SignalPlus 매크로 분석(20240426): 미국 1분기 GDP가 예상보다 크게 낮았습니다.

뉴욕 거래 세션 동안 여러 가지 비우호적인 경제 데이터가 위험 심리에 영향을 미쳤습니다. 미국 GDP는 1분기에 1.6%에 불과해 4분기의 3.4%보다 훨씬 낮았습니다. 그 중 개인 소비 성장률은 3.3%에서 2.5%로 떨어졌고, 상품 지출은 3.0%에서 -0.4%로 떨어졌습니다. 재고(-0.3%), 순수출(-0.86%), 연방 정부 지출(-0.2%)은 모두 1분기 성장을 끌어내렸습니다. 동시에 디플레이터는 시기상조하게 3.1%(이전 값 1.6% 대비)로 뛰어올랐는데, 이는 2023년 2분기 이후 최고 수준이며, 국내 수요만이 유일하게 밝은 전망을 보이며 3.1% 증가했습니다. 동시에 1분기 핵심 PCE 물가 지수 성장률은 3.7%(이전 값 2.0%)로 급등했는데, 이는 남아 있던 모든 낙관론을 무너뜨렸고, 오늘 발표될(연준의 초점) 3월 핵심 PCE 인플레이션 데이터가 시장 예측인 2.7%보다 높을 가능성이 있음을 의미합니다.

전반적으로, 물가 상승(스태그플레이션이라고 말할 수 있습니까?)과 결합된 약한 경제 생산량은 자산 가격에 상당히 나쁩니다. 전체 미국 국채 수익률 곡선은 6~8bp 상승했으며, 2년 만기 수익률은 한때 5%를 돌파한 후 4.99%로 떨어졌습니다. 2024년 누적 요금인하 기대치는 1.4로 후퇴했는데, 이는 1월 초 8차례 요금인하(!!)에 대한 시장의 기대와 비교하면 상당히 급격한 변화이다.

PCE 인플레이션 지표가 예상보다 크게 낮지 않는 한, 시장에서는 파월 의장이 다음 주 FOMC 기자회견에서 재조정을 할 것으로 예상하고 있습니다. Goolsebee 시카고 연준 총재의 이전 인터뷰를 떠올려 보십시오.

6~7개월 동안 매우 실질적인 개선과 2%에 가까운 인플레이션 수치를 보인 후 이제 우리는 그보다 훨씬 높은 수준을 보고 있으며 재조정해야 하며 기다려야 합니다.

–시카고 연준 Goolsebee

의장이 3월 발언을 철회하고 연준이 기대한 대로 인플레이션이 발전하지 않았다는 사실을 받아들일 수밖에 없을 것으로 기대하는 것이 합리적입니다. 또 다른 변수는 매파적 재조정이 이르면 5월 초로 예상되는 대차대조표 둔화 시점에 영향을 미칠지 여부다. 현재 상황에서 지급준비금 수준이 더 악화될 때까지 대차대조표를 계속 축소하겠다는 참가자가 있는지 주목해볼 필요가 있다.

미국 주식은 부진한 메타 수익 결과로 인해 어제 대부분 동안 1% 하락한 후 Microsoft와 Alphabet 수익 보고서 이후 +2% 반등했습니다. Microsoft 주가는 모든 부문에 걸쳐 수익 성장으로 5% 이상 상승했으며, Google은 광고 및 서비스 수익이 기대치를 초과하고 $700억 자사주 매입과 첫 번째 배당금을 발표한 후 11% 이상 상승했습니다.

암호화폐에서는 올해 밈코인/BTC 룬의 강력한 성과로 인해 투자자들의 관심이 산만해지고 주요 통화 가격은 정체 상태를 유지하고 있습니다. 주류 투자자들의 관심이 크게 둔화되면서 BTC ETF는 이틀 연속 유출을 보이며 지난 4주간의 실망스러운 추세를 이어갔다. 현재 가격 변동에 대해서는 중립적 견해를 유지하며 신중한 태도를 권고합니다.

마지막으로, 5월 SEC가 ETH 현물 ETF 승인을 공식적으로 거부한 이후, Consensys는 "Consensys 및 잠재적으로 다른 사람들에 대한 구체적인 집행 조치를 통해 ETH를 불법적으로 규제하려고 시도한다"고 비난하면서 SEC를 상대로 소송을 제기했습니다.

지난 몇 년 동안 이 분야에서 배운 가장 중요한 교훈은 무엇입니까? 이 업계에서 변호사의 역할에 대해 항상 낙관적이어야 합니다. 모두들 즐거운 주말 보내세요.

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