (RWA Tokenizer)

• Налоговая служба Австралии просит криптовалютные биржи передать детали транзакций 1,2 миллиона счетов (CoinDesk)

• Южная Корея запрещает криптовалюты в обновленном законе о пожертвованиях (CoinTelegraph)

Большие события на предстоящей неделе

Эта статья взята из Интернета: Еженедельный отчет Coinbase: Рынок может достичь поворотного момента на следующей неделе, и эволюция Aave

По теме: Может ли новая экономическая модель токенов, предложенная Фондом EOS, помочь ей вернуться на пик своего развития?

Оригинал | Odaily Planet Daily Автор | Когда-то Asher EOS считался одним из самых многообещающих блокчейнов в секторе первого уровня. На момент запуска EOS входила в пятерку крупнейших криптовалют по рыночной капитализации. Утром 25 апреля Ив Ла Роуз, генеральный директор EOS Network Foundation (ENF), предложил новую экономику токенов на платформе X и сказал, что сегодня он встретится с BP, чтобы обсудить эту тему. Как только эта новость появилась, согласно рыночным данным OKX, EOS ненадолго прорвался через отметку $0,95, увеличившись более чем на 12% за один час, и теперь упал примерно до $0,88. Далее Odaily Planet Daily познакомит вас с подробной интерпретацией новой экономической модели токена…